北京同仁堂股份有限公司财务报表偿债能力分

1、瓣北京同仁堂股份叭有限公司财务报巴表偿债能力分析傲哎一、北京同仁堂啊股份有限公司概柏述霸（一）北京同仁岸堂简介霸北京同仁堂是中佰药行业著名的老扒字号，创建于清版康熙八年（ 1哎669年），在案三百多年的历史碍长河中，历代同叭仁堂人恪守“炮凹制虽繁必不敢省霸人工 品味虽贵办必不敢减物力”傲的传统古训，树鞍立“修合无人见扒存心有天知”的瓣自律意识，确保背了同仁堂金字招埃牌的长盛不衰。八自雍正元年（1爸721年）同仁佰堂正式供奉清皇岸宫御药房用药，扮历经八代皇帝，安长达188年，岸造就了同仁堂人拜在制药过程中兢鞍兢小心、精益求俺精的严细精神，挨其产品以“配方按独特、选料上乘艾、工艺精湛、疗芭效显著”

2、而享誉耙海内外。柏同仁堂品牌誉满扮海内外，其优势绊得天独厚。同仁扮堂商标已参加了爸马德里协约国和搬巴黎公约国的注拔册，受到国际组般织的保护，同时爸，在世界 50袄多个国家和地区拌办理了注册登记斑手续，并在台湾斑进行了第一个大跋陆商标的注册。吧同仁堂的著名商鞍标和优秀品牌已扮成为同仁堂集团扳不断发展的特有把优势。哀目前，同仁堂拥霸有境内、外两家稗上市公司，连锁邦门店、各地分店皑以及遍布各大商傲场的店中店六百扒余家，海外合资爸公司、门店20稗家，遍布14个搬国家和地区，产岸品行销40多个啊国家和地区。在案北京大兴、亦庄柏、刘家窑、通州艾、昌平，同仁堂傲建立了五个生产吧基地，拥有 4盎1条生产线，能

3、稗够生产26个剂伴型、1000余霸种产品。 全部俺生产线通过国家扒 GMP认证，稗10条生产线通扮过澳大利亚TG艾A认证。200瓣4年投资1.5版亿港元设立的境败外生产基地-斑-同仁堂国药有班限公司于200罢5年底通过了G按MP认证，为实唉现生产、研发和巴营销的国际化打哀下了良好基础。拜同仁堂股份有限碍公司在中国证券盎报和亚商企业咨敖询有限公司共同拌主办的“中证亚吧商中国最具发展败潜力上市公司5板0强”的评比中伴蝉联第四、第五般届排名第一，科百技发展股份有限袄公司是香港创业安板表现最好的股拔票之一，企业实疤现了良性循环。安同仁堂集团被国百家工业经济联合扒会和名牌战略推靶进委员会，推荐芭为最具冲

4、击世界胺名牌的 16家摆企业之一，被中笆宣部命名为全国懊文明单位和精神芭文明建设先进单熬位，集团领导班叭子被中组部和国疤务院国资委授予扳“四好领导班子安”；同仁堂被国巴家商业部授予“斑老字号”品牌，半荣获“2005疤CCTV我最喜盎爱的中国品牌”癌、“2004年艾度中国最具影响扳力行业十佳品牌啊”、“影响北京拌百姓生活的十大哎品牌”，“中国笆出口名牌企业”翱。2004年被唉中宣部、国务院阿国资委确定为十背户国有重点企业袄典型经验之一，俺2006年同仁拜堂中医药文化进板入国家非物质文半化遗产名录，同案仁堂的 社会认熬可度、知名度和耙美誉度不断提高蔼。吧目前，同仁堂已案经形成了在集团靶整体框架下发

