金融学幻灯片第二章

金融学

第二章信用与信用工具1本章安排主要内容：第一节信用的演进第二节信用形式

第三节信用工具第四节信用与经济时间：2-3课时2第一节信用的演进一、信用的含义和特征信用是以偿还和付息为条件的借贷行为。偿还和付息是信用的基本特征。

信用与商品买卖的区别。信用与财政分配的区别。3二、信用的演进

（一）信用的产生与发展1、信用的产生：私有制是信用产生的基础。2、信用的发展：实物借贷货币借贷（二）信用关系产生的要素

1、债权债务关系双方

2、一定的时间间隔

3、信用工具4讨论：信用的适度运用

专栏2－1信用是一种成本，需要防范的风险信用是用自己的才智来运作的财务杠杆当经济处于上升势头时，信用是经济进一步良性发展的强大力量；而在经济衰退时，它又往往是一个巨大的隐患5美国1929－1933年的大萧条6第二节信用形式信用必须以一定形式存在，从古到今伴随着商品经济的发展，产生过许多信用形式。目前存在的信用形式有：商业信用、银行信用、国家信用、消费信用、国际信用、民间信用等，其中商业信用和银行信用是现代经济最主要的两种信用形式。一、商业信用（一）商业信用的概念：是工商企业以赊销方式对购买商品的工商企业所提供的信用。商业信用是现代信用制度的基础。（二）商业信用的特点：

1、必须与商品交易结合在一起，是信用的借贷，同时也是商品的买卖。

2、债权人和债务人都是商品生产者或经营者。

3、商业信用直接受实际商品供求状况的影响。

4、具有自发性、盲目性、分散性的特点。

7一、商业信用（三）商业信用的作用1、对经济的润滑和增长作用2、调剂企业之间的资金余缺，提高资金使用效益，节约交易费用3、商业信用的合同化（或票据化），使自发的、分散的商业信用有序可循，有利于银行信用参与和支持商业信用，强化市场经济秩序（四）商业信用的局限性

1、严格的方向性

2、产业规模的约束性

3、融资期限的短期性

4、信用链条的不稳定性

5、增加了政府宏观调控的难度8二、银行信用（一）银行信用的概念银行信用（bankcredit），指银行或其他金融机构通过货币形式，以存放款、贴现等多种业务形式与国民经济各部门所进行的借贷行为。（二）银行信用的特点1、银行信用的主体与商业信用不同2、银行信用的客体是单一形态的货币资本3、银行信用是一种中介信用4、银行信用与产业资本的动态不完全一致9二、银行信用（三）银行信用产生的意义1.交易中的由于不对称信息而产生的问题1）逆向选择（adverseselection）：在交易发生前由于不对称信息产生的问题。交易中会产生的逆向选择的问题：即是那些最有可能产生不好结果的潜在借款者通常是市场上最活跃的贷款寻求者，也是最容易被选中的人。由于逆向选择使得贷款更可能处在很高的信用风险下或者贷款人可能会不愿意借贷即使市场中还有低信用风险的投资机会。2）道德风险（moralhazard）：在交易发生后，由于不对称信息产生的问题，交易中会产生的道德风险的问题：是指借款者可能会从事一些放贷者不希望的活动，这些活动可能使得贷款的偿还的可能性会降低。10二、银行信用（三）银行信用产生的意义2.银行信用的中介作用1）有效地解决信用交易中不对称信息而产生的问题由于不对称信息从而造成逆向选择和道德风险。由于道德风险降低了贷款偿还的可能性，放贷者可能会宁可选择不发放贷款。逆向选择和道德风险带来的问题可能会阻碍商品信用的良好运行，而银行作为信用中介的存在可以减缓它们带来的问题。由于银行为资金从储蓄者转移到有投资机会者那里提供了渠道，因此它对于提高经济的效率有着重要的作用。因此如果没有职能完备的银行信用中介，经济就无法发挥出它最大的潜能。

11二、银行信用（三）银行信用产生的意义2.银行信用的中介作用2）有效提高商品市场信用交易的效率提高了市场经济的效率，使得资金从缺乏投资机会的人们手中转移到那些具有投资机会的人们手中。通过这种转移，对整个经济的更高产出和效率作出了重大的贡献。而有效率的信用市场的建立改善了整个社会的经济状况并且增加了每个人的福利。3）银行信用的在商品经济中的地位银行信用的特点和其在信用交易中的作用使其在人类社会信用体系中处于主导核心地位12讨论：金融（银行）脱媒现象

