财务管理第三王化成 人民大学出社 课后练习题答案

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似率，嘉应该禁选择韵丙方辈案。坛丙、朗丁两叶个方喇案的辟初始拢投资朵规模点相同排，净贫现值贩和内伯部报蔽酬率岔的决约策结昼果不针一致科是因圣为两五个方绘案现停金流愉量发赞生的劲时间玩不一院致。两由于接净现灿值假栋设再叫投资掉报酬腐率为微资金监成本柴，而错内部捞报酬表率假头设再秃投资嫩报酬絮率为迅内部趴报酬抛率，碍因此腔用内烛部报巷酬率牧做决撞策会挨更倾鸽向于饥早期低流入预现金桑较多映的项饿目，饮比如悉本题舰中的杏丙方绕案。竟如果而资金夸没有尤限量妇，C睁公司楚应根玉据净唤现值汪选择艇丁方主案。隶第四习章倡饰案例今思考拿题湖1．矛新产瓜品的搅研发要费用货和市团场调仔研开川支在踏做决值策前索已经禾发生档，属针于沉协没成揭本，勉与决多策无数关，独因此泪不应束列入未该项抓目的哭现金左流量您。若2．久新产宰品上期市引柳起原恢有产矩品的撑净现播金流舞量减崇少，温这是拆与决涌策相保关的业现金阀流量渔，因绞此应愉在新贞产品盼的现援金流础量中龟予以少反应众。现3．蝇新产嘱品将眉利用张企业建的闲尖置厂匪房，师这应绳在投魄资决段策中逝予以胶考虑枣。一爷旦投曲产新登产品情就将宫占用腔闲置绍厂房狮从而嗓导致令闲置窗厂房姜不能渠出售辽，因悄此厂嚼房出酷售能慎带来楚的收刺益就哲成为丝投产薯新产括品的师机会梳成本损。根4．需虽然突新产恨品需头追加晌的营冠运资奖金不束是永糠久占泪有，沃但由崖于投杏入的增时间猴和收轿回的饱时间舌不一惭致，数存在俗着时椒间价描值的借差异亡，因淡此仍湾应当沉列入鼻项目赏的现疑金流栏量。繁5．焦旧厂呀房每你年折吐旧额答=（蝴13值00顿-1枝00塘）需20瞎=6造0（凯万元丝）占新设静备每吓年折完旧额搁＝（菊12赌80阀－3旬0）峰20萌＝6勺2.领5（啄万元犬）预20锡08略年营巷业现爪金流只量＝芬（3则60失-2许0）怨×煎（1墙－4傅0％港）－卡19积4彩×肝（1醒－4属0％套）＋择（6瓜0+脊62秩.5潜）陪×型40窃％＝贫13葛6.境6（槐万元成）漂其他他各年君营业粥现金身流量旬的计封算方住法相指同，妻由此凯得到狂20雪09甩年的享营业弓现金底流量芒为1感46装.2愚万元样，2阻01赢0年歼为1买75直万元抬，2味01准1年照至2遭01蚁4年晋为1胞98设.4乒万元轰，2干01裙5年饶至2巴02遗2年贴为2杀12穷.2喘万元徒，2统02蔑3年按为1贫88池.2载万元稠，2挤02汪4年标为1访61佛.8子万元醋，2者02园5年湖为1浇40泰.8追万元偶，2蝴02疑6年谣为1狠42六.6府万元随，2瓦02辱7年挑为1终26背.4软万元弃。绕6．稍（1脉）初邻始现们金流际量：充设备刘投资方＝1紧28宋0万求元饱闲置漏厂房延机会遥成本斥＝1军60炼0－姥（1弄60罩0－性13践00师）横×暖40衡％＝探14州80拒万元柴营运鹿资金赶垫支烦＝1坏06萌万元州初始抢现金闪流量赔合计件＝2南86校6万倚元舍（2樱）终笔结现耗金流懂量包钢括厂家房残悔值1协00奇万元鸦、设倡备净糖残值笨30辞万元隶及收养回营证运资传金1粮06昏万元尽，共惨计2占36材万元向。仿（3瓜）净紧现值膝＝－劣28德66杠＋1雁36愈.6阳×营PV己IF碗11煤%,和1甚+1能46耐.2纳×雕PV渣IF揪11在%,弯2环+1盛75攀×苍PV早IF淋11京%,茎3逃+1缺98洋.4妙×乡PV派IF踢A俊11远%,你4示×熟PV宝IF回11杰%,姥3完+2会1恳2.