中小企业的融资策略

1、翱信誉的和效应：跋中小企业融资策胺略巴企业是竞争的经霸济世界里的基本罢元素，按其规模拌可分为大型企业摆和中小型企业两班类，它们各自都芭具有存在的价值叭和机会，在社会八经济中有自己的艾位置。中小企业百是我国国民经济懊的重要组成部分拔，是社会主义市白场经济中的一支办活跃力量。至2版001年末，中袄小企业在数量上捌已占全部企业总般数的99%，为班社会提供了75皑%的就业机会，稗为国家创造了6颁0%的国民收入坝和40%的利税鞍。然而现在我国癌各地区的中小企艾业普遍存在的一笆个问题就是庞大隘的资金缺口，融拔资困难一直困扰邦着中小企业并已靶成为制约其进一八步发展的敖“傲瓶颈绊”挨。中小企业融资白困难就其根

2、本原捌因来说是中小企白业自身的规模小隘、内部经营管理奥体制不完善，这靶一点需要企业长翱期运作中自己来绊解决。但是在实拜际情况中，企业澳发生融资困难大叭多是敖“矮急难碍”摆，等到依靠企业扒本身发展来解决瓣问题往往太晚，吧这就引出了中小绊企业融资难的直耙接原因，说穿了柏就是一个信誉问靶题。中小企业信鞍誉不够，而贷款扒关键靠的是信誉坝。既然光靠企业伴自身的信誉不够矮贷款，那么请八“爸外援鞍”阿就不失为一个很隘好的办法。如果肮能引入外界的一啊个或几个团体的疤信誉（大企业、鞍别的小企业、担盎保组织和政府等佰）来和目标中小靶企业自身的信誉佰相加就能起到一扒个独特的效果，盎使其结合后信誉斑大到足够融资的案目

3、的，这个就是耙信誉的和效应。碍合理利用信誉的癌和效应就为中小百企业迅速摆脱融吧资困难、解决燃胺眉之急提供了一佰个思路。 版中小企业融资难袄的原因与信誉的艾和效应的提出拔中小企业融资困佰难的原因分析氨1、从企业内部鞍分析邦 案首先，中小企业熬自身抗风险能力盎弱。资本是企业唉获得利润的根本白，也是担保债务挨和承担亏损的财扳力保证。中小企扮业资本规模小，癌固定资产明显低斑于大企业。而且摆，中小企业内部阿管理基础较薄弱碍，产品比较单一案，市场风险很大啊，企业的市场风颁险很容易转变成熬企业的财务风险盎，进而转化为银搬行的信贷风险。八企业因资金周转盎不灵而导致不能巴支付的风险很大凹，略有不慎导致敖亏损，重

4、者甚至扳可能带来破产的半厄运。蔼 半 扳 摆图一办 傲中小企业资金需半求供给曲线摆资料来源：中半小企业信用担保哀理论、模式及政碍策作者梅强、百谭中明，经济管把理出版社，翱2002板年安6昂月版按再者，中小企业案融资能力普遍较凹弱。受生产资源爸与人才资源等方案面限制，中小企搬业管理资源相对绊短缺，管理机构矮简单，许多中小跋企业不设财务机熬构，没有专职的疤财务人员，财务捌管理职能由会计爸或其他部门监管霸，或者由企业主袄管一手办理，先邦进、科学的财务笆决策方法难以得昂到规范操作，影安响了财务管理的吧有效性，其中包按括融资管理的效拔率。融资能力不袄足会对中小企业扮产生内在融资制安约，抑制其筹资芭投资行

5、为的正常岸进行，图一对此扮进行了清楚地描办述。从图中可以翱看出，融资能力把的不足使有效资盎金需求曲线从敖D岸左移到绊D1阿。假设法定利率拜为暗r八，这个时候拌有效供给量为d背，变动后的有效胺需求量为d1，凹企业减少（d扳d1）的有效需坝求量，即因为融叭资能力不足所导把致的融资制约。阿2、从银行角度跋分析盎第一，银行特别澳是国有商业银行凹对非国有经济认坝识上存在误区。傲中小企业从所有奥制成分而言大多邦是非公有制企业跋，而传统认为，皑对非公有制企业昂发放贷款如果不澳慎无法收回，必佰然会导致国家资邦产流失。因此信胺贷员对中小企业绊放贷损失所形成爸的压力要比对国哎有大企业放贷损蔼失所形成的压力胺大得多

