投资2证券市场与金融工具

1、整理ppt整理ppt第一节 证券市场的构成与概览整理ppt股票市场股票市场股票创业板市场股票创业板市场投资基金市场投资基金市场债券市场债券市场 证券市场证券市场一、证券市场的构成一、证券市场的构成金融衍生品市场金融衍生品市场整理ppt市场市场上市家数上市家数发行总额（亿股）发行总额（亿股）市价总值（亿元）市价总值（亿元）A/BA股股B股股A股股B股股A股股B股股全国全国16571548109169522482300331795上海上海9058515414185114186779885深圳深圳75269755276613443254910市场市场流通市值（亿元）流通市值（亿元）平均市盈率平均市盈

2、率平均股价平均股价A股股B股股A股股B股股A股股B股股全国全国90740215831.5222.1213.407.00上海上海62750110630.5533.5413.007.61深圳深圳27990105236.5116.4915.426.48二、中国证券市场概览二、中国证券市场概览股票市场概览股票市场概览(2008-4-7)整理ppt市场市场国债现货国债现货国债回购国债回购上市品种上市品种发行总额发行总额（亿元）（亿元）市价总值市价总值（亿元）（亿元）上市品种上市品种发行总额发行总额（亿元）（亿元）市价总值市价总值（亿元）（亿元）全国全国11618上海上海559深圳深圳619市场市场企业债

3、券企业债券转债转债上市品种上市品种发行总额发行总额（亿元）（亿元）市价总值市价总值（亿元）（亿元）上市品种上市品种发行总额发行总额（亿元）（亿元）市价总值市价总值（亿元）（亿元）全国全国991938181317245345上海上海711501140612199278深圳深圳2843740754667债券市场概览整理ppt市场市场封闭式基金封闭式基金家数家数发行总额（亿元）发行总额（亿元） 市价总额（亿元）市价总额（亿元）全国全国337271771上海上海14325815深圳深圳19402956基金市场概览基金市场概览开放式基金开放式基金(316)类型类型股票股票指数指数偏股偏股平衡平衡债券债券

4、保本保本货币货币家数家数13117582440440整理ppt整理ppt整理ppt 可供交易所开发的衍生产品可供交易所开发的衍生产品产品复杂性产品复杂性风险风险现货产品现货产品合成型合成型 权证权证 可转债可转债 交易所交易交易所交易 基金基金(ETF)契约型契约型 指数期货指数期货 个股期货个股期货 指数期权指数期权 个股期权个股期权 期货的期权期货的期权结构型结构型股价联动债券股价联动债券整理ppt资本市场套利资本市场套利 套利本质上是利用两个或更多个市场套利本质上是利用两个或更多个市场中的价格差异而构筑头寸以套取利润的过中的价格差异而构筑头寸以套取利润的过程。即利用两个市场间的价格差异，

5、以很程。即利用两个市场间的价格差异，以很少的投资赚取低风险收益的商业交易活动。少的投资赚取低风险收益的商业交易活动。二、资本市场套利二、资本市场套利整理ppt资本市场套利机会示意图资本市场套利机会示意图套套利利期货市场套利期货市场套利国债市场套利国债市场套利可转债套利可转债套利 股票市场套利股票市场套利跨市套利跨市套利跨期套利跨期套利两个交易所之间套利两个交易所之间套利不同国债市场间套利不同国债市场间套利信用利差套利信用利差套利两种回购间套利两种回购间套利国债与回购间套利国债与回购间套利可转债与股票间套利可转债与股票间套利利用转股价调整套利利用转股价调整套利ETFs、LOFs与股票组合间套利与

6、股票组合间套利股指期货与指数投资组合间套利股指期货与指数投资组合间套利同一商品不同市场套利同一商品不同市场套利关联商品不同市场套利关联商品不同市场套利不同期合约对冲套利不同期合约对冲套利现货与期货套利现货与期货套利交易所国债市场与银交易所国债市场与银行间债券市场套利行间债券市场套利交易所国债市场与银交易所国债市场与银行试点柜台市场套利行试点柜台市场套利一天与三天期回购品种间套利一天与三天期回购品种间套利长期与短期回购间套利长期与短期回购间套利整理ppt(1) 美国融资融券交易制度模式美国融资融券交易制度模式投资者投资者A投资者投资者B证券商证券商B货币市场货币市场证券商证券商A商业银行商业银行

7、1.1.证券商之间可以相互融资融券证券商之间可以相互融资融券2.证券商与投资者之间可以进行融资融券交易证券商与投资者之间可以进行融资融券交易 3.银行的参与方式则以资金转融通为主银行的参与方式则以资金转融通为主 4.其他金融机构则参与借券的转融通其他金融机构则参与借券的转融通 三、融资融券交易整理ppt投资者投资者证券商证券商商业银行商业银行证券金融公司证券金融公司货币市场货币市场(2) 日本融资融券交易制度模式日本融资融券交易制度模式1. 证券金融公司的垄断专营地位证券金融公司的垄断专营地位 2. 信用交易操作层级分明信用交易操作层级分明 3.证券金融公司在资券转融通中的地位逐步下降证券金融