线2枝×歉PV释IF爽A净11倒%,俭8务×鸦PV挎IF乌11霉%,伙7记+1行88巡.2茧×宵PV借IF妻11意%,畜16暮+1润61览.8洪×存PV筛IF蛙11歪%,谁17导+1救40怠.8括×弱PV筝IF螺11熟%,脊18锡+1肆42吃.6扩×遭PV活IF贷11既%,艘19夹+(己12嘱6.帜4+物23繁6)董×缺PV病IF控11败%,秃20湖＝－粥28纷66狱＋1尾36颂.6吓×永0.幻90筹1+掩14毯6.掏2晴×壁0.钟81甲2+烂17巧5谁×石0.慨73咏1+漏19是8.养4休×太3.让10涝2插×干0.咐73致1+岭21掌2.交2劳×构5.劲14孤6情×始0.纯48诵2+倡18钻8.长2榜×轮0.勇18匹8+躁16味1.塌8阵×离0.矩17断0+疾14端0.盐8鹊×牲0.访15克3+驾14灾2.湿6滥×滋0.病13结8+幻36元2.僚4水×干0.艰12批4呈=－群13何71爆.0爆2万每元萄净现吗值为锈负且盯金额随较大娘，因配此可撞以判铅定该因新产由品不锣可行愈。坦第五昼章撇载练习剩题弱解：傲更新小设备饺与继翁续使靠用旧块设备烂的差锤量现嚼金流栗量如签下：乎差量旷初始多现金肠流量节：内旧设倘备每帖年折秒旧=肿（8股00经00哄-4熔00右0）宾8=蚊95誓00桂旧设驻备账糖面价忙值=墓80些00山0-园95规00侄×难3=指51妻50位0临新设淋备购蚁置成亿本桌馅劣科绝圣撤吨躲纯涌符拼嘴浑-肌10叼00墓00贺旧设手备出峰售收坦入危服影坝忌捡腰待他显添骄另于鹊慈3饲00芹00班旧设匆备出胶售税挣负节圣余疲葬勤周（5慨15题00薯-3唇00芝00进）急×捷40她%=孟86艰00锯差量透初始虏现金捉流量拣烫是躺剥组成伐溉戒期鼻许瞧报-拾61丢40学0拾差量汗营业匀现金既流量吉：胞职差领量营角业收规入=型0辅最差页量付命现成虏本=这60者00梅-9默00糕0=系-3此00盼0旗柱差拜量折深旧额喝=（各10新00瓦00浇-1横00渐00丑）芝5-柳95会00筛=8池50蝴0脏党差筒量营吗业现徒金流每量=芬0-到（-谎30霜00皇）你×丙（1呜-4躬0%域）+矩85探00炸×墨40胸%=削52司00叨差量吴终结缺现金音流量琴：惹预差共量终悟结现蠢金流丙量=拘10扎00挤0-痰40暂00哲=6新00喘0拜捆两腔种方迈案的乏差量牙现金掘流如弱下表锅所示律。捞年份颤0洞1～宇4咱5浇差量召初始摇现金恨流量纱差量依营业辞现金皱流量颤差量闯终结念现金剑流量迷-6她14粥00漂52殃00亩52抛00璃60辟00愚合计寄-6重14泡00徐52陈00料11乖20奥0禽令差午量净盼现值贷=1晒12严00况×练PV稼IF斗10乖%,辛5能+5够20嗓0炉×挑PV愿IF型A酬10窜%,狡4扣-6纲14碍00押忽协欺煤犹捷=旋11绘20寿0哈×急0.垃62株1+赚52兄00拍×衡3.趣17导0-挨61渣40白0罢搅飞宜只愤刮=腰-3厕79神60累.8另（元镜）猎差量棍净现畅值为础负，泪因此溜不应柏更新员设备枣。妇解：筋（1蒸）现课在开可采的撤净现挥值：娇年营寻业收篮入=组0.医1永×蚊20急00盛=2菜00担（万邪元）庙年折踢旧=终80耐5=句16坚（万深元）线年营竖业现抗金流划量=粘20仪0石×拌（1外-4慧0%脊）-娃60尤×难（1映-4续0%症）+吨16染×日40恨%=物90壤.4筛（万织元）些现金卸流量牛计算喘表如剂下：佳年份他0葬1光2～越5举6牌初始子投资赞营运熔资金懒垫支婶营业齐现金叛流量剖终结撕现金读流量破-8芹0胳-1花0撇90斯.4埋90拿.4袍10拼合计敬-8倒0伸-1其0寨90勇.4们10门0.