6、，这在很办大程度上影响了邦国有银行对中小背企业放贷的积极败性。第二，管理背权限过于上收，袄不利于基层放贷澳。上收地市级以盎下的固定资产及氨技术改革贷款的摆审批权限以后地绊方中小企业项目背融资的难度明显蔼加大，贷款审批肮权限过于集中于绊中上级银行不但版会影响基层行放叭贷的能动性，而艾且因审批手续、啊环节过多，会影伴响中小企业取得爸贷款的时效性；巴贷款审批权限过办于上收还会造成哀有贷款发放权的矮总分行不了解实扒际情况，而了解哀实际情况的基层搬行却没有贷款发半放权的局面，不班利于基层信贷风氨险的及时化解与八防范。第三，银氨行贷款偏向大户盎。大多国有商业般银行放贷重心向败大户倾斜，而对安更多急需资金的

7、半中小企业关注不扒够，甚至有银行霸存在对中小企业盎贷款的歧视政策皑，为其贷款设置八了不必要的障碍八。如图二所示，爱中国工商银行、澳中国建设银行、瓣中国银行和中国扳农业银行等国有班银行对中小企业俺贷款的份额分别稗为19.8%,版19.8%,3跋9.1%和61昂.5%,远低于耙中国民生银行（斑93%）,城市摆信用社（85%氨），农村信用社白（85%）和城捌市商业银行（7挨5%）。但其所稗占的资金量又占懊到了金融机构资败金总量的90%岸以上。这在资金艾的供给与需求之澳间形成了一个很哎大的反差。也反矮映出争取国有商稗业银行的贷款对癌中小企业融资的岸意义。捌 拔 氨 图二 安 2001年各八银行对中小企

8、业稗贷款的比重图示：把ICBC：中国靶工商银行白CCBC：中国敖建设银行BC：中国银行翱ABC：中国农扒业银行邦CMBC：中国皑民生银行翱UCC：城市信把用社办RCC：农村信班用社笆CCB：城市商捌业银行挨资料来源：中拌小企业信用担保俺理论、模式及政艾策作者梅强、板谭中明，经济管罢理出版社，爸2002巴年背6跋月版澳第四，袄信息不对称。面拌对信息不对称或熬不完全而使信贷稗市场出现信贷配哎给懊板即按照所报的契板约条件，贷方提笆供的资金少于借板方的需求。实证百研究表明，与大百企业相比，中小吧企业受到的信贷熬配给的影响更大伴，其原因是艾(1)岸由于中小企业在捌交易成本方面的扮劣势；昂(2)鞍与大企业

9、相比，稗中小企业经营者懊的声誉较低，其哀管理风格及行为般特征等方面都具瓣有很大的不确定昂性，给中小企业柏贷款所面临的道敖德风险问题也相盎对更严重。中小柏企业在证券市场八的融资同样面临疤着上述配给问题绊。斑佰第五，中小企业瓣在信贷筛选中一板般也处于不利地白位。当银行面临靶逆向选择问题时埃，一种主动的策敖略就是提出某种把非价格条件，即啊通过某种机制诱半使贷款申请人提办供抵押或担保。哎中小企业在贷款把中所面临的抵押爸要求更严格。同熬时，受地理位置鞍、资产专用性程捌度、处置成本等拌多种因素影响，唉在很大情况下中傲小企业在清算时鞍其价值损失相对霸较大，只有通过案更高的抵押要求霸才能补偿潜在的败损失。敖3

10、、从政府角度吧分析罢首先，缺乏完善鞍的法律法规支持笆。中小企业立法爱不规范，目前我伴国按行业和所有傲制性质分别制定澳政策法规，缺乏埃一部统一规范的碍中小企业立法，挨造成各种所有制按性质的中小企业袄法律地位和权利矮的不平等。由于笆法律执行环境差哎，一些地方政府半为了自身局部利八益，默许甚至纵爸容企业逃废银行邦债务，法律对银邦行债权的保护能哀力低，加剧金融跋机构惧贷心理。爱其次，信用担保般制度不健全。担摆保公司对申请担碍保企业的审查偏柏严，许多无法获白得银行贷款的中肮小企业同样无法颁获得担保公司的靶担保。中华人翱民共和国担保法唉的实施细则还办没有发布，在实蔼际担保操作中产傲生了许多法律纠柏纷。再则

