开心的一天2011级acca

1、工具性和自发性企业社会责任与财务绩效相关性的对比研究专业：会计学（ACCA 班）学生：指导老师：摘要企业社会责任这一话题自 20 世纪 50 年代至今一直被各方学者热烈着。在这半个多世纪以来，企业社会责任理论不断被修正和完善，对企业的策略制定和行为方式都起到了非常深远的影响。企业社会责任的体现不光光是简单的做慈善，应从企业所有利益相关者的角度着眼考虑。更深入地思考企业社会责任，作为以利益最大化为目标的企业来说，管理层最为关心和需要考虑社会责任与财务绩效的相关性。便是企业本文对相关文献资料中涉及到的观点结论进行整理归纳，后利用定量的方法进行实证分析。引入道德矩阵（“The Virtue Matr

2、ix” , Roger Martin 2002）的概念，从企业社会责任行为的自发性和工具性两个方面着手通过相关性和回归分析对比化。不同出发点的社会责任行为与财务绩效的相关性是否有不同和变最后得出自发性企业社会责任与财务绩效呈现显著正相关，工具性企业社会责任与财务绩效呈现相关性但是正负不定的结论。：企业社会责任财务绩效道德矩阵Contradistinctive Study of the Correlation of Instrumental Corporate Sol Responsibility andFinanl Performance and the Correlation ofrinsi

3、c Corporate Sol Responsibility andFinanl PerformanceMajor: Accounting(ACCA)Student: Wang JunxianSupervisor: Sun MeiAbstractCSR(Corporate Sol Responsibility) has been the heated topic of discussby scholars since the 1950s. In half a century, CSR theory is constantly being revisedand improved, the ent

4、rise strategy development and behavior have both beenprofoundly affected. Manifesion of corporate sol responsibility is not only justng simply voteering works or joining charities,entrises should focus ondifferent angles of all stakeholders. Thinking morethoroughly about CSR, asize the benefits form

5、anagement of entrises whosegoal are toshareholders, they care about the correlation betn corporate sol responsibilityand finanl performance most.his essay, viewpos ands of relevant literature are summarized,and then empiricalysis is done by usingive method. Afterwards theconcept of Virtue Matrix (Th

6、e Virtue Matrix, Roger Martin 2002)isroduced.Starting with the Instrumental nature andrinsic nature of CSR behaviors,correlation and regresbetn CSR and finan Ultimay, aysis is done to compare and discuss if the correlation l performance will be different.t the correlation ofrinsic CSR behavior andit

7、ive and the correlation of instrumental CSR behaviorfinanl performance isand finanl performance is not certainlyitive or negative is drawn.Key words：Corporate SoVirtue Ml ResponsibilityFinanl Performance目录绪论1研究背景1研究意义2研究方法3研究的创新点3文献综述4道德矩阵的概念4现有的关于企业责任感与财务绩效相关性的研究及结论53 利用道德矩阵对神华的案例分析7特定企业的选择7企业背景8利用

8、道德矩阵对企业社会责任行为进行分类83.3 基于以上分类的简单分析14工具性和自发性的企业社会责任与财务绩效相关性的回归分析15企业社会责任与财务绩效的衡量方法15企业社会责任的衡量方法15财务绩效的衡量方法16企业社会责任与财务绩效的衡量指标17企业社会责任的衡量指标17财务绩效的衡量指标18变量的控制18样本量、数据来源、变量的分类和分析方法19描述性分析19相关性分析20回归分析26自发性企业社会责任与财务绩效的回归分析274.5.1 工具性企业社会责任与财务绩效的回归分析295 结论32致谢35参考文献33绪论研究背景企业社会责任的定义是企业的目标不应仅仅着眼在创造更高的利润或者股东权

9、益最大化，笔者认为还应该着眼于对社区、环境、益相关者的责任。这个概念的定义把企业的普遍的传统、员工还有客户等利目标进行了，要求企业在生产和销售的过程中对消费者、社会、环境的贡献进行人和大环境的价值投入关注。的重视，对古典经济学中很早就提出，企业想要尽到自己对社会的责任，就需要高效利用各方资源为社会提供其所需要的服务或产品，并且向消费者销售这些产品或服务。虽然这个与现代社会中的企业社会责任的定义相距甚远，但可以说是一个启蒙。从 18 世纪末期开始，西方的一些小型企业开始资助教堂、学校和一些无家可归的穷人，虽然此时没有体系完善的企业社会责任观念，但从这些行为中能够看出一些微妙的变化开始产生。19

10、世纪后期开始随着企业管理制度和经济学的完善，逐步出台了消费者保、反托拉斯法等法案，从而开始整顿一些企业的不良行为，规范企业的营业准则，同时劳动阶层对自身权益的需求也逐渐增长。企业对员工所需要履行的社会责任逐渐开始具体化，体系完整的社会责任观念也呼之欲出。其后进入 20 世纪一些例如提出公司仅有的社会责任就是在规矩允许的范围内尽可能增加利润，所谓“规矩”指代的是以不、不开展消费者的宣传活动、不造成污染等方式来保护社会。80 年代后，社会责任从职工权利等较为局限的方面转入更为宽广的领域，涵盖产品质量、环境保护、职工健康、劳动保障等方面，一些大型的西方公司开始制定社会责任守则，承诺对环境、健康等社会

