《物流企业财务管理》第二章财务管理的价值观念资料

1、教学指导：一主要内容1货币的时间价值。2风险价值。3利息率。二重点1货币的时间价值的概念及计算。2风险价值的概念及计算。3利息率的概念、组成及种类。三难点1各种时间价值的计算。2风险价值的计算。1物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料第2章 引导案例 把每1美元都看成是一粒会长成大树的种子 大家都知道“复利”，“复利”是银行计算利息的一种方法，即把前一期的利息和本金加在一起算作本金，再计算下一期的利息。换句话说，就是当你把钱存入银行，利息和原来的本金一起留在了银行，随着时间的流逝，不止你的本金会产生利息，你的利息也会产生的利息。这就像一粒种长成大树，而大树又结出新的种子，新的种子再长成新

2、的大树这样不断地累加起来，一粒树种变成了一片森林。这就是“累积”的力量。但是，由于风险低，储蓄提供的利息是回报率很低的一种投资。那么这样的一粒“种子”如果放到回报率较高的投资上，到底会具有多大的价值呢？如果你以20%的年利率每天存入1美元，在32年后你就可以回收你的第一个100万美元。而若以10%的年利率每天存入10美元，也只要不到35年就可以得到100万美元。这就是“累积”的力量！爱因斯坦曾说过：“复利”是人类最具威力的发明。美国开国之父富兰克林则把“复利”称作可以点石成金的魔杖。 （哈佛商学院启示录）2物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料第一节 货币时间价值第二节 风险报酬第三节

3、利息率第二章 资金时间价值与风险分析3物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料第一节 货币时间价值（一）货币时间价值的概念与实质1、概念：指资金在投资和再投资过程中由于时间因素而 形成的价值差额。2、实质：资金周转使用后的增值额。（二）货币时间价值的表示方法：1.相对数时间价值率 2.绝对数时间价值额一、货币时间价值的概念4物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料时间价值的概念和表示方法资金时间价值资金时间价值的特征时间价值的表示方法时间价值额、时间价值率时点性、增值性、单纯时间性5物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料用资人（资金成本）货币的时间价值通货膨胀率风险报酬率投资人（

4、投资收益）资金借贷价格（利息率） 利息率的组成和所具有的双重身份至476物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料资金的时间价值内容单利计息复利计息一次性收付款项各年等额款项普通年金先付年金 递延年金 永续年金二、货币时间价值的计算7物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料（一）一次性收付款项的终值与现值(单利终值与单利现值)二、货币时间价值的计算 单利，是指每期只按照初始本金计算利息，当期利息不计入下期本金所使用的利率，即仅对借（贷）的原始金额或本金计息的利率。1.单利终值 ：(1)定义：现在一定数额的货币在既定的利率下到未来某个时点的价值，又称本利和，即本金与各期利息之和。8物流企业

5、财务管理第二章财务管理的价值观念资料利息利息利息利息n本金利息第二期末P+I=P+Pi2本金利息利息第三期末P+I=P+Pi3本金利息第n期末终值FVN=PV0+I =P+Pin本金第一期末P+I=P+Pi1本金现值PV期初(2)公式：FVn= PV0*（(1+ i*n ) 其中: FVn终值 i利率 PV0现值(本金)n期数 P36 例2-19物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料（二）一次性收付款项的终值与现值(单利终值与单利现值)二、货币时间价值的计算(08年填空题）(1)定义：是指未来收到或付出的资金按照单利计算的现在的价值。(2)公式： PV0 = FVn / （1+ i*n）

6、 P36 例2-210物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料（二）一次性收付款项的终值与现值(复利终值与复利现值)二、货币时间价值的计算1.复利终值 (1)定义：指采用复利计息时，现在一定数额的货币在既定的利率下到未来某个时点时的本利和。（07年填空题）11物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料复利终值利息p*i本金P(1+i)n-1n第n期末本金p第1期末P(1+i)本金p现值PV0期初利息P(1+i)*i本金P(1+i)第2期末P(1+i)2利息资本化终值F=P(1+i)n利息P(1+i)n-1*i第3期末利息P(1+i)2*i本金P(1+i)2利息资本化P(1+i)3 复利终