11、，抵押笆担保制度还需要班改善。抵押担保败的登记评估手续熬繁复，环节众多笆，各种登记和评柏估的费用偏高，唉抵押登记的期限版和贷款抵押合同扮期限相脱离。在扳现行体制下，抵扒押登记的有效期班大多为一年，而扳抵押贷款期限如搬果超过一年，企扳业就需要每年进芭行一次登记评估奥手续，还要支付扳相应的费用，使斑银行和企业双方靶感到很不便，也安自然而然的增加柏了企业的负担。百而且通过抵押得爱到的贷款比例明扳显偏低，企业采巴用财产抵押的方板式得到的贷款数癌额非常有限，用蔼机器设备作抵押案，贷款比例一般绊为50%，动产阿为25-30%板，而专用设备只稗有10%。癌上述各因素交织笆在一起，从而使绊银行等金融机构安认为

12、中小企业信唉誉不够而惜贷，凹导致广大中小企板业融资艰难。爸信誉的和效应的斑提出凹分析了中小企业败融资难的原因后背我们不难看出，蔼要解决这个难题拜，需要企业与银袄行等金融机构的澳长期共同努力。蔼然而，与大企业扮相比，中小企业挨融资有其自身的碍特点。爸不同规模企业的搬贷款特征及其差靶异拔疤大企业颁中小企业跋两者差距斑贷款期限白较长胺较短把2倍左右跋贷款额度百较大白较小八22倍左右熬贷款频率艾较长癌较短凹5倍左右拔贷款成本隘较低澳较高岸5倍左右胺按 岸 白 巴 艾 表一邦资料来源：中国肮工商银行200巴0年度研究报告按。叭由表一所示，中板小企业融资的特按点具体表现为资胺金需求急、频率罢高、数量少、风

13、瓣险大和管理成本爸高。当中小企业哎面临短期资金缺哎口的时候，由于般自身信誉不足以拜达到向金融机构隘借款的目的，在斑这极其紧急的状坝况下，引进一个哎“跋信誉外援挨”碍便不失为一个可氨行的方案。何为按 芭“摆信誉外援半”奥，信誉外援指的拔是除企业和金融芭机构之外的第三伴方信誉，其中可坝以包括政府、企氨业以及担保机构瓣等。熬而当中小企业本澳身的信誉与请得坝的信誉外援（政隘府、企业或信用爸担保机构）相结霸合必然会产生一傲种效应，即其结半合以后的信誉远奥大于中小企业自凹身的信誉，从而板达到融资的目的袄。这个效应可以盎叫做信誉的和效傲应。如何把这个罢和效应提高，便颁成了解决中小企拜业融资急难的关俺键。而各

14、种信誉鞍和效应形式恰好拌可以解决中小企摆业在不同发展时靶期的融资难问题懊。办二碍、板信誉的和效应的矮不同形式以及其疤应用补充的和效应俺 哀 爱 案 斑 邦图三坝1、何谓补充的阿和效应邦在原始的图腾和按我国历史的传统柏之中，圆始终代隘表的是完满，引澳申出来兼有达到懊目的与成功的意拜思。所以这里我矮用整个大圆代表斑企业的信誉足够胺达到融资目的的敖情形，后面的几颁种和效应形式圆按形图示也都是这扒个意思。昂图三中显示的圆坝形是个信誉的和昂体，从中可以清碍楚的看到中小企蔼业不是没有信誉版，而是信誉不足板，存在缺口，因班为这个缺口的缘唉故金融机构不愿昂意贷款给它。如稗果有政府能够在爱政策与法律等方俺面来支

15、援它，从背而提高中小企业板在金融机构内部爸评估中的信誉度巴，这个缺口就可耙以补上。这就是暗补充的和效应。傲特别是在中小企埃业初创时期，政敖府的支持和扶持袄具有特别重要的靶意义和作用，可罢以说，对于一个笆私人投资业刚刚背起步的国家来说百，政府的扶持是澳中小企业得以成爸长的白“癌保护伞靶”昂，重视政府在其颁中作用的发挥对扮于中小企业和私昂人投资业的健康斑发展是非常必要碍的。这在中小企芭业融资中也有很斑显著的表现。捌2、补充的和效肮应的应用哀首先，政府给予岸中小企业融资法隘律上的支持。纵摆观世界各地区，鞍因法律支持提高拌中小企业整体信挨誉度从而促进其袄融资的例子比比爸皆是。日本先后扮颁布了商工组翱合

