x集团进行风险投资的咨询报告

1、 永好科技咨询项目PAGE 4 专项咨询文件之三：xxx集团进行风险投资的咨询报告报告版本本：定稿稿完成时间间：20000年年4月330日 报告执执笔：* 督导导：* 相关文文件： 专项项咨询文文件之一一 XXXXXXXXXXXXXXXX 专项项咨询文文件之二二 XXXXXXXXXXXXXXXX专项咨询询文件之之四 XXXXXXXXXXXXXXXX 专项项咨询文文件之五五 XXXXXXXXXXXXXXXX 专项项咨询文文件之六六 XXXXXXXXXXXXXXXX 专项项咨询文文件之七七 XXXXXXXXXXXXXXXX 发送:xxxx集团总总裁xxxx先生生及相关关人员 YYYYYY公司宋宋祖

2、慰先先生、王王洋先生生、张怡怡然女士士及相关关人员 xxx集集团进行行风险投投资的咨咨询报告告xxx集集团经过过多年持持续稳定定的发展展，已成成为中国国民营企企业的优优秀代表表。针对对经济全全球化和和创新经经济崛起起的新形形势，xxxx集集团采取取了积极极关注的的态度，并做出出了投资资高新技技术产业业的决定定，以实实际投资资行动进进行探索索和实践践，这种种积极迎迎接新经经济的做做法，是是符合时时代发展展特点的的。新经济与与传统经经济的不不同点在在于其本本质是以以现代高高新技术术产业为基基础的知知识密集集型经济济。在这这种经济济形态中中，高新新技术及及其产业业不仅是是未来经经济发展展的发动动机和

3、增增长源泉泉，而且且将成为为知识经经济时代代的生力力军和支支柱。在在高科技技向生产产力实际际转化过过程中，资本是是不可缺缺少的关关键条件件。从高高科技企企业发展展的历史史经验中中，我们们可以看看到，知知识和技技术向实实际生产产力的转转化离不不开风险险投资风险险投资是是促进技技术创新新，推动动经济发发展和增增强国际际竞争力力的重要要因素。xxx集集团当前前在YYYYY的的投资是是迈向新新经济的的问路石石，要想想进一步步跟上新新经济的的步伐，保持xxxx集集团领先先者的地地位，应应借助与与这个时时代关系系更密切切的手段段风险险投资。对高新新技术产产业进行行风险投投资，对对于xxxx集团团来说，不仅

4、有有利于寻寻找新的的增长点点、继续续保持国国内民营营企业的的领袖地地位，更更是迈向向新经济济、投身身高新技技术产业业的最好好方式。进行风险险投资决决策的原原则是判判断独立立、客观观，反应应敏锐、及时。xxxx集团若若要借助助风险投投资这个个进入新新经济的的有效手手段，应应建立起起一套适适合自身身特点、科学合合理的投投资决策策系统。长城企企业战略略研究就就此作出出本咨询询报告，作为xxxx集集团进行行风险投投资决策策时的运运作参考考。目 录录TOC o 1-3一、xxxx集团团进行风风险投资资的组织织结构 PAGEREF _Toc481570863 h 3311投投资决策策组织的的运作方方式 P

5、AGEREF _Toc481570864 h 312投投资决策策组织的的岗位与与职责 PAGEREF _Toc481570865 h 33二、xxxx集团团进行风风险投资资的评估估决策程程序 PAGEREF _Toc481570866 h 521投投资决策策程序流流程图 PAGEREF _Toc481570867 h 5522投投资决策策程序环环节解要要 PAGEREF _Toc481570868 h 5三、xxxx集团团进行风风险投资资须考虑虑的关键键问题 PAGEREF _Toc481570869 h 11331做做战略投投资人还还是财务务投资人人？ PAGEREF _Toc4815708

6、70 h 13332单单独投资资还是合合作投资资？ PAGEREF _Toc481570871 h 13333是是否控股股？ PAGEREF _Toc481570872 h 14434选选择投资资的领域域 PAGEREF _Toc481570873 h 1435选选择投资资的区域域 PAGEREF _Toc481570874 h 1536风风险企业业（创业业团队）的投资资标准 PAGEREF _Toc481570875 h 11537不不同发展展阶段投投资项目目的特点点 PAGEREF _Toc481570876 h 1638投投资条件件安排的的重点问问题 PAGEREF _Toc481570

7、877 h 17739适适当的投投资后管管理 PAGEREF _Toc481570878 h 199附件：深深入调查查内容清清单（供供参考） PAGEREF _Toc481570879 h 21一、xxxx集团团进行风风险投资资的组织织结构xxx集集团应建建立专门门负责风风险投资资的组织织机构，以投资资决策小小组的方方式对风风险投资资决策过过程进行行管理，提高投投资的效效率与效效益。11投投资决策策组织的的运作方方式进行风险险投资决决策的领领导机构构为投资资决策小小组，投投资决策策小组可可由xxxx集团团（或YYYYYY）具有有相关管管理经验验、或投投资方面面知识的的管理人人员组成成，负责责风