11、责任的保护。2000 年起到目前为止，世界上已经有超过 200 种生产规则，其中大部分是由行业产守则。和非组织或其他国际组织的撰写的“社会约束”的生近年来，随着 ISO26000（社会责任指南）、ISO14000（环境管理系列标准）、ISO9000（质量管理体系）和 SA8000（Sol Accountability 社会责任标准）等标准的出台，公司看重并且着实践行其社会责任现如今显然已经成为了一个国际趋势，不论、欧洲企业还是亚洲企业，其中越来越多的中国企业也开始每年企业社会责任。企业社会责任这一话题自 18 世纪末被最先提出，到 20 世纪 50 年始被各方学者和管理者热烈以来。在这半个多世

12、纪以来，企业社会责任理论不断被修正和完善，对企业的策略制定和行为方式都起到了非常深远的影响。近几年来环境问题（石油泄漏、墨西哥湾石油泄漏等）、员工健康问题（富士康跳楼事件等）或者产品安全问题（三聚胺事件、星巴克甜品原料问题等）关乎企业社会责任频频发生，各界学者对企业社会责任的也趋于白热化。企业社会责任的体现不应该是简简单单的义务或者慈善工作，应从企业所有利益相关者的角度着眼考虑。同时，笔者认为企业在履行自己社会责任的时候应结合企业最中心的目标考虑，更深入地思考企业社会责任，作为以利益最大化为目标的企业来说，笔者认为公司的尤其看重也尤其应该去思索考量即是公司的社会责任与财务绩效的相关性关系问题。

13、1.2研究意义企业履行社会责任有利于保护资源和环境、可持续发展、解决地区就业问题，更有利于减缓贫富差距。企业作为社会中不可分离的一个重要组成部分对保护资源和环境更有着不可推卸的责任，如果企业能到位的履行自己的社会责任那么对保护资源环境将有不可忽视的作用。同时，在企业中就业的职工会有各种各样：就业权益得不到保障、发生生理或心理上的健康问题等等，这些都需要企业来承担一部分的责任。另一方面，大中型的企业可以集中、管理和人力的又是对贫困地区的资源进行拓展和开发，既可以把自己的生产和经营发展得更大，又可以弥补贫困地区资本的缺乏，解决当地劳动力和资源过分闲置无法开发走上脱贫致富的道路。，帮助当地国外学者对

14、企业社会责任这一问题从上世纪 70 年始就有很系统的研究，然而我国学者从近二十年对这一领域的研究才开始越来越多。众所周知，公司的目标是最大化，也可以说是股东权益的最大化。在企业社会责任被越来越多的视线所瞩目的今天，对财务绩效和企业社会责任相关性的研究在学者和决策者之间也愈发变得火热。但是在笔者对大量文献资料进行研究后发现其结论百家，正相关、负相关和不相关各种结论都有理有据，这样的现状说明此领域还需要大量投入的研究。本文中的研究引入“道德矩阵”的概念，将企业履行社会责任的行为分为“自发性的”和“工具性的”两个不一样的类别分别不一样类别下的公司社会责任与财务表现之间的相关性关系是否有些不同之处。与

15、之前我国学者大部分的研究相比会更有针对性，得出的结论也会在更具体的层面得到适用。同时，对公司而言，也有利于找到践行社会责任与财务绩效之间的平衡点，为的决策提供更为科学有力的凭据。企业发展过程中不仅仅股东权益的最大化最为重要，其他利益相关者的相关社会责任也非常重要并且值得关注，对公司的社会责任与财务表现之间的相关关系的研究不单单是把要股东权益的最大化纳入了考量的范围，其他利益相关者的权益如员工和顾客的权益也会分别进行探讨和研究。1.3研究方法本文采用的研究方法包括对文献、书刊等资料进行的大量理论研究，属于定性的研究，对过往学者的研究结论进行分析、归纳和总结。另一方面，本文还采用了定量研究，通过对

16、一些实证的探讨对公司社会责任与财务绩效的相关性进行证实。在文中把以上两种方法进行了有机的结合，把建立在理论分析的定性研究的基础上，得出更为可靠和有参考性的科学的结论。1.4研究的创新点虽然现在已有的企业社会责任与财务绩效的相关性研究已经异常丰富，呈现出了百家之状，但是笔者发现其结论很难进行，正相关、负相关、不相关或者互为相关各种结论都有非常丰富的论据。因此笔者发现对两个如此宽泛的概念进行相关性研究对变量的控制尤为重要，先前的研究中有引入无形资产和声誉作为间接相关的间接相关进行研究的先例，但笔者认为这些先例过于局限，如果引入研究则会显得过于冗杂。在对道德矩阵进行研究的时候笔者发现它的分类与财务绩

17、效关。财务绩效的衡量标准有很多，其中非常重要的一点是股东权益，道德矩阵对自发性和工具性的分类标准就是以是否对以股东权益作为出发点来进行的分类，而自发性中的小分类“策略前沿”“结构前沿”也同样以股东权益为标准分类，能使股东权益增长的分入“策略前沿”，彻底不能增长股东权益甚至对企业运营产生壁垒的则被分入“结构前沿”。笔者认为通过道德矩阵对企业社会责任进行分类，然后通过这四种不同的分类分别研究其与财务绩效的关系，得出几个不同的结论，这些结论也能够对现有的研究中不能的结论进行科学的分析解释。可以结合原本不能的结论进行分类，另辟蹊径地寻求一种在道德矩阵下的有机。以道德矩阵作为分析企业社会责任和财务绩效相