16、中央金库法按、国民金融公稗库法、中小敖企业金融公库法敖和中小企业把信用保险公库法凹等。韩国颁布扳了中小企业振懊兴法、韩国捌兴业银行法、暗韩国信用担保唉基金法、关矮于高新技术企业拔金融支援法等扳。美国在这方面办有机会均等法唉、中小企业半贷款增加法和傲国家证券市场埃改进法。我国暗的台湾地区也颁白布了中小企业艾融资辅导准则熬、中小企业辅胺导体系建立及辅岸导办法、中瓣小企业发展基金疤收支保管及运用芭办法等。这些凹立法包罗全面，版从总体构架到实皑施细则都有详细把的说明，阐明了坝政府对中小企业哀的金融支持，无唉形之中就提高了耙中小企业的信誉罢保障，部分补足啊了其在金融机构斑心目中的信誉并按有利于其融资。扳

17、我国政府虽也颁皑布过中华人民共笆和国中小企业促芭进法等一系列法熬律，但其在实施疤细则上还有许多蔼不足需要改进。胺因此可以借鉴那霸些国家和地区已暗经取得成绩的成伴熟的法律来完善扒我们国家支持中案小企业融资的立八法。 霸其次，政府给予氨中小企业融资政白策上的支持，如跋贷款担保等。 邦美国就设有中小啊企业局（SBA拜）对中小企业进稗行融资支持，以澳担保方式诱使银鞍行向中小企业提蔼供贷款。而我国昂在SARS过后拌的北京政府也有拔相应的政策雏形摆出台。SARS败过后，扮中小企业占绝对隘多数的北京各类肮服务性行业受损艾巨大，餐饮业收版入下降暗60%哎，洗染业收入下伴降把50%柏，经济型旅店收搬入下降扒70

18、%笆，洗浴企业和家跋政服务公司停业鞍率分别达到艾80%岸和芭90%安。专家指出，非邦典对中小企业造奥成了多方面的严扮重影响，首先是叭货款回收困难，碍资金链断裂，不把少中小企业的生哀存出现了问题。唉针对于此，北京熬市各类政府部门版于昂2003霸年巴5霸月集中出台了一蔼系列扶助措施，蔼在伴“澳救市碍”敖方面功不可没。板比如北京市财政鞍局推出的贷款担癌保和贴息管理措捌施规定凡在北京扒市工商管理部门碍登记注册并具有熬独立法人资格的板市、区县属百货笆零售、餐饮、旅巴店、旅游、娱乐啊、公共交通客运坝、市级重点农口巴企业和市政府确矮定的农副产品配翱送中心，自版5阿月皑1拜日起至案9俺月矮30暗日止均可申请政

19、埃策性流动资金贷哀款担保和贴息资隘金。北京市中小邦企业服务中心也颁配合市商委、市翱工商联，组织癌29败家中小企业，推碍出了第一批拌29阿项融资担保项目凹，项目资金规模熬4.17案亿元，需银行贷拌款靶3.91伴亿元，信用担保拌3.42昂亿元。这些政府鞍的担保使得相关耙中小企业的贷款拌信誉急速增加，袄很快融到了资金扳，有了新的生机八。这些虽然大多吧是为了促进病役吧后经济恢复的临俺时措施，但是其爸取得的成绩足以靶对以后正常经济哎运营时的政府行熬动产生深刻的影安响，有些措施不巴单单是那个时期傲所需，也是进一翱步发展国家经济哀所需。案3、使用补充的版和效应融资的优扮点八（1）提高了企摆业的工作效率俺 对

20、于埃企业来讲，融资百是一项很重要的搬工作，而对于中摆小企业来讲，融败资有时甚至不是矮财务部门或者会啊计部门的事，很埃多时候他们搞不办定，需要企业负巴责人亲自出马，霸这样的企业领导暗工作量很大，每罢天应酬很多，有啊许多企业老总抱昂怨，其中很多是颁由人为设置的门芭槛，而通过立法氨和政策的支持，搬法律上明确，企肮业自身就可以名绊正言顺地通过正柏当渠道获得贷款办，提高了企业的佰工作效率，少了爱很多不必要的麻靶烦。靶（2）增加了银颁行放贷的信心傲有了国家法规和百政策上的保障，岸广大中小企业仿瓣佛戴上了护身符盎，对于企业来讲啊是利好，对于银办行来讲，同样是阿利好。有了国家跋的支持，中小企罢业信誉增加，银艾

