第五章逆向选择与道德风险精选ppt

第五章逆向选择与道德风险,学习目的：1、了解逆向选择理论在信息经济学中的基础地位，关注阿克洛夫在逆向选择中的开创性研究的创新点。2、掌握逆向选择模型的假设条件，能够对完全信息条件下和不完全信息条件下的二手车市场的均衡及其效率进行对比分析。3、熟悉保险市场的逆向选择和道德风险的形成原因及过程。4、掌握道德风险的产生原理和过程，并能将道德风险理论熟练运用于劳动力市场和资本市场的分析。,本章内容安排,保险市场的逆向选择,保险市场上，投保人的风险有大有小，保险公司事先不知道，只能按投保人的平均损失概率计算出一个固定的赔付额度给所有投保人，这对于高风险的投保人来说，是可以接受的，但低风险的投保人不能接受，宁愿选择不投保，这样保险公司的投保客户都属于高风险人群，相对于以均值损失概率计算的赔付额度，保险公司遭受了损失，这种现象就称为逆向选择。,保险市场的道德风险,从投保人角度来分析，投保人一旦购买保险，就会产生一种依赖心理，以至于减少他们自身对风险的防范水平，提高了受损失的概率，导致保险公司实际面临的受损失的概率比预期的高，这种现象称为保险公司所面临的道德风险。产生道德风险的原因在于保险公司不能观察投保人签订保单后的行动，也就不能确定投保人的风险。,信息经济学的基本模型分类：隐蔽行为隐蔽信息3.逆向选择模型事前4.信号传递模型5.信号甑别模型事后1.隐蔽行为的道德2.隐蔽信息的道德风险模型风险模型,第一节逆向选择,Akerlof与逆向选择理论：美国加利福尼亚大学经济学教授，2001年诺贝尔经济学奖得主，其主要成就在于“对非对称信息条件下的市场理论”做出了奠基性的贡献。1970年在经济学季刊上发表著名论文“柠檬市场：质量不确定性和市场机制”（TheMarketforLemons:QualityUncertaintyandtheMarketMechanism）,经济生活中的逆向选择：“光头”的逆向选择“垃圾文章”的逆向选择,讨论：盗版软件排挤正版软件二手电脑与二手手机,基本思想：“柠檬”在美国俚语中表示次品、不中用的东西，由阿克洛夫首先引入经济学著作。信息经济学将由于非对称信息而导致交易一方面临不利的选择环境，称为“逆向选择”。二手产品市场中，低质量产品将高质量产品排挤出市场的主要原因是,它们都在相同的价格水平上出售。,阿克洛夫创造的旧汽车（柠檬）市场模型，提出了三个重要结论：1）在非对称信息市场中，同种商品的质量依赖于价格。这是“便宜没好货”的标准经济学解释；2）非对称信息导致市场上买主和卖主的数量要比完全信息结构下少得多，甚至非常少，因而交易市场的运行是低效率的；3）逆向选择可能导致市场失灵。,不同类型的产品，逆向选择的程度往往不同。标准化产品：煤炭、钢铁、木材（可进行期货交易）一般产品：化妆品、家具、装饰材料二手产品：旧汽车、旧家电、旧房子一般而言，市场上拥有信息较多的一方可以利用信息不对称“剥削”另一方，当不对称严重时，就会导致“逆向选择”的出现。,一、基本模型二手汽车市场原理假设存在这样一个二手汽车市场，有100人希望出售他们的旧汽车，同时又有100人想买旧汽车，买主和卖主都知道这些旧汽车中高质量与低质量的汽车各占50%。拥有最高质量和最低质量旧汽车的卖主的预期售价分别为2000和1000美元，而最高质量和最低质量旧汽车的潜在买主的预期支付价格则分别为2400和1200美元。如果信息对称且充分，买主不难确定旧汽车的质量，该市场不存在什么问题。低质量旧汽车将按10001200美元之间的价格出售，高质量旧汽车将按20002400美元之间的价格交易。,在信息不对称的情况下，买主无法了解每辆汽车的质量，只能进行推测。因此，买主将以预期值购买旧汽车，即愿意支付：1/212001/224001800美元这样，拥有高质量汽车的卖主将不愿意出售汽车，会退出市场。假定最高质量的旧汽车退出市场后，旧汽车市场上高质量与低质量旧汽车的比例变为2：3。买主也会感觉到旧汽车市场质量分布的变化，他们将不会再以1800美元作为预期价格，而是以3/512002/52400=1680美元作为预期价格，结果，又会有部分次高质量的旧汽车退出市场。这一过程不断发生，最后，市场上将只剩下最低质量的汽车，高质量汽车被排挤出市场（如图表3-1所示）。,旧汽车市场上，随着选择次数越多，可供选择的汽车的质量越低。,不完全信息对旧市场均衡的影响可由图表3-2表示。图表3-2A表示旧汽车的平均质量随着价格的上升而提高，图表3-2B表示由于买主了解到旧汽车价格越低，其质量就越低，即所谓“便宜没好货”，因此，当旧汽车价格下降时，购买量反而会相应减少，故旧汽车需求曲线将会向后弯曲。这表明旧汽车市场的需求不仅依赖于价格，而且依赖于质量。供给曲线由于价格上升上市出售的旧汽车将会增加，故将会照常向上倾斜。,二、理论模型二手汽车市场原理,假设存在一个二手汽车市场，有两种质量的汽车，低质量和高质量，它们各占比例为和1-。卖主：了解每辆所卖的车，对低质量车的评价是VL元，对高质量车的评价是VH元（VHVL）买主：属于风险中性，对低质量车的预期支付价格为WL元，对高质量车的预期支付价格为WH元（WHWL）交易发生的条件为：WLVLWHVH,交易过程对称信息情况：买主能有效地区分每辆车的质量，只要满足WLVL和WHVH，双方就能够成交。