本科货币银行学第五章 金融市场教学课件

1、YCF正版可修改PPT(本科）货币银行学第五章 金融市场教学课件货币银行学主讲人：XXX 联系方式：186 XXXX XXX同济大学出版社本章学习目标了解金融市场的概念、基本分类、基本功能等。掌握货币市场的相关内容。能够运用相关理论分析和解释经济生活中的相关经济现象，并对我国金融市场的建设提出相应的建议。第五章 金融市场金融市场概述1货币市场2资本市场3衍生金融市场4黄金市场51外汇概述金融市场的概念与分类金融市场的参与者金融市场的功能金融市场对国民经济的影响一、金融市场的概念与分类金融市场是商品经济发展的产物，是资金融通活动及实现资金融通的场所的总和。具体地说，金融市场是指通过金融工具进行资

2、金融通的场所与行为的总和。金融市场是金融体系中的一个重要组成部分，既有金融体系的共性，也有其自身的特点，这些特点奠定了金融市场在金融体系中的重要地位。1.金融市场的概念一、金融市场的概念与分类货币市场又称短期金融市场，是指短期资金的融通活动及其场所的总和。金融工具主要是货币头寸、存单、票据和短期债券等。货币市场包括同业拆借市场、票据市场、短期债券市场等。 货币市场资本市场又称长期金融市场，是指期限在1年以上的中长期资金融通活动及其场所的总称。交易工具主要是各种有价证券，偿还期长，流动性相对较差，风险较大 资本市场2.金融市场的分类（1）按借款期限划分按市场交易合约性质的不同，金融市场可分为现货

3、市场、期货市场和期权市场。期权市场是各类期权交易活动及其场所的总和。它是期货交易市场的发展和延伸。 期权市场期货市场 现货市场现货市场是指现货交易活动及其场所的总和。期货市场是指期货交易及其场所的总和。期货市场对于交易的参加者而言，既具有套期保值功能，又具有投机功能。（2）按市场交易合约性质划分一、金融市场的概念与分类2.金融市场的分类一、金融市场的概念与分类2.金融市场的分类按交易环节的不同，金融市场可分为一级市场和二级市场。一级市场一级市场也称初级市场或发行市场，是初次发行的有价证券的交易市场。二级市场二级市场是指有价证券的交易场所、流通市场，又称次级市场，是指对已发行的证券进行买卖、转让

4、和流通的市场。（3）按交易环节划分按金融产品成交与定价方式的不同，金融市场可分为公开市场和协议市场。协议市场 公开市场协议市场一般是指金融资产的定价与成交通过私下协商或面对面的讨价还价的方式完成的市场，如未上市的有价证券、银行信贷、保险等的交易，均在协议市场进行。公开市场是指金融资产的交易价格是通过众多的买主和卖主公开竞价而形成的市场。公开市场一般是有组织的交易场所，如证券交易所、期货交易所等。（4）按金融产品成交与定价方式划分一、金融市场的概念与分类2.金融市场的分类按有无固定场所，金融市场可分为有形市场和无形市场。无形市场无形市场是指通过现代化的通信工具而形成的一种金融交易网络。有形市场有

5、形市场是指有固定交易场所的市场，如证券交易所等。（5）按有无固定场所划分一、金融市场的概念与分类2.金融市场的分类按地域，金融市场可以分为国内金融市场与国际金融市场。国际金融市场是指融资交易活动的范围并不限于一国国境之内，即允许非本国居民参加交易的金融市场。 国际金融市场国内金融市场是指融资交易活动的范围仅限于一国国境之内，即只有本国居民参加交易的金融市场。国内金融市场（6）按地域划分一、金融市场的概念与分类2.金融市场的分类二、金融市场的参与者1.金融市场的交易主体金融市场的参与者通常由交易主体和监管部门构成。金融市场的交易主体是指参与金融市场交易的个人和机构。金融市场的交易主体是决定金融市

