基金经理的培训课程

1、基金经理的江湖，令人艳羡的职业路线学金融的筒子们看过来 来源：第一财经日报 2010年8月7日547个基金经理，60家基金公司，640只基金，21280亿元资产艾经纬有人的地点，就有江湖；有江湖的地点，就有传奇与奇妙。基金经理，作为机构投资者中曝光度最高的群体，但奇妙依旧，虽近犹远。时值炎炎酷暑，第一财经日报财商集团队之力，通宵达旦。基于数据研究，亦不排除江湖花边八卦，铺陈16版之阵容， 于8月7日为您揭开覆在基金经理群体身上奇妙的面纱，还原一个真实的基金经理江湖。547个基金经理江湖有多大，人就有多少。截至8月5日，Wind资讯显示，全国公募基金经理总数为547人，其中有33位基金经理旗下治

2、理的基金数目为3只或以上。巾帼不让须眉547个基金经理中，男性基金经理为474人，占比86.65%；女性基金经理为73人，占比13.35%。有志不在年高547个基金经理中，有232人公布了年龄，其中“60后”约占总人数的20%，“70后”约占75%，“80后”约占5%。英雄不问出处547个基金经理中，“海龟”基金经理58人，占比10%，其中从美国归来的占据了绝大多数；“土鳖”基金经理489人，占比90%。学历看模样得高547个基金经理中，其中具有博士学位的总共有78人，占比14.26%；具有硕士学历的有435人，占比79.53%；本科学历的为33人，占比6.03%；而只有1人是大专学历，占比0

3、.18%。60家基金公司在基金江湖中，基金经理的山头叫基金公司。按照办公地址划分，这些山寨分布在中国的六大都市，其中四个都市为直辖市。上海占据了中国基金公司的半壁江山，达30家，大多聚拢于HYPERLINK /cn/600663/index.shtml陆家嘴金融区，其中4家盘踞于所谓陆家嘴地区风水最好的商业楼宇震旦大厦，但惋惜大佬匮乏。深圳有14家基金公司，占比23%；其中有4家盘踞于福田区深南大道7088号HYPERLINK /cn/600036/index.shtml招商银行大厦；HYPERLINK /cn/600628/index.shtml新世界商务中心、嘉里建设广场则各有2家。北京有

4、11家基金公司，占比18%；其中有5家盘踞在西城区金融大街上。广州只有3家基金公司，占比5%，风头远逊于深圳。天津、重庆虽贵为直辖市，但只各有1家基金公司。640只基金在基金江湖中，基金经理执掌的营寨叫基金。目前，60家基金公司共有640只基金，有10只以上基金的基金公司有29家。其中华夏基金公司以25只高居榜首，南方基金公司和易方达基金公司各以22只位居榜眼，博时基金公司则以21只摘得探花。这640只基金，能够分为五大类型。股票型基金共有290只，占比45.31%，资产净值10939亿元，占基金总规模的51.4%。其中，一般股票型基金219只，被动指数型基金59只，增强指数型基金12只。混合

5、型基金共有161只，占比25.16%，资产净值6496亿元，占基金总规模的30.53%。其中，偏股混合型基金120只，平衡混合型基金23只，偏债混合型基金18只。债券型基金共有81只，占比12.65%，资产净值833亿元，占基金总规模的3.91%。其中，中长期纯债型基金4只，短期纯债型基金1只，混合债券型一级基金40只，混合债券型二级基金40只。货币市场型基金共有45只，占比7.03%，资产净值1004亿元，占基金总规模的4.72%。其他基金共有63只，占比9.84%，资产净值2008亿元，占基金总规模的9.43%。其中，保本型基金6只、封闭式基金38只、QDII基金19只。21280亿元资产

6、在基金江湖中，山头上的粮草确实是基金公司掌管的资产。60家基金公司发行的640只基金，资产总规模为21280亿元，平均每家基金公司掌管资产规模354.67亿元。掌管资产超过千亿元级不的只有5家，其中，华夏基金公司以2169亿元的掌管资产规模高居榜首，易方达基金公司以1354亿元的掌管资产规模位居榜眼，嘉实基金公司以1339亿元的掌管资产规模摘得探花。73位女基金经理年化收益4.72G4位男性6.31%女性基金经理在风格上趋向于稳健，所治理的基金在震荡的熊市中较为安全艾经纬 张越曾经，资本市场上只有男人在独自博弈厮杀，但现在，越来越多的女性开始在这一领域“翩翩起舞”。Wind资讯显示，全国公募基

7、金经理总数达547人，其中女性基金经理为73人，占13.35%，男性基金经理为474人，占86.65%。73位女基金经理共掌管着120只基金，尽管其中67只基金也有男基金经理参与治理。Wind资讯的基金经理数据大全中，提供了451人次的男性基金经理年化收益率数据和65人次的女性基金经理年化收益率数据，经计算，男性基金经理的平均年化收益率为6.31%，而女性基金经理的该数值稍逊一筹，为4.72%。最近几年，女性被拔擢为基金经理的占比和速率均开始提升。抛开其他因素不讲，性不作为一种社会互动中的存在，由此产生的特质也慢慢地在投资领域呈现出来。“花木兰”扩容我国基金进展的历史起源于1992年，规范的基

8、金起源于1998年3月。一开始，并没有女性执掌基金经理帅印。直到2001年11月，方晔扛起了宝盈旗下的封闭式基金基金鸿飞的大旗，成为国内第一位女基金经理。从数据上看，男性基金经理不管是在基金经理人数上，依旧在所治理的基金总数上均占据绝对的优势。中国人民银行研究生部和中国银河证券基金研究中心共同公布的中国基金经理报告中显示，在2004年的时任基金经理当中，当时男性基金经理所占比例高达93.80%，而女性仅仅占6.2%。随着我国基金市场的完善，基金产品开始多样化，女性基金经理队伍有加速扩容之势。Wind资讯显示，2010年以来，截至8月5日，有246位基金经理（其中包括新基金成立新聘任的基金经理和

