第三章即期外汇交易

1、第一节第一节 即期外汇交易的含义及内容即期外汇交易的含义及内容 一、含义：一、含义：指现期进行交割的外汇买卖活动，主要是为指现期进行交割的外汇买卖活动，主要是为了满足机构与个人因从事贸易、投资等国际经济活动而了满足机构与个人因从事贸易、投资等国际经济活动而产生的对外汇的供求而进行的，为外汇市场的主要组成产生的对外汇的供求而进行的，为外汇市场的主要组成部分。（它形成即期汇率，是其他外汇汇率的基础。）部分。（它形成即期汇率，是其他外汇汇率的基础。）二、交割时间：二、交割时间：成交后的两个营业日成交后的两个营业日(或工作日或工作日)内。内。 注意：两个工作日注意：两个工作日两天两天1 1、标准交割日

2、：在成交后第二个营业日交割；（国际上通用）、标准交割日：在成交后第二个营业日交割；（国际上通用）2 2、隔日交割：在成交后第一个营业日交割；、隔日交割：在成交后第一个营业日交割；如港元对日元、如港元对日元、新加坡元、马来西亚林吉特、澳大利亚元就是在次日交割。新加坡元、马来西亚林吉特、澳大利亚元就是在次日交割。3 3、当日交割：成交当日进行交割。、当日交割：成交当日进行交割。如港元对美元的即期交易。如港元对美元的即期交易。三、交割日的顺延：三、交割日的顺延：1、在交割日内，遇上任何一家银行休假，则、在交割日内，遇上任何一家银行休假，则交割期顺延；交割期顺延； 2、周末进行的交易，交割期顺延；、周

3、末进行的交易，交割期顺延； 3、在交割日内，交叉买卖的货币如遇货币发、在交割日内，交叉买卖的货币如遇货币发行国的传统假日，则交割期顺延。行国的传统假日，则交割期顺延。l注意：交割期的顺延不能跨月。注意：交割期的顺延不能跨月。所以有l 双底惯例双底惯例：即期起息日若是当月最后一个营业日（即期外汇交割的底），则与即期外汇同一时间进行交易的所有远期外汇的起息日都是相应月份的最后一个营业日（远期外汇交割的底）。 l如：如：l某年5月28日（星期四）做成了一笔即期外汇买卖，按规定，交割日应该是6月1日，但由于顺延不能跨月，所以，交割日应向前推到5月29日（星期五）。则与此同时买卖的一笔三个月远期外汇交易

4、的交割日应该是8月 31日。四、即期外汇交易的应用四、即期外汇交易的应用（一）即期外汇交易可以满足临时性的支一）即期外汇交易可以满足临时性的支付需要。可以将一种货币兑换成另一种货付需要。可以将一种货币兑换成另一种货币，用来支付进出口贸易、投标、海外工币，用来支付进出口贸易、投标、海外工程承包等的外汇结算或归还外汇贷款。程承包等的外汇结算或归还外汇贷款。 （二）即期外汇交易可以调整所持有的不（二）即期外汇交易可以调整所持有的不同货币的比例，规避外汇风险。同货币的比例，规避外汇风险。 （三）通过即期外汇交易进行外汇投机。（三）通过即期外汇交易进行外汇投机。 l五、即期外汇买卖的内容五、即期外汇买卖

5、的内容l1、汇款。、汇款。汇出款项汇出款项银行卖出外汇，客户买入外汇；汇入银行卖出外汇，客户买入外汇；汇入款项款项银行买入外汇，客户卖出外汇。银行买入外汇，客户卖出外汇。l2、托收和信用证结算、托收和信用证结算。出口收汇。出口收汇银行买入外汇，客户卖银行买入外汇，客户卖出外汇；进口付汇出外汇；进口付汇银行卖出外汇，客户买入外汇。银行卖出外汇，客户买入外汇。l3、外币兑换、外币兑换。银行卖出（买入）外汇，客户买入（卖出）银行卖出（买入）外汇，客户买入（卖出）外汇。包括旅行支票和信用卡等。外汇。包括旅行支票和信用卡等。l4、外汇票据贴现、外汇票据贴现。银行买入外汇，客户卖出外汇。银行买入外汇，客户

