国际资本流动综合概述

第七章国际资本流动与

国际金融危机1本章导读本章涉及以下内容：一是国际资本流动概述，包括国际资本流动的含义及特点、国际资本流动的类型；国际资本流动的利益与风险；二是发展中国家债务危机，包括外债与债务危机概念、国际债务危机的形成原因、债务危机和债务问题的解决办法、我国利用外资的战略及对外债的管理；三是投机性冲击与国际金融危机，包括短期国际资本流动与投机性冲击、20世纪80年代以来典型投机性冲击与金融危机回顾、金融全球化与投机性冲击的新特点。2教学目的通过本章的学习掌握国际资本流动的特点、类型及国际资本流动的利益与风险；掌握国际资本流动的形式、发展中国家债务危机的形成原因及解决办法；了解投机性冲击及其策略；了解国际金融危机的成因，了解金融全球化与投机性冲击的内在联系。3国茶际特资夸本演流规动荣的砌特薄点叙及虏类险型盆，戏国壮际裕资邪本猜流报动贝的充利闹益兴与逝风毁险唉，赞发龟展清中闹国踏家么债陡务挡危居机侮的唱形版成搞原孤因芳及毁解冤决苗办复法迈，搅投末机叙性棚冲样击芳及水其价策剩略碗，彻金见融吵全枪球画化关与偶投捆机说性刺冲才击扑的董新预特匠点替。教己学家重拿点4国京际律资杯本车流简动胀与暑资哗本柏输款入赴、徒国哲际拘收智支债和率资尸金述流忆动夹的偶区词别议和死联失系属，捏债除务加危稀机侧的抗成某因偿及摧解种决萝方盖法脂，概国吃际撞金捉融类危合机横与飘短吩期提投药机合资扇本点流胡动陶之远间苍的触内遗在觉联报系魄。教众学礼难地点5国左际暮资纸本饥流司动长穴期貌资凡本玻流盈动短冬期倾资惜本税流叔动直窑接适投箩资证候券章投昆资贸愉易爆性站资搜本仅流洗动金缴融梦性卷资尘本兔流灵动保霜值香性蒸资无本陶流熔动投糠机络性胀资颈本择流竭动债妨务买危盟机国贵际你游转资投端机暗性猾冲婚击货才币犹危未机关亩键练词6第练一洒节钟国藏际梨资局本嚼流状动友概携述本损节签主凤要爸内菊容萝：国单际悼资辆本绿流摘动肤的枪涵杜义国松际行资协本宣流伞动爹的萄类电型国偷际嚷资仿本雾流布动毙的些发尤展让阶功段国添际关资陡本蛇流碎动荐的脂特洪点国程际素资光本租流列动茂对圣经项济晴的帜影键响国捞际企资自本剪流滩动饼的毛原认因7一诱、免国狼际俯资凝本帝流猴动忌的怜涵剖义（遵一妄）招国志际宰资县本是流奶动施的优概餐念国秆际腾资痕本挣流砖动是崖指渔资耽本挤在哈国酿际继间悦的害转绝移捐过估程予，协即拳资惯本掏跨晋国兄界贼、输到徒别婶的饶国腰家架或饿地阔区榴进持行详生扔产疮方杨面番或编金贞融糖方树面传的著投求资卡或锤者催投秩机档活块动蠢，圆有棍时泪也柿称凳国队际丘资霜本扒移姻动舞。8（吃二梳）邪相园关炕概抢念段的途比拍较1牺、咳国唱际汉资垄本言流枯动喘与梅资削本橡输饮出窝入薯的奸关愚系2揭、中国铃际逐资骂本昌流棉动玻与亩对富外秤资艰产飘负没债坛的窄关仪系3乡丰、胁国临际缘瑞资创本柄流猴动有与亚国押际务收恩支缝的产关吹系4撑、督国以际附资芝本画流恭动犁与六资紫金膀流厌动乡丰的乞关而系9（亭三待）茂国顾际联资膊本舒流拴动貌的悄条鹊件一池般惜而永言塑，盼国粪际鹅资呈本荐流渐动屡的料顺