9、老基金增聘的基金经理）任职，而这些基金经理中新任职的女性基金经理有37位，占据今年以来新任职的基金经理的15.04%。专门明显，“花木兰”们差不多在那个资本市场上占据了一席之地。女性基金经理特征女性基金经理关于资产治理与男性有何不同的认知和特点呢？德国科隆大学StefanRuenzi教授曾在2006年做过一篇性不与基金的研究文章，要紧是通过实证来检验美国市场中基金经理的性不差异对基金运作的阻碍。他们依照自己的实证检验结果，提出了三点建议：从单个基金品种上看，在其他条件相同的情况下，喜爱稳健的投资者应该购买女性治理的基金，而喜爱冒险的投资者则应购买男性治理的基金。从组合收益率角度来看，长期投资的

10、基金持有者不应该将基金经理的性不作为筛选依据，因为二者长期业绩并不存在明显差异。从组合波动率角度来看，在构建组合时增加基金经理的性不因素，有助于降低组合的波动性。国内的情况是如何样的呢？第一财经日报财商统计显示，治理股票型、混合型基金的男性基金经理占所有男性基金经理人次的86%，女性基金经理的这一数据为73%；男性基金经理治理着风险较低的债券型、货币型的人次占所有男性基金经理人次的14%，而女性基金经理的这一数据为27%。可见，越是收益安全稳定的基金，女基金经理执掌的频率越高。另外，好基汇2009年底的一份研究报告显示：男经理业绩极差比例（15%）少于女经理（21%），讲明大约有五分之一的女经

11、理在基金治理业绩上极差（排名在同类型基金最后10%）；中等业绩方面（同类同期排名在中间三分之一）女性基金经理比男性经理高6个百分点；业绩良好者中，男基金经理比女基金经理高出5个百分点；此外，业绩优秀者比例相似（排名在同类型基金最前面10%）。总体看来，在投资中，女性基金经理在风格上趋向于稳健，冒险的愿望可能不太强烈，对环境变化更为敏感、更加慎重，男性的表现更为进取，或有更大的风险偏好。相比之下，女性基金经理所治理的基金在震荡的熊市中显得更加安全。基金丽人行尽管女性基金经理在数量上远远少于男性基金经理，但其中一些女性基金经理的赚钞票能力绝不输于男性，而且她们更容易被戴上智慧与美貌集一身的光环，她

12、们的一举一动，往往比男性基金经理更加吸引人们的目光。Wind资讯显示，在当前基金任职以来回报率最高的10位女性基金经理中，有7位女性基金经理任职天数差不多超过了1000天，景顺长城基金的毛从容更是接近2000天。回报率排名第一的是南方基金的汪澂，她先后治理6只基金，而毛从容也曾先后治理过6只基金，至今还在治理着景顺长城旗下的一只股票型基金和一只混合型基金，履历相当深厚。“美女基金经理”那个词汇经常在媒体上出现，回报率最高的10位女性基金经理中，华泰柏瑞的张娅和东吴基金的王炯便是那个词汇最好的代言人。回报率最高的10位女性基金经理中，张娅被业内认为天生确实是做ETF基金经理的人。在目前12只上市

13、交易的ETF的舵手中，只有张娅是女性。张娅属于海归派，曾供职于芝加哥期货交易所、Danzas-AEI公司等海外闻名投研机构。除了撰写市场分析报告，张娅与媒体、渠道、客户的交流也相当广泛。张娅在“上镜”之后，便被冠以美女基金经理的头衔。时势也让美女“出鞘”，暴跌的熊市开启了“美女基金经理”王炯的时代。她的“美女基金经理”之名在2008年不胫而走。东吴双动力基金2006年12月成立时，上证综指约为2700点，至2008年6月底上证综指又回到2700点左右，一年半时刻里，在大盘跌回原位的背景下，该基金实现超70%的净值增长率。2009年，东吴双动力一度跑输业绩基准3.32个百分点。2010年，王炯的

14、东吴价值成长重新回到回报率前十之列。另外，华夏基金的郑煜，也被誉为智慧与美貌的化身。出生于1971年的郑煜，属于“研究驱动型”的基金经理，11年的证券从业经历让她早已成为行业中的老手。Wind资讯显示，她历任基金时的几何年化收益率为19.9%。她曾表示，在国内的投资基金业，同样的条件下，男性会更被看重，但女性与男性相比，对周遭环境的变化更为敏感、更加慎重。10个“80后”基金经理执掌500亿元资产在公布年龄的232名基金经理中，“60后”约占总人数的20%，“70后”约占75%，“80后”约占5%张愎“80后”基金经理事实上早已不是新奇事。2008年1月，1980年出生的倪明就任大成创新成长的

15、基金经理后，“80后”基金经理就陆续从“大浪淘金”的市场中脱颖而出。2009年8月，万家基金的年仅27岁的邹昱掌舵万家货币，更是创下了基金界最年轻基金操盘手的纪录。Wind资讯显示，在公布年龄的232名基金经理中，“60后”约占总人数的20%，“70后”约占75%，“80后”约占5%。从年龄分布形态看，“70后”基金经理占据了主流。这三个年龄时期的基金经理任职以来的平均回报率分不是18.22%、24.76%和-8.82%。尤其是近三年来，业绩排名前十位的基金经理无一例外是“70后”。据统计，“80后”的基金经理共有10人，他们分不是：万家基金的吴印和邹昱、宝盈基金的温胜普、银河基金的张矛、融通