18、关性的基础，对这两个过于宽泛的概念进行限制。相信在结合一些实例进行分析以后会得到有创新性的结论。文献综述道德矩阵的概念道德矩阵（图 1）这一模型是 Roger Martin 在 2002 年，旨在通过一个分析工具对企业的决策者提供帮助，分析企业进行企业社会责任行为的从而分析当企业投入此种企业社会责任时是否会增加或危害股东权益最大化。（图 1 道德矩阵1）道德矩阵如图分为上下两部分四个区域。下面两个区域是公民基础（civilfoundation），其中包括了惯例、风俗和规范企业行为的。左下方的“选择(choice)”区域代表企业选择去遵守惯例或风俗，右下方的“遵从(compliance)”区域代

19、表企业由支配进行相关企业社会责任。这两个区域的行为属于公民基础，是践行了社会对企业最基础的期望值，最本质的出发点还是股东权益最大化。以上这些行为都被称为工具性的（instrumental）。上面两个区域包括了企业自发的行为，被称为前沿（frontier），这些创新性是自发性的（ rinsic），并非出于股东权益最大化的目的。行为的出发点和在这些社会责任行为中，同时对股东有利也增强了社会责任的行为被归入右上方的“策略（strategic）前沿”区域，这些行为是以自发性为出发点并非股东权益最大化的，但却达到了股东权益的增长，意外地使企业策略得以完善进步。“结构（structural）前沿”区域所包

20、括的行为只对社会有益而对股东无益，从而对企业的运营造成一定阻碍，比如成本上升等。矩阵中还标出了两个箭头，由前沿指向公民基础，说明前沿区域的行为是可以向公民基础转换的。比如保险公司在 1990 年最初允许患者从人寿保险中获益，用以付医疗和相关款项。这个行动引起了大规模好评，其他的竞争企业也开始了这个项目。在短时间内，这个行为从创新变成了惯例，也就是从前沿中的“策略前沿”转向了公民基础中的 “选择”。同时，公民基础中的“选择”和“遵从”中应以虚线相隔，说明这两个版块Roger Martin ,The Virtue Matrix Calculating the Return on Corporate

21、 Responsibility , Harvard1Business Review ，2002.3也可互相转换。比如最开始很少有企业对职工提供医疗福利，后来越来越多的企业引入了医疗福利颁布了要求大部分企业都要对职工提供医疗福利，这是从“选择”到“遵从”的转变。道德矩阵在应用于不同文化政治经济背景中时是呈现出不同标准的，在高度发展的国家区域中，国家对企业社会责任的要求会相对较多，而对于发展滞后的国家区域，国家强制的社会责任相对较少，公民基础与前沿的边界线在这种情况下就会下移。除此之外，企业在面对道德矩阵进行决策的过程中也会受到很多因施压，消费者，非组织（NGOs）等等。素的影响，比如2.2现有的

22、关于企业责任感与财务绩效相关性的研究及结论近年来关于企业社会责任感和财务绩效相关性的科研成果非常多，分析出来的结论也多多少少有很多不同。下面笔者将对查阅到的众多文献资料中运用到的分析方法和结论进行总结。Jordi Surroca , Josep A.Tribo , Sandra Waddock（2006）三人对之前大部分企业社会责任和财务绩效的相关分析得出直接正相关结论的研究提出了质疑，他们认为这些研究中并没有把无形资产创造的财务价值归入 CFP 和 CRP 的关系链中，他们以 RBV 公司为例子重新建立了假设模型，并且运用数据对假设进行了验证，验证结果充分支持无形资产作为媒介存在于社会责任和

23、财务绩效之中，最后得出结论企业社会责任与财务绩效并没有直接相关性，通过无形资产的转换呈现了间接的正相关。Saed Adnan Mustafa , Abdul Rahim Othman , SelvanPerumal(2012)对国内主要上市公司的企业社会责任和绩效的关系进行了分析，通过建立模型进一步证实了说明商业口碑是证明企业社会责任和绩效之间相关性的一个重要的非直接，不可以被无视。Bernadette M.Ruf ,Krishnamurty Muralidhar , Robert M.Brown , Jay J.Janney 和 Karen Paul(2012)通过 KLD 社会责任计算法配

24、合股权收入、销售收入、销售增长三个变量进行分析，主要集中于 CSP 变化量和财务绩效变化量的相关性进行分析，分析了企业自从开始了一项新的社会责任后三年中变化量的相关性。结论表示 CSP 的变化不仅对财务绩效有着直接且快速的影响（CSP 变化量与销售增长量）还有着在一个时间段内持续而缓慢的影响（消费者了解了企业新的社会责任行为并支持此行为），说明企业对 CSP 进行完善，即使在仅仅很短的时间内也会对财务绩效和竞争力有所提高。Mattew Brine , Rebecca Brown 和 Greg Hackett 通过统计澳大利亚近 300家上市企业的社会责任的方法进行研究，有记做 1 无记做 0

