我国投资和消费结构合理区间的实证研究

1、我国投资和消费结构合理区间的实证研究摘 要：本文从Solow模型中的生产函数和Ramsey的无限期界家庭效用最大化模型中得出了单位有效劳动的平均资本k和单位有效劳动的平均消费c的动态模型，根据k和c的动态模型分析了不同的投资和消费结构对于经济发展的影响；同时，在对比分析我国投资和消费结构的历史数据和国际数据的基础上，提出了目前我国投资和消费结构的合理比例区间；最后结合k和c的动态模型指出解决投资和消费结构失街时应注意的问题。 关键词：投资；消费；投资和消费结构；区间 中图分类号：F83059 文献标识码：A 文章编号：1000-176X(2006)04-00068-05 投资与消费结构是否合理

2、，对于发挥投资和消费对经济增长的拉动作用，实现国民经济良性循环和持续、快速、健康发展具有重要意义。但是，张军4曾关注1978年后中国的资本产出比与经济增长率，借助Solow和Dension的基本方法进行实证研究，发现资本的过快积累引起的资本收益率下降导致了近年来中国经济增长率持续下降。刘立峰5通过国际经验的比较研究说明，中国的投资比重过高。社科院2003年春季报告指出，与投资率相对过高相应，我国的最终消费率从长期来看存在着下降的趋势。与发达国家和其他发展中国家相比，我国的最终消费率明显偏低。 20世纪90年代以来，世界平均消费率约在80左右，而我国1990-2001年期间平均消费率不足 60。

3、消费率长期偏低，会使投资增长最终失去消费需求的支持，导致生产能力的闲置，引发企业经济效益下降、失业率上升等一系列问题。对于我国这样的大国经济而言，投资和消费已经成为调节宏观经济运行的重要手段，投资和消费结构与经济增长的联系十分紧密。我国正处于制度转型期和经济快速增长期，研究投资和消费结构的变动趋势及其与经济增长的关系，具有较强的现实意义。 一、投资和消费的动态演变路径 在Solow模型中，人力资本(L)与技术进步 (A)相结合称为有效劳动，并且二者是以相乘的形式进入模型。假定不存在进口，投资可以即期转化为资本，则当年实际产出水平取决于有效投资和有效需求两个因素，经济增长就取决于投资和消费结构的

4、变动。 假设经济中只有两大主体：厂商和家庭。大量相同的厂商都采用Solow模型中的生产函数：Y F(K，AL)(Y为产出、K为资本、A为知识、L为劳动)。 假定生产函数规模不变。设kKAL，则可把上式写为： yf(k) y是单位有效劳动的平均产出，k是单位有效劳动的平均资本量。产出分别用于投资和消费，一单位产出投入到投资中，可获得一单位的新资 点所示。 如果一个经济过度投资或过度消费，则经济增长路径在所有时点上都位于另一条可行路径之下，就会出现动态无效率的情况3。换一个角度理解，动态效率与投资和消费结构紧密相联。在最优储蓄率即资本积累的黄金定律中，经济处于最优增长路径时，资本的边际产出等于实际

5、的经济增长率。相反，一个所使用的资源大于其所生产的资源的资本部门，对消费就没有贡献，还要通过减少消费增加储蓄的方式来弥补投资。事实上，由下文分析可知，我国长时期处于很高的投资率和较低的消费水平，意味着这一经济系统很可能处在动态无效率状态。袁志刚和何樟勇 (2003)对这一问题亦进行了实证研究，结果表明，中国经济在20世纪90年代初期后一直处在动态无效率的状态。因此，要保持我国经济的持续快速发展，必须解决当前投资和消费结构失衡的现状。而要调整投资和消费结构，首先就需要确定投资与消费结构的合理区间。 二、我国投资和消费结构的合理区间界定 (一)我国投资和消费结构的演变过程 根据投资和消费的动态路经

