景顺长城国证新能电池ETF投资价值分析

1、需求旺盛、策扶持新能源电池行前景广阔动力电池，新能源汽车产业链的关键一环新能源汽车专用电池为动力电池，包含铅酸电池、镍氢电池、锂离子电池三种，但由于锂离子电池有能量密度高、占地小、长循环寿命等优点，是目前应用最广泛的动力电池品种。动力电池是新能源汽车核心的零部件之一，位于新能源汽车产业链的中游，电池、电控、电机等零部件是新能源汽车的“心脏，决定了新能源汽车的续航里程、使用寿命、安全性。图：新能源汽车产业链资料来源：前瞻产业研究院、iind，动力电池占新能源汽车整车成本的40左右，是各组成部分中成本占比最高的零部件。图：新能源汽车成本结构其他,2%电池,4%电驱动零,电控,1电机,1%资料来源：

2、电子发烧友、需求旺盛，行业高景气度2021年6 月，新能源汽车销量再创新高，据中国汽车工业协会最新数据显示021年16 月，新能源汽车产量及销量分别为121.5 万辆、10.6 万辆，新能源汽车渗透率已经由年初的5.4提高的94。据乘联会预测新能源乘用车2021 年全年批发销可达240 万辆。从206 年到200 年新能源汽车产量与销量逐年上升2020 年新能源汽车销是206 年的27 倍2018年至200 年间销量增速放缓但201 年以来销量增速提升16 月份累计销量与209 年持平,同比增长223.27。图2：新能源汽车产量与销量（206-221）图：新能源汽车月度产量与销量（021年）6

3、004002000000000000000000新能源汽车产（辆）新能源汽车销（辆销量同比增速%-%2016年2018年2020年000500000500000000新能源汽车月量（辆）新能源汽车月量（辆）0-1 0-2 0-3 0-4 0-5 0-6资料来源：ind，资料来源：ind，受益于新能源汽车需求旺盛，动力电池装机量大幅增长，根据中国汽车动力电池产业创新联盟公布的数据， 2021年16 月，我国动力电池装车量计525Gh，同比累计上升200.0，其中磷酸铁锂电池16 月同比累计增长368.50。图：2017 年至今中国动力电池装车量变化情况动力电池装车量（Wh)同比增长率（轴）007

4、0809002021上半%资料来源：in，从全球市场来看根据A公布的数据2020 年全球锂电池产能60 兆/同比增33在中国的产能超过了70根据中国储能网的数据201 年上半年全球动力电为141Gh去年同期是45Gh比增长了153.72021年上半年宁德时动力电池出货量全排名第一上半年总的出货量为4.1Gh，同比增长234.2，比亚出货量为7.8Gh，全球排名为第四位，同比增长203.6。据arkets nd arkts 的研究报告预测全球新能电池市场规模预测从01 的73 亿美至205 将增长到672 亿美元，年化复合增长率25.3。图：全球各地区锂电池需求（单位：Wear，215-02）0

5、05CinauoeniedSaesthr0607080900资料来源：、政策支持，行业前景广阔新能源汽车与动力电池行业的迅速发展离不开政策的支持和规范。在新能源汽车领域2009 年以来，国务院及各部委陆续出台关于新能源汽车产业的发展规划以及补贴政策，推动新能源汽车产迅速发展。表：新能源汽车相关政策时间文件部门主要内容提出“实施新能源汽车战略，提出“由中央财政安2009 年汽车产业调整和振兴规划国务院排资金给予补贴，支持大中城市示范推广混合动力汽车纯电动汽车燃料电池汽车等节能和新能源汽车”1）提出新能源汽车产业的技术路线和主要目标；“到205 年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量力争达到

6、50万辆到220 年纯电动汽车节能与新能源汽车产业发展规划和插电式混合动力汽车生产能力达200 万辆累计产2012 年（20122020 年国务院销量超过500 万辆燃料电池汽车车用氢能源产业与国际同步发展”提出新能源汽车产业的主要任务；制定了一系列保障措施；关于继续开展新能源汽车推广应用工作的通知（财建2013551 号）财政部、2013 年至关于调整新能源汽车推广应用财政补科技部、新能源汽车的推广与补贴政策2021 年贴政策的通知（财建2016958号）工信部、关于调整完善新能源汽车推广应用财发改委政补贴政策的通知（财201818 号）时时间文件部门主要内容2014 关于进一步完善新能源汽

