年中财政政策分析与展望：砥砺前行

1、 第 页 目录索引 HYPERLINK l _TOC_250010 一、上半年，财政移现加力提效的积极财政4 HYPERLINK l _TOC_250009 二、下半年地方债行奏呈前高后低趋势6 HYPERLINK l _TOC_250008 下半年地方政府债行节奏6 HYPERLINK l _TOC_250007 地方债务置换还未束8 HYPERLINK l _TOC_250006 三、下半年财政还多发力空间？10 HYPERLINK l _TOC_250005 财政支出端仍存空、弹性有限10 HYPERLINK l _TOC_250004 政府性基金收支回历史正常节奏12 HYPERLIN

2、K l _TOC_250003 稳增长、逆周期政信号升温 HYPERLINK l _TOC_250002 基建怎么看？ HYPERLINK l _TOC_250001 政策端还有哪些加可能？ HYPERLINK l _TOC_250000 附录18图表索引 HYPERLINK l _bookmark0 图1：基建支出占一般共预算支出比重4 HYPERLINK l _bookmark1 图2：一般公共预算中建类支出增速4 HYPERLINK l _bookmark2 图3：1-5月财政支出进依然较去年领先1个百点5 HYPERLINK l _bookmark3 图4：政府性基金预算支差（亿元）5

3、 HYPERLINK l _bookmark4 图5：1-5月财政收入进与去年基本持平5 HYPERLINK l _bookmark5 图6：个人所得税与就指数5 HYPERLINK l _bookmark6 图7：新增一般债发行奏（亿元）6 HYPERLINK l _bookmark7 图8：新增专项债发行奏（亿元）6 HYPERLINK l _bookmark8 图9：地方政府债券发节奏（亿元）7 HYPERLINK l _bookmark10 图10：非政府债券形式地方政府债务余额亿）9 HYPERLINK l _bookmark11 图地方政府性债务变史（详见附录）9 HYPERLIN

4、K l _bookmark12 图12：1-5月财政收入进度与去年基本持平 HYPERLINK l _bookmark13 图13：税收收入与非税入增速分化 HYPERLINK l _bookmark14 图14：基建逆周期特征显（%）13 HYPERLINK l _bookmark15 图15：三类基建财政支有所分化13 HYPERLINK l _bookmark16 图16：发改委项目平台建项目投资额增速13 HYPERLINK l _bookmark17 图17：发改委项目平台建项目投资数增速13 HYPERLINK l _bookmark18 图18：财政支出与基建资增速14 HYPE

5、RLINK l _bookmark19 图19：基建类支出占总政支出比重仍有提空（%）14 HYPERLINK l _bookmark20 图20：2019年新增专债投向15 HYPERLINK l _bookmark21 图21：PPP落地项目稳上升16 HYPERLINK l _bookmark22 图22：PPP落地项目增下行16 HYPERLINK l _bookmark23 图23：投向基础产业信项目规模增速17 HYPERLINK l _bookmark24 图24：投向基础产业集信托17 HYPERLINK l _bookmark26 图25：1997年以来全地方政府性债务余增率

6、变化情况20 HYPERLINK l _bookmark9 表1：2019年地方债发规模统计与预测（元）7 HYPERLINK l _bookmark25 表2：政府文件中的一二、三类债务19一、上半年，财政前移体现“加力提效”的积极财政2019年开年以来，财政支出节奏前移明显，支出力度明显加大。上半年的财政支出情况体现了积极财政“加力提效”的特征。2019年1-2月，一般公共预算支出同比增速录得14.6%较高位，基建类支出同比增长24%，增速高于整体，交通运输类支出增速达55%高位。此后，1-5月累 计，一般公共预算支出与基建类支出增速分别小幅放缓至12.5%、21.1%，其中基建类支出增速

7、仍处于历史同期高位，主要贡献依然来自于交通运输类支出扩张。1-540%1 月支7%1图1：基建支出占一般公共预算支出比重（%）图2：一般公共预算中基建类支出增速（%）272625407035602430502540232015302022105100数据来源：Wind， 。注：2019 年数据为 2019 年 5 月累计占比。数据来源：Wind， 同期，1-2110%（“收入-）1-2在1-23000-50001-2月带来1。1 5 月略有扩大除外。图3：1-5月财政支出进依然较去年领先个百分点图4：政府性基预算收差（亿元）（） 33% 34%34% 34%33% 34%34% 34%37%