7、值公式:FP（1i）n=P（F/P,i,n）(附表一)(2)公式：FVn = PV0 * (1+i)n= PV0 * FVIF i,n 其中: FVn终值 i利率PV0现值(本金)n期数(3)(1+i)n称复利终值系数，记作：(FVIF i,n) P370 附表一 P36 例2-3, P37 例2-412物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料（二）一次性收付款项的终值与现值(复利终值与复利现值)二、货币时间价值的计算2.复利现值 (1)定义：指采用复利计息时，未来一定数额的货币在既定的利率下的现在价值, 即为了取得将来一定的“本利和”现在所需要的资金。13物流企业财务管理第二章财务管理的

8、价值观念资料下一页利息p*i利息P(1+i)i本金P(1+i)n-1n第N期本金p第一期P(1+i)本金p现值P期初利息P(1+i)2*i本金P(1+i)第二期P(1+i)2利息资本化终值F=P(1+i)n利息P(1+i)n-1*i本金P(1+i)2第三期利息资本化P(1+i)3复利现值复利现值公式:PV0FVn/（1i）n=FVn*PVIFi n(附表二)(2)公式：PV0 = FVn / (1+i)n= FVn * PVIF i,n (3)(1+i)-n称复利现值系数，记作：(PVIF i,n) 见P370 附表二 P38 例2-514物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料二、货币时

9、间价值的计算1.普通年金(后付年金)指一定时期内每期期末等额收付的系列款项。(1)终值：（三）年金：指在一定期间内每期相等金额的收付款项。特点是“三同”：同距、同额、同向普通(后付)年金,预付(先付)年金,递延年金,永续年金15物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料普通年金终值 A A A A A A(1+i)0 A(1+i)1 A(1+i)n-3 A(1+i)n-2 A(1+i)n-1 普通年金终值计算示意图 0 1 2 3 n-1 n合计：FVAn等额款项年金终值系数记作(FVIFA i,n)P376 附表三16物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料(1)终值：P41 例2-8

10、 FVAn = A * FVIFA 普通年金终值系数的倒数称偿债基金系数。17物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料是指一定时期内每期期末年金复利现值的总和 A A A A A A(1+i)-1A(1+i)-2A(1+i)-3A(1+i)-(n-1)A(1+i)-n合计：P 普通年金现值示意图(2)普通年金(后付年金) 现值：年金现值系记作(PVIFA i ，n )见P379 附表四18物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料二、货币时间价值的计算(2)年金现值：P43 例2-9 PVAn = A * PVIFAi .n 年金现值系数的倒数称资本回收系数(投资回收系数)。19物流企业

11、财务管理第二章财务管理的价值观念资料（三）年金：二、货币时间价值的计算2.先付年金(又称即付年金或预付年金)指一定时期内每期期初等额收付的系列款项。 先付年金与后付年金的关系A=B（1i） 0 1 2 3 n-1 n B B B B B A A A A A 20物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料(1)终值： 0 1 2 3 n-1 n B B B B B A A A A A F=？系数-1期数+1公式1公式2F=A(FVIFA i,n)(1+i)记作(FVIFA i,n+1)-1见P44 例2-1021物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料(2先付年金现值(10年填空题)：指一

12、定时期内每期期初等额收付款项的复利现值之和。系数+1 0 1 2 3 n-1 n B B B B B A A A A A P=？公式1公式2P=A(PVIFA i,n)(1+i)见P45例2-11P=A(PVIFAi,n-1+1）期数-122物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料二、货币时间价值的计算3.递延年金（是后付年金的特殊形式 08年填空题）：指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期每期期末发生等额的系列收付款项。终值：与普通年金计算相同（略）现值：i=10%eg.从第三年起每年收入1000元，其现值多少？012345复利现值年金现值23物流企业财务管理第二章财务管理的价值

13、观念资料二、货币时间价值的计算i=10%eg.从第三年起每年收入1000元，其现值多少？012345复利现值年金现值两种计算方法先算年金现值，再算复利现值年金现值系数相减24物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料二、货币时间价值的计算i=10%eg.从第三年起每年收入1000元，其现值多少？012345复利现值年金现值方法1V0 =1000X(PVIFA 10%,3)(PVIF 10%,2 ）=1000X2.487X0.826=2054.26(元)25物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料二、货币时间价值的计算eg.从第三年起每年收入1000元，其现值多少？i=10%012345方

