财务管理答案

财务理答案计与析1.某业为资金划发券，票率％；优股元率；普股元预计年的率为股利每年2%的度增，资费率为。试计算此次筹计划的加权平均资金成本(企业适用得税。答案：债券资成本率＝1—33%)=5.36％优先股本成本率＝％普通股本成本率＝/(1-5％）＋2％综合资成本率=5.36%＊40%+15％*40%+23。05％*20％=12.75%2.某企业行债券优先股普股筹集资金发行债券,票面利率，筹资费用率；优先股元，年股利率12%,资费用率普通股300,筹资费用率％，预计下年度股利率％，并以年的度递.若企业用所得税。试计算个别资成本和综合资金成本。答案：债券资成本率＝1-30％)/(1—2％=5.714％优先股本成本率＝/（1-5%）=12。632％普通股本成本率＝14%/(1—7%)％％综合资成本率=5.714*50%+12。632%＊20%+19。054％＊30％=11。3.某企业资产2000万，其负债万元利率普股票万股,每发价格为企本度的税前润为万元若企的所得税税为％要：（1)计算企的务杠系数企的每利润.(2）若税前润增长20％则每股润多少？（3）若股利增长30%，则息税前润为多？答案：(1)财务杠杆系数=400/（％）=1.16每股利润=[（400-800*7%）*(1—30％）］/120=2.01（2)每股利润=［（）—800*7%)＊(1-30%)]/120=2.473(3）前利润增长=30％/1.16=25。86%息税前利润应=2。01+25.86%*2.01=2。53元4.某公司拟筹资1000万元，现有甲、乙两个备选方案.有关资料如下:(单位：万元）试确定该公司的最佳资金结构。答案：方案综合资金成本=9％*20%+10%*30+12%＊50％=10。8％方案的综合资金成本=9%*18%+10.5%％+12%*62%=11。16%应选择甲案所决的资金结构5某公司年销售品10万件单价元,单位变动本30元固定成本总额100万元。公负债60万元,年利息率为12％，并须每年支付优股股利万元，所得税率33%。要求：（1)计算2001年际贡献(2）计算2001年税前润总额(3)计算该公司2002年合杠杆系数。答案：（1)2001年边际贡献=）*10=200万元（2)2001年息税前润总额=200-100=100万元（3）经营杆系数=200/100=2；财务杠系数=100/＊12%＊-10/（1—33％2002年综合杆系数=2*1。284=2。576．某公司拟筹资万元，其中按面值发行债券万,票面利率为10％,筹资费率为；发行优先股万元，股利率为％,筹资费率为；发行普通股万元筹资费率为％预计第一年股利率为％,后每按4％递，所税％要求：(1)计算券成本;(2)计算先股本（3)计算通股本；（4）计加权均资成本答案：债券本成率＝(1—33％)/（1—1％）％优先资本本率＝％)=12。245％普通资本本率＝％/（1-4％）=16。5%综合本成率=6.78％*1500/4000+12.245％*500/4000+16。5％＊2000/4000=127．某企计划集资金万元所得税有关料如下:向银借款10万元，借年率％，手费按溢价行债债面值万元,溢价发价格为万元票面率9%，期限为年,每年支一次息其筹费率为％。（3）发优先股元，计年利率为％，筹资率为。（4)发行通股元,每股发价格10元，筹资费率为。预第一年每股元以后年按％递增。(5）其余需资通过留收益得。要求：(1）计个别金成本(2)计算该业权平资金本答案:银行借成率=[7%*（1-33%）］/(1-2％)=4.79%债券本成率＝(14/15)*9%(1—33％）1-3％）％优先资本本率＝％/（1-4％)=12.5％普通资本本率＝。2/10/(1-6%）％％留存收的本率。2/10+8%=20％综合资本成本率=4.79％*10％+58%*15％+12.5％＊25%+2077％＊40％+20%＊8．某企业只生产和销售产品，其总成本习性型为Y=10000+3X。假定该企业年度产品售量为件每件售价为元按市场测年产品的销售数将增长％要求:（1)计算年企业的边际贡献额。(2)计算年企业的税前利润。(3)计销量为件时的经营杆系数（4）计算年息税前润增长率。（5）假定业年发生负债息元且无优先股算1999年综合杠杆系数。答案：由总成习性模型可知，产品的位变动成本元A产品固定成本为10000元。