8、38% 39% 40%20122014201620181211109876543211-5月0全国政府性基金收入-全国政府性基金支出:累计值数据来源：Wind， 数据来源：Wind， 20191-27%6.6%， 5从收入节奏来看，1-5月一般公共预算收入与去年同期基本持平，单月情况也基本与去年情况一致，较为平稳。710.047% 47% 图5：1-547% 47% 图5：1-5月财政收入进度与去年基本持平图6：个人所得税与就业指数财政收入进度（对年初预算数） %个人所得税:当同比%PMI:从业人员（右）100%1250.570.01180%1050.09830.060%46% 44% 44%

9、 42% 44% 45%40%5-10.0447.5-30.0320%211357911357911350%7-07-07-07-07-07-18-08-08-08-08-08-19-09-09-020122014201620181-5月201201201201201201201201201201201201201201201数据来源：Wind，广发证券发展研究中心数据来源：Wind，广发证券发展研究中心48.5-50.046.5二、下半年地方债发行节奏呈前高后低趋势下半年地方政府债发行节奏2019年，全国地方政府债券新增限额共计30800亿元，其中一般债新增限额9300亿元，较去年限额多增1

10、000亿元；专项债新增限额21500亿元，较去年限额多增8000亿元。201945%13900亿 15800810020152018520186-9因此，2019年提前下发新增地方债务限额，一方面提高了地方项目融资效率， 同时平滑了地方债券发行节奏。图7：新增一般债发行节奏（亿元）图8：新增专项债发行节奏（亿元）20152016201720182019201520162017201807,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月1

11、2月数据来源：财政部， 。注：6 月统计时间截至 6 月 19 日，包含已发行与计划发行。数据来源：财政部， 。注：6 月统计时间截至 6 月 19 日，包含已发行与计划发行。Wind2，1-6265692022866%7738亿 83%1248958%；2 1-5 月数据为财政部数据，6 月数据为Wind 口径数据，包含 6 月已发行与计划发行，统计时间截至 6 月 19 日。再融资或置换债券6341亿元（一般债券4889亿元，专项债券1452亿元）。34%17%42%2367- 93500 HYPERLINK l _bookmark9 模（1）7-8行规模预计将略大于3500亿元，将部分抵

12、补下半年狭义财政支出增速放缓的趋势。9-12图9：地方政府债券发行节奏（亿元）10,0008,0006,0004,0002,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源：Wind， 。注：6 月统计时间截至 6 月 19 日，包含已发行与计划发行；2019 年 7-12 月数据为预测值。表1：2019年地方债发行规模统计与预测（亿元）M1M2M3M4M5M6M7 EM8 EM9 EM10 EM11 EM12 E一般债务新增一般债2276160713044563551741521521521置换类一般债35931810318651109120747710863143955

13、70133专项债务新增专项债14121655358263713023902300430043004置换类专项债050328309279486350472319332208173合计合计发行404636306245226730457336435250824157727779306同比（%）20930150031592-27-23-43-7269-36数据来源：Wind， 地方债务置换还未结束2019年3月，国务院政府工作报告3中针对地方政府债券，特别提到：“有效发挥地方政府债券作用继续发行一定数量的地方政府置换债券，减轻地方利息负担。”实际上，2018年8月财政部部长刘昆在全国人大会议的报告中有

14、过类似表示4：“将继续推进存量政府债务置换，支持地方腾出财力用于扩大有效投资，缓解地方政府集中偿债压力。”而2018年8月，恰是债务置换计划的原定结束时点。政府债务置换进程还未结束。实际上，除了原先的政府债务（一类债务）可继续置换，部分符合规则的原或有债务（二三类债务，非政府债务）也可通过技术认定转换为一类债务并进行置 换。地方政府早前已于2018年3月、2018年12月分别将约几百亿元左右规模的或有债务转换为政府债务，其中部分债务已通过发行置换债券转换为债券形式的政府债务5。其后，2019年5月，国办发布23号文，提出推动政府收费公路存量债务置换， 允许地方政府债券置换截至2014年底符合政

