方正证券研究所晨报

XY840814宏观动态2010年“中央一号文件”发布三农仍是焦点（农业食品行业分析师陈光尧）行业动态建材下乡或将申请千亿元财政补贴新能源到2050年将成我国主力能源的重要组成部分公司动态五粮液（000858）2009年度业绩增长7945（农业食品行业分析师陈光尧）重点公司许继电气2009年业绩增长240，维持“增持”评级（机械行业分析师李俭俭实习生彭民）方正证券“价值成长30”股票池方正证券研究所晨报全球市场近日表现指数名称收盘涨跌幅上证综指2,98929016深证综合12,13720014香港恒生20,03307115道琼斯工业10,06733052标准普尔5001,07387096纳斯达克2,17435145日经22510,19804208富时100指数5,18852083主要期货商品最新报价商品名称最新价格涨跌幅沪铜090855,57000352沪铝090816,14000260沪金091223945058郑白糖10095,37800081纽约原油7289000纽约黄金1,08300017国内主要债券/基金指数指数收盘涨跌幅上证基金指数4,44913005上证国债指数12259006上证企债指数13546006深证基金指数4,58050041研究源于数据研究创造价值方正证券研究所晨报2宏观动态2010年“中央一号文件”发布三农仍是焦点事件新华社31日受权播发中共中央国务院关于加大统筹城乡发展力度进一步夯实农业农村发展基础的若干意见。这是新世纪以来的连续第7个中央一号文件。点评一号文件从健全强农惠农政策体系、提高现代农业装备水平、加快改善农村民生、协调推进城乡改革、加强农村基层组织建设5个方面，着力推动资源要素向农村配置，促进农业发展方式转变，努力缩小城乡公共事业发展差距，增强农业农村发展活力，巩固党在农村的执政基础。文件强调，2010年的农业农村工作，要把统筹城乡发展作为全面建设小康社会的根本要求，把改善农村民生作为调整国民收入分配格局的重要内容，把扩大农村需求作为拉动内需的关键举措，把发展现代农业作为转变经济发展方式的重大任务，把建设社会主义新农村和推进城镇化作为保持经济平稳较快发展的持久动力，按照稳粮保供给、增收惠民生、改革促统筹、强基增后劲的基本思路，毫不松懈地抓好农业农村工作，继续为改革发展稳定大局作出新的贡献。文件在保持政策连续性、稳定性的基础上，进一步完善、强化近年来“三农”工作的好政策，提出了一系列新的重大原则和措施对“三农”投入首次强调“总量持续增加、比例稳步提高”，这一要求不仅确保“三农”资金投入的总量，更确定了比例要稳步提高。扩大了马铃薯良种补贴范围，新增了青稞良种补贴，实施花生良种补贴试点，把林业、牧业和抗旱、节水机械设备首次纳入补贴范围。首次提出要在3年内消除基础金融服务空白乡镇；拓展了农业发展银行支农领域，政策性资金将有更大的“三农”舞台。大幅度提高家电下乡产品的最高限价，允许各地根据实际增选一个品种纳入补贴范围，补贴对象也扩大到国有农林场区职工。增加产粮大县奖励补助资金，提高产粮大县人均财力水平，这将有利于提高我国800个产粮大县的种粮积极性，维护我国粮食安全。文件提出，要“着力解决新生代农民工问题”，这是党的文件中第一次使用“新生代农民工”这个词，传递出中央对约占农民工总数60的80后、90后农民工的高度关切。2009年12月28日的中央农村工作会议基本已确定了今年的农村工作任务，一号文件的发布我们认为对农业板块的投资机会主要体现在1、种子行业确定为新兴产业，提高科技水平，进行转基因育种，确定种业整合，种子股的机会将贯穿全年；2、林业板块的投资机会将越来越明显，一是林业补贴继续完善，而是发展林业碳汇，也将有进一步的政策发布；3、农机领域机会凸显，一是要提高农业机械化水平。而是要建设标准农田，三是农机补贴范围扩大。4、对下乡的农产产品继续补贴，将拉动消费，利于相关产业的平稳发展。总之农业板块虽然近期估值略高，但行业进入发展景气初期，仍然维持行业“增持”评级。对于上述四个子行业的龙头上市公司和方正30股票池的相关受益股票应给予重点关注。（农业食品行业分析师陈光尧）研究源于数据研究创造价值方正证券研究所晨报3行业动态建材下乡或将申请千亿元财政补贴“预计建材下乡可能申请的财政补贴资金将达到1000亿元。”中国证券报记者29日从中国水泥协会获得的扩大建材下乡政策及实施建议初稿预计，“建材下乡”政策一旦启动，将使全国15002000万户、约60008000万农民受益。该政策实施时限暂定为3年。据初步测算，我国农村居民每年用于建房和房屋维修消费近5000亿元。通过财政补贴等政策，如能激发并拉动农民建房在原有基础上净增长1015，则每年可增加国内消费至少500600亿元。这份文件中初步订立四种“建材下乡”方案。