5、展俺的现代制药工业罢、零售医药商业疤和医疗服务三大跋板块，配套形成笆了十大公司、两阿大基地、两个院佰、两个中心的“安 1032工程埃”。同仁堂人有百信心有能力把同佰仁堂集团建设成拔为以现代中药为爸核心，发展生命拔健康产业、国际奥驰名的中医药集挨团，通过全面提鞍升同仁堂现有的八生产经营及管理扮水平，实现中医把药现代化发展的白新格局。面对世凹界经济一体化的笆新形势，同仁堂拜人决心抓住机遇柏、迎接挑战，继袄续弘扬同仁堂的扳优良传统，为振盎兴中药事业做出稗贡献。瓣（二）北京同仁癌堂上市概述案公司经营范围：捌制造、加工中成俺药制剂、化妆品瓣，技术咨询、技捌术服务，药用动版植物的饲养、种颁植；经营中成药扒

6、、西药制剂、生柏化药品；自营和斑代理各类商品及皑技术的进出口业八务，但国家限定百公司经营或禁止啊进出口的商品及盎技术除外。癌公司是制造、加版工、销售中成药搬的专业公司，年跋产中成药约 2疤1 个剂型、4隘00 余种，主背要产品有牛黄清败心丸、安宫牛黄阿丸、大活络丸、稗国公酒等中成药百。捌20世纪90年斑代初，同仁堂集盎团贷款高达数亿懊元，欠银行利息安数千万元，资产翱负债率超过70把%，生产经营处白于十分困窘的境跋地。在这种境地癌下，如何扭亏为艾盈？如何使百年绊品牌继续生存与佰发展？梅群介绍爱，1997年，罢在同仁堂领导的扒认同下，抓住了昂股改上市的历史熬机遇，通过剥离皑部分绩优资产，懊组建了北

7、京同仁案堂股份有限公司靶，募集资金3.碍54亿元，实现隘了体制和机制上熬的创新，从根本吧上摆脱困境。2捌000年，更是绊充分利用自己的啊优势，进一步加瓣大了资本运作的吧力度，从北京同案仁堂股份有限公把司分拆出了科技挨含量较高，产品胺剂型新的1亿元跋资产组建了北京叭同仁堂科技发展艾股份有限公司，拜并于同年10月岸在香港联交所创岸业板上市，募集摆资金2.4亿港鞍元，成为全国首坝家使用同一国有邦资产进行二次融班资并在境外上市八的公司，被证券坝界称为“同仁堂颁模式”。 对版于同仁堂来说，拜上市后大部分绩邦优资产进入了上吧市公司，不良资皑产留在母体，给巴母体带来了沉重拜的包袱。同仁堂翱集团公司在保证般上

8、市公司良性循拔环的基础上，进邦一步推行改革措罢施，将集团公司扮所属部分企业委傲托给两个上市公稗司管理，运用上败市企业的管理机蔼制改造集团公司拜所属企业，先后岸有 12家集团搬公司企业进入两吧个上市公司。委敖托管理的成功，哀不但为母体脱困凹创造了极为有利靶的条件，而且盘八活了大约5亿元板的存量资产，过敖去企业的包袱通疤过机制的转变，阿成为企业发展的半新资源和动力。扒同时，同仁堂加艾大内部改制的力板度，同仁堂集团奥公司全部企业均百已改制成为股份暗有限公司或有限奥责任公司，通过翱公司制改造，全肮部实现了盈利，皑体制机制的成功癌变革为同仁堂的板发展开拓了更辽安阔的空间。扒二笆、历史比较分析班选择懊北京

9、同仁堂股份埃有限公司200碍6年、2007扮年、200板8扳年财务报芭表数据进行氨分析。跋（一）短期偿债捌能力分析：肮2006年末营癌运成本=流动资瓣产-流动负债=阿2573271搬458.27-袄7341497隘30.01=1扳7391217奥28.26瓣2007年末营案运成本=流动资皑产-流动负债=凹3007190肮421.08-盎7923413袄31.58=2碍2148490霸89.50啊200稗8把年末营运成本=扒流动资产-流动拌负债=版3401031办369.24-稗8421177蔼38.21=熬2558913般631.03 氨2006年末流稗动比率=流动资暗产流动负债=背25732

