财务管理多媒体实用教案

1、 教学内容教学内容 资金资金(zjn)(zjn)时间价值时间价值 风险报酬风险报酬 教学重点和难点教学重点和难点 资金资金(zjn)(zjn)时间价值的计算时间价值的计算 风险程度的衡量风险程度的衡量第1页/共33页第一页，共34页。第一节第一节 资金的时间资金的时间(shjin)价值价值一、资金时间价值的含义一、资金时间价值的含义（一）资金时间价值的概念（一）资金时间价值的概念 是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，也称是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，也称为货币的时间价值。为货币的时间价值。 1. 1.实质：是资金周转使用后的增值额，是劳动者为社会所创造的剩实质

2、：是资金周转使用后的增值额，是劳动者为社会所创造的剩余产品价值。余产品价值。 2. 2.表现形式：利息率、利息额表现形式：利息率、利息额 利息率包括：资金时间价值利息率包括：资金时间价值. . 资金风险价值资金风险价值. . 通货膨胀率通货膨胀率 其大小取决于社会平均资金利润率（无风险和通货膨胀其大小取决于社会平均资金利润率（无风险和通货膨胀时）时）. . 3. 3.资金时间价值产生的前提资金时间价值产生的前提 商品经济的高度发展商品经济的高度发展(fzhn)(fzhn)和借贷关系的普遍存在。和借贷关系的普遍存在。二、资金时间价值的计算二、资金时间价值的计算 终值：一笔资金在若干期以后的价值（

3、即本利和）终值：一笔资金在若干期以后的价值（即本利和） 现值：一笔资金在若干期以前的价值（即本金）现值：一笔资金在若干期以前的价值（即本金）第2页/共33页第二页，共34页。 单利法：仅按本金计算利息，上期的利息在提出 前不计算利息。 复利(fl)法：把上期的利息并入本金内一并计算利息 的方法，即所谓“利滚利”。1、单利终值与现值 P 现值（或本金） S n期后的终值 n 计算利息的期数 i 每一利息期利率 I 利息 单利终值： S = P ( 1 + n i ) 单利现值： P = S ( 1 + n i ) 第3页/共33页第三页，共34页。1nn n P =100 I( i = 6%)

4、S = PI 1 单 1006% 1 100(16% 1) 2 利 1006% 1 100(16% 2) 3 计 1006% 1 100(16% 3) 算 n 1006% 1 100(16% n) n P =100 I( i = 6%) S = PI 1 复 1006% 100(16%) 2 利 100(16%) 6% 100(16%) 3 计 100(16%) 6% 100(16%) 算 n 100(16%) n1 6% 100(16%) n 第4页/共33页第四页，共34页。2、复利终值与现值复利终值： S = P ( 1+ i )n ( 1+ i )n 复利终值系数， 用符号（s/p,

5、i, n）表示。（P282） 复利现值：P = S ( 1+ i )n = S ( 1+ i ) - n( 1+ i ) n 称复利现值系数， 用符号（p/s, i, n）来表示。（P284） 例某公司1997年初对甲生产线投资100万元，该生产线于1999年初完工投产；1999、2000、2001年末现金流入量分别为40万元、 50万元、 60万元，设年利率为6%。要求：分别按单利(dnl)和复利计算1999年初投资额的终值； 分别按单利(dnl)和复利计算现金流入量在1999年初的现值。第5页/共33页第五页，共34页。 40 50 60 1996 1997 1998 1999 2000

6、2001 100单利(dnl)：S = P ( 1 + n i )=100（126%) =112（万元） 复利：S = P(1+ i )n =100(16%)=112.36 （万元）单利(dnl)： P = S ( 1 + n i )= 40 ( 1 + 6% ) 50 ( 1 + 26% ) 60 ( 1 + 36% ) = 133.23（万元）第6页/共33页第六页，共34页。复利：P = S ( 1+ i ) - n = 40（16%) - 50（16%) - 60（16%) = 400.9434500.89600.8396 = 132.61（万元）结论：当其他条件相同时（N 1）, 复