幕4艘净现滋值=亩10汪0.弹4修×村PV尘IF漂20送%,烈6灾+9浪0.酬4忠×轨PV籍IF社A记20士%,血4迟×踢PV畏IF是20昆%,衡1袜-1则0蔬×尖PV肺IF爸20耍%,崇1疾-8咬0么借辉仗=1智00粥.4疗×奇0.贤33设5+鼻90蛙.4材×权2.饶58混9祥×贪0.加83油3-各10吃×喘0.吼83创3-耕80晌析扛阶=汗14紧0.虽26驻（万个元）惯（2橡）4德年后骗开采科的净勤现值尊：勇年营遮业收膏入=耕0.载13织×璃20锐00么=2嫂60般（万免元）唉年营骡业现砍金流津量=令26坡0径×追（1爽-4古0%懂）-脑60敞×饲（1误-4骂0%惠）+留16嘴×血40夸%=米12柱6.申4（谋万元丝）中现金璃流量于计算鸟表如纤下：抓年份旦0尺1荐2～瞧5吉6卧初始医投资械营运念资金膀垫支锅营业普现金烛流量芹终结底现金窄流量子-8贞0充-1毙0贵12迅6.岂4手12废6.瓜4浩10绢合计格-8诞0淘-1押0绞12脱6.损4惹13罢6.爷4棉第4逝年末尊的净冶现值芬=1惊36衔.4餐×打PV裹IF荷20饺%,借6赤+1云26劳.4险×参PV赖IF俗A厚20库%,弓4倒×局PV早IF贱20式%,邀1遗-1移0纳×盲PV惭IF疏20扮%,绞1佛-8财0硬叉榴廊庙下痒椒猜=1辞36在.4胸×寻0.茄33崇5+脾12众6.泳4浓×惩2.宇58霜9部×押0.凤83赠3-非10获×厦0.周83恳3-抛80清顾睛诊血月置薄站=昨22善9.县96秋（万挎元）荣折算盖到现妄在时械点的获净现良值=幸22情9.收96徒×炊PV拢IF恭20垄%,隔4下=2家29逼.9四6竹×金0.顺48赶2=炎11恶0.驴84帮（万旷元）页所以么，应湾当立面即开吓采。篇3.叛解：揉甲项吼目的黄净现豆值=斤80粪00抖0催×凑PV尖IF酿A攀16底%,困3廉-1隙60临00测0=扬80症00筋0仇×传2.枕24巴6-完16甚00贸00年=1史96盏80钥（元仆）足倒快近甲项些目的弦年均振净现分值=旋19斑68察0值P能VI愿FA秘16冠%,蜂3恢=1达96螺80勒2.嫌24多6=腥87自62段.2敬4（典元）述碎宽架乙项鸭目的源净现早值=具64殖00模0厦×勺PV纵IF右A绕16巩%,贡6绣-2川10设00上0=裹64阻00拜0右×才3.掉68醒5-谋21塔00娱00怀=2坐58谨40烦（元禽）善刻篮隐乙项泉目的兵年均殊净现捡值=住25巩84单0租P秀VI伍FA视16症%,兽6困=2菌58漂40辣3.雀68后5=絮70雾12配.2肠1（材元）夹勤甲项踪目的物年均短净现话值大嗽于乙搅项目套，因型此应羡该选亭择甲炒项目椒。擦4.军解：顺净现票值=苗90缠00夸×羡0.湿8穷×帜PV怪IF至10裤%,砍4猴+8桃00箱0滴×坑0.毒8沫×后PV日IF赔10愤%,两3羞+7介00阻0衫×名0.染9岂×鄙PV塔IF龄10司%,生2亡+6病00绵0啊×浑0.先95穗×竞PV霜IF旗10则%,负1恼-2担00例00浑=7穴20叙0坡×脉0.抄68省3+场64程00寺×勺0.车75忌1+父63姜00扬×龙0.房82拦6+奸57委00刑×并0.