初级分析师培训 PTA基本知识

初级分析师培训PTA基本知识第1页/共55页近期市场特点流动性迈上新台阶，交易量、持仓量逐步扩大持仓结构优化期货价格波动频繁第2页/共55页期货价格波动第3页/共55页仓单变化：最高，50410；08年6月储，16580。20个指定交割品牌，16个品牌有过交割第4页/共55页提纲1、投资对象：PTA是什么2、PTA的产、销及进出口3、PTA期货合约及规则4、影响PTA市场的基本因素5、市场开发的重点及注意问题第5页/共55页1、投资对象：PTA是什么1.1、PTA的特性1.2、PTA的主要用途1.3、PTA产业链结构1.4、PTA的主要工艺及投产介绍1.5、PTA完全市场化第6页/共55页1.1PTA的理化特征PTA是精对苯二甲酸（PureTerephthalicAcid）的英文缩写。分子式：C8H6O4结构简式：在常温、常压下，PTA是白色粉末。PTA易溶于有机溶剂，不溶于酸和水。第7页/共55页PTA在经济生活中的用途短纤土建工业瓶片长丝纺织业包装业膜料家纺服装饮料瓶：碳酸、热罐建筑蓬盖布、土工布、涂料、机场道路建设汽车领域、军工、绳索、造纸包装膜医药超短纤维工业长丝抗菌医护、人造器官、过滤材料第8页/共55页PTA用途的图片材料第9页/共55页PTA在聚酯产业链中的地位短纤MEGPTA瓶片长丝PX聚酯膜料石油

PTA是最重要的聚酯原料之一，在当前市场条件下，PTA的成本约占聚酯总生产成本的70%。石脑油第10页/共55页小结PTA是袋装的白色粉末。易溶于有机溶剂，不溶于酸和水。PX＋醋酸＝PTAPTA是石油的末端产品，是化纤行业的基本原料。PTA用途广，与日常生活关系密切。PTA品种稳定，产品标准化程度高。市场规模庞大，完全市场化，关税暂定6.5%。第11页/共55页2、PTA的生产、消费及进出口3.1、PTA的生产3.2、PTA的进口3.3、PTA的消费第12页/共55页供需的基本特点国内PTA产不足需，缺口由进口弥补。在需求的拉动下，国内产量增长很快。国内产量的增加速度高于需求增长速度，进口依存度逐步下降。第13页/共55页2.1、国内PTA生产的基本情况2.1.1、PTA的生产特征中国PTA的生产比较集中。浙江、江苏、福建、广东2.1.2、PTA的主要生产厂家国内共有15家生产企业。2.1.3、历年的产量06年中国PTA产量658.65万吨，进口量700.43万吨，消费量为1359.08万吨07年产量为980万吨，进口量为698.6万吨，消费量为1679万吨。第14页/共55页PTA历年产量产量980万吨第15页/共55页国内PTA生产厂家及产能企业名称设计产能地点翔鹭石化150福建厦门扬子石化130江苏南京仪征化纤99江苏仪征市华联三鑫石化180浙江绍兴宁波三菱60宁波浙江逸盛石化公司130宁波亚东（远纺）60上海上海石化40上海金山珠海碧阳石化150珠海中石油辽阳石化87辽宁辽阳中石化洛阳石化分公司32.5河南洛阳天津石化公司32.5天津市济南正昊化纤新材料有限公司10山东济南中石油乌鲁木齐石化7.5新疆乌鲁木齐合计1173.5第16页/共55页中国PTA项目产能(万吨)预计投产时间上海亚东（远纺）6006年3月翔鹭石化（扩容）3006年7月三鑫石化2＃6006年9月扬子石化6006年11月2006年投产PTA产能小计210逸盛二期6006年1季度三菱6007年1季度辽阳石化6007年5月三鑫石化3＃6007年1季度07年投产PTA产能小计24007年上半年2008年及以后投产PTA装置产能(万吨)逸盛（大连）120佳龙石化60重庆水电60仪化3＃100三井（张家港）60青岛三南60茂名90台化2＃（宁波）60三菱2＃（宁波）120海伦（三房巷）60汉邦（江阴）60翔鹭石化150桐昆100济南中化60小计1240我国PTA投资情况第17页/共55页2.2、PTA的进口情况及其它07年累积进口698.7万吨，较06年略有减少第18页/共55页进口的月度统计08年1月份进口量为46.27万吨；07年累积进口698.7万吨第19页/共55页进口来源情况第20页/共55页2.3、PTA的消费中国聚酯产能主要集中在江、浙二省，聚酯原料贸易市场也集中在华东地区。张家港、宁波、乍浦、太仓、上海等地为PTA，集中的贸易区第21页/共55页对下游化纤行业运行的总体判断行业运行是平稳的，总量增长得到合理回归

