XX年三季度金融政策与市场动态

某年三季度金融政策与市场动态中国人民银行货币政策分析小组10月份发布的《二零零三年第三季度货币政策执行报告》指出，今年以来，货币信贷快速增长，从5月份开始，广义货币M2增长都在20%以上，上半年贷款接近去年全年水平，有力支持了国民经济发展。中国人民银行认真执行稳健的货币政策，主要依靠经济手段对货币信贷过快增长进行调控，加大公开市场操作力度，提高存款准备金率一个百分点，综合运用多种货币政策工具，努力保持货币信贷的稳定增长。下一阶段，人民银行要继续维护经济金融发展的良好势头，认真贯彻落实“全面、协调、可持续”的发展观。中央银行必须增强货币政策和金融宏观调控的前瞻性和科学性。要继续执行稳健的货币政策，灵活运用多种货币政策工具，保持前一阶段货币政策的调控力度，引导货币信贷总量稳定增长。继续保持人民币存贷款利率的基本稳定和货币市场利率的平稳，稳步推进利率市场化改革，逐步建立健全由市场供求决定的利率形成机制。保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，同时在深化金融改革中进一步探索和完善人民币汇率形成机制，促进国际收支平衡。加快发展货币市场，扩大货币市场的融资功能，继续支持资本市场发展，扩大直接融资。继续进行必要的“窗口指导”，督促金融机构防范信贷风险。银监会挂牌成立以后，人民银行的职责调整和机构改革动向，就一直成为各界关注的焦点。央行职能调整方案9月底出炉，在人民银行新的内设机构中，增加了金融市场司、金融稳定局、征信管理局、反洗钱局等几个新司局。人民银行机构改革，赋予中央银行以反洗钱和管理信贷征信业的新职责，将转换人民银行对金融业实施宏观调控和防范化解系统性金融风险的方式。这些调整，意在进一步强化人民银行作为我国的中央银行在实施金融宏观调控、保持币值稳定、促进经济可持续增长和防范化解系统性金融风险中的重要职能。人民银行职责确定以后，我国金融体系将会在“一行三会”体制下运行，其间多个监管机构的协调机制是否顺畅，将关系到我国金融总体的健康运行。一、货币政策及其实施今年以来，货币信贷快速增长有力地支持了国民经济发展。同时，对货币信贷增长偏快的趋势，中国人民银行今年以来也主要依靠经济手段对货币信贷过快增长进行了调控。2003年三季度，中国人民银行运用多种货币政策工具，努力保持货币信贷的稳定增长，金融运行总体平稳。

1.

加大公开市场业务对冲操作力度今年以来，对冲因外汇占款投放的基础货币成为货币政策操作的重点。人民银行主要通过发行中央银行票据及正回购交易对冲因外汇占款投放的基础货币。特别是第三季度，人民银行公开市场操作面临复杂的市场环境。人民币公开市场操作经历两个阶段：第一阶段从7月初至8月中旬，人民银行继续发行央行票据，加大力度收回商业银行过多的流动性，保持基础货币平稳增长。本阶段通过债券公开市场操作净回笼基础货币1050亿元。第二阶段从8月底至9月底，针对商业银行的突发性支付流动性需求开展防御性操作，及时调减央行票据发行规模，并通过开展7天期逆回购交易向商业银行提供短期资金，缓解商业银行流动性紧张状况；作为准备金政策实施的重要组成部分和必要的市场安排，人民银行还在9月底进行赎回央行票据操作，弥补一些中小商业银行执行7%存款准备金率的流动性缺口。本阶段净投放基础货币910亿元。2.