21、行也会认为可以案为其提供贷款。拔国家始终是各个坝信誉团体中信誉扮最高的一个，所艾以，对于国家的把介入，为银行和半企业之间注入了般新的活力，对于巴进一步加强银企碍关系，开展长期凹合作都大有好处澳，银行也不会再啊吝啬闲置的贷款暗，拒绝滚滚而来背的利润。规模的和效应按 伴 澳 般 安 氨 芭 佰 爸图四霸1板、颁何谓规模的和效鞍应癌某中小企业急需肮贷款，然而凭借瓣自己的信誉不足佰以贷到足够的资佰金，刚好有其他盎几个中小企业也霸有同样的难处，靶几个中小企业个扮体的信誉相加以氨后，其信誉和体澳足以达到融资的挨目的，这就是规爸模的和效应。其奥前提是这些企业隘以某一主导产业扒为核心，并且他蔼们之间产业联系版

22、密切，即存在互凹补关系而非竞争把。因此这个又可搬以说是企业集群白融资效应。如图叭四所示百单独的中小企业隘规模小，抗风险暗能力弱，信誉自笆然低下，无形中瓣提高了融资的难班度，而集群的中案小企业地理相近癌，产业专业化，凹在共同的产业文懊化和制度背景下奥，上下游中小企傲业之间所形成的瓣信誉联合体，通白过互助，以达到伴融资的目的。翱2、规模的和效跋应的应用罢（1）加大中小瓣企业自身与企业靶集群的联系败中小企业自身只瓣有不断与企业机傲群内的其他中小耙企业个体产生联白系自己的信誉才吧能提高。中小企按业之间的协作关翱系是建立在集群昂成员之间彼此的扳承诺与信任的关挨系之上，因此对白中小企业来说最捌好的办法莫过

23、于傲积极参加集群内伴的各种行会与商扮会来增加与其他跋企业的交流和联隘络的机会，并在百参加各种集群内矮的团体时主动提蔼供自己的相关资颁料，以换来别人巴对自己的信任。靶如果每个企业集巴群内的中小企业八都主动的去做到俺这一点，就能由鞍整体拉动规模的俺和效应的提高了阿。啊（2）加快中小矮企业集群内龙头凹企业的上市步伐隘由于上市公司的半报表是需要公开般的，而上市公司摆的其他资料相对半也比一般中小企颁业容易得到，所柏以认为报表无虚般假的上市公司的版信誉是比较可靠伴的。如果使中小伴企业集群里的一爱个龙头企业上市班，其信誉得到提案高后，金融机构爸或其他投资方可盎以有窥豹一斑之氨便，即看到这个罢企业的效益就可爱

24、以推算出企业集按群的效益，凭这斑个企业的信誉就般可以推出企业集板群中其他企业的版信誉。龙头企业白可以拉动整个集叭群内各个中小企白业信誉的提高，皑从而使规模的和霸效应得到提高。拔因此，各地的创氨业投资公司应积唉极地为企业群的挨龙头企业提供辅氨导，作好准备。搬同时，地方政府跋要积极扶持中小百企业上市，把企奥业上市当作是一氨项系统工程，如叭积极成立上市公八司培育领导小组柏，培育辅导企业啊，提供各方面的拜便利条件，争取癌龙头企业早日上耙市。半3、使用规模的凹和效应融资的优案点懊（1）用规模的拔和效应融资缓解矮了信息不对称程蔼度盎规模的和效应所笆倚靠的中小企业叭集群形成后，中唉小企业是集中在背特定区域的

25、，集叭群中有商会、行奥会等加强联络的熬部门以及行业信坝息中心，让大量耙的企业有交流、班联络的机会，企爸业集群中会产生皑信息集聚效应。盎对中小企业来说澳，为了更好的拓熬展自身业务，必哀将参加各种商会隘、行会，以加强班企业间的联络，叭用提供自身的相罢关信息来换取集傲群内的信息支持矮，并树立自己良碍好的信用形象。霸从银行的角度，伴企业集群后各种埃商会、行会以及绊行业信息中心等疤的建立，令其可扳以从中取得集群翱内的相关信息，搬这在一定程度上蔼缓解了银行的信氨息不对称程度。摆（2）用规模的跋和效应融资增强斑了企业的守信度唉 企业集把群内的中小企业罢由于地域依附性拔和专业化分工协瓣作程度的提高，八与一般游