15、策规定的政府收费公路存量债务，优化债务结构，减轻债务利息负担6。2019531512014或有债务2018由此我们知道，原先计划于2018年完成的债务置换工作还未落下帷幕，不仅有一部分需要被置换的存量一类债务还未置换完毕，还有一部分原先无法被置换的存量二三类债务有可能通过技术认定得到置换，包括截至2014年底符合规定的政府收费公路存量债务。长期来看，未来预计还将有部分或有债务通过认定转换为一类债务，有利于地方减轻债务利息负担，防范化解债务风险。从国办23号文来看，政策端也鼓励并推动这一转换进程。201520142014年末被3 HYPERLINK /politics/2019lh/2019-0

16、3/05/c_1124194454.htm /politics/2019lh/2019-03/05/c_1124194454.htm4 HYPERLINK /npc/xinwen/2018-08/28/content_2059512.htm /npc/xinwen/2018-08/28/content_2059512.htm5 HYPERLINK /zhuantilanmu/dfzgl/sjtj/201901/t20190123_3131019.html /zhuantilanmu/dfzgl/sjtj/201901/t20190123_3131019.html； HYPERLINK /zhu

17、antilanmu/dfzgl/sjtj/201804/t20180413_2867535.html /zhuantilanmu/dfzgl/sjtj/201804/t20180413_2867535.html6 HYPERLINK /zhengce/content/2019-05/21/content_5393377.htm /zhengce/content/2019-05/21/content_5393377.htm图10：非政府债券形式的地方政府债务余额（亿元）20,000:18,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000数据来源：W

18、ind， 图11：地方政府性债务演变史（详见附录）数据来源：财政部， 三、下半年财政还有多少发力空间？下半年狭义财政中最重要的两本账，即一般公共预算与政府性基金预算，收支弹性不会太大，预计贡献相对中性。对于一般公共预算，近年来收支中枢基本达到年初预算数，下半年预计将逐月稳步支出，达至年初预算水平。对于政府性基金预算，二季度收支已回归历史正常节奏，由于土地市场相对中性，方向性变好或变差概率不大，下半年预计也将保持月均平稳的节奏，以收定支。同时，由于存量资金充足，中央与地方政府积极盘活财政余粮，预计年内收入端对支出端的硬性约束不会太强。财政支出端仍存空间、弹性有限一般公共预算收入截至2019年5月

19、，一般公共预算收入增速3.8%，其中税收收入2.2%，非税收入16.1%。从收入增速来看，受国内增值税、个人所得税等税种下拉影响，1-5月税收收入已位于季节性较低位；非税收入增速大幅上行，主要原因来自于央企利润上缴力度加大、地方政府多渠道盘活存量资金和资产等。而从收入节奏来看，1-5月收入进度（46.7%）与去年同期（47.3%）基本持平，但4-5月收入进度较去年同期放缓了0.9个百分点，较Q1进程有所滞后。下半年，减税降费效应预计将进一步深化，收入进度与增速会否继续放缓，需要关注内外经济环境的变化，以及非税收入的高速增长能否持续7等。考虑到近年来，一般公共预算实际收入较年初公布的预算数误差基

20、本不超过0%2019（192500）98%2.1%100%6-1210.266.1%3.9%，对应6-1210.14.1%。一般公共预算支出7 根据我们前期系列报告盘活财政存量资金研究测算，截至2018年底，存量可盘活富余资金至少约有1.8万亿，因此，财政资金存量至少可支撑2019年财政支出继续加码，但实际中这部分资金能否持续被盘活，仍取决于地方政府。资金及使用结转结余资金（年初目标数15144亿元）8、财政赤字（年初目标数27600亿元）三部分共同组成，即一般公共预算支出总量=一般公共预算收入总量+ 财政赤字=一般公共预算收入+调入资金及使用结转结余资金+财政赤字。201923.1-23.5

21、6-1213.8-14.24.8%- 6.5%23.3141.5%。5%6.5%。总体来看，由于一般公共预算作为财政体系中最重要的一本账，收支缺口与调用资金恪守严格的财政纪律，因此支出规模预计将与年初预算数保持基本一致，支出增速小幅放缓，支出端进一步大幅扩张的概率较小。同时，由于目前存量资金暂时充足9，多地多渠道积极盘活等，收入端对支出端的掣肘也非硬约束，影响相对有限。图12：1-5月财政收入与去年基本持平图13：税收收入与非税入增速分化财政收入进度（对年初预算数）46% 44% 44%42%46% 44% 44%42%44% 45% 47% 47%2012201420162018121110