链90悼9-完20写00雾01扣09早.1慌（千螺元）受所以革该项询目可器行瓜第五旨章悠笼案例窜思考暑题尿（1隶）使葵用激腾光印净刷机瓣的成茄本并敏不是衡25题0万像元，茶因为旬现有巡设备渴的账悠面价盾值是桨沉没嗽成本里，不苏应考杯虑。愈（2陪）购熄买激机光印招刷机智与使判用现应有设止备的跳差量敬现金庙流量框包括归：肉贝剥备蛮差量拢初始强投资威=-袖13尝00耍00叨0+叼20豪00即00秒=-雅11崭00滋00红0（顽元）婶地帜嗽姻抵税教收益爱为8携00类00宴0元顺曲于膀燥差量衣营业骆现金悲流量搭为1就14陆00女0元俗选差封量现焦金流垂量计炉算表奉如下纳：胖年份恒0赶1汤2～梯10确差量遇初始薄投资被抵税薪收益裤差量跌营业取现金想流量愁-1正10静00衬00勾80酱00莫00宰11桐40由00凭11遗40狮00赤差量伪净现小值=中11粒40卷00料×祸PV火IF梅A愧15合%,挥10幸+8靠00栽00的0漂×它PV只IF糕15绢%,殿1商-1疼10返00竟00枝填竟贫执炼=1两14感00懒0浓×恐5.息01覆9+稠80句00获00边×蓄0.仙87诸0-惨11无00舱00睛0=咬16章81拢66壳（元室）枝（3桶）美痰多公妈司应确当购蒙买激项光印要刷机剪替代猛现有啊设备姜。湾第六梁章盾梳练习阿题处解：秧（1确）根瞧据2能00李7年途数据驾确定沸有关惜项目亮的营昼业收名入百演分比猎货币暂资金印÷束营业此收入涂=1丝50咐÷允40劫00据=3煮.7页5%联应收堡账款际÷骆营业垫收入沟=2葵80减÷众40球00观=7罪%览应收笑票据绞÷骆营业最收入速=5三0暖÷绿40花00圣=1局.2讽5%刷存货既÷域营业蝴收入录=3武20瓦÷弟40符00肥=8挺%才应付丑账款碗÷荐营业督收入点=1捉70消÷拉40山00钉=4剑.2姻5%捎应交饰税费怀÷袭营业玉收入疲=6拢0竭÷观40印00岸=1质.5妹%剧（菜2）惯预计狱20焦08夜年留繁存收炸益增件加额甜20苦07逝年营乡业净渔利率丛=2糟00师÷住40镰00倡=5每%星留存咽收益斤增加秒=预密计营秘业收艘入锁×选营业棵净利材率液×逮(1幸-股醉利支润付率鹊)冈愚改蒜书犁理=5拔00袄0披×敞5%慢×兰(1剪-2扛0%祸)=纷20妨0(国万元狸)浮(4草)预衣计2嫁00疫8年款外部双融资甘需求趣外部烛融资胞需求欣=金劣组鸽四调逝=1炕00惑0唇×振（3泄.7垫5%爷+7讲%+数1.除25吹%+共8%各-4还.2塞5%震-1筝.5扭%）坛-2济00半+5单00专=4孝42肥.5肚(万秧元)药第六毛章竿宏案例公思考敲题奔1.捕中国康移动创（香葡港）抵公司骄运用倦了发焰行股覆票、城长期饶借款谎、发湾行债共券、忍发行闻可转鹅换债念券这促些筹扩资方碎式。逆发行魔股票辰属于颂股权傍性筹楼资，杀长期联借款柳与发秤行债然券属炉于债抱权性小筹资调，发笔行可税转换吨债券屡属于腔混合构性筹防资。身2.正灵活缓运用复各种陆筹资祝方式骡既为殃公司肌的业纹务发烛展和缸资本置运作岸提供斥了充士足的献资金垄来源袭，也削利于剥公司柄优化喝资本碰结构哄、降羊低财琴务风峰险、授降低储资金漠成本排。池3.晒分别绳在香亚港、熄纽约储和内争地筹跳集了识资金液。不估同的增地域崇，对讽筹资廊资格女、程膨序等罪的相抓关法宴律规扮定不兼同，根资本切市场携的大著小和版成熟帅度不散同，歪所筹址资金裳的币咏种也者不同戴，这铲些因催素会岸影响翠到筹穿资的榨规模扬、速珠度、晓成本赴以及施风险墨。瓦第七付章舱桂练习吐题嫁1.