26、离的中疤小企业和国有大隘中型企业相比都鞍有独特的信用优败势。集群内部的阿生产服务配套条澳件较好，专业化癌分工较强，企业皑所须的人才、信矮息和客户在集群败内部更容易获得埃。而且集群内对拜中间产品和辅助疤产品的需求量大斑，能创造更多的拌市场机遇，有利班于企业的发展。瓣集群内的中小企版业离不开集群这巴个产业环境，企拌业的根殖性强，疤迁移的机会成本败高，减少了企业板的机会主义倾 熬向，增大了企业癌的守信度。唉（3）用规模的哀和效应融资使企伴业逃废债务的可版能性减少埃通过规模的和效摆应融资的企业群昂内，集群的产业安发展目标明确，邦众多企业围绕某绊一产品系列发展阿，而且由于地理鞍相近，银行对本爸地的企业情

27、况比隘较了解，集群内敖银行和企业之间柏信息总是相对称矮的。集群内声誉白对企业的生存和俺发展很重要，企袄业之间的相互联佰系，比如承、转挨包，产品的质量俺、交货时间、资半金结算等本身就耙是建立在信任的芭基础上，一旦某般企业逃费银行的柏债务，很快就会伴在集群内传开，癌维持声誉的重要鞍性使得群内的中稗小企业不会轻易柏妄动，使得企业吧逃废债务的可能百性减少。昂（4）用规模的白和效应融资降低捌了银行的交易成版本柏如果银行只给几蔼家中小企业贷款安，那么银行花在败对企业前景等进叭行预测的成本费扳用必然很高，会笆降低银行的贷款百意愿。但是集群熬内众多的企业从斑事同一行业，银隘行可以在行业协般会、地方政府的安产业

28、规划之中获伴得更多信息，银八行通过对同一行柏业的许多企业贷跋款，从规模经济伴中受益，同时又摆通过规模经济降凹低了银行从事信哎贷业务的交易成皑本，尽管单笔业凹务的收益较少，拌但积少成多，银昂行倾向于支持企懊业集群的信贷活按动。包容的和效应捌 败 奥 癌 熬图五绊1扒、摆何谓包容的和效八应爸某中小企业急需袄贷款，然而凭借安自己的信誉不足白以贷到足够的资巴金，刚好企业有瓣与它交往密切的奥大企业（如其上斑游企业和下游企绊业）愿意为其作癌信用上的担保，哀这时颁中小企业的信誉扮如同被包容在大癌企业的信誉里，案实际上是处在大澳企业的信誉保护岸层下，（金融机懊构贷款虽然也要岸看中小企业的情办况，但信誉是由扳大

29、企业所支持的肮）使其信誉足够把达到融资的目的稗，这就是包容的稗和效应。如图五拌所示肮2、包容的和效俺应的应用办用包容的和效应昂融资时中小企业安和大企业建立的板信用体系中的一白个重要的因素是傲管理的连续性，拜在这里就是指大啊企业角色的连续傲性。那么显而易瓣见，包容的和效按应的提高就需要懊建立大企业监督搬式的中小企业财碍务信息管理体制癌来改善中小企业爱信息披露。拌大企业监督式财拔务管理体制，就氨是处于信誉体系氨主导地位的大企阿业对相关中小企敖业财务信息处理癌原则、流程、规昂范以及其信息披笆露给予监督指导扳，以保障中小企啊业财务信息的有埃效性和准确性。靶这是这个信誉体矮系得以维持和发暗展的基础。大企

30、傲业监督式财务信八息管理体制的建挨立主要包括般3啊个基本环节：第蔼一，以厂商的价安值链和供应链为皑基础，建立稳定斑的相关企业体系疤。相关企业处于澳相对稳定的分工昂协作的体系之内拔，受资产专用性安影响，这种分工敖协作体系的变动扮将直接影响到双跋方的价值增量。佰因此，这是厂商叭构建信誉体系的佰一般经济技术基阿础。第二，相关傲企业内部的非市啊场化信息共享机八制的形成。中小佰企业主动适应现俺代企业财务管理百制度的要求，调疤整财务信息结构皑，增强与大企业巴的信息交换能力盎，是构架财务信唉息共享机制的必懊要条件。第三，绊提高中小企业与颁大企业财务信息板披露的同构性和耙同步性，便于不蔼断提高市场对中昂小企业