不对称信息情况：买主不能区分每辆旧车具体的质量情况，只能推测出市场上旧车的平均质量，因而对所有旧车作出一个平均的评价W*（VLW*p。如果保险公司按a来收取保险费的话，将导致损失为d（qp），保险公司无法长期生存。,三、例题分析例题1：个人财产保险的道德风险假设你现在有一部彩色电视机，市场价值为3000元。你到保险公司投保家庭财产险，保险公司规定凡家用电器投保后当年购买的赔付率为95%，次年以上为90%。假设电视机有毛病后正常维修成本为150元，C为分摊到电视机上的保险成本，而你对新电视机的福利评价为200元。假设这部电视机使用两年后损坏了，你面临下列选择：电视机不被偷而拿去维修的预期福利收益为：3000150XC=2850XC（X为折旧费用）电视机不拿去维修而被偷窃的预期福利收益为：300090%200300C=2600C当折旧费用X小于250元时，你选择维修电视；当折旧费用X大于250元时，你会有动力让小偷将电视偷走。,假设张三有财产10万元，效用函数为U（w）ln（w），其中包括一辆价值2万元的汽车，该汽车有0.25的概率被盗，0.75的概率不被盗。在这种情况下，张三有两种选择规避汽车被盗的风险，一是选择向保险公司投保（保险的价格是5200元，其中5000元为预期损失，200元为管理费），二是选择购买防盗锁降低被盗概率（需费用1950元，汽车被盗概率从0.25下降到0.15），试分析张三应如何决策。由张三的两种规避风险的方式可以组合成四种决策组合。（1）不投保，不买锁。预期效用为0.75ln（100000）0.25ln（80000）11.4571（2）不投保，买锁。预期效用为0.85ln（1000001950）0.15ln（800001950）11.4590（3）投保，买锁。预期效用为ln（100000-5200-1950）11.4387保险公司的预期收益为520004）投保，不买锁。预期效用为ln（100000-5200）11.4595保险公司的预期收益为52000.2520000200,张三投保后将没有动力安装防盗保险装置，并且可能提高被盗可能性。如果张三因为投保而产生麻痹心，使被盗概率从0.25提高到0.35，此时张三从保险所获的预期效用为ln（100000-5200）11.4595虽然预期效用与提高警惕时相同，但是，放松警惕可给他带来清闲的福利，所以实际上提高了张三的总体效用水平，他将理性的选择放松警惕。保险公司的预期收益下降为52000.35200001800可见，张三在没投保时，将理性购买防盗锁。而投保后将不会安装防盗锁，并放松警惕性，这一道德风险将使保险公司受损。,保险公司如何让用户在投保后还能买锁，实现激励相容？,例题2：金融机构从业人员的道德风险A公司向B银行（一个地区支行）申请贷款900万元，但B支行的贷款审批权最高只有300万元。信贷人员在收取贿赂后，授意A公司找了另外两家公司C和D，三家公司各从B银行贷款300万元。然后，将C、D两家公司贷的600万元再转给A公司。后来，A公司倒闭，导致900万元贷款无法偿还。,例题3：大型跨国公司经营者的道德风险美国第二大长途电话公司世通公司在一年多的时间内，虚报利润达38亿美元世界最大的复印机生产商美国施乐公司在5年中虚报收入达14亿美元主要原因之一：股票期权公司经营者通过虚假的财务报告，拉动公司的股票价格，在股票价格大幅提升后，就卖出自己拥有的期权，从而获取暴利。,例题4：国有企业经理人的道德风险在职消费资源外流滥用权力规避风险,例题5：慈善捐助的信任危机信息不对称阻碍着慈善事业的发展，使社会慈善捐助人面临社会的信任问题，捐款使用者也面临着捐助人的信任问题。一方面，由于慈善制度不健全，真正愿意捐助的慈善家不能放心捐款的使用，从而退出慈善事业，留下的就是媒体常报道的假捐的造势者。假捐现象最终将真正的慈善家排挤出了市场，出现了慈善捐助的逆向选择。另一方面，捐款人不能完全观察到资金的具体运作过程，形成地方民政部门使用资金的道德风险。解决办法：采用基金的方式以达到慈善的目标。,例题6：基金市场道德风险基金市场中，基金交易的投资者和管理者信息不对称，一方面投资者难以准确掌握基金管理人的具体行为和他的知识和管理能力，另一方面，不仅在达成交易之前存在非对称信息，而且在达成交易后也存在事后非对称信息。投资者和管理者的非对称信息导致了道德风险和逆向选择。由于基金投资者购买的是未来，其未来的收益完全取决于基金管理人的行为，因此，事后非对称信息是基金市场上信息不对称的主要表现，它存在于基金投资、交易、销售、信息披露等主要环节中。基金管理者道德风险主要包括：净值操纵、操纵市场、关联交易、内幕交易、群体决策等。,讨论：为何中小企业贷款很困难？,逆向选择道德风险,四、道德风险的解决方法信号发送和信号甑别信任机制：指在长期的经济交往过程中，交易双方彼此掌握的、控制对方和克制自己的机制。在现代市场经济中，信任机制的惩罚措施是有效地降低道德风险的方式。部分保险和抵押机制：大多在信息不对称的情况下，分担风险也是有效地降低道德风险的方式。长期合同机制：大多长期合同有助于市场交易双方建立起较强的相互约束的机制。长期合同机制与声誉密切相关，建立声誉需要耗费大量成本，从而加大了道德风险的机会成本。,本章小结逆向选择和道德