2004年化纤生产增速20.38%，涤纶为22.8%。其中：涤纶长丝为22.79%。

2005年化纤生产增速14.7%，涤纶为12.77%。其中：涤纶长丝为12.53%

。

2006年化纤生产增速13.57%，涤纶为16.17%。其中：涤纶长丝为16.19%。

2007年化纤生产预计增速19.11%，涤纶为19.07%。其中：涤纶长丝为22%。第22页/共55页◆我国PTA的消费占世界PTA的1/3和亚洲PTA的1/2

中国已经成为全球最大的PTA消费市场第23页/共55页国内市场PTA的需求量变化

2004年，我国PTA表观需求量首次突破1000万吨/年，2007年，PTA消费量达到1679万吨。1999-2005年的年均增长率为25%，预计从2006年起的增长率将有所回落。2006和2007年的增长率在10%-15%左右。第24页/共55页PTA消费及预测单位：万吨第25页/共55页2.4、PTA现货价格波动特点从现货价格的历史变化情况分析，PTA的价格趋势性十分明显。趋势一旦形成，持续性较强。一般一年有两个生产旺季，分别为3－6月；8－12月。价格波动大价格趋势性强近十年来，历史高点达17600余元/吨，最低则在3300元。特别是2002年以来，PTA现货价格月度之间波动1000元/吨是正常的，有时一周波动就达1000元吨，2006年10月更是达到3天下跌1000元/吨。季节性特征明显第26页/共55页3.1、PTA期货合约及相关制度交易品种精对苯二甲酸（PTA）交易单位5吨/手最小变动价位2元/吨每日价格最大波动限制不超过上一个交易日结算价±4%合约交割月份1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月最后交易日交割月第10个交易日最后交割日交割月第12个交易日交割品级符合工业用精对苯二甲酸SH/T1612.1-2005质量标准的优等品PTA详见《郑州商品交易所精对苯二甲酸交割细则》交割地点交易所指定仓库最低交易保证金合约价值的6%第27页/共55页PTA质量标准SH/T1612.1-2005原油化工行业标准序号指标项目质量指标试验方法优等品一等品1外观白色粉末白色粉末目测1）2酸值，mgKOH/g675±2675±2SH/T1612·234-羰基苯甲醛，mg/kg≤2525SH/T1612·6SH/T1612·74灰份，mg/kg≤815GB/T75315总重金属（钼铬镍钴锰钛铁)，mg/kg≤510SH/T1612·3SH/T1612·56铁，mg/kg≤12SH/T1612·37水份，%≤0.20.5SH/T1612·485%DMF色度，铂钴色号≤1010GB/T31432）9对甲基苯甲酸，mg/kg≤150报告SH/T1612·710粒度分布供需商定供需商定

第28页/共55页3.2、交割制度1、交割单位＝合约单位＝5吨，1.1吨的问题，11的倍数。2、品牌交割，品牌间无升贴水。目前有20个可交割品牌，17个品牌有过交割。3、仓单增加了有效期：每年的9月份集中退出。4、入库可以免检破保、潮包、结块、严重污染等情况的不得入库。5、仓库集中，无升贴水6、仓单通用7、无品级升贴水第29页/共55页保证金收取标准：70、90、100双边第30页/共55页3.3、风险控制第31页/共55页关于限仓的修改第32页/共55页套保制度制度的特点：审批，有时间限制套期保值条件：增加了保值商品或其相关产品的销项增值税发票记帐联复印件，企业近2年经过审计的资产负债表、损益表和现金流量表复印件等内容。