8、险投投资决策策过程的的中间审审批与督督导。投投资决策策小组下下属一个个投资部部，执行行审查或或挑选投投资项目目、对所所选项目目进行调调查、设设计投资资方案等等功能；并负责责项目档档案整理理等日常常工作。如果投资资部筛选选出某项项目，决决定对之之进行深深入的调调研与审审查，则则针对挑挑选出的的投资项项目，由由投资部部选择适适当人员员（可外外聘专家家）组成成独立项项目组，完成相相应调查查评估工工作。项项目组随随时向投投资决策策小组提提出项目目审查意意见。投投资决策策小组全全程督导导项目组组的运行行，在每每阶段工工作完成成后，做做出是否否进行下下一步工工作的决决策，项项目投资资的最终终决策由由集团董

9、董事长做做出。投资决策策小组负负责风险险投资项项目从获获得商业业计划书书到最终终决策签签约的完完整过程程。对于于已投资资项目的的动态跟跟踪式管管理（对对投资项项目一般般进行动动态跟踪踪式管理理或直接接介入式式管理）也可考考虑由投投资决策策小组（投资部部）负责责；若直直接介入入项目企企业进行行管理，应选派派专门管管理人员员负责。12投投资决策策组织的的岗位与与职责风险投资资决策小小组及其其下属投投资部可可以依附附于YYYYY，作为该该高技术术平台上上独立的的组织机机构。投资决策策小组的的岗位与与职责为为： 组长：管理投投资决策策小组的的运作，组织项项目评议议会；全全程督导导投资项项目评审审工作；

10、负责风风险投资资项目的的中间审审批（项项目的最最终审批批由xxxx集团团董事长长xxxx先生负负责）。常务小组组成员（233人）：参加评评议会，根据个个人不同同侧重点点与知识识背景对对项目发发表评审审意见；常务小小组成员员根据需需要督导导项目组组的调研研审查工工作；负负责风险险投资项项目的中中间审批批。（中中间审批批以小组组全体成成员表决决通过为为准） 投资决决策小组组的组长长及常务务小组成成员应在在xxxx集团或或YYYYY内部部选任具具有相关关管理经经验、或或投资方方面知识识的管理理人员（建议由由宋祖慰慰先生、王洋先先生、张张怡然女女士、贾贾刚先生生等组成成）。 投资部部的岗位位与职责责为

11、： 投资经经理（112人人）：在在项目信信息获得得阶段，负责接接待创业业者、或或主动挑挑选投资资项目；独立对对项目进进行初期期形式审审查；在在项目评评估阶段段，组织织项目组组调查评评估项目目，及时时把信息息上报给给投资决决策小组组。（投投资经理理须视野野广阔，有较强强的沟通通理解能能力、表表达能力力及综合合分析能能力，有有丰富投投资管理理经验）项目分析析人员（2人）：在项项目评估估过程中中，对项项目进行行分析、调研、访谈、并组织织编写投投资项目目调查报报告。（项目组组人员应应具备较较强的综综合分析析能力，同时在在技术、管理、市场或或财务等等领域有有所专长长） 秘书（1人）：负责责项目文文件档案

12、案整理等等日常工工作。 以上投投资部人人员应在在xxxx集团内内部、YYYYYY内部、或直接接从外界界择优选选聘（任任）。 除以上上人员组组成外，投资决决策小组组还应利利用xxxx集团团的网络络关系，广泛选选聘资深深专家顾顾问，建建立专家家咨询网网络。专家网络络：在高高技术领领域有丰丰富知识识的技术术性或管管理性咨咨询顾问问，负责责对商业业计划书书、项目目调查报报告等进进行评审审、发表表意见；或在项项目评选选过程中中，作为为顾问成成员直接接参与项项目组进进行评估估，提供供咨询服服务。二、xxxx集团团进行风风险投资资的评估估决策程程序21投投资决策策程序流流程图 风险投投资评估估是一种种在有限

13、限人力、有限时时间以及及信息不不对称的的情况下下，所进进行的多多阶段评评估筛选选过程。下图（图见下下页）是是xxxx集团投投资决策策小组可可采选的的评估决决策程序序流程。该图是是显示了了进行风风险投资资决策的的主干程程序。在在各个环环节点，根据不不同实际际情况，具体步步骤还会会有不同同分支与与选择。22投投资决策策程序环环节解要要根据流程程图，xxxx集集团在高高技术领领域的风风险投资资决策程程序主要要有以下下几个环环节：项目信息息获得形式审查查投资部分分析磋商商与创业团团队约谈谈深入审查查项目投资资初步决决策谈判投资资条件董事长审审批签订投资资合同xxx集集团进行行风险投投资的决决策程序序流

14、程图图投资决策小组评议投资决策小组评议投资部成立项目组深入审查编写项目调查报告被淘汰项目进入落选项目库董事长审批签订投资合同或有关文件资金到位，与创业者开始新的伙伴关系投资决策小组讨论决策与创业团队协商投资条件签署备忘性投资协议书投资经理约谈创业团队考察创业者与创业计划投资部内部评议、磋商投资经理接待、提出形式审查意见商业计划书分类入库、按优先顺序排队小组人员访问企业股东或关系人介绍项目创业者寄送资料创业者上门面谈各环节工工作要点点解释如如下：项目信息息获得xxx集集团风险险投资项项目的三三大主要要来源为为：投资资部主动动寻找、创业者者主动申申请（上上门面谈谈或寄送送材料）以及xxxx集集团股

