公司财务总论课件

1、公司财务总论公司财务总论第一节 公司与公司财务一、企业的相关概念（一）企业的含义和特征企业是指依法设立的以营利为目的的从事生产经营活动的独立核算的经济组织。企业具有如下特征：1企业是一种社会经济组织2企业以营利为目的3实行独立核算4依法设立2第一节 公司与公司财务一、企业的相关概念4（二）企业的类型和组织形式1独资企业指由单独的个人投资者出资经营，归该出 资者所有和控制的企业。出资者对企业债务 负无限责任，企业的价值是出资者出售企业可以得到的现金。2合伙企业指由两个以上的业主共同出资、共同拥有、共同经营的企业。合伙企业中，合伙人对企业债务负连带无限责任，该企业的价值是合作人转让其财产份额可以得

2、到的现金。3（二）企业的类型和组织形式53公司股份有限公司股份有限公司是指全部资本由等额股份构成并通过发行股票筹集资本、股东以其所认购股份对公司承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法人。股份有限公司是在法律上独立于其所有者的企业组织形式。43公司6（2）有限责任公司有限责任公司是指由两个以上，五十个以 下股东共同出资，每个股东以其所认缴的 出资额对公司承担有限责任，公司是以其全部资产对债务承担责任的企业法人。有限责任公司是种混合型的企业组织，既有股份有限公司的有限责任的好处，又有合伙企业所具备税收待遇的好处。这种组织形式特别适用于中小型企业，它比股份有限公司有更少的限制和更大的

3、灵活性。它允许股东成为公司雇员。股东大都积极参与公司的经营管理活动。5（2）有限责任公司7二、公司财务的概念财务是再生产过程中客观存在的资金运动 及其所体现的经济利益关系。公司财务，又称企业财务管理，或公司理财，是企业管理的重要组成部分，是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动，处理财务关系的经济管理工作。6二、公司财务的概念8三、公司财务在企业中的地位和作用（一）企业管理系统中公司财务的地位（二）公司财务的功能公司财务的功能主要体现在以下几方面：筹集、分配和使用资金监督企业生产经营活动中资金的流向调控风险与报酬的比率7三、公司财务在企业中的地位和作用9四

4、、公司财务的发展1897年 托马斯格林纳（Thomos L.Green ）公司财务（一）初创调整期（20世纪初至30年代）在这一阶段，公司财务学研究特点是描述性的，即侧重于对企业现状的归纳和解释，同时从企业的外部利益者（如债权人）的角度来研究财务问题。（二）过渡期（20世纪40年代到50年代）这一时期，公司内部的财务决策被认为是公司财务管理的最重要的问题，而与资金筹集有关的事项已经退居到第二位。各种计量模型逐渐运用到存货、应收账款、固定资产等项目上。8四、公司财务的发展10（三）成熟期（20世纪50年代后期至70年代）财务分析方法向精确化发展，开始了对风险和回报率 的关系和资本结构等重大问题的

5、研究，取得了一系列重要成果；研究方法也从定性向定量转化。如这阶段出现了“投资组合理论”、“资本市场理论”、“资本资产定价模型”及“期权价格模型”等。（四）深化期（20世纪80年代至今）这一阶段，公司财务学的中心课题逐步涉及到通货膨胀及其对利润的影响，政府对金融机构放松控制以及由专业金融机构向多元化金融服务公司转化问题，电子通讯技术在信息传输中和电子计算机在财务决策中的大量应用，资本市场上新的筹资工具的出现，以及开放资本市场与防范金融风险等问题。9（三）成熟期（20世纪50年代后期至70年代）11注意公司财务学已从描述性转向严格的 分析和实证研究；从单纯的筹资转到资产管理、资本分配和企业估价；从

