国有商业银行不良资产现状_处置模式与证券化分析

1、北方经贸国有商业银行不良资产现状、处置模式与证券化分析任鑫,李海军(西安交通大学经济与金融学院,陕西西安710061文摘编号:1005-913X (200509-0095-C A摘要:不良资产证券化是国有商业银行处置不良资产存量的方式之一。本文分析了国有商业银行不良资产的现状、处置模式及不良资产证券化的约束条件,在此基础上,对国有商业银行不良资产证券化进行可行性研究。关键词:国有商业银行;不良资产;现状;处置模式;证券化中图分类号:F830133文献标识码:A 文章编号:1005-913X (200509-0095-03THE STU DY OF THE PRESENT SITUATION,T

2、REATMENTS AN D SECURITIZATION OF CHINESE STATE -OWEN D BANK S N ON -PERFOR MING ASSETSRE NX in ,LIHai -jun(School o f Economics and Finance ,Xi an Communications Univer sity ,Xi an 710061Abstract I D :1005-913X (200509-0095-E AAbstract :The securitizaiton of non 2per fomling assets is one of the tre

3、atments for Chinese state 2owned banks to deal with their stocks 1This paper analyses the present situation ,treatments and the restricting conditions of the securitization of non 2per forming as 2sets.On the basis of the former analysis ,the author investigates the feasibility of the securitization

4、 of non 2per forming assets 1K ey w ords :Chinese state 2owned banks ;non 2per forming assets ;present sltuation ;treatments ;securitization收稿日期:2005-05-11作者简介:任鑫(1980-,男,陕西洛川人,西安交通大学经济与金融学院硕士研究生;李海军(1979-,男,江西丰城人,西安交通大学经济与金融学院硕士研究生。20世纪80年代末期,美国在处理储贷机构不良债权的过程中,应用了资产证券化的方法,成功地解决了美国储贷机构的不良资产,开辟了一条解决不

5、良资产的新方法。我国在解决国有商业银行不良资产过程中,专家们提出了多种设想,不良资产证券化被认为是一种行之有效的方法。2003年7月,中国华融资产管理公司推出了华融信托分层项目,开创了我国运用证券化方法解决国有商业银行不良资产的先河。一、国有商业银行不良资产现状(一不良资产规模分析近年来,国有商业银行不良资产比率一直居高不下,虽然四家金融资产管理公司剥离了四大国有商业银行114万亿元的不良资产,提高了国有商业银行的资产质量,使不良资产余额和不良资产率均有了改善,但在银行的资产负债表中,仍然保留了大约1156万亿元的不良资产。按照“一逾两呆”口径统计,1995年,四大国有商业银行的不良资产率为2

6、114%,以后逐年增加,2000年上升至2912%,受金融资产管理公司剥离不良资产的影响,2001年和2002年底,不良资产下降至2514%和2114%。按照国际上的五级贷款分类法,国有商业银行2001年及2002年不良资产率高达31102%和2611%。2004年年初,国家动用450亿美元外汇储备对中国建设银行和中国银行进行注资,使资本充足率分别上升至是6191%、8115%,截至2004年第3季度末,四大国有银行的不良资产为15596亿元,450亿美元的注资使四大国有商业银行的不良资产比率下降至15171%(贷款五级分类法。但与国际上正常水平银行要求的5%以下的不良资产率相比,国有银行过高

7、的不良资产率仍然足以威胁银行的经营安全,极易引发致命的金融危机。2004年第三季度主要商业银行不良贷款情况表单位亿元%2004年余额(亿元不良贷款占比%不良贷款1699813137其中:次级类贷款32262154可疑类贷款86196178损失类贷款51534105不良贷款分机构国有商业银行1559615171股份制商业银行14025103注:主要商业银行包括国有商业银行和股份制商业银行。数据来源:http :/w w w 1cbrc 1g ov 1cn/592005年第9期N ORTHERN ECON OMY AN D TRADE 金融与保险BEIFANG J INGMAO北方经贸(二不良资产