8、公司在资券转融通中的地位逐步下降 整理ppt(3) 我国融资融券交易制度模式构想我国融资融券交易制度模式构想投资者投资者证券商证券商商业银行商业银行证券金融公司证券金融公司货币市场货币市场融资融券交易融资融券交易融资融券交易融资融券交易股票质押贷款、抵押贷款股票质押贷款、抵押贷款1.投资者和券商之间进行第一层面的融资融券交易投资者和券商之间进行第一层面的融资融券交易 2.券商和证券金融公司进行第二层面的融资融券交易券商和证券金融公司进行第二层面的融资融券交易 3.证券金融公司的资金来源于货币市场上的短期拆借和回购融资证券金融公司的资金来源于货币市场上的短期拆借和回购融资 整理ppt第二节 股票

9、市场整理ppt一、股票一、股票 1. 1. 股票的概念股票的概念： 股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证股票代表着其持有者（即股东）行的股份凭证股票代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权这种所有权是一种综合权对股份公司的所有权这种所有权是一种综合权利，如参加股东大会、股票表决、参与公司重大利，如参加股东大会、股票表决、参与公司重大决策、收取股息或分享红利等决策、收取股息或分享红利等股票具有如下特征：股票具有如下特征： 整理ppt不可偿还性不可偿还性 股票是一种无偿还期限的有价证券，投资者认股票是一种无偿还期限的有价证券，投资者认购了股

10、票后，就不能再要求退股，只能到二级市购了股票后，就不能再要求退股，只能到二级市场卖给第三者。股票的转让意味着公司股东的变场卖给第三者。股票的转让意味着公司股东的变化，并不减少公司资本。从期限上看，只要公司化，并不减少公司资本。从期限上看，只要公司存在，它所发行的股票就存在，股票的期限等于存在，它所发行的股票就存在，股票的期限等于公司存续的期限。正是由于这种非返还性，使股公司存续的期限。正是由于这种非返还性，使股东与股份有限公司之间保持一种比较稳定的经济东与股份有限公司之间保持一种比较稳定的经济关系。关系。整理ppt参与性参与性 股份有限公司实际上是投资者通过股权股份有限公司实际上是投资者通过股

11、权投资形式所拥有的资产。作为公司的所有投资形式所拥有的资产。作为公司的所有者，股票的持有者有权参与公司的经营决者，股票的持有者有权参与公司的经营决策，有权决定公司日常管理机构策，有权决定公司日常管理机构董事会董事会的人选，从而实现股份有限公司的盈利最的人选，从而实现股份有限公司的盈利最大化，实现股东应享有的经济利益。大化，实现股东应享有的经济利益。整理ppt收益性收益性 投资者购买股票的主要目的就是获取收益。投资者购买股票的主要目的就是获取收益。根据股份有限公司的章程，股票的持有者有权从根据股份有限公司的章程，股票的持有者有权从公司领取股息和分享公司的经营红利。此外，股公司领取股息和分享公司的

12、经营红利。此外，股票还可以在二级市场流通，股票持有者可以获取票还可以在二级市场流通，股票持有者可以获取买卖股票的差价。买卖股票的差价。流通性流通性 股票是流动性很高的证券。它可以在股票交易股票是流动性很高的证券。它可以在股票交易市场上，作为商品进行买卖或作为抵押品随时转市场上，作为商品进行买卖或作为抵押品随时转让。让。整理ppt价格波动性和风险性价格波动性和风险性 受股份有限公司的盈利水平、市场供求关系、受股份有限公司的盈利水平、市场供求关系、利息率对比以及全球政治经济等多种因素的影响，利息率对比以及全球政治经济等多种因素的影响，股票的票面价值与市场价值往往是不一致的，股股票的票面价值与市场价

13、值往往是不一致的，股票价格可以围绕其票面价值大幅度的波动。票价格可以围绕其票面价值大幅度的波动。 由于股份有限公司在市场竞争中会有周期性变由于股份有限公司在市场竞争中会有周期性变化，其经营状况有好有坏，再加上股票本身具有化，其经营状况有好有坏，再加上股票本身具有的市场价值会受股票交易市场的行情影响，因此的市场价值会受股票交易市场的行情影响，因此股票收益就具有较大的风险性。股票收益就具有较大的风险性。整理ppt2.2.股票股票融资和信贷融资的区别融资和信贷融资的区别 信贷融资反映债权债务关系；股票融资反映财产信贷融资反映债权债务关系；股票融资反映财产 所有权关系所有权关系信贷融资构成企业的财务负

14、担，股票融资没有到期信贷融资构成企业的财务负担，股票融资没有到期 偿还问题。偿还问题。提供融资者没有经营管理的权利；提供股票融资者提供融资者没有经营管理的权利；提供股票融资者 拥有经营管理的权利拥有经营管理的权利银行的收益是固定的利息收入；而股票的收益通常银行的收益是固定的利息收入；而股票的收益通常 是不固定的是不固定的 在企业破产清算时，信贷融资和股票融资的清偿顺在企业破产清算时，信贷融资和股票融资的清偿顺 序不同。序不同。整理ppt发行方式发行方式公募：公募：面向市场上大量的非特定的投资者面向市场上大量的非特定的投资者 公开发行股票公开发行股票私募：私募：向少数特定的投资者发行股票，其向少

15、数特定的投资者发行股票，其 对象主要有个人投资者和机构投资者对象主要有个人投资者和机构投资者二、股票发行市场二、股票发行市场 股票发行市场又称一级市场，是指发行人股票发行市场又称一级市场，是指发行人(公司公司)直接或通过中介机构向投资者出售新发行的股票，包直接或通过中介机构向投资者出售新发行的股票，包括首次发行（括首次发行（IPO）和增加发行两种情形。）和增加发行两种情形。整理ppt发行公司将发行发行公司将发行的股票全部出售的股票全部出售投资银行以略低的投资银行以略低的价格一次性全部买进价格一次性全部买进投资银行以投资银行以较高的价格出售较高的价格出售投资者投资者股票发行的包销程序股票发行的包