6、场运行是否高效的关键因素。根据参与身份不同进行划分，金融市场的主体主要有个人和家庭、工商企业、政府部门和金融中介。1.金融市场的交易主体二、金融市场的参与者金融中介 个人和家庭政府部门工商企业个人和家庭一般是金融市场的资金供给者，也是资金需求者。政府部门在金融市场上通常是资金需求者。工商企业在一般情况下是金融市场的资金需求者。金融中介指在金融市场中充当交易媒介，从事交易或促成交易完成的机构，是金融市场运行的主导力量。二、金融市场的参与者政府监管机构是指国家及各级政府制定金融市场相关法律法规的相应部门。 政府监管机构行业组织一般是一些民间非营利组织，也有一些是半官方半民间的非营利组织，其主要职责

7、是协助政府有关部门监管相关金融市场的交易活动。 行业组织2.金融市场的监管部门三、金融市场的功能金融市场有六大功能，即资金筹集功能、资源配置功能、价格发现功能、风险管理功能、公司治理功能及经济调节功能。资金筹集功能是指其通过向个人和家庭、工商企业和政府提供资金融通服务，使资金从资金盈余者手中过渡到资金需求者手中。资金筹集功能资源配置功能是指其促进资金合理流动，实现资源优化配置和有效利用的功能。资源配置功能价格发现功能是指期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性的价格的过程。价格发现功能在经济生活中存在大量的不确定性，风险的存在是客观的。因此，

8、完全消除风险是不可能的，但可以分散风险。风险管理功能公司治理功能是指公司的出资者通过金融市场对经营者进行控制，以确保出资者收益的功能。公司治理功能经济调节功能是指金融市场通过调节货币供应量从而调节社会总需求和总供给的功能。经济调节功能1.金融市场对国民经济的积极影响四、金融市场对国民经济的影响A CB金融市场的存在有利于为国民经济的发展提供宏观和微观信息。金融市场的存在提高了金融资产的流动性，有利于各经济主体灵活地调整资产、负债结构，使资金达到最充分的利用。金融市场为资金供给者和需求者提供了便利的融资途径。四、金融市场对国民经济的影响2.金融市场对国民经济的消极影响213 在经济衰退时期，人们

9、对经济普遍持悲观态度，工商企业减少生产，压缩投资，金融工具持有者急于脱手，以致利率下降，物价狂跌，加速经济的衰退。 在经济繁荣时期，工商企业生产潜力巨大，偿还能力强，因此积极购买各种金融工具，致使利率过度上涨，极有可能导致物价上涨，形成严重的通货膨胀。 金融交易活动中的投机行为加剧了社会经济的不稳定性。2货币市场货币市场的分类 货币市场的概念与特征一、货币市场的概念与特征交易期限短交易目的主要是满足短期性、临时性的资金需求市场参与主体身份的多元化交易主体以机构为主 流动性高交易的高效性货币市场是融资期限在1年以内的短期资金交易市场。二、货币市场的分类1.同业拆借市场同业拆借市场又称为同业拆放市

10、场，是指银行与银行之间、银行与其他金融机构之间进行短期、临时性资金拆出、拆入的市场。同业拆借市场交易的目的主要是调剂头寸和临时性资金余缺。货币市场按照交易的内容和方式可分为同业拆借市场、商业票据市场、短期政府债券市场、大额可转让定期存单市场和回购协议市场。二、货币市场的分类1.同业拆借市场0105020403资金借贷的期限很短交易金额较大，且基本以信用交易为主。利率由供求双方议定 交易手段比较先进，交易手续简便，成交时间较短。严格的市场准入限制（1）同业拆借市场的特点二、货币市场的分类1.同业拆借市场银行同业拆借市场主要是银行同业之间短期资金的拆借市场。银行同业拆借市场短期拆借市场又称为通知放

