第四讲 商业银行证券投资-国际业务-互联网金融

1、第四讲第四讲 商业银行证券投资商业银行证券投资 第8章 现代商业银行证券投资 开篇案例 进军投行业务进军投行业务 商业银行布局商业银行布局并购并购金融新蓝海金融新蓝海 利率市场化，竞争加剧 银行业利差不断收窄 并购金融等投行业务已成为商业银行的新蓝海并购金融服务并购金融服务横跨并购顾问并购顾问、并购融资并购融资两大领域，打造“设计、推动、实施、服务”于一体的并购金融全产业链服务模式。并购顾问并购顾问：并购财务顾问服务顾问服务指商业银行在并购交易中运用多种资源，为客户提供寻找交易对手、设计交易结构和融资结构等方案、协助调查与估值等并购交易全链条全链条的顾问服务。并购金融服务并购融资并购融资服务：

2、不局限于并购贷款这一商业银行最擅长的融资工具，而是广泛运用并购债券、并购基金、并购夹层融资和并购后整合融资等组合融资，满足客户的多元化并购融资需求。银行证券投资概述证券投资是商业银行的一项重要资产业务，指商业银行以其资金在金融市场上购买各种有价证券(如股票、债券）的业务活动，其买卖对象主要是信用可靠、风险小、流动性强的政府及其所属机构的债券，目的是增加收益和提高资产流动性。在商业银行总资产中，证券资产所占比重仅次于放款。商业银行唯一的调节性资产：在实现安全性、流动性与盈利性均衡过程中，证券投资实际上已经成为商业银行唯一的调节性资产。不安全性事件不少，也是银行受管制最多的资产业务夹层融资(MEZ

3、ZANINE FINANCE)指在风险和回报方面介于优先债务和股本融资之间的一种融资形式。 夹层融资是一种无担保的长期债务，这种债务附带有投资者对融资者的权益认购权。夹层融资只是从属债务（subordinate debt）的一种，但是它常常从作为从属债务同义词来用。夹层融资的利率水平一般在10%15%之间，投资者的目标回报率是20%30%。一般说来，夹层利率越低，权益认购权就越多。夹层融资(MEZZANINE FINANCE)通俗地讲，它是向融资方提供介于股权与债券之间股权与债券之间的资金，通常是填补一些在考虑了股权资金、普通债权资金后仍然不足的资金缺口，因而夹层基金本质上仍是一种借贷资金，在

4、企业偿债顺序中位于贷款之后。夹层融资是一种融资的技术手段，在很多情况下起起到到“过桥过桥”融资融资的作用，一般期限是一到两年。例如，做房地产夹层融资，从企业拿到土地到取得开发贷之间的资金需求由夹层融资来满足。以人民名义 刘新建 石油公司银行证券投资 证券投资是商业银行的一项重要资产业务，指商业银行以其资金在金融市场上购买各种有价证券（如股票、债券）的业务活动买卖对象主要是政府及其所属机构的债券信用可靠、风险小、流动性强目的：增加收益和提高流动性在商业银行总资产中，证券投资所占比重仅次于放款在安全性、流动性与盈利性均衡过程中，证券投资实际上已成为商业银行唯一的调节型资产银行证券投资特点商业银行证

5、券投资是一种证券的买卖活动，与贷款业务相比，尽管两者都是对资金的运用，有很多相似之处，但他们又各有特点。主动性主动性：商业银行证券投资，主动决策购买与否。贷款是根据客户资信和用途决定贷与不贷，贷多少，主要取决客户的情况，商业银行处于被动地位。银行证券投资特点独立性独立性：决定商业银行证券投资的唯一标准是预期收益率的推算，一般与债务人不熟悉，不为人际关系所左右。贷款业务中，商业银行不仅仅关心投资收益率高低，而且要考虑与客户业务关系和人际关系。参与参与性性：在证券投资中，商业银行只是众多债权人中的一个，对债务人的控制作用非常有限，不能起到决定性作用。在贷款业务中，银行是企业的主债权人，或是少数几个

6、债券人中的一个，对企业的作用是非常大的，能起到决定性作用。冻结存款和停发贷款，企业资金链就有问题了。银行证券投资目的证券投资在商业银行业务中属于资产资产业务。商业银行通过证券投资来获得利润和资金流动性。比如商业银行购买国债就是为了保持资金的流动性，因为随时可以变现，以应付存款人取款和贷款人贷款的需求。赚取利润赚取利润：商业银行证券投资的首要目标。商业银行证券投资的收益主要来自：利息收入和资本增值收入。分散风险分散风险：资产分散化。与放款相比，证券投资选择面广、投资规模可大可小、买进卖出灵活方便。鸡蛋不能放同一个篮子里。银行证券投资目的增强流动性增强流动性：在银行资产中，放款和固定资产的流动性都

7、比较差，只有现金的流动性最强，其次是证券。库存现金为银行第一储备，除此之外，银行保持的二级储备即银行的短期证券投资。银行的现金不足以应付借款和取款需求时，就需要出售一部分资产换取现金。短期证券可以迅速变现，维持和增强流动性。合理避税合理避税：国债和地方政府债券往往都有税收优惠。银行证券投资收益债券是一种有价证券。债券上规定资金借贷的权责关系主要有三点:所借贷货币的数额、借款时间、债券的利息。我国证券投资基金法规定：一个基金投资于国债的一个基金投资于国债的比例不得低于该基金资产净值的比例不得低于该基金资产净值的20%20%。债券的利息计算计算累计利息时，针对不同类别的证券，全年天数和利息全年天数

8、和利息累计天数累计天数的计算分别有行业惯例。 （1）短期债券 通常，全年天数定为通常，全年天数定为360360天，半年定为天，半年定为180180天。天。利息累利息累计天数计天数有两种，分别：有两种，分别： 按按实际天数实际天数（ACTActualACTActual) )计算：计算： ACT/360 ACT/360、ACT/180ACT/180 按按每月每月3030天天计算计算：30/36030/360、30/18030/180。例题：2010年3月5日，某年息为6%、面值100元，每半年付息一次的一年期债券，上次付息日为2009年12月31日。如果市场净价报价为96元，则实际支付价格为：（1

9、）ACT/180累计天数（算头不算尾）=31天（1月）+28天（2月）+4天（3月）=63天累计利息=100*6%/2*(63/180)=1.05(元)实际支付价格=96+1.05=97.05（元）30/180累计天数（算头不算尾）=？ 30天（1月）+30天（2月）+4天（3月）=64天累计利息=？100*6%/2*64/180=1.07(元）实际支付价格=？实际支付价格=96+1.07=97.07（2）中长期付息债券（略）净价交易和全价结算净价：相对全价，不含应计利息，体现债券内在价值、供求关系及市场利率的变化趋势。全价交易很难分辨是赚是亏，应计利息是死的，是必须付给你的，所以报价交易是报净价，100元的债券你买成多少，很直观，再加上利息进行结算。债券收益的影响因素债券票面利率市场利率和债券价格：债券利率一般按市场基准利率来设计的，债券发行价格与面值往往不一致。存款利率高，存钱人多，债券需求少，债券价格就下降