国际投资风险管理

1、国际投资风险管理主讲内容：政治风险管理组长：高王文越组员：徐硕，王平，刘添豪，宋海峰，张伟1目录政治风险基本概念和分类01政治风险管理措施与预防措施03案例分析04政治风险评估方法022第一节 政治风险管理 一、政治风险概述 政治风险的概念和主要类型：（一）国有化风险（二）战争风险（三）政策变动风险（四）转移风险3定 义： 政治风险,也叫国家风险，是指在国际投资中，由于东道国政府在政权、政策法律等政治环境方面的异常变化而给国际投资活动造成经济损失的可能性。 政治风险可能产生不利影响也可能产生有利影响，但现实中不利影响居多。4一.国有化风险 一般来说是指东道国政府基于国家主权的需要对外国资本予以

2、没收和接管。有些国家也称国有化风险。 如2006年4月，厄瓜多尔议会就通过了一项石油改革法案规定包括中国企业在内的所有外国公司必须将利润的50%交给厄瓜多尔政府，政府根据修改后的石油法同外国公司重新进行石油合同的谈判。这几年，我国在委内瑞拉、秘鲁、厄瓜多尔、巴西、古巴等拉美国家进行能源项目投资时，遭遇这类“温和”国有化风险的情况非常多。5 二.战争风险指在东道国国内由于领导层变动，或社会各阶层利益冲突、名族纠纷，宗教矛盾等引起局势动荡，甚至发生骚乱和内战，或东道国与别国在政治、经济、宗教、民族等问题上的矛盾激化而发生的局部战争，从而使外国投资者造成经济损失。例如，2001年的9.11事件而导致

3、的阿富汗战争以及2003年的伊拉克战争，就给在东道国投资的外国企业造成了经济上的巨大损失。6三.政策变动风险（1）土地使用政策（2）税收政策（3）市场开放政策 政策变动风险是指由于东道国有意或无意变更政策而可能给外国投资者造成的经济损失。 如土地政策中涉及到土地的购买，拥有使用权时间的长短，土地税的内容均会影响投资者的利益。税收政策中计税基数，税率和征税方法关系到投资者的收益。东道国市场的开放程序以及在投资区域和行业等方面实行的限制或鼓励政策也会影响投资者的收益。7四. 资金移动风险 资金移动风险是指在跨国经济往来中所获得的经济收益，由于受东道国政府的外汇管制政策或者歧视性行为而无法汇回投资国

4、而可能给外国投资者造成的经济损失。下一个：王平8第二节 政治风险的评估（一）国别评估报告1政治评估2经济评估3对外金融评估4政局稳定性评估9（二）评分定级法1确定考察风险因素2确定风险评分标准3将所有项目的分数汇总，确定该国的风险等级4进行国家间的风险比较，确定投资目标国。10 国家风险等级序列表 风 险 等 级风 险 大 小风 险 分 值 AAA基本无风险 00.5 AA可忽视的风险 0.51.5 A风险很小 1.53 BBB低于平均风险 37 BB正常风险 715 B值得重视的风险 1530 C高风险 3055 D不能接受的风险 551111（四）风险指数法1、富兰德指数：美国商业环境情报

5、所提供。该指数越高，风险则越小。 包括： 政府风险指数，占50%； 商业环境指数，占25%； 社会政治环境指数，占25%。1212（三）预先警报系统偿债率=一国当年应还本付息的外汇额/当年商品劳务出口创汇额一般应小于25%，否则会导致债务风险；负债率=一国对外负债余额/当年国民生产 总值20%； 债务率=一国对外负债余额/当年商品劳务 出口创汇额100%。 流动比率=外汇储备余额/月平均进口的外汇 支出额10132、国家风险国际指南：由美国纽约国际报告集团编制。 CPFER = 0.5(PF+FF+EF) 其中： PF ：政治指数； FF ：金融指数； EF ：经济指数。13143、欧洲货币

6、（Euromoney）国家风险等级表。4、机构投资家国家风险等级表：每两年公布一次，在0100分之间，100分表示风险最小。5、日本公司债研究所国家风险等级表 每年定期公布国家风险分析结果，采用评分制，以010表示，10分表示该国国家政治风险最低，其考核指标有14个。14下一个：宋海峰15三. 政治风险的防范 （一）投资前期的政治风险防范1办理海外投资保险2与东道国政府进行谈判（二）投资中的政治风险防范1生产和经营战略2融资战略政治风险案例分析16风险管理二，投资后的国家风险管理1，制定灵活的生产和市场战略 生产战略上，要控制两点，（1）控制原材料及配件的供应（2）控制专利及技术诀窍。2，制定

7、灵活的财务战略 在融资战略上，投资者可以从东道国可以利用的融资渠道、其他国政府、国际金融机构融资。 在股权结构策略上，外国投资者可以逐步出售部分或全部股权给当地投资者，分阶段逐步的撤出对外投资的所有权3，制定短期利润最大化战略 短期利润最大化是跨国投资者需要用自身的力量进行全部或部分投资，是防范政治风险所常用的方法。17风险管理一，投资前的国家风险管理1.对特定东道国的国家风险实证分析 一般而言，一国的经济越发达，吸引外资的规模就越大，对外资的优惠措施和限制措施就较少，外资被国有化的风险就越小。2，办理海外保险 海外投资保险承保的政治风险包括国有化风险，战争风险和政策风险。3，与东道国政府进行