22、9876543211-5月25.020.015.010.05.00.0-5.0-10.0-15.0税收收入:当月比非税收入:当月比（）0.0数据来源：Wind， 数据来源：Wind， 8 这种假设下，对应的 6-12 月累计增速 0.1%-2.9%。需要说明的是，2019 年为财政部首次将年内计划的调入资金及使用结转结余资金规模（15144 亿元）于年初预算草案中公布，此前预算草案中只公布调入资金，未曾公布计划使用的的结转结余资金。因此 15144 亿元这一规模在实际操作中是否会扩大，有待进一步观察。9 根据前期报告估算，加总财政存款内的1.8万亿财政小口袋存量资金，以及表外尚待盘活的不合规财

23、政专户6000亿元存量资金，保守估量共有约2.4万亿存量资金可被盘活。政府性基金收支回归历史正常节奏在1-2月政府性基金支出110%高速增长后，政府性基金收支水平均回归历史同期正常节奏，即月均3000-5000亿元的收支规模，由1-2月带来的收支差额也在逐月缩小中。目前来看，下半年土地市场显著变化的可能性较小，叠加高基数因素，下半年土地出让收入增速预计将逐步放缓，而绝对规模保持中性稳定水平，预计全年政府性基金收入约60000-68000亿元，则6-12月预计收入规模约达35000-43000亿元。对于支出端，由于政府性基金的以收定支管理原则，历史上收入与支出绝对规模保持相对平衡。截至5月，由于

24、1-2月的大额支出，政府性基金收支缺口规模为3000亿元，即支出端=收入端+收支缺口，预计下半年这一缺口将小幅缩窄。总体来看，下半年政府性基金预算对财政的贡献度预计将保持中性，全年来看，1-2月的大规模支出在一定程度上部分抵补了收入端下滑的下拉作用。稳增长、逆周期政策信号升温2018年7月底召开的政治局会议，指出“财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，加大基础设施领域补短板的力度”，此后基建投资增速于2018年Q4自0%低位缓慢修复。截至2019年5月，全口径基建投资增速录得2.6%，较前期有所回升，但修复速度弱于市场预期。6月10日，中办、国办印发关于做好地方政府专项债券发行及项目配

25、套融资工作的通知（“通知”），六部委配合执行，允许专项债在一定条件下用于项目资本金，金融管理部门积极配合，金融机构给予融资支持，特别提到“对预算拟安排新增专项债券的项目通过先行调度库款的办法，加快项目建设进度，债券发行后及时回补”，旨在提高重大基建项目的资金运转效率。此前，财金201823号文曾提出要对项目资本金进行穿透式审查，而专项债作为债权性融资工具，市场对专项债能否充当项目资本金始终存在争议。通知的下发意味着专项债规定条件下可作一定比例的满足条件的项目资本金。稳增长、逆周期的政策信号有所升温。基建怎么看？1-5月基建增速修复弱于预期，时间传导、基数效应叠加政策加码，基建投资后续上行概率更

26、高，同时，坚决遏制隐性债务增量的监管态度不会发生方向性改 变，基建投资料难以回到两位数高增长。我们维持全年基建投资增速与名义GDP增速大致相当的判断，即8%左右。回溯上半年2019（） HYPERLINK l _bookmark14 （图14、 HYPERLINK l _bookmark15 图15）。发改委的投资项目审批数据也显示，上半年交通运输类项目增速显著高于另两类项目 HYPERLINK l _bookmark16 （图16、 HYPERLINK l _bookmark17 图17）。图14：基建逆周期特征显（%）图15：三类基建财政支有所分化50固定资产投资完成额:铁路运输业:累计同

27、比固定资产投资完成额:道路运输业:累计同比（右）固定资产投资完成额:公共设施管理业:累计同比（右）20601550104030520010-50公共财政支出:交通运输:累计同比公共财政支出:城乡社区事务:累计同比公共财政支出:农林水事务:累计同比数据来源：Wind， 数据来源：Wind， 图16：发改委项目平台建项目投资额增速（%）图17：发改委项目平台建项目投资数增速电力、热力、燃气及水生产和供应业交通运输、仓储和邮政业水利、环境和公共设施管理业电力、热力、燃气及水生产和供应业交通运输、仓储和邮政业水利、环境和公共设施管理业2019年1-2月 2019年3月 2019年4月 2019年5月