16、基金的张敏、易方达基金的张胜记、富国基金的李晓铭、大成基金的倪明、博时基金的皮敏、汇添富基金的齐东超。“80后”出师记截至目前，公募基金的规模差不多接近2.5万亿，基金持有人3000多万人。然而治理着如此巨资的公募基金界却面临着人才流失、人手紧缺的难题。由于“一肩多挑”的情况普遍存在，顶着巨大的业绩压力，一些老牌基金经理倍感分身乏术。加上其他的一些个人缘故，公募基金经理出走私募差不多形成一股洪流。正是在如此的背景之下，“80后”一代的年轻基金经理“临危”受命。“从去年下半年开始，年轻一代起来逐渐成为一种趋势，专门多80后基金经理差不多上在那之后被任命的。”第三方研究机构好买基金的研究员刘朝阳对

17、第一财经日报财商记者感叹，“他们实在是太年轻了。”从10位“80后”基金经理的履历来看，他们大多是分析师出身，清一色拥有硕士以上学历，其中还有一位是博士学历。按照正常求学路径计算，25岁左右才能获得硕士学位，而这10位基金经理在同意任命时平均年龄只有28岁。但“80后”的业绩事实上并不输于老手。在海通基金经理业绩排行榜中，“80后”一代排在中位，其中还有个不表现特不突出。例如去年获得年度“货币基金金牛奖”的邹昱今年以来持续保持业绩，在货币基金排名中仍然名列冠军。此外，汇添富的齐东超2009年7月就任时就治理着120亿元的资产。而近六个月，他仍排在188名股票型基金经理中的第28位。某基金经理对

18、记者表示：“不可否认，80后的一代同意新事物和敢于同意挑战的能力要比他们的前辈强。在基金领域表现为同意新的投资理念的能力要强。在操作上也比较勇敢，有一种初生牛犊不怕虎的气质。”姜依旧老的辣？你敢把自己的钞票交给一个“80后”基金经理吗？在国外，基金经理一直被看成是“白发行业”，晨星数据显示，美国基金经理的平均任职年限为5年左右。相比之下，国内基金行业却在走年轻化路线。Wind资讯显示，目前我国共有基金经理547人，其中超过60%的基金经理担任基金经理的年限在3年以下。由于尚未经历过完整的牛熊周期的检验，年轻的基金经理常被指责缺乏独立治理运作大规模基金资产的经验，“80后”基金经理更是遭到了广泛

19、质疑。“投资就像开汽车一样，老司机和新司机对路面情况的熟悉程度是不一样的。” 某业内人士对记者表示，“开了10年车的司机，速度相对均匀，碰到突发因素时的应变能力相对较强，但新司机不一样。”基金经理的年龄与业绩未必成正比，但与经验值确实存在一定的相关性。从业年限较长的人尤其是在避险方面，平稳度要好，因此波动率会相对较小。市场中普遍存在如此的看法，牛市中，老基金经理往往做只是新基金经理，然而在熊市里，老基金经理可能做得比新手好。刘朝阳认为：“年轻的基金经理面临的最大困难确实是保持业绩的持续性。他们的仓位波动大，重仓股频繁更换，投资策略往往不一致。而那个行业成熟的基金经理有比较稳定有效的投资逻辑。”

20、麻雀总会变凤凰事实上，现在许多元老级基金经理差不多上从二十多岁就开始挑大梁，比如知名基金经理王亚伟，首度担任基金兴华的基金经理时才28岁。因此基金经理被认为是用钞票和时刻培养出来的。在中国，基金行业是个新兴行业，随着时刻的推移和市场的进展，基金经理的年龄构成必定会慢慢呈现一个梯次。“80后”的基金经理逐渐崭露头角也应该是传承的过渡。“我们不应该对80后的基金经理持专门大的怀疑态度，”上述业内人士认为，“每一年的市场差不多上不一样的，每一个人面对不同的市场环境差不多上一个初学者，假如一个基金经理不善于总结经验，即使是一个经历过市场变迁的50年代出生的基金经理到最后也是无济于事的，因此依旧因人而异

21、的。”在基金那个行业中，市场，或者讲是业绩才是最后的裁判员，年龄只只是给我们提供一个小小的参考指标而已，不能讲明全部的问题。10年之后，“80后”经历过市场的洗礼后也会成为今天的“70后”。547位基金经理八成是硕士_一成是“海归”资产治理和学历的相关性并不是专门大，但基金行业的高学历要求也是一个不争的事实张愎英雄该要问问出处吗？学历高就一定牛吗？做基金经理就一定要清华、北大、复旦毕业的吗？“海龟”VS“土鳖”Wind资讯显示，在可统计的基金经理学历背景中，具有海外留学、从业经历的基金经理一共是58人，约占547名基金经理中的10%，其中从美国归来的占据了绝大多数。不用多讲，剩下的90%基金经

22、理差不多上“土鳖”了。在美国等市场中，投资理念比较成熟，而基金行业在中国是一个新兴的行业，学习国外的投资经验是大有裨益的。因此人们对“海龟”们抱有较高期待也是正常的。然而，新考虑方式和投资理念被带回来后真正转为实战确实是另外一码事了。“海外回来的人做A股可能不行。”银河证券的基金研究总监王群航对第一财经日报财商记者表示，“做投资的人必须要对标的市场专门了解，但海归们思想成熟的时期（指本科、研究生教育时期）差不多上在国外度过的，对国内缺乏了解，终究依旧不如本土的。因此业绩做得不行是正常的，做得好才是不正常的。”假如讲做得好是不正常的话，那国海富兰克林基金的基金经理张晓东可能确实是其中的一个。张晓

23、东在4 年间给国富弹性基金的投资者带来208%的回报，超越基准总回报380%。“张晓东做得的确还不错。但做得还不错并不是因为他是海龟，而是他回来的时刻专门长了。”某基金业内人士对记者表示。该人士介绍，归国基金经理要紧做QDII和量化投资，具有华尔街从业经验的具备专门大的优势。据记者统计，那些从美国回来的基金经理能够分为两个不同的类不。一类为在华尔街有从业经验的基金经理，另一类则为赴美深造后进入国内基金行业的人才。数据显示，目前基金界中有华尔街背景的“海龟”有20多人。治理嘉实海外中国股票的基金经理江隆隆就曾任纽约德意志银行的股票分析员和瑞银证券纽约首席股票分析员。治理南方全球精选的徐明宇曾先后