8、处置状况四家金融资产管理公司自成立以来,运用多种方式,加大不良资产处置力度,截至2004年三季度末,四家金融资产管理公司累计处置不良资产587612亿元,累计回收现金120211亿元,现金回收率为20146%。其中:华融公司累计处置资产174516亿元,回收现金35511亿元,现金回收率为20134%;长城公司累计处置资产183214亿元,回收现金19314亿元,现金回收率为10156%;东方公司累计处置资产96618亿元,回收现金21116亿元,现金回收率为21189%;信达公司累计处置资产133114亿元,回收现金442亿元,现金回收率为33120%。2004年三季度末金融资产管理公司资产

9、处置情况表单位亿元%2004华融长城东方信达合计累计处置20134%10156%21189%33120%20146%注:11累计处置指至报告期末经过处置累计回收的现金、非现金和形成的损失的总额。21阶段处置进度指累计处置总额占购入贷款原值的比率。31资产回收率指回收的现金及非现金占累计处置总额的比率。41现金回收率指回收现金占累计处置总额的比率。数据来源:http :/w w w 1cbrc 1g ov -cn/总的来说,经过五年的努力,金融资产管理公司在处置从国有商业银行剥离出来的不良资产方面,取得了不小的成绩,但我们应该看到金融资产管理公司仍然任重而道远。首先,在处置不良资产过程中,资产回

10、收率和现金回收率低;其次,国有商业银行还有1156万亿的不良资产急需寻找有效的方法予以解决。因而,探索一种可以有效地解决商业银行资产负债表中不良资产,并能有效的处置金融资产管理公司剥离的未处置的不良资产的方法,成为当务之急。二、国有商业银行不良资产处置模式(一利用呆账准备金注销不良资产处理银行不良资产最根本的方法应是设立呆账准备金制度,运用逐年提取的呆账准备金,核销银行的各项贷款中的损失类贷款。20世纪70年代,布雷顿森林体系瓦解,经济全球化及金融自由化浪潮不断冲击金融机构,使各商业银行的贷款风险增加,迫使各国的金融管理当局制定法律法规增加银行的呆账准备金。我国自1998年建立呆账准备金制度以

11、来,由于呆账准备金提取率较低,商业银行只冲销了约1000亿元的呆账。相对于我国数万亿元的不良资产,呆账准备金制度并不能从根本上解决我国银行的不良资产存量问题,但可以对商业银行的不良资产增量加以控制。(二国家财政注资四大国有商业银行为国家所有,在不良资产处置过程中,不可避免地涉及到财政注资。但是,我国的财政收入比较低,国家财政收入(包括地方仅占国内生产总值的11%。不良资产的庞大规模和财政资源的匮乏决定了利用国家财政收入解决国有商业银行不良资产问题在目前是行不通的。(三打包销售在处置不良资产过程中,中国各家金融资产管理公司大都采用了向外国投资者打包销售不良资产的模式,金融资产管理公司通过招标、拍

12、卖等方式向国内外投资者出售不良资产。但是,不良资产在打包拍卖中价格一般偏低,资产回收率低,不良资产处置中损失的那部分最终还得国家财政进行弥补。(四债转股债转股是国家通过组建资产管理公司,剥离银行的不良资产,把原来银行与企业间的债权债务关系,转变成由金融资产管理公司持有企业股份或控制企业股份关系。金融资产管理公司实际上是企业的阶段性持股股东,待企业经济状况好转以后,通过上市、转让或企业回购形式,回收这笔资金。通过债转股银行只是暂时处理了这部分不良资产,但是,不良资产的成功处置,要以企业盈利为前提。债转股并没有给企业注入新的资金,只是把银行对企业的不良债权转为企业的资本金,对企业的实际经营状况并没

13、起到促进作用。如果债转股之后,企业的盈利水平仍然很低,股权退出难以形成,可能使银行陷入一种危险的资金链中。(五不良资产证券化在国外,资产证券化已被许多国家运用于处置银行的不良资产。美国运用不良资产证券化方法,成功地处置掉了银行和储贷机构大量的住房抵押贷款的呆坏账,这给我国处置国有商业银行的不良资产指出了一条道路。随着我国证券市场的快速发展,金融法律法规的健全,运用不良资产证券化解决国有商业银行不良资产越来越受到青睐。三、化解国有商业银行不良资产的战略选择资产证券化(一不良资产证券化的约束条件分析11证券化的不良资产能否产生稳定的现金流。在华尔街流行着这样一句话:“只要能产生现金流的资产都可以证