7、利终值单利终值，间隔期越长,差额越大 复利现值单利现值，间隔期越长,差额越大3、年金终值与现值 年金是指一定时期在相同的间隔期内每次等额收付(shu f)的系列款项，通常用A表示。 可分为：普通年金 每期期末发生的年金 即付年金 每期期初发生的年金第7页/共33页第七页，共34页。 递延年金 M期以后发生的年金 永续年金 无限期地发生的年金年金终值的计算普通年金： 年金终值系数(xsh)，表示为（S/A，i，n） 即付年金：期数加一，系数(xsh)减一iiAiASnntt11110iiiAiASnntt111 110第8页/共33页第八页，共34页。 A A A A A A 0 1 2 n-2

8、 n-1 n A A(1+i)A(1+i) AA(1+i) A(1+i) A(1+i) A(1+i) A(1+i) A(1+i)A(1+i) A(1+i) 现值现值 终值终值n-2n-1-1-22-n1-n-nn A A A A A A 0 1 2 n-2 n-1 n A A(1+i)A(1+i) AA(1+i) A(1+i) A(1+i) A(1+i) A(1+i) A(1+i)A(1+i) A(1+i) 现值 终值第9页/共33页第九页，共34页。递延年金：永续年金：无终值或终值 = 例某公司1997年、1998年年初对甲生产线各投资50万元，该生产线于1999年初完工投产；1999、20

9、00、2001年末现金流入量均为60万元，设年利率为6%。要求(yoqi)：计算1999年初投资额的终值； 计算2001年末现金流入量的终值。现金流量图： 60 60 60 60 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 50 50iiASmn11第10页/共33页第十页，共34页。解： 50（S/A，6%，2)（16% ） = 502.06 1.06 = 109.18（万元） 60 （S/A，6%，3） = 603.1836= 191.02 （万元）承上例,要求：计算(j sun)1998年初投资额的终值； 计算(j sun)2002年末现金流入量的终值。解： 5

10、0（S/A，6%，2）= 502.06 = 103（万元） 60 （S/A，6%，3）（16%） = 603.18361.06 = 202.48 （万元）结论：当其他条件相同时, 普通年金终值即付年金终值第11页/共33页第十一页，共34页。例某人贷款购置了一套房屋，贷款期10年，10年后本息总额为15万元，若银行贷款年利率为6%, 每年末等额偿还本息额应为多少?解：A = S（S/A，6%，10） = 1513.181= 1.138 (万元) 注：1/（S/A，i，n） 偿债基金系数 也可表示为： （ A/S ，i，n）例 某人计划购置一台价值8000元的电脑(dinno)，他每月最多只能存

11、入500元, 若银行贷存款年利率为12%,问他要多少个月后才能实现该计划？解：依题意可得 500（S/A，1%，n）(11%) = 8000 （S/A，1%，n） = 15.8416第12页/共33页第十二页，共34页。查表：（S/A，1%，14）= 14.947 （S/A，1%，15）= 16.097用插值法可求得： n = 14.78 15 (个月) 年金现值的计算普通年金： 年金现值系数,可表示(biosh)为（P/A，i，n） 即付年金： 期数减一、系数加一iiAiAPnntt1111iiiAiAPnntt111 1111第13页/共33页第十三页，共34页。 A A A A 0 1

12、2 3 m m+1 m+2 n-1 n 递延年金： P = A（P/A， i ，n-m）（P/S ， i ，m） = A（P/A， i ，n）（P/A ， i ，m）永续年金：P = Ai （ n ） 例环球公司急需(jx)一台设备，买价16000元，可用10年；若租赁,需每年年初付2000元租金。其余条件均相同,设年利率为6%,问何种方式较优?解：租赁的租金现值为： 2000(P/A, 6%, 10)(16%) = 15603.4(元) 第14页/共33页第十四页，共34页。例东北某大学欲设立一笔“助成奖学基金” 。奖励计划为：每年特等奖1人，奖金为1万元；一等奖2人, 奖金每人5000元；