28、2019年6月2019年1-2月 2019年3月 2019年4月 2019年5月 2019年6月数据来源：发改委， 。注：6 月数据截至 6 月 18 日。数据来源：发改委， 。注：6 月数据截至 6 月 18 日。狭义财政2019年下半年，从狭义财政（一般公共预算支出、不含专项债的政府性基金支出）角度来看，收支增速预计均将小幅放缓，支出规模变化弹性较小，而存量资金目前充裕，综合来看，下半年狭义财政对基建的贡献相对中性，根据测算，6-12月预计投向基建的资金规模约为3万-3.3万亿元。1-2 HYPERLINK l _bookmark19 （19）800-1800图：财政支出与基建资增速（）图

29、基建类支出占总财支出比重仍有提升（）一般公共预算支出:基建类支出:累计同比基础设施建设投资:累计同比（右）30.025.020.015.010.05.02013-022013-072013-022013-072013-122014-052014-102015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-05一般公服务教育医疗卫生24%25%26%24%22%25%24%社会保障基建类出其他24%25%26%24%22%25%24%2013201520172019年1-5月数据来源：Wind， 数据来

30、源：Wind， 地方专项债截至6月，新增专项债券已发行12489亿元，占专项债新增限额58%，余下的9000亿元专项债新增限额，计划将于9月底前全部发行完毕，而考虑到实际情况， 大部分额度预计将于7-8月发行完毕。1-5 HYPERLINK l _bookmark20 （20）36%7-129904000亿规需要说明的是，此处虽然剔除了20%的土储债，但实际上，一方面，在地块整理的过程中，涉及到旧地旧城改造开发、道路灌排规整、建设土块配套设施等，部分涉及基建；另一方面，建设完毕的地块所获土地出让金将纳入政府性基金预算， 也将在一定程度上扩充财政支出空间。图20：2019年新增专项债投向其他3%

31、生态环保扶贫、农交通运输5%林水11%10%科教文、社保市政建设6%15%土地储备棚改20%30%数据来源：财政部， PPP3月，财政部发布PPP规范文件财金201910号文。10号文定调在公共服务领域推广PPP模式“是党中央、国务院作出的一项重大决策部署”，文件指向要在控制隐性债务风险的前提下，发挥PPP模式在基建补短板等领域的积极作用。文件中对PPP做了进一步的规范，正面回答了市场长久以来的种种疑虑，并首提正负面清单这一概念，为符合规范的PPP项目框定了大致模式，减少了政策的不确定性，地方在实操中可基于此逐步摸清规范化PPP项目的运转模式。中长期来看将有效提振社会资本的投资信心。而从201

32、9年内短期来看，受2018年集中清库影响，PPP项目总入库数量边际上整体没有增加，处于落地阶段的项目增速也有所放缓，但前期已入库规范项目逐渐落地，使仍保持稳定增加趋势。因此，预计下半年PPP项目对基建投资的贡献主要来自于存量落地项目，经测算约为0.9万亿元10。10 参见我们前期报告PPP 将进入有序发展新阶段。图21：PPP落地项目稳定上升图22：PPP落地项目增速下行（%）PPP项目数:执行阶段个PPP项目数:执行阶段:同比600010000012055001105000100450080000904000803500600007030006025005040数据来源：Wind， 数据来源

33、：Wind， 政策端还有哪些加码可能？若逆周期稳增长的需求加大，政策组合预计将进一步加码。从财政政策的角度来看，还有哪些政策组合或可期待？对于项目标准，6月下发的通知允许专项债在一定条件下充当重大项目资本金是政策升温的信号与开端，文件中对重大项目的补充说明为“主要是国家重点支持的铁路、国家高速公路和支持推进国家重大战略的地方高速公路、供电、供气项目”，这一标准在实际操作中将如何界定有待进一步观察。对于资本金比例，2019年政府工作报告中提出的“适当降低基础设施等项目资本金比例，用好开发性金融工具，吸引更多民间资本参与重点领域项目建设”有待进一步落实。对于专项债限额，2015-2019年，专项债