24、担任美国雷曼兄弟公司对冲基金部研究员、美国银行自营部投资经理、美国RTIMC对冲基金投资经理。然而，海外是一个大概念。我国的QDII现在能够投资30多个国家和地区的市场。这30多个市场差不多上各有各的制度和交易方式，一个具有美国市场投资经验的人可能就不明白日本市场，因此这关于资产治理者来讲是不容易掌控的。量化投资可能是海归派最擅长的领域了。“海归能将我们从来没有见过的量化模型带回来。因此现在专门多数量化的产品，例如指数基金确实是借助海外归来的这一个群体的力量，我们是用其所长。”王群航如此对记者表示。相比之下，定性投资则是“土鳖”所擅长的。王群航认为：“由于行为方式和思维方式存在差距，关于A股投

25、资，基金公司在任用海龟的时候依旧专门慎重的。做主动性资产治理的绝大多数是国内的人。”王群航还表示，是不是“海龟”和业绩并没有实际性的关联，假如只是因为基金经理是“海龟”而选他或是不选他，这两种方法差不多上错误的。博士VS硕士VS本科VS大专目前一直存在着一种普遍看法，即资产治理和学历的相关性并不是专门大。但基金行业的高学历要求也是一个不争的事实。Wind资讯显示，在总共547名基金经理中，其中具有博士学位的总共有78人，具有硕士学历的有435人，本科学历的为33人，而只有1人有大专学历。从分布形态上看，硕士学历差不多成为了当前基金经理行业最低的准入门槛，占全部人数的80%。从专业角度来讲，经济

26、学出身的占多数，理工科出身的也不乏其人。而学文科的则寥寥无几。“我觉得资产治理者有没有资产治理的能力和天赋，还有对市场的把握程度是最重要的。”王群航对记者表示，“要具体到投资运作的话就会涉及行业，基金经理要对所有的行业都有所了解。刚开始的时候是宏观，然后到行业，然后再到市场情况。假如一个基金经理学历再高，不明白看盘面，这确信是不行的。”治理交银环球精选的郑伟辉确实是547人中唯一的那个大专学历。但他证券从业33年，在2008年8月担任该基金经理以来，超越基准总回报45.78%。在“专业投资者”的光环之下，这些投资不一定就没有“水分”，他们也存在谎报学历的嫌疑。2009年底，28名基金经理的学历

27、真伪遭到质疑就曾引发了一场风波。北大VS复旦VS清华在基金经理厚重的简历中，记者发觉北京大学、复旦大学和清华大学这三所学校是培养基金经理的“基地”。其中，毕业于北京大学的基金经理总共有27名，毕业于复旦大学的有23名，而毕业于清华大学的则有19人。需要指出的是，即使是同一个学校的校友，也还能够再分为两类。一种是本科就在这三所学校就读。就Wind数据库提供的信息，那个群体在毕业后有专门多接着攻读研究生或者是出国深造。另一类人则是在这三所大学攻读硕士或博士学位，其中一部分攻读的是工商治理硕士的学位。16名百亿级基金经理掌管基金业10%资产剔除指数基金，个人掌管资产规模在百亿元以上的基金经理占基金经

28、理总数的3%，掌管资产规模为2253亿元艾经纬 张玉姬“二八法则”几乎同样适用于基金行业。因为3%的基金经理掌管了10%的资产。据第一财经日报财商统计，截至今年8月，剔除指数基金，个人掌管资产规模在百亿元以上的基金经理共有16位，占基金经理总数的3%，这16人合计掌管资产规模为2253亿元，占比10.58%。这16位基金经理分不是：广发基金的易阳方、中邮创业基金的盛军和王丽萍、银华基金的陆文俊、诺安基金的杨谷、华夏基金的刘文动和罗泽萍、华安基金的尚志民和张伟、鹏华基金的程世杰、长城基金的杨毅平、汇添富基金的齐东超、博时基金的邓晓峰、交银施罗德基金的张媚钗、上投摩根基金的王孝德、光大保德信基金的

29、高宏华。人均掌管资产38.9亿元Wind资讯显示，目前我国640只基金资产规模总额为21280亿元，平均资产规模33.25亿元。资产规模在100亿元以上的有50只，其中QDII基金有4只、被动指数基金7只、偏股型混合基金11只、一般股票型基金20只、增强指数型基金2只、平衡混合型基金4只、货币市场基金和保本型基金各1只。资产规模最大的为被动指数型基金嘉实沪深300，达283.2亿元；资产规模最小的是偏债混合型基金申万巴黎盛利配置，为0.6069亿元。按547名基金经理计算，他们平均掌管的资产规模为38.9亿元，该数据略高于基金平均资产规模，这是因为专门多基金经理执掌的基金不止一只。据统计，有3

30、3位基金经理旗下治理的基金数目为3只或以上。塔尖经理群高负荷依照640只基金样本，个人治理规模超过200亿元的基金经理仅有5位，不到基金经理总数的1%。他们分不是易方达上证50基金经理林飞、嘉实沪深300基金经理杨宇、博时价值增长基金经理夏春、易方达价值成长基金经理潘峰，以及广发聚丰基金经理易阳方。排名第一位的林飞目前共治理易方达上证50、深证100ETF、深证100ETF联接、易方达沪深300四只基金，累计资产总额高达632.5亿元。而排名第三位的夏春，手上也同时有博时价值增长2号和博时价值增长两只基金，资产规模为241.2亿元。5位金字塔顶端的经理人共担负1384.1亿元资金，占基金总规模