13、二等奖4人, 奖金每人3000元；三等奖8人, 奖金每人1000元。假设银行存款年利率维持为4%不变, 问该笔基金额为多少钱?解： (10000500023000410008) 4% = 1000000(元)例黎明(lmng)公司1995年1月1日取得一笔银行贷款，贷款利率为6%, 银行要求前三年不用还本付息,但从1998年12月31日起至2002年12月31日止，每年末要偿还本息2万元。问黎明(lmng)公司当初的贷款额为多少?至2002年12月31日共向银行偿还本息是多少?第15页/共33页第十五页，共34页。 P 1 2 3 4 5 6 7 8 0 2 2 2 2 2解：P = 2 (P

14、/A，6%，5)(P/S，6%，3) = 24.21240.8396 = 7.0735(万元) S=2(S/A，6%，5) =25.6371=11.2742 (万元)结论：当其他条件相同时 普通年金现值即付年金现值例某项投资需一次性投入10万元,该项投资要求在4年内全部收回，如投资报酬率为8%，问每年要收回多少(dusho)投资?解：A = P/（P/A，8%，4）= 10/3.3121 = 3.019 (万元) 注： 1/（P/A，i，n）投资回收系数 也可表示为： （ A/P ，i，n） 第16页/共33页第十六页，共34页。例某人(mu rn)贷款10万元购房，因此背上12年的债务，每年

15、需偿还12000元，问他贷款的利率是多少？解：12000（P/A，i，12）=100000（P/A，i，12）=8.3333 查表（P/A，6%，12）=8.3838 （P/A，7%，12）=7.9427插值法求：i=6.11%3838. 89427. 73333. 89427. 7%6%7%7i第17页/共33页第十七页，共34页。第二节 风险报酬 一、风险报酬的概念 1、风险：是指一定条件下和一定时期内实际情况偏离预期的可能性。 风险：可以预测所有可能的结果及其发生(fshng)的概率; 不确定性：不能预测所有可能的结果或各结果 发生(fshng)的概率。 2、风险的种类 从个别投资主体的

16、角度看 市场风险(系统风险或不可分散风险) 影响所有企业的 因素导致的风险 企业特有风险(非系统风险或可分散风险) 发生(fshng)于个别企业的特有事件导致的风险第18页/共33页第十八页，共34页。从企业本身来看 经营风险 生产经营活动的不确定性带来的风险 财务风险 因负债筹资带来的风险, 又称筹资风险 3、风险价值(jizh)或风险报酬：投资者由于冒风险投资而获得的超过资金时间价值(jizh)的额外收益。二、风险程度的衡量 例某公司有两个投资机会 , 其未来的预期报酬率及发生的概率如下表所示：第19页/共33页第十九页，共34页。 1.概率（Pi）：是指某一事件（随机变量）可能 发生的机

17、会(j hu)。 特点： （1）0Pi 1； （2）Pi = 1经 济 状 况发 生 概 率预 期 报 酬 率A 项 目B 项 目繁 荣0.380%30%一 般0.520%20%衰 退0.270%5%合 计1i=1n第20页/共33页第二十页，共34页。1.概率（Pi）：是指某一事件(shjin)（随机变量）可能 发生的机会。 特点： （1）0Pi 1； （2）Pi = 1经 济 状 况发 生 概 率预 期 报 酬 率A 项 目B 项 目繁 荣0.380%30%一 般0.520%20%衰 退0.270%5%合 计1i=1第21页/共33页第二十一页，共34页。2. 期望值（）：随机变量以其概率

