集合产业资金融资风险控制分析

1、集合产业资金融资风险控制分析 一、集合产业资金概述 集合产业资金是为了投资于既定产业和实体而以多元化的方式把资金募集在一起所形成的资金池，并以基金的形式存在。反映了通过发行受益券，以公募或私募基金的方式从社会募集资金，对某一特定产业的未上市公司进行股权投资和提供经营管理服务的一种利益共享、风险共担的集合投资制度。集合产业资金是集融资与投资于一体的金融活动。它的投资对象是产业尤其是企业的股权投资和实业投资。它属于金融资本的范畴，它是一种权益投资，注重的是企业的成长性。为企业直接提供资本金支持。筹集资金的渠道、力度等因素对产业资金尤为重要，集合产业资金运作的关键不仅是其规模和方向，更在于集合产业资

2、金能否进入良性循环，即对投资者的回报。集合产业资金在所投资的企业发育成长到一定阶段后将退出投资。一方面实现自身的增值，另一方面进行新一轮的产业投资。 二、集合产业资金融资存在的风险 由于集合产业资金融资的特殊性，其风险也有其独特性，归纳起来可总体概括为五大类风险，分别是政治风险、法律风险、金融风险、决策风险、操作风险等。其中，政策风险是指由于产业政策和税收政策等相关政策发生了变化，从而对产业投资资金收益产生影响。法律风险主要包括法律的不完善性和己有法律对融资的限制性等原因造成对集合产业资金损害的可能性。融资决策风险包括融资项目选择风险、融资渠道的风险、融资成本的风险、融资规模的风险、融资进度的

3、风险、融资组合的风险。融资的项目可分为好项目和差项目两种，好项目是指该项目的内部收益率大于预期的回报率，反之则为差项目。融资能否成功，主要取决于投资者对融资项目的信心以及出资的收益和损失，在融资决策过程中，首先要确定出比较明确的投资方向，用好的项目以提高投资人对投资回报的信心。否则就会使投资人缺乏信息，而不敢出资，造成融资的失败。集合产业资金最佳融资规模其对外投资的资金额自己运营所需的资金。如果融资数额不足，则会影响后续的投资决策，错失投资机会降低投资效益如果融资数额太大，则资金闲置，资金成本上涨，影响今后投资的整体效益。融资是为了投资获取收益。集合产业资金一般规模较大。这些资金一般都是分阶段

4、筹集到的。融资过早，没有好的投资项目使用这此资金，则会造成资金的闲置，加大后期投资的成本和压力，如果融资到位太迟，则会发生看好了企业和项目，但自己没有足够资金去投资，只好错失投资机会，只好与他人分享优秀的企业的投资成果，降低投资效益。融资渠道应该宽阔才能降低集合产业资金融资的风险。金融风险一般是指资金所有者或投资人在投资和融资过程中，因偶发性和不完全确定性因素引起的收益的不确定性和资产损失的可能性，是指由于利率的波动使资产价值或利息收入减少，或者是负债利息支出增加的可能性、汇率变化以及通货膨胀所引起的货币贬值、物价上涨所导致的风险。由于我国集合产业资金面临的是一个不成熟的资本市场，一旦市场发生

5、剧烈波动，投资者就可能撤走资金，将影响集合产业资金的稳定，甚至影响资金的继续运作而产生的风险。如果管理者选择不当，也会造成资金筹集的风险。 三、集合产业资金融资风险的控制策略 有效的集合产业资金融资风险的控制策略，对于提供新的融资渠道，改善融资结构，促进产业融资体系的完善，预防集合产业资金融资风险。 （一）政策风险的回避与转移 在进行集合产业资金的融资时，应该尽力得到我国的政府、中央银行、税务部门的书面保证或者出具贷款兜底进行担保等来规避风险。在融资实施过程中，尽量多争取所在地政府对项目的支持，随时关注政策走向，通过纯商业性质的保险和政府机构的保险，将政策风险转嫁给商业机构和政府机构。使项目在