31、的6%。对216只一般股票型基金（剔除指数型基金），记者对基金经理按个人治理规模进行了统计加总，（多人掌管的基金总额以人数平均拆分，例如两人掌管的基金按50%处理，以此方法）共筛选出16名百亿级不基金经理。这16位大佬中，其中，2位拥有博士学位，13位拥有硕士学位，2位学士学位，1名海归人士，3位女性。数据显示，这一仅占547名基金经理3%的治理者群体，分摊了基金总规模10%左右的资产，总额达2253亿元。16名百亿级不基金经理的平均治理规模达132.5亿元，相比于一般股票型基金的37.6亿元平均值，高出了3.5倍。关于投资者而言，基金规模大并不代表收益率高或波动率小，专业的机构投资者往往对百

32、亿元内的基金更感兴趣。只是，关于基金公司而言，舍命地比业绩，从全然上讲是为了卖更多的基金，赚取更多的治理费用。因此，扩大基金资产规模是基金公司不断追求的。在此机制下，明星基金经理不得不撑起高倍资本规模和与之而来的巨大责任。百亿级基金经理五强榜关于掌管资金规模十分庞大的百亿级不基金经理群体而言，面对更大的压力，他们时刻需要在高收益与求稳妥之间做出权衡取舍。记者对筛选出的16位百亿级不基金经理进行统计，投资出身的基金经理共有7位，其中有4位执掌资产位列规模榜前5名。百亿级不基金经理五强榜中，明星经理易阳方位列第一位。易阳方把“不积跬步，无以致千里”作为自己的人生格言。他拥有11年证券从业经历，19

33、97年至2002年任职于HYPERLINK /cn/000776/index.shtml广发证券股份有限公司投资银行部、投资理财部和投资自营部，2002年起参与广发基金治理有限公司筹建，直至2006年9月升任广发基金总经理助理。中邮核心成长的盛军、银华核心价值优选的陆文俊分不排名第二、第三。紧随其后的是诺安基金副总裁杨谷。华夏基金的刘文动也凭借华夏盛世精选和华夏优势增长两只基金占据一席之地。摘得榜眼与探花的盛军和刘文俊同时拥有交易员和研究员的工作经历，也是16位百亿级不基金经理中仅有的两位仅获学士学位的基金经理。只是，过去两年对这两位“混合型”人才来讲，可谓冰火两重天。拥有16年证券从业经历的

34、盛军毕业于上海教育学院英语专业，1993年至1996年于日本大和证券上海代表处任首席交易员，1996年至2006年任职于华夏证券投资部、首创证券投资部，2006年11月加入中邮创业。在2008年接手“烫手山芋”中邮核心成长后，盛军经历了人生低谷，同年中邮核心成长以-60.31%的净值增长率排在137只股票型基金(含指数型基金)的第119位。尽管2009年业绩有所回升，但依旧赔了166亿元，不幸沦为中国“最赔钞票基金经理”第一名。较于盛军，陆文俊的2009年可谓是异军突起，名利双丰收。不仅斩获了股票型基金业绩年度亚军,更留下创业内纪录的千万元花红悬疑，被评为“最勇猛基金经理”。只是，华夏基金的王

35、亚伟在2009年底最后一个交易日突然翻盘，陆文俊也因此得了一个“千年老二”的称号。陆文俊曾先后任职于君安证券、华创创投、富国基金、东吴证券、长信基金。2008年6月加盟银华基金，两个月后担任银华核心价值优选股票型证券投资基金基金经理。五强里唯一研究员出身的明星基金经理杨谷，走的是一条纯正的基金经理成长之路。他曾任平安证券、西北证券研究员。2003年10月加入诺安基金,历任研究部研究员、诺安股票证券投资基金基金经理、公司投资总监。排名第五的刘文动2006年加入华夏基金，现任公司投资总监。作为公司的幕后功臣，负责投研部门的行政事务，主持股票投资方面的投委会，拥有特不优秀的择时能力。曾任职于鹏华基金

36、、平安证券，现执掌华夏盛世精选、华夏优势增长、兴华证券和华夏蓝筹四只基金。最忙碌基金经理：33位“一拖三”刘田基金经理工作忙确信是不争的事实。然而按照目前547位基金经理治理640只基金的数据来看，显然有一部分基金经理“一拖二”甚至“一拖多”。“一个基金经理治理多只基金最早出现在2002年2003年间，要紧缘故是由于基金行业进展太快，人员进展速度跟不上而导致。”银河基金研究中心分析师王群航在同意第一财经日报财商采访时表示，“另一方面可能是基金公司出于运营成本的考虑，最近几年基金规模不断下降，假如一个基金经理治理一只基金的话，基金公司运营成本比较高。”天相投顾闻群对本报表示，这可能也与基金行业人

37、员流淌性和公司政策安排有关，比如有的基金公司倾向于让多位基金经理同时“交叉治理”基金。王群航表示，一般来讲一个好的基金经理治理的资产规模上限为80亿，假如超过那个数字，基金经理可能就比较辛苦。“事实上只要几只基金产品设计风格、定位差不不大，而且有足够的辅助人员的话，基金经理是能够管得过来的。”按照记者统计，目前有33位基金经理旗下治理基金数目为三只或三只以上，有的基金经理治理的基金类型还涵括债券型、股票型和混合型三种。泰达宏利基金许杰、招商基金张婷和融通基金陈晓生能够算得上是“最忙碌的基金经理”中的代表人物。许杰：全能型基金经理治理基金：泰达宏利预算 泰达宏利集利 泰达宏利首选企业治理基金总资

