财务管理作业及答案

1、财务管理习题股东财富最大化 单选题，将每股利润最大化作为财务管理目标，其优点是（ D ）。A.考虑了资金的时间价值B.考虑了投资的风险价值C.有利于企业克服短期行为D.反映了投入资本与收益的对比关系股东财富最大化 单选题，在股东投资资本不变的前提下，下列各项财务指标中，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是（ C ）。 A.扣除非经常性损益后的每股收益 B.每股净资产C.每股市价 D.每股股利股东财富最大化 单选题，下列有关增加股东财富的表述中，正确的是（ A ）。A.收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素B.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量C.多余现金用于再投

2、资有利于增加股东财富D.提高股利支付率，有助于增加股东财富有关假设 多选题，如果资本市场是完全有效的，下列表述中正确的有（ ACD ）。A.股价可以综合反映公司的业绩B.运用会计方法改善公司业绩可以提高股价C.公司的财务决策会影响股价的波动D.投资者只能获得与投资风险相称的报酬有关假设 多选题，根据法玛的资本市场的分类，在下列哪种市场下可以利用内幕信息获利（AC ）。A.弱式有效市场 B.半弱式有效市场 C.半强式有效市场 D.强式有效市场有关假设 多选题，理财主体是指财务管理为之服务的特定单位，通常是指具有下列哪些特性的经济实体（ ABCD ）。A.能够自主地进行融资、投资、分配等一系列财务

3、活动B.根据目标来规划自己的行动C.主要运用价值手段进行活动D.有自己所能控制的资金有关原则有关原则 多选题，以下理财原则中，属于有关竞争环境的原则包括（ ABC ）。A.自利性为原则 B.双方交易原则C.信号传递原则 D.比较优势原则有关原则有关原则 单选题，在下列关于财务管理“引导原则”的说法中，错误的是（ C ）。A.引导原则只在信息不充分或成本过高，以及理解力有局限时采用B.引导原则有可能使你模仿别人的错误C.引导原则可以帮助你用较低的成本找到最好的方案D.引导原则体现了“相信大多数”的思想有关原则有关原则 多选题，下列关于“引导原则”的表述中，正确的有（ BCD ）。A.应用该原则可

4、能帮助你找到一个最好的方案，也可能使你遇上一个最坏的方案B.应用该原则可能不能帮助你找到一个最好的方案，但不会使你遇上一个最坏的方案C.应用该原则的原因之一是寻找最优方案的成本太高D.在财务分析中使用行业标准比率，是该原则的应用之一有关原则有关原则 单选题，下列行为中属于自利行为原则应用的有（A ）.A.为防止经营者因自身利益而背离股东目标，股东往往对经营者同时采取监督与激励两种办法B.在确定费用中心的费用预算时，可以考察同行业类似职能的支出水平C.早收晚付D.人尽其才，物尽其用有关原则有关原则 单选题，下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的是（ C ）。 A.任何一项创新的优势都是暂时的

5、B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义C.金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力有关原则有关原则 单选题，对一项房地产进行估价时，如果系统的估价方法成本过高，可以观察近期类似房地产买卖双方的交易价格，将其作为估价的基础,这是根据（ B ）。A.财务管理的双方交易原则B.财务管理的引导原则C.财务管理的市场估价原则D.财务管理的风险报酬权衡原则主要评价指标的计算 单选题，下列各项中，不属于速动资产的是（B ）。A.应收账款 B.其他流动资产 C.应收票据 D.货币资金主要评价指标的计算 单选题，在下列各项指标中，能够从动态

6、角度反映企业偿债能力的是（ A ）。A.现金流动负债比率 B.资产负债率C.流动比率 D.速动比率主要评价指标的计算 多选题，下列哪些状态会显示企业短期偿债能力较弱，财务状况不稳定。（ ACD ）A 非流动资产超过长期资本B 流动资产超过流动负债C 营运资本为负数D 流动负债超过流动资产主要评价指标的计算 多选题，如果流动比率过高，意味着企业存在以下几种可能（ ABC ）。 A 存在闲置现金 B 存在存货积压 C 应收账款周转缓慢 D 偿债能力很差主要评价指标的计算 单选题，企业大量增加速动资产可能导致的结果是（ B ）。 A 减少资金的机会成本B 增加资金的机会成本C 增加财务风险D 提高流

7、动资产的收益率主要评价指标的计算 多选题，某公司当年的税后经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清其原因，应检查的财务比率包括（ BCD）。 A 资产负债率 B 流动比率C 存货周转率 D 应收账款周转率E 已获利息倍数主要评价指标的计算 多选题，下列会增强企业短期偿债能力但在报表上不会反映的是（ BD ）。A。建造合同中约定的分阶段付款B。准备很快变现的房产C。企业预收的货款D。和银行签定的周转信贷协议主要评价指标的计算 多选题，权益乘数的高低取决于企业的资金结构，权益乘数越高（ ABC ）A 资产负债率越高B 财务风险越大C 财务杠杆作用度越大D 产权比率越低主要评价指标的计算 单选题，下