(1）1998年该企的边际贡献额＊(5—3）=20000;（2）1998年企的税前利=20000-10000=10000元;（3)销量为件的营杆数=20000/10000=2；(4）1999年税利增长率=10＊2=20%；(5）1999年财务杆数—5000）=2；1999年综杠系数=2＊2=4。9。司2000度、2001年度有关料见表：要：根上资料算营杆、务杆、合杠杆。答：经杠系数=税利变动率销收入动率=100％/20％=5;财务杆数=每利变率息前润动率=250%/100％=2。5综杠系数=财杆数＊经杠系数=5＊2.5=12.510．已某公当资金结构如下:因生产发展需要,公司年初准备增加资金万元有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行万股普通股，每股市价．5元;乙方案为按面值发每年面利率为％的公司券万元。假定股票与债的发费均忽不；适用的企业得税％。要：(1）计算两种筹方下每股利润无别的税利润。(2）算于股润差别点时乙方的务杆系数。（3)如公预息前利润为万，出公司应采用的资方案。(4)如果公司预计息税前润为万元出该公司应采用筹方案.(5)若公司预计息税前利在每股利润无别增长％计采用乙方案该司股润增长幅度.答：(1)EPS=[(EBIT-1000*8%）＊(1—33%)]/5500EPS=［EBIT—2500*10％)＊(1-33)］/4500因，EPS=EPS乙,所以，(EBIT—80)/11=（EBIT=（）/2=1455元（2)财杠系数=1455/（1455-330)=1.293（3)息前润于股润无差别点息前润，用权益筹资方。(4)如公预息前润为万，采负筹资方案。（5)乙案司股润长率=10％＊。11某司前行外通股股(每股元),已行利率的债券万元,该司打算为个新的投资项融资万元新目产公每年税利增到200元。现有两个方可选：按％的率发行债券(方案）；每股元发新（案。公司用所得税率％。要:(1）计算两个方案的每股利润；(2)计算两个方案的每股润无差别点息前润；（3）算个案财杠杆系数；（4）判断哪个方案更好。答案：(1)EPS1=（200—400＊10％＊12％）＊(1-40％）/100=0.6;EPS2=（200—400＊10%)—40％）/125=0.768元；(2）EPS1=(EBIT-400*10％-500）＊（1—40％）/100；EPS2=（EBIT-400*10％)＊（1-40％)/125=；EPS1=EPS2（EBIT-100）/100=（EBITEBIT=（12500—4000)/25=340(3)方案财务杠杆系数=200/（200-100）=2方案财务杠杆系数=200/（200-40)=1。25(4）预计息税前利润少于无差别点息税前利润方案每股润大所以方案2好.12。司原有资产1000万元，其中长期债券400万元，票面利率9%；优先股100万元，年股息率11％，普通万元，今年预计每股股息2.6，股价20元，并且股息2%的速度递增。该公司计划再筹资1000万元，有、B两个方案可供选择：A方案：发行1000万债券，票面率10%，于债增加，股要求股息增长度为4。B方案：行600万元债券,票面利率10%，发行万股,预计股股息为元股价为30元,年利以3的速度递增。企业适所得税税率为30%。根据料计算A、B方案加权平均资成本并评其优劣。答案：原债券本=9%（1-30％）=6.3％原优先成本=11%原普通成本=2.6/20+2%=15%A方案:新债券成本=10%（1增资后普通股成本=2+4%=17%A方案综合资本成本率=6。3%*400/2000+7％＊1000/2000+11%*100/2000+15＊500/2000=9。06％B方案：新债券成本=10%＊（1-30％）=7%增资后普通股成本=3.3/30+3%=14％B方案综合资本成本率=6。3%＊400/2000+7％*600/2000+11％*100/2000+14%*900/2000=10。21%13。某公司目前拥有资本万元,其中长期负债万元优先股5万元,普通股（含留存收益）75万元。为了满足追加投资需要，公司拟筹措新资。要求：计算该企业新筹资总额的分界点编制边际资本成本规划表.答案：第一，计算筹资总额分界点。长期负债：10000/0.2=50000万元；40000/0。2=200000万元；优先股：2500/0.05=50000万元；普通股：22500/0.75=30000万元；75000/0.75=100000万元；第二，编制边际资本规划表,并计算边际资本成本。