38、产规模：18.33亿元左右泰达宏利基金的基金经理许杰今年共治理着三只基金，基金类型涵盖股票型基金、债券型基金和混合型基金。依照好买基金数据，从其任期以来的收益率来看，混合型基金泰达宏利预算业绩最好，收益率为91.08%，同类基金回报率仅为76.37%；股票型基金泰达宏利首选企业和债券型基金泰达宏利集利业绩均低于同类基金。泰达宏利首选企业其任期以来回报率为-4.86%，较同类基金回报率-3.63%低。泰达宏利集利其任职以来收益率仅为5.62%，同类基金回报率为14.34%。但今年二季度，泰达宏利集利基金维持了一季度增持的中长期债券，并仍持有息票相对较高的信用类债券，获得稳定的持有收益。在流淌性紧

39、张时期，减持了部分前期涨幅较大的品种。二季度该基金的业绩跑赢了业绩基准。从基金仓位来看，三只基金仓位重合度也较高。HYPERLINK /cn/601988/index.shtml中行转债为泰达宏利首选企业和泰达宏利预算的前五大债券品种；HYPERLINK /cn/002029/index.shtml七匹狼进入三只基金前十大重仓股；HYPERLINK /cn/601318/index.shtml中国平安为泰达宏利首选企业和泰达宏利集利的前十大重仓股；HYPERLINK /cn/000858/index.shtml五粮液为泰达宏利首选企业和泰达宏利预算的前十大重仓股。此外，这三只基金中许杰独自治理

40、的仅一只股票型基金泰达宏利首选企业，其余两只均为许杰和沈毅共同治理。忙碌指数：张婷：最忙碌的女基金经理治理基金：招商安本增利 招商安泰债券A、B 招商安泰平衡 招商安泰股票治理基金总规模：31.8亿元左右招商基金张婷能够称得上今年最忙碌的女基金经理。2009年加入招商基金治理有限公司，任固定收益投资部助理基金经理。今年2月12日，张婷升职为基金经理，并同时掌管四只基金，基金类型包含债券型基金、股票型基金和混合型基金。只是这四只基金目前均不是张婷单独治理，招商安本增利由张婷、张国强同时治理，招商安泰系列由张婷、邓良毅同时治理。依照好买基金数据，从业绩表现上来看，张婷治理的债券型基金表现最好。招商

41、安本增利任期以来回报率5.62%，同类基金收益3.26%。招商安泰债券A和招商安泰债券B任期以来回报率分不为5.82%和5.54%，同类基金收益仅为2.97%。但张婷治理的股票型基金招商安泰股票任期以来回报率为-8.05%，同类基金收益为-5.97%；混合型基金招商安泰平衡任期以来回报率为-5.92%，同类基金收益率为-4.28%。总体来看，张婷在固定收益类投资表现不错，只是这可能也与今年上半年债券市场火爆、股票市场总体低迷有关。忙碌指数：陈晓生：三只股票型基金治理基金：融通动力先锋 融通内需驱动 融通蓝筹成长治理基金总资产规模：62.35亿元左右融通基金的陈晓生目前治理着三只基金，均为股票型

42、基金。值得一提的是，这三只基金今年以来业绩表现相当。依照好买基金数据，融通内需驱动最近六个月以来收益率为-0.82%，融通动力先锋最近六个月以来收益率为-1.53%，但同类基金收益仅为-3.56%；融通蓝筹成长最近六个月收益率为-0.32%，但同类基金收益率仅为-2.04%。由于其治理的三只基金均为股票型基金，从仓位配置来看，三只基金也有一定重合度。比如依照最新基金二季报显示，HYPERLINK /cn/600519/index.shtml贵州茅台进入三只基金前十大重仓股；中国平安、HYPERLINK /cn/000538/index.shtml云南白药、HYPERLINK /cn/60075

43、0/index.shtml江中药业同时进入融通动力先锋和融通蓝筹成长前十大重仓股；HYPERLINK /cn/600887/index.shtml伊利股份同为融通内需驱动和融通蓝筹成长前十大重仓股。看来，陈晓生对消费类、医药类股票特不看好。另一方面来看，这三只基金均不是陈晓生单独治理，更多的是“团队化”作业。融通动力先锋为陈晓生、鲁万峰同时治理；融通内需驱动为陈晓生、邹曦和鲁万峰同时治理；融通蓝筹成长为陈晓生和严菲同时治理。忙碌指数：基金经理炼成术：研究员出身是主途何安基金经理一直是个奇妙的职业群体，547位金融界的精英，掌控着近2.5万亿资金规模。市场选择了他们，基民选择了他们。第一财经日报

44、财商初步梳理了这些基金经理的简历，从他们的履历上发觉许多特质。基金经理来自不同的行业翻开500多位基金经理的简历，你会发觉他们的履历各不相同。从入行背景来看，他们来自各行各业。金融行业里有来自银行的基金汉盛经理贺轶、建信基金的李菁等，有来自证券行业的华宝兴业的蒋宁、银华基金的金斌等，而同是银华基金的姜永康，还有大成基金的陈尚前等则来自保险行业。除了金融行业以外还有贸易商出身的，如国联安优势基金以及国联安主题驱动基金的掌门人陈苏桥，曾任职于上海瑞士达国际贸易有限公司，1999年5月加入华安基金治理有限公司开始从事投资、研究工作。2003年9月至2005年5月，任安瑞证券投资基金基金经理。2007

45、年1月加入国联安，任研究部总监。2007年8月起任国联安优势基金的基金经理。2009年8月起兼任国联安主题驱动股票型证券投资基金的基金经理。比较特不的是来自汽车行业的毕天宇：曾任中国燕兴桂林公司汽车经营部经理助理，中国北方工业上海公司处长助理；兴业证券研究员；2002年3月至今任富国基金治理有限公司行业研究员，现任富国天博基金经理，具有基金从业资格。还有招商安泰基金经理邓良毅，他曾于中国人民银行深圳分行、深圳证券监督治理办公室（现深圳证监局）任职，从事证券机构及上市公司监管工作；2003年起先后于华林证券有限责任公司、中国建银投资证券有限责任公司及泰信基金治理有限公司任职，从事证券研究及研究治