8、列财务比率中，最能反映企业举债能力的是（ D ）。 A 资产负债率B 经营现金净流量与到期债务比C 经营现金净流量与流动负债比D 经营现金净流量与债务总额比主要评价指标的计算 多选题，影响企业长期偿债能力的资产负债报表以外的因素有（ ABC ） A 为他人提供的经济担保B 未决诉讼案件C 售出产品可能发生的质量事故赔偿D 融资租赁方式租入固定资产 单选题，一项1000万元的借款，借款期3年，年利率为5，若每年半年复利一次，年有效年利率会高出名义利率（ C ）。 A0.16； B0.25； C. 0.06； D. 0.05【解析】已知：M = 2,r = 5 根据有效年利率和名义利率之间关系式：

9、 （1+5%/2）2-1 = 5.06 % 有效年利率高出名义利率0.06（5.065【例题判断题】名义利率是每期利率与年内计息次数的乘积。 单选题，某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000元补贴生活。那么，该项投资的有效年利率应为（ C ）。 A.2%；B.8%； C.8.24%；D.10.04% 本题为按季度的永续年金问题，由于永续年金现值P=A/i，所以i=A/P，季度报酬率=2000/100000=2%，有效年利率=(1+2%)4-1=8.24%。 【教材例题3-20计算题】某企业拟购买一台新设备，更换目前的旧设备。新设备较旧设备高出2000元

10、，但每年可节约成本500元。若利率为10%，问新设备应至少使用多少年对企业而言才有利？ 已知P=2000，A=500，i=10%，则 （P/A，10%，n）=P/A=2000/500=4 查i=10%的普通年金现值系数表，在i=10%一列上无法找到相应的利率，于是在该列上寻找大于和小于的临界系数值 ，分别为4.35534,3.79084。同时，读出临界利率为6和5。则 新设备至少使用5.4年对企业而言才有利。 单选题，下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券投资组合予以消减的是（D）。 A.宏观经济状况变化；B.世界能源状况变化； C.发生经济危机； D.被投资企业出现经营失误风险的分类 单选

11、题，下列各项中，不能通过证券组合分散的风险是（D）。 A.非系统性风险 B.公司特别风险 C.可分散风险 D.市场风险风险的分类 多选题，在下列各种情况下，会给企业带来经营风险的有（ BCD ） 。 A.企业举债过度(财务风险/筹资风险)B.原材料价格发生变动 C.企业产品更新换代周期过长D.企业产品的生产质量不稳定风险的分类 单选题，假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60：40，据此可断定该企业（D）。 A.只存在经营风险 B经营风险大于财务风险 C.经营风险小于财务风险 D同时存在经营风险和财务风险 根据权益资金和负债资金的比例可以看出企业存在负债，所以存在财务风险；只要企业经营，就存

12、在经营风险。但是无法根据权益资金和负债资金的比例判断出财务风险和经营风险谁大谁小。 【教材例3-21】三宝公司有三个可供选择的资项目：A和B是两个高科技项目，该领域竞争激烈，如果经济发展迅速并且该项目成功，就会取得较大市场占有率，利润很大，否则利润很小甚至亏本；C项目是一个老产品并且是必需品，销售前景可以准备预测出来。假设其他因素都相同，影响报酬率的未来经济情况只有三种：繁荣、正常、衰退，有关的概率分布和预期报酬率如表3-2所示。期望值EA=0.3* 30%+0.6 *10%+0.1 *（-25%）=12.5%EB=11.5%，EC=12.5%A项目的标准差= (30%-12.5%)2*0.3

13、+(10%-12.5%)2*0.6+(-25%-12.5%)2*0.1=15.37%B项目的标准差=6.12%，C项目的标准差=5.12%A项目的变化系数=15.37%/12.5%=122.96%B项目的变化系数=53.22%C项目的变化系数=40.96%项目现金净流量的计算 单选题，指当采纳或放弃某个投资项目时，会使另外一个投资项目的经济指标发生显著变动的投资为（ A ）A. 相关性投资 B. 独立性投资 C. 互斥性投资 D. 战略性投资项目现金净流量的计算 单选题，投资主体将原始总投资注入具体项目的投入方式包括一次投入和分次投入,下列表述正确的有(D )。A 如果投资行为只涉及一个年度，

14、属于一次投入B 若投资行为涉及两个年度，属于一次投入C 只有当投资行为涉及两个以上年度的才属于分次投入D 投资行为集中一次发生在项目计算期第一个年度的某一时点属于一次投入 【解析】若投资虽然只涉及一个年度，但同时在该年的年初和年末发生，则该项投资行为从时间特征看也属于分次投入方式。 三、现金流量的估算 【教材例4-4】A公司准备购入一台设备以扩大生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资15000元，一年后建成投产。使用寿命为6年，采用直线法计提折旧，6年后设备无残值。6年中每年的销售收入为6000元，每年的付现成本为2500元。乙方案需投资18000元，一年后建成投产时需另外增加营运