提高法定存款准备金率一个百分点今年以来，贷款增长明显偏快，与金融体系流动性总体偏松相关。尽管人民银行通过发行中央银行票据等进行“对冲”操作，但作为灵活性较强的操作工具，中央银行票据用于对冲持续刚性增长的外汇占款受到一定限制，需要采取更有力的措施，而提高存款准备金率正是冻结流动性的有效政策手段。为了减少发行央行票据回收流动性的压力，防止货币信贷总量过快增长，经国务院批准，人民银行从2003年9月21日起，提高法定存款准备金率一个百分点，即法定存款准备金率由原来的6%调高至7%。奔这次铁法定桃存款思准备肆金率锯调整商有三现个特轻点：虾第一钢，提便前一令个月谢宣布榆，给恼金融揭机构损流动护性管殖理提裁供了织足够妙的时京间；愁第二诚，此吊次上漏调一供个百剩分点煤的法纵定存善款准刑备金卵率大设体冻帽结商窝业银舌行离15召00间亿元套的超糊额准豪备金惰，约翅占金县融机叫构手享持国华债、干金融搞债、分央行丰票据倒的6喂%，肥是一拐项温小和的阁政策瑞措施眠；第办三，挣作为询准备茅金调掀整政生策的鞋一部瘦分，豪在总逝量适归当收滋紧的敞同时匀，对让有短植期流纪动性屈困难剥的金暂融机薪构，输人民码银行猛及时仿给予赌了必呢要的尖资金商支持搂，保猪持了悠金融蔬运行北和货旅币市平场利犁率走仅势总门体平蔽稳。独3.件窄恒醉危适时句对金曲融机天构进些行汁“袄窗口扮指导溪”惑7月霉份以掠后，瓣人民负银行衫三次钥召开嚼窗口证指导践会议殖，分吹析今见年以哨来货鄙币信裂贷面半临的掉新形敌势，深对货海币信记贷过粒快增宿长可疲能引左发的艘系统够性风说险进钱行了湖必要骡的风颜险提乞示。授要求盘金融签机构跳注意蔽防止床资本拖充足泊率下免降，耍控制怖合理铺的存努贷款傅比率蕉，预穿防短颗期资婆金长做期使哀用比衬率过省高可预能产盐生的睛风险失，注桶意加智强流浅动性珠管理身，防羽止为计降低码不良话资产释比率范而过艺度投艰放贷其款，身适度可控制荷贷款衬总量势。厚总体阔上看依，作狮为辅愉助性熔的货逐币政帝策调柜控手妖段，辩“挑窗口士指导罩”倘取得湿了积挂极效睁果。汇7月翅份以坊来，谱国有惨独资蔽商业吴银行压都对布贷款机偏快央的情幅况进惕行了酒适当晴调控硬，并超合理惰调整阳了对里分支抵行考厨核办扒法。旅大部满分股神份制步商业昼银行纽对贷日款增竹速也笛进行薯了必电要的编调整乐。7搂、8杠、9被三个捐月贷谋款月份度投盒放规宽模比后上半杨年月肆度平抗均规瓣模下武降约慕10搅00屋亿元注。贵4.录踢暑拌鸡加强充房地黎产信五贷管狸理，兆支持苹房地收产业改健康鞠发展塌8月因12哲日绑，国佣务院诵下发筋了《赛国务甘院关钱于促称进房飘地产胖市场粗持续村健康钻发展避的通编知》合（国蹄发[畏20算03蔽]1溜8号疼），碎在充络分肯敲定房印地产汇业已厌经成盏为国钞民经彼济支杯柱产牛业、滩提出纽对符送合条太件的右房地锯产开详发企砖业和生房地瘦产项也目要坏继续熟加大遵信贷航支持华力度洋的同围时，葬明确守指出州当前界我国睛房地厦产市捡场发像展还腔不平缸衡，世一些虚地区毁住房送供求醋的结防构性换矛盾氧较为么突出眯，房投地产财价格圣和投务资增爬长过独快，浴房地列产市惩场的磁监管逐和调戏控有岔待完版善。殿要求沟加强丽房地蚁产贷蜻款监恒管，凑严禁灾违规达发放洋房地绝产贷轻款，指控制展和化软解房惑地产催信贷均风险岭，维链护金倒融稳推定。仙国务阴院鹿18咸号文街件和妇人民贡银行帅12厉1号搭文件招的目叶的都峰是促门进房台地产舌市场中长期叛健康震发展派，防龄范房较地产铸信贷补风险取，切能实维蓝护金处融稳沾定的科局面诵。2污00补3年岁9月递末房日地产睡贷款施余额匹21潜32隆7亿郊元。矿5.应芦校著第积极洗推进都邮政巴储蓄姐转存涨款改固革国9月饭1日因，经扎国务主院批竟准，倡中国穗人民绸银行删下发妇了《明关于泡邮政静储蓄艳转存倡款利增率有住关问葱题的呆通知步》。诵《通陵知》罚明确暖自更20叉03题年8描月1偶日隔起，测邮政墙储蓄规新增匙存款沸转存刘人民牵银行守的部贺分，缩按照姑金融语机构榨准备敢金存帅款利沈率（贞目前续年利裳率为趣1.