25、来进行统计。为了控制变量，他们将这近 300 家企业根据产业的不同分成了能源、材料、工业、医疗保障、金融、电信等小组，但由于分类过于细致导致样本量，最终他们得出结论认为企业的社会责任和企业的财务表现并没有任何相关关系的结论。Marielle Dibelia 和DR. Jack Woodilla（2006）通过对两个实例：3M 公司和 Home Depot 进行具体分析和对比得出结论，增加企业社会责任行动会使企业在长期发展的角度上进行的获利。（2008）利用社会责任会计法对企业社国内学者方面，（2008）、会责任的众多变量进行分析，研究后发现了社会责任对财务绩效具有非常显著的正面影响，他们认为企

26、业应该勇于履行社会责任，并且财务绩效越是优良的企业更有可能积极得承担其社会责任的结论。，吴永立（2014）通过对利益相关者进行和外部的分类分别分析了公司的社会责任感和财务的表现对其产生的影响进而推导出相关性，得出了公司无论与和外部的利益相关者有关的社会责任全部与财务绩效水平呈现出了正面相关的最终结论。徐光华和通过对利益相关者理论的探讨提出了利益相关者模型，同样也分为和外部利益相关者进行分别的，选取了能力和成长能力分别作为财务绩效衡量标准进行了一系列实证分析，最终证明了企业社会责任和财务绩效是正相关的。清（2012）以 2008-2010 年国有上市企业榜和民营企业创富棒的上市公司作为研究样本，

27、通过进行实证分析的方法对国资企业和民营企业履行其社会责任的情况和其与财务绩效的相关关系进行了，发现了国资企业与民企的社会责任和财务绩效相关关系之间存在的差异。得出了国企与民营企业的社会责任和财务绩效之间存在正向的相关，并且民营企业履行社会责任对财务绩效的影响大于国企的最终结论。（2013）、（2009）两位学者通过对食品和饮料加工企业进行了探讨得出企业社会责任与财务绩效呈现出显著的正面相关的结论。方小枝（2014）引入了契约理论把利益相关者氛围关系性契约、交易性契约和特殊契约分别进行分析，同样运用了 KLD 指数法对社会责任指标进行计算，得出了企业社会责任与其增值率正相关的结论。、和秦（201

28、3）三人以几的沪市上市公司做为相关性研究的样本，一个独特的企业社会责任评价指标在此文中得到建立，并提出了财务业绩在计算后再计算相关性，同时采用了 OLS、固定效应和 GMM 三种不同的方法列出模型计算出回归结果，得出了滞后一年的社会责任对当期财务绩效、当期财务绩效对当期社会责任有显著正向相关，当期和滞后两年的社会责任对当期财务绩效、滞后一年和滞后两年的财务绩效对当期企业社会责任没有显著相关性的结论。笔者认为这个结论相比较之前的研究显得更加具体并且更加有参照性。、（2008）两位学者运用了面板数据建立了模型进行后发现绝大多的公司社会责任变量对当期财务绩效有负影响；但是长期进行研究则会有正面的影响

29、。（2014）通过元分析检验，相较于以往得出正相关结论的研究，得到的结论对企业社会责任和财务绩效的关系概括的更加有普适性，创新性得分析了制度差别对社会责任与财务绩效之间关系的起到了怎样的调和作用，还有制度上的差别对于组织行为的约束研究表明不同类型的制度会对中提到的对决策产生影响的的决策产生明显影响。这个结论与道德模型有异曲同工之感。（2013）认为企业社会责性质会减弱企业社会任可以对同期和后期的财务绩效进行优化的改良；国有责任对财务绩效的促进作用。应对国有企业推进社会责任会计的建立。、（2005）另辟蹊径，并非运用传统方式分析企业社会责任和财务绩效的关系，把财务绩效细化到了财务，企业社会责任细

30、化到了经济、法律、生态、其他责任几个方面分别分析其财务指标。（2010）则把企业社会责任与财务绩效的相关性扩大到了互动关系，也就是说两者之间是互为原因、互相联系、相互促进。李华龙（2014）集中了青岛啤酒这一实例，把青岛啤酒自1990 年代起所做的社会责任相关决策都单独进行归类和理由的剖析，绘制频率分布表，策略型社会责任履行最多，引出最终结论中青岛啤酒通过履行社会责任增长财务绩效的成功之处。3 利用道德矩阵对神华的案例分析上文中的绪言和文献综述部分中对道德矩阵和企业社会责任与财务相关性的意义已经进行了比较详尽的阐述。接下来笔者将要选择一个特定的企业对其进行三年内企业社会责任行为的分类，将其三年

31、中所有社会责任行为分类到道德矩阵中的“策略”“结构”“选择”“遵从”四个象限中，在完成分类后观察其规律，并简要分析道德矩阵中两大分类工具性和自发性行为对财务绩效可能性的影响，为下文中的相关性分析做铺垫。3.1特定企业的选择企业社会责任这一问题在我国国内企业中近二十年才慢慢开始起步，在选择一个特定的研究目标时也让笔者不免有些头痛。而后在笔者对一些企业社会责任履行相关的进行浏览的时候，神华跳入笔者的视线。作为一个大型的国有能源企业，神华的动态可说在无论是消费者还是学者视线中一直非常有存在感。在企业社会责任方面，神华已经连续五年以上企业社会责任书，选择神华作为研究对象的话可着手的方面非常多。在本章节