14、券化”,这充分说明了现金收益对不良资产可否证券化的重要性。现金流的分析是不良资产证券化的核心问题,它与不良资产证券价格密切相关。我国国有商业银行的贷款以现金流来划分主要有两类:一类是每月或每季支付利息,到期一次偿还本金;另一类是每月支付一定金额本金和利息,在偿还期内平均支付。通常来说,不良资产69金融与保险N ORTHERN ECON OMY AN D TRADE 2005年第9期BEIFANG J INGMAO北方经贸产生的现金流具有不确定性,银行或政府应采取一些必要的措施来稳定不良资产的现金流收益,增加以不良资产为标的的证券对投资者的吸引力。21不良资产证券是否有有效的需求者。证券市场上主

15、要的投资者是机构投资者和个人投资者。在美国,证券市场比较发达,投资需求旺盛,由于个人投资者对收益和风险的判断能力有限,市场上活跃的主要是机构投资者。与美国相比,我国的证券市场还比较落后,法律法规不健全,机构投资者较少,主要是一些个人投资者。因而,当前我国建立不良资产证券的需求团体,应在发展个人投资者的基础上,逐步发展机构投资者。31制度是否有障碍。实施资产证券化的制度障碍主要是指支持证券化的相应的法律法规。20世纪80年代后期,美国为了处理不良资产,制定了银行竞争法、金融机构改革、恢复和加强法。20世纪90年代日本大藏省颁布了SPC法、Sussi-h o法为不良资产证券化铺路。我国虽然已经出台

16、了公司法、商业银行法、担保法、证券法等一些金融法律法规,但这些法规还不健全,有待进一步完善。(二国有商业银行不良资产证券化的可行性分析11不良资产证券化的供给分析。国有商业银行急于实现证券化的资产主要是不良资产,虽然资产管理公司剥离了四大国有商业银行114万亿元的不良资产,但商业银行仍然有大约1156万亿元的不良资产,要对这笔资产成功进行证券化,关键是看能不能形成有效的供给。所谓有效供给是指提供的产品对投资者有足够的吸引力,能够形成有效的需求。不良资产证券要产生有效的供给,必须有稳定的现金收益。国有商业银行的不良资产中,1990年之前因计划因素形成的占1/3,1992-1994年因经济过热尤其

17、是房地产泡沫形成的占1/3,1995年后形成的占1/3。这些不良资产大多以国有企业负债方式存在,随着国有企业经营效益连续下降,能够产生的现金收益越来越少。大多数学者认为,国有银行不良资产中只有逾期房地产抵押贷款可以证券化。这表明,仅仅将不良资产证券化建立在国有商业银行不良资产基础上,难以形成有效的供给。但是,我们可以在不良资产中加入一些优质资产进行证券化,提高资产组合的收益;同时,可以利用中介机构或国家机构提供信用增级,增加不良资产证券的吸引力。当然,要形成有效的供给,也离不开相应的法律法规建设。21不良资产证券的需求分析。在市场经济条件下,需求决定产品的生命力,同时,决定产品供给的有效性。不

18、良资产证券化的成功,不但要有有效的供给,更离不开有效的需求。不良资产证券的需求者主要由机构投资者和个人投资者组成。在我国,机构投资者包括养老基金及失业保险基金在内的社会保障基金管理机构,证券投资公司以及海外投资机构。由于我国社会保障基金起步较晚,规模很小,本身也存在一些紧迫的问题。在短期内,它不可能成为我国证券市场主要的投资机构。我国的证券公司和证券投资基金还不完善,基金只有20多只,数量有限。随着我国证券市场化程度的提高,证券投资公司逐渐会成为证券市场上重要的投资者,但当前发挥的作用有限。海外投资者进入我国的证券市场,会加速证券市场改革和完善。我国已经加入了WT O,在未来几年,金融市场会对外开放,为海外投资者投资我国提供了机会。近来,我国人民币一直保持稳定,并有升值的预期,吸引了大批的国外投资者。我们要进行不良资产证券化,应努力发展海外投资者。近年来,我国股票市场几次大起大