14。某公司拟筹资5000万元投资于一条新的生产线，准备采用三种方式筹资：（1)向银行借款1750万元,借款年利率为15％，借款手续费为1%;(2)按面值发行债券万元,债券年利率为18％债券发行费用占发行总额的％；(3）按面值发行普通股万元,预计第一年股利率为后每年增长，股票发行费用为。25万元。该公司所得税率为。预计该项目投产后,年收益率为。5％。要求：试分析此方案是否可行。答案:银行借款成本率=15％（）/(1-1％)=10。606%债券的成本率=18％（）/（1—4。5%）=13.194％普通股成本率=15％。25/2250）+5%=20。707%综合资本成本率=10.606%＊1750/5000+13194％＊1000/5000+20。707%*2250/5000=15。67％收益率大于资本成本率,方案可行。15。司2000年度资金总额万元,股本万元，其余为负债，年利息率％，当年实现息税前利润30万元,业所得税率（在外流通普通股10000股)2001年度息税前利润增长。计算2001年税利及务杠杆系数，并测2002年度的财务杠杆系数.答案：年税前利（＊8%=6万。年财务杠数年税前利＊（％)—（％=18年财务杠数１．试算下列情况下资本成本：（期债券，值元票利率％，行成本为发行价格的业所得为％;（增发普股该每资的账价为元一度现金股利为每股元，每股盈利在可见的未维％增长率，目公司普通股股价为每股。，股票发行价格与股一致，发行成本发行收的；（优先股面值元，现股利为行成为当价格元的％。解：该题运债券、通和优股资成本算式求(1％1-33％)/[1125×(1-5％)］。K=1.8×(1+7％。］％/[175×(112%）]=877%２．公司行值为一元的票万筹资额万，为％，已知一年每股股利为。元，以每年按％比率增长。计算该普通股的资成本。解：该题用通的利现计公式可得通的本本普通成本0.4×1000/［（14%)％=11.94％３某司行期限为年，值万为的券，行率为所率％，计算该债券的资本成本解该题用债资本本的算公即可得债券本2000×12%×(1-33%)/［2500×（）４业投项报酬率前行借款利为率该项目投万，如欲有润率的标应何排债与自资本的筹资数额解：设负资为，则（120×35%-12％)(1-40%)/（=24％求得万元）则自有本为。（万元）５．假设某企业银行签定了周转贷协议在该协议，它可以按的利率一直借到万的贷款但必须实所资保留％补偿性余额，如果该企此下全借款为万元，那么借的实际利率为多少？解：实际付利％万元借款银行要求补偿性余额，实际借到可动用资金为）。借款实利率10%)]=13。６．上例，假企业外还需为贷额中未使用分支付的承费那么际为多？解企业除为借款支付利息费外，还需为未使用的款项（100-40支付承诺费实际利率=(40×12％％/（％％７．假设某公司资本来源包括以两种形：万面为元普通股假设公年度的预是每股并后将以年％的速度增长该普通股目前的市场价值是每股。元（面为元券债在年到期每年末要按面值的支付，三年将面购.该债券目市的价每（值）另公司的所得税率％该的加均资是多？解：该题普通股其成，债券本成计算式求其本。计算种本权数再运综合资成计算式求起权均本普通成本=0.1/1.8+10％债券本=80×11×（％)/(0。％加权平均成本。。76％×76/（。％８．某公拟资万元，中行债券万筹费率券年利率为，所税率为％；优先股元年息，资费率；普通股万，资费为一年预期股利各长算该筹资方案的加权资本成本。解：该题运债券和先资成本计算式，通成本计算采用股折现。后用综合本成计算式求其权均本.债券资本成％（)/（1-2％）］优先股本（13%）］％普通成本％）％加资本本=6.84％×1000/2500+7.22%×500/2500+14.42%×1000/2500９某业前拥资本元其构为：负资本年利息万，普股权益本％（发普通股股，股面值元）。现准备加筹资元，有两种资方案可供选择：（全发行普通股发万每值；）部期务，为息为万。企业追加筹资后，息税前利润预计为万元所得率为要：算股收益无别及差别的股益，并确企的资方。解求得两种方案下每股收益相等时的息税前利润,该息税前利润就是无别点。求得：EBIT=140(万)无差别点的每股益（（)由于追加筹资后计息税前利润万>140万，所以采用负债筹资比较有利。例某企业从银行取得长期借款