18、为权数(qunsh)计算的 加权平均数。 计算公式见P39 A = 0.380%0.520%0.2(70%) = 20% B = 0.330%0.520%0.25% = 20%3、方差和标准差（）：都是反映随机变量离散程度 的指标。 计算公式见P3940（更正）%25.502 . 020705 . 020203 . 02080222A%66. 82 . 02055 . 020203 . 02030222B第22页/共33页第二十二页，共34页。标准差：衡量风险程度的指标，各方案(fng n)期望值 相同时,标准差大的方案(fng n)风险大。 缺陷：不能比较期望值不同的多个方案(fng n)的

19、风险 大小 4、标准离差率（V）：是标准差同期望值的比率。计算公式见P41 衡量风险程度的指标， V大的方案(fng n)风险大 VA= 50.25%20%=251.25% VB= 8.66%20%=43.3%第23页/共33页第二十三页，共34页。三、风险报酬的计算1、风险报酬率（Rb） 风险报酬率与风险的大小成正比 即： Rb = bV b 风险价值系数 投资报酬率 = 无风险报酬率 + 风险报酬率 = RF + Rb = RF + bV b 的确定方法： 根据(gnj)以往同类项目的有关数据确定 由企业决策者或有关专家确定 取决于决策者对风险的态度， 敢于冒险者往往定得较低.第24页/共

20、33页第二十四页，共34页。由国家有关部门组织专家确定 （发达国家） 承上例，设A、B项目的风险价值系数分别为10%、8%，则两个项目的风险报酬率为： A：10%251.25% = 25.125% B：8%43.3% = 3.464%2、风险报酬：风险报酬的计算公式见P42四、风险投资方案(fng n)的取舍分析1.单一投资方案(fng n) 预测风险报酬率应得风险报酬率 可取 预测风险报酬率应得风险报酬率 不可取 预测风险报酬率=预测投资报酬率无风险报酬率 预测投资报酬率=投资报酬率期望值第25页/共33页第二十五页，共34页。承上例, 设无风险报酬率为4%, 则A、B两方案的预测风险报酬率

21、均为16%, 25.125% 16% A项目不可取 3.464% 16% B项目可取2.多个投资方案 如各方案的相同(xin tn), 取V较小的方案； 如各方案的V 相同(xin tn), 取较大的方案； 案例北方公司2001年陷入经营困境，原柠檬饮料因消费者喜好变化滞销。现拟开发两种新产品，所需投资额均为1000万元,市场预测资料如下表，无风险报酬率为4%,请为该公司选择最优方案。 第26页/共33页第二十六页，共34页。案例分析(fnx)： 1.计算期望值 市 场 销 路开发纯净水（A）开发消渴啤酒（B）预计年利润 概 率预计年利润概 率好150万元0.6180万元0.5一般60万元0.

22、285万元0.2差10万元0.225万元0.3风险价值系数0.050.071002 . 0102 . 0606 . 0150AE5 .993 . 0252 . 0855 . 0180BE第27页/共33页第二十七页，共34页。2.计算(j sun)标准差3.计算(j sun)标准离差率 VA = 65/100 = 65% VB = 89/99.5 = 89%4.计算(j sun)应得风险报酬率 RbA = 0.0565% = 3.25% RbB = 0.0789% = 6.23%5.计算(j sun)预测风险报酬率 A:100/10004% = 6% B:99.5/10004% = 5.95%

23、893 . 05 .99252 . 05 .99855 . 05 .99180222B652 . 0100102 . 0100606 . 0100150222A第28页/共33页第二十八页，共34页。结论：开发纯净水收益较高, 风险较小, 属首选方案；开发啤酒不可取。思 考 题名词解释：资金时间价值、终值、现值、年金、风险报酬、问答题：1.资金时间价值产生的实质是什么？ 2.年金包括(boku)哪几种类型？ 3.如何衡量风险程度的大小？它与风险报酬有何关系？ 作 业 一 P45第2、6、7、8题第29页/共33页第二十九页，共34页。 作业(zuy)讲解 2、 6、 7、各种付款方式的现值 方式一：80