16、销程序整理ppt制定新股发行计划制定新股发行计划公司董事会形成发行决议公司董事会形成发行决议编制股票发行申请书编制股票发行申请书向政府主管部门和证券管理机构向政府主管部门和证券管理机构递交各项文件，接受发行审查递交各项文件，接受发行审查经审查批准后，制作股票募集书经审查批准后，制作股票募集书冻结股东名薄冻结股东名薄确定发行目标确定发行目标进行可行性研究进行可行性研究拟定股票种类和发行价格拟定股票种类和发行价格股票发行的程序股票发行的程序整理ppt确定委托代理确定委托代理招认股份招认股份认购人缴纳股款认购人缴纳股款交割股票交割股票召开股东大会改选董事、监事召开股东大会改选董事、监事发行公司向证券

17、管理机关报告登记发行结果发行公司向证券管理机关报告登记发行结果选择代理发行机构选择代理发行机构签订委托代理发行合同签订委托代理发行合同原有股东认领股份原有股东认领股份公众认购公众认购整理ppt企业首次公开发行股票条件企业首次公开发行股票条件发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在三年以上，但经国务院批准的除外。发行人应当具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力。发行人的资产完整。人员独立，财务独立 ，机构独立 ，业务独立。 整理ppt最近三个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币三千万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据。 最近三个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计

18、超过人民币五千万元；或最近三个会计年度营业收入累计超过人民币三亿元。 发行前股本总额不少于人民币三千万元。 整理ppt上市公司公开发行证券条件上市公司公开发行证券条件n上市公司的组织机构健全、运行良好。上市公司与控股股东或实际控制人的人员、资产、财务分开，机构、业务独立，能够自主经营管理； n上市公司的盈利能力具有可持续性，最近三个会计年度连续盈利。 n上市公司的财务状况良好，最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之二十。整理ppt企业首次公开发行股票程序企业首次公开发行股票程序经发审委批准，发行人刊登招股意向书。保荐人和主承销商组织初步询价和推介工作。

19、刊登首次公开发行股初步询价结果及发行价格区间公告刊登首次公开发行股网下向配售对象累计投标和股票配售发行公告 （4亿以下百分之二十配售，4亿以上百分之五十配售）。整理ppt刊登首次公开发行股定价及网下配售结果公告。刊登首次公开发行股网上资金申购定价发行公告。刊登首次公开发行人民币普通股（A 股）网上定价发行申购情况及中签率公告。 刊登首次公开发行A股网上定价发行摇号中签结果。刊登首次公开发行股票上市公告。整理ppt三、股票流通市场三、股票流通市场 股票流通市场又称二级市场或交易市股票流通市场又称二级市场或交易市场场，是投资者之间买卖已发行股票的市，是投资者之间买卖已发行股票的市场，这一市场为股票

20、创造流动性，即能场，这一市场为股票创造流动性，即能够迅速脱手换取现值。够迅速脱手换取现值。整理ppt(1) 交易所交易方式交易所交易方式证证券券的的买买方方证证券券的的卖卖方方会会员员证证券券公公司司会会员员证证券券公公司司达成交易达成交易卖出卖出买进买进委托找委托找卖主卖主委托找委托找买主买主交易所交易的结构图交易所交易的结构图整理ppt证证券券的的卖卖方方证证券券的的买买方方达成交易达成交易证证券券公公司司达成交易达成交易卖出卖出买进买进柜台交易的结构图柜台交易的结构图（2）场外交易市场（柜台交易）场外交易市场（柜台交易）凡是在证券交易所外的股票交易活动整理ppt1. 股票的票面价值、帐面

21、价值和清算价值股票的票面价值、帐面价值和清算价值（1）票面价值）票面价值亦即股票的面额是指股票上标明的金额，亦即股票的面额是指股票上标明的金额，表示每股的资本额。表示每股的资本额。它并不能反映公司实际资产价值的多少。它并不能反映公司实际资产价值的多少。由于股票的收益取决于公司的盈利水平而由于股票的收益取决于公司的盈利水平而不是面额的高低，因此股票面额不代表股不是面额的高低，因此股票面额不代表股票的实际价值。票的实际价值。四四、股票的价格和股价指数股票的价格和股价指数整理ppt（2）帐面价值）帐面价值又称股票的资本净值或每股净资产，是指又称股票的资本净值或每股净资产，是指股票所含实际资金的金额，

22、公式如下：股票所含实际资金的金额，公式如下：每股帐面价值公司净资产公司股本总额公司资产总额公司负债总额公司股本总额整理ppt（3）清算价值）清算价值只是在公司破产或解体时才有意义，它代只是在公司破产或解体时才有意义，它代表股票占公司变卖资产所得的实际收入的表股票占公司变卖资产所得的实际收入的金额，每股清算价值等于变卖资产的实际金额，每股清算价值等于变卖资产的实际收入同公司股本金额之比。收入同公司股本金额之比。多数情况下，股票的清算价值会小于帐面多数情况下，股票的清算价值会小于帐面价值。价值。整理ppt2. 股票的市场价格股票的市场价格又称为股票的交易价格、转让价格，是指又称为股票的交易价格、转