6、分析可知，如果要保证经济的持续稳定增长，经济中的消费和资本存量必须有一个恰当的比例。同时前文假设，一单位投资可获得一单位的新资本，因此，经济保持持续增长的条件转换为消费和投资之间应有恰当的比例，从而也就要求经济中的消费率和投资率必须有一个合理的比例。借用投资率和消费率指标，可以发现改革开放以来投资与消费结构的变化规律(见表1)。 (1)伴随着工业化和现代化建设进程，投资率逐步上升，消费率相应地逐步下降。 (1)26年来在多次经历“经济膨胀一政府调控”的过程中，投资率和消费率基本上分别围绕 40和60上下波动。 (3)当经济进入高速增长时期(如1985 1988年、19921994年和2001-

7、2004年)，投资率和消费率发生大幅度波动。这表明目前我国经济增长主要依靠投资拉动。但是投资率多高又会引起经济过热，出现通货膨胀。 以2002年为例，我国的投资率和消费率分别为394和5801，投资和消费结构为1：147。与同时人均GDP在1000美元左右的国家相比，如2002年菲律宾、印度尼西亚、泰国的投资率分别为193、143和 239，消费率分别为812、788和 6892，投资和消费结构分别为1：421、 1：551和1：288，我国投资率高于同等发展水平国家投资率的幅度达到155-25个百分点，消费率低于同等发展水平国家消费率的幅度达到109-232个百分点，从中可以看出， 注解：

8、按照国民经济核算口径计算的投资率与消费率，能较准确、全面地反映投资与消费的比例关系。因此，本文以投资率和消费率之间的关系来反映投资和消费的关系。 现阶段我国的投资和消费结构严重失衡。 (二)我国投资和消费结构合理区间的界定 纵观经济发展历程，虽然我国的投资和消费结构基本稳定，但并不能把近年来的简单平均作为以后经济发展的参照标准。因为多年来我国经济基本上没有出现过持续稳定的长期增长：萧条时期政府放宽政策，投资就会迅速增长从而导致通货膨胀；滞胀时期政府严加管制，投资就会急剧下降从而经济转向萧条。出现这种经济大幅度波动的一个主要原因就是多年来我国忽视消费的重要作用，主要依靠增加投资拉动经济，投资和消

9、费结构非常不合理。因此仅仅借助于经济运行的历史资料来确定投资和消费结构的合理区间是不充分的，还需要借鉴其他同等发展水平国家的投资和消费结构。 理论研究中常常根据一个国家的经济发展水平来判断其投资和消费结构的合理性。在经济学界，人们更多地以人均GDP作为划分经济发展阶段的重要指标。按照国际经验，人均GDP超过 1000美元，消费结构和产业结构升级速度将明显加快。根据统计资料，2002年，我国人均GDP为 966美元，临近1000美元；2003年，我国人均GDP 首次突破1000美元，达到1090美元1。因此，从2002年开始，我国的投资和消费结构将进入一个新的发展阶段。考虑到经济环境和经济指标的

10、可比性，本文认为可以借鉴上文提及的国家(如菲律宾、印度尼西亚、泰国等)在人均GDP达到 1000美元后五年内的投资水平来分析(见表2)。 首先，人均GDP达到1000美元是一个关键阶段，投资需求旺盛。事实上菲律宾、印度尼西亚、泰国等国家在人均GDP达到1000美元后5 年内的平均投资率都比其历史平均投资率高出几个百分点，从这一角度出发因特殊阶段的客观需求我国投资率也应该有所提高。 其次，我们也不能忽视一个重要的因素：这些国家的投资率是在一个相对较低的水平上的提高，他们的投资率的历史平均水平基本上和世界平均水平一致。这也隐含着另外一个信息，这些国家在促进经济增长的过程中投资和消费是齐头并进的。但

11、是我们国家在26年来的经济发展历程中，基本上是投资需求单方奋战挑起振兴经济的重任，消费需求始终没有从台后走出来。我国投资率的历史平均水平远高于世界投资率同期的平均水平。这导致了两个结果：一是消费没有启动，不能充分发挥投资拉动经济的作用；二是多年的投资没有有效需求支撑，致使大量生产能力过剩，投资效益下降，使得持续投资失去动力。从这一个角度看我国的投资率已经过高，消费率过低。并且投资和消费实质上互为消长，要想启动消费必须降低投资。因此要保持经济持续增长，投资率必须有所控制。 由以上分析可以发现，一方面，我国的投资率已经远远超出了世界上同等发展水平国家的经验数据，考虑到经济长期持续增长的需要，必须加

