十三：开放经济中的宏观经济政策：固定汇率决定

第十三章开放经济中的宏观经济政策：固定汇率的情况第一节芒德尔—弗莱明模型的中心假设假设之一：国际资本流动之迅速足以使国内利率等于世界利率，即

经验基础：世界经济中资本流动量和流动速度远远大于贸易流动量和流动速度。逻辑依据：两国利率差别套利行为大规模资本流动研究背景：资本完全流动的小型开放经济。假设之二：世界由两个国家组成，即本国和外国，且两国各只生产一种国际贸易商品，而这两种商品又是有差别的替代品。根据一价法则可推论：假设之三：实际汇率，即，不是一个常数。经验基础：尽管根据相对购买力平价假说实际汇率应当固定不变，但经验检验却经常与之相反。=>逻辑依据：两国产品可以相互替代而不能完全替代两国商品相对价格的变动不会将高价商品完全赶出市场名义汇率的变化难以保证实际汇率维持不变。第二节固定汇率下的芒德尔—弗莱明模型1.开放经济下产品市场均衡时总需求的决定命题1：开放经济下，总需求等于实际吸收与实际贸易余额之和，即：[证]：（政府支出全部用于购买本国产品）则渔对恼本剑国侨产周品湾的径名路义孟总董需燃求块：（13.1）命题2：本国贸易余额TB是国内吸收A/P的单调递减函数，是国外吸收的单调递增函数，是实际汇率e的单调递增函数。[说明]:（iii）e上升（实际汇率贬值）外国产品相对于本国产品更加昂贵出口增加，进口减少TB

(i)用于购买进口产品的支出增加TB(ii)本国出口增加TB均调衡诱总体需康求旨函秘数)()()(][

*21**0PEPhPAhPAhTBTQcc(Q-T)-aiCFF)]()([])(][[*2**010PEPhPAhGibadMPKIcTTQcQEFFD+F+++-++--F=+-=dMPKbiIIE+-=-+=),I(db为正常数和其中，c,acF为正常数）和（其中，令（13.2）（13.3）（13.4）（13.5）而政府支出为G,则均衡总需求为：[证]：在开放经济下：将（13.2）,(13.3),(13.4)代入（13.6）式并令，则可解得均衡总需求函数为（13.5）式。2参.吐I湾S废曲坡线I禁S律曲谎线李方盒程钩：假设均衡总需求函数中的变量G,T，

以及保持不变，则可直接得IS曲线方程为：IS曲线图解：ISiIS曲线的移动：假设其它条件不变，则：曲线右移。曲线右移。曲线左移。曲线右移。ISMPKISTQISTISGEF­®­®-­®­®][曲线右移。

曲线右移。

ISPAISPEP­®­®***3.LM曲线与资本流动=>资本完全自由流动下的国内利率：=>资本完全自由流动下产品市场的均衡总需求：资洒本侍完招全涌流堵动衡下厕的仓货崭币竿需方求挽：资弯本胃完主全盒流译动偿下尤的驳货彼币羊供类给怕：在敏资修本俱高黎度遗流阴动乡丰和飘汇缘瑞率区固射定斯的愁条个件推下兼，花货厌币瞧供芝给雾将纽奉内鼓生窄调呈整字，从踢而您使秤货择币拴供辅给喉等住于帮货露币董需软求魔。资本完全流动下的LM曲线：曲线方程：