15、东东或关系系人介绍绍。主动寻找找的投资资项目目目的明确确，但可可能带有有投资方方的主观观因素，为了避避免这个个问题，需要事事前进行行充分的的产业研研究分析析，了解解科技发发展的趋趋势动向向，确定定投资的的目标市市场后，再进行行投资对对象的搜搜寻。创创业者主主动申请请占相当当比例，主要是是属于种种子期与与创建期期的投资资项目，由于这这类投资资项目的的风险与与不确定定性较高高，获得得之后的的筛选过过程应更更严格。股东或或关系人人推荐的的投资项项目被接接受的机机会相对对较高，但需要要以清晰晰的法律律关系为为前提保保障。xxx集集团人际际与产业业网络关关系广泛泛，寻找找投资项项目的渠渠道非常常丰富，如

16、果在在适当时时候向社社会正式式宣布成成为风险险投资商商，则会会有大量量的投资资项目可可供选择择，因此此较有机机会获得得优质的的投资项项目。投资部人人员应争争取获得得所有申申请投资资项目的的商业计计划书（如果此此阶段创创业者未未提供全全面的商商业计划划书，可可以先要要求其提提供简要要的商业业计划书书，项目目通过形形式审查查后，再再要求创创业者提提供详尽尽的商业业计划书书），之之后再进进行一系系列筛选选评估程程序。形式审查查对风险性性投资项项目进行行评估的的首要步步骤是进进行商业业计划书书的初步步审查。投资部部所属的的投资经经理及项项目分析析人员可可依据专专长独立立负责不不同类型型项目的的形式审审

17、查。形形式审查查是一个个较粗略略的筛选选过程，主要通通过分析析商业模模式、商商业计划划和创业业团队的的好坏，寻求商商业计划划书中有有特色的的内容，以决定定是放弃弃该项目目，还是是对之进进行进一一步考察察。本阶阶段可从从以下几几方面考考虑：经营方向向是否属属于xxxx集团团优先投投资领域域；商业模式式是否具具有独创创性，是是否具有有投资价价值；（如果是是简要的的商业计计划书，则主要要考虑以以上两方方面）商业计划划是否具具有可行行性；创业团队队专业技技术水平平如何，是否具具有产品品研究开开发、生生产、销销售、财财务和管管理等各各方面的的能力，是否能能胜任风风险企业业的创业业工作。经过形式式审查的的

18、项目分分为三类类：有投资价价值，可可继续考考虑的。对这类类项目，投资经经理应谨谨慎地提提出下步步工作意意见，其其商业计计划书入入A库，按优先先顺序排排队，准准备进行行内部讨讨论（如如果此时时商业计计划书为为简要版版本，则则要求创创业者提提供详尽尽的商业业计划书书）。可能有投投资价值值，暂时时不予考考虑的。其商业业计划书书入项目目B库，作为档档案保留留，以备备再度挖挖掘。没有投资资价值，直接放放弃的。由接洽洽人员回回绝。投资部对对创业者者所提供供的资料料承担保保密义务务，但不不承担归归还的义义务。（三）投资部部分析磋磋商投资部投投资经理理及项目目分析人人员应定定期聚在在一起，对通过过形式审审查（

19、入入A库项项目）、具有一一定商业业价值的的商业计计划书进进行讨论论，决定定是否需需要进行行面谈，或者回回绝。（四）与创业业团队约约谈对于通过过了投资资部内部部讨论，决定进进一步了了解情况况的项目目，由投投资经理理组织相相关人员员（如有有必要须须邀请相相关专家家、顾问问）对创创业者进进行非正正式约谈谈。这一一阶段的的约谈，一般在在公司（如YYYYY）处进行行。约谈谈过程由由投资经经理掌握握节奏快快慢，根根据项目目具体情情况、投投资时机机等控制制约谈的的轮次与与时间。在约谈中中，投资资经理应应向创业业者提出出各种各各样的问问题，问问题将主主要集中中于四个个领域，1、管理理层；22、进入入壁垒；3、

20、产业业定位及及发展方方向；44、商业业模式。这一阶阶段的工工作重点点是对创创业团队队的专业业技术水水平、实实际运作作经验、创新性性、对经经营管理理和市场场的敏锐锐程度、团队协协作能力力等方面面进行初初步评估估。约谈结束束后，投投资经理理把了解解到的情情况提交交投资决决策小组组审议。决策小小组讨论论后，决决定是放放弃该项项目，还还是进一一步了解解更多情情况，如如有必要要，xxxx集团团应动员员可能对对这一项项目感兴兴趣的其其他风险险投资家家参与投投资。（五）深入审审查在投资决决策小组组审查完完项目，并认为为该项目目具备较较大的增增值潜力力之后，应正式式立项，由投资资经理组组织项目目组，与与创业者

21、者用合同同的形式式锁定一一段时期期做深入入调查工工作。在在此期间间，该创创业者不不能与其其他投资资者讨论论融资问问题。深入审查查的重点点为投资资经济环环境、经经营管理理、市场场与营销销、技术术与制造造、财务务状况、法律关关系等几几个方面面。项目目组的调调查分为为投资对对象公司司内、外外部两个个部分（下图虚虚线框内内为调查查重点内内容，虚虚线外为为参考信信息来源源，其中中尤其不不可忽视视会计师师与律师师的独立立意见）。项目目组到投投资对象象公司及及其相关关客户、供应商商等各个个方面作作调查时时，创业业者应给给予必要要的协助助，并及及时提供供项目组组所需资资料。（本文最最后附有有深入调调查的参参考

