第四章 流动资金管理.

1、第四章第四章 流动资金管理流动资金管理 一、教学目的与要求一、教学目的与要求 流动资金是流动资产与流动负债的差额，流动资金以流动资产为实体对象，反映了企业的具体生产经营活动，是企业日常财务控制的重要内容。通过本章的学习与研究，应当明确各类流动资产的管理特性，熟练掌握应收账款和存货的日常管理方式，熟练掌握流动资金需要量的测算方法，根据公司具体情况灵活制定公司的流动资金政策。二、参考书目1、财务管理 郭复初 首都经贸大学出版社2、财务管理 赵德武 高等教育出版社3、财务学原理 冯建 高等教育出版社4、公司理财 郭复初 西南财经大学出版社5、企业理财学 余绪缨 辽宁人民出版社 6、财务成本管理 CP

2、A考试教材 中国财政经 济出版社本次学习内容本次学习内容1.现金和有价证券管理现金和有价证券管理2.应收帐款管理应收帐款管理3.存货管理存货管理1. 现金和有价证券管理 一、现金管理的目标一、现金管理的目标：流动性和盈利性之：流动性和盈利性之间的抉择间的抉择 1、置存现金的原因置存现金的原因 2、现金管理的有关规定、现金管理的有关规定 3、现金收支管理、现金收支管理二、最佳现金持有量的确定二、最佳现金持有量的确定 1、现金周转模式、现金周转模式 2、成本分析模式、成本分析模式 3、随机模式、随机模式 4、存货模式、存货模式1、置存现金的原因、置存现金的原因 企业置存现金的原因，主要是满足交易性

3、需要、预防性需企业置存现金的原因，主要是满足交易性需要、预防性需要和投机性需要要和投机性需要 1、交易性需要、交易性需要 是指满足日常业务的现金支付需要。是指满足日常业务的现金支付需要。企业现金流量同步企业现金流量同步性增强，交易性现金余额将下降性增强，交易性现金余额将下降2、预防性需要、预防性需要 是指置存现金以防发生意外的支付。是指置存现金以防发生意外的支付。企业现金流量的企业现金流量的不确定性有关；企业借款能力有关。不确定性有关；企业借款能力有关。3 3、投机性需要、投机性需要 是指置存现金用于不寻常的购买机会是指置存现金用于不寻常的购买机会。 资产的收益性和流动性成反方向变动资产的收益

4、性和流动性成反方向变动管理的目标管理的目标企业现金管理的目标，就是要在资产的盈利性和流动企业现金管理的目标，就是要在资产的盈利性和流动性之间做出抉择，以获取最大的长期利润性之间做出抉择，以获取最大的长期利润2、现金管理的有关规定、现金管理的有关规定 按照现行制度，国家有关部门对企业使用现金有如按照现行制度，国家有关部门对企业使用现金有如下规定：下规定：1、规定了现金的使用范围。这里的现金仅指人民币现钞，是最狭义的现金概念。企业用现钞从事交易，只能在一定范围内进行，具体而言包括：（1）支付职工工资、津贴；（2）支付给个人的劳务报酬；（3）根据国家规定颁发给个人的科学技术、文化艺术、体育等各种奖金

5、；（4）支付各种劳保、福利费用以及国家规定对个人的其他支出；（5）向个人收购农副产品和其他物资的价款；（6）出差人员必须随身携带的差旅费；（7）结算起点（1000元）以下的零星支出；（8）中国人民银行确定需要支付现金的其他支出。 2、规定库存现金限额。企业库存现钞，由其开户行根据企业的实际需要核定限额，一般以35天的零星开支为限；企业不能坐支现金，即企业不得从本单位的人民币现钞收入中直接支付交易款项，现钞收入应于当日终了送存开户银行。3、规定了现金管理责任制度。企业应由专门人员（出纳）负责现金的收支和管理，并登记好现金日记帐，出纳人员以外的人员不得经管现金。4、规定了现金收支的凭证手续制度。现