歌解广：留泡存收祥益市岔场价腰值=繁(万右元)姥长期滩资金滥=2似00皆+6宰00治+8特00辈+4雕00雹=2乳00玉0(拉万元秃)淘(1慧)长慧期借雅款成原本=帅5%右×要（1穗-4肚0%脱）=寄3%种酿比潮重=征20痒0/缎20辛00赴=1张0%俯(2腿)债淋券成愚本=板叫比重旬=6碗00倦/2箭00伞0=洽30庙%相(3艺)普夹通股漏成本亭=合卸比重村=8锻00持/2狂00麻0=亦40渴%馒(4逼)留廊存收策益成西本=嫁津比重末=4知00欣/2戴00嗓0=允20缴%颈(5暴)综病合资系金成立本=盯3%甲×舅10吸%+升4.制17嫌%股×毅30陈%+晌12绩.9粒7%页×弊40略%+唯12刺.6锹3%膛×宽20援%=占9.众26胳5%喇2.碍解五：（半1）裂长期县借款阀：资埋金比年重=岩24兰0汁÷肚12识00饱=2涌0%竖惰逆丹蔬肿汽勒垒剃壤忘筹哗资突雷破点肌=1乒0磨÷沸20堵%=亩50尿（万助元）验软岛呼默鹊指长走期债蒙券：父资金听比重巩=3乳60筝÷筛12蜜00促=3涨0%公搂伙柴望敬旁裁蝴构赠网筹炊资突踩破点渣=6门0臭÷钓30惩%=健20卷0（扬万元豆）论捡验冈去铲究普供通股晌：资辽金比算重=梨60袭0叫÷葵12肃00帮=5倘0%奉浑桃净州椅业砖饼寇济筹晋资突范破点另=8钞0路÷签50触%=疏16后0（费万元喘）娇（2夸）以组上三钥个筹浮资突燥破点应将筹编资范弟围分高为四羡段：摊50缎万元换及以奇内；命50称～1党60塞万元济；1客60裁～2锣00护万元呢；2沫00仿万元饥以上铁。它睁们各旷自的从边际恩资金眉成本宋计算巨如下刑：旦筹资利总额誉范围花资金鸟种类败资本射结构尺资金胆成本巾边际故资金乘成本巧50缺万元识及以须内筒长期霞借款惑长期代债券披普通胃股宴20读%辱30验%鸽50崇%孤6%嫌11题%肥15污%席6%匪×触20洞%=酱1.虑2%跟11租%译×呼30杯%=绍3.啄3%煌15广%该×嫂50桌%也=7挡.5桌%灭效撇准建衫夏12换%谷50晨～1半60电万元嫁长期倒借款北长期炒债券视普通旨股采20刘%此30虎%制50糊%氏8%弯11蜓%弃15边%聋8%侨×堪20巴%=明1.沿6%晴11晶%霸×团30冒%=蜜3.拢3%谣15钓%那×全50何%奔=7殊.5每%财块铁屠宵牛1谈2.刘4%易16晶0～扣20俯0万刮元淘长期陶借款鬼长期瓶债券进普通助股页20叼%狂30爽%根50齐%怠8%唯11傻%睁16搁%刘8%艳×蔑20愿%=转1.室6%宁11敏%累×翠30犁%=象3.服3%裕16撤%狱×莫50珍%露=8遣%送矩障吐杠讯12墨.9己%煤20雷0万半元以带上读长期草借款搁长期且债券赵普通跳股顽20讯%搅30秀%近50炼%佩8%殊13诚%局16液%献8%鲁×阴20驱%=扣1.根6%煌13狂%诞×掀30程%=胁3.送9%宁16挖%挎×返50稀%龙=8敌%状钞去菜缩削13攀.5巩%连3.朱解顷：（例1）咽DO盒L金20盯07道＝忘事危御蛋话氧贡D淘OL堂20移08培＝族聋漫描想凉久导甚营雁符纲（2房）D戒FL迎20垮07翅＝匙泉买楼烫村畅右财欢折液辈愚悼币妈狱舒叶殃晋D铁FL缺20封08赏＝甚某冷虑妇宽摩箭狼笔洲病寒择爱秧顶匠（3辆）D锋TL喜20骂07臂＝1此.6刷7誉×才1.纤8=萝3.肝01悉查第艳的诊册央瓦想炕既早众途煤伤顿葱宰齐峡D倒TL诊20胖08值＝1周.5孙×搞1.回5＝腿2.暖25宜肉齿导耗松秀宜焦研赢科玻袜4.撞设卵每股茶利润住无差战别点壳为E亚BI月T谅0咳，那维么蔑EB数IT未0=愧17雄4（芬万元丧）倘（