时间要求：申请套保的截止时间，由交割月前一个月第1个交易日推迟至交割月前一个月的第15个交易日。

套保建仓或确认的截止时间，由交割月前一个月第10个交易日推迟至交割月前一个月的最后一个交易日；套保额度不得重复使用的起至时间，由交割月前一个月的第11个交易日推迟至交割月第1个交易日。对交易所审批套期保值时负有的保密义务进行了专门规定。第33页/共55页4、影响PTA市场的基本因素石油、PX。政治、经济、汇率、飓风、投机、汽油的竞争PTA厂的产能与产量、库存、进口量聚酯化纤厂加工需求长丝、短纤、切片价格走势纺织业终端需求：轻纺城成交量宏观经济：人民币升值、不断加息抑制经济过热、贸易摩擦：出口退税、加工贸易限制、国家抑制出口增长过快简单地说：成本推动+需求制约第34页/共55页需求制约成本推动第35页/共55页PTA的成本核算：以07年11月22日的数据为例◆原油是PTA的源头产品：石油—石脑油—MX—PX—PTA◆1吨原油=7.35桶94.64×7.35=695.6美元/吨

◆原油---石脑油加工费用35-50美元/吨之间

695.6+35~50=730.6~745.6美元/吨

（石脑油市场价841－842，利润空间95.4－111.4美元/吨）◆石脑油---MX加工费用50-60美元/吨

841+50~60

=891~901美元/吨（MX价格在957-958美元/吨FOB韩国），毛利17◆MX---PX加工费用80-100美元/吨

958+80~100=1038~1058美元/吨

（PX价格在1105美元/吨FOB韩国），毛利

47

◆PX---PTA加工费用150~170美元/吨

1080×0.66+150~170=862.8~882.8美元/吨

（外盘价格845－850美元/吨）

1080×1.02

×7.43×1.17

×0.66+1200=7520.4元/吨（合同结算价7550元/吨）

第36页/共55页2007年期货市场价格与现货市场价格相关性分析相关性分析全年上半年下半年期货与现货0.9740.9060.963期货与原油-0.8670.116-0.808期货与PX0.6300.8770.197期货与切片-0.2930.867-0.441期货与DTY0.1340.7590.592期货与POY0.2300.8360.487期货与涤短-0.2450.820-0.449第37页/共55页现货价格的变动包含在期货价格变化当中第38页/共55页PTA期货与原油的走势：

01－2月份油价：87－102.6，＋15.6；PX：1097.5－1185，＋87.5；期货与现货涨810元/吨期货与原油相关系数：全年-0.867；上半年0.116；下半年-0.808第39页/共55页PTA期货与PX走势：近期PX上涨，带动PTA大涨PTA=0.655×PX＋1200期货与PX相关系数：全年0.630；上半年0.867；下半年0.197第40页/共55页PTA供给与需求状况：市场大方向第41页/共55页PTA与下游产品的走势：切片期货与切片相关系数：全年-0.293；上半年0.867；下半年-0.441第42页/共55页PTA与下游产品的走势：POY期货与POY相关系数：全年0.23；上半年0.836；下半年0.487第43页/共55页PTA与下游产品的走势：DTY期货与DTY相关系数：全年0.134；上半年0.759；下半年0.592第44页/共55页PTA与下游产品的走势：1.4直纺涤短期货与涤短相关系数：全年-0.245；上半年0.820；下半年-0.449第45页/共55页PTA与终端需求的关系第46页/共55页其它因素汇率变动进口量冲击意外事件机械检修第47页/共55页5、市场开发注意的问题培养专业的知识与技能是做好市场开发的前提套期保值开发应该注意的问题投机力量开发应注意的问题第48页/共55页5.1、企业利用期货市场的方式与途径核心价值：PTA期货可以有效规避市场风险，提高企业持续经营能力。预测现货价格管理产品库存调整销售进度调整生产负荷信息系统规避市场风险把握采购、销售