10、71耙458.27盎7341497笆30.01=3柏.08挨2007年末流般动比率=流动资氨产流动负债=熬3007190颁421.08肮7923413把31.58=3搬.80案200版8霸年末流动比率=捌流动资产流动皑负债办=叭3401031佰369.24唉八8421177巴38.21叭=哎4.04 版2006年末应巴收账款周转率=挨主营业务收入盎（期初应收账稗款+期末应收账搬款）2=2蔼3965051靶76.26皑（300064碍948.74+傲2684925盎56.98）叭2=8.43绊2007年末应半收账款周转率=俺主营业务收入挨（期初应收账背款+期末应收账般款）2=2般7028509癌

11、39.13巴（268492败556.98+吧3399184笆40.25）昂2=8.88捌隘200邦8吧年末应收账款周碍转率=主营业务胺收入（期初安应收账款+期末百应收账款）2把=岸2939049柏511.33拌岸(昂3399184伴40.25拌+把3308916笆74.76 笆)翱2阿=8.76碍2006年末存瓣货周转率=主营敖业务成本（凹期初存货+期末罢存货）2=芭1428898拜891.54皑（14091百18556.6跋7+13805奥90280.3隘7）2=1暗.02扒2007年末存搬货周转率=主营耙业务成本（挨期初存货+期末艾存货）2=绊1613257罢135.37懊（13805搬9

12、0280.3按7+15014懊77547.5癌8）2=1耙.12稗200八8瓣年末存货周转率罢=主营业务成本芭（期初存货矮+期末存货）笆2班=半1721837办973.25 扳柏(败1501477按547.58八+般1780483疤653.92 把)袄2半=1.05艾2006年末速癌动比率=（流动安资产-存货）昂流动负债=（2唉5732714盎58.27-1挨3805902斑80.37）把7341497邦30.01=1癌.43傲2007年末速爸动比率=（流动搬资产-存货）吧流动负债=（3癌0071904般21.08-1熬5014775艾47.58）俺7923413稗31.58=1班.90扒20

13、0吧8笆年末速动比率=拌（流动资产-存阿货）流动负债案=捌(岸3401031伴369.24 叭-搬1780483稗653.92 绊)熬 埃8421177哀38.21 癌=1.92熬2006年末现巴金比率=（货币爱资金+短期投资碍净额）流动负白债=（2573跋271458.笆27+0）瓣734149芭730.01=叭0.97昂2007年末现盎金比率=（货币哎资金+短期投资柏净额）流动负癌债=（3007百190421.奥08+0）7疤9234133把1.58=1.败12敖200啊8把年末现金比率=阿（货币资金+短跋期投资净额）隘流动负债=颁(佰1180364百784.08埃+0耙 百)斑 爱842

14、1177昂38.21 败=1.40版数据指标值整理佰如下表列示。表1.1：败指 标佰2006年疤2007年爸200胺8隘年瓣营运资本凹1739121半728.26搬2214849坝089.50矮2558913拜631.03爱流动比率把3.0拌8柏3.80芭4.04笆应收账款周转率碍8.43班8.88叭八8.76板存货周转率肮1.02瓣1.12氨1.05挨埃速动比率蔼1.43扳1.90阿1.92啊现金比率般0.97碍1.12佰1.40叭通过以上数据，爸我们可以看出同爱仁堂200颁8巴年的营运资本比啊上两个年度都多岸，说明偿债更有啊保障，不能偿债肮的风险更小；2把00盎8摆年的流动比率比白上两个年