23、让价格，是指股票在流通市场上的实际成交价格，它要股票在流通市场上的实际成交价格，它要受股票流通市场上供求关系的影响。受股票流通市场上供求关系的影响。从理论上讲：从理论上讲：股票理论价格股票理论价格预期股票收益预期股票收益同期银行储蓄存款利率同期银行储蓄存款利率整理ppt3. 股票价格指数股票价格指数 股票价格指数，是指将某一证券交股票价格指数，是指将某一证券交易所上市交易的部分股票或者全部股票易所上市交易的部分股票或者全部股票的价格依据一定的数理统计方法，计算的价格依据一定的数理统计方法，计算而得出的在某一时点的价格平均值。即而得出的在某一时点的价格平均值。即通过市场采集样本，采用指数方法设定

24、通过市场采集样本，采用指数方法设定基期和报告期，并通过两者数量指标的基期和报告期，并通过两者数量指标的比较反映市场价格变动幅度的指标。比较反映市场价格变动幅度的指标。整理ppt (1) 平均股价的计算方法平均股价的计算方法nii1Pn1pniiniiiQQP11p 加权股价平均数的计算公式：加权股价平均数的计算公式： 简单算术股价平均数的计算公式：简单算术股价平均数的计算公式：其中：其中： 为样本股的发行量或成交量为样本股的发行量或成交量整理ppt(2) 股价指数的编制方法股价指数的编制方法 简单算术股票指数简单算术股票指数固定乘数*1101niiiIppPn固定乘数*1011niiniiIp

25、pP 其中其中:固定乘数通常为固定乘数通常为100点或点或1000点点整理pptp 加权股票指数加权股票指数 派氏加权指数的计算公式：派氏加权指数的计算公式：固定乘数*110111QPQPPiniiniiiI固定乘数*010111QPQPPiniiniiiI 拉氏加权指数的计算公式：拉氏加权指数的计算公式： 其中其中: Q0为基期发行量或成交量为基期发行量或成交量 Q1为计算期发行量或成交量为计算期发行量或成交量整理ppt4.4.沪深沪深300300指数编制方法指数编制方法统一指数编制目标统一指数编制目标 沪深沪深300300统一指数的编制目标是反映中国统一指数的编制目标是反映中国证券市场股票

26、价格变动的概貌和运行状况证券市场股票价格变动的概貌和运行状况, ,并能够作为投资业绩的评价标准，为指数化并能够作为投资业绩的评价标准，为指数化投资及指数衍生产品创新提供基础条件投资及指数衍生产品创新提供基础条件, ,沪沪深深300300股指期货既将推出。股指期货既将推出。指数基日和基点指数基日和基点 以以20042004年年1212月月3131日为基日，基点为日为基日，基点为10001000点。点。整理ppt指数成分股的选样方法指数成分股的选样方法选样空间选样空间上市交易时间超过一个季度（流通市值排上市交易时间超过一个季度（流通市值排名前名前3030位除外）；位除外）；非非STST、* *ST

27、ST股票，非暂停上市股票；股票，非暂停上市股票；公司经营状况良好，最近一年无重大违规公司经营状况良好，最近一年无重大违规事件、财务报告无重大问题；事件、财务报告无重大问题；股票价格无明显的异常波动或市场操纵；股票价格无明显的异常波动或市场操纵；剔除其他经专家委员会认定的不能进入指剔除其他经专家委员会认定的不能进入指数的股票。数的股票。整理ppt选样标准选样标准 选取规模大、流动性好的股票作为样本股选取规模大、流动性好的股票作为样本股选样方法选样方法 先计算样本空间股票在最近一年（新股为上先计算样本空间股票在最近一年（新股为上市以来）的日均市值、日均流通市值、日均流市以来）的日均市值、日均流通市

28、值、日均流通股份数、日均成交额和日均成交股份数五个通股份数、日均成交额和日均成交股份数五个指标，再将上述指标的比重按指标，再将上述指标的比重按2 2：2 2：2 2：1 1：1 1进行加权平均，然后将计算结果从高到低排序，进行加权平均，然后将计算结果从高到低排序，选取排名在前选取排名在前300300的股票。的股票。整理ppt指数计算指数计算 指数以调整股本为权重，采用派许加权指数以调整股本为权重，采用派许加权综合价格指数公式进行计算。其中，调综合价格指数公式进行计算。其中，调整股本根据分级靠档方法获得。分级靠整股本根据分级靠档方法获得。分级靠档方法如下表所示。档方法如下表所示。整理ppt 流通

29、比例流通比例 (%) 加权比例加权比例 (%) 流通比例流通比例 (%) 加权比例加权比例 (%) 20 流通比例流通比例 (50,60 60 (20,30 30 (60,70 70 (30,40 40 (70,80 80 (40,50 50 80 100分级靠档方法表整理ppt举例说明：举例说明： 某股票流通股比例（流通股本某股票流通股比例（流通股本/ /总股总股本）为本）为7%7%，低于，低于20%20%，则采用流通股，则采用流通股本为权数；某股票流通比例为本为权数；某股票流通比例为35%35%，落在区间（落在区间（3030，4040）内，对应的加权）内，对应的加权比例为比例为40%40%

30、，则将总股本的，则将总股本的40%40%作为作为权数。权数。整理ppt整理ppt第三节 债券市场整理ppt一、债券市场概述一、债券市场概述（一）债券及其特征（一）债券及其特征 债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者与发行者之间是一种债权法律效力。债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系