11、款市场，主要是商业银行和非银行金融机构之间短期资金的拆借市场。短期拆借市场（2）同业拆借市场的类型二、货币市场的分类2.商业票据市场商业票据市场是指票据发行、流通及转让的市场，主要有商业票据承兑市场、商业票据贴现市场和其他票据市场。（1）商业票据承兑市场汇票是出票人签发的要求付款人按指定日期向收款人或持票人无条件支付确定金额的一种票据。按照出票人的不同，汇票分为银行汇票和商业汇票。银行汇票不存在承兑的概念，只有远期商业汇票中经过付款人承兑的汇票才称为承兑汇票。商业票据贴现市场是指商业票据的转让市场，主要业务包括商业票据的贴现、转贴现、再贴现。贴现是指远期承兑汇票持有人在汇票尚未到期前在贴现市场

12、上转让，受让人扣除贴现利息后将票款付给出让人的行为。贴现金额=银行承兑汇票面额-贴现利息贴现利息=银行承兑汇票面额贴现日距到期日的天数贴现率/360（1）商业票据贴现市场二、货币市场的分类2.商业票据市场转贴现转贴现是指商业银行在资金临时不足时，将已经贴现但仍未到期的票据交给其他商业银行或贴现机构给予贴现，以融通资金。二、货币市场的分类2.商业票据市场再贴现再贴现是中央银行通过买进商业银行持有的已贴现但尚未到期的商业汇票，向商业银行提供融资支持的行为。对中央银行而言，再贴现是买进票据，让渡资金；对商业银行而言，再贴现是卖出票据，获得资金。二、货币市场的分类2.商业票据市场（3 ）其他票据市场其

13、他票据市场主要有融资性票据市场和中央银行票据市场。 融资性票据市场融资性票据是指无真实交易背景、单纯以融资为目的而发行的票据。中央银行票据市场中央银行票据是中央银行为调节商业银行的超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证。二、货币市场的分类2.商业票据市场二、货币市场的分类3.短期政府债券市场 短期政府债券市场主要是指短期国库券的发行与交易市场。一般有两个目的，一是满足政府部门短期资金周转的需要；二是为中央银行在公开市场上提供可操作的工具。国库券的发行价格一般采用贴现价格，即低于票面价格发行，到期时按票面价格偿还。发行价格=票面金额（1-贴现率期限/360）二、货币市场的分类4.大额可转让定期

14、存单市场大额可转让定期存单是由商业银行发行的可以在市场上转让的存款凭证。大额可转让定期存单除对银行起稳定存款的作用，变银行被动等待顾客上门存款为主动发行存单以吸收资金，银行更主动地进行负债管理和资产管理外，存单购买者还可以根据资金状况买进或卖出，调节自己的资金组合。二、货币市场的分类5.回购协议市场回购协议市场是指通过证券回购协议进行短期货币资金借贷所形成的市场。证券回购实际上是以证券为抵押品而进行的短期资金融通。作为标的物的主要是国库券等政府债券或其他有担保的债券，也可以是商业票据、大额可转让定期存单等货币市场工具。货币市场中的作用主要体现在证券回购交易增加了证券资金的运用途径和闲置资金的灵

15、活性，而且回购协议是中央银行进行公开市场操作的重要工具。3资本市场资本市场的分类 资本市场的概念与特点一、资本市场的概念与特点资本市场是交易期限在1年以上的长期金融交易市场。交易对象主要是政府中长期国债、公司债券和股票等有价债券，其功能在于满足工商企业的中长期投资要求和政府弥补财政赤字的资金需要。特点融资期限长风险大而收益较高流动性相对较差二、资本市场的分类依据资本市场的功能，资本市场可分为证券发行市场和证券流通市场。1.证券发行市场证券发行市场又称一级市场或初级市场，是发行人以筹集资金为目的，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新证券所形成的市场。二、资本市场的分类1.证券发行市场12