6、卖出外汇。l5、外币现钞交易、外币现钞交易。包括现金、外汇旅行支票、汇款单等。分。包括现金、外汇旅行支票、汇款单等。分零售（买卖差价大。因为：手续繁杂、不生息、支付费用、零售（买卖差价大。因为：手续繁杂、不生息、支付费用、有风险）和批发（买卖差价小。总行决定汇率、批发价加上有风险）和批发（买卖差价小。总行决定汇率、批发价加上手续费）手续费）l外汇票据贴现实例外汇票据贴现实例：l某年某年10月月30日，某出口公司持有一张日，某出口公司持有一张12月月30日为到期日，金额为日为到期日，金额为1万美元的远期汇票到万美元的远期汇票到银行要求贴现，贴现率为银行要求贴现，贴现率为6%，即期汇率为：，即期汇

7、率为：USD1CNY8.2127/8.2374l则贴现价格为：则贴现价格为：l 10000美元美元（1-6%2/12）9900美元美元l银行需要付出人民币：银行需要付出人民币：l 99008.212781305.73人民币人民币l电汇一般不需扣除利率和时间费用，但信汇和票汇电汇一般不需扣除利率和时间费用，但信汇和票汇汇率一般需扣除利率和时间费用。汇率一般需扣除利率和时间费用。l如：如：l香港利率为香港利率为8%，香港到美国的信汇时间为，香港到美国的信汇时间为8天，银天，银行的即期汇率为行的即期汇率为USD1HKD7.8123-7.8514l则：信汇的买卖价格分别为：则：信汇的买卖价格分别为：l

8、 买价：买价：7.8123（18%8/365）7.7986l 卖价：卖价：7.8514（18%8/365）7.8376卖方代理行卖方代理行买方代理行买方代理行外汇经纪人外汇经纪人外汇卖方外汇卖方外汇买方外汇买方第二节第二节 即期外汇交易的交易过程及结算即期外汇交易的交易过程及结算l一、交易过程一、交易过程l二、交易层次二、交易层次l（一）银行与客户间的交易。（一）银行与客户间的交易。 l 交易额小，成交额积累到一定程度才平仓。l（二）银行同业间的交易。（二）银行同业间的交易。 l 交易额大，是交易主体，目的为平衡头寸、调节余缺、谋求利润等。l（三）中央银行与指定外汇银行的交易。（三）中央银行与

9、指定外汇银行的交易。 l 多是国家为干预外汇并使之稳定。l三、交易的报价三、交易的报价l（一）依据因素（一）依据因素l1 1、市场行情、市场行情 基础因素基础因素 包括现行的市场价格、市场情绪等。包括现行的市场价格、市场情绪等。l2 2、报价行的现时头寸。、报价行的现时头寸。 辅助作用辅助作用 若此外汇多头则报价低，若此外汇多头则报价低，若此外汇空头则报价高。若此外汇空头则报价高。l3 3、国际经济、政治及军事最新动态。、国际经济、政治及军事最新动态。 参考依据参考依据 外汇国稳定外汇国稳定则报价高，反之报价低。则报价高，反之报价低。l4 4、询价者的交易意图。、询价者的交易意图。辅助作用辅助

10、作用 主观性大、凭交易员个人主观性大、凭交易员个人经验和直觉。经验和直觉。 l（二）报价技巧（二）报价技巧l1 1、拉开买价与卖价之间的差幅。、拉开买价与卖价之间的差幅。 贱买贵卖贱买贵卖l2 2、与外汇市场上的一般买卖价拉开差距。、与外汇市场上的一般买卖价拉开差距。 更有吸引力更有吸引力l3 3、根据头寸实情随时调整买卖价。、根据头寸实情随时调整买卖价。l4 4、根据交易情况灵活调整买卖价。、根据交易情况灵活调整买卖价。l四、同业交易规则四、同业交易规则l1、以美元为中心报价、以美元为中心报价l2、使用统一的标价方法、使用统一的标价方法l3、交易单位为、交易单位为100万万l4、点数报价法、

11、点数报价法l5、恪守信用，不得反悔、恪守信用，不得反悔l6、采用规范化语言，简洁明了准确、采用规范化语言，简洁明了准确 l如：如：lA： Hi, BANK OF CHINA SHANGHAI，Calling For Spot JPY For USD PLS（请（请问即期美元兑日元报什么价？）问即期美元兑日元报什么价？）lB： 124.2030（1美元兑美元兑124.2030日元）日元）lA： Taking USD 10（买进（买进1000万美元）万美元）lB： OKDone，I Sell USD 10Mio Against JPY At 12430 Value July 20， JPY PLS