31、，债券发行人即债务人，投资者债务关系，债券发行人即债务人，投资者( (或债券或债券持有人持有人) )即债权人。即债权人。具有如下特征：具有如下特征：整理ppt1）收益性）收益性 债券的收益性主要表现在两个方面，一是投债券的收益性主要表现在两个方面，一是投资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息收资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息收益；二是投资者可以利用债券价格的变动，买卖益；二是投资者可以利用债券价格的变动，买卖债券赚取差额。债券赚取差额。2）安全性）安全性 与股票相比，债券通常规定有固定的利率，与股票相比，债券通常规定有固定的利率，与企业绩效没有直接联系，收益比较稳定，风险与企业绩效没

32、有直接联系，收益比较稳定，风险较小。此外，在企业破产时，债券持有者享有优较小。此外，在企业破产时，债券持有者享有优先于股票持有者对企业剩余财产的索取权。先于股票持有者对企业剩余财产的索取权。整理ppt3）流动性）流动性 债券的变现力，是指它迅速变为货币而在以债券的变现力，是指它迅速变为货币而在以货币计算的价值上不蒙受损失的能力；债券在偿货币计算的价值上不蒙受损失的能力；债券在偿还期限到来之前，可以在证券市场自由流通和转还期限到来之前，可以在证券市场自由流通和转让。让。4）偿还性）偿还性 必须规定债券的偿还期限，债务人必须如期必须规定债券的偿还期限，债务人必须如期地向债权人支付利息、偿还本金。地

33、向债权人支付利息、偿还本金。整理ppt债券与股票的区别债券与股票的区别股票只能由股份有限公司发行，债券的发行主体并不限股票只能由股份有限公司发行，债券的发行主体并不限于股份公司；于股份公司；股票的投资人即股东有权参加股份公司的经营管理活动股票的投资人即股东有权参加股份公司的经营管理活动和分红派息，而债券的投资人则无权；和分红派息，而债券的投资人则无权；股票的分红派息一般是不固定的，往往由股份公司根据股票的分红派息一般是不固定的，往往由股份公司根据自己的盈利状况和分红派息政策而制定；债券的利息则自己的盈利状况和分红派息政策而制定；债券的利息则是固定的，在发行债券的时候已作了具体的规定；是固定的，

34、在发行债券的时候已作了具体的规定；股票体现的是股东与股份公司之间的所有权关系，而债股票体现的是股东与股份公司之间的所有权关系，而债券体现的是发行人和投资人之间的债务和债权关系。券体现的是发行人和投资人之间的债务和债权关系。整理ppt（二）债券的种类政府债券政府债券公司债券公司债券金融债券金融债券央行票据央行票据次级债券次级债券可转换公司债券可转换公司债券整理ppt政府债券政府债券 是指中央政府、政府机构和地方政府发行的债券，它以政府的信誉作保证，因而通常无需抵押品，其风险在各种投资工具中是最小的。整理ppt公司债券公司债券 是公司为筹措营运资本而发行的债权债务凭证。 公司债券的持有者是公司的债

35、权人，而不是公司的所有者。 债券的持有者有按约定条件取得利息和到期收回成本的权利。整理ppt金融债券金融债券 是银行和非银行金融机构为筹集资金而发行的债权债务凭证。 由于银行的资信度比一般公司要高，金融债券的信用风险也较公司债券低。整理ppt央行票据央行票据 是中央银行为调节商业银行超准备金而向商业银行发行的短期债务凭证。 它由中央银行发行，商业银行持有，其直接作用是吸收商业银行部分流动性。整理ppt 次级债是指偿还次序优于公司股本权益、但低于公司一般债务(包括高级债务和担保债务)的一种特殊的债务形式。次级债的次级只是针对债务清偿顺序而言。次级债次级债整理ppt（三）债券回购债券回购指债券交易

36、的双方在进行债券交易的同时，以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格，由债券的卖方向买方再次购回该笔债券的交易行为。从交易发起人的角度出发，凡是抵押出债券，借入资金的交易就称为进行债券正回购；凡是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为进行逆回购。作为回购当事人的正、逆回购方是相互对应的，有进行主动交易的正回购方就一定有接受该交易的逆回购方。由此，我们可以简单地说:正回购方就是抵押出债券，取得资金的融入方；而逆回购方就是接受债券质押，借出资金的融出方。整理ppt（四）我国债券市场结构（四）我国债券市场结构 我国的债券市场由银行间债券市场、交我国的债券市场由银行间债券市场、交易所债券市场和银行柜台

37、债券市场三个部分易所债券市场和银行柜台债券市场三个部分组成组成, ,这三个市场相互独立这三个市场相互独立, ,各有侧重点。各有侧重点。整理ppt中国债券市场结构中国债券市场结构交易所债券市场交易所债券市场银行间债券市场银行间债券市场商业银行柜台市场商业银行柜台市场柜台交易柜台交易记帐式国债记帐式国债凭证式国债凭证式国债整理ppt我国债券市场现行格局我国债券市场现行格局银行间债券市场银行间债券市场 交易所交易所债券市场债券市场 银行柜台银行柜台债券市场债券市场市场性质市场性质 场外交易场外交易 场内交易场内交易场外交易场外交易发行券种发行券种 记账式国债、金记账式国债、金融债、央行票据融债、央行