金融（银行）脱媒现象：一般来说，银行“脱媒”是指在国民储蓄转化为投资过程中，更多地采用直接融资方式，而不是通过银行。银行一直是我国投融资体系中的主体，但近些年来，银行在投融资体系中的地位有所下降，出现一些“脱媒”迹象。虽然媒体更关注证券市场，尤其是股票市场，（即所谓金融中介的脱媒现象），但实际上银行作为信用中介才是企业融资更重要的来源。不仅在美国是这样，在其他的发达国家也是这样。国际比较，各个国家企业的融资方式不大相同，但是经常通过银行等中介间接融资并作为主融资渠道这点是相同的，即使是在美国和加拿大这样有着世界上最发达证券市场的国家，对于企业的融资而言，银行中介的贷款远远比证券市场提供的资金更为重要。13商业银行成为本次救市的主要机构2008年3月17日美国大型证券企业贝尔斯登公司遭到事实上破产处理。新华网纽约９月１４日美国银行１４日与美国第三大投资银行美林证券已达成协议，将以约４４０亿美元收购后者。新华社/路透9月15日电。由于陷于严重的财务危机，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司当日宣布将申请破产保护。新华社华盛顿9月21日电美国联邦储备委员会21日晚宣布，批准美国两大投资银行高盛和摩根士丹利提出的转为银行控股公司的请求。美联储说，转变身份后，高盛和摩根士丹利将能够设立可吸收存款的商业银行，从而改善这两大机构的资金状况。1415难道世界又将步入大萧条？16三、国家信用（一）国家信用的概念国家信用是指以国家及其附属机构作为债务人或债权人，依据信用原则向社会公众和国外政府举债或向债务国放债的一种形式。（二）国家信用的作用1、调节财政收支的短期不平衡2、弥补财政赤字3、调节经济与货币供给17四、消费信用（一）消费信用的概念消费信用是指企业或金融机构向消费者个人提供的、用以满足其消费需求的一种信用方式。（二）消费信用的方式1、赊销2、分期付款3、消费贷款（三）消费信用的作用能够促进经济增长18专栏2－2

1975－2002年美国的家庭金融资产构成结构的变化一、比例减少的资产：存款人寿保险债券和抵押品二、比例增加的资产：养老金股票投资信托信托MMF公开市场票据19五、国际信用（一）国际信用的概念国际信用是指跨国的借贷活动，即债务人和债权人不是同一个国家的居民。

（二）国际信用的形式

1、国外商业性借贷出口信贷国际银行信贷国际市场信贷国际租赁补偿贸易国际金融机构贷款2、国外直接投资：一国资本直接投资于另一国企业，成为企业的所有者或享有部分所有权的一种资本流动形式。20六、民间信用（一）民间信用的概念民间信用，泛指非官方信用，包括民间的货币和实物借贷、民间的商业信用、民间的“合会”等，尤指民间货币的借贷。

（二）民间信用的特点1、民间信用的主体：独立从事商品生产经营活动的个体或组织，以及一般家庭消费者。2、民间信用的范围：较小3、民间信用的期限：较短4、民间信用的利率：随行就市5、民间信用的风险：较大21讨论：民间信用及其规范健康发展的问题民间信用在我国存在的现实规范健康发展的路径中国人民银行和中国银监会于2008年5月8日发布了《关于小额贷款公司试点的指导意见》，对小额贷款公司的性质、设立、资金来源、资金运用、监督管理以及解散和破产等方面做了规定。《意见》规定，小额贷款公司依法合规经营，没有不良信用记录的，可在股东自愿的基础上，按照《村镇银行组建审批指引》和《村镇银行管理暂行规定》规范改造为村镇银行。为规范以地下钱庄为代表的民间信用，使之健康发展提供了合法的发展路径。22第三节信用工具

一、信用工具的特征

（一）概念：具有一定格式，并可载明债权债务关系的书面凭证。信用工具具有双重性质：对出售者和发行人，它是一种债务，对购买者或持有人，它是一种债权或一种金融资产。232、信用工具的特征

1、偿还性：信用工具的发行者或债务人按期归还全部本金和利息的特性。

3、安全性：信用工具的本金遭受损失的可能性。一般说来，安全性与偿还期成反比。

2、流动性：信用工具可以迅速变现而不致遭受损失的能力。它包含着两个方面的含义：一是能不能方便地随时自由变现，二是变现过程中损失的程度和所耗费的交易成本的大小。一般来说，流动性与偿还期成反比。4、收益性244、收益性：信用工具能够定期或不定期地为其持有人带来收益的特性。收益的大小是通过收益率来反映的，它是净收益对本金的比率。包括：名义收益率、当期收益率和实际收益率。一般而言，信用工具的持有期与收益率成正比。信用工具的流动性与收益率成反比。信用工具的风险与收益率成正比。25二、信用工具的种类（一）信用工具种类的划分1、直接信用工具和间接信用工具2、长期信用工具、短期信用工具和不定期信用工具3、无限可接受信用工具和有限可接受信用工具。26（二）几种典型的信用工具1、汇票：由债权人发给债务人，命令其支付一定款项给第三者或持票人的支付命令书。2、本票：本票又称期票，是指债务人向债权人开出的，以出票人本人为付款人，承诺在一定期间内偿付欠款的支付保证书。3、支票：支票是存款户签发，要求银行从其活期存款账户上支付一定金额给指定人或持票人的凭证。4、信用证：在国际信用基础上发展起来的信用工具，主要有商业信用证和旅行信用证两种。275、信用卡：银行或专业公司对具有一定信用的顾客（消费者）所发行的一种赋予信用的证书。6、可转让定期存单：定期存款的凭证，一般不记名，金额大而固定，期限一般为3-6个月。7、股票：股份公司为筹集资金而发给投资者的入股凭证。8、债券：债务人向债权人承诺在指定日期偿还本金并支付利息的有价证券。28几种典型信用工具阅览29一、汇票（银行汇票）