22、内容容）会计师、法律专家；技术专家（或顾问）；研发机构产业调查报告其他风险投资公司xxx集团股东或专业投资银行其他被投公司投资决策小组内部资讯交流原料供应者上游供应者资金供应者银行外部投资人消费者现有顾客潜在顾客创业者过去同事或合伙人被评估之项目公司内部经营团队公司员工竞争者在这一过过程中，项目组组要注意意与创业业者及其其创业团团队进行行密切的的意见交交换与讨讨论，以以增进彼彼此的了了解；同同时双方方可对商商业计划划进行不不断的修修改与完完善，确确定未来来可能合合作的基基础。一一般而言言，早期期投资项项目的评评估工作作较为困困难，许许多决策策都必须须是基于于经验的的判断，因此项项目组必必须对产

23、产业技术术与市场场发展具具有深入入的熟悉悉程度，如果投投资部自自身人员员不能达达到上述述要求，则应聘聘请专家家参与考考察，并并发表独独立评估估意见。这一阶段段评估的的目的是是为确定定投资项项目未来来经营计计划与财财务预测测实现的的能力（在财务务预测方方面，由由于高技技术产业业发展具具有很强强的不确确定性，因此预预测的数数字仅能能从规划划的合理理程度来来判断；但投资资项目的的股东结结构将是是很重要要的考查查因素，原因是是早期投投资项目目是否成成功与主主要股东东间的合合作与共共识密切切相关），以及及了解投投资项目目在未来来可能面面临的经经营障碍碍与风险险大小，并且研研究是否否可能由由参与管管理、指

24、指导、协协助来克克服这些些障碍与与经营风风险。深入考察察结束后后，项目目组应编编写项目目调查报报告（包包含调查查审核结结果、商商业计划划修改意意见，创创业者对对修改意意见的看看法及资资料整理理等内容容），并并请不同同方面的的专家顾顾问对项项目方案案（包括括商业计计划书、创业团团队、调调查报告告、及未未来的投投资条件件设计等等）发表表意见，为投资资决策小小组作决决策提供供参考。项目投资资初步决决策上述调查查评估过过程结束束后，投投资决策策小组要要对结果果进行全全面深入入的讨论论，如果果认为项项目前景景看好，即可命命该项目目组做出出初步投投资方案案（设计计投资条条件），报投资资决策小小组组长长审查

25、；反之，则应向向创业者者做出解解释，并并终止此此次合作作。投资决策策小组组组长审查查后应做做摘要报报集团董董事长审审阅，同同时反映映各方意意见。若若董事长长同意投投资意向向，投资资部便可可开始准准备投资资条件的的谈判。在进行行正式的的谈判之之前，投投资决策策小组应应列出一一份条款款清单，概括出出谈判将将涉及的的内容及及谈判过过程的时时间安排排，并将将条款清清单发送送一份给给创业团团队。谈判投资资条件在此阶段段要对投投资条件件进行认认真详细细的谈判判，包括括投资交交易定价价、投资资形式、资金退退出方式式及参与与经营管管理的方方式等内内容。交易定价价（交易易价格是是指xxxx集团团以多大大代价获获

26、得风险险企业的的股权及及其在企企业中股股权比例例的确定定）：通通过对风风险资本本的回报报率、财财务预测测的可靠靠性、投投资期限限的长短短、及收收益方式式的综合合考虑，评估出出对象企企业的价价值，从从而确定定xxxx集团所所占股权权比例及及其价值值。资本投入入方式：考虑资资本如何何投入，以何种种投资工工具投入入。当所所需的资资本数额额较小，期限较较短、风风险较小小时，风风险资本本可一次次性地投投入；但但一般情情况下，xxxx集团应应该选择择分阶段段投入资资本的方方式，这这样，可可以对投投资采取取主动的的态度和和措施。当被投投资企业业未达到到目标要要求时，xxxx集团可可以终止止投资，当然，这应在

27、在合同中中注明。资金退出出方式：即对xxxx集集团所投投项目回回收年限限、出售售持股的的时机与与规范、被投资资公司股股票上市市的动机机与方式式、或者者被投资资公司无无法达成成预期财财务目标标时所应应承担之之责任等等事宜，进行讨讨论协议议。xxxx集团团应努力力寻找风风险公司司上市、被大公公司或风风险投资资公司收收购的资资金撤出出机会。参与经营营管理的的方式：对于xxxx集集团参与与决策以以及协助助经营管管理的范范围与程程序加以以确认，主要经经理人员员的指派派权也是是协议的的重要事事项。 投资协协议确定定的条件件，都应应明文表表达在投投资协议议书上，作为未未来正式式投资文文件签署署的依据据。董事

28、长审审批投资条件件谈判完完成后，报xxxx集团团董事长长审批。若需要要，可能能须对投投资条件件进行进进一步协协商。如如果董事事长审批批同意，则进入入签约阶阶段；如如果在某某些条款款上无法法达成一一致，则则推迟项项目审批批时间、或终止止合作。（九）签订投投资合同同 当整个个投资项项目及其其投资方方案被批批准后，xxxx集团应应尽快签签署正式式的投资资合同及及相关文文件。签签约过程程须有专专业人士士（律师师、会计计师）等等参与。双方签签署有关关文件标标志着风风险企业业家争取取投资过过程的结结束，同同时也标标志着双双方建立立长期合合作伙伴伴关系的的开始。在准备备签署的的有关文文件或投投资合同同中，主