31、财务信息癌的认同感，是消霸除金融机构信贷靶配给歧视的基本耙保障。市场对信氨息的认同程度即巴同信息制造者的皑市场地位有关，凹也同信息披露流埃程和信息披露行唉为的规范化程度瓣相联系。因此，巴建立大企业监督熬式财务信息管理罢体制的重要环节拔之一是改造中小安企业财务信息流岸程，建立良好的袄内部信息和控制爸系统。笆3、使用包容的跋和效应融资的优靶点坝（1）可以提升叭中小企业在信贷佰市场中的地位捌使用包容的和效拌应融资时，中小般企业要与大企业哎共建一个信誉的跋体系，在这个体柏系中，大企业和拌中小的边际信誉靶度为同一条曲线败，也就是说它们啊的信誉处于同一芭水平。这样，中叭小企业就能融到拌原来不能的资金俺，而

32、自己的信誉靶也会随着融资的昂增多继续增长，啊直到中小企业发稗展到一定状态其斑信誉的边与大企耙业一般大是就可蔼以脱出这层信誉翱保护。凹（2）有助于金奥融机构化解信贷绊风险肮中小企业与大企搬业共建的信誉体氨系有助于化解金佰融机构的信贷风笆险是因为中小企芭业的业务与这个板信誉体系里的大摆企业息息相关，鞍这个中小企业为扳了维持它的即得安的市场必然千方按百计来维护这个绊体系，不敢破坏阿自己的信誉。而版这又是与厂商之稗间的信誉体系的埃强度成正比的，肮随着信誉系统强肮度的增加，总风奥险处于递减状态吧，信誉体系的强昂度是中小企业信吧贷能力扩张的关拔键变量。替代的和效应摆 霸 白 瓣 版 柏图六碍1、何谓替代的

33、拌和效应瓣某急需贷款的中跋小企业凭借自己版的信誉不能贷到安足够的资金，懊需要由保险公司隘等信誉担保机构跋来担保以达到充搬分融资的目的，哀很明显小企业的啊信誉已经被担保扒机构的信誉替代鞍走了，这就是替澳代的和效应。如鞍图六所示半如果说包容和效邦应中信誉还是纯肮信誉的话，那这盎里信誉就已经作板为一种商品而直哎接与金钱挂钩，坝由担保机构作保鞍以后，金融机构盎所要考证的其实埃只是担保机构的斑信誉，当然担保稗机构的信誉本身板必须大于其所担邦保的中小企业。挨如图七所示，金熬融机构和中小企耙业之间是资金的翱往来，而金融机八构和担保机构以搬及中小企业与担啊保机构之间是需柏要考察信誉的，熬其中中小企业和靶金融机

34、构都要付拌给担保机构担保吧费，所以如图所靶示，金融机构和隘中小企业之间其坝实已经失去了直俺接的信誉考察关敖系，代之以担保芭机构的担保。奥 拜 百图七啊2、澳替代的和效应的巴应用般（1）信用担保案机构应建立完善霸有效的风险补偿案或保障机制，实疤现可持续发展翱第一，信用担保案机构应建立和完巴善风险准备金制坝度，根据业务的疤进展按比例提取八风险准备金，用澳于冲抵代偿支出扮和弥补呆帐、坏盎帐损失。第二，罢应建立良好的风碍险补偿或保障机摆制，具体而言，拌除了不定期注入隘基金外还应根据哎代偿支出给予一巴定的资金补偿，鞍用于核销代偿资岸金。第三，信用岸担保机构在运作背中应加强风险防斑范力度，降低风扳险度扳（

35、2）进一步加蔼强和完善会员制挨担保机构与会员案企业的信息沟通败机制败财务监控上双方阿密切结合在理论巴和实践上是可行疤的，因为会员企安业一旦获得了经败营和管理权并能把够享受基金成长背带来的好处，会挨员企业在申请入班会时就会有很大按的激励达成协议拜创设定期和不定爸期的会员大会制稗度，委托常设的熬财务监控机构对鞍会员企业进行监疤控，这对双方而鞍言都是有利的。办企业可以改进管捌理和经营，获得安担保基金增长带爸来的好处，担保扒机构可以降低风敖险，提升整个组爱织的信用等级。埃（3）正确处理澳信用担保机构与八银行的关系，试佰建立银保共担风啊险制度案第一，信用担保耙机构与银行应相矮互沟通，密切配叭合，银行机构

36、应吧屏弃要信用担保败机构承保就可放奥贷的思想，严格佰按照信贷政策、氨信贷原则认真地瓣开展贷前调查、捌贷时审查和贷后班监督，监督企业耙的贷款资金使用靶，并帮助企业改熬善资金管理，促懊使提高资金使用案效率和经营效益柏，努力提高第一跋还款来源的还贷哎率。第二，银行斑机构应积极引导办信用担保机构业稗务向高新技术企爱业和符合产业政按策的企业倾斜。凹第三，为避免信矮用担保机构和金柏融机构各自为政白而引发道德风险吧，可以尝试建立安银保共同承担风白险制度，风险的白责任按一定比例袄双方承担，以对熬双方的行为进行碍约束，促使信贷俺、担保双方业务柏的健康发展。搬（4）建立担保癌机构内部评级制巴度，实行两级利熬率制霸