38、票据 记账式国债、企记账式国债、企业债、可转换债业债、可转换债券券 凭证式国债、凭证式国债、记账式国债记账式国债交易券种交易券种 记账式国债、金记账式国债、金融债、融债、央行票据央行票据记账式国债、企记账式国债、企业债、可转换债业债、可转换债券券记账式国债记账式国债 投资者类投资者类型型各类机构各类机构投资者投资者 商业银行以外的商业银行以外的所有投资者所有投资者个人和企业个人和企业投资者投资者 整理ppt银行间债券市场银行间债券市场 交易所交易所债券市场债券市场 银行柜台银行柜台债券市场债券市场交易类型交易类型现券交易、现券交易、质押式回购、质押式回购、买断式回购买断式回购 现券交易、现券交

39、易、质押式回购质押式回购 、买断式回购买断式回购 现券交易现券交易 交易方式交易方式 一对一询价交易一对一询价交易 系统自动撮合系统自动撮合 银行柜台双边银行柜台双边报价报价 结算体制结算体制 逐笔全额结算逐笔全额结算 日终净额结算日终净额结算 逐笔全额结算逐笔全额结算 结算时间结算时间 T0或或T+1 T0 T0 整理ppt二二、债券、债券价格价格n债券的交易价格亦即市场价格，是指流通债券的交易价格亦即市场价格，是指流通市场上在投资者之间买卖转让的价格。市场上在投资者之间买卖转让的价格。n债券交易价格的高低，与债券的面额、票债券交易价格的高低，与债券的面额、票面年利率、偿还期限以及市场收益率

40、有密面年利率、偿还期限以及市场收益率有密切关系。切关系。整理ppt国债的净价交易国债的净价交易1、净价交易概念、净价交易概念在债券现券买卖中在债券现券买卖中,债券的债券的报价采用净价报价采用净价,而而实际买卖价格和结算交割价格为全价。实际买卖价格和结算交割价格为全价。债券净债券净价和全价之间的关系等式为价和全价之间的关系等式为: 净价全价净价全价 - 应计利息应计利息净价交易是指在现券买卖时净价交易是指在现券买卖时,以不含有自然增长以不含有自然增长应计利息的价格报价并成交的交易方式。应计利息的价格报价并成交的交易方式。整理ppt 净价交易是以不含利息的价格进行净价交易是以不含利息的价格进行的交

41、易的交易,即将债券的报价与应计利息分解即将债券的报价与应计利息分解,价格只反映价格只反映本金市值的变化本金市值的变化,利息按票面利率以天计算利息按票面利率以天计算,债债券持有人享有持有期的利息收入。券持有人享有持有期的利息收入。 目前目前,我国债券交易基本上采取净价报价我国债券交易基本上采取净价报价,而而在行情显示上一般会包括债券全价、净价和在行情显示上一般会包括债券全价、净价和应计利息额。应计利息额。整理ppt期限：20年起息日期：2001-07-31到期日：2021-07-31年利率：4.26%付息方式：每半年付息一次整理ppt2、应计利息计算方法 根据根据财政部中国人民银行中国证券监督财

42、政部中国人民银行中国证券监督管理委员会关于试行国债净价交易有关事宜的管理委员会关于试行国债净价交易有关事宜的通知通知, 应计利息额票面利息应计利息额票面利息365天天已计息天数已计息天数其中其中:应计利息额对于零息债券而言应计利息额对于零息债券而言,是指发行起息日是指发行起息日至交割日所含利息金额。至交割日所含利息金额。整理ppt 对于附息债券而言是指本付息期起息日至交对于附息债券而言是指本付息期起息日至交割日所含利息金额；割日所含利息金额；一年按一年按365天计算天计算,润年润年2月月29日不计算利息；已计息天数是指起息日至交割日不计算利息；已计息天数是指起息日至交割当日实际日历天数。当日实

43、际日历天数。 如果考虑到债券半年付息情况如果考虑到债券半年付息情况,则应计利息计则应计利息计算公式应为算公式应为: 应计利息额票面利息应计利息额票面利息/一年付息次数一年付息次数已计已计息天数息天数/该付息周期实际天数该付息周期实际天数整理ppt第四节 证券投资基金整理ppt 一、一、投资基金的概念是通过发行基金股份（或收益凭证），将投资是通过发行基金股份（或收益凭证），将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的投资制度。收益分配给基金持有者的投资制

44、度。是一种利益共享，风险共担的集合证券投资方是一种利益共享，风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运作由基金托管人托管，由基金管理人管理和运作基金，从事股票、债券等金融工具投资。基金，从事股票、债券等金融工具投资。整理ppt基金基金基金管理人基金管理人基金托管人基金托管人证券证券A证券证券B证券证券C投资者投资者A投资者投资者B投资者投资者C证券投资基金概念图示证券投资基金概念图示整理ppt1. 根据基金单位能否增加或赎回可分为：根据基金单位能否增加或赎回可分为： 开放型基金和封闭型基金开

45、放型基金和封闭型基金1 1）开放式基金）开放式基金 是指基金规模不是固定不变的，而是可以随是指基金规模不是固定不变的，而是可以随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金，投资者可以随时认购或赎回基金券，的投资基金，投资者可以随时认购或赎回基金券，而购买和赎回的价格由基金净值决定。而购买和赎回的价格由基金净值决定。二、投资基金的种类二、投资基金的种类整理ppt 2 2）封闭式基金）封闭式基金是指基金规模在发行前已确定，是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后和规定的期限内，基金规模固定不在发行完毕后和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金。