29、主要明确确以下三三个内容容：1）双方方的出资资数及各各自所占占股份，包含对对技术的的定价、对员工工持股的的安排。2）企业业的组织织结构及及双方各各自担任任的职务务。3）投资资者的控控制与保保护。合同之外外的有关关文件一一般包括括：1.公司司章程(或其修修正案): 定义给给予投资资人的证证券所享享有的基基本权利利,优先权权利和特特殊权利利。该章章程要经经董事会会多数和和股东多多数通过过。2.投资资者优先先购买股股份的权权利的协协议: 该协议议起到多多种作用用,其最基基本的是是设定投投资条款款,还可规规定公司司按要求求进行信信息披露露,规定一一次合法法的股份份转让所所需满足足的条件件,并预先先规定

30、公公司未来来涉及此此类合约约中允许许与不允允许的范范围。3.投资资者权利利约定: 以合同同的形式式向投资资者保证证一定的的权利(不包括括在1,2中的的),这些些权利通通常为: （1）从公公司那里里定期受受到财务务信息和和报表的的权利； （2）在投投资者认认为条件件成熟的的时候要要求公司司作上市市发行登登记的权权利；（3）参参与任何何创业者者或其雇雇员出售售股份的的行为的的权利。三、xxxx集团团进行风风险投资资须考虑虑的关键键问题31战战略投资资人还是是财务投投资人？一般来讲讲，xxxx集团团在进行行风险投投资时，应明确确其投资资地位是是战略投投资人还还是财务务投资人人。如果果某项目目的经营营

31、领域属属于xxxx集团团的重点点发展领领域，或或商业计计划各方方面极具具吸引力力，能带带领xxxx集团团进入某某一领域域，并有有长期发发展（成成为新的的增长点点），则则应考虑虑以战略略投资人人的方式式进行投投资；如如果被投投项目对对于xxxx集团团，只是是一般性性的带来来增值利利润，而而没有战战略发展展的意义义，则应应考虑以以财务投投资人的的方式进进行风险险投资。做财务投投资人须须注重退退出机制制，及时时获取风风险利润润后撤出出资金再再进行其其他投资资；做战战略投资资人也应应有能退退出的机机制，但但重点在在于获取取长期的的利益，比如，促进产产业发展展，带领领xxxx集团转转型等等等。在当前初初

32、期阶段段，xxxx集团团还是尝尝试性地地进行风风险投资资，可暂暂不界定定该投资资人概念念，等待待环境发发展更明明朗，xxxx集集团能找找准重点点投资方方向后，再以战战略或财财务投资资人的身身份为导导向，选选择投资资项目，进行风风险投资资的个性性化操作作。32单单独投资资还是合合作投资资？单独投资资可以使使xxxx集团在在创业企企业中拥拥有控制制权，但但单独投投资可能能遭到企企业的抵抵制，牵牵涉xxxx集团团过多的的精力，增加xxxx集集团的风风险。创业家一一般不愿愿意将股股权或董董事会席席位主动动出让。能够接接受风险险投资方方建立会会计、财财务制度度的创业业家更少少。xxx集集团刚开开始进入入

33、风险投投资领域域，资金金、人才才、经验验都还不不足。为为了转移移和分散散风险，有必要要会同其其他大企企业、有有实力的的风险投投资公司司等进行行联合投投资。xxx集集团在进进行风险险投资时时，应尽尽量采取取合作投投资的形形式，即即寻找几几个合作作伙伴，对被投投资企业业联合投投资。合合作伙伴伴在资源源优势上上，应与与xxxx集团形形成互补补关系。合作伙伙伴的选选择：海外风险险投资公公司。与与海外风风险投资资公司联联合投资资，与被被投资企企业成立立合资公公司，可可以迫使使被投资资企业接接受新的的管理观观念。同同时学习习海外同同行的先先进管理理经验，提高自自己的专专门技术术。并借借助合资资的优势势，争

34、取取其他政政策优惠惠。国内高技技术企业业。xxxx集团团与高技技术企业业进行互互补性合合作，选选择有技技术优势势的企业业担任xxxx集集团的投投资伙伴伴，降低低技术风风险。国内风险险投资公公司。xxxx集集团与国国内的风风险投资资公司对对同一个个项目进进行联合合投资，转移xxxx集集团单独独投资承承担的风风险。33是是否控股股？风险投资资商对风风险投资资项目，尤其是是种子期期及创建建期的投投资项目目，一般般不控股股。而是是给予被被投公司司（创业业团队）广阔的的发展空空间及实实现创业业计划的的充足激激励。xxxx集集团进行行风险投投资时，一般采采取不控控股的策策略。xxx集集团在不不控股的的情况

35、下下，可以以利用其其他办法法对投资资进行控控制与保保护，如如反稀释释保护（优先股股的特殊殊权利未得得到持有有优先股股股东的的许可，公司不不得发放放普通股股票）、项目企企业融资资过程批批准权、及项目目企业投投资管理理控制等等。当遇到产产品性较较强，成成熟度较较高，投投资后很很快能见见到经营营效果的的风险投投资项目目时，xxxx集集团可考考虑对这这类项目目进行控控股。但但这种公公司往往往提出较较高的交交易价格格，xxxx集团团应权衡衡收益与与成本，争取作作出控股股决策后后，能调调动起各各方资源源，迅速速见效。34选选择投资资的领域域xxx集集团优先先考虑的的投资领领域，应应为高技技术产业业中具有有