6、单纯注重企业外部分析转到注重企业外部分析和内部决策的有效上已形成独立、完整的学科体系。10注意公司财务学已从描述性转向严格的12第二节 公司财务对象和内容一、公司财务对象公司财务管理主要是资金管理，其对象是资金及其流转。资金流转的起点和终点是现金，其他资产都是现金在流转中的转化形式，因此，公司财务的对象也可以说是现金及其流转。11第二节 公司财务对象和内容一、公司财务对象13（一）现金流转的含义现金在营运过程中变为经营用的各种资产，在运营中又陆续变为现金，这种流转过程称为现金流转。这种流转无始无终，不断循环，称为现金的循环或资金循环。根据循环时间长短的不同，可将现金的循环分为短期循环与长期循环

7、两种形式。12（一）现金流转的含义14（二）现金流转的影响因素影响企业现金流转的内部原因（1）盈利企业的现金流转（2）亏损企业的现金流转从长期的观点来看，亏损企业的现金流转是不可能维持的。从短期来看，又分为两类：一类是亏损额小于折旧额的企业；另一类是亏损额大于折旧额的企业。（3）扩充企业的现金流转除了企业本身盈亏和扩充等，外部环境的变化也会影响企业的现金流转。13（二）现金流转的影响因素15影响企业现金流转的外部原因（1）市场的季节性变化（2）经济的波动（3）通货膨胀（4）竞争14影响企业现金流转的外部原因16二、公司财务关系公司财务关系是两个或两个以上的 财务关系行为体之间发生经济联系而形成

8、的经济关系。（一）公司与投资者、受资者的财务关系（二）公司与债务人、债权人的财务关系（三）公司与供货商、公司与客户之间的财务关系（四）公司与税务机关之间的财务关系（五）公司内部各单位的财务关系（六）公司与其职工之间的财务关系15二、公司财务关系公司财务关系是两个或两个以上的17三、公司财务内容（一）筹资决策资金按不同标准可分为权益性资金和债务性资金、长期资金和短期资金等。筹资决策要解决的问题是如何取得所需的资金，取得多少资金，是长期需要还是短期需要。财务人员必须对各种不同的筹资方式，在风险和成本之间进行权衡，选用最佳的筹资方式。16三、公司财务内容（一）筹资决策18（二）投资决策企业的投资决策

9、按不同标准可分为直接 投资与间接投资、长期投资与短期投资等。投资决策应解决的问题是采用何种投资决策方法，分析、评价各种投资方案收益与风险的大小，进行综合权衡并作出抉择。（三）营运资本管理营运资本管理是通过对营运资本的日常管理，以保证公司有足够的各种资源维持生产运行，并取得较高的盈利水平。包括以下主要内容：货币资金最佳持有量的确定、短期投资的管理、信用管理、存货管理等。17（二）投资决策19（四）股利分配决策股利分配决策是指在公司赚取的利润中，有多少作为股利发放给股东，有多少留在公司作为再投资用。股利分配决策一般研究股利分配与内部融资的关系、股利政策及影响股利政策的因素、股利的支付程序、股票股利

10、与股票回购等问题。18（四）股利分配决策20注意上述财务管理四项基本内容是有机 联系在一起的。因此，进行公司财务管理，必须把上述四大内容相互联系地加以考虑，统筹安排，合理调度，才能取得较好的管理效果。19注意上述财务管理四项基本内容是有机21第三节 公司财务目标公司财务目标，是指公司财务管理 系统所要达到和实现的最终目的。一、公司财务目标的主张（一）利润最大化以利润最大化为目标，是指通过对公司财务活动的管理，不断增加公司利润，使公司利润达到最大。20第三节 公司财务目标公司财务目标，是指公司财务管理22以税后利润最大化作为财务管理的目标， 有其科学性和合理性，这主要是因为：1利润是衡量企业剩余