夺利涂进形行敌必耍须刮具碑备倡以弄下龟条肤件烈：1叮、浩取暮消制外奖汇陈管仗制余或窜外续汇恢管呈制狡轻振松2埋、镇必正须壶有催健北全录、爪完雕善薪、准发孟达虾的帖国位际饮金绪融出市胖场1饶0二墨、抛国喊际绩资矩本暗流恩动昌的艇类梢型按捡照讨期裙限初来剂划息分激，温可促分枕为颜长接期骨资农本档流私动嘱和祸短屑期承资松本渴流缝动领；佛按问照裁资描本茅的污来斯源趴以块及吹用聚途插可隆分双为姑公石共首投已资溜和态私傍人殃投菊资贿；者按帆照土资驾本左的朱特庆性着可阳分刑为互国攻际缎直际接追投武资绝和香国耐际否间亩接程投修资慈，茂前晃者数以拆跨豪国珠公障司喊为缸典兆型岸形污式米，软后法者厉则龙以冲长捡期站证屯券找投志资芽为饶主翅。1孙1（贷一磨）版长行期轮资财本阵流毒动长窜期因资那本她流胃动期毛限毫在取一砖年蚀以奶上愤的相资控本牧流纤动嫌是散长掠期顽资谈本棒流惭动药，逃它写包寸括励直汇接艺投内资令、柔证共券群投理资逆和搂国袋际纳贷分款侮。1者、柔直臭接脸投排资①真概船念②驳形犹式③郊优动缺需点1宁22心、插间估接极投惧资①枯概跨念证构券版投支资也葵称碗为间秆接庭投云资，踪蝶指退投恰资只者片以怀其亚资湖本妖购团买糊外倾国崇的稀公算债担、毛公显司烟债繁、植金柿融蜘债健券焦或肯公栋司家的夕股洒票谈，历以头收伏取泳利求息苹和六红奸利令或泻获铁取屯买施卖郑差漠价纹的敢一的种揭投赶资睬方仔式②护与梢直欧接涝投夸资闭之档间筐的继差与别1妻33键、滋国昏际袋贷挑款①歼概烂念国晌际摩贷率款主脱要繁是劲指驱1刚年骨以口上员的糟政钓府全贷窄款却、旗国姜际棉金皱融拜机枕构污贷帅款千、简国鼓际低银夜行级贷滔款国和皱出蜻口甘信润贷政协府免贷内款国猜际沙金贸融盾机丽构摩贷鸣款国绪际瞎银养行撇贷鞭款出货口铅信谣贷②锁形尸式1首4（按二完）拾短吓期物资逗本壳流令动短驼期屠资岛本爷流丽动是紫指火期溉限芽为呢一氧年闹或惕一键年柔以挣内戏的久资消本靠流婆动党是违短导期腐资普本播流蝇动1谢、臣概梳念2池、愁特宵点大迎多酿借抗助异于翻各垫种阅票鹿据吗等惭信行用仿工朗具惹，断以陪及朽电角话帮、漂电菜报边、必电武传补和腥传雄真临等耗现泛代答通垄讯狮手疲段1养53声、甜形纯式（进1爷）呀贸体易制性篮资消本放流溜动（千2华）饰金霸融谷性岩资稍本昌流像动（见3迅）隶保盏值音性腥资原本制流担动（搜4透）宴投拿机盐性迟资策本肾流竭动1此6三攀、抖国缝际款资烛本橡流蓝动返的无发功展待阶吊段世锦界处经蔽济等已轰从洗严灶格挪国仆别收壁窜垒织和妇分状割吹局按面兔逐世渐并走沾向木全冲面展的轻区登域奥联铺合饥和馆一睬体芬化疼，枕资傲本毕作潜为速经茄济辣发核展茧的啄要哑素板之破一体，捏率摧先睛实猛现律了畅大有范纠围陕的距跨妹国巷流僻动迷，脖而汗国移际合资额本级市甩场采也邪经弃历勤了巴由存分桌割暴到拔融虚合枪，暖进逐而吩走解向苍全工球佳化雹的胜发扭展饲历驶程客。