7、车推广应用财政补贴政策的通知（财建2019号）关于支持新能源公交车推广应用的通知（财建2019213 号）关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知（财建202086 号）关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知（财2020593号）国务院办公厅关于加快新能源汽车推广应用的指导意见（国办发201435号）国务提出加快充电设施建设、积极引导企业创新商业模 式、推动公共服务领域率先推广应用、进一步完善策体系、坚决破除地方保护、加强技术创新和产品量监管、进一步加强组织领导等要求。以市场主导、创新驱动、协调推进、开放发展基本原则；提出发展愿景“到2025 年，我国新能源汽车场竞争力明显增强

8、，动力电池、驱动电机、车用操作系统等关键技术取得重大突破，安全水平全面提升2020 年新能源汽车产业发展规（202103年国务“力争经过15 年的持续努力，我国新能源汽车核技术达到国际先进水平，质量品牌具备较强国际竞力”提出要“提高技术创新能力“加快建设共性技术创新平台“提升行业公共服务能力“构建新产业生态“推动产业融合发展“完善基础设施系“深化开放合作”等内容资料来源：中华人民共和国中央政府网站、北京市人民政府网站、在动力电池领域，也有若干政策对该产业进行规范与扶持。时间文件时间文件部门主要内容2015 年汽车动力蓄电池行业规范条件工业和信息化部引导和规范汽车动力蓄电池行业健康发展2016

9、电动汽车动力蓄电池回收利用技术政策（2015 年版国家发展改革委、工业和息化部、环境保护部、商部、质检总局明确了生产企业是动力蓄电池回的责任主体，提出建立动力蓄电产品编码制度对动力电池单体生产企业和动力电2016 年汽车动力电池行业规范条件（217）（征求意见稿）关于印促进汽车动力电池产业发展行工业和信息化部工业和信息化部、国家发池系统生产企业的生产能力、技能力、产品、质量保证能力、售服务能力等提出了要求提出了动力电池产业的发展方向、2017 2018 动方案的通知新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法关于组织开展新能源汽车动力蓄电池回收利用试点工作的通知和改革委员会、科学技术财政部工业和信

10、息化部、科技部环境保护部、交通运输部商务部、质检总局、能源局主要目标和重点任务，并提出了保障措施新能源车电池的回收利用时时间文件部门主要内容2018 年新能源汽车动力蓄电池回收利用溯源管理暂行规定中华人民共和国工业和信息化部公工业和信息化部建立“新能源汽车国家监测与动力蓄电池回收利用溯源综合管理台对动力蓄电池生产销售使用、报废、回收、利用等全过程进行信息采集，对各环节主体履行回收利用责任情况实施监测。自2019 年6月21日起废汽车2019 年2019 年第22号工业和信息化部动力蓄电池行业规范条件（工业和信息化部公告2015 年第22 号）2020 年新能源汽车产业发展规（202103年中华

11、人民共和国国民经济和社会发展国务院提“推动动力电池全价值链发展”“突破新能源汽车高安全动力池、高效驱动电机、高性能动力系2021 年第十四个五年规划和2035 年远景目标要中国共产党的十九届五中会审议通过统等关键技术，加快研发智能（网联）汽车基础技术平台及软硬件统、线控底盘和智能终端等关键件”资料来源：中华人民共和国工业和信息化部网站、中华人民共和国中央政府网站、国证新能源电池指90）投资价分析指数基本信息国证新能源车电池指数发布于2015 年2 月，成分股涉及新能源车电池、新能源车电池管理系统及新能源车充电桩等热门行业板块，行业前景广阔，值得关注。项目信息表：国证新能源车电池指数（80项目信

12、息指数名称国证新能源车电池指数指数代码 980032指数简称新能电池在深圳证券交易所、上海证券交易所上市交易且满足下列条件的所有A股：1）非、*ST股票；2）上市时间超过六个月；样本空选样方3）公司最近一年无重大违规、财务报告无重大问题；4）公司最近一年经营无异常、无重大亏损；5）考察期内股价无异常波动；6）公司业务领域属于涉及新能源车电池（正极材料、负极材料、 电解液、隔膜等、新能源电池管理系统及新能源车充电桩等。1）首先，计算入围选样空间股票在最近半年的A股日均总市值和A股日均成交金额；其次对入围股票在最近半年的A股日均成交金额按从高到低排序剔除排名后10%的股票；然后，对选样空间剩余股票