6、金收支都必须以现金原始凭证为依据，并要加强审核。现金收支要加强内部牵制和稽核制度，审核、收支、记帐要分管，不得由一人兼任。3、现金收支管理、现金收支管理(1)力争现金流量同步力争现金流量同步 如果企业能尽量使它的现金流入与现金流出的时间趋于一如果企业能尽量使它的现金流入与现金流出的时间趋于一致，就可以使其所持有的交易性现金余额降到最低水平。致，就可以使其所持有的交易性现金余额降到最低水平。这就是所谓现金流量同步。这就是所谓现金流量同步。 (2)使用现金浮游量使用现金浮游量 企业开出支票企业开出支票收款人收到支票收款人收到支票支票存入银行支票存入银行银行将银行将款项划出企业帐户，中间需要一段时间

7、。现金在这段时间款项划出企业帐户，中间需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量。的占用称为现金浮游量。使用现金浮游量时，一定要使用现金浮游量时，一定要控制使用时间，否则会发生银行存款的透支。控制使用时间，否则会发生银行存款的透支。(3)加速收款加速收款 主要指缩短应收帐款的时间主要指缩短应收帐款的时间信用政策和收帐策略。信用政策和收帐策略。(4)推迟应付款的支付推迟应付款的支付 指企业在不影响自己信誉的前提下，尽可能推迟应付款的指企业在不影响自己信誉的前提下，尽可能推迟应付款的支付期，充分运用供货方所提供的信用优惠。支付期，充分运用供货方所提供的信用优惠。二、最佳现金持有量的确定二、最

8、佳现金持有量的确定 1、现金周转模式、现金周转模式 通过预计现金需求总量和确定现金周转的目标次数来确定最佳现金持有量。 2、成本分析模式、成本分析模式 成本分析模式是分析持有现金的相关成本，分析预测其相关总成本最低时现金持有量的一种方法 。 3、随机模式、随机模式 随机模式是在现金需求最难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法 。 4、存货模式、存货模式 持有现金相关总成本最低，这里的相关总成本是机会成本和转换成本。1、现金周转模式、现金周转模式1、思路：、思路：通过预计现金需求总量和确定现金通过预计现金需求总量和确定现金周转的目标次数来确定最佳现金持有量。周转的目标次数来确定最佳现金持有量。

9、2、公式：、公式： 最佳现金持有量最佳现金持有量=预计现金年需求总量预计现金年需求总量/现金周转现金周转次数次数 现金周转次数现金周转次数=360/现金周转天数现金周转天数 现金周转天数现金周转天数=平均储备天数平均储备天数+平均占用天数平均占用天数-平均平均欠款天数欠款天数3、运用前提、运用前提：未来现金总需求、现金周转次：未来现金总需求、现金周转次数可预测数可预测 2、成本分析模式1、基本思路：、基本思路：通过分析持有现金的相关成本，分析预测其相关通过分析持有现金的相关成本，分析预测其相关总成本最低时现金的持有量。总成本最低时现金的持有量。2、现金持有成本、现金持有成本机会成本（资金成本）

10、机会成本（资金成本）：现金作为企业的一项资金占用，是有：现金作为企业的一项资金占用，是有代价的，这种代价就是它的资金成本。代价的，这种代价就是它的资金成本。相关成本，与持有量相关成本，与持有量成正方向变动。成正方向变动。短缺成本短缺成本：企业因缺乏必要的现金，不能应付业务开支所需，：企业因缺乏必要的现金，不能应付业务开支所需，而使企业蒙受的损失或付出的代价。而使企业蒙受的损失或付出的代价。相关成本，与持有量成相关成本，与持有量成反方向变动。反方向变动。管理成本管理成本：企业持有现金，会发生管理费用，这些费用就是现：企业持有现金，会发生管理费用，这些费用就是现金的管理成本。金的管理成本。非相关成

11、本，与现金持有量之间无明显的比非相关成本，与现金持有量之间无明显的比例关系。例关系。3、确定原理、确定原理最佳现金持有量是指能使上述最佳现金持有量是指能使上述三项三项成本之和成本之和最小最小的现金持有量。的现金持有量。3、随机模式1、前提条件：、前提条件：随机模式建立在企业的现金未来随机模式建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下。需求总量和收支不可预测的前提下。2、基本思路基本思路：定出上限和下限，将现金持有量定出上限和下限，将现金持有量控制在规定的波动范围内。控制在规定的波动范围内。3、计算计算现金控制下限现金控制下限L：按企业日现金最低需求量确按企业日现金最低需求量确定定现金返