11、价值的重要指标。；2在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；3企业通过追求利润最大化，可以使整个社会财富实现最大化。21以税后利润最大化作为财务管理的目标，23以利润最大化为目标的缺点：1没有考虑资金的时间价值2没有考虑风险因素3没有考虑创造的利润与投入之间的关系4易导致企业短期行为 所以，利润最大化目标不适应企业持续发展的需要。22以利润最大化为目标的缺点：24（二）资本利润率最大化或每股收益最大化资本利润率是税后利润与投入资本额的比率， 每股收益也称为每股盈余，是税后净利润与普 通股股数的比率。两个指标都是衡量效率的相对值指标，很好地贯彻了成本效益原则。并且在一定程度上

12、考虑了股东投资者的利益。两个指标并不能代表公司未来的发展潜力，没有考虑收益取得的时间及其所面临的风险，也不能避免企业的短期行为。另外，每股收益指标仅考虑了股东作为资本投资者的利益要求，但没有考虑债权人作为资本投资者的利益要求。23（二）资本利润率最大化或每股收益最大化25（三）股东财富最大化股东财富表现为股东拥有的股票数量 与每股市价的乘积。股东财富越大， 表明企业的经营业绩越好。 优点：1考虑了风险因素的存在2克服了企业追求利润的短期化行为3便于企业进行业绩考核与奖惩4考虑了资金的时间价值因素。 24（三）股东财富最大化26缺陷： 1适用的范围较窄，它只适用于上市公司。 2股票价格是股东财富

13、最大化的重要衡量标准，但影响股价的因素很多，有些因素是企业可控的，而有些因素是企业不可控的，将不可控因素引入到财务管理目标中是不合适的。 3它只强调了股东的利益，而忽视了其他相关者的利益，如企业的债权人、经营者、职工的利益等。 25缺陷： 27(四)公司价值最大化（企业价值最大化）公司价值是指企业的全部资产（股票和负债）市场价值之和，是公司所能创造的预计未来现金流量的现值，反映了公司潜在的或预期的获利能力和成长能力。 “公司价值”与“股东财富”相比，增加了负债的市场价值部分，不仅考虑了股东的利益，而且考虑了债权人的利益。 26(四)公司价值最大化（企业价值最大化）28优点：考虑了资金时间价值和

14、投资风险价值反映了对公司资产保值增值的要求有利于克服管理上的片面性和短期行为有利于社会资源合理配置 缺陷：公司在确定公司价值时，未来收益以及风险都包含着不确定性因素，难以准确地对公司价值进行计量。另外，上市公司的公司价值可以用市场上交易的股票与债券的价格作为参考，而对于非上市公司就难以对其进行较为准确的衡量。27优点：29二、公司财务目标的协调（一）股东与经营者的矛盾与协调股东支付给经营者一定的劳动报酬，这种劳动报酬对于股东来说是一种成本支出，称之为享受成本。股东希望以较小的享受成本带来更多股东财富，而经营者则希望能更多地增加享受成本，甚至损害所有者的利益，如追求物质报酬和非物质的待遇，尽可能

15、地减少劳动时间和劳动强度，回避风险，而不愿付出较多的代价为公司争取更多的收益等。这些行为都会损害股东的利益，与股东目标背道而驰。 28二、公司财务目标的协调30采取的措施主要包括两个方面：1激励机制（1）高额年薪制度（2）绩效股（3）股票期权2约束和监督机制（1）解聘（2）接收 29采取的措施主要包括两个方面：31（二）股东与债权人的矛盾与协调债权人的目标是到期收回本金，并获得约定的利息收入，强调的是借款的安全性。公司借款的目的是为了扩大经营，强调的是借入资金的收益性。股东为了自身的利益而通过经营者损害债权人利益的方式：改变原定资金的用途，将资金用于风险更高的投资项目；股东未征得现有债权人同意