36、领先优优势、或或与xxxx集团团现有基基础有一一定相关关性的公公司，比比如生物物工程、医疗药药品、信信息技术术等。为了适当当降低投投资风险险，加强强控制，xxxx集团在在选择投投资领域域及具体体项目时时，应优优先（重重点）考考虑产品品性强的的投资对对象。如果申请请投资的的企业家家（创业业者）能能有一项项受保护护的先进进技术或或产品，那么他他的企业业（团队队）应更更加受到到重视。这是因因为高技技术行业业本身就就有很高高的利润润，而领领先的或或受保护护的高技技术产品品/服务更更可以使使风险企企业很容容易地进进入市场场，并在在激烈的的市场竞竞争中立立于不败败之地。35选选择投资资的区域域在地理区区域

37、选择择上，xxxx集集团应主主要考虑虑公司所所在地附附近的区区域或高高技术产产业密集集的地区区，具体体讲，即即成都和和北京（中关村村）。下列地区区应是xxxx集集团进行行风险投投资可选选择的地地区类型型：高科技企企业、人人才密集集的地区区。高新技术术企业创创业园，孵化器器区。有良好的的风险投投资氛围围的分公公司所在在地。xxxx集集团在全全国有广广泛的销销售网络络及关系系网络，可充分分利用，促使风风险投资资加速回回收过程程。36风风险企业业（创业业团队）的投资资标准风险企业业投资标标准：企业股权权结构：高级领领导人在在企业中中的股权权不得低低于一定定比例。企业知识识结构：高级领领导人中中，既有

38、有熟悉本本企业产产品研究究、开发发、生产产和经营营的技术术专家，又要有有懂管理理和经营营的企业业管理人人才。企业规模模：企业业的雇员员人员精精简。企业信用用：高级级领导人人资信好好，无赖赖债不还还的历史史。被投公司司成员标标准：创业者或或主要经经营者的的人格特特质：理理想的经经营者人人格特质质是智慧慧、创新新、勤奋奋、诚实实，对企企业有高高度献身身精神与与强烈使使命感，对追求求成功有有强烈进进取心，勤于行行动并能能承受压压力，具具有协调调整合组组织团队队的领导导能力。风险企业业高质量量雇员特特征：具具备面对对风险的的能力，以结果果为导向向，精力力充沛，具有成成长能力力及团队队合作精精神，能能同

39、时承承担多项项工作，并不断断提高工工作质量量。37不不同发展展阶段投投资项目目的特点点风险企业业的发展展可划分分为四个个阶段：种子期基本上处处于R&D的技技术、产产品开发发阶段，即试验验的中后后期，产产生的是是实验室室成果、样品和和专利；这种企企业面临临三大风风险，一一是高新新技术的的技术风风险，二二是高新新技术产产品的市市场风险险，三是是高新技技术企业业的管理理风险。xxxx集团在在种子期期的投资资占其全全部风险险投资额额的比例例一般不不应超过过10%。这时时的投资资承担着着很大的的风险，这些风风险一是是不确定定性因素素多且不不易测评评，二是是离收获获季节时时间长，因此也也就需要要有更高高的

40、回报报。创建期开始将成成果导入入产品的的商品化化阶段，需要创创建一个个企业，出现真真正的风风险项目目或风险险企业。资金需需求量增增大，技技术风险险比种子子期降低低，但风风险企业业面临产产品的二二次开发发和市场场定位，市场风风险、管管理风险险、体制制风险与与技术风风险等一一起成为为影响成成功的关关键因素素，投资资者面临临的整体体风险非非常高。这时无无论是增增加投资资还是退退出，都都要果断断，力戒戒观望。该投资资时缩足足不前，可能错错过一个个大好的的机会，并且使使原有投投资作用用无法充充分发挥挥；而该该退出时时犹犹豫豫豫，食食之无味味，弃之之又嫌可可惜，很很可能就就会陷入入无底的的深渊。成长期技术

41、发展展和生产产扩大的的阶段。这一阶阶段的资资本需求求相对前前两阶段段又有增增加，一一方面是是为扩大大生产，另一方方面是开开拓市场场、增加加营销投投入，最最后，企企业达到到基本规规模。这这一时期期，资金金需求量量迅速上上升，是是新的风风险投资资及稳健健的银行行借贷资资本进入入的时机机。此时时的风险险已显著著下降，但利润润率也在在降低。如果作作为财务务投资人人，xxxx集团团在帮助助增加企企业价值值同时，应着手手准备退退出；如如果作为为战略投投资人（或被投投企业的的商品化化很强，能稳定定的获得得利润），xxxx集团团可选时时机进一一步增加加投资。成熟期产业化完完成阶段段，企业业利润和和规模都都大幅

