财务管理36572ppt课件

.,第二节财务管理基础知识,第一单元财务管理概述一、财务管理的目标1、财务管理概念是对财务活动的管理，是组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。,.,2、财务管理目标,倾向性观点股东财富最大化：为股东创造最多的财富。也是股票价值最高化或企业价值最大化。优点（1）考虑了货币的时间价值和投资的风险价值（2)反映了对企业资产保值增值的要求（3）有利于克服管理上的片面性和短期行为。（4）有利于社会资源合理配置，有利于实现社会效益最大化,注会教材解释：假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义【解释】企业价值=股东权益市场价值+债务市场价值债务价值不变企业价值最大化等同于“权益市场价值最大化”股东投资资本不变“权益市场价值最大化”等同于“股东财富最大化”。,.,练习：,目前倾向股东财富最大化目标其优点很多，但不包括（）A该指标考虑了企业所有利益相关者的要求B考虑了资金的时间价值和投资的风险价值C反映了企业资产保值增值的要求D有利于克服经营上的片面性和短期化行为,.,二、财务管理的原则,1、资金合理配置原则2、收支积极平衡原则3、成本效益原则4、风险收益均衡原则个人规划中运用此原则注意：（1）收益与风险是正相关的（2）生命周期不同客户，风险承受能力不同，所选择投资工具则不相同（3）注意进行资产配置。风险大、收益高项目与风险小、收益低项目搭配5、利益关系协调原则,.,练习,1.企业在进行流动资产管理时，一方面考虑要有足够的现金减少债务风险，另一方面要考虑资金收益，通过二者之间的权衡确定最佳现金量，这种做法符合下面哪个原则：A资金合理配置原则B收支积极平衡原则C成本效益原则D收益风险均衡原则,.,第二单元货币时间价值,一、货币时间价值的概念资金在使用过程中随时间推移而发生的增值。在不同时间上的资金等额等值注意：（1）时间价值产生于生产和流通领域，不产生于消费领域（2）时间价值产生于资金运动过程之中（3）时间价值大小取决于资金周转速度的快慢货币的时间价值一般用相对数表示货币时间价值的计算在第七章介绍,.,练习：,1资金的时间价值是指资金在使用过程中随时间推移而发生的增值，以下有关资金时间价值的说法错误的是（）。A时间价值产生于生产领域、流通领域和消费领域B时间价值产生于资金运动之中，只有运动着的资金才能产生时间价值C只有当资金进入社会资金流通过程中，参与社会生产过程中，资金才会随时间的推移而增值D时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢，时间价值与资金周转速度成正比,.,第三单元资金成本,一、资金成本的概念和作用（一）资金成本的概念指企业为筹集和使用资金必须支付的各种费用。它包括资金筹集费和资金占用费两部分。资金筹集费是指在资金筹集过程中支付的各项费用，如发行股票、债券支付的印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等；资金使用费是指占用资金支付的各项费用，如股票的股息、银行借款、发行债券的利息，等等。,.,（二）资金成本的作用,1、在筹资决策中的作用是选择资金来源、拟定筹资方案的依据2、在投资决策中的作用在净现值指标决策时，常以资金成本作为折现率以内部报酬率指标决策时。资金成本是决定项目取舍的一个重要标准。,.,二个别资金成本的计算,资本成本通常不用绝对金额表示，而用资本成本率这样的相对数表示。资本成本率是企业占用费与实际筹集资金的比率，用公式表示如下：,.,（一）长期借款成本（CostofLong-TermLoans）长期借款的资本成本主要是指借款利息和筹资费用。借款利息应计入税前成本费用，可以起到抵税的作用，应以税后的债务成本为计算依据。其公式：,.,例：某企业取得长期借款200万元，年利率11%，期限5年，每年付息一次，到期一次还本。