34、新增限额分别为1000、4000、201960%40%预计将于7-92016155此外，除调增新增限额外，另一理论可用的财政空间是上年末未使用限额。截至5月底，全国专项债务存量82243亿元，专项债务存量限额107685亿元，仍余25442亿空间，扣减6月发行的以及还未发行的新增专项债12902亿，仍余12540亿存量空间。这部分空间主要来自于上一年度未使用限额，原因在于存量限额的分配是由中央每年分配至各省级地方政府，部分财力充裕省份通过筹措资金而非发债以2017年89 2018对于其他理论财政工具，历史上为支持基建投资，曾推出或鼓励推广各类新型投资渠道，如PPP、产业基金、专项建设基金（20

35、15-2017年）等。PPP模式目前已走上规范有序发展道路，而专项建设基金已于2017年逐渐退出历史舞台。考虑到专项建设基金带来的沉淀资金、财政风险等问题，短期内重新登场的概率不大，但专项建设基金作为政策性银行逆周期稳增长的创新工具之一，具有一定的历史代表性，专项建设基金的历史说明了，未来如需财政进一步加码，理论上仍有政策工具创新的可能性。需要注意的是，中央对严格防范隐性债务风险的监管基调未发生方向性变化， 稳增长的前提是严守不增加隐性债务的风控线。但未来或将通过推出更多政策，清晰界定显隐性债务边界的方式，提高地方项目参与投资优质项目的积极性。图23：投向基础产业信托项目规模增速（%）图24：

36、投向基础产业集合信托基础产业集合信托发行规模（亿元）150.0700250%100.0600200%50050.0150%400100%30050%-50.02001000%-100.02012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-03数据来源：Wind， 数据来源：Wind， 。注：2019 年 6 月数据截至 6 月 22 日。风险提示财政政策超预期；贸易环境变化超预期附录为全面掌握地方债务规模与风险，2011年，国家审计署公布了历

37、时近三个月完成的地方政府债务报告全国地方政府性债务审计结果，这是中央首次对地方债务的全面摸底。报告除了提供全面详尽的统计数据外，其对地方债务的分类方法也为后续的政府统计工作所沿用。因此，我们根据2011年的审计署口径11，并结合后续政策文件，将地方政府性债务分为三类（ HYPERLINK l _bookmark25 表2）：一类债务，指的是地方政府负有偿还责任的债务，可简称为地方政府债务。若该项债务确定由财政资金偿还，则确认其为一类债务，也叫显性债务。二类债务，指的是地方政府负有担保责任的债务。若该项债务确定由非财政资金偿还，并且地方政府为其提供直接或间接担保，或由地方政府及其部门机构举借的，

38、则确认其为二类债务。2014年新预算法颁布后，各政策文件明确表示存量担保债务不属于政府债务，地方政府及其部门对其不承担偿债责任。三类债务，指的是地方政府可能承担一定救助责任的其他相关债务。三类债务确定由非财政资金偿还，且地方政府未提供担保，举债人为政府融资平台公司、经费补助事业单位和公用事业单位等。政府在法律上对该类债务不承担偿债责任，但可能承担一定的救助责任，并保留追偿权。其中，二类债务和三类债务被统称为地方政府或有债务。政府债务（一类债务）与或有债务（二、三类债务），又被统称为地方政府性债务。可见，一类债务与二、三类债务的主要区别在于偿债资金是否为财政资金；二类债务与三类债务的主要区别在于

39、地方政府是否直接或间接提供提供担保。另外， 只要举债人是地方政府，无论是否提供担保，均为二类债务。11 国务院办公厅关于做好地方政府性债务审计工作的通知国办发明电20116 号表 2：政府文件中的一、二、三类债务政府债务或有债务负有偿还责任的债务（一类债务）负有担保责任的债务（二类债务）可能承担一定救助责任的其他相关债务（三类债务）国办发明电20116 号（）确定由财政资金偿还的债务中，确定由财政资金（）偿还的债务；供销企业政策性挂账。因地方政府（含政府部门和机构提供直接或间接担保入（）（费收入）等非财政资金偿还，且地方政府（含政府部门和机构）地方政府（政府担保债务。由非财政资金偿还政府（）担保的债务（）。国办发明电201320 号（）款、其他财政转贷债务中确定由财政资金偿还的债务。二是政府融资平台公司、政府部门和机构、经费补助事