6、一定程度上回避政策变化的风险。除了融资主体主动防范风险以外，国家也要在宏观环境上放开国内金融机构，包括商业银行、保险公司、养老金等投资集合产业资金的政策限制，但同时应进行严格限制比例，金融机构要做好资产负债匹配管理。加快多层次资本市场建设，完善集合产业资金的退出机制。 （二）融资项目选择 融资前期项目的选择要想获得成功，必须先对投资项目进行初步筛选，项目可以来源于风险投资企业自行寻找、企业家自荐或第三人推荐。然后根据企业家交来的投资建议书，对项目进行初次审查，并挑选出少数感兴趣者做进一步调查评估，对投资建议进行十分广泛、深入和细致的调查，以检验企业家所提交材料的准确性，并发掘可能遗漏的重要信息

7、，在从各个方面了解投资项目的同时，根据所掌握的各种情报对投资项目的管理、产品与技术、市场、财务等方面进行分析，以做出投资决定。在信息不对称的条件下，为了实现融资的顺利进行，就必须保证在融资前期宣传具有良好前景的投资方向和产业，对投资者产生强大的吸引力，那么融资发起人就要对投资项目的选择、评估、进行全方位的科学管理，真正发现有潜力的行业、企业。选择投资目标前主要考虑针对以股权方式融资的企业；企业要有卓越的领导团队；产业的市场前景广阔，最好是朝阳产业，企业的知识保护完备，要有创新的市场转化方式，产业具有高增长的潜力。这其中卓越的管理团队最为关键，一个优秀的管理团队的知识结构、经历背景、战略眼光、策

8、划能力、沟通能力、默契程度、执行及应变能力、团队精神等无一不对一个项目的成败造成决定性的影响，它对于项目的技术含量和市场前景也必然有独到的见解，并且其与项目利益也息息相关。 （三）融资决策模型设计 当集合产业资金在融资过程中面临各种决策风险，需要进行决策时，建议用决策树法来进行风险决策。融资决策模型设计中，首先在决策树的左端是“最优融资决策”，中间是三种融资渠道，每种渠道有两种方法，共有六种融资方法。根据决策树中对各种渠道中融资成本乘以融资数量并乘以各自的概率资金可获得性的概率，根据融资进度的要求，把符合融资进度的方法归入对应的时间区域中，然后根据融资规模决定哪种或哪几种方法的合计决策值最高，

9、就选用那种或那几种方法作为当前的最佳融资决策。找出每种融资渠道的最佳成本数量组合。横坐标代表融资进度的时间表，纵坐标是产业投资所需资金的规模，即融资的规模最大数量表。用横坐标的融资进度来否决那些达不到时间要求的融资选项。用纵坐标的融资规模来计算和决定达到额定规模的资金是否是来源于单一渠道的融资还是不同渠道的融资组合成本更低，可获利润最大，且能满足融资进度要求。 （四）建立基金管理人的风险承担机制 强制要求资金管理人与投资人共同出资，是目前国内外比较普遍使用的有效机制。目前，国际上通行的做法是要求资金管理人持有基金的股份，一旦发生亏损的时候，该部分将被首先支付，这样做既可以将管理人与基金的利益捆

10、绑在一起，同时也可以有效地保护投资人的利益。目前，国内也普遍采用此类方法，与之不同的是，结合国内集合产业资金发展状况，资金管理人持有的基金股份要普遍高于国际水平。 （五）完善市场信息披露制度 建立和健全信息的披露制度很关键。建立基金公司定期和不定期信息披露制度，信息的自我披露主要是要求各企业定期披露自身的信息，信息的披露主要是通过会计师、律师、评估机构等中介机构披露的，通过法律、政策等规范中介机构建立和运作，规范中介机构的监管。在募集集合产业资金时，应向投资者充分揭示其存在的风险，基金设立之后，应该定期向投资者披露基金投资组合情况及其资产状况，并定期向监管部门备案，以便投资者与监管部门及时了解其运作情况及风险状况，实现各方对资金实现全程监管和控制，防止道德风险发生，并采取必要的措施以最大限度地控制风险。主要有定期向股东公布公司详细真实的财务状况报告，定期公布经营状况、投资回报基金销售时的详细招股说明书，基金投资方向、结构、规模以及股东、人事变化等重大事件的详细说明等。建立和制定适应公路产业投资基金发展状况及与国际惯例吻合的基金