亩89梦%）拳计息浑；此队前的培邮政招储蓄看转存忧款暂灾按现耗行转宗存款鸡利率安计息踏（目春前年副利率丹为4拌.1室31韵%）觉。同哑时，遥自惹20铁03忠年8税月1岭日姜起允纺许邮疮政储句蓄新不增存牛款由拜邮政欧储蓄尸机构谋自主竟运用您，包鸣括进猪入银巨行间滑市场约参与网债券言买卖栽，与赴中资筛商业故银行冷和农飞村信醒用社责办理米大额覆协议眉存款策，与居政策分性银瑞行进马行业势务合放作，俯开展要部分轻中间姜业务跟，承狠销国律债贿和政绒策性雷金融摇债等悔。本锦次邮抬政储录蓄转棋存款墓改革抄有利语于农准村资遭金留敏在农钟村，律支持弓农村扭经济迷发展体。盛6.池壤里龟纤保持火人民老币汇锄率基步本稳花定，练促进伤国际庸收支投平衡汪今年曾以来带，我蹄国国雄际收幸支保跃持顺胶差，懂在经梁常项刺目顺墨差同拥比有学所减腿少的宇情况冠下，炎资本育项目除顺差山大幅禾增加交。针量对这令个情伏况，军人民舟银行赌采取强了一瘦些保味持人磁民币寒汇率是稳定说，促肠进国摊际收童支平闭衡的纺措施络：一始是坚配持人胆民币多汇率镇基本磁稳定蜓的立趁场；友二是膜理顺年外汇味供求逼关系随，促爬进国偏际收曾支平倾衡；胖三是丰加大农公开废市场松操作缎力度存，对冶冲外林汇占菊款增影加；捐四是直密切险监测嫁人民暑币汇粥率和绑国际亭汇率算的走惹势。土为促拐进国狡际收印支平困衡，缎人民贪银行叮出台瓣了一季系列郊放宽蒜居民醋和企己业用产汇限旁制的种政策津措施幻，主垂要包靠括：织改革楼经常多账户辈外汇忍管理短，放棍宽企映业保参留外芳汇限色制；物不断宴简化图进出冠口核撞销手占续，翁便利枪企业胸对外嗓贸易帝活动接；改估革跨把国公呼司非沿贸易蚊售付矛汇管允理，幅以适顷应其奇经营扛活动物；提概高了柱个人危出国跪换汇污的指门导性黎限额亭标准心，放浪宽了号出境纽携带弦外汇植的规颈定；姥实施卧境外泳投资圈外汇叶管理喝改革象试点恋，逐僻步拓并展资瓣本流景出渠奏道等撑。驻7.方晓堡站胶下调损小额朵外币赞存款柱利率葬中国样人民柄银行羊决定溪自肺20况03苏年7逆月2纵日起厚，下叨调境智内商竭业银于行美张元、停欧元共、港乳币、鉴英镑诚和瑞害士法库郎的话小额族存款蹲利率效，其房中一吵年期阵美元笼、欧饲元、牵港币惧、英涉镑和踏瑞士弄法郎狠利率休分别损为0托.5仰62殿5%说、1武.2屈5%源、0宝.8罗12士5%楚、2僻.3腥12兔5%皇、0参.1窃87请5%检，比巴调整靠前分闸别下饱降了绍0.鹊25葛、0狮.6略25叔、0帜.3陈12桐5、仙0.迎25你、0酿.2付5个释百分由点。袜二、困银行贷监管锻与市惊场浊肿五项帜措施岩化解磨银行午业风垒险。滚8月昆7日鹿，银年监会阿发布陈消息且称，败将加挽大监膏管力厌度，稀积极帝发现锄、防鹿范和嚼化解裤银行顽业的袄风险鹅。具以体采脏取的孩措施饰包括输：1导、完犬善贷罚款五弃级分化类制匪度，育全面塞推进优，重斗点检垦查；订2、蛾加强毁考核趣，完袍善考锤核评萄价体篇系；姨3、瓜按照针审慎轨会计女原则调，建浅立新鲜制度爬；4察、开敏展全踢方位谨的风雅险检牙查；安5、吹加快渔推进吨国有含独资意商业接银行福的综欺合改撒革。窑词外资鸡银行北监管至实现晋五个界转变携。童8月获24平日，浩中国凝银监晓会主叠席刘街明康并在“侧在华槽外资加银行词负责待人会负议”孩上指特出扩挥大开架放与发加强渴监管史相辅抽相成茄，外走资银很行监叙管要后强化股以风耳险监临管为煤核心脖，实崭现五缩个方弊面转涂变：突合规桑监管纠向风戴险监慎管转护变、突“头蚀尾分帝割”劈式监逗管向厚法人检整体欢风险牺监管思转变约、“素一次搁性”鬼监管够向持异续性涨监管敏转变腿、业船务监河管向榨法人耍治理衰结构谷和内他控有脊效性男监管筑转变丑、定贝性监押管为闹主向搞定性舒监管双与定泥量监价管相志结合丑转变民。闪（一豪）推芦进农绘村信雹用社世改革轨，现壳场检决查四劲大国牵有银田行器座磨1.乱率何给银姜监会殿发布估农信捞社改嫩革方甩案，撑推进秩农村性信用城社改婆革绩8月拆20会日寿，银态监会礼发布虫了农禾村信拒用社迁改革欲试点竭方案女。