12、 To ABC BANK TOKYO For AC No123456（我卖给你（我卖给你1000万美元买进日万美元买进日元，汇率为元，汇率为124.30，起息日为，起息日为7月月20日，我的日元请付至东京日，我的日元请付至东京ABC银行，账号为银行，账号为123456）l A： OKAll Agree USD To XYZ BANK N.YFor Our AC 654321 CHIPS UID 09458，TKS（我们的美元请付至纽约（我们的美元请付至纽约XYZ银行，账号为银行，账号为 654321，CHIPS UID 09458） 五、交易市场行情解读五、交易市场行情解读以欧元在外汇市场的汇

13、率为例（见下图），有以下几个项目：以欧元在外汇市场的汇率为例（见下图），有以下几个项目：Closing mid-point：该交易日收市时某货币的中间价：该交易日收市时某货币的中间价 。Change on day：该货币在这一天上涨或下跌的幅度，：该货币在这一天上涨或下跌的幅度，0.0001（日元为（日元为0.01）称为）称为1点。点。 Bid/offer spread：欧元兑其他货币的买入价和卖出价。：欧元兑其他货币的买入价和卖出价。 Days mid high low：当天欧元兑其他货币的最高值和最低值。：当天欧元兑其他货币的最高值和最低值。 One month Rate：一个月的远期汇率

14、：一个月的远期汇率 Three month Rate：三个月的远期汇率：三个月的远期汇率 One year Rate：一年的远期汇率：一年的远期汇率 l（一）交易地和结算地（一）交易地和结算地l交易地：交易的地点l结算地：货币交易中的货币的发行国l（二）结算程序（二）结算程序l1、为客户进行的交易卖方代理行卖方代理行买方代理行买方代理行外汇卖方外汇卖方外汇买方外汇买方2、为银行自身利益进行的交易 通过票据交换所转移账户l（三）结算日期（三）结算日期l1、零星即期外汇交易 当时结算l2、处在同一时区的即期外汇交易结算日在交易后一个营业日l3、处在不同时区的即期外汇交易结算日在交易后两个营业日。l

15、（1）如果从事交易的两家银行与结算地银行的节假日相同，则在交易后两个营业日结算；l（2）如果从事交易的两家银行与结算地银行的节假日不同，则以结算地银行的营业日为结算日；l（3）如果从事交易的两家银行的节假日不同，则起息日就是结算日。 l一、关于即期外汇买价和卖价的例子一、关于即期外汇买价和卖价的例子例例1如果你向银行询问英镑如果你向银行询问英镑/美元的汇价，银行答到：美元的汇价，银行答到： 1.5825/34。请问：请问：（1）银行以什么汇价向你买进美元？）银行以什么汇价向你买进美元？ 1.5834（2）银行以什么汇价向你买进英镑？）银行以什么汇价向你买进英镑？ 1.5825（3）你以什么汇价

16、从银行买入英镑？）你以什么汇价从银行买入英镑？ 1.5834（4）你以什么汇价从银行买入美元？）你以什么汇价从银行买入美元？ 1.5825（5）如果你向银行卖出英镑，汇率是多少？）如果你向银行卖出英镑，汇率是多少？ 1.5825（6）如果你向银行卖出美元，汇率是多少？）如果你向银行卖出美元，汇率是多少？ 1.5834l例例2 2某银行向你询问美元兑港币汇价，你答到：某银行向你询问美元兑港币汇价，你答到：l “1 1美元美元= =港币港币7.7450/607.7450/60”。 l请问：请问：（1 1）该银行要向你买入美元，汇价是多少？）该银行要向你买入美元，汇价是多少？ 7.74607.746

17、0（2 2）该银行要向你买入港币，汇价是多少？）该银行要向你买入港币，汇价是多少？ 7.74507.7450（3 3）如果你要买入美元，汇价是多少？）如果你要买入美元，汇价是多少？ 7.74507.7450（4 4）如果你要买入港币，汇价是多少？）如果你要买入港币，汇价是多少？ 7.74607.7460（5 5）如果你要卖出美元，汇价是多少？）如果你要卖出美元，汇价是多少？ 7.74607.7460（6 6）如果你要卖出港币，汇价是多少？）如果你要卖出港币，汇价是多少？ 7.74507.7450l例例3l如果你向客户报美元兑澳元的汇价是如果你向客户报美元兑澳元的汇价是1.0955/75，l客户