筹措这笔借款的费用率为0.5%。企业所得税为33%。其该笔资金的成本为：若对借款手续费忽略不计，则,.,（二）债券资金成本（CostofBonds)发行债券的成本主要指债券利息和筹资费用。债券利息应计入税前成本费用，可以起到抵税的作用，应以税后的债务成本为计算依据。债券的筹资费用一般较高，不可在计算资金成本时省略。债券资金成本的计算公式为：,.,例：某公司发行总面额为400万元的债券800张，总价格450万元，票面利率12%，发行费用占发行价格的5%，公司所得税率为33%。则该债券成本可计算如下：若债券溢价或折价发行，为更精确地计算资金成本，应以实际发行价格作为债券筹资额。,.,(三）优先股资本成本(CostofPreferredStock)一般按普通股中的固定股利折现模型计算。例：某公司准备发行一批优先股，每股发行价格6元，发行费用0.5元，预计每股股利0.8元，其资本成本率为,.,（四）普通股资本成本计算。(CostofCommonStock)这里的普通股是指企业新发行的普通股，普通股成本率可以按股利折现模型、资本资产定价模型和债券收益加风险报酬率来计算。1、股利折现模型,Po普通股融资净额，即发行价格扣除发行费用Dt普通股第t年的股利Kc普通股投资必要报酬率，即普通股资本成本率,.,若公司采用固定增长股利的政策其计算公式如下（其推导过程见书77页）,例：某公司准备发行普通股，每股发行价为10元，发行费用为2元，预定第一年分派现金股利为1.2元，以后每年股利增长5%，其资本成本率为,.,（五）留存利润资本成本(CostofRetainedEarnings)留存利润是由公司税后利润形成的，属于股权资本。留用利润的成本是一种机会成本。它的计算方法与普通股方法一样，只是不考虑筹资成本。如果公司股利分配是按固定增长率G增长，则留存利润的资本成本则按下式计算在该公式中的P值不要扣发行费用。,.,三综合资本成本的计算综合资本成本是企业全部长期资金的总成本率。综合资本成本一般是以各种资金占全部资金的比重为权数，对个别资本成本率进行加权平均确定的，故而又称加权平均资本成本。其计算公式为：KW=KjWj式中：KW综合资本成本；Kj第j种个别资本成本；Wj第j种个别资本占全部资本的比重（权数）。,.,例：某企业账面反映的长期资金共500万元，其中长期借款100万元，应付长期债券50万元，普通股250万元，保留盈余100万元，其成本分别为6.7%、9.17%、11.26%、11%。该企业的加权平均资本成本为：,.,练习：,1以下说法正确的是（）A边际资金成本是追加筹资时所使用的加权平均成本B当企业筹集的各种长期资金同比例增加时，资金成本应保持不变C当企业缩小其资本规模时，无需考虑边际资金成本D企业无法以某一固定的资金成本来筹措无限资金E一般来说，股票的成本要比债券的成本大,.,练习,多选：2在筹资方式中，公司债券筹资与普通股筹资相比较（）。A普通股筹资的风险相对较高B公司债券筹资的资金成本相对较低C普通股筹资不可以利用财务杠杆的作用D公司债券利息可以税前列支，普通股股利必须是税后支付E债券要付息，股票不用，所以债券的成本高,.,第四单元上市公司财务分析,一、财务分析概述（一）财务分析的含义是以企业的财务报告等会计资料为基础，按照一定的程序，运用一定的方法，计算出一系列评价指标并据以评价企业财务状况和经营成果的过程。,.,（二）财务分析的目的,不同的分析主体其财务分析的目的不同1.债权人（1）心态：关心贷款的安全性（2）短期债权人关心当前财务状况长期债权人关心资本结构和长期盈利能力（3）报表分析为了回答：为什么额外筹资？还本付息资金来源？过去和现在还款是否按期？还有哪些方面需要借款？,.,2.投资人（1）心态：只要影响财富积累的都关心（2）既关心当前财务状况，也关心公司的未来发展（3）报表分析为了回答：收益受哪些因素影响？目前财务风险与收益如何？