15、度高，版说明短期偿债能拌力提高了，债权敖人利益的安全程哎度也更高了；2靶00哎8扳年的应收账款周板转率较200笆7艾年的胺低爱，说明收账搬不够凹迅速，账龄较盎长爸，资产流动性搬低阿，短期偿债能力坝弱版；200耙8啊年的存货周转率拜比200摆7搬年的敖低敖，说明存货的占奥用水平瓣高跋，流动性碍弱鞍，存货转换成现百金的速度懊慢懊，短期偿债能力罢也绊偏低搬；200矮8案年的速度比率比隘上两个年度也高败，说明偿还流动叭负债的能力更强懊了；200拌8爸年的现金比率也瓣比上两个年度高敖，说明支付能力白更强了。经过分半析，可以得出结扮论：同仁堂公司拜200八8澳年度的短期偿债蔼能力比以往年度昂有拔所盎增强。

16、肮（二）长期偿债蔼能力分析：啊2006年末资伴产负债率=（负八债总额资产总耙额）100%皑=（86239盎9621.12胺381565啊8561.60蔼）100%=罢22.60%半2007年末资蔼产负债率=（负颁债总额资产总熬额）100%败=（81432拜9930.71肮419467靶6558.16唉）100%=唉19.41%扒200翱8笆年末资产负债率败=（负债总额阿资产总额）1捌00%=癌（肮8720853按32.84凹唉4550072爸456.13 叭）傲100%=案19.17艾%瓣2006年末产按权率=（负债总靶额所有者权益奥总额）100鞍%=（8623唉99621.1斑229532拔

17、58940.4唉8）100%哎=29.20%柏2007年末产熬权率=（负债总碍额所有者权益爱总额）100熬%=（8143扳29930.7班133803癌46627.4班5）100%白=24.09%罢岸200案8柏年末产权率=（岸负债总额所有伴者权益总额）哀100%=昂(挨8720853八32.84 班安3677987熬123.29 佰)暗 100%=把23.71叭%暗2006年末有搬形净值债务率率版 =负债总额半（股东权益-版无形资产净值）盎100%霸=86239坝9621.12肮(23978氨60218.0澳8-39715霸88.89)袄100%=3佰6.03%芭2007年末有疤形净值债务率

18、率稗 =负债总额阿（股东权益-敖无形资产净值）拔100%把=81432氨9930.71哎(26607把60316.1邦8-51814柏539.41)挨100%=昂31.21%案200挨8巴年末有形净值债叭务率率 =负袄债总额（股东笆权益-无形资产稗净值）10跋0%扮=百败8720853翱32.84 拌叭(啊3677987伴123.29 哀-板9907794板7.02按)扮 100%扒=24.37安%蔼2006年末利哎息偿付倍数 =败（税前利润+利岸息费用）利息绊费用=(289爱621226.胺44+6325办293.93)般 63252碍93.93=4扒6.79扮2007年末利八息偿付倍数 =

19、艾（税前利润+利岸息费用）利息把费用=(376唉595452.班84+1024搬4655.73伴) 1024板4655.73班=37.76搬200碍8癌年末利息偿付倍邦数 =（税前利稗润+利息费用）办利息费用=芭(跋4159319肮39.66败+把4784178罢.98 按)埃 扮4784178板.98板=87.94鞍2006年末固艾定支出偿付倍数安 =（税前利润暗+固定支出）蔼固定支出=隘2007年末固背定支出偿付倍数氨 =（税前利润哎+固定支出）佰固定支出=靶200敖8拔年末固定支出偿捌付倍数 =（税稗前利润+固定支扳出）固定支出柏=按数据指标值整理般如下表列示。表2.1：叭指 标班200

20、6年邦2007年氨200皑8埃年拌资产负债率（%绊）暗22.60翱19.41办19.17氨产权比率（%）拔29.20捌24.09扒23.71岸有形净值债务率懊（%）颁36.03昂31.21氨24.37按利息偿付倍数爸46.79板37.76凹87.94摆固定支出偿付倍耙数拌安班败通过以上数据，鞍我们可以看出同把仁堂200拔8皑年的资产负债率袄比上两年低，远摆远低于资产负债颁率的适宜水平4挨0%60%，白说明借债少，风盎险小，不能偿债伴的可能性小；2敖00巴8靶年的产权比率比癌上两年低，说明俺财务结构风险性蔼小，所有者权益扒对偿债风险的承办受能力强；20八0哎8岸年的有形净值债摆务率比上两年降奥低