18、立即卖给你客户立即卖给你100万美元，买入澳元。万美元，买入澳元。l请问请问:l（1）你以什么汇率卖出）你以什么汇率卖出澳元澳元？ 1.0955l（2）随后又一家客户向你询问美元兑澳元汇率，下面）随后又一家客户向你询问美元兑澳元汇率，下面有几个报价，你选择哪一个向客户报价，即使你平仓，有几个报价，你选择哪一个向客户报价，即使你平仓，仍然最为有利仍然最为有利?l A.1.0950 B.1.0960 C.1.0958 D.1.0956 l (B)l例例4l假设银行同业间的美元假设银行同业间的美元/瑞郎报价为瑞郎报价为1.7030/35。某客户向你询问美元。某客户向你询问美元/瑞郎报瑞郎报价，如果你

19、想赚取价，如果你想赚取23个点作为银行收个点作为银行收益，你应如何向客户报价？益，你应如何向客户报价？l l报价应为：报价应为： 1.7028/38l(一一)计算规则计算规则:l(1)如果两个即期汇率都是以美元作为单位货币如果两个即期汇率都是以美元作为单位货币,则套则套算汇率为交叉相除。算汇率为交叉相除。l(2)如果两个即期汇率都是以美元作为计价货币如果两个即期汇率都是以美元作为计价货币,则套则套算汇率也是交叉相除算汇率也是交叉相除l(3)如果一个即期汇率是以美元作为单位货币，另一如果一个即期汇率是以美元作为单位货币，另一个即期汇率以美元作为计价货币，则套算汇率为同个即期汇率以美元作为计价货币

20、，则套算汇率为同边相乘。边相乘。具体见下表具体见下表:例例1. 已知：已知： USDAUD1.816580l USDHKD7.745060l 请问：某公司以港币买进马克支付货款，请问：某公司以港币买进马克支付货款，AUDHKD的的 l 汇价是多少汇价是多少?l l解：因为两个即期汇价都是以美元作为单位货币，所以应解：因为两个即期汇价都是以美元作为单位货币，所以应 l 该交叉相除。该交叉相除。l AUD HKDUSDHKDUSD AUDl 则则: l 澳元买入价澳元买入价(即港元卖出价即港元卖出价)7.74501.81804.2602l 澳元卖出价澳元卖出价(即港元买入价即港元买入价)7.746

21、01.81654.2642l 所以所以,l 该公司以港币买进澳元支付货款的汇价应该是该公司以港币买进澳元支付货款的汇价应该是: 4.2642例例2. 已知已知: GBPUSD1.582534l AUDUSD0.731015l 求求: GBPAUD ?l l 解解: 因为两个即期汇价都是美元作为计价货币，所因为两个即期汇价都是美元作为计价货币，所 l 以应该是交叉相除。以应该是交叉相除。l GBPAUDCBPUSDAUDUSDl 则则: l 英镑买入价英镑买入价(澳元支出价澳元支出价)1.58250.73152.1634l 英镑卖出价英镑卖出价(澳元买入价澳元买入价)1.58340.73102.

22、1661l 所以所以, GBPAUD2.1634/61l例例3. 已知已知: GBPUSD1.582534l USDJPY120.6171l 求求: GBPJPY?l解解: 因为两个即期汇价，一个以美元作为计价货币，因为两个即期汇价，一个以美元作为计价货币，一个以美元作为单位货币，所以应该同边相乘。一个以美元作为单位货币，所以应该同边相乘。 l GBRJPYGBPUSD USDJPYl 则：则：l 英镑买入价英镑买入价(日元卖出价日元卖出价)1.5825120.61190.87l 英镑卖出价英镑卖出价(日元买入价日元买入价)1.5834120.71191.13l 所以所以, GBPJPY190

23、.87/191.13l例例1某年某年4月月25日，日本日，日本A公司收到一笔出口公司收到一笔出口货款金额为货款金额为55万美元的国外汇款，要求其开户万美元的国外汇款，要求其开户银行兑换成日元存入其日元存款账户，若当日银行兑换成日元存入其日元存款账户，若当日汇率为：汇率为：USD/JPY=120.12/68。l请问：请问：A公司存款账户增加了多少金额？公司存款账户增加了多少金额？l解：解：A公司把公司把55万美元现汇卖给银行，相当于万美元现汇卖给银行，相当于银行买入银行买入55万美元现汇，采用买入价。因而万美元现汇，采用买入价。因而A公司存款账户增加的日元金额为：公司存款账户增加的日元金额为：l