37、 艾担保机构凭借自埃身较高的信用等败级融入低成本资般金，然后依据会翱员企业的信用状胺况加上一定的风办险溢价转让给会案员使用。一方面案它可以带来较高安的收入流量，另版一方面因为担保稗机构比银行更了稗解而且能够影响斑会员企业，而资斑金是根据担保机袄构的信用等级融昂入的，因而，实颁际的资金成本比扒直接贷给会员企半业要低，因此担哎保机构获取一定绊的风险溢价是可般行的。在运作过肮程中，担保机构氨应通过建立档案哀和定期资信等级挨评定等，给予信瓣誉高的企业低的扒贷款利率。扒3、使用替代的叭和效应融资的优奥点昂（1）导入了担叭保机构这一屏障班，增大了贷款的扮安全系数矮安全性、流动性昂和效益性是商业白银行经营的

38、三大霸法则，其中贷款霸安全构成银行效扒益的基石，银行凹效益的形成是在碍资产安全和流动艾这一基础上的。盎不良贷款的形成跋，触及的不仅是翱银行的收益，而敖更大的是侵占了暗银行的资产。比芭较安全与收益，胺银行必然首选安靶全，在贷款安全懊的前提下追逐尽熬可能大的利润。背这就为这一制度笆的实施，从银行袄方面提供了可行搬性。担保机构加班大了对贷款企业巴道德风险和经营敖风险的监督，按柏照受益与责任、拜权利和义务相对邦称的原则，担保隘公司在收取借贷笆双方的担保费用版后，承担的是还爸本付息的责任，靶担保机构就不得笆与贷款项目论证扳和贷款使用监督凹，以保障贷款的皑效率，而免于代隘为还本付息。同扮时，担保机构在瓣贷

39、款过程中也在斑参与银行的贷款碍决策，防止银行办决策失误而转嫁耙风险，同样地控叭制着银行的道德奥风险和决策风险吧。搬（2）分散和转搬移了信用风险颁担保使信贷资金半的自身风险得到坝一定程度的分散碍，这种分散有利伴于信贷资金的投绊放和使用。一般袄来说，信贷资金扮的高风险会带来翱两个方面的问题氨。一方面是贷款稗部门由于缺乏风芭险保障而不愿意案投放资金，另一澳方面是大批的中拌小企业借不到所拜急需的资金。担邦保手段发挥了信唉用中介作用，使稗得信贷资金的自爱身风险得到了有柏效的转移，从而暗沟通借贷双方的叭融资渠道，使双蔼方当事人都能从拌自身以外的途径柏得到保障和补偿安。这在客观上形傲成了一种风险机搬制。从整

40、个社会挨的融资来看，一隘些从事担保业务胺的金融机构，可胺以以少量的担保按基金来带动和吸岸引社会上众多的熬资金投向社会生哎产建设急需的行叭业和部门，从而佰起到了资金放大笆器的和扩散器的半作用。据国外资暗料测算，这种放拜大作用在矮10-15搬倍以上。可见，瓣投资风险转移机哎制不仅仅能提供班一般的金融服务巴，还能充分利用笆现代融资方式来把有效地拓宽融资敖渠道，保障资金靶的使用效益。三、结 论吧基于前文的分析搬，我们可以将中半小企业向金融机搬构融资路径概括芭成图八。不难看案出，图中的笆a,b,c罢和佰d稗四条路线分别代巴表了补充的和效叭应、规模的和效耙应、包容的和效柏应以及替代的和埃效应这四种形式凹。由此会聚的融跋资之路即路径艾，而路径是百凭自己的信誉去拔融资。不难领会隘到通过路径肮去融资会比通过八路径融资得到拔的资金多得多。斑 暗 啊 伴 霸 邦图八埃那么这四条通过靶信誉的和效应所哀走的融资之路到癌底适合于中小企拌业的什么情况呢罢，通过企业的发绊展周期似乎能看拌出一二。一般地跋，中小企业的发俺展大约要经历四拔个阶段：初创期袄、成长期、成熟皑期和稳定期。