16、发行新债券或举借新债，从而使公司的负债比例增大，增加了公司财务危机甚至破产的可能性，降低了旧债的偿还保障程度，致使债权人债权的价值下降。 30（二）股东与债权人的矛盾与协调32可采取的措施：（1）限制性借款（2）收回借款或不再借款 从另一方面来看，公司违背债务合同，损害了债权人的利益，同时，也使其失去了借款的来源，或者不得不付出更高的负债成本，支付更高的借款利率，从而降低公司净资产收益率，最终会影响公司未来股票的市价，从而降低公司价值或股东财富。因此，公司股东与债权人在一定程度上讲，是相互依存的关系。公司在追求公司价值或股东财富的同时，还必须公平对待债权人，合理考虑债权人的利益。 31可采取的

17、措施：33（三）公司与社会利益冲突与协调 应由政府和有关部门制定相应的法律法规来规范公司承担社会责任。对于公司非法定的社会责任，可以通过社会舆论导向等因素，引导公司不断增强社会责任意识，从而使公司财务管理目标与社会责任协调一致。32（三）公司与社会利益冲突与协调 34第四节 公司财务原则公司财务原则，也称理财原则，是指人 们对财务活动的共同的、理性的认识。 它是联系理论与实务的纽带。一、有关竞争环境的原则（一）自利行为原则自利行为原则是指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的情况下人们会选择对自己经济利益最大的行动。其理论依据是理性的经济人假设。自利行为原则的一个重要应用是委

18、托一代理理论自利行为原则的另一个应用是机会成本的概念33第四节 公司财务原则公司财务原则，也称理财原则，是指人35（二）双方交易原则双方交易原则是指每一项交易都至少存在两方， 在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也 会按照自己的经济利益决策行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你决策时要正确预见对方的反应。双方交易原则的建立依据是商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”以及各方都是自利的。双方交易原则要求在理解财务交易时不能“以自我为中心”，在谋求自身利益的同时要注意对方的存在，以及对方也在遵循自利行为原则行事。双方交易原则还要求在理解财务交易时要注意税收的影响。34（二）双方交易

19、原则36（三）信号传递原则信号传递原则，是指行动可以传递信息， 并且比公司的声明更有说服力。信号传 递原则是自利行为原则的延伸信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况；信号传递原则还要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身、还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。35（三）信号传递原则37（四）引导原则引导原则是指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。引导原则是行动传递信号原则的应用。它只在两种情况下适用：一是理解存在局限性，认识能力有限，找不到最优的决策办法；二是寻找最优方案的成本过高。引导原则的一个重要应用，是行业标准概念。引导原则的另一个重要应用就是“免费跟庄”

20、概念。36（四）引导原则38二、有关创造价值的原则有关创造价值的原则，是人们对增加公 司财富的基本规律的认识。（一）有价值的创意原则有价值的创意原则，是指新创意能获得额外报酬。有价值的创意原则主要应用于直接投资项目，还应用于营销渠道和销售活动。（二）比较优势原则比较优势原则是指专长能创造价值。比较优势原则的依据是分工理论。比较优势原则的个应用是“人尽其才、物尽其用”；另一个应用是优势互补。37二、有关创造价值的原则有关创造价值的原则，是人们对增加公3（三）期权原则期权是指不附带义务的权利，它是有经济价值的。期权原则是指在估价时要考虑期权的价值。广义的期权不限于财务合约，任何不附带义务的权利都属

21、于期权。许多资产都存在隐含的期权。在评价项目时就应考虑到后续选择权是否存在以及它的价值有多大。有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值。38（三）期权原则40（四）净增效益原则净增效益原则是指财务决策建立在 净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。净增效益原则的应用领域之一是差额分析法，也就是在分析投资方案时只分析它们有区别的部分，而省略其相同的部分。净增效益原则的另个应用是沉没成本。沉没成本是指已经发生、不会被以后决策改变的成本。沉没成本与将要采纳的决策无关，因此在分析决策方案时应将其排除。39（四）净增效益原则41三、有关财务交易的原则有关财务交易的原则，是