32、主要着眼点是根据道德矩阵的概念对企业社会责任中的一些具体行为进行分类而后结合财务绩效进行相关关系的分析，神华常值得研究。作为一个坚持多年履行企业社会责任的企业非3.2企业背景神华在近年来一直热衷于公益事业和慈善事业，近十年的过程中总共捐赠数额超过30亿元，2010和2011年连续两年的过程中在企业社会捐助榜上位居，作为一个大型的国有企业做出了自己的表率。在这些慈善捐赠中包括了援藏援青、在2010年12月，神华性疾病的儿童、发展江西助困、抗震救灾、捐资助学、环境保护等等。成立了神华公益，其用来捐助患有老区教育事业等等，在瑞金、井冈山、吉安县等地建造了多所神华爱心小学。除了慈善捐赠以外，神华与内、

33、陕西、等地地方深度合作，带动地方经济发展，改善就业情况，使这些地区的区域经济快速发展。同时实施援藏项目百余个，从回馈社会改善就业的角度实践自己的企业社会责任。在环境保护方面，神华致力于节能减排，通过升级技术和设备实现了综合能耗、排放量和化学需氧量排放稳步下降。其下属的国华电力公司实现了脱硫的火力发电。神华还曾数次获得“中国低碳榜样”奖和“企业十一五节能减排优秀企业”称号。3.3利用道德矩阵对企业社会责任行为进行分类本章节选取了2011-2013年神华的企业社会责任和一些相关的通稿对神华企业这三年来履行的社会责任事件进行分类。在文献综述章节已经详细过“道德矩阵”的定义，在这一章节，将把社会责任事

34、件分别归类到“策略”“结构”“选择”“遵从”四个象限中（见表1），其中“策略”和“结构”两个象限属于自发性行为，主要指律要求或社会风俗所驱使的自发性质的责任履行，而“选择”和“遵从”两个象限则属于工具性行为，指被要求执行或被社会风俗所驱使的责任履行。其中所有具体事件均来自2011-2013年神华具体分类见下表：企业社会责任。表1：神华2011-2013年社会责任行为分类表事件时间（年）利益相关者目的和成果道德矩阵分类理由1在水土环保与生态的建设上投入 2.5亿元左右，新增的绿化面积达到300多万平方米2011环境改善环境，加强可持 续发展。 有利于企 业的社会 声誉选择型在社会和国家要求和提倡

35、企业实行可持续发展的基础上进行发挥2建成了世界最大、亚洲第一套全流程CO2捕集和封存示范装置项目2011环境改善全球变暖，升级设备提高生产效率选择型此项事件的完成是在国家提倡的基础上的创新3粉煤灰技术中取得突破，氧化铝中试装置成功发动2011环境节省原料、绿色生产选择型此项事件的完成是在国家提倡的基础上的创新4研制成功2.4-7.0米支架2011社会打破国外，节省资源产成本选择型此项事件的完成是在国家提倡的基础上的创新5实施惠民安居工程2011员工为员工提供更好更便宜的住宿条件选择型一种员工福利6实施“双六工程”2006社会解决大学生村官就业问题，支选择型吸引大学生来神华就业，引进持创业有助于

36、企业发展7煤炭开采的 88个工作面中，80个实现现代化，神东矿区达到机械化程度100%2011股东提高生产效率，节省人力资源策略型提高效率，节省人工 成本，实现股东权益 最大化8国华电力公司燃煤机组平均供电的煤耗降低到 315克/千瓦时左右，低于平均水平2011环境、股东提高生产效率，降低污染选择型煤耗降低到平均水平以下，提高生产效率但并无创新，属于选择9执行以环渤海动力煤价格指数的新约现货定价机制2011消费者提高定价科学性和合理性策略型是一种创新的机制10在 渤海交易所开展块煤电子交易2011消费者提供一种新的交易方式策略型是一种创新的机制11执行到岸销售，启动朔黄沿线订单式销售等新型销售

37、方式2011消费者提供一种新的交易方式策略型是一种创新的机制12总结“骆驼山”事故八大教训，百2011员工提高生产安全，员工生命安全遵从型遵守国家的规定，提万吨率降低到0.018有保障高职工劳动安全13加强“四位一体”总和防突措施2011员工增强劳动安全保障遵从型遵守国家的规定，提高职工劳动安全14废水处理后化学需氧量平均去除率达到77.66%2011环境减少化学有害物质的排放选择型在遵守国家法律法规的基础上进一步减排15建立“神东缘”青年交友2011员工增强员工的 感和归属感选择型此项行为对股东权益无益，但是了员工感16提高商品煤质量，发热量比前一年提高35大卡2012消费者产品质量，增高消

38、费者满意度选择型在保证产品达标的基础上让产品做到更优1710万千瓦时机组做到脱硫装置配置率100%2012环境降低有害物质的排放量选择型在已经达到法律法规要求的基础上更加优化18公司 研发的甲醇制 MTO催化剂成功工业化应用2012环境降低污染排放提高效能策略型开发新技术，并非在原有技术上进行改进19实施港口反向全程2012社会服务地方经济，提高效率选择型服务腹地地区，服务地方经济20推行客户规范管理，运用和 等标准化信息系统2012消费者提高服务效率和服务水平策略型采用先进前沿的管理机制21投入安全资金89.96亿元，百万吨率降低到0.00432012员工增强劳动保障和劳动安全性遵从型按照法