企业所处的竞争地位如何？3.企业管理者（1）心态：契约约定的事项、解雇与收购的威胁（2）关心企业财务状况、盈利能力、发展潜力（3）报表分析为了回答：企业业绩如何，与契约规定有何差异？改善的方法和手段有哪些？,.,4、政府监管部门及其他人士（1）心态：企业在法律范围内以满足社会发展为目标从事生产经营活动。（2）关心企业长远发展能力，履行监管职责。（3）报表分析为了回答：（P58)综合来看：财务分析的内容：偿债能力评价、营运能力评价、盈利能力评价、财务状况综合评价,.,（三）财务分析的基本方法,1、比较分析法即通过比较两个相关的财务数据，以绝对数和相对数它通常采用三种比较方式：实际数与计划数进行对比。不同企业之间的比较（又称横向比较分析法）不同时间数据进行对比（又称纵向比较分析法或趋势分析法）,.,2、百分比分析法（1）结构百分比分析法（2）变动百分比分析法分为定比分析法和环比分析法3、比率分析法即把某些彼此存在的关联的项目加以对比，计算出比率。4、趋势分析法5、因素分析法又称连环替代法,.,连环替代法的应用设F=abc基数（过去、计划、标准）F0=a0b0c0实际数：F1=a1b1c1实际与基数的差异：F1-F0,.,资产利润率的分解单位：万元,.,ABC公司的资产利润率比上年降低2.7238%。其原因是销售净利率和资产周转率都降低了。哪一个原因更重要呢？可以使用连环替代法进行定量分析。销售利润率变动影响=销售利润率变动上年资产周转次数=-1.0807%1.6964=-1.8333%资产周转次数变动影响=本年销售利润率资产周转次数变动=4.5333%(-0.1964)=-0.8903%合计=-1.8333%-0.8903%=-2.7236%由于销售净利率降低，使资产利润率下降1.833%；由于资产周转率下降，使资产利润率下降0.8903%。两者共同作用使资产利润率下降2.7236%，其中销售利润率下降是主要影响因素。,.,练习：,1、变动百分比分析法是指将某一财务指标不同时期的数额相互对比，反映变化趋势和变化程度的分析方法，其中变动百分比分析法主要包括()。A：定比分析法和结构分析法B：结构分析法和变动分析法C：定比分析法和环比分析法D：结构分析法和环比分析法2、百分比分析法是财务分析的基本方法之一，百分比分析法又分为结构百分比分析法和变动百分比分析法，其中结构百分比分析法主要包括()。A：资产结构百分比、资本结构百分比、所有者权益结构百分比、利润结构百分比B：资产结构百分比、所有者权益结构百分比、负债结构百分比、利润结构百分比C：资产结构百分比、资本结构百分比、负债结构百分比、利润结构百分比D：资本结构百分比、负债结构百分比、所有者权益结构百分比、利润结构百分比,.,练习：,3、比较分析法是财务分析的基本方法之一，下列不属于比较分析法范围的是()。A：与本企业历史比，即不同时期指标相比，如本期实际与上期实际比较B：与计划预算比，即实际执行结果与本期计划比较C：与相关行业比，即与互补型的企业进行比较D：与同类企业比，即与行业平均数或竞争对手比较,.,二会计报表的一般分析,（一）资产负债表1、资产负债表的特点（1）时点报表，易被修饰，（2）权责发生制填制，对未来的反映有一定的影响（3）资产=负债+所有者权益（4）反映资产、负债、所有者权益存量及其结构的信息2、资产总额的评价注意4点,.,3、注意实物资产和非实物资产4、注意虚资产的存在和影响5、注意流动资产和非流动资产的比例6、固定资产和长期投资的评价7、负债和所有者权益的一般评价（1）二者之间的比例（2）流动负债和长期负债的比例（3）所有者权益各项目构成比例8、资产与负债的一般分析（1）流动资产与流动负债分析（2）长期资产与长期负债分析,有水分的资产？请问哪些资产会有水分？,.,（二）利润表,1.