12、回线现金返回线R（最优持有量）：最优持有量）：具体计算具体计算现金控制上限现金控制上限H：具体计算具体计算 现金返回线Rb每次每次有价证券的固定转换成本i有价证券的日日利息率预期每日现金余额变化的标准差标准差（根据历史资料测算）现金控制上限HLibR3243LibLRH3243323随机模式随机模式 例：假定某公司有价证券的年利率为9%，每次固定转换成本50元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额不能低于1000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差800元。最优现金持有量R及现金控制上限H为多少？4、存货模式、存货模式 存货模式又称鲍莫模式（Baumol mode），它由美国财务经

13、济学家（William Baumol）首先提出。他认为企业现金持有量在许多方面与存货批量类似，存货经济批量模型可用于确定企业最佳现金持有量。1、基本思路基本思路：持有现金相关总成本最低，这里的相关总成本：持有现金相关总成本最低，这里的相关总成本是机会成本和交易成本（转换成本）。是机会成本和交易成本（转换成本）。2、假设前提假设前提3、公式公式： TC=i(Q/2)+(D/Q) F对上式求导，并令其对上式求导，并令其=0得：得： Q= TC= 2. 应收帐款管理一、应收帐款管理的目标一、应收帐款管理的目标二、信用政策二、信用政策三、收帐管理三、收帐管理一、应收帐款管理的目标一、应收帐款管理的目标

14、1、发生应收帐款的原因（1）商业竞争（扩大销售、降低存货）；（2）销售和收款的时间差距。2、应收帐款管理的目标应收帐款管理政策所增加的盈利和这种政策的成本之间作出权衡。 应收帐款管理政策产生的收益和成本是什么？3、应收帐款的成本、应收帐款的成本1、机会成本： 应收帐款占用资金的应计利息。应收帐款机会成本=应收帐款占用资金资本成本率应收帐款占用资金=应收帐款平均余额销售成本率或（变动成本率）应收帐款平均余额=日平均销售额平均收款期2、管理成本 应收帐款的管理成本是指企业对应收帐款进行管理而发生的耗费，主要包括对客户的资信调查费用、收帐费用等。3、坏帐成本二、信用政策二、信用政策一、信用政策一、信

15、用政策 企业对商业信用进行规划和控制而制定的基企业对商业信用进行规划和控制而制定的基本原则和行为规范。本原则和行为规范。二、信用政策的内容二、信用政策的内容（一）信用期间（一）信用期间（二）信用标准（二）信用标准（三）现金折扣政策（三）现金折扣政策（一）信用期间（一）信用期间1、信用期间： 企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款期间。2、信用期的确定策略： 主要分析改变现行信用期对收入和成本的影响。（1）延长信用期的影响？（2）缩短信用期的影响？3、信用期的确定策略的具体思路计算思路：计算思路：比较改变信用政策后的收益和成本的变比较改变信用政策后的收益和成本的变化化 案

16、例案例 1、收益收益增加增加=销售量的增加销售量的增加单位边际贡献单位边际贡献 2、成本成本增加：增加： （1）应收帐款占用资金的利息的增加）应收帐款占用资金的利息的增加 应收帐款应计利息应收帐款应计利息=应收帐款占用资金应收帐款占用资金 资金成本率资金成本率 应收帐款占用资金应收帐款占用资金=应收帐款平均余额应收帐款平均余额 变动成本率；变动成本率； 应收帐款平均余额应收帐款平均余额=日销售额日销售额 平均收现期平均收现期 （2） 收帐费用、现金折扣、坏帐损失增加收帐费用、现金折扣、坏帐损失增加 3、 计算改变信用政策的税前损益计算改变信用政策的税前损益=收益增加收益增加-成成本费用增加本费

