投资学第一章投资学基础

1、 第一章 投资学基础学习要求：1.货币时间价值理论2.利率与收益率3.投资环境第一节 货币时间价值理论今天的一元钱价值大于将来得到的一元钱价值，这就是时间价值。不同时间、不同金额的价值比较利率的认识现值和贴现现值：把未来现金流量换算到现在的价值， 所使用的利率就是贴现率。 公式 ： 其中：r为贴现率，n是时间期，v为未来现 金流。第二节 利率与收益率利率 生活中的利率 利率的实质 利率转化为收益的一般形态 生活中的利率： 贷款要付利息 货币因贷放会增值 现代西方观点：把利息理解为投资人让渡资 本使用权而索要的补偿。利率的实质： 马克思对利息的认识，利息实质上是利润 的一部分，是利润在贷放货币资

2、本的资本家与从事产业经营的资本家之间的分割。 亚当 斯密对利息认识，以资本贷人取息，实无异由出借人以一定部分的年产物，让与借用人。但为报答这种让与，借用人须在借用期内，侮年以较小部分的年生产物，让与出租人，称作利息;在借期满后让与出借人，称作还本。利率转化为收益的一般形态 原因：1.在于借贷关系中利息是资本所有 权的果实这种观念被广而化之。 2.利息的悠久历史。 3.虽实质来自于利润，但区别于利润 。 利率：又叫利息率，是指借贷期满所形成的利息额与所贷出的本金额的比率。西方的经济著述中也称之为到期的回报率、报酬率(return)。利率的种类：1.基准利率与无风险利率 2.实际利率与名义利率 3

3、.单利与复利 基准利率：指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率，即这种利率发生变动，其他利率也会相应变动。一般来说： 利率=机会成本补偿水平+风险溢价水平 理解这个公式中的各项 实际利率：是指物价水平不变，从而货币购 买力不变条件下的利息率。名义利率：即是指包括补偿通货膨胀风险的利率。两者关系：名义利率=实际利率+通货膨胀率名义利率的计算公式可以写成: R=(1+i)(1+P)-1 单利：对已过计息日而不提取的利息不计利息。 公式：复利：是将上期利息并人本金一并计算利息的一种方法。 公式： 利率与收益率的关系 ： 月利率与年利率的换算，设Y代表年利率，Rm代表月利率，利用复利得 债券收益率，

4、证券收益率等概念第三节 投资环境证券投资宏观环境 行业环境 货币金融环境 监管制度证券投资宏观环境：正确认识和预测 1.经济周期分析 2.政治环境分析 3.财政政策分析经济周期分析 一个完整周期认识 经济形势判段 经济指标分析 顺势而为 政治环境分析 政治环境指影响投资的国内外政治活动和政府的政策措施，包括了政局稳定程度、政权更跌、对外关系的变化、战争爆发、政府机关办事效率、政策法规、国际政治的重大变化等。政治大选之年 政策预期 法律方面 财政政策分析 包括公债政策、税收政策和政府支出政策等，这些方面的内容本身就构成了证券市场宏观调控体系的一部分，作用力也是比较大的。 政府 公司 个人 之间关

5、系，良性循环图。行业环境：行业分析是企业分析基础。 包括行业所属的不同市场类型、行业生命周期以及其他影响行业发展的因素等。 行业类型划分：即完全竞争、垄断竞争、寡头垄断和完全垄断。 四种市场类型的特征如表： 行业的生命周期：开创期、扩展期、稳定期和衰退期这个时期。注意区别四个时期的特点以及不同时期公司应有的政策。股价在行业不同时期的不同表现特点，结合公司所采取的可能政策。政府产业政策：政府为了实现经济发展目标，会采取不同的产业政策。 措施：税收、信贷、产品定价权、原材料保证、进出口自主权等方面给予优惠和进行扶植，以保证这些行业优先发展。对此类公司股价的影响相关行业变动的影响 对股价影响主要表现

6、在以下方面： 1.相关替代品行业变动对该行业影响 2.该产品的原材料行业变动影响 3.相关互补品行业变动该行业影响货币金融环境：货币政策对证券市场的直接影响。包括：利率的传导机制 ，货币供应量变动的 传导，汇率变动的影响等监管制度分析： 证券市场监管的必要性； 我国证券监管的法律法规； 我国证券监管模式； 证券市场监管必要性：证券市场监管是指证券管理机关运用法律、经济手段以及必要的行政手段，对证券的发行、交易等行为以及证券投资中介机构的行为进行监督管理。是一国宏观经济监督管理体系中不可缺少的组成部分，对证券市场的健康发展意义重大。我国证券监管的法律法规：三个层次的法律法规。相关法律：中华人民共

7、和国证券法，公司法，基金法，会计法等相关法规：股票发行与交易管理暂行条例， 企业发债管理条例，中国证监会股票发行核准程序等相关规章：证券交易所管理办法，证券市场禁人暂行规定，禁止证券欺诈行为暂行办法等我国证券监管模式 1.证券市场监管原则：依法管理原则，保护投资者利益原则，“三公”原则，监管资料相结合原则。 2.证券市场监管机构 3.证券监管体制 小结1.投资可定义为牺牲即期、确定的消费换取未来更多的预期消费的任何活动。不仅收入或支出的金额对投资决策很重要，资金收入或支出的时间也很重要。2.资金具有时间价值。对同样数额的资金来说，早收到比晚收到的价值大，因为早收到的资金又可以再投资获利。3.补偿由两部分组成:对机会成本的补偿和对风险的补偿。4.利息率，通常简称为利率，是