15、资金3000元。该方案的使用寿命也是6年，采用直线法计提折旧，6年后有残值3000元。6年中每年的销售收入为8500元，付现成本第一年为3000元，以后每年将增加维修费300元。假设所得税税率为25%，试计算两方案的现金流量。 首先，计算两方案每年的折旧额： 甲方案每年的折旧额15000/62500（元） 乙方案每年的折旧额（180003000）/62500（元） 先计算两个方案的营业现金流量（表41），再结合初始现金流量和终结现金流量编制两方案的全部现金流量（表42）。 表41两个方案的营业现金流量表 单位：元 表42 两个方案的营业现金流量表 单位：元 项目现金净流量的计算多选题，某公司正

16、在开会讨论是否投产一种新产品，对以下收支发生争论。你认为不应列入该项目评价的企业现金流量有（ BC ）。A.新产品投产需要占用营运资本80万元，它们可在公司现有周转资金中解决，不需要另外筹集B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益200万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元；如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出此新产品D.动用为其他产品储存的原料约200万元项目现金净流量的计算 单选题，下列关于投资项目营业现金流量预计的各种做法中，不正确的是（ D ）。 A.营业现金流量等于税后净利加上折旧

17、B.营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税 C.营业现金流量等于税后收入减去税后付现成本再加上折旧引起的税负减少额 D.营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税 【解析】本题考点：营业现金流量的计算。关于营业现金流量可以分别按以下公式估计：营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税；营业现金流量=税后净利+折旧；营业现金流量=税后收入-税后成本+折旧抵税额。选项D的错误在于，营业成本是个总概念，包括付现成本和折旧.项目现金净流量的计算 单选题，ABC公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投资项目适用的所得税率为30，年税后营业收入为700万元，税后付现成本为350万元，税后净

18、利润210万元。那么，该项目年营业现金流量为（ B） A.350 B.410 C.560 D.500 根据题意，税后净利润税前利润（130），所以，税前利润税后净利润/（130），210/（130）300（万元），而税前利润税前营业收入税前付现成本折旧700/（130）350/（130）折旧1000500折旧，所以，折旧（1000500）300200（万元），现金流量税后净利折旧210200410（万元），或现金净流量税后收入税后付现成本折旧税率70035020030410（万元）。项目现金净流量的计算 【例题单选题】年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以40000元购

19、入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，已提折旧28800元；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税率30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（ D ）。 A.减少360元 B.减少1200元 C.增加9640元 D.增加10360元 本题的考核点是现金流量的计算。依据题意，该设备的原值是40000元，现已提折旧28800元，则账面价值为11200元(40000-28800)，而目前该设备的变现价格为10000元，即如果变现的话，将获得10000元的现金流入；同时，将会产生变现损失1200元(11200-10000)，由于变现的损失计入营业外支出，这将会使企

20、业的应纳税所得额减少，从而少纳税360元(120030%)，这相当于使企业获得360元的现金流入。因此，卖出现有设备时，对本期现金流量的影响为10360元(10000+360)。 项目现金净流量的计算 单选题，在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为12000元，按税法规定计算的净残值为14000元，所得税率为33%，则设备报废引起的预计现金流入量为（ C ）元。 A.7380 B.8040 C.12660 D.16620 “解析”设备报废引起的现金流入量=12000+200033%=12660（元）项目评价指标的计算及应用 单选题，某方案的静态投资回收期是( D )。 A净现值

21、为零的年限 B净现金流量为零的年限 C累计净现值为零的年限 D累计净现金流量为零的年限 包括建设期的静态投资回收期是累计净现金流量为零时的年限。净现金流量为零的年限，该年现金流入合计等于现金流出合计。累计净现值为零的年限为动态投资回收期。 项目评价指标的计算及应用 单选题，下列关于评价投资项目的回收期法的说法中，不正确的是( D )。 A它忽略了货币时间价值 B它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据 C它不能测度项目的盈利性 D它不能测度项目的流动性 投资回收期只考虑回收期满以前的收益，没有考虑回收期满以后的收益，所以它只能衡量流动性，不能衡量收益性。 【例题计算题】某企业拟进行

22、一项固定资产投资，投资额为2000，分两年投入，该项目的现金流量表（部分）如下：（1）在答题纸上计算上表中用英文字母表示的项目的数值。（2）计算或确定下列指标：静态投资回收期 会计收益率动态投资回收期；净现值 净现值率获利指数 内含报酬率 （1）（A）=-1900+1000=-900 （B）=900-（-900）=1800 （2）静态回收期： 静态回收期= （年） 会计报酬率= =29% 动态回收期 动态回收期=3+1014.8/1425.8=3.71（年） 净现值为1863.3万元 现值指数= 内含报酬率 设利率28% 设利率26% i=26.94%项目评价指标的计算及应用 多选题，影响项目