其一，补贴对象包括所有农村建材消费，包括农民建房、维修以及农村基础设施建设；其二，仅针对少数最主要、最基本的建材产品水泥、钢材、平板玻璃进行补贴；其三，对达到规定面积，购买建材达到规定金额的农民建房按户进行定额补贴；其四，对农民新建住房的建材消费按一定比例进行财政补贴，并设置起步消费额和最高补贴额。该文件较为倾向于第四套方案。新能源到2050年将成我国主力能源的重要组成部分国家能源局官员日称，先进核能、风能、太阳能等新能源到年将成为我国主力能源之一，改变我国长期以来以煤为主的能源禀赋。国家能源局发展规划司司长江冰在此间举行的一个能源论坛上说，应以掌握核心技术和关键设备自主制造为主线，加快和优化我国新能源产业发展进程，提升陆地风电规模，推广先进成熟核电技术，大型太阳能光伏电站要逐步由工程示范向推广阶段转变，并积极推动海上风电、先进生物燃料、电动车充电系统等示范工程建设，加快核电快堆技术与先进燃料循环系统、核聚变和可燃冰利用的研发。努力使新能源到年在我国能源系统中发挥重要替代作用，到年成为我国能源体系中主力能源的重要组成部分。研究源于数据研究创造价值方正证券研究所晨报4公司动态五粮液（000858）2009年度业绩增长7945事件五粮液于深交所发布09年业绩快报显示，公司09年归属于上市公司股东的净利润为3249亿元，同比增长7945，基本每股收益0856元，净资产收益率达2262。点评报告期内，公司产品结构不断优化，酒类产品价量齐升。公司治理结构不断完善，2009年7月设立酒类销售公司增加了公司销售收入和利润。2009年4月收购了五粮液集团下辖的与酒类相关资产的公司，提升了股份公司主业产品的毛利率。另外，公司采取诸多措施有效应对金融危机影响、市场竞争激烈、原辅材料成本上涨等诸多不利因素，2009年公司销售收入和盈利均有较大幅度的上升。我们认为公司产品虽然提价，但公司原辅材料成本上涨依然存在，产品再续大幅提价将有可能影响公司产品销量，而且我们认为白酒行业现在是群雄并起，即将进入群雄分享盛宴的下半场，白酒行业的竞争进一步激烈，且公司管理有待进一步完善，依据当前估值以及对2010年的预期，我们给予公司“中性”评级。（农业食品行业分析师陈光尧）研究源于数据研究创造价值方正证券研究所晨报5重点公司许继电气2009年业绩增长240，维持“增持”评级事件许继电气28日发布2009年年度报告显示，公司全年实现营业收入3039亿元，较去年同比增长1685，实现利润总额274亿元，同比增长8803，归属上市公司股东净利润130亿元，同比增长24077；基本每股收益034元。点评许继电气是国内电气设备产业链最全的上市公司之一，共有电网及发电系统设备、配网产品、变压器、用电系统设备、EMS加工服务、直流输电系统、电气化铁路设备等7大块业务，分别占主营收入比为3365，3159、1126、825、642、563与319，2009年各项业务分别同比增长了447、8088、1165、2761、622、356与5215。从营收上来看，电网及发电系统设备是其第一大主营业务，营收占比为3365，但是较2009年中期大幅下降6个百分点。而第二大业务配网产品经营指标完成的最好，全年实现了81的增速，超出我们之前预期，占比迅速从中期的21提升到3159，另一大业务电气化铁路设备的全年也保持了5215的增速，这两块业务毛利率更是高达37与46。我们认为受益于国家城乡电网改造和铁路电气化进程推进，配网与电气化铁路业务还将继续高增长，但是增速将有所放缓，预期2010年营收增速分别为40和45左右。另外在09年的国家电网及各项招标中，公司凭借自身雄厚实力，积极采取低价策略，抢有大量的产品订单，市场份额与地位稳固，为今年业绩提供了强有力保证，更能让公司专注于新市场新机会的开发。市场方面智能电网正在抓紧规划，许继电气在内的各大厂商也都在积极投入，加强产品攻关与提前布局，而许继电气在智能电网建设中主要的受益环节有输送、变电、配电、用电等四大环节，对应的产品有变压器开关换流阀、数字化变电站、柔性交流输电设备、配电自动化设备、智能电表等，是所有厂商中受益环节最多的设备提供商，前景乐观。再加上现在正在进行集团相关资产的注入，将进一步提升公司的整体实力。我们预计公司2010年EPS为080元，对应10年动态市盈率为30倍，给予公司“增持“评级。（机械行业分析师李俭俭实习生彭民）研究源于数据研究创造价值方正证券研究所晨报6方正研究研究源于数据研究创造价值方正证券研究所晨报7方正证券“价值成长30”股票池方正证券“价值成长30”股票池构建思路1、根据产业链复苏的顺序以及投资时钟的走向来选择股票。因此与资产相关行业以及中游行业给予重点关注。2、行业选择以行业景气以及确定增长作为第一标准，而以业绩弹性作为第二标准。因此，对于业绩弹性大的有色以及远洋运输不给予重要关注。3、注重大消费与消费升级。