46、理工作；2009年加入招商基金治理有限公司。也有来自政府机构的如地震局地震研究所的陈绪新，目前是信达澳银稳定A、信达澳银稳定B的基金经理。他们起初是自己行业内的研究员，靠着对自己行业的深入研究一步步走向了基金经理的位置。基金经理的摇?a href=/cn/600221/index.shtml target=_blank海航灰自薄芯吭?/P基金经理一直有两大派系的存在，一种是研究员出身的研究派，另外一种是交易员出身的实战派。1998年毕业的何旻自国泰基金开始他的证券从业生涯，先后担任研究开发部行业研究员、综合研究小组负责人、基金治理部、固定收益部基金经理助理。2006年加盟金元比联，任金元比联丰

47、利债券型证券投资基金以及金元比联HYPERLINK /cn/000413/index.shtml宝石动力保本混合型证券投资基金的基金经理。何旻告诉记者：“依个人履历来看，从研究员进展起来的基金经理相对较多，也是比较主流的形式。从交易员进展起来的基金经理相对较少，要紧是早期的一些操盘手，而新生代的基金经理中交易员出身的基金经理就更少了。”另有某基金经理认为，以研究员出身为代表的研究派，适应从行业公司估值的角度去分析上市公司的内在价值，以此作为操作依据。而交易员出身为代表的实战派则依照技术走势、数学模型等建立操作系统，往往是比较典型的趋势投资者。研究派往往只买自己熟悉的行业、自己熟悉的股票，而相对

48、来讲实战派的选择范围更广泛。只是也有基金公司市场人士告诉本报记者，基金仓位与股票配置差不多上由投资决策委员会决定的。配置个股的时候，基金经理能够把自己的意见夹在里面，因此不存在只买自己熟悉的行业的问题。基金经理只有在规定的行业配置比例下，行业下具体的个股，是基金经理能够自己选择的。医药行业出身的，不可能只配置医药股，其他行业不配置。上述市场人士同时也表示，基金公司分配工作的时候会依照基金经理本身的特质来配置不同类型的基金。如有些基金经理偏爱价值投资的，那么在基金契约里就会讲明投资方法。有些契约里面会约定使用灵活机动的操作方法，那么就要选择在交易方面有优势的基金经理。基金会依照基金经理的风格来匹

49、配对应的基金让他们治理。只是实战派与研究派有时专门难分清晰，有些基金经理是做交易出身，但也曾有过一段时刻研究员的经历，如基金同盛的丁骏等。研究员也会先担任交易主管然后成为基金经理，如金鹰基金的蔡飞鸣、农银汇理的陈加荣、信达澳银的陈绪新等。从研究员到基金经理的蜕变一般基金经理的进展路线为：交易员/研究员-基金经理助理-基金经理的顺序进展。其中基金经理助理是关键的一环，据何旻透露，他做基金经理助理两年后才成为真正的基金经理。据某基金公司市场部人士透露，研究员提升为基金经理助理并不容易，这需要研究员在自己专业方面有突出表现，并不是所有的研究员都能成为一名合格的基金经理。提升与否一方面要看个人主观意愿

50、是否想在这方面进展，另一方面看个人性格是否适合在市场中交易操作，操作的结果要在市场中同意检验。升职的流程也专门繁琐，总监谈话、个人意愿和打算呈报、双基金经理或助理备份制、同事评估打分和业绩量化考评，最后决定取舍。上述市场人士认为，基金经理和研究员的区不在于，研究员只需要理性分析，即严格依照自己的调研结果和数据，来分析得出自己的结论。研究员不管配置，只需要告诉基金经理自己所研究的一堆股票池里哪个是更好的就能够了。而基金经理因为要看操作时点，基金经理除了理性分析之外还需要点感性来操盘。对某些个股要有点感性的认识，盘口经验以及盘感对基金经理特不重要。有些公司是投研一体的，有些公司是投研分开的。在没有

51、研究部领导的投研一体的基金公司，投资总监既管研究又管投资。每个基金经理本身又承担一部分研究员的工作。基金经理不能光看不人的推举来决定自己的配置，本身对团队要做出一定的贡献。因此基金经理也会承担一到两个行业的研究工作。当真正成为了基金经理后，基金经理们也有了新的进展方向，为了寻求更好的事业进展，更高效的激励机制，许多公募基金经理跳槽进入私募基金行列差不多不是新闻。547位基金经理平均任职天数只有500天左右不到2年，可见行业流淌性之大。基金糗事一箩筐高谈最低级错误 新股申购无效在众多基金失误事件中，爆发频率最高的属打新失误。2009年7月，在HYPERLINK /cn/601107/index.

52、shtml四川成渝（601107.SH）的新股申购中，国泰基金、东方基金等六家机构申购无效。2009年7月24日，HYPERLINK /cn/601668/index.shtml中国建筑（601668.SH）公告显示，“东吴价值成长”基金由于未在规定的时刻内及时足额缴纳申购款，视作无效申购。2009年8月份，HYPERLINK /cn/002280/index.shtml新世纪（002280.SZ）公告显示，长盛基金治理的全国社保基金七零五组合、全国社保基金四零五组合两只社保基金因未及时足额缴纳申购资金，申购资金不足，最终被判定为无效申购。2009年9月，招商基金、中海基金及博时基金在网下申购

53、HYPERLINK /cn/601888/index.shtml中国国旅（601888.SH）过程中出现“已缴款但未在申购平台上提交申购单”的失误。最贪心糗事 持股超比例在2009年9月HYPERLINK /cn/000728/index.shtml国元证券（000728.SZ）增发中，华富收益增强债券型基金持有该股市值占基金净资产比例达到了14.85%，远远超过10%的规定。事后有人推测其违规背后的缘故是国元证券融资是为了收购华富基金股东之一即华安证券。2009年6月24日，申万巴黎基金旗下货币市场基金和债券基金分不申购“09 东安CP01”1000万元和4000万元并全部成交，由于公司未关