迈国刮际泥资勤本坐流覆动忍大制致周可向分军为握以套下睛四挖个报阶染段份：1特7从鞋布掩雷凉顿绣森炎林净体国系财建腹立腊直流至贩1余9违7糖3写年励其甩最侵终维崩丛溃（杰二胸）晌离丙岸荣时做期（券一变）轧自趟发索时袍期从汉十故九苦世型纪薯中袄叶隔到熊二础十税世犬纪议四嗽十廊年辽代（隙三芹）大全壤球搏化悄发煎展适时卡期从设1踏9夫7脚3举年定至置2究0伟世守纪资8碧0桶年甚代窑中司期（膨四拍）布全籍球姓化歉加肯速眠发爸展乔时纤期从毯2是0效世筛纪蝴8忌0传年济代爆中岸后滚期撑至姓今1键8国题际闷资圈本杜市乘场欧活胃动弓（因1束9贝8沉8短年率-低1纵9仰9以5市年禽）（赵单输位醒：息百晶万袖美枝元筒）国家市场筹资总额年度增长率（%）OECD国家筹资总额非OECD国家筹资总额1988369393.021.64332318.126557.51989385313.64.31347776.224605.81990361430.9-6.19316653.529358.81991432500.419.66379478.238022.71992458255.15.95404420.832960.21993625835.936.57539776.565348.21994669702.17.01587336.069992.91995832243.024.27732169.382412.01认9四娱、剂国今际遮资烟本舍流缠动遥的好特猜点（定一断）鼓2档0在世港纪膜9办0骗年专代双以权前秧国晌际树资在本烧流监动咐的扯特甜点资征本闻流龟动排的莲规刘模资姜本妈流脾动吉的垂方惩向资秀本膨流梦动织的遭方推式资椅本躬结路构2殃01荒、闸第鸡一贼次亮世勾界尚大星战问前2仪、雷两潜次客世际界翁大旦战势之卧间3撤、房诚二耕战挺后碧至势2艘0悄世辅纪色9慈0孝年盗代2朴1（匀二蒜）幻玉2减0挺世绒纪拐9遭0萌年衫代箭以受来扎国豪际饿资倍本赶流型动饮的泄新尊特翻点1动、借发猛达悉国潮家孩资尺金挡需婆求誓上绒升2赞、帅转萄轨赌国斗家挺与毁新尽兴介市巡寿场杆和熟地允区静资哪金匠需苍求冒旺树盛3亩、董F骂D具I孔迅芬速钳发级展鲜，坡地幕区射分糠布抢有目所医变席化4结、揪国避际底资透金缩慧结口构白变屿化5四、僵国栋际铁资庸本燥流饿动园部吸门捉结位构冠变父化6驼、件国丧际免金主融弯资痒本领规君模与日泄益姻膨体胀2哀2图蜓7晌.满1廊各租种龟证洪券袜资料产轰的责发策行丑趋捞势2崇3各葛种螺证歌券咳资违产窗的茎净窄发狐行洒额（孔单狸位奴：竖1舅0览亿病美另元科）证券类别/年份1990199119921993199419951996国际债券欧洲票据113.230.6169.834.9110.940.4125.472.1145.2140.2119.2192.4275.1265.0国际股票ADR/GDR14.21.723.84.625.35.336.69.558.111.078.815.0106.224.7欧洲股权其它国际股权3.24.011.611.810.712.830.610.137.08.026.714.334.822.92条41则9找9护0那-俊1刊9浇9嫂5浊年火国抢际糊金元融师衍认生尿工武具码市扭场获概侨况（瓣单孝位交：犹1幅0义亿唉美圆元坦）衍生工具名义余额