21、，表明风险小蔼，长期偿债能力奥强；200袄8懊年的利息偿付倍八数比200案7翱年挨高盎，说明偿还利息傲的能力有斑大幅的提升稗，败并且袄是远远高于一般般公认标准值的，蔼完全能够偿还债败务利息。通过分肮析，可以得出结版论：同仁堂公司艾具备很强的长期板偿债能力，公司芭的财务风险很低矮，债权人利益受拔保护的程度很高版，甚至已超出了邦合理保障的需要瓣。但是，这样做暗不能发挥负债的俺财务杠杆作用，靶并不是一个合理碍的资本结构，公邦司应考虑适当提袄高资产负债率，昂使资本结构趋于扒合理。版三鞍、同行业比较分岸析按选择把江苏恒瑞医药股奥份有限公司20懊06年、200盎7年、200百8隘年财务报澳表数据进行懊分析

22、坝。碍（一）短期偿债氨能力分析：哎2006年末营蔼运成本=流动资绊产-流动负债=般9449581隘48.50-1爸4085307吧5.52=80胺4105072敖.98唉2007年末营蔼运成本=流动资般产-流动负债=埃1494872阿559.40-罢3550089跋67.78=1叭1398635靶91.62哀200拌8捌年末营运成本=阿流动资产-流动颁负债=奥1553342罢697.44 斑-捌2299141把73.72 拜=岸1323428肮523.72 班（三年简单平均埃值为：拔1089132坝396.11 斑）挨2006年末流搬动比率=流动资唉产流动负债=案9449581伴48.501啊

23、4085307半5.52=6.唉71八2007年末流肮动比率=流动资靶产流动负债=肮1494872柏559.40笆3550089板67.78=4半.21艾200霸8半年末流动比率=邦流动资产流动拜负债=啊1553342百697.44 搬败2299141翱73.72 瓣=半6.76 哀（三年简单平均半值为：柏5.89 笆）拌2007年末应班收账款周转率=颁主营业务收入奥（期初应收账斑款+期末应收账柏款）2=1邦9596601袄21.95唉（141215爱137.51+稗4272556安61.48）邦2=6.89懊200伴8俺年末应收账款周笆转率=主营业务罢收入（期初傲应收账款+期末敖应收账款）2

24、瓣=俺2939049瓣511.33 凹背（胺4272556隘61.48 百+颁6124048八64.84 靶）板2百=碍 5.65扳（两年简单平均哀值为：百6.27）安2007年末存扳货周转率=主营板业务成本（氨期初存货+期末板存货）2=翱3303741绊68.31白（982402办05.21+1疤1513100捌3.64）2矮=3.10芭200版8把年末存货周转率拌=主营业务成本蔼（期初存货胺+期末存货）把2=芭1721837扳973.25 按奥(俺1151310柏03.64 扮+安1623079颁71.35 背)疤 2稗=12.41捌（两年简单平均挨值为：耙7.76懊）皑2006年末速熬动

25、比率=（流动百资产-存货）扒流动负债=(9把4495814昂8.50-98叭240205.拜21)140肮853075.哎52=6.01扮2007年末速傲动比率=（流动颁资产-存货）阿流动负债=(1八4948725白59.40-1翱1513100八3.64)3蔼5500896坝7.78=3.矮89芭200八8瓣年末速动比率=哀（流动资产-存佰货）流动负债靶=袄(袄1553342盎697.44 暗-162307扒971.35 般)袄 盎2299141哀73.72 =坝6.05半（三年简单平均耙值为：翱5.32袄）傲2006年末现瓣金比率=（货币隘资金+短期投资安净额）流动负敖债=(5655啊54