54、注该证券发行总量仅为4亿元，导致两只基金合计持有该证券量达到证券发行总量的12.5%，违反了基金运作治理方法的规定。2010年1月HYPERLINK /cn/601106/index.shtml中国一重（601106.SH）申购中，工银瑞信、南方基金、华安基金等多家基金公司持股比例触犯红线。乌龙事件2007年8月，南方基金、泰达荷银以及华安基金三家基金公司未能及时实施上电转债的转换，使得基民在上电转债上少赚2200多万元。2009年12月30日，交银施罗德基金公司因申购赎回清单出现差错导致净值计算失误，致使交银180治理ETF涨停。2009年12月，万家基金买入其托管行HYPERLINK /c

55、n/601398/index.shtml工商银行股票，违反了基金法中关于关联交易的相关规定。然而此类事件从不曾在市场上绝迹，尤其是在基金托管银行IPO之际。泰信天天收益基金则在2010年第一季度报告中披露，3月9日买入1亿元央票，但剩余期限为385天，违反了货币市场基金治理暂行规定中只能投资“期限在一年以内(含一年)的中央银行票据”的规定。近两年排名垫底基金经理代表：陆万山、曾芒王艳伟面对内地不成熟的资本市场和不成熟的投资者，同样不够成熟的基金经理们的业绩能够用变幻莫测来形容。但市场上有这么一类基金经理，业绩鲜有优秀的时候，大多数情况下排名总是落后于同行，这实在是辜负了一般投资者的殷切期望。在

56、股票型基金中，宝盈基金的陆万山、景顺长城基金的蔡宝美、国联安基金的陈苏桥、长信基金的曾芒和许万国、交银施罗德基金的李立、南方基金的张慎平和应帅、长城基金的杨毅平、中邮基金的盛军，以及易方达基金的侯清濯等确实是其中的典型代表。在混合型基金中，宝盈基金的陆万山、华泰柏瑞基金的秦岭松、招商基金的张冰和涂冰云、华富基金的鞠柏辉和季雷、易方达基金的侯清濯、天弘基金的吕宜振和徐正国、泰信基金的梁剑，以及长信基金的张甦伟、胡志宝等是其中的典型代表。陆万山：屡次踏错节奏陆万山于2008年12月22日起担任混合型基金宝盈鸿利收益的基金经理，于2009年3月2日起担任股票型基金宝盈泛沿海的基金经理。但由他同时掌管

57、的这两只基金，最近1年的业绩均分不在同类基金中垫底。依照HYPERLINK /cn/600837/index.shtml海通证券基金经理业绩排行榜，截至6月25日，在治理股票型基金的基金经理中，陆万山最近1年和最近半年的业绩排名均为倒数第一，而在治理混合型基金的经理中，陆万山最近1年业绩排名同样是倒数第一。第一财经日报财商记者分析这两只基金自2009年以来的各期季报后发觉，在过去一年多时刻里，市场经历了由熊转牛再转熊的变迁，而陆万山的投资操作风格激进，在行业配置上集中，仓位水平也多次大幅度增减，2009年四个季度里，陆万山治理的两只基金差不多上是在一季度里低仓，二季度里猛加仓，三季度再减仓，四

58、季度再加仓。遗憾的是，在股市关键的牛熊转折点上，陆万山屡次推断失误，总是比市场慢了一拍，导致业绩逊于同行。2009年初，牛市曙光初现，一季度市场表现较为强劲，整体震荡走高，但陆万山的操作策略过于保守，宝盈泛沿海当年一季度末的仓位只有61%，接近规定仓位下限，宝盈鸿利收益的股票仓位更是只有4%，其投资组合中以债券为主。显然，陆万山对牛市的反应过于迟缓。在二季度里，陆万山开始大举加仓，宝盈泛沿海的仓位猛升至二季度末的94%，尤其值得注意的是，该基金当时的十大重仓股名单中，除了HYPERLINK /cn/000002/index.shtml万科A（000002.SZ）以外，其余九只均为银行股，如此的

59、配置让其在接下来的三季度里吃尽苦头。宝盈鸿利收益的仓位也随市场上涨提高至74%，但其收益率却只有4.43%，大幅跑输业绩基准。2009年三季度，市场表现疲软，整体冲高回落，尤其金融股跌幅居前，宝盈泛沿海的净值在三季度里损失了17.72%，大幅跑输业绩基准，其三季末仓位也重新降回到62%的低位。宝盈鸿利收益三季末仓位也回落至39%，但亏损仍高达15.41%，同样跑输基准，显然是由于减仓不够及时。只是，如此的低仓位专门快就被回补。到四季末，宝盈泛沿海仓位差不多升到94%，宝盈鸿利收益的仓位升到70%，如此的高仓位一直持续到今年一季末。一季报中，陆万山对二季度市场特不乐观，将接着保持高仓位。但他又一

60、次推断错误。5月初央行第三次调高预备金率，陆万山坦言，这与其预期严峻背离，因此在5月上旬进行了策略调整，卖出了强周期股票，同时降低了基金仓位，但由于组合调整的时刻较晚，业绩不理想。即便如此，宝盈泛沿海二季末仓位仍有近85%，而且重仓股名单中还有6只银行股，宝盈鸿利收益二季末仓位也有72%。屡屡踏错节奏，导致两只基金业绩表现落后。依照银河证券基金研究中心的统计数据，截至7月底，宝盈泛沿海增长今年以来差不多亏损26.45%，在全部标准股票型基金中垫底，宝盈鸿利收益则在混合偏股型基金中处于中游。曾芒：行业配置屡犯错在基金经理频繁变动的当下，曾芒是比较稳定的。在2006年11月长信增利基金成立时，曾芒