39、律保护员工安全22举行安全培训6235次2012员工增强员工安全意识和自我防范意识遵从型不光从企 业的角度，还从员工 本身着手 提高安全系数23节能环保累计2012年投入20亿元2012环境保护环境，推进可持 续发展选择型在社会和国家要求和提倡企业实行可持续发展的基础上进行发挥24建成我国第一个万吨级低温水淡化系统2012环境提高资源利用率策略型开发前沿性技术，推进资源的高效利用长期看来可提高股东权益25与国家环境保护部签署了神华集团公司125 主要污染物总量减排目标责任书，遵守国家法律2012环境促进节能减排遵从型遵从国家所提倡或要求的准则26在水土保持态环保建设方面投入 6亿元 以上，新增

40、绿化面积2280万平方米以上2012环境防风固沙，处理塌陷 区，复垦绿化选择型在社会和国家要求和提倡企业实行可持续发展的基础上进行发挥27神华爱心行动救助白血病和心脏病患儿近4000名2012社会救助贫困且患有先天性疾病的儿童结构型本项实践队股东权益和企业财务绩效并无任何帮助28公司未出现产品及服务管理准则、规则的现象2013消费者遵律提供标准质量的产品及服务遵从型遵守国家29安全生产投入55.08亿元2013员工增强劳动的安全性遵从型遵律保障员工安全30年度投入了节能环保专2013环境增加原料利用率，保选择型在社会和国家要求3.3基于以上分类的简单分析通过上表中详细的分析和叙述，可以看出其中

41、“选择”象限的项目达到17项，是三年中最多的一类责任，其次“策略”象限的项目为7项，仅次于“策略”象限，“遵从”象限有7项，而结构象限仅有1项。从中还不难发现，与股东和消费者相关的项目大多在“策略”象限，这些行为主要涉及到了一些管理机制和销售的创新，而“策略”象限的显著特点就是这些行为能够提高股东权益。与员工、环境和社会相关的项目大多在“选择”和“遵从”象限，说明这些行为大多出于国家的要求，或者出于社会中项40亿元以上护环境促进可持续发展和提倡企业实行可持续发展的基础上进行发挥31综合利用废水量相较上年提高7.8%2013环境增加废水利用率减少排放选择型在社会和国家要求和提倡企业实行可持续发展

42、的基础上进行发挥32神华基金自主的公益项目达到7个，类项目达到39项2013社会公益类活动 企业选择型本项实践 队股东权 益和企业 财务绩效 并无帮助，也没有法 律强 制执行所 以加入结 构型，但神华基金已 经成立，社会要求其有所行动的一种提倡和，这些行为很少能够提高股东权益或者对财务绩效有所帮助。继续再从道德矩阵的角度来看，在表格中分析的已经比较清晰，发现在“策略”象限的活动比较容易得到财务绩效或股东权益的增长，比如开发新技术节能减排会减少生产成本，或者增加销售途径或者改善管理方法，这样的一些行为可以改善企业与消费者之间的关系，增强消费者的忠诚度。同时，“遵从”象限的活动很难产生额外的增值，

43、此象限中的行为多为责任更加是一种义务。“选择”象限的活动大部分是对的要求，是一种的一种拓展，并不属于创新行为，企业进行此类活动的主要则是社会的呼吁，此类行为是企业对社会期待的一种完成，很少能带来利润上的增长。值得关注的是，道德矩阵的四个象限的划分是可以相互移动的，比如虽然“结构”型活动对于股东权益来说短期内不会带来增长，但是很有可能在长期内此项活动会像“策略”象限移动，从而带来利润增长。又或者一些本可以带来利润增长的活动落在“选择”区间，但是随着社会发展，此类行为被归入了“遵从”区间，那么此类行为将不再给经营活动带来多余的利润。总的来说，作者提出大胆假设企业自发性的履行社会责任的行为更容易在长

44、期间内带来财务绩效的增长，而工具性的履行社会责任的行为则更倾向于义务的完成，所以带来利润增长的可能性也会相对来说更少一些。这一观点将在下文的实证分析中进行检验。工具性和自发性的企业社会责任与财务绩效相关性的回归分析企业社会责任与财务绩效的衡量方法企业社会责任的衡量方法企业社会责任理论在被学术界逐渐认可的过程中，如何对企业社会责任的履行进行衡量也成为一个问题，很多学者运用不同的角度解决这一问题，各种各样不同类别的企业社会责任指标的办法也就应运而生。主要的一些方法有以下几类：内容分析法内容分析法指从企业公开披露的文件或者了解其对企业社会责任履行的情况，再通过这些文件和的数量和质量对履行社会责任的情

45、况进行分析。在上世纪 70 年代，学者运用这种方式时会将关于企业社会责任活动的篇幅长度和事件个数作为评分和衡量的标准。这种方法在近年来的使用愈发减少，单纯用篇幅与数量来衡量不免显得有些狭隘。2.声誉指数法这种方法指的是学者通过一些机构组织（例如杂志）的对企业、学者或 MBA社会声誉进行打分的结果进行分析，这些机构会邀请商界在读学生来对企业问卷的评分。这种方法有着显著的缺点性太强，参与问卷的样本容量偏小，问卷质量的不同也会影响到评价的质量。3.KLD 指数法KDL 指数是由注明的社会责投资基金管理公司 KLD 公司在 19 世纪 90年发出的一种评价标准，基于利益相关者理论设计而成。主要从员工和