12、大力度控制投资，刺激消费增长；另一方面，我国经济所处的特殊发展时期自然会引致投资的连续性，过分强制性的大幅度调整投资有害无益。如果其他作为参照的国家的投资和消费结构比较合理，经济已经接近了图1所示的均衡路径DE，那么我们国家距离均衡路径DE还有一段距离，社会上单位有效劳动的资本存量还有待提高。因此 注解： 根据http：wwwworldbankorg，世界各年度的投资率水平大约以20.0为中心波动，上下偏离不到3。 根据本文计算19782004年我国平均投资率为379，至少高出世界同期的投资率水平14个百分点。 当前在必须持续增加投资的基础上，还不能完全借鉴同等发展水平国家的指标，大幅度调整投

13、资率。综合考虑，本文认为可以借鉴同等发展水平国家在人均GDP达到1000美元后5年内的投资率的平均波动幅度，对现阶段我国投资率可以下调大约5个百分点，消费率可以上升大约5个百分点。 考察我国投资和消费结构的演变过程可以发现，1978-2004年平均投资率和平均消费率分别为379和612；如果剔除经济过热的年度 (如19851988年、19921994年和2001-2004 年)，平均投资率和平均消费率分别为360和 624。结合以上分析，本文认为目前我国的投资率和消费率的适度区间应该分别是310 329、662-674；投资和消费的合理结构应该是处于1：2011：217之间。 三、结 论 一个

14、国家不可能长时期依靠投资来拉动经济，因为投资一旦完结之后是形成现实的供给的，如果消费率长期偏低，没有和投资率形成合理的比例关系，会使投资增长失去最终需求的支撑，致使大量生产能力过剩，投资效益下降，严重影响我国经济持续快速协调健康发展。因此投资率长期偏高和消费率长期偏低导致的结构失衡对于经济的长期发展是非常不利的。 如上分析，我国投资和消费的合理结构应该是处于1：2011：217之间，但是2004年我国的投资率和消费率分别是536和439，投资和消费结构是1：122。如果说合理的投资和消费结构(1：2011：217)使经济现在正处于图 1中的D点，并将会沿着均衡路径向正点运动。很明显，目前的投资

15、和消费结构将意味着：我国经济很可能正位于F点，甚至F点以下。根据c与 k的演变路径分析，如果不采取相应措施，我国经济将会从当前状态出发向右上方运动，与dctdt =0曲线相交之后，出现dctdt0，因此经济转而向右下方运动。一方面表现为投资率的持续增加，另一方面表现为消费短期增加后转向长期的持续减少。最终随着投资率的持续增加经济陷于萧条。因此，必须解决当前投资和消费结构失衡的现状，在降低投资率的同时努力提高消费率。但是在处理过程中需要注意一下问题： 一是要尊重我国的经济基础。虽然我国的投资和消费结构严重失衡，远远高于同等发展国家的水平，但这是由我国的经济基础决定的。因此本文认为目前我国的投资和

16、消费结构的合理区间不能完全照搬其他国家进行大幅度调整。 二是要转换以前的惯性思维。改革开放以来主要依靠刺激投资来促进经济增长，但事实已经证明，曾经发生的几次通货膨胀都与投资增长过快密切相关。因此要促进经济发展必须同时大幅度提高消费水平。 三是要树立动态发展的观念。投资和消费的动态演化路径充分说明在不同的经济阶段，二者的合理结构在随之不断调整。因此，投资和消费结构的合理比例是根据经济状况不断变化的，不能死搬教条。 四是要注意调控政策的力度和连续性。由于政策调控结果具有时滞性，因此不可能一蹴而就短期内解决问题。如果急功近利连续加大调控力度，会使投资和消费结构发生大幅度波动远离均衡路径，就会出现过犹不及的结果。 参考文献： 1 http：wwwstatsgovcn. 2 国家统计局四大因素导致我国投资与消费率失衡N上海证券报20040908 3 罗伯特J.巴罗，等经济增长M北京：中国社会科学出版社2000 4 张军增长、资本形成与技术选择