8、谈判 投资者在投资前尽量与东道国政府进行谈判，达成特许协议，获得某种法律保障，尽量减少政治风险发生的可能性18案例：谈判解决政治风险1992年国家计划委员会公布的、经邮电部批准的跨国电信公司名单后，加拿大北方电信公司（另有美国电话电报公司）得知该公司未被中国政府批准在中国建立合资企业时感到非常惊讶，被选中的有两家欧洲和一家日本的公司是阿尔卡特公司、西门子公司、NEC公司。加拿大北方电信公司和美国电话电报公司都被排斥在外。（因为美国与中国在政治上老有摩擦，加拿大与美国的关系很好，从而影响了投资的进入，属政治风险）。加拿大北方电信公司决定以北美技术能给中国提供日本和欧洲提供比了的好处为由，力争使中

9、国政府改变决定。加拿大北方电信公司设计的策略分为两步。第一步是说服中国政府，使其相信没有把先进的北美技术包括在内是一个错误。通过一系列的捐赠、正式申请以及非正式的洽谈，两家公司都力图证明他们是世界上技术领导者，比阿尔卡特公司、西门子公司、NEC公司对中国的价值更大。19第二步是它向中国人展示北方电信公司又比美国电话电报公司更适合中国，因为北方电信公司对中国更感兴趣，更原承担对中国的义务。但它担心美国大使馆施加更强大的政治攻势。中国想以最合适的价格得到最先进的技术。过去，有些电信设备销售商曾许诺卖给中国最好的电信设备，但在执行合同时却将已经过时的电信设备运往中国，结果，这些电信设备都被中国焚毁。

10、鉴于前车之鉴，中国方面要求北方电信公司保证能够和将要转让给中国的最先进的技术，并提出技术转让到中国以后，要对每一个环节进行检查，以确保与协议规定相符。1993年，北方电信公司被获准在中国从事商务活动，被同意在五年内达成三个合资协议。总之，北方电信公司通过谈判与协商取得了最后的成功下一个：徐硕20案例：投资泰国橡胶产业的政治风险分析投资项目 橡胶行业是一个有160年悠久历史的传统产业，属于一个庞大的体系。橡胶行业是国民经济的重要基础产业之一。它不仅为人们提供日常生活不可或缺的日用、医用等轻工橡胶产品，而且向采掘、交通、建筑、机械、电子等重工业和新兴产业提供各种橡胶制生产设备或橡胶部件。橡胶行业的

11、产品种类繁多，后向产业十分广阔。 泰国是世界第一大橡胶生产和出口国,泰国2006年天然橡胶产量可能达308万吨，2007年可达319万吨。泰国政府也十分关注。2005年11月1日，泰国内阁会议决定调整20062008年天然橡胶生产结构规划。因此在泰合作进行橡胶的种植和开发，是不错的投资项目 21泰国政治风险评估 泰国属于君主制国家。在当今世界的所有君主制国家中，泰国较为特殊国王具有极高的权威，对政治的影响力也非常大，在英国和日本，女王和天皇都只是国家的象征，没有实权，而泰国却不然。 泰国军人干政有传统，泰国军人执政曾经给泰国政治抹上浓重的色彩。1932年泰国一政党领导的政变成功后，泰国开始实行

12、君主立宪制。当时的少壮派军人组成临时政府，开创了泰国军人干政的先河。此后泰国经历了数届军人政府，其间虽有文人政府也是短命的。有时，泰国军人并不是直接担任内阁职位，而是在幕后操纵；更多的时候是控制少数关键职位，如总理、国防部长、内务部长等，其他专业职位仍由政治家和专家担任。 泰国军事政变的频率很高，平均大约每两年半发生一次军人政变。政变的成功率也较高。1992年的“五月事件”对泰国政治制度的发展有深远的影响。自此，泰国政治摆脱了军人专制，开启了民选文官政府执政的新时代。 2006年9月20日再次发生政变，陆军司令颂提将取代看守政府总理他信，出任泰国临时总理一职，新的临时政府宣布全国休假并实行“新

13、政”。22投资泰国橡胶存在的政治风险 ：(1)总体政局不稳定的风险：如颠覆、骚乱等.泰国军人干政的传统由来以久，以后发生向2006年的政变随时可能发生。一但发生动乱，橡胶产量必然急剧减少。不仅投资存在风险人身安全也存在风险.2005年泰南边境三府发生动乱，当地胶产量明显下降。(2)所有权/控制（没收）的风险：如国有化，干预、征用、强制销售、合同废除等。橡胶行业是一种重要的战略资源。因此随时有被国有化或征用的风险。(3)经营风险：如出口的要求，价格控制，税收，地方政府的要求，税收，不公平待遇等。作为世界第一大橡胶生产和出口国,这方面的风险较少，泰国现在也支持橡胶产业方面以及要用到橡胶行业方面的投

14、资，主要是一旦发生动乱橡胶的产量必然减少，影响到出口(4)转移风险：如股息，技术转让费、利息、酬金或资本的返还限制、汇率等。泰国政府实行紧缩外资投资政策，要求所有外资对当地企业持股和投票权比例降至50%以内，同时也限制外资透过本地代理人来规避所有权上限规定。泰国最近实行的货币管制，以及对外国投资者持有泰国公司的股份进行限制，打击了外国投资者和商界人士的信心。下一个：张伟23中国企业在美国经营的政治风险法律风险 在美国这样法律制度完善的国家，针对企业的法律也较多。在美国企业在营销活动和控制都在法律上有明确的规定。中国企业面临的最主要的法律问题是关于劳动法的问题政策限制风险 东道国为了保护本国的企业的利益，会在政策上对跨国经营的企业的经营活动进行限制。近年来对于环境问题的关注使得东道国政府对环境保护造成危害的特定产业