46、雇主的关系、机会是否、环境、邻里关系、客户这五个方面出发设计。KDL 指数相对于其他方式显得更为中立和客观公正。近年来越来越多的西方学者通过这一指数来对企业社会责任进行分析。4.中国百强社会责任指数法“中国百强社会责任指数”从 2011 年开始每年发布的企业社会责任蓝皮书中百强企业社会责任进行详细恒量后分为责任管理指数、市场责任指数、社会责任指数和环境责任指数，并最终合计成为社会责任发展指数并进行每年度的。“中国百强社会责任发展指数”在非常大的程度上填补了我国对公司履行社会责任评分研究的空白，并且其评价结果和从企业社会责任大数据中挖取出来的详尽信息对企业社会责任研究者提供了有价值的研究基础和参

47、考价值。通过对以上四种衡量方法的了解之后，笔者发现前三种并不适用于我国国内的企业。我国国内学者会企业社会责任的衡量尚处于起步的阶段，KLD 指数法和声誉指数法广泛被用于西方企业，我国国内的企业没有被涵盖在统计的范围中，内容分析法又显得过于狭隘。所以笔者决定选择中国统计的“中国百强社会责任发展指数”成为本文中对企业社会责任的衡量办法。4.1.2财务绩效的衡量方法关于企业财务绩效的度量方法主要分为两大类，第一大类是市场收益指标法，第二大类是会计指标度量法。会计指标的运用最为广泛，主要是基于上市公司批露的公司财务报表计算得出比如净利润、净资产增长率、净资产收益率等，反映了整个公司的经营业绩和成果。会

48、计指标比较容易计算得出，并且在考虑整个公司的经营业绩是更为全面。市场收益指标主要着眼于股东权益，抑郁资本市场的交易数据，比如每股收益、市盈率或者每股价格等。市场指标的研究可以基于 TobinQ 值的应用，此类衡量方法运用没有会计指标广泛，但是在股东权益方面很有参考价值。企业社会责任与财务绩效的衡量指标企业社会责任的衡量指标前文中的提到内容分析法、声誉指数法和 KLD 指数法并不那么适用于我国国内企业的企业社会责任的衡量。声誉指数法不仅带有过强的性，并且国内缺少机构牵头进行问卷打分，无处寻找此类数据，所以这种方法只能在本文中淘汰。KLD 指数法虽然客观性很强，数据来源非常专业，但我国国内现在并不

49、具备此机构的统计，也不能在本文中使用。内容分析法虽可以使用，但其通过篇幅和企业社会责任事件数进行评分的方式过于狭隘且不科学，也不予考虑。本文最终采取的度量标准从 2011 年开始每年发布的“中国百强社会责任发展指数”。社会责任发展指数中又包括了责任管理指数、市场责任指数、社会责任指数、环境责任指数这四种。责任管理指数中主要描述了企业在内控方面和对于企业社会责任的管理，由于企业社会责任的管理以及内控不是本文中主要的部分，所以在下文的分析中将把责任管理指数排除，仅分析市场责任指数、社会责任指数和环境责任指数三个指数。1.市场责任指数市场责任指数中所涉及的利益相关者包括消费者、和股东。指标包括了：客

50、的应对措施，客中国在对市场责任指数进行研究的时候主要户关系管理体制，产品服务创新措施，产品，对户信息保护和满意度；供应链运行中涉及到的社会责任的评估，共享机制的建立情况，责任采购制度的完善程度，公平的竞争观念和制度保障的存在，信用评估的等级；企业的成长性、收益性和安全性，与投资者关系的管理体制。这些指标较为全面的涵盖了企业对消费者、和股东所承担的责任，故在本文中以市场责任指数对企业对这2.社会责任指数的社会责任履行状况做一代表。社会责任指数中所涉及的利益相关者包括了、员工和社区。中国在对社会责任指数进行研究的时候主要指标包括了：响应国家政策，企业的纳税总额，企业对周边地区就业率的带动，企业是否

51、具备了合规的体系系统；遵守国家劳动中的规定，劳动合同的签订率和社保覆盖率在业中的水平，员工中参加工会的人所占的比率；员工的薪酬水平是否在业中具有竞争力，女性就业者和管理者的比例，员工培训机制和对员工心理健康的程度，员工流失率，安全生产体系，员工伤亡比率和应急机制等；对社区弱势群体的帮扶，员工本地化的程度，企业公益基金捐赠额和公益活动，员工活动情况。社会责任指数中较为全面地包含了企业对、员工和社区应尽的社会责任，故选择其为企业对这三个利益相关者所尽社会责任做一代表。3.环境责任指数环境责任指数顾名思义就是企业对环境保护、资源节约等应承担的社会责任的考量。其中包含的指标主要有：环境管理体系及应急机