23、内含报酬率的因素包括（ABD）。 A.投资项目的计算期 B.资金投入方式 C.企业要求的最低投资报酬率 D.项目回收额 解析：内含报酬率的大小不受折现率高低的影响。项目评价指标的计算及应用 多选题，采用净现值法评价投资项目可行性时，所采用的折现率通常有(ABC)。 A投资项目的资金成本率 B投资的机会成本率 C行业平均资金收益率 D投资项目的内含报酬率 【解析】正确地选择折现率至关重要，它直接影响项目评价的结论。投资项目的内含报酬率是方案本身的收益率，若以它为折现率，净现值就为零了。项目评价指标的计算及应用 单选题，某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案：A方案的净现值为400万元，内

24、含报酬为10%；B方案的净现值为300万元，内含报酬率为15%，据此可以认定（ A） A方案较好 B方案较好 两方案无差别 应考虑两方案的投资额的大小再进行比较 【解析】净现值法在理论上比其他方法更完善。对于互斥投资项目，可以直接根据净现值法作出评价。 【教材例4-10计算分析题】假设某公司准备进行一项投资，其各年的现金流量和分析人员确定的肯定当量系数已列示在表4-18中，无风险折现率为10%，试判断此项目是否可行。 表表4-18 现金净流量与肯定当量系数表现金净流量与肯定当量系数表 根据以上资料，利用净现值法进行评价。 净现值= =0.9570000.9091+0.990000.8264+0

25、.8580000.7513+0.880000.683-20000 =2219.40（元） 在按风险程度对现金流量进行调整后，计算出的净现值为正数，故可以进行投资。nttta01无风险报酬率现金流量期望值不确定性投资决策不确定性投资决策 单选题，运用调整现金流量法进行投资风险分析，需要调整的项目是（ C ）。 A.有风险的折现率 B.无风险的折现率 C.有风险的现金流量 D.无风险的现金流量 【解析】本题的考点是肯定当量法和风险调整折现率法的区别。肯定当量法克服了风险调整折现率法夸大远期风险的缺点，可以根据各年不同的风险程度，分别采用不同的肯定当量系数，将有风险的现金收支调整为无风险的现金收支；

26、而风险调整折现率法是将无风险的折现率调整为有风险的折现率。 （二）年均净回收额法（二）年均净回收额法 年均净回收额净现值/(P/A,i,n) 【教材例414】 有两个互斥投资方案：方案c和方案D。相关数据如表421所示，企业要求的最低报酬率为10，要求作出决策。 （1）方案C与方案D的净现值： NPVC2000（P/S，10%，1）3 000（P/S，10%，2）4 500（P/S，10%，3）4 0003 675.7（元） NPVD300（P/S，10%，1）500（P/S，10%，2）4 000（P/S，10%，3）1 500（P/S，10%，4）12 000（P/S，10%，5）7000

27、5 166.2（元） （2）方案C与方案D的年均净回收额： 方案C：3 675.5（P/A，10%，3）3 675.52.48691 478（元） 方案D：5 166.2（P/A，10%，5）5 166.23.79081 363（元） 由计算结果可知，方案C的年均净回收额1 478元大于方案D的年均净现值1 363元，方案C为最优方案。利用差量分析，也能得出同样的结果。 【教材例415】 假设企业目前正在评价三个可能的投资项目，每个项目的预期现金流量模式如表424所示。假设企业的资本成本是12，该年的投资预算限额为1 200万元。每个项目均可拆分(即如果需要的话可以执行项目中的一部分)。公司应

28、实施哪些投资项目? 以12为折现率计算这三个项目的净现值，可得到项目A的净现值为280万元；项目B的净现值为320万元；项目C的净现值为360万元。若按净现值进行排序，则项目C居于首位，项目B位列第二，项目A居于末位。因为本年的资金限额为1200万元，所以运用这个方法的结果是实施项目C的全部(1 100万元)和项目B的部分(100万元)。这时，1 200万元投资所获得的全部净现值为：360+396(万元)。 不过，396万元并不是项目组合中最大的净现值。 当项目可拆分时，最好的方法是计算每个方案的获利指数，按其由高到低来排列方案，进而作出投资决策。 用上面的信息，可以得到每个项目的获利指数，式

29、中的分子表示扣除投资支出前的未来现金流量（表4-25）。 由计算结果可以看到每个项目的获利指数都大于1。只要项目的净现值为正，获利指数总是大于1。项目B的获利指数最高，所以应排在首位。项目A位列第二，项目C位列第三。这时投资1200万元所得到的全部净现值为：（万元）。这个数字高于根据项目的净现值进行排序所获得的396万元。 例5-3：考虑3种30年期、每年付息一次的债券。这3种债券的息票利率分别是7、5和3。如果每种债券的到期收益率都是5，那么，每种100元面值债券的价格分别是多少?它们分别是以溢价、折价还是平价交易? 分别计算每种债券的价格为： 息票利率为7%的债券价格=100*7%*(P/