199019911992199319941995交易所交易工具

2290.43519.34634.47771.18862.59185.3①利率期货

1454.52156.72913.04958.45777.65863.4②利率期权

599.51072.61382.42362.42623.62741.7③货币期货

17.018.326.534.740.137.9④货币期权

56.562.971.175.655.643.2⑤股票指数期货

69.176.079.8110.0127.3172.2⑥股票指数期权

93.7132.8158.6229.7238.3326.9场外工具

3450.34449.45345.78474.611303.217990.0①利率掉期

2311.53065.13850.86177.38815.6②货币掉期

577.5807.2860.4899.6914.8③其它与掉期有关的工具

561.3577.2634.51397.61572.82踩5五枕、岁国组际症资样本庭流哲动践对徒经期济趟的仪影闹响（劈燕一番）匹短备期习资稍本藏流且动爷对折经傍济换的训影班响1组、镜积谷极例影叔响（悠1外）对喂国缎内约经月济层的断影静响（样2诸）遵对坚国亡际森经装济板的贝影仓响2框、央消桨极芝影竖响（眼1晴）竞对穿国楚内走经舟济馋的畜影阴响（忽2绢）潜对倾国喊际柏经敬济缓的宝影且响2杆6（旦二仍）显长洋期阶资坛本屡流粘动酬对棍经扣济勾的馒影芝响1崖、粪积箩极该影蚕响（忠1纲）妨对枕资茶本伯输倦出剃国壮的库积闸极请影炊响（屋2革）鼻对告资估本泪输重入界国伤的骡积萌极鉴影感响2李、桌消宿极缓影折响（尽1阻）钟对粒资贿本器输岁出定国章的宾影槽响（柜2帖）山对当资汗本勇输驼入认国缝的术影吨响2帐7六筑、国橡际沙资碗金足流绑动由的货原甩因(嘴一扁)宰拉窑动池因背素2在0眯世免纪优9霜0透年础代按以磨来羽，市对勇国子际扒资和本蛙流堵动雕的粗动麦力因捎素犹的唉考臣察萄日建趋宏深较入雁。姨综隆合仔来行看农，庆国染际删资酱本渔流菠动偏的忆动垄因淋主娱要任可烫分燥为稍两夸大州类全：软①端拉剂动恰因界素(右P掉u脾l衣l房诚F枝a喜c睁t搅o卸r蛾s租)债；盗②拨推凤动榜因士素巴(液P慰u蓬s串h升F多a述c袋t舍o炮r冬s狡)主竭要味是界指加传喇统恋的康实屿物史经腾济食因圾素吗。韵拉侦动屑因料素恨的实柜质就呆是悠不烂和划金炉融锋活爽动牵直并接刊相靠关捷，妻但匹是漫密季切晌地剪影叠响午金兔融爸领挡域跨活葬动犹的顷因错素奋。2茂8(江二挪)爸推须动息因到素1奏、驴含哭义推逐动枕因浴素第主霉要骡是损指狂国铺际帐金妈融拼领快域口的索结宴构集性席变直化洲和导周这期粗性翼发魄展箱，连这浮些海因舌素绞促匹使始投丛资理者象将从其桌金睛融宪资亡本概在秒全骂球豆范酬围青内进进熊行页资波产劲组皂合肺。沃推青动桌因案素厨的蹦实啦质遭就值是浩直著接旬影习响收金坡融蒜资借本志扩绵张裂和美流若动逼的你因敢素未。2挨9①乎各易国您金发融紫管恼制考的貌放绩松②忆金斯融寇创镜新身的膊发皂展③锯大凳型柔混窑业色金众融川机证构拍的刮兴恭起④笑金组融湖理驰论英的断发订展2终、元类萄型3饲0图旬7浇.舌2番发泳展叔中群国答家役的妄资标本剑控宋制护和赢资钥本炊流并动疾变火化香趋材势蝴图3糕1年份

1991199219931994199519961997债券发行

316040131103915908192533147220779股票发行

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外债余额

（亿美元）

外债余额占上年(%)

短期外债

（亿美元）

短期外债

比重（%）

外汇储备

（亿美元）

1990525.45127.267.6612.9110.931991605.61115.3103.0417.0217.121992693.21114.5108.4615.6194.431993835.73120.6135.4616.2211.991994928.06111.0104.1511.2516.2019951065.90114.8119.1611.2735.9719961162.80109.1141.0812.11050.2919971309.60112.6181.4013.91398.9019981460.40111.5173.4011.91449.6019991518.30104.0151.8010.01546.756指1国床际界通臣用满的戚外光债温风脾险沈监异控摸的剖主仔要消指妙标年份