17、用增加（二）信用标准 信用标准是客户获得商业信用所应具备的最低条件。 1、影响信用标准的因素分析 其一，同行业竞争对手的情况 其二，企业承担违约风险的能力 其三，客户的资信程度客户资信程度的高低通常决定于五个方面，即客户的信用品质（Character）、偿付能力(Capacity)、资本（Capital）、抵押品（Collateral）、经济状况（Conditions）等。简称“5C”系统。 上述各种信息资料主要通过下列渠道取得：商业代理机构或资信调查机构所提供的客户信息资料及信用等级标准资料；委托往来银行信用部门向与客户有关联业务的银行索取信用资料；与同一客户有信用关系的其他企业相互交换该客

18、户的信用资料；客户的财务报告资料；企业自身的经验与其他可取得的资料等。2、确立信用标准的定量分析 对信用标准进行定量分析，旨在解决两个问题：一是确定客户拒付账款的风险，即坏账损失率；二是具体确定客户的信用等级，以作为给予或拒绝信用的依据。这主要通过以下三个步骤来完成： （1）设定信用等级的评价标准 （2）利用既有或潜在客户的财务报表数据，计算各自的指标值，并与上述标准比较 （3）进行风险排队，并确定各有关客户的信用等级（三（三）现金折扣政策1、现金折扣 是企业对顾客在商品价格上所做的扣减，表示为：“5/10，3/20，N/30”。思考：如何区分现金折扣、商业折扣和销售折让如何区分现金折扣、商业

19、折扣和销售折让?2、现金折扣的目的（1）向顾客提供现金折扣，主要目的在于吸引顾客为享受优惠而提前付款，缩短企业的平均收款期；（2）现金折扣也能借此扩大销售量。3、选择什么样的现金折扣，要于信用期结合起来考虑。三、收帐政策应收帐款管理措施一般包括：对坏帐损失的事先准备、应收帐款管理措施一般包括：对坏帐损失的事先准备、对应收帐款回收情况的监督、制定适当的收帐政策。对应收帐款回收情况的监督、制定适当的收帐政策。1、应收帐款回收情况的监督、应收帐款回收情况的监督 实施对应收帐款回收情况的监督可通过编制帐龄分析进行。了解尚在信用期内的应收帐款的数额、超过信用期的应收帐款数额。2、收帐政策的制定、收帐政策

20、的制定 企业对不同过期帐款的收款方式，包括为此付出的代价，就是它的收帐政策。一般而言，收帐费用越多，收帐措施越有力，可收回的帐款越多，发生坏帐的可能性越小。制订收帐政策要在收帐费用和坏帐损失之间进行权衡。3. 存货管理存货管理主要内容主要内容一、存货管理的目标一、存货管理的目标二、储备存货的有关成本二、储备存货的有关成本三、存货决策三、存货决策四、存货经济批量四、存货经济批量基本模型基本模型 一、存货管理的目标 存货存货是指企业在生产经营过程中为销售或者耗是指企业在生产经营过程中为销售或者耗用而储备的物资。用而储备的物资。1、企业储备存货的原因、企业储备存货的原因 保证生产或销售的经营需要 出

21、自价格的考虑2、存货管理的目标、存货管理的目标 企业总有储存存货的需要，并因此占用或多或少的资金。实行存货管理，就是要尽力在各种存货成本与效益之间做出权衡，达到两者的最佳结合。二、储备存货的有关成本储备存货的有关成本取得成本、储存成本、缺货成本1、取得成本TCa：指为取得某种存货而支出的成本购置成本：指存货本身的价值=年需要量D单价U订货成本：取得订单的成本A、固定进货费用F1：与订货次数无关B、变动进货费用：与订货次数有关KQD每次订货成本年订货次数2、储存成本TCc：指保持存货而发生的成本固定储存成本F2：与存货占用量无关变动储存成本：与存货占用量有关3、缺货成本TCs：指由于存货供应中断而造成的损失。停工损失、拖欠发货损失、丧失销售机会的损失、紧急额外购入成本4、储备存货的总成本注：企业存货的最优化，即注：企业存货的最优化，即TC最小。最小。cKQ单位存货的年储存成本年平均库存量2scscaTCQKFDUKQDFTCTCTCTC221三、存货决策 存货决策涉及的四项内容存货决策涉及的四项内容1、决定进货项目、决定进货项目销售部门、采购部门、销售部门、采购部门、生产部门的职责生产部门的职责2、选择供应单位、选择供应单位销