30、A,5%,30)+100*(P/S,5%,30)=130.75(元) 此债券交易价格超过面值，所以溢价交易; 息票利率为5%的债券价格=100*5%*(P/A,5%,30)+100*(P/S,5%,30)=100.00(元) 此债券交易价格等于面值，所以平价交易; 息票利率为3%的债券价格=100*3%*(P/A,5%,30)+100*(P/S,5%,30)=69.26(元) 此债券交易价格低于面值，所以折价交易; (3)有关结论 零息票债券： 距到期日越近，债券的价格越高，债券的折价幅度就越小(期数n对复利现值系数的影响)。 如果债券的到期收益率不变，债券投资的内含报酬率等于到期收益率，即使

31、提前出售也是如此。 【教材例5-6】假设同【例5-5】，公司决定将股利支付率降到75，用留存收益投资。但现在假没，新投资的报酬率是8而不是12。给定公司来年的期望每股收益是2元，股权资本成本是10，在这种情况下，公司当前的股价将会是多少? 股利将下降到275=1.5元。现在的股利增长率为258=2。新的股价为 可见，如果公司消减股利从事报酬率只有8%的新投资，即使公司的收益在新的股利政策下也在增长，但新投资的净现值为负，估价将下跌。公司消减股利以追求成长的效应，关键取决于新投资的报酬率。例5-5中，新投资的12%报酬率超过了10%的股权资本成本，投资具有正的净现值。例5-6中，新投资的报酬率至

32、于8%，新投资的净现值为负。唯有新投资的净现值为正时，消减股利增加投资才会提升股价。)(75.1802. 010. 05 . 1grDivPE10元 【教材例5-7】某公司决定将所有收益进行再投资以扩大经营。在过去的1年，公司的收益是每股2元，期望以后每年的收益增长率为20，直到第4年末。到那时，其他公司很可能也推出有竞争力的类似产品。分析师预计，在第4年末，公司将削减投资，开始将60的收益作为股利发放，于是公司的增长将放缓，长期增长率变为4。如果公司的股权资本成本是8，今天的每股价值为多少? 用公司的预期收益增长率和股利支付率，预测未来每股收益和每股股利，结果如表54所示。 表54 预测未来

33、每股收益和每股股利预测未来每股收益和每股股利综合题资料：（1）J公司拟开发一种新的高科技产品，项目投资成本为90万元。（2）预期项目可以产生平均每年10万元的永续现金流量。该产品的市场有较大不确定性。如果消费需求量较大，预计经营现金流量为12.5万元；如果消费需求量较小，预计经营现金流量为8万元。（3）如果延期执行该项目，一年后则可判断市场对该产品的需求量，届时必须作出放弃或立即执行的决策。（4）假设等风险投资要求的最低报酬率为10%，无风险报酬率为5%。要求：（1）计算不考虑期权的项目净现值；（2）采用二叉树方法计算延迟决策的期权价值（列出计算过程，将结果填列在给定的“期权价值计算表”中），

34、并判断应否延迟执行该项目。 （1）净现值10/109010（万元） 1.构建现金流量和项目期末价值二叉树上行项目价值12.5/10125（万元）下行项目价值8/1080（万元）2.期权价值二叉树（1）确定第1年末期权价值现金流量上行时期权价值1259035（万元）现金流量下行时项目价值80万元，低于投资额90万元，应当放弃，期权价值为零。（2）根据风险中性原理计算上行概率报酬率（本年现金流量+期末价值）/年初投资 1上行报酬率（12.5+125）/90152.78下行报酬率（8+80）/9012.22无风险利率5上行概率52.78+（1-上行概率）（-2.22）上行概率0.1313（3）计算期

35、权价值：期权到期日价值0.131335+（1-031313）04.60（万元）期权现值4.60/1.054.38（万元）（4）如果立即进行该项目，可以得到净现值10万元，相当于立即执行期权。如果等待，期权的价值为4.38万元，小于立即执行的收益（10万元），因此应当立即进行该项目，无须等待。现金持有动机 【单选题】企业为满足交易动机而持有现金，所需考虑的主要因素是（ A ）。 A.企业销售水平的高低 B.企业临时举债能力的大小 C.企业对待风险的态度 D.金融市场投资机会的多少 解析：企业为满足交易动机所持有的现金金额主要取决于企业销售水平，企业销售扩大，销售额增加，所需现金金额也随之增加。现

36、金持有动机 【多选题】企业在确定为应付紧急情况而持有现金的数额时，需考虑的因素有（BD）。 A.企业销售水平的高低 B.企业临时举债能力的强弱 C.金融市场投资机会的多少 D.企业现金流量预测的可靠程度 答案解析为应付意料不到的现金需要，企业需掌握的现金额取决于：（1）企业愿冒缺少现金风险的程度；（2）企业预测现金收支可靠的程度；（3）企业临时融资的能力。 与现金相关的成本 【单选题】下列有关现金的成本中，属于固定成本性质的是(A )。 A.现金管理成本 B.占用现金的机会成本 C.转换成本中的委托买卖佣金 D.现金短缺成本 3.14 【解析】现金管理成本具有固定成本性质。最佳现金持有量 -成