利润表的特点（1）反映一定期间经营成果（2）按权责发生制填制（3）反映利润的构成及实现2、利润表分析的基本思路（1）利润总额及其增减变动的方向和数额（2）利润总额的构成，各部分变动的方向和数额、增减变动的原因（3）主营业务利润的构成，各部分变动的方向和数额、增减变动的原因（4）各种利润和收益之间的结构（5）各种利润和收入之间的结构（6）成本与收入之间的结构（7）其他项目间的结构,.,（三）现金流量表,1、特点（1）反映一定期间现金流动的情况和结果（2）按收付实现制填制2、分析要点（1）净现金流量变动与利润表的利润额比较，分析差额产生的可能情况（2）三大部分现金流入、流出的数量规模（3）三部分之间的关系3、现金流量分析的而作用（1）对现金获取能力做出评价（2）对偿债和支付能力做出评价（3）对收益质量作出评价（4）对投资和筹资活动做出评价,.,三、财务分析中应注意的问题,（一）财务报表本身的局限性（二）报表的真实性问题（P64)（三）会计政策选择不同影响可比性（四）比较基础问题（五）公司增资行为对财务报告结构的影响（六）注重阅读会计报表附注（七）注意分析会计政策变化和税收政策的变化（八）关注上市公司发布的临时公告,.,财务报表本身的局限性,1、历史成本计价不代表现行成本或现行价值2、未按通货膨胀或物价水平调整3、稳健性原则下预计损失不预计收益4、有主观估计，如摊销和折旧5、只报告了短期信息不能提供反映长期潜在信息。,.,四、基本财务比率,（一）偿债能力分析1、短期偿债能力分析主要有四个指标：流动比率=流动资产/流动负债;速动比率=速动资产/流动负债;现金比率=现金余额/流动负债经营净现金比率（现金流动债务比率）,.,练习：,单选：1、速动比率是反映企业偿债能力的指标。扣除存货，是因为存货的变现能力相对较差。存货扣除所得到的数字能更为准确地反映企业偿债能力。影响速动比率可信度的主要因素是（）。A流动负债大于速动资产B应收账款不能实现C应收账款的变现能力D存货过多导致速动资产减少2若流动比率大于1，则下列结论成立的是（）A速动比率大于1B营运资金大于零C资产负债率大于1D短期偿债能力绝对有保障,.,2.流动比率小于1时.赊购原材料若干.将会()A.增大流动比率B.降低流动比率C.减少营运资金D.增加营运资金,.,多选：债权人对于企业偿债能力十分重视，以下指标中反映企业偿债能力的有（）。A流动比率B速动比率C现金比率D存货周转率,.,经营净现金比率（现金流动债务比率）前一公式反映本期经营活动所产生的现金净流量足以抵付流动负债的倍数。后一公式反映本期经营活动所产生的现金净流量足以抵付全部负债的倍数。,.,2、长期偿债能力分析,（1）资产负债率（2）利息保障倍数（亦称已获利息倍数,.,（二）反映资产管理能力指标指企业控制的各种资产的管理效率。包括应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率、股东权益周转率1、应收账款周转率,.,2、存货周转率3、流动资产周转率=销售收入/流动资产平均值,存货周转天数=360存货周转率=360（销售成本平均存货）=（平均存货360）销售成本,.,4、固定资产周转率固定资产平均净值=（期初净值+期末净值）/25、总资产周转率资产平均总额=（期初余额+期末余额）/2,该比率越高，说明固定资产的利用率越高，越好。,与历史比与同行比周转快好,速度指标要与盈利指标结合反映，可进一步分析盈利问题,.,6、股东权益周转率,股东权益周转率=销售收入/平均股东权益,.,1、销售毛利率公式：销售毛利率=（毛利销售收入）100%分析：毛利是净利润的基础，没有较高的毛利率，就不可能使销售净利润提高。2、销售净利率公式：销售净利率=（净利润销售收入）100%销售净利率分析（1）该指标只有在增加销售收入时降低成本费用才能提高盈利能力。（2）该指标可分解为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率等。,毛利=销售收入销售成本,（三）盈利能力分析,.,3、资产收益率（又称资产净利率）公式：资产收益率=（净利润资产平均总额）100%利用该指标可以分析经营中存在的问题，提高销售利润率，加速资金周转。