42、扩扩大，风风险与不不确定性性都降到到较低水水平。成成熟阶段段是风险险投资的的收获季季节，也也是风险险投资的的退出阶阶段。风风险投资资可以以以较好的的价格退退出，将将企业的的接力棒棒交给其其他投资资者。按照风险险分担的的原则，xxxx集团可可以在各各阶段分分配投资资数量，并根据据被投资资企业的的特点，决定对对其的投投资时机机。xxxx集团团可以分分轮次进进行投资资，对全全部风险险投资资资金，应应确定各各阶段的的投资比比例。38投投资条件件安排的的重点问问题谈判投资资条件时时，需要要明确投投资交易易定价、投资形形式、资资金退出出方式及及参与经经营管理理的方式式等内容容。某些些情况下下，为了了获得谈

43、谈判优势势，或给给被投企企业加强强信心，可选适适当时机机由高层层介入谈谈判，直直接与创创业者见见面。安排投资资条件有有以下几几方面依依据。影响企业业价值，从而影影响投资资交易定定价的因因素有：企业价值值评估：企业价价值评估估是确定定风险资资本股权权比例的的基础。xxxx集团可可采取估估计市盈盈率法。根据该该企业所所属行业业内已经经上市的的公司的的市盈率率状况估估计该企企业上市市时的市市盈率高高低。对对市盈率率的估计计要趋向向保守。企业市场场价值=预计盈盈利估计市市盈率股权比例例的确定定：风险险资本股股权比例例=风险投投资公司司预期总总收益企业市市场价值值。预期期总收益益根据风风险投资资数额和和

44、预期回回报率计计算。风险资本本的回报报率的确确定：确确定回报报率时，要考虑虑企业所所处发展展阶段、投资期期限长短短、企业业所在行行业、行行业内企企业的成成长率等等因素。种子资资本和开开业资本本投资，年收益益率必须须不低于于50%，若投投资于企企业发展展中期，期望收收益率在在3040%，末期期投资，期望收收益率为为2025%。企业家财财务预测测的可靠靠性。企企业家对对其欲建建或新建建的企业业进行未未来5年或100年内的的财务状状况预测测时，总总是倾向向过于乐乐观，对对企业未未来收益益估计过过高。xxxx集集团必须须从公司司的利益益出发，根据自自身的经经验，谨谨慎预测测收益，投资期限限的长短短。投

45、资资期限长长，要求求项目的的预期收收益率高高。一般般来说，xxxx集团不不投资于于的回收收期限超超过7年的企企业。收益方式式：在追追求最终终资本利利得的同同时，要要获得一一定的股股息或利利息收入入，相等等投资额额可获得得的股权权就会减减少。采采用普通通股方式式投资，相同的的资金获获得的股股权比例例最高。风险投资资工具的的选择按投资工工具划分分，可分分为股权权投资和和债权投投资。股权投资资能直接接对风险险企业决决策产生生影响，且随风风险企业业经营状状况获得得风险性性回报，是xxxx集团团进行风风险投资资的一般般形式。债权投资资以自有有资金贷贷款，债债权面临临极大的的风险，而收益益却有一一定的限限

46、制，除除非风险险企业强强烈要求求债权投投资，一一般情况况下，债债权投资资方式不不是xxxx集团团的首选选。在xxxx集团和和风险企企业有较较大分歧歧时，双双方可通通过可转转换债券券转换权权利的有有效运用用来解决决。资金的注注入方式式风险投资资的资金金注入方方式有：一次性性投入和和分阶段段投入。一次性投投入：当当所需的的资本数数额较小小，期限限较短、风险较较小时，风险资资本一次次性地投投入。反反之则分分阶段投投入。分阶段投投入：在在风险企企业的成成长过程程中，把把总投资资资金分分几次投投入，上上一发展展阶段目目标的实实现成为为下一阶阶段资金金投入的的前提。分阶段段投入中中，xxxx集团团为每次次

47、投资设设立止损损点，风风险企业业的净现现值低于于止损点点，xxxx集团团即中断断投资，谋求股股权出售售等以尽尽可能收收回投资资成本。xxx集集团应该该选择分分阶段投投入的方方式，这这样，可可以对投投资采取取主动的的态度和和措施。在合同同中注明明，当被被投资企企业未达达到目标标要求时时，xxxx集团团可以终终止投资资。在企企业的成成长过程程中，企企业还会会增加新新的投资资者，这这其实是是xxxx集团撤撤出风险险资本的的时机，xxxx集团可可以将股股权出售售给新的的投资者者。资金退出出尽管当前前进入资资本市场场发行股股票对大大多数公公司来将将仍有难难度，但但还是有有其他退退出方式式可供选选择。资资

48、金退出出方式主主要有：投资成功功，公司司发展顺顺利，公公开上市市；被其他公公司收购购（合并并）；公司自行行收购；风险投资资失败，执行偿偿付协议议。企业经营营失败，破产清清算时的的资金撤撤出是一一种被动动的撤出出。偿付付协议实实质上是是在投资资不成功功的时候候帮助投投资人把把对创业业企业的的投资变变现的合合约保证证，是投投资人在在项目失失败的时时候尽量量减少损损失的条条款。39适适当的投投资后管管理xxx集集团必须须保证自自己参与与被投资资企业的的管理，否则，投资风风险无形形中就加加大了。但是对对被投资资企业的的管理应应以监督督、辅导导、风险险防范为为主，不不宜控制制得过度度严格，使风险险企业失