37、本分析模式 【多选题】运用成本分析模式确定最佳现金持有量时，持有现金的相关成本包括（AC ）。 A.机会成本 B.转换成本 C.短缺成本 D.管理成本 【解析】运用成本分析模式确定最佳现金持有量时，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本，而不予考虑管理费用和转换成本。最佳现金持有量-存货模式 【单选题】在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均需考虑的因素是（A ）。 A.持有现金的机会成本B.转换成本 C.现金短缺成本D.现金保管费用 解析最佳现金持有量，在成本分析模式就是持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。存货模式就是能够使现金管理的机会成本与固定性

38、转换成本之和保持最低的现金持有量，即为最佳现金持有量。由此可见，在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均需考虑的因素是持有现金的机会成本。 最佳现金持有量-存货模式 【单选题】某公司根据鲍曼模型确定的最佳现金持有量为100000元，有价证券的年利率为10%。在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为（ B ）元。 A.5000 B.10000 C.15000 D.20000 【解析】现金持有量的存货模式又称鲍曼模型，在鲍曼模型（即存货模式）下，现金的使用总成本交易成本机会成本，达到最佳现金持有量时，机会成本交易成本，即与现金持有量相关的现金使用总成本2机会成本，所以，

39、本题与现金持有量相关的现金使用总成本2（100000/2）10%10000（元）。最佳现金持有量-存货模式 【计算题】已知：某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为360000元，现金与有价证券的转换成本为每次300元，有价证券年均报酬率为6%。 要求： （1）运用存货模式计算最佳现金持有量。 （2）计算最佳现金持有量下的最低现金管理相关总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。 （3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。应收账款的成本 【单选题】根据营运资金管理理论，下列各项中不属于企业应收账款成本内容的是（ C ）。 A.机会成本 B.管

40、理成本 C.短缺成本 D.坏账成本 【解析】应收账款的成本主要包括机会成本、管理成本、坏账成本，应收账款是别人占用本企业的资金，没有短缺之说。现金和存货有短缺成本。应收账款的成本 【计算题】某企业预测2005年度销售收入净额为4500万元，现销与赊销比例为1 4，应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为50%，企业的资金成本率为10%。一年按360天计算。 要求： （1）计算2005年度赊销额。 （2）计算2005年度应收账款的平均余额。 （3）计算2005年度维持赊销业务所需要的资金额。 （4）计算2005年度应收账款的机会成本额。 （5）若2005年应收账款需要控制在400万元，在其他因

41、素不变的条件下，应收账款平均收账天数应调整为多少天？ （1）现销与赊销比例为1：4，所以现销额赊销额/4，即赊销额赊销额/44500，所以赊销额3600（万元）（2）应收账款的平均余额日赊销额平均收账天数3600/36060600（万元）（3）维持赊销业务所需要的资金额应收账款的平均余额变动成本率60050300（万元）（4）应收账款的机会成本维持赊销业务所需要的资金资金成本率3001030（万元）（5）应收账款的平均余额日赊销额平均收账天数3600/360平均收账天数400，所以平均收账天数40（天）。经济批量基本模型 【计算题】某企业每年需耗用A材料45 000件，单位材料年存储成本20元

42、，平均每次订货成本为180元，A材料全年平均单价为240元。假定不存在数量折扣，不会出现陆续到货和缺货的现象。要求： (1)计算A材料的经济订货批量。 (2)计算A材料年度最佳进货批数。 (3)计算A材料的相关进货成本。 (4)计算A材料的相关存储成本。 (5)计算A材料经济订货批量平均占用资金。 （1）A材料的经济进货批量245 00018020 900（件） （2）A材料年度最佳进货批数45 000900 50（次） （3）A材料的相关进货成本501809 000（元） （4）A材料的相关存储成本9002 209 000（元） （5）A材料经济进货批量平均占用资金2409002 108 0

43、00（元） 存货陆续供应和使用 【教材例6一16】某生产企业使用A零件，可以外购，也可以自制。如果外购单价8元，一次订货成本40元；如果自制，单位成本6元每次生产准备成本600元。每日产量100件。零件的全年需求量为7200件，储存变动成本为零件价值的20，每日平均需求最为20件。 下面分别计算零件外购和自制的总成本，以选择较优的方案。 （1）外购零件： （件） （元） （元）6002 .087200402KKD2QC* 9602 . 087200402KDK2QTCC* 5856096087200QTCDUTC* （2）自制零件： （件） （元）（元） 由于自制的总成本（46080元）低于外