46、变的投资基金。 在发行前事先确定了资本额度，待发行期满后在发行前事先确定了资本额度，待发行期满后或认购结束后就封闭起来，在封闭期内，投资者或认购结束后就封闭起来，在封闭期内，投资者不能向基金管理公司要求赎回，而只能采取在证不能向基金管理公司要求赎回，而只能采取在证券交易所上市的办法解决基金的流通问题，其交券交易所上市的办法解决基金的流通问题，其交易价格由市场供求关系决定。封闭期满后，投资易价格由市场供求关系决定。封闭期满后，投资者可直接向基金赎回现金。者可直接向基金赎回现金。整理ppt 基金规模的可变性不同。基金规模的可变性不同。 基金单位的买卖方式不同。基金单位的买卖方式不同。 基金单位的买

47、卖价格形成方式不同。基金单位的买卖价格形成方式不同。 基金的投资策略不同。基金的投资策略不同。开放式基金与封闭式基金的区别开放式基金与封闭式基金的区别整理ppt2 . 根据投资目标划分为：根据投资目标划分为： 成长型、收入型、平衡型基金成长型、收入型、平衡型基金 1）成长型基金）成长型基金 是以追求资本的长期增值为目标的投资基金，是以追求资本的长期增值为目标的投资基金，其特点是风险较大，可以获取的收益也较大，其特点是风险较大，可以获取的收益也较大，适合能承受高风险的投资者。成长型基金又可适合能承受高风险的投资者。成长型基金又可分为三种：积极成长型、新兴成长型和成长收分为三种：积极成长型、新兴成

48、长型和成长收入基金。入基金。整理ppt2）收入型基金）收入型基金 是以获取最大的当期收入为目标的投资基是以获取最大的当期收入为目标的投资基金，其特点是损失本金的风险小，但长期成金，其特点是损失本金的风险小，但长期成长的潜力也相应较小，适合较保守的投资者。长的潜力也相应较小，适合较保守的投资者。收入型基金又可分为固定收入型和权益收入收入型基金又可分为固定收入型和权益收入型两种。型两种。整理ppt3）平衡型基金）平衡型基金 是以净资产稳定、可观的收入及适度的是以净资产稳定、可观的收入及适度的成长为目标的投资基金成长为目标的投资基金 ，其特点是具有双，其特点是具有双重投资目标，谋求收入和成长的平衡，

49、故风重投资目标，谋求收入和成长的平衡，故风险适中，成长潜力也不会很大。险适中，成长潜力也不会很大。整理ppt3.3.根据证券投资基金的投资对象划分：货币根据证券投资基金的投资对象划分：货币基金、股票基金、债券基金、保本基金等基金、股票基金、债券基金、保本基金等1）货币基金）货币基金 货币市场基金是一种以银行存款、短期债券货币市场基金是一种以银行存款、短期债券（含央行票据）、回购协议和商业票据等安全（含央行票据）、回购协议和商业票据等安全性极高的货币市场工具为投资对象的投资基金。性极高的货币市场工具为投资对象的投资基金。 其投资范围重要集中于剩余年限小于其投资范围重要集中于剩余年限小于397天天

50、的国债、金融债、企业债等短期债券、中央银的国债、金融债、企业债等短期债券、中央银行票据、期限在一年以内的回购、现金等安全行票据、期限在一年以内的回购、现金等安全性极高的短期金融品种。因此，性极高的短期金融品种。因此，货币市场基金货币市场基金有准储蓄之称，可作为银行存款的良好替代品有准储蓄之称，可作为银行存款的良好替代品和现金管理的工具。和现金管理的工具。整理ppt货币基金特点：货币基金特点：货币市场基金的重要特征是标准化，其面值永远货币市场基金的重要特征是标准化，其面值永远保持保持1元。元。衡量货币市场基金表现好坏的指标主要有两项：衡量货币市场基金表现好坏的指标主要有两项： 万份基金单位收益（

51、日）万份基金单位收益（日） 七日年化收益率七日年化收益率基金每天计利，每月分红。基金每天计利，每月分红。货币基金享受多项税收优惠。货币基金享受多项税收优惠。免申购赎回费用。免申购赎回费用。货币市场基金均为开放式基金。货币市场基金均为开放式基金。流动性好、资本安全性高，投资成本低。流动性好、资本安全性高，投资成本低。整理ppt2）股票基金）股票基金股票基金是以股票为主要投资对象的基金。通过专家管理和组合多样化投资，股票基金能够在一定程度上分散风险，但股票基金的风险在所有基金产品中仍是最高的，适合风险承受能力较高的投资者的需要。整理ppt3）债券基金）债券基金债券基金是一种以债券为投资对象的证券投

52、资基金，它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资。债券基金具有低风险且收益稳定的特点，利息收入是债券基金的主要收益来源。债券基金适合追求稳定收益的投资者的需要。债券基金按其投资的债券分类，可分为政府公债基金、公司债券基金、可转换债券基金、垃圾债券基金等。整理ppt4）保本基金）保本基金 是指通过采用投资组合保险技术，保是指通过采用投资组合保险技术，保证投资者在投资到期时至少能够获得投证投资者在投资到期时至少能够获得投资本金或一定回报的证券投资基金。资本金或一定回报的证券投资基金。 保本基金的投资目标是锁定下跌风保本基金的投资目标是锁定下跌风险的同时力争有机会获得潜在的高回报。险的同时力争