由于国家的结构调整与促内需，因此消费是我们非常关注的重点投资区域；零售、医药、汽车、家电、食品饮料均可归结于大消费领域。4、对于新兴产业给予重点关注。具体的方向主要有先进装备业、新能源、物联网等；新能源尤其以新能源汽车作为重点，而物联网与电子行业的本身复苏结合起来寻找投资机会。5、对于中游行业也给予一定的关注。随着经济复苏的进程的加快，利润逐步向中游转移是肯定的，因此，对于中游的钢铁、化工、工程机械也给予一定的关注。6、对于人民币升值给予较大的关注。基于人民币升值进程的确定性，相关受益行业给予一定的关注。7、对于股指期货推出进程给予合理的关注。对于受益于股指期货的板块给予重点关注，例如中国平安等。8、由于房地产的支柱地位以及国家城市化的过程持续进行中，对于受政策调控的地产我们中长期仍然非常看好，给予重点的关注。9、2010年的投资风格面临着转型的一定风险，但蓝筹行情在流动性减弱的情况下能否启动仍有不确定性。尤其对于没有业绩支撑的题材股面临较大的风险，但中小盘的成长股在国家提倡科技创新的背景下，仍然可能有较好的投资机会。10、充分考虑股票的风险因素。尤其是政策调整的风险以及投资减速的风险，因此对于政策影响大的行业尽量规避。方正证券“价值成长30”构建过程首先由行业研究员提出基础股票池，策略研究员提供补充股票池，从没有覆盖的或者是从主题投资角度出发；根据行业景气度，对于超配行业一般配置三只以上，标准配置一般为一只左右。然后召开研究中心部门会议，进行充分讨论，最后经过仔细分析和研究，最终确定了30只股票，构成了方正证券“价值成长30”股票池。方正证券“价值成长30”股票池跟踪与维护行业研究员将在组合推出之后的一个月内写出相关行业公司的投资价值分析报告。同时加强跟踪，每个相关行业30股票池公司一年内调研一次，撰写一次调研简报。在公司基本面出现重大变化的情况下，撰写跟踪研究报告，并可以申请调出股票池。研究源于数据研究创造价值方正证券研究所晨报8方正证券“价值成长30”股票池EPS（元）PE（倍）行业代码公司名称股价09E10E11E09E10E11E600376首开股份1942070100140277419421387002146荣盛发展1990066095135301520951474地产600177雅戈尔1453096075096151419371514600178东安动力1770069101121256517521463600104上海汽车2696099122140272322101926汽车002048宁波华翔1432076056068188425572106600859王府井3646100131157364627832322002187广百股份3140101137159310922921975零售600697欧亚集团2416078105137309723011764000999三九医药1998066083102302724071959000513丽珠集团3910127148179307926422184医药600380健康元1206041042054294128712233600036招商银行1771093121134190414641322601169北京银行1877095119123197615771526银行601318中国平安5389134163195402233062764000713丰乐种业15650130270401203857963913002069獐子岛3806055075098692050753884农业食品000848承德露露2524058065088435238832868600309烟台万华2361075104134314822701762600426华鲁恒升2318089117140260419811656化工600378天科股份1119012037038932530242945600219南山铝业1309036053070363624701870有色000878云南铜业30280240681021261744532969机械600031三一重工3641140166196260121931858家电600060海信电器2594081107142320224241827600410华胜天成1733050060070346628882476电子600584长电科技9090050250341818036362674601006大秦铁路106048071081220814931309交运601111中国国航949035024030271139543163钢铁600005武钢股份818019058069430514101186注2010年01月04日收盘价今日有无调整无研究源于数据研究创造价值方正证券研究所晨报9公司投资评级的说明买入预期未来6个月内该公司股价上涨幅度在20以上；增持预期未来6个月内该公司股价上涨幅度在1020；中性预期未来6个月内该公司股价