44、购的总成本（58560元），故以自制为宜。3000201001002 . 06720060022*dPPKKDQC28801002012 . 067200600312*pdKDKQTCC46080288067200QTCDUTC*保险储备 (1)不设置保险储备，即B=0. 再订货点=107200/360=200件。 当需求量为200或200以下时，不会发生缺货。 当需求量为220件时，缺货20件，概率为0.20;当需要量为240件时，缺货量为40件，概率为0.04;当需求量为260件时，缺货60件，概率0.01。 缺货期望值=200.20+400.04+600.01=6.2件 全年缺货成本=6

45、.2812=595.2(元) 全年储存成本=0 全年相关总成本=595.2+0=595.2(元) (2)保险储备量为20件 再订货点=200+20=220件。 缺货期望值=200.04+400.01=1.2件 全年缺货成本=1.2812=115.2(元) 全年储存成本=204=80(元) 全年相关总成本=115.2+80=195.2(元) (3)保险储备量为40件 再订货点=200+40=240件。 缺货期望值=200.01=0.2件 全年相关总成本=0.2812+404=179.2(元) (4)保险储备量为60件 缺货成本=0 储存成本=604=240(元) 全年相关总成本=240(元) 当

46、保险储备量为40件时，全年相关总成本最低。故应确定保险储备量40件，或者再订货点240件。资本成本的含义与影响因素 【多选题】下列关于资本成本的说法中，正确的有（ BCD ）。 A.资本成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价 B.企业的加权平均资本成本由资本市场和企业经营者共同决定 C.资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位 D.资本成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本 个别资本成本-债务资本 【教材例7-2】(P242)假设某公司发行的债券的面值为1 000 元，息票利率为8，期限6年，每半年付息一次，假设相同期限政府债券的报酬率为7，考虑风险因素，投资者对公司债券要求的报酬率为9

47、，则半年期利率为4.4%(1.09)1/2 -1。根据上述资料，该种债券的资本成本计算如下： 第一步，根据投资者要求的报酬率确定债券的价格Pb，即： 结果表明，如果投资者的到期收益率为9(1044)2-1，则债券的市场价格为9633元，或相当于债券面值的9633。 第二步，将投资者要求的报酬率转化为债券的资本成本。假设公司所得税税率为25%，税前筹资费率为发行额的3，则债券资本成本(半年)为： 解得债券资本成本(半年)为3.7。在此基础上，将半年期资本成本转化为年资本成本： kd=(1.037)2-1=7.54%（元）（3 .963%4 . 411000)%4 . 41 (%810001212

48、1tbP个别资本成本-普通股、留存收益 【教材例7-3】假设目前短期国债利率为47；历史数据分析表明，在过去的5年里，市场风险溢价在56之间变动，在此以6作为计算依据；根据过去5年BBC股票报酬率与市场平均报酬率的回归分析可知，BBC股票的贝塔系数为1.12。根据上述数据，BBc股票投资的必要报酬率为： TBBC=4.7+1.126=1142 BBC股票的资本成本为1142。虽然看上去资本资产定价模型能够对股权资本成本进行精确估计，但事实上还存在一些问题。如果一个公司的股东投资分散化不够，那么可能会面临“独立风险”，而不仅仅是系统风险。在这种情况下，公司的真正投资风险不能通过B贝塔系数来衡量，

49、资本资产定价模型的方法会低估ks的数值。 经营杠杆 【多选题】 关于经营杠杆系数,下列说法中正确的是 ( ACDE ). A.安全边际越大,经营杠杆系数越小 B.在保本图中保本点越向左移动,经营杠杆系数越大 C.边际贡献与固定成本相等时,经营杠杆系数趋近于无穷大 D.经营杠杆系数即是息税前利润对销量的敏感度 E.经营杠杆系数表示经营风险程度 【答案】ACDE 【解析】安全边际越大，经营风险越小，经营杠杆系数越小；保本点销量越低，经营杠杆系数越低；边际贡献与固定成本相等即利润为零，经营杠杆系数趋于无穷大；销量对利润的敏感系数即是经营杠杆系数；经营杠杆系数越大，经营风险程度越高。经营杠杆 【单选题

50、】C公司的固定成本（包括利息费用）为600万元，资产总额为10000万元，资产负债率为50，负债平均利息率为8，净利润为800万元，该公司适用的所得税税率为20，则税前经营利润对销量的敏感系数是（ C ）。 A.1.43； B.1.2； C.1.14； D.1.08 【答案】C 【解析】因为敏感系数=目标值变动百分比/参量值变动百分比,目前的税前经营利润800/（120）100005081400（万元），税前经营利润对销量的敏感系数税前经营利润变动率/销量变动率经营杠杆系数目前的边际贡献/目前的税前经营利润800/（120）600/14001.14。公司总风险与复合杠杆 【计算题】 某企业全部