52、制，采购是否绿色，环保事业的投资和公益，节能政策的实施，绿色办公的实施状况，减少排放的各种措施与技术的实施状况，生产时噪音的水平和降噪措施，水耗和可再生资源政策的实施。4.2.2财务绩效的衡量指标在上文中提到过会计指标相比较市场收益指标来说更加容易计算，可直接通过企业每年披露的年报中的数据进行推导和计算，应用面也更为广泛，所以在本文中所采取的财务绩效的衡量指标就是会计指标。本文中将采用净利润作为财务绩效的衡量指标，净利润是最为直观的描述企业能力的数值。4.2.3变量的控制本文中引入两个控制变量，分别是企业性质和企业规模。由于中国的国情的特别性，企业性质的划分主要分为国有企业和非国有企业（民营企

53、业）。国有企业应承担如果是非国有企业则取值 0。的社会责任，所以如果样本为国有企业取 1，另外企业规模也应列入考虑中，企业越大则会承受越多的社会压力，社压力小，会也会要求其承担的社会责任，相反规模比较小的企业承受的关注度也会更低。因此本文中将以企业的期末总资产的自然对数用来衡量公司的规模（=lnA，其中假设A 为企业期末总资产）。表 2：变量指标汇总表分类变量字母变量名称属性财务绩效指标Y净利润因变量企业社会责任指标X1市场责任指数自变量X2社会责任指数自变量X3环境责任指数自变量控制变量X4企业规模控制变量X5企业性质控制变量4.3样本量、数据来源、变量的分类和分析方法下文中使用的样本全部为

54、中国企业社会责任（2012）和中国企业社会责任（2013）中连续两年出现的 91 家国内上市公司（已剔除掉业和保险业数据）在 2012-2013 年内的数据。下文中计算和分析所用到的市场责任指数、社会责任指数和环境责任指数均来自中国企业社会责任（2012）和中国企业社会责任（2013）。用到的净利润值均整理自样本中 91 家上市公司公开的年报。在本文第三部分中特例的分析中可以看出与消费者和股东三个、员工、环利益相关者的企业社会责任行为基本均归类于自发性区间，而与境和社区相关的企业社会责任行为则被归类于工具性区间。在下文中的分析中，笔者将用市场责任指数来代表自发性的企业社会责任行为，而社会责任指

55、数和环境责任指数代表工具性的企业社会责任行为，进而对比工具性的企业社会责任行为和自发性的企业社会责任行为与财务绩效的相关关系。同时因为企业社会责任行为有时会具有延时性，所以下文将对2012-2013 年 91 家上市公司当期社会责任发展指数和当期净利润进行分析，还有 2012 年社会责任发展指数和 2013 年净利润进行分析。4.4描述性分析下面通过对 SPSS19.0 的运用开始进行相关性和回归性分析，验证企业社会责任与财务绩效之间的关系。首先对企业社会责任的三个变量和财务绩效的一个变量进行描述性统计，利用SPSS19.0计算，输出结果如下表：表 3：2012 年企业社会责任与 2012 年

56、财务绩效描述统计量N极小值极大值均值标准差X1 X2 X3X4 X5 Y有效的 N （列表状态）91919191919191.000000.000000.00000012.991429.000000-8.643583E986.70000086.00000080.00000028.1030631.0000001.306180E1137.3747252736.8560439628.5571428623.37484013.62637363 4.87816538E922.60138930527.50375008323.8999913661.975628050.4864463351.673834961E

57、10表 4：2013 年企业社会责任与 2013 年财务绩效描述统计量表 5：2012 年企业社会责任与 2013 年财务绩效描述统计量观察描述统计的结果，可以发现2013年的X1比2012年都有了一定的增长，说明2013年我国上市公司对市场责任履行的重视程度和履行的水平，有了一定的增长，但2013年的X2、X3却比2012年有了降低，说明2013年样本企业对社会责任和环境责任的履行比2012年整体水平有所怠慢。另外还可以发现无论是2012年还是2013年的数据都可以看出，企业社会责任发展指数均有着非常大的标准差，从这里可以分析出现如今企业社会责任履行状况是良莠不齐的，发展优秀的大幅领先，发展

58、的则基本没有开始。4.4相关性分析接下来将对描述统计完成的数据进行相关性分析。N极小值极大值均值标准差X1 X2 X3X4 X5 Y有效的 N （列表状态）91919191919191.000000.000000.00000014.162977.000000-2.185680E986.70000086.00000080.00000028.0066671.0000001.422290E1137.3747252736.8560439628.5571428623.50388035.62637363 5.69276871E922.60138930527.50375008323.8999913661.6

59、29917345.4864463351.793086367E10N极小值极大值均值标准差X1 X2 X3X4 X5 Y有效的 N （列表状态）91919191919191.000000.000000.00000014.162977.000000-2.185680E993.300000212.000000838.00000028.0066671.0000001.422290E1140.9131868136.8307692336.0835164823.50388035.62637363 5.69276871E925.611183359336000517481.629917

60、345.4864463351.793086367E10首先笔者选择的相关性分析模型为Pearson模型，在Pearson模型的分析结果中不仅能看出数据之间是否存在显著相关，还能看出相关性的正负与存在显著相关的程度。表 6：2012 年自发性企业社会责任行为与 2012 年财务绩效相关性*. 在 .01 水平（双侧）上显著相关。*. 在 0.05 水平（双侧）上显著相关。从上表中可以看出，2012 年 91 家上市公司市场责任指数与净利润呈现显著正相关。更为细致的说就是在 2012 年度我国国内上市公司与消费者、股东和合伙人相关的企业社会责任与其财务绩效呈现在 0.05 水平上双侧的显著正相关，