16、私募发行的数额一般较小，发行程序也比较简单，不必委托中介机构办理推销，可以节省手续费开支，降低成本。不经过严格的审查和批准，一般不能公开上市，流动性较差。公募发行一般数额较大，发行人通常委托证券承销商代理发行，因而发行成本较高。须经过严格的审查，发行程序比较复杂，但信用度较高且流通性较好。（1）按证券发行对象的不同，发行方式划分为公募发行和私募发行两大类。二、资本市场的分类1.证券发行市场（2）按照有无发行中介的参与，可将证券发行方式划分为直接发行和间接发行。间接发行间接发行发行人委托证券承销商代其向投资人发售证券。承销商需承担相应的发行责任和风险。一是代销，证券承销商代理发行人发售证券，发行

17、期结束时将收入的资金连同未售出的证券全部退回给发行人的承销方式；二是包销，证券承销商将发行人的证券按照协议全部购入或者在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承销方式。直接发行发行人不委托其他机构，自己直接面向投资人发售证券。特点：发行量小，社会影响面不大，内部发行不需向社会公众提供发行人的有关资料，发行成本较低，投资人大多是与发行人有业务往来的机构。一旦发行失败，风险全部由发行人承担。直接发行二、资本市场的分类2.证券流通市场证券流通市场又称二级市场或次级市场，是已发行的证券通过买卖交易实现流通转让的市场。一般分为场内交易市场和场外交易市场。场外交易市场又称店头交易市场，是指在证券交易所以

18、外，由证券买卖双方协商议价成交的证券交易市场的总称，其组织方式采取做市商制度。 场外交易市场 场内交易市场场内交易即证券交易所交易，为证券的集中交易提供场所和设施，有组织地监督证券公开、公正、公平交易，实行自律性管理的法人。有两种组织形式：会员制和公司制。4衍生金融市场金融期权市场 金融期货市场第四节 衍生金融市场所谓衍生品，也叫衍生证券，是一种金融工具，其价值依赖于其他基础性资产的价值。主要包括期货、期权、金融互换、远期合约等。衍生品是基础金融工具的派生物，金融衍生品的产生和发展是经济发展到一定阶段的必然结果。一、金融期货市场金融期货（financial futures）实际上是指金融期货合

19、约，它是一种标准化合约，载明买卖双方同意按约定时间及协定的条件（包括价格、交割地点、交割方式）购买或出售某一数量的某种金融工具。1.金融期货的概念一、金融期货市场1.金融期货的概念金融期货合约作为一种标准化合约不同于其他合约，其主要包括以下内容：5交易时间1交易单位4合约月份6最后交易日3停板限制2最小变动价位7交割一、金融期货市场2.金融期货市场的类型利率期货市场1指以公开竞价方式进行利率期货合约的交易的场所。外汇期货市场2是以外汇期货合约为交易对象的市场。股票指数期货市场3指买卖股票指数合约的金融期货市场。一、金融期货市场3.金融期货交易的形式投机交易交易者不实际进行货币或有价证券交割，而

20、只是通过买进和卖出获取价差。主要类型：套利、差额套期和撇开头寸交易等。 套期保值交易交易者通过买卖期货合约减少或抵消因现货市场利率和即期外汇市场汇率变动而蒙受的损失。类型：多头套期保值交易、空头套期保值交易、交叉套期保值交易。期货交易按其交易日划分，可将金融期货交易分为套期保值交易和投机交易，前者以转移价格风险为目的，后者以营利为目的。二、金融期权市场期权（options）又译为选择权，它是一个合约，合约规定期权的出售者同意期权的购买者有权在未来一段时间以特定价格向出售者购买或出售某种商品。金融期权（financial options）是以金融工具或金融期货合约为标的物的期权形式。1.金融期权的概念1.金融期权的概念二、金融期权市场 期权购买与者期权出售者期权费期权购买者，在购买期权后有权按合约规定的条件买进或卖出一定数量的金融工具，也可根据情况放弃该项权利，故为主动性履约。期权出售者，在出售期权后有义务在规定期限内卖出或买进期权购买者买进或卖出的金融工具，故为被动性履约。期权费又称保险费，是期权购买者向期权出售者支付的费用。协定价格又称履约价格，是指期权买卖双