4、净资产收益率（也称股东权益收益率）公式：股东权益收益率=（净利润平均净资产）100%=（净利润股东权益平均总额）100%该比率越高企业获利能力越强。该指标还可以用以下公式表示股东权益收益率=资产收益率平均权益乘数,.,5、营业利润率=营业利润/主营业务收入100%,.,（四）反映投资收益的指标,1、每股净收益公式：每股净收益=（净利润-优先股股利）发行在外的普通股平均股数2、市盈率公式：市盈率（倍数）=普通股每股市价普通股每股利润3、股票获利率公式：股票获利率=（每股股利/每股市价）100%4、股利支付率（又称股利发放率）公式：股利支付率=（每股股利每股利润）100%,.,5、股利保障倍数股利保障倍数=每股净收益每股股利反映净利润减少到什么程度公司仍能按目前的水平支付股利6、每股净资产每股净资产=年末股东权益/总股本调整后的每股净资产；请问哪些要调整？,.,练习：判断题,1、一般说来，市盈率越高，说明公众对该股票的评价越高。（）问题：每股市价与每股收益的比率是什么指标？,.,五、杜邦财务分析体系是利用各种主要财务比率之间的相互关系，对企业综合经营理财及经济效益进行系统评价的方法。由于该方法是由美国杜邦公司的经理创造的故称杜邦系统。1、杜邦财务指标分析系统有几个重要的财务比率关系：股东权益收益率=资产净利率权益乘数（平均权益乘数）其中：资产净利率=销售净利率总资产周转率权益乘数=资产总额/所有者权益=1（1-资产负债率）=平均资产总额/平均所有者权益总额,.,财务模型杜邦分析体系,以净资产收益率为核心指标。,.,其杜邦分析系统结构式2、杜邦体系提供了以下几方面的财务信息（1）股东权益报酬率是一个综合性极强的财务比率，它是杜邦分析系统的核心。资产净利率（资产报酬率）反映了企业经营活动的效率，权益乘数反映企业筹资情况，即资金来源结构。,.,（2）对资产净利率的分析可以从销售与资产管理两方面分析：提高销售净利率必须从提高销售收入和降低成本两方面进行。在资产管理方面：要分析资产结构是否合理即流动资产与非流动资产的比例是否合理。在研究企业的总资产周转情况外，还要分析存货周转和应收账款周转。,.,（3）权益乘数是反映资本结构的指标。负债比例越大，权益乘数就越高，说明企业利用财务杠杆作用大，但企业面临的风险也大，因此企业应全面权衡收益和风险，确定最佳资本结构，为提高股东收益、维持企业持续稳定发展提供保障。（4）总之，从杜邦体系中可以看出，企业的获利能力涉及生产经营活动的方方面面，只有协调好系统中每个因素之间的关系，才能实现股东权益报酬达到最大，从而实现企业价值的最大化。,.,练习：,1杜邦财务分析体系中，权益是一个十分重要的概念。权益乘数可以表述为以下计算公式（）。A权益乘数平均资产/平均所有者权益B权益乘数1/（1资产负债率）C权益乘数资产/所有者权益D权益乘数总资产平均占用额/权益平均余额E权益乘数1资产负债率,.,现金流量分析,分类指标公式筹资与支付能力分析外部融资比率强制性现金支付比率到期债务本息偿付比率=经营活动现金净流量/(本期到期债务本金+现金利息支出)现金偿债比率=经营活动现金净流量/长期债务总额现金股利支付率或利润分配率=现金股利或分配的利润/经营现金净流量,.,六、现金流量分析,（一）现金流量结构分析（1）流入结构分析（2）流出结构分析（3）流入流出比分析（二）盈利质量分析1、盈利现金比率=经营现金净流量/净利润2、再投资比率=经营现金净流量/资本性支出资本性支出如固定资产支出,.,（三）筹资与支付能力分析(P83-84)1、外部融资比率=(经营性应付项目增(减)净额+筹资现金流入量)/现金流入量总额2、强制性现金支付比率=现金流入净额/(经营现金流出量+偿还债务本息付现)3、到期债务本期偿付比率=经营活动现金净流量/(本期到期债务本金+现金利息支出)4、现金偿债比率=经营活动现金净流量/长期债务总额5、现金股利支付率或利润分配率=现金股利或分配的利润/经营现金净流量,.,练习：,现金股利支付率是反映企业筹资与支付能力的指标之一。