(同仁堂)财务报表分析网上作业一 偿债能力分析

同仁堂2008年年末偿债能力分析一、企业简介北京同仁堂创建于清康熙八年（1669年），自雍正元年（1721年）正式供奉清宫御用药，历经八代皇帝，长达188年。“同仁堂”的品牌在迄今（2011）为止342年历史中始终不衰的原因，与同仁堂时代恪守“炮制虽繁必不敢省人力、品味虽贵不敢减物力”和“修合无人见、存心有天知”的信念是密不可分的。其产品以“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉海内外，产品行销40多个国家和地方。目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展现代制药业、销售商业和医疗服务三大板块，配套形成是大公司、二大基地、二个院、二个中心的“1032”工程，其中拥有境内、境外两家上市公司，零售门店800余家，海外合资公司（门店）28家，遍布15个国家和地区。二、企业2008年偿债能力指标的计算（一）短期偿债能力指标1、流动比率流动资产流动负债340103136924842117738214042、应收账款周转率主营业务收入期初期末应收帐款/229390495113333089167476/217763、存货周转率主营业务收入成本期初期末存货2（17218379732534154774450728185214242857097992166541466）33089167476/21424、速动比率流动资产存货流动负债340103136924178048365392842117738211925、现金比率货币资金短期投资净额流动负债11803647840884211773821140（二）长期偿债能力指标1、资产负债率负债总额资产总额100（87208533284455007245613）10019172、产权比率资产负债率（1资产负债率）100019166405101916640510023713、有形净值债务率负债有形净值（权益无形资产）10087208533284367798712329990779470210024374、利息偿付倍数税前利润利息费用利息费用（41593193966478417898）47841789888三、企业偿债能力的分析（一）短期偿债能力的分析1、历史比较分析通过同仁堂2008年、2007年和2006年的资料，进行比较分析。该企业实际指标值如下表财务指标2008年末值2007年末值2006年末值流动比率404380308速动比率192190143现金比率140190097（1）流动比率分析从上表我们可以看出，该企业2008年末值流动比率实际值高于2006年、2007年末值实际值，说明该企业的偿债能力比上年提高了。流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标，流动比率越高，企业的偿债能力就越强，债权人利益的安全程度也就越高。但是流动比率自身也存在一定的局限性，因为流动资产中包含有流动性较差的存货，以及不能变现的预付账款、预付费用等，使流动比率所反映的偿债能力也受到怀疑，所以为进一步掌握流动比率的质量，我们仍然需要分析应收账款和存货的流动性。（2）速动比率分析进一步评价企业偿债能力，还需要比较速动比率。通过上表可以看出同仁堂2008年末速动比率比2006年、2007年末有所提高，说明该企业偿还流动负债的能力提高。（3）现金比率分析在知道了速动比率提高后，应进一步计算现金比率。从上表可以看出，同仁堂2008年末现金比率比2006年、2007年实际值有所提高，说明该企业用现金偿还短期债务的能力在提高。通过上述分析，可以得出结论同仁堂的通过同仁堂2008年资料，进行同业比较分析。该企业实际指标值及同行业标准值如下表指标同仁堂云南白药华润三九流动比率404126159速动比率192184129现金比率14135044（1）流动比率分析从上表可以看出，同仁堂流动比率高于云南白药及华润三九，说明企业短期偿债能力相比之下较强。（2）速动比率分析从上表看，同仁堂本年速动比率高于云南白药及华润三九，表明该公司短期偿债能力高于行业平均水平。可以看出主要是因为流动资产的增加和流动负债的降低。（3）现金比率分析从上表看，同仁堂本年现金比率略高于云南白药及华润三九，说明该企业用现金偿还短期债务的能力一般。通过上述分析，可以得出这样的结论同仁堂的短期偿债能力高于行业平均水平。3、其他因素分析上述短期偿债能力指标，都是从财务报表资料中获取的。可一些在财务报表中没有反映出来的因素，也会影响企业的短期偿债能力。例如增加偿债能力的因素有可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产和偿债能力的声誉；减少偿债能力的因素有未作记录的或有负债、担保责任引起的或有负债等。（二）长期偿债能力的分析1、历史比较分析通过同仁堂2008年、2007年和2006年的资料，进行比较分析。该企业实际指标值如下表财务指标2008年末值2007年末值2006年末值资产负债率225819411917产权比率237124092916有形净值债务率243724472973利息偿付倍数883833（1）资产负债率分析从上表可以看出，该企业2008年末资产负债率提高，通过分析，我们可以得出结论该公司调整了资本结构，虽然长期偿债能力仍有所降低，但降低幅度不大，财务风险有继续恶化可能。（2）产权比率分析从上表可以看出，该企业产权比率与上年值相比降低不多，说明该企业长期偿债能力有所提高，虽然上升幅度不大，但财务风险继续降低。所有者权益就是企业的净资产，产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。但是净资产中的某些项目，如无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。因此，在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。（3）有形净值债务率分析为了进一步评价企业长期偿债能力，我们有必要比较企业的有形净值债务率。有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比，有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力，表明债权人在企业破产时的被保护程度。从上表可以看出，同仁堂2008年末有形净值债务率明显低于2006年、2007年实际值，说明企业长期偿债能力增强，财务风险明显降低。（4）利息偿付倍数分析因行业不同，利息偿付倍数有不同的标准界限，一般公认的利息偿付倍数为3，1998年我国国有企业平均利息偿付倍数为1。一般情况下，该指标大于1则表明企业负债经营能赚取比资金成本更高的利润。但是这仅仅表明企业能维持经营，利息偿付倍数为1是远远不够的；利息偿付倍数如果小于1，则表明企业无力赚取大于资金成本的利润，企业债务风险大。影响利息偿付倍数提高的因素有利润总额的提高和利息费用的降低。从上表可以看出，同仁堂年2008年末利息偿付倍数比2006年、2007年实际值有所提高，这说明企业偿还利息的能力增强，风险降低，但不能完全说明企业就一定有足够的利润来偿还利息费用。四、概括结论同仁堂的偿债能力总体上比2006年、2007年有所增强，在同行业中也属于偿债能力较强的企业。企业的短期偿债能力中的流动比率、速动比率、现金比率比2006、2007年有显著提高，和同行业相比偿债能力也较强。企业长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率比2006年、2007年相比都有降低，利息偿付倍数提高，说明企业有足够的利润支付利息费用。同仁堂主要问题是公司采用的是保守财务策略。在营业收入稳定且有上升趋势的企业，可以提高负债比重。因为企业营业收入稳定可靠，获利有保障，即使企业负债筹资数额较大，也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本