53、有机会获得潜在的高回报。整理ppt5）指数基金）指数基金指数基金采用被动式投资指数基金采用被动式投资, ,选取某个指数作为选取某个指数作为模仿对象模仿对象, ,按照该指数构成的标准按照该指数构成的标准, ,购买该指购买该指数包含的证券市场中全部或部分的证券数包含的证券市场中全部或部分的证券, ,目的目的在于获得与该指数相同的收益水平。在于获得与该指数相同的收益水平。投资指数基金最大的好处投资指数基金最大的好处: : 成本较低成本较低; ; 使你的投资免受表现差劲的基金经理所累。使你的投资免受表现差劲的基金经理所累。整理ppt4. 其他特殊基金种类其他特殊基金种类1）上市开放式基金）上市开放式基

54、金 上市开放式基金上市开放式基金（Listed Open-ended Funds,简称简称LOFs）是通过深圳证券交易所交易系统发是通过深圳证券交易所交易系统发行并上市交易的开放式基金。上市开放式基金募行并上市交易的开放式基金。上市开放式基金募集期内，投资者除了可以通过基金管理人及其代集期内，投资者除了可以通过基金管理人及其代销机构申购之外，还可以在具有基金代销资格的销机构申购之外，还可以在具有基金代销资格的各证券公司营业部通过深交所交易系统认购。上各证券公司营业部通过深交所交易系统认购。上市开放式基金上市后，投资者可以在所有深交所市开放式基金上市后，投资者可以在所有深交所会员证券营业部通过深

55、交所交易系统按撮合成交会员证券营业部通过深交所交易系统按撮合成交价买入和卖出。价买入和卖出。整理pptLOF运作框架与流程运作框架与流程交易所市场交易所市场投资者投资者开放式基金开放式基金银行间市场银行间市场赎回赎回申购申购卖出卖出买入买入市场间转托管市场间转托管单位净价单位净价撮合价格撮合价格两者将趋于一致两者将趋于一致整理ppt 2）交易所交易基金（）交易所交易基金（ETF） 交易所交易基金是指可以在交易所上市交易交易所交易基金是指可以在交易所上市交易的开放式指数基金的开放式指数基金, ,又称又称ETFs (Exchang Traded ETFs (Exchang Traded Funds

56、),Funds),其代表的是一篮子股票的投资组合。通俗其代表的是一篮子股票的投资组合。通俗地说，它是一种既可以像股票一样在证券交易所地说，它是一种既可以像股票一样在证券交易所上市交易，又可以像开放式基金一样申购赎回的上市交易，又可以像开放式基金一样申购赎回的指数基金。保证指数基金。保证ETFETF独特性的核心是以一篮子股独特性的核心是以一篮子股票申购赎回的机制。交易所交易基金之所以得到票申购赎回的机制。交易所交易基金之所以得到投资人的欢迎投资人的欢迎, ,关键在于其交易灵活和成本低廉的关键在于其交易灵活和成本低廉的优势。优势。整理ppt ETF ETF是一种跟踪标的指数变化是一种跟踪标的指数变

57、化, ,且且在交易所上市的开放式基金在交易所上市的开放式基金, ,投资者可投资者可以像买卖股票那样以像买卖股票那样, ,通过买卖通过买卖ETF,ETF,从而从而实现对指数的买卖。因此实现对指数的买卖。因此,ETF,ETF可以理可以理解为股票化的指数投资产品。解为股票化的指数投资产品。整理ppt 从本质上讲从本质上讲,ETF,ETF属于开放式基金的一种属于开放式基金的一种特殊类型特殊类型, ,它综合了封闭式基金和开放式基它综合了封闭式基金和开放式基金的优点金的优点, ,投资者既可以向基金管理公司申投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额购或赎回基金份额, ,同时同时, ,又可以像封闭式基又可

58、以像封闭式基金一样在证券市场上按市场价格买卖金一样在证券市场上按市场价格买卖ETFETF份额。不过份额。不过,ETF,ETF的申购赎回必须以一篮子的申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票篮子股票, ,这是这是ETFETF有别于其它开放式基金有别于其它开放式基金的主要特征之一。的主要特征之一。整理ppt二级市场二级市场如股票般通过券商下单如股票般通过券商下单现金交易现金交易机构投资者机构投资者机构投资者机构投资者股票篮申购股票篮申购ETF通过做市商通过做市商一级市场一级市场通过基金公司通过基金公司股票篮申购赎回股票篮申购赎回ETF股票

59、篮赎回股票篮赎回ETF通过做市商通过做市商中小投资者中小投资者套套利利成分股成分股成分股成分股ETFETF整理ppt整理ppt整理ppt整理ppt整理pptETF套利流程示意图套利流程示意图ETF市场价格市场价格单位净值单位净值买入一篮子股票买入一篮子股票申购申购ETF份额（净值交易）份额（净值交易）二级市场卖出二级市场卖出ETF份额份额 （交易价格）（交易价格）ETF价格价格单位资产净值单位资产净值 （反向套利）（反向套利）二级市场买入二级市场买入ETF （交易价格）（交易价格）赎回一篮子股票赎回一篮子股票卖出一篮子股票卖出一篮子股票整理ppt 3）伞形基金）伞形基金 伞型基金伞型基金实际上就是开放式基金的一种组织结实际上就是开放式基金的一种组织结构。在这一组织结构下构。在这一组织结构下,基金发起人根据一份总的基金发起人根据一份总的基金招募书发起设立多只相互之间可以根据规定基金招募书发起设立多只相互之间可以根据规定的程序进行转换的基金的程序进行转换的基金,这些基金称为子基金或成这些