流程图30汇票（银行汇票）样本31汇票（银行汇票）样本32二、汇票（商业汇票）流程33汇票（商业汇票）流程34商业承兑汇票样本35银行承兑汇票样本36汇票背书37三、本票38四、支票39四、信用证40五、信用卡41六、可转让存单42六、可转让存单43

七、股票44七、股票45七、股票46七、股票47七、股票48七、股票49七、股票50七、股票51七、股票52七、股票53七、股票54七、股票55七、股票56七、股票57八、债券58八、债券59八、债券60第四节信用与经济一、信用与生产（一）信用促进利润的平均化（二）信用的存在可以节约流通费用（三）信用促进了股份制的迅速发展二、信用与消费（一）调剂消费（二）推迟消费（三）刺激消费三、信用与分配：信用分配是建立在企业初次分配和财政二次分配基础上的第三次分配。61第四节信用与经济

马克思在《资本论》中认为，信用是在资本主义生产方式对高利贷资本的扬弃的过程中而产生的，而社会信用的最大作用就是节约流通费用。马克思说，通过信用，货币以三种方式得到节约，“一是相当大的一部分交易完全用不着货币；二是流通手段的流通加速了。……一方面，这种加速是技术性的，也就是说，在现实的对消费起中介作用的商品额保持不变时，较小量的货币或符号，可以完成同样的服务。另一方面，信用又会加速商品形态变化的速度；三是金币为纸币所代替。”马克思还指出，“一切节省流通手段的方法等都是以信用为基础的”同样，“信用也会作为媒介，从而提高通货的速度”。可见市场经济的发展对社会信用产生了强烈的要求，而社会信用是市场经济得以正常运转和效率得以充分发挥的前提和基础。通过健全社会信用，必然能够保证竞争机制的有效执行，同时以信用管理为手段，也可以达到扩大供给与拉动需求“一箭双雕”的作用。

62第四节信用与经济一、信用与生产（一）信用促进利润的平均化1.价值规律的作用利润低－利润高－社会总产品保持适当比例2.资本的转移要求利润低的单位和部门－利润高的单位和部门3.信用在产业资本转移和利润平均化中的作用有效促进整个社会利率平均化63第四节信用与经济一、信用与生产（二）信用的存在可以提高效率节约成本1.信用可以加快资本形态的变化，使社会再生产过程加快2.信用可以节约流通中的交易成本和货币（三）信用促进了股份制的迅速发展1.信用是股份制存在的前提2.信用是股份制发展的保证3.信用是现代公司制度的基础64

讨论：信用与股份制

马克思：“假如必须等待积累去使某些单个资本增长到能够修铁路的程度，那么恐怕直到今天世界上还没有铁路。但是，集中通过股份公司转瞬之间就把这件事完成了。”（马克思：《资本论》第1卷，第688页）

65中国最早的股份制：轮船招商局招商局是中国民族工商业的先驱，创立于1872年晚清洋务运动时期。130余年来，曾组建了中国近代第一支商船队，开办了中国第一家银行、第一家保险公司等，开创了中国近代民族航运业和其它许多近代经济领域，在中国近现代经济史和社会发展史上具有重要地位。1978年，招商局独资开发了在海内外产生广泛影响的中国第一个对外开放的工业区——蛇口工业区，并相继创办了中国第一家商业股份制银行——招商银行，中国第一家企业股份制保险公司——平安保险公司等，为中国改革开放事业探索提供了有益的经验。6667686970717273社会主义中国第一家股份制企业

随着1984年7月25日上午

北京天桥百货股份有限公司的成立，各地开始悄悄地进行着企业

股份化的尝试。该公司第一批发行股票300万元，其前身是成立

于1953年的全民所有制企业天桥百货。在80年代中后期，中国国企再也无法掩饰其举步维艰的困窘，

股份制改造被认为是拯救国企的良方而受到一致推崇。就在理论

界论证股份制只是现代企业的一种组织形式，不存在姓“社”、

姓“资”的社会属性问题时