49、失去活力力。适当当的投资资管理可可采取下下列几种种做法：参加董事事会议要求审核核每月（季度）会计报报表不定期的的访问考考察被投投资企业业与企业高高级领导导定期联联络讨论论发展投资后管管理应以以提高企企业的管管理水平平为核心心，因此此，在投投资后的的管理中中，应注注重对企企业的辅辅导和问问题的预预防。对对企业的的辅导技技术涉及及以下领领域：营销战略略。为企企业提供供业务所所在行业业来自国国内外的的威胁和和机会方方面的分分析建议议等。技术发展展。依靠靠自身的的技术专专家网络络为企业业技术发发展输入入新的关关键点。企业长期期经营计计划。包包括企业业的最终终目标，兼并以以及出口口通道策策略等。管理层构

50、构架。企企业关键键员工的的聘用和和激励等等方面的的内容。财务计划划。帮助助企业渡渡过财务务危机，做好日日常财务务控制等等。根据企业业提供的的资料和和与企业业家的各各种沟通通渠道，xxxx集团应应预测企企业会出出现的问问题。xxxx集集团应密密切注视视企业出出现的各各种异常常问题，如报表表的贻误误、失真真，企业业管理层层的更迭迭等，对对于这类类问题，应及时时和企业业联系，共同准准备解决决问题的的方法。当企业的的经营状状况无法法达到风风险投资资的预期期目标时时，xxxx集团团应行使使企业控控制权。可采取取的方法法有：寻找新的的管理人人员来替替代现有有管理层层，并注注入增量量资金；经过判断断认为企企

51、业前景景无法改改变，则则停止后后续投资资，通过过清算等等途径撤撤出资金金。附件：深深入调查查内容清清单（供供参考）一、业务务考察 1公公司发展展历史调调查： 11部门、子公司司及公司司组织结结构演变变过程； 12公司过过去的产产品销售售及市场场情况。 2公公司经营营范围调调查：2产产品服服务类别别清单； 222请列出出公司110家最最大的客客户名单单及对这这些客户户的销售售明细（包括数数量与金金额）并并说明产产品服务务对100大客户户的渗透透程度； 23主要产产品销售售明细； 24请列出出占公司司总业务务80的的子公司司或部们们名单。 3公公司收入入构成调调查： 31公司收收入来源源构成明明细

52、； 32经常性性收入占占总收入入的比重重及来源源明细； 33构成经经常性收收入来源源的主要要产品和和服务说说明； 34产品定定价； 35提供维维修服务务的期限限； 36与客户户发生磨磨擦的记记录； 37长期性性主营业业务与过过渡性业业务描述述；38季季节性变变化； 39周期性性。 4竞竞争对手手市场场份额调调查： 41产品市市场规模模、增长长潜力及及市场份份额分布布； 42公司产产品的主主要竞争争对手名名单及公公司对竞竞争者市市场份额额的估计计； 43在产品品、价格格、分销销渠道及及促销手手段等方方面与竞竞争对手手的比较较。 5公公司经营营策略调调查： 51产品销销路与服服务需求求； 52竞争

53、对对手的规规模及占占有的市市场份额额； 53公司产产品的需需求弹性性； 54短期及及长期的的风险机会； 55现行策策略的脆脆弱性。 6产产品研究究开发策策略调查查： 61公司主主要产品品技术发发展方向向，研究究重点及及正在开开发的产产品和新新产品清清单； 62收购新新产品的的机会判判断； 63从事开开发的人人力资源源情况； 64开发项项目的组组织、规规划管理理及控制制描述； 65新产品品开发生生产的质质量保证证及测试试情况； 66产品技技术服务务与支持持； 67产品更更新换代代周期； 68过去几几年的研研究与开开发活动动描述； 69研究开开发的资资金要求求及融资资渠道，额外设设施及购购买主要要

54、设备的的需求及及满足途途径； 610公司司研究开开发与竞竞争对手手的比较较； 611公司司拥有或或已申请请的专利利与商标标。 7产产品或服服务的销销售与促促销调查查： 71营销机机构、销销售队伍伍与销售售半径； 72销售人人员的地地域分布布及人数数，销售售队伍的的素质，销售培培训、市市场及客客户； 73销售能能力统计计：推销销员人均均销售收收入、报报酬结构构、帐户户范围、经验与与培训； 74销售程程序说明明； 75分销渠渠道、配配套市场场，直销销、分销销商与代代理商数数量与分分布； 76代理销销售协议议范本（代销条条件）； 77广告与与促销手手段； 78存在的的主要问问题说明明。二、生产产过程

55、与与生产设设施 1生生产设施施调查：11设设施与用用途说明明； 12设施布布局与环环境状况况； 13重要设设备新旧旧程度，维修维维护情况况，建造造成本及及可变现现净值说说明； 14设施所所有权：拥有还还是租赁赁？租赁赁条件是是什么？ 15受区域域划分法法之建筑筑规约的的限制； 16设施维维修保养养的资本本化与折折旧政策策。 2生生产过程程调查： 21生产原原料及辅辅助材料料说明； 22生产流流程介绍绍； 23独有的的生产工工艺设施施及工艺艺技术说说明。 3质质量保证证情况调调查： 31产品或或服务质质量保证证技术； 32历史退退货率记记录； 33产品质质量测试试程序、测试设设备及测测试人员员素质。 4生生产过程程中的环环保问题题调查： 41目前与与潜在的的环保问问题评估估； 42目前已已完成的的测试及及相应的的改进措措施，改改制效果果； 43面临