24、 550000120.12JPY66065999l例例2某年某年8月月24日，李先生和太太及儿子一家三口准备去香港日，李先生和太太及儿子一家三口准备去香港旅游，需用人民币兑换旅游，需用人民币兑换2500美元现钞，当日外汇牌价为：美元现钞，当日外汇牌价为：l USD100=CNY826.47/828.93； 8月月28日李先生一家旅游回来后，还剩日李先生一家旅游回来后，还剩1500美元，向外汇美元，向外汇指定银行兑换成人民币，当日外汇牌价如下指定银行兑换成人民币，当日外汇牌价如下 ： USD100=CNY824.11/826.68l请计算：请计算：l （1）李先生一家出境前兑换美元需支付的人民币

25、金额；）李先生一家出境前兑换美元需支付的人民币金额；l （2）李先生一家旅游回来后，用）李先生一家旅游回来后，用1500美元兑换的人民币金额。美元兑换的人民币金额。l解：（解：（1）李先生一家出境前兑换美元，实际是向外汇指定银）李先生一家出境前兑换美元，实际是向外汇指定银行购买行购买2500美元现钞，即外汇指定银行卖给他们美元现钞，即外汇指定银行卖给他们2500美元现钞，美元现钞，应采用美元的钞卖价。所以，李先生一家需支付的人民币金额应采用美元的钞卖价。所以，李先生一家需支付的人民币金额为：为：l 2500828.9310020723.25（元）（元）l （2）李先生一家旅游回来后，用）李先生

26、一家旅游回来后，用1500美元兑换人民币，外美元兑换人民币，外汇指定银行是买入他们的汇指定银行是买入他们的1500美元现钞，应采用美元的钞买价。美元现钞，应采用美元的钞买价。所以，李先生英兑换的人民币金额为：所以，李先生英兑换的人民币金额为：l 1500824.1110012361.65（元）（元）l例例1若某客户目前已有多头日元若某客户目前已有多头日元15000万，空头万，空头美元美元100万，当前美元万，当前美元/日元的汇率为日元的汇率为149.90/00,则则该客户实际盈亏金额是多少该客户实际盈亏金额是多少?l解解:该客户需要卖出日元以平衡多出的日元头寸该客户需要卖出日元以平衡多出的日元

27、头寸,同时买进美元以弥补美元空头同时买进美元以弥补美元空头,所以所以,对银行而言就对银行而言就是买进日元是买进日元,卖出美元卖出美元,应采用美元卖出价应采用美元卖出价,即即150.00,l则则: l JPY15000万万150.00USD100万万 l 刚好弥补缺口刚好弥补缺口,盈亏平衡盈亏平衡. l例例2.某客户做了以下几笔美元对日元的业务某客户做了以下几笔美元对日元的业务:l (1)买入美元买入美元1000000, 汇率为汇率为145.10l (2)买入美元买入美元2000000, 汇率为汇率为145.20l (3)卖出美元卖出美元2000000, 汇率为汇率为144.80l (4)卖出美

28、元卖出美元1000000, 汇率为汇率为144.90l (5)卖出美元卖出美元1000000, 汇率为汇率为145.10l (6)买入美元买入美元2000000, 汇率为汇率为145.00l (7)买入美元买入美元1000000, 汇率为汇率为144.80l (8)买入美元买入美元1000000, 汇率为汇率为144.90l (9)卖出美元卖出美元1000000, 汇率为汇率为145.00l收盘汇率为收盘汇率为:USD/JPY=145.20/30,请问请问:l (1)该客户在收盘时的实际头寸是多少该客户在收盘时的实际头寸是多少?l (2)盈亏情况如何盈亏情况如何?l解解:(1) 该客户在当天的外汇交易的头寸情况见下表该客户在当天的外汇交易的头寸情况见下表:所以所以,由此可见由此可见,该客户在收盘时的实际头寸为：该客户在收盘时的实际头寸为： 美元多头美元多头200万元万元,日元空头日元空头29060万元。万元。l(2)解法一解法一:根据收盘汇率根据收盘汇率,客户卖出美元客户卖出美元,银行银行买入美元买入美元200万万,汇率按汇率按145.20计算，得日元计算，得日元:lUSD2000000145.20JPY290400000l 以日元计算的亏损为：以日元计算的亏损为：l 290600000290400000JPY200000l解