14、法2n年s年V0 =1000X(PVIFA10%,5)-(PVIFA10%,2) =1000X(3.791-1.736)=2055(元)见P46 例2-12，2-1326物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料（三）年金：二、货币时间价值的计算4.永续年金（也是后付年金的特殊形式）指从第一期期末开始，无限期等额收付的年金(没有终值，只能计算现值)。eg.养老金、奖学金、股价 见P46 例2-14现值：27物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料注：名义利率与实际利率二、货币时间价值的计算名义利率：当利息在一年内要按复利计息几次时，给出的年利率叫做名义利率。实际利率：每年复利一次的年利率

15、称实际利率。名义利率每年复利的次数28物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料 eg: 年利率为8%，每季复利一次，则实际利率为多少？ （练习：P38 例题2-6,2-7）二、货币时间价值的计算29物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料货币时间价值公式的运用总结：货币时间价值的计算复利公式还是年金公式一次性收付(复利公式)等额定期(年金公式)30物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料货币时间价值公式的运用总结：货币时间价值的计算求什么(终值/现值)未来价值(终值)现在价值(现值)31物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料货币时间价值公式的运用总结：货币时间价值的计算求i,

16、n,A时看给什么未来价值(终值)都给:都可用,尽量用现值公式现在价值(现值)32物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料i的推算普通年金 F/P、A、n i根据普通年金的P、A、n，求i的步骤：1、计算P/A的值，设P/Aa2、查年金现值系数表，n所在行若有a值，其所对应的i即为所求。3、若年金现值系数表中n所在行没有a值，则运用内插法求得i的近似值。即：在年金现值系数表中n行查找与a最接近的左右临界系数值及其对应利率，根据其值的差与利率的差的比例关系求得i的近似值。33物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料某公司借入20000元，每年年末还本付息4000元，连续9年还清。要求：计算

17、借款利率。 例（由普通年金现值的P、A、n推算i）（PVIFA i，9）2000040005a查年金现值系数表，9期所在行没有5，运用内插法。年金现值系数表中，9期所在行与5最接近的左右临界系数值为4.9464和5.3282，其对应利率分别为14%和12%。34物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料 例（由普通年金现值的P、A、n推算i）14%12%5i12%14%i14%i14%（12%14%）（54.9464）13.72%35物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料 2.2 n的推算普通年金 F/P、A、in根据普通年金的P、A、i，求n的步骤：1、计算P/A的值，设P/Aa2、

18、查年金现值系数表，i所在列若有a值，其所对应的n即为所求。3、若年金现值系数表中i所在列没有a值，则运用内插法求得n的近似值。即：在年金现值系数表中i列查找与a最接近的左右临界系数值及其对应期限，根据其值的差与期限的差的比例关系求得n的近似值。36物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料某公司拟购买一台柴油机，更新目前的汽油机。柴油机价格较汽油机高出2000元，但每年可节约燃料费用500元。利率10%。要求：计算柴油机至少应使用多少年更新才可行。 例2-13（由普通年金现值的P、A、i推算n）（PVIFA，10%，n）20005004a查年金现值系数表，10%所在列没有4，运用内插法。年金

19、现值系数表中，10%所在列与4最接近的左右临界系数值为3.7908和4.3553，其对应期限分别为5和6。37物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料 例（由普通年金现值的P、A、i推算n）564n65n5n5（65）（43.7908）5.4（年）38物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料货币时间价值的计算练习1、某人3年后所需资金34500元，当利率为5%时，目前应存多少钱？解：PV0 = FVn / (1+i)n= FVn * PVIF i,n PV0 =34500* PVIF5%,3 =34500 *0.864=29808（元）39物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料货

20、币时间价值的计算练习2、某人贷款购轿车一辆，在6年内每年付款26500元，当利率为5%时，相当于现在一次付款多少？解：PVAn = A * PVIFAi .nPVA6 =AXPVIFA5%.6=26500X5.076=134514 (元)轿车的价格为134514元40物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料货币时间价值的计算练习3、某人出国5年，请你代付房租，每年租金2500元，若i =5%,(1)现在一次给你多少钱？(2)回来一次给你多少钱?解：1）PVA5 =AXPVIFA5%.52）FVA5 = AXFVIFA 5%.5 =2500X5.526=13815 (元)41物流企业财务管理