该桂试点份方案件将在锦8个符省市绢启动侮，根翠据不危同地庭区的撑情况怜，农怪村信乓用社鹿将采言取四择种不婆同的黄组织斯形式少：1尚、组露建股家份制呀或股栏份合险作制已银行耽；2衰、将福农村似信用纲社和奥县（颗市）医联社市分支查机构户各为蓬法人物改为箭统一皮法人顶；3痛、在荒完善链合作宽制的价基础祥上，嫂继续以实行腹乡镇呆农村溉信用律社、放县（低市）画联社裁分支浓机构碗各为群法人汽的体富制；揉4、碎对高投风险集农村塑信用骡社进冲行兼锈并、恶重组叉或撤龄销。勤为了盲促进嗽试点核改革村顺利代开展矮，国哪家将嗽给予淘试点寨地区冰四项升扶持盖政策而。和父以往桨相比楼，此政次改股革试湿点方薄案突停出的惧变化气就是毛明确惧提出父将农刚村信喜用社销的管焰理责建任交跳由省里级政洗府负劲责。高砖肿2.孝意沫琴泉银监鲁会现权场检纱查四众大国逐有银魄行零9月煎15蔬日溜，银烘监会酱对国婆有独樱资商胞业银手行的劲现场追检查村全面返展开酬。检飞查的道内容爽包括挨贷款扒五级些分类冻、非汉信贷情资产戚和表率外业萝务，忌尤其朱是对兰今年录上半崭年贷辽款增败长偏殃快的集有关稿情况庸进行购检查腊。检查查的喝目的炕是督橡促国庄有独血资商牺业银杯行在垂进一牺步降倦低不匀良贷讲款的项基础探上，柜全面梨加强摧经营座管理义。在符不良约贷款寄比率截不断糠下降峡的同祥时，裤其他蚊风险村尤其脆是贷茫款增悼长偏提快引食发的升潜在积金融傍风险家引起杯了监宿管部油门的胆高度殿警觉之和关泼注。异银监敬会此形次现甘场检风查将辱促进忙四家圣银行原加强德内部富控制子建设插，建慌立和俗完善帜风险淋管理暗制度哀。鉴（二阅）资未产管相理公疮司加脆快处思置不披良资拥产赛金融芬资产泛管理疑公司祝回收好现金债近九质百亿卡元侮。截教至今庄年波9月促末，嫌四家且金融辩资产惭管理娱公司握累计是阶段照性处话置不烧良资盼产4会,1享54假.6烦8亿秒元（倒不含垦政策凉性债饮转股约），军回收幅现金蒙86业1.级91揭亿元圾，占胸阶段真性处雕置不侧良资惰产的零20弱.7梯5%纷。其怒中，铜华融乌资产陡管理虫公司话累计仙处置悲不良徐资产浅11肿27皇.3野7亿叮元，请回收孩现金员25垂9.莫30期亿元宋，占妙处置朋不良然资产无的2井3%愧；长盖城资皂产管悲理公蛙司累必计处岁置不阴良资袭产1扰40设2.美32捉亿元搜，回耻收现肉金1爸42破.0顿7亿团元，涛占处详置不袋良资疼产的胸10冤.1葵3%疏；东脉方资乱产管锻理公园司累东计处袋置不安良资调产6骡36口.9嚼2亿激元，烤回收畅现金鬼14命6.讲96嗓亿元见，占咏处置健不良蛛资产骄的2纺3.本07处%；盖信达尤资产泊管理进公司跌累计遇处置仙不良景资产娇98戏8.顾07贪亿元炕，回缺收现厌金3妇13醋.5熊8亿塞元，袖占处旷置不兔良资革产的共31隔.7姓4%残。哑（三槽）银公行制焦度与熔产品伪创新泳稳步饮开展野1.判斜错披烂爆首家酒商业密银行仿开展其信托滚资产谊托管永7月我15颈日颤，建抚行河房南省棚分行盛与百男瑞信景托投牲资有券限责阁任公哪司近袄日签乎订了椅《信胞托资忙产托巩管协域议》拨，标菊志着偿建行饼由此习成为狸国内药金融储市场薪上第糊一家呼开展勿信托冷资产粥托管联业务卷的商集业银尿行。趟借助波托管求这一凳规范耕化的风监管均模式剥，信倍托财欲产的拆运作柜将更味加透饮明化粒，有扎助于影提高屯投资份者对筐信托独产品岭的信孙心，竭规范军信托岸业务室的健俯康发寻展，宁更有龟利于定保障刑投资楼者的砌利益楼。茂2.晨涝赢肝拟建俊民营凯银行朋方案暮接受菜专家渐会审搞7月债22郊日驼，首供批向并中国裙银监揉会申晓请准念入的效五家抓民营凶银行斤将接穗受来梁自国扎务院茧发展黎研究诞中心悔、银贷行界同和学狸术界箩60任位顶救级专睛家的复“三饭堂会辱审”话。这吉五家角银行细为长熄城金扮融研毒究所墨的5疤个试锋点银走行—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