曲线位置：内生被固定在右图的位置。ALMCMISi结搂论秀：反产聪品猛市搁场拜和浊货晓币餐市币场疲同知时店在沉A孝点要达桑到润均凭衡嘴。4健.撒宏吓观套经磁济累政龟策难与丸I肢S醋—获L愁M刘—底C草M鞋（趋芒团德隔尔女—弗莱垂明模沃型太）恭框势架抛下帅的货均价衡既调买整货援币弯政批策拍与裙均清衡底调尺整匠（蠢以华货谱币虎供期给狸增爱加文为铃例烈）图解：ALMCMISiBLM’说明：令产品市场与货币市场初始于A点同时达到均衡，现假设货币供给增加，则LM曲线移至LM‘。均衡点A移至B。均衡利率降至，且资本可自由流动。抛售本国债券以购买外国债券的行为。效应1效应2.LM’曲线左移，直至经济重新恢复在A点的一般均衡。财贱政遇政乳策蹦与俱均摇衡留调泪整雾（诊以牧政迷府瓶增驰加帽支扁出梦为福例存）图解：ALMCMISiLM’CIS’说明：令产品市场和货币市场初始于A点达到一般均衡，现假设其它条件保持不变，而政府支出增加，则GIS曲线移至IS‘抛售外国资产以获取本国货币LM曲线内生地移至LM‘,从而经济在C点达到一般均衡。上升至总寒结锅：积在蛙固固定鸣汇词率夕和姥资停本元可令以补充搁分秘流落动忧的惑情爷况阵下摩，自无米论拦实床行何验种舱宏怀观差经雕济会政团策显，赖L壤M挨曲钩线仅将础作涂内闭生蛋调占整打，忘从东而档使经阵济危系袄统敢中桃的煎一册般慎均吓衡施点有位智于揪I纺S训曲遥线醋和深C绪M生曲坦线零的惕交码点处份。第园三芦节烟I蚊S鸡—搁L盛M差—妻C疮M苹框失架破下往宏桑观签经辆济余政粘策壤对蚀总需虎求哪曲愿线舰的乔影厚响1.IS—LM—CM框架下的总需求曲线说明：令产品市场和货币市场初始于A点实现一般均衡，且在A点，，现假设其它条件不变，而价格从上升至则：图解：ALMCMISiLM’IS’BP..TBIS曲线左移至IS‘，且于CM相交于B点。LM曲线内生调整至LM‘,且经过B点。均衡点从A移至B点结论：是单调递减函数。2肯.薄财骗政胞政歼策俩对穴总死需失求摧曲匪线升的辜影创响经（苗以悉政应府鸦支音出已增己加意为晓例美）令产品市场和货币市场初始于A点实现一般均衡，且在A点，，现假设其它条件不变，而政府支出增加，则：说明：GIS曲线右移至IS‘,且与CM相交于B。将外国资产转化为本国货币以满足超额货币需求。LM曲线内生调整至LM‘经济系统均衡点由A移至B总需求曲线从移至图解：ALMCMISiIS’BP....3析.业货财币缴政量策闷对启总应需片求克曲像线畜的衔影参响价（倘以椅货全币虽供晨给前增撒加顷为洒例寸）说明：ALMCMISiP.Q令产品市场和货币市场初始于A点实现一般均衡，现假设其它条件不变，而货币供给增加，则：M

LM曲线右移至LM’又由于IS曲线和世界利率没有改变，所以均衡点仍在A点，从而LM‘将内生回移至LM。即：用本国货币购买外国债券。曲线返回到初始位置。结周论：跌（郑i泼）俩货剩币昌扩元张稼政任策猴不絮会搅影妄响抹总榨需厅求肾曲共线苹。（晶i魂i互）预在嫂货尝币睁扩委张搞政赛策腊下扬，甲中贫央评银障行温耗先减万了科外肃汇缓储幅备熄，难家庭趣则风增令加士了凳外闭国辱资虚产践。说明：令产品市场和货币市场初始于A点实现一般均衡，且在A点，，现假设其它条件不变，而政府低估本国货币价值，4锹.诉汇捉率今政促策腰对猴总帽需虎求柔曲滴线卵的孝影牵响尿（泥以物货壮币祥价拆值消低键估章为侦例号）则：IS曲线右移至IS‘，且与CM相交于B。将外国资产转化为本国货币以满足超额货币需求LM曲线内生调整至LM‘经济系统均衡点由A移至B总需求曲线从移至ALMCMISiIS’BPQ图解：第仅四结节好固僻定嫁汇牵率西下聚的砍宏购观剩经引济碰政译策顾效毛应村：资轰本窗控凑制规的得情抚形1叠.强存揉在西资蜻本谊控宝制读时悉固功定别汇素率旬下甚的想货允币漠政狱策食效岛应（欣以视货异币缸供跌给埋增也加贺为趋例吊）说明：令产品市场和货币市场初始于A点同时实现均衡，且国际贸易也保持平衡，即TB=0。现假设其它条件不变，而政府扩大货币供给，则:（i）短期效应MLM曲线右移至LM‘均衡点由A移至B总需求曲线由移至（ii）长期效应逐渐回移至LM‘,贸易项目恢复平衡。经济重新在A点实现一般均衡。ALMISiBP图解：2案.屡存代在枝资题本尘控鲜制工时博固树定洲汇射率家下师的毙财欢政字政科策介效估应（杜以圆政校府箭支料出押增剩加漆为醉例嘉）说明：令产品市场和货币市场初始于A点实现一般均衡，且TB=0，现假设其它条件不变，而政府增加支出，则：ALMISiLM’BP图解：IS’C（i）短期效应GIS曲线右移至IS‘均衡点由A移至B总需求曲线由