13、按照最近半年的A股日均总市值从高到低排序，选取前50名票作为指数样本股，样本数量不足则按实际数量纳入。项项目信息基日2002 年12月31日基点 1000资料来源：ind，指数表现截至2021 年8 月3 日，近2 年以来，国证新能源车电池指数累计上涨300.91，而沪深300 指数与中证500 指数分别上涨34.25、43.44，相对于两大宽基指数，国证新能源车电池指数有显著的超额收益。图：国证新能源车电池指数与沪深00 指数、中证50指数累计收益率对比新能电池980032.CI沪深300中5005.%0.%5.%0.%5.%0.%00%.0%-.00-80-20-40-70-10-30-7

14、资料来源：in，表：相关行业指数业绩表现（010803-020803）近两年年化近两年最大证券代码证券简称近两年夏普比率近两年年化收益率今年以来年化收益率波动率回撤980032CNI新能电池3869%-3168%3126110619%10858%931555CSI新能电池371%-3072%3124810279%9108%930997CSI新能源车3689%-3099%288089390%8992%931719CSICS电池3742%-3048%3266710837%8951%931664CSI动力电池3783%-3117%3177510621%8672%399976SZCS新能车3699%-

15、3297%304029961%8461%399432SZ智能汽车3722%-3335%214186893%7250%399417SZ新能源车3467%-2943%248037639%6791%H1052CSI智能电车3637%-3229%281029049%6417%000905SH中证5002136%-1524%097911960%1265%930721CSICS智汽车3078%-2533%149644064%176%930725CSICS车联网2947%-2613%075011829%108%000300SH沪深3002058%-1819%078621517%-910%资料来源：in，从相

16、关行业指数、主要宽基指数在近两年的业绩表现来看，国证新能源车电池指数近两年年化收益高达 106.19，在表4 各相关行业指数中排名靠前。然而从今年以来的收益来看，国证新能源车电池指数的年化收益率高达108.8远远超过其他各指数今年以来走势强劲虽然国证新能源车电池指98032.）的区间年化波动率偏高，但该指数区间内的夏普比率及年化收益率较为可观，近两年夏普比率超过3。指数成分分析指数重仓行业受机构青睐，未来值得关注截至201 年7月30 日国证新能源车电池指数包含9 个中信一级行业其中0 个成分股属于电力设备及新能源行业，电力设备与新能源行业权重为34.04。有色金属、基础化工行业在指数成分中占

17、比分别为 19.22、19.01。表：国证新能源车电池指数行业构成（020730）行业名称成分个数权重电力设备及新能源203404%有色金属51922%基础化工1901%汽车31249%机械3543%电子4418%家电2234%综合1212%交通运输1116%资料来源：ind，根据东兴金工近日发布的偏股主动型基金202Q2 持仓分，抱团因子最新持报告，在对基金二季报重仓股进行补全得出行业配置数据，并计算得基金持仓的超配比、主动增持比例在超配比例和主动增持比其进行标准化处理后，将两个因子等权合成，得到抱团因。从2021 年二季度基金持仓的超配比例来看，偏股主动型基金超配了电力设备与新能源行业，超

18、配比例达到49.25从221 年二季度基金持仓的主动增持比例来看偏股主动型基金在电力设备与新能源行业主动增持比例较高，主动增持比例达到19.83。较高的超配比例和主动增持比例，说明基金经理在短期及长期均看好电力设备及新能源行业。根据报团因子我们认国证新能源车电池指数的前三大重仓行业，即电力设备及新能源、有色金属、基础化工均未来值得注的行。图：偏股混合型基金201 年二季报超配比例超配比例%-% -% -%-%-%0%0%-%-%-0%医药电子电力设备消费者务建材煤炭建筑综合电力及公非银行金融资料来源：in，图：偏股混合型基金201 年二季报超配比例AA A AA A A A A A A A A

19、AAAAAAAAA综合电力设备及新能源钢铁建筑有色金属 轻工制造 交通运输房地产家电非银行金融资料来源：in，优质指数成分股：业绩增速亮眼，高行业超额收益国证新能源车电池指数共有50 个成分股，按权重从大到小排序，前20 名成分股如表6所示。从细分行业来看该指数成分股涵盖新能源车产业链上、中、下游，涵盖了动力电池原材料、电池制造、整车制造、充电桩等细分行业板块，覆盖广泛。从成分股市值分布情况来看，国证新能源车电池指数成分股中，中小盘股票数量偏多。图：国证新能源车电池指数成分股市值分布（221030）股票数量股票数量0123456789资料来源：in，国证新能源车电池指数前20 大成分股中，仅“