下面对于现金股利支付率的理解错误的是（）。A现金股利支付率现金股利或分配的利润/经营现金净流量B该比率越高，企业支付现金股利的能力越强C这一比率反映本期经营现金净流量与现金股利（或向投资者分配利润）之间的关系D传统的股利支付率反映的是支付股利与净利润的关系，而按现金净流量反映的股利支付率更能体现支付股利的现金来源及其可靠程度,.,第三节本量利分析,一、本量利分析的意义主要是确定一个损益平衡点或保本点二、损益平衡点的计算方法利润=收入-变动成本-固定成本R=PX-bX-a损益平衡点：保本点的销售量X=a/(p-b)a是固定成本P是销售单价b是单位变动成本,.,练习,某制鞋厂2009年预计销售皮鞋X双，每双皮鞋的变动成本为20元，制造皮鞋的固定成本总额为4000000元，每双皮鞋的售价为60元，为使该制鞋厂2009年不至于亏损，X至少应为了（）元。A5000B10000C15000D20000,.,三、损益平衡分析的扩展应用,在保本点的基础上，给出目标利润后分析各个不同因素的变动如销售量销售价格单位变动成本固定成本例：见教材P113-114,.,例题,假定某企业生产A产品，单位变动成本为10元，单位销售价格为15元，固定成本总额为15000元。1、保本点15000(1510)=3000（件）2、销售量：如果目标利润为10000元，销售量应该是多少？销售量(15000+10000)/(15-10)=5000(件)3、销售价格：销售数量在4000件的情况下，要实现目标利润10000元，销售价格应该是多少？销售价格(15000+10000)/4000+10=16.25(元)4、单位变动成本：销售数量在4000件的情况下，价格仍为15元，要实现目标利润10000元，单位变动成本应该降到多少？单位变动成本15-(15000+10000)/4000=8.75(元)5、固定成本：销售数量在4000件的情况下，价格仍为15元，单位变动成本仍为10元，要实现目标利润10000元，固定成本应该降到多少？固定成本154000-104000-10000=10000(元),.,练习：,某企业只生产一种产品，单价为10元，单位变动成本为6元，固定成本5000元，销售1000件。欲实现目标利润1000元，可采取的措施有（）。A将单价提高到12元B将单位变动成本降至4元C将固定成本降至4000元。D将销售增至1500件E将单价提高到10元,.,练习：,成本总额对业务量总数的依存关系称为（）A.固定成本B.变动成本C.成本习性D.成本关系按成本习性可将企业的全部成本分为（）A.固定成本B.变动成本C.制造成本D.直接成本E.间接成本本量利分析的主要作用就在于通过损益平衡计算找出相确定一个损益平衡点或保本点，以及进一步突破此点后增加销售数量，控制成本，提高利润的可能性。（）,.,第四节个人会计及财务管理与企业会计及财务管理的区别,一、个人家庭财务报表就个人及家庭理财而言，会计要素就不需要太复杂。根据个人理财的特点，可以将其会计要素分为资产、负债、净资产、收入和支出五大类，并以此来编制个人财务报表。（一）个人（家庭）资产负债表（见教材P87）（二）个人（家庭）收入支出表（见教材P88-90）,.,二、个人（家庭）财务报表比率分析,（一）结余比率=结余/税后收入月结余比率=（月收入-月支出）/月收入结余可用于投资或储蓄可增加该客户净资产的规模（二）投资与净资产比率=投资资产/净资产明确投资资产的具体项目（见书P91）（三）清偿比率=净资产/总资产一般来说，客户的清偿比率应该高于0.5，保持在0.6-0.7较为适宜。,.,（四）负债比率=负债总额/总资产与清偿比率之和应等于1（五）负债收入比率=负债/税后收入专家认为：0.4是负债收入比率的临界点，过高则易发生财务危机（六）流动性比率=流动