21、第二章财务管理的价值观念资料货币时间价值的计算练习4、若年利率6%,半年复利一次,10年后的50000元,其现值为多少?解：PV0 = FVn * PVIF i,n PV0=50000/(1+6%/2)10X2=50000X PVIF 3%，20=50000X0.554=27700 (元)42物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料货币时间价值的计算练习5、假设以10%的年利率借得30000元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至少等额收回多少款项方案才可行？解：PVAn = A * PVIFAi .n PVA10 = A * PVIFA10%，1030000=A *PVIFA10%，10

22、 A=30000/6.145=4882(元)43物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料货币时间价值的计算练习6、拟购一房产，从现在起,每年初付20万,连续付10次,共250万元。若资金成本5%，求现在的价值？解：PVA10 =20 XPVIFA 5%,10 (1+5%) =44物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料第二节 风险报酬 风险指物流企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或难以控制因素的作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失或获得收益的可能性。（08年简答题：简述人们进行风险投资的原因。P47）一、风险与风险报酬45物流企业财务管理第二章财务管理的价

23、值观念资料风险的类别1.市场风险(系统风险,不可分散风险) 影响所有企业2.利率风险3.变现能力风险4.违约风险5.通货膨胀风险6.经营风险46物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料二、风险报酬的计算风险报酬有两种表示方法：1.风险报酬额指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬；（07年名词解释）2.风险报酬率指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率，即风险报酬额与原投资额的比率；（09填空题）风险 报酬47物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料(1)概率必须符合两个条件：（P50 例2-15）二、风险报酬的计算1.概率：就是用来表示随机

24、事件发生可能性大小的数值。概率分布就是指各种可能结果的概率分配。48物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料二、风险报酬的计算以概率为权数的加权平均数（期望报酬率）表示各种可能的结果表示相应的概率KKP50 例2-1649物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料二、风险报酬的计算3.标准离差(标准差)与方差各种可能的报酬偏离期望报酬率的综合差异，是反映离散程度的一种指标标准差KK50物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料二、风险报酬的计算3.标准离差(标准差)与方差反映平均数的离散程度方差KK例：P52-5351物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料某项目资料如下：二、风险

25、报酬的计算市场情况利润(万元)概率好6000.3中3000.5差00.2K=600X0.3+300X0.5+0X0.2=330(万元)52物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料二、风险报酬的计算4.标准离差率(变异系数)是指标准离差同期望报酬率的比值，其作用是用相对数来表示离散程度(即风险）的大小。标准离差率VK53物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料二、风险报酬的计算如期望值相同，只看标准离差标准离差大风险大标准离差小风险小P53 例如期望值不相同，看标准离差率标准离差率大风险大标准离差率小风险小54物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料5. 风险报酬率 所谓风险报酬又称

26、为风险投资收益，是投资人冒着一定风险进行投资，可能获得的高于无风险投资收益的那部分投资收益或报酬。P54-55简答题：简述影响风险报酬率的因素。（P55）55物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料3. 投资的总报酬率的测算K=RF+RR=RF+b*V或：56物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料一、利息率的概念与种类（一）概念（10年名词解释）利率是一定时期的利息额与本金的比率，也就是资金的增值同投入资金的价值之比。第三节 利息率57物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料（二）种类1.按利率之间的变动关系分：基准利率与套算利率2.按投资者取得的报酬情况分：实际利率与名义利率（

27、06年填空题）3.按利率在借贷期内是否不断调整分：固定利率（09年名词解释）与浮动利率（08年名词解释）4.按利率变动与市场的关系分类：市场利率与官定利率第三节 利息率58物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料资金的利率由三部分组成：1.纯利率：指没有风险和通货膨胀情况下的供求均衡点利率。2.通货膨胀补偿率3.风险报酬率：包括 （1）违约风险报酬率（2）流动性风险报酬率（3）期限风险报酬率 （ P59 概念）第三节 利息率59物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料单选题1（10年)从第一期期末开始，无限期等额收付的年金是( )A. 先付年金B.后付年金C.递延年金D.永续年金60物

28、流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料单选题2（10年)在多种利率并存的前提下，起决定作用的利率是( )A. 基准利率B.套算利率C.固定利率D.浮动利率61物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料单选题1（09年)在基准利率确定后，各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出来的利率是( )A. 浮动利率B. 固定利率C. 实际利率D. 套算利率62物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料单选题2（09年)本金本期产生的利息在下一个计息期也加入到本金中，随着本金计算下一期利息，这种计息方式是( )A. 递延年金B. 永续年金C. 单利D. 复利63物流企业财务管理第二章财务管理的价值观念资料计算题（10年)