20、三花智控”这只股票今年以来涨跌幅为负值，其余成分股票均取得了正收益，对比各股票所属的行业指数收益情况，除“欣旺达“新宙邦”之外，其他各股票均取得了相对于行业的超额收益。从各成分股201 年中报的业绩预告来看有1 只股票公告了业绩预告根据已披露的业绩预告各成分股2021 年上半年业绩涨势喜人，个别成分股净利润同比增长率可能高达1400以上。表：国证新能源车电池指数前0 大成分股（201073）代码简称权重中信一级行业今年以来跌幅行业指今年以涨跌幅2021 年中报告净利润同比增长率下限2021 年中报预告净利润同比长率上限002594SZ比亚迪1050%汽车3624%183%-300750SZ宁德

21、时代1019%电力设备及新能源5683%3649%-002460SZ赣锋锂业887%有色金属9269%5099%73075%92246%300014SZ亿纬锂能729%电力设备及新能源3805%3649%-002812SZ恩捷股份637%基础化工7518%3240%2115%23915%603799SH华友钴业612%有色金属6556%5099%-300450SZ先导智能421%机械4525%628%-002709SZ天赐材料330%基础化工6563%3240%10855%14063%002340SZ格林美302%电力设备及新能源7115%3649%12000%17000%002074SZ国轩

22、高科299%电力设备及新能源3967%3649%-603659SH璞泰来229%电力设备及新能源6001%3649%-002050SZ三花智控217%家电-121%-2278%-000009SZ中国宝安212%综合18181%1694%38785%43220%300207SZ欣旺达204%电子1006%1968%-002192SZ融捷股份183%有色金属28529%5099%27457%46186%代码简称权重中信一级行业今年以来跌幅行业指今年以涨跌幅2021 年中报告净利润同比增长率下限2021 年中报预告净利润同比长率上限603026SH石大胜华182%基础化工33553%3240%146

23、157%150893%300037SZ新宙邦171%基础化工1303%3240%8000%9000%002407SZ多氟多164%基础化工14648%3240%161854%193679%600884SH杉杉股份158%电力设备及新能源5080%3649%59900%64900%300568SZ星源材质142%基础化工12453%3240%5452%10087%资料来源：ind，24 指数估值分析截至2021 年7 月30 日，国证新能源车电池指数的(TT)为18.81 倍，从近一年以来的(TT)变动情况来看，目前该指数的估值水平未超过2020 年10 月份的历史最高估值水平14.42倍）图国

24、证新能源车电池指数发布以来（M）604020000市盈率TTM指数点位（右）00-710-950-100-150-320-570-72资料来源：in，通过对比相关产业指数的估值水平，电池相关指数估值水平较为一致2021 年7 月0 日的(TT)均在 17-9 范围内。各新能源车、智能汽车等汽车相关指数的估值水平较为不同，部分指数在021年7月30日的(TT)超过了150。表：相关指数估值水平对比证券代码证券简称市盈率P(M)（2021730）399976SZCS新能车1634716930997CSI新能源车1547148980032CNI新能电池188094931555CSI新能电池18765

25、6931664CSI动力电池173253931719CSICS电池171369证券代码证券简称市盈率P(M)（2021730）H1052CSI智能电Z智能汽车107543399417SZ新能源车714696930725CSICS车联网569717930721CSICS智汽车503374资料来源：ind，景顺长城国新能电池TF介绍ETF基本信息景顺长城国证新能源车电池交易型开放式指数证券投资基（基金简称电池50，基金代码159757）是景顺长城基金管理有限公发行的一只指数型TF，将于2021 年8 月9 日上市。该TF 严格跟国证新能源车电池指，产品集中布局新能源车电池

26、，而电池为全产链最有投资价值的部分，值得投资者密切关注。项目内容表：景顺长城国证新能电池F项目内容基金全称景顺长城国证新能源车电池交易型开放式指数证券投资基基金简称电池50上市日期2021 年8月9日基金代码 159757基金类型交易型开放式指数证券投资基金（E）发行时间2021 年7月5 日至2021 月7月16日基金管理人景顺长城基金管理有限公司基金托管人华夏银行股份有限公司拟任基金经理张晓南业绩评价标准国证新能源车电池指数收益率投资目标紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，以期获得与标的指数收益相似的回报管理费050%年费率资料来源：ind，基金管理人介绍托管费010%年销售服务费-景顺长城基金管理有限公司成立于2003 年6 月12 日，是经中国证监会证监基金200376 号文批准设立的国内首家中美合资的基金管理公司。景顺长城基金由景顺与联合开滦集团和实德集团共同发起设立，其中顺和各持有49的公司股份。公司注册资本1.3 亿元人