51、固定成本和利息费用为300万元，企业资产总额为5000万元，资产负债率为40，负债平均利息率为5，净利润为750万元，公司适用的所得税率为25。 （1）计算DOL、DFL、DTL （2）预计销售增长20，公司每股收益增长多少？ （1）税前利润=750/（125）=1000（万元） 利息=5000405=100（万元） EBIT=1000100=1100（万元） 固定成本=300100=200（万元） 边际贡献=1100200=1100200=1300（万元） DOL=13001100=1.18 DFL=11001000=1.1 DTL =13001000=1.3 （2）每股收益增长率=1.32

52、0=26维持目标债务与股权比率时的利息税盾 （1）确定无负债得出企业价值；（2）计算包括债务利息抵税的企业价值；（3）计算债务利息抵税的价值。 1）用税前加权平均资本成本的自由现金流量计算出该公司无负债的企业价值税前加权平均资本成本1/（1+0.5）10%+0.5/（1+0.5）6%=8.67%1/(1+0.5)10%+0.5/(1+0.5)6%8.67%则该公司无负债的企业价值400/（8.67%-4%）400/(8.67%-4%)8565（万元）（2）计算企业有负债状态下的价值，要计算它的税后加权平均资本成本税后加权平均资本成本1/（1+0.5）10%+0.5/（1+0.5）6%（1-25

53、%）1/(1+0.5)10%+0.5/(1+0.5)6（125%）8.17%包括债务利息抵税的企业价值400/（8.17%-4%）400/(8.17%-4%)9592（万元）（3）债务利息抵税的价值959285651027（万元）筹资的分类筹资的分类 【单选题】根据财务管理理论，按照资金来源渠道不同，可将筹资分为（ C ）。 A.直接筹资和间接筹资 B.内源筹资和外源筹资 C.权益性筹资和负债性筹资 D.短期筹资和长期筹资 【参考解析】： 按照资金来源渠道不同，可将筹资分为权益筹资和负债筹资。 筹资的渠道与方式 【单选题】在下列各项中，能够引起企业自有资金增加的筹资方式是（A）。 A.吸收直接

54、投资B.发行公司债券 C.利用商业信用D.留存收益转增资本 解析企业的自有资金指的是所有者权益，选项B、C筹资的都是负债资金；选项D导致所有者权益内部项目此增彼减，所有者权益不变，不能引起企业自有资金增加；选项A能够引起企业自有资金增加。 筹资的渠道与方式 【单选题】下列各项资金，可以利用商业信用方式筹措的是（ C ）。 A.国家财政资金 B.银行信贷资金 C.其他企业资金 D.企业自留资金 【解析】国家财政资金要通过吸收直接投资及发行股票的方式来筹集，银行信贷资金通过向银行借款来筹集，企业自留资金 通过吸收直接投资以及利用留存收益来筹集，而其他企业资金的筹集方式很多，其中包括利用商业信用方式

55、筹措。正确回答本题的关键是掌握筹资渠道与筹资金方式的对应关系。 销售百分比法 【教材例83】假设ABC公司2009年预计销售收入为4 000万元，2008年相关数据根据资产负债表和利润表调整如表86的“2008年实际”所示。 销售百分比法销售百分比法续表 假设ABC公司2009年计划销售净利率为4.5（与2008年实际接近）。由于需要的筹资额较大，2009年ABC公司不支付股利。 资金总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计=2 175-1 631=544（万元） 可动用金融资产=基期金融资产-最低货币资金保留额=56-20=36（万元） 留存收益增加=预计销售额计划销售净利率（1-股利

56、支付率）=4 0004.5=180（万元） 预计外部筹资额=资金总需求-可动用金融资产-留存收益增加额=544-36-180=328（万元） (公式公式)：增加额法 需从外部增加的资金=经营资产增加-经营负债增加可以动用的金融资产留存收益增加 =增加收入*经营资产销售百分比-增加收入*经营负债销售百分比可以动用的金融资产-预计销售额预计销售额计划销售净利率(1-股利支付率)销售增长与外部融资 【教材例8-4】某公司上年销售收入为4 000万元，本年计划销售收入为6 000万元，销售增长率为50%。假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，计划销售净利率为6%，股利支

57、付率为40%。 外部融资销售增长比=0.6667-0.0617-6%（1.50.5）（1-40%）=0.605-0.108=0.497 外部融资额=外部融资销售增长比销售增长额 =0.4972 000 =994（万元）销售增长与外部融资 【单选题】某企业外部融资占销售增长的百分比为5%，则若上年销售收入为1000万元，预计销售收入增加200万，则相应外部应追加的资金为（ B ） A.50B.10C.40D.30 【解析】外部融资额=外部融资销售增长比销售增加额=5%200=10万元内含增长率 【多选题】影响内含增长率的因素有（ ABCD ）。 A.经营资产销售百分比 B.经营负债销售百分比 C.销售净利率 D.股利支付率 【解析】计算内含增长率是根据“外部融资销售百分比=0”计算的，即根据0=经营资产销售百分比经营负债销售百分比计划销售净利率（1增长率）增长率（1股利支付率）计算，根据公式可知 ABCD均为选项。内含增长率 【单选题】由