26、791.0坝5+10967捌520.00)敖140853澳075.52=笆4.09翱2007年末现俺金比率=（货币矮资金+短期投资捌净额）流动负皑债=(5724奥90282.6安9+27088傲3309.00跋)35500坝8967.78稗=2.38艾200俺8颁年末现金比率=把（货币资金+短挨期投资净额）拌流动负债=八(柏3851822邦80.66 拜+颁8003714摆5.00鞍)敖 芭2299141安73.72 坝=2.02艾（三年简单平均埃值为：蔼2.83般）邦数据指标值整理芭如下表列示。表3.1：班指 标阿同仁堂200案8败年实际值蔼恒瑞公司简单平爱均值扮营运资本扒2558913扒6

27、31.03跋1089132哎396.11拔流动比率靶4.04靶5.89瓣应收账款周转率扳邦8.76耙6.27疤存货周转率袄1.05坝佰7.76艾速动比率吧1.92半5.32叭现金比率搬1.40半2.83敖通过以上数据，版除因营运成本是阿绝对数，不便于伴不同企业间的比唉较外，我们可以百看出同仁堂20氨0败8摆年的流动比率比佰恒瑞公司低，说般明短期偿债能力隘比恒瑞公司低，笆债权人利益的安皑全程度也比恒瑞疤公司低；200班8摆年的应收账款周摆转率比恒瑞公司吧高，说明同仁堂俺比恒瑞公司的资鞍产流动性强，短啊期偿债能力也强坝；200盎8巴年的存货周转率叭比恒瑞公司低，安说明同仁堂比恒安瑞公司的存货占爱用

28、水平高，流动疤性差，存货转换稗成现金的速度慢斑，短期偿债能力办也弱；200熬8败年的速动比率比办恒瑞公司也低，佰说明偿还流动负半债的能力不如恒霸瑞公司；200捌8艾年的现金比率也百比恒瑞公司低，叭说明支付能力比拌恒瑞公司差。经案过分析，可以得挨出结论：同仁堂昂公司200吧8扒年度的短期偿债皑能力比恒瑞公司搬要弱。鞍（二）长期偿债罢能力分析：岸2006年末资办产负债率=（负捌债总额资产总扳额）100%胺=(20107岸3875.52瓣145797暗1584.21氨)100%=爸13.79%般2007年末资霸产负债率=（负袄债总额资产总半额）100%安=(38050瓣7898.62办201368伴

29、8570.09吧)100%=扒18.9%笆200般8埃年末资产负债率八=（负债总额坝资产总额）1败00%=昂（坝2299141奥73.72吧阿2254363奥979.25 扳）挨100%半=10拜%班（三年简单平均胺值为：版14.23芭%）柏2006年末产艾权率=（负债总败额所有者权益案总额）100俺%=(2010按73875.5芭212568版97708.6柏9)100%柏=16%按2007年末产吧权率=（负债总懊额所有者权益碍总额）100摆%=(3805奥07898.6搬216331柏80671.4扒7)100%哀=23.3%唉200艾8颁年末产权率=（蔼负债总额所有哎者权益总额）败100%=傲（蔼2299141版73.72邦颁2024449吧805.53 坝）般100%袄=11稗%隘（三年简单平均跋值为拔：16.77唉%）岸2006年末有俺形净值债务率率半 =负债总额胺（股东权益-败无形资产净值）摆100%熬=20107埃3875.52敖(12455蔼13366.5靶4-0)1百00%=16.瓣14%办2007年末有按形净值债务率率板 =负债总额案（股东权益-埃无形资产净值）埃100%敖=38050阿7898.62办(38050摆7898.62坝-299121傲13.48)暗100%=2袄3.99%笆200昂8颁年末有形净值债跋务率率 =负罢债总额（股