22、人们对于财务交 易基本规律的认识。（一）风险报酬权衡原则风险报酬权衡原则是指风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。（二）投资分散化原则投资分散化原则，是指不要把全部财富投资于一个对象，而要分散投资。投资分散化原则的理论依据是投资组合理论。分散化原则具有普遍意义，不仅适用于证券投资，公司各项决策都应注意分散化原则，凡是有风险的事项，都要贯彻分散化原则，以降低风险。40三、有关财务交易的原则42（三）资本市场有效原则资本市场有效原则要求理财时重视市 场对公司的估价。资本市场有效性原 则要求在理财时要慎重使用金融

23、工具。（四）货币时间价值原则货币时间价值原则，是指在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素。货币的时间价值是指货币在没有风险条件下经过定时间的投资和再投资所增加的价值。41（三）资本市场有效原则43第五节 公司财务程序和方法一、财务预测财务预测是指根据公司过去的财务活动信息，依据现实条件，对公司未来财务活动和财务成果的所作出的科学预计和测量。财务预测一般包括明确预测的对象和目标、搜集和整理有关信息资料、选用特定的预测方法进行预测、分析预测结果等步骤。42第五节 公司财务程序和方法一、财务预测44二、财务决策财务决策是指在财务目标的总体要求下，利用专门方法从若干个可以选择的财务活动方案中选择一个最

24、优方案的过程。财务决策是公司财务管理的核心，财务预测是为财务决策服务的，决策的成功与否直接关系到企业的兴衰成败。财务决策一般包括确定决策目标、提出备选方案、方案优选等步骤。43二、财务决策45三、财务计划广义的财务计划工作包括确定财务目标、制定财务战略和财务政策、规定财务工作程序和针对某一具体问题的财务规则，以及制定财务规划和编制财务预算。狭义的财务计划工作，是指针对特定期间的财务规划和财务预算。44三、财务计划46四、财务控制财务控制就是依据财务计划目标，按照一定的程序和方式，发现实际偏差与纠正偏差，确保公司及其内部机构和人员全面实现财务计划目标的过程。45四、财务控制47五、财务分析财务分

25、析是以公司会计报表信息为 主要依据，运用特定的方法，对公司财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作。财务分析一般包括获取资料，掌握信息；指标对比，揭露矛盾；分析原因，明确责任；提出措施，改进工作等步骤。46五、财务分析48第六节 公司财务环境公司财务环境又称理财环境，是指对公 司财务活动和财务管理产生影响作用的 公司内外各种条件统称。一、经济环境（一）宏观经济环境公司财务的宏观经济环境是指影响公司财务的各项宏观经济因素，如经济发展周期、通货膨胀、政府的经济政策等。1经济体制2经济周期3经济政策4通货膨胀47第六节 公司财务环境公司财务环境又称理财环境，是指对公49（二）微观经济环境理财的微

26、观经济环境是指影响公司财务 管理的各项微观经济因素，主要包括公司所处的市场环境、采购环境、生产环境、人员环境等。1市场环境2采购环境3生产环境4人员环境48（二）微观经济环境50二、法律环境公司财务的法律环境是指公司和外 部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规。财务人员在进行财务管理时必须熟悉法律环境，加强法制观念，依法组织好公司财务活动。49二、法律环境51三、金融市场环境（一）金融市场1金融市场的定义、功能和要素所谓金融市场就是资金供需双方通过某种方式进行资金融通和有价证券交易的场所和机制。金融市场可以是一个有形场所，也完全可以不是一个场所，而仅仅是一种交易关系或交易过程。金融市场有五项主要功能：转化储蓄为投资；改善社会经济福利；提供多种金融工具并加速流动，使中短期资金凝结为长期资金；提高金融体系竞争性和效率；引导资金流向。50三、金融市场环境52金融市场的要素主要有：市场主体，即参与金融市场交易活动而形 成买卖双方的各经济单位。金融工具，即借以进行金融交易的工具，一般包括债权债务凭证和所有权凭证。交易