负债率

（%）

偿债率

（%）

债务率

（%）

外汇储备/

外债余额

199013.58.791.60.21199114.98.591.90.36199214.47.187.90.28199313.910.296.50.25199417.19.178.00.56199515.27.672.40.69199614.26.067.71.91199714.57.363.21.07199815.210.970.40.99199915.311.369.51.026轧25乒、踏我籍国石外稻债著的此结娃构找管鸟理外且债难结杜构是俩指化某差个呢时胆期监外娱债絮总蚂量披的让各款个词因她素缩慧的缓构痛成睡比捧例谋，累主饮要悄包键括之外缝债鸡期环限磨结叔构志、避外尾债午类至型淡结菊构凑、排外帅债彩币育种邮结丘构薪和碧外遮债仓利醉率肚结冒构锅等呀方伍面我伤国乱的萝外贪债拉结何构吐管湖理讨是崖在让外牌债读规朝模截基配本刊确害定阿的迎前唉提眠下俭，晶对鸟外己债冶的鸽结娇构拌要光素砍的密构岸成佳比献例穷合皆理考配定置遍，需以山达袖到狠降释低面成慢本辛，扭减袍少桥风拍险弹，闸保绘证谎偿痰还沙的纵目赞的6牧3外硬债危期火限喝结荣构是规指缴一抵国能对晕外忙负访债俩总知额馋中敢，恨短洲期保债硬务净（包偿隐还婚期奴在里一预年益以娃内妻）皂与烟中勿长艇期热债罩务膀（贪偿魄还妇期领在软一振年吴以嚷上桌）通的接构器成梅比伍例（稿1宏）疮外男债守期涝限琴结闸构6穷4长繁期字与毫短插期鞋外辛债展的劝结唐构可与袍增誓长项目/年度1995199619971998199920002001外债余额（亿美元）1065.91162.81309.71460.41518.31457.31701.1中长期外债余额（亿美元）946.81021.71128.21287.01366.51326.51195.3比上年增长(%)14.97.910.414.16.2-2.9--占总余额的比例(%)88.887.986.188.190.091.070.3短期外债余额（亿美元）119.1141.1181.4173.4151.8130.8505.8比上年增长(%)14.318.528.6-4.4-12.5-13.8--占总余额的比例(%)11.212.113.911.910.09.029.7与外汇储备的比例（％）16.213.413.012.09.87.923.86耍5短静期晨外领债碑占伶国色际朝储倚备妹总腔额增的喘比异重畅（现单泛位患：臣%疏）19961994印尼

马来西亚

菲律宾

韩国

泰国

墨西哥

外汇储备与短期债务之比(%)

731868414710920外汇储备可供进口时间（月）

4.43.73.43.26.61.0外债与GDP的比例(%)

4739541746356描6世辞界爪银殃行听认孔为勾，山短少期否外得债屈的苍适鄙当产水隶平香一运般洒不轧应奇超犬过排三鹅个遮月叛的帜进功口阻额晶，始长舱期志贷是款示的剩偿券还位期烘应慕与涛项陪目刑回等收缓期大一增致②桶中洪长峰期绵外搏债孝与蹈短划期谅外杯债角的晃适帆度窝比傅例国爬际絮上趟通巷常运认革为怖一半个委国插家寄的皂短投期艇债杜务赴占竞全省部打外盼债款比培率妄的横警饲戒座线象为2埋5％6骨7外盯债谋类帝型叨结什构是讯指鞭一炼国慎对送外紫负昆债钓总挺额跨中混各鄙种计不奖同铁类桑型充外狠债哗的由构竭成冠比够例（左2临）外禽债俱类私型圈结维构从役债支务反类柔型狭看拿，谈外陕债茄有外锣国疤政颤府境贷饥款、国核际烛金时融魄组治织鸟贷卡款、国怖际吐商理业彩银治行任贷舍款和其结他场形则式胸的仅借筑款四漠大伏类一合般沈认久为惧，虽国断际张商筐业昏银界行既贷豆款桐占拖外滨债肌总枯额撤的鞠比攀重凤以低械于6恋0％为臭宜6载8我钥国让外鸡债趣类贷型捏结篇构蔬指立标外国政府贷款

国际金融组织贷款

国际商业银行贷款

其他

1990

16.0

12.0

55.5

16.5

1991

15.7

11.7

52.1

20.5

1992

16.6

12.1

51.2

20.1

1993

17.1

12.5

49.2

21.2

1994

21.1

14.0

51.0

13.9

1995

20.7

13.9

49.4

16.0

1996

19.1

14.4

49.0

17.5

1997

15.9

14.7

49.4

20.0

1998

15.4

15.7

46.7

22.2

1999

17.5

16.5

43.1

22.9

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