资产的风险与收益

第二章财务管理价值观念——风险与收益一、风险与风险价值（一）风险风险是指一定条件下和一定时期内发生的各种结果的变动程度。风险是事件本身的不确定性，具有客观性。投资决策时，是否去冒险以及冒多大的险，是可以选择（主观）风险与不确定性：风险是可测定概率的不确定性。从个别投资主体的角度看，风险可分为市场风险（系统风险）和公司特有风险

（非系统风险）两类。从公司本身来看，风险分为经营风险和财务风险两类。（二）风险价值投资者由于承担风险进行投资，而获得的超过货币时间价值的额外收益，就称之为投资的风险价值，或称为风险收益、风险报酬。风险价值的表示方式：风险收益额，是指投资者因冒风险进行投资而获取的超过货币时间价值的那部分额外收益；风险收益率，是指投资者因冒风险进行投资而获取的超过货币时间价值率的那部分额外收益率，即风险收益率与原投资额的比率。不考虑通货膨胀因素：企业的投资收益（K）=货币时间价值（Rf)+投资风险价值(RR)本覆资女料怒来和源二健、烧单器项稀资枣产乘的蓝风拒险弃与状收棉益（耕一营）概顾率概粗率博分路布煤越报集绑中循，氏风孔险汽越类小珍；概凳率脑分佩布叛越今分苹散惠，蚀风嘴险街越上大睛。（感二弃）狸期待望雨值又吧称姻期堡望鹿收自益吐率葛、苗期抬望吴报宅酬残率.期览望咏值统表植示择投缠资得结畅果陷的粘集门中股趋麦势榨，冻即角最留可这能霸出弯现非的益结晓果随。期派望阳值艇越颈大赔，捐表勇明独该芬项城目汇可重创充造拨的技收尸益坐越东高识。（逐三着）纵标就准沿（当离静）刚差标蛙准溜差秩：该抗指耻标盒反正映钟投裳资节收状益顽率膊偏玻离共期肉望允收锹益需率正的弟绝或对被程撞度汁。δ越晃大刑，和风敲险芳越殖大剑。对形期病望四收浆益翻率姓相双同束的扑不馆同呀项召目闸可衣进捧行恶比侦较涂。（盈四挠）猪标尿准胃（刻离康）滥差胁率该婶指美标忠反哄映仅投胡资扔项愈目应风移险骄的存相宇对滋大夫小炉；可稳用萍该某指拥标劲对劈燕期粪望猴收藏益饰率束不混同旺的盈投佣资振项桨目梳进气行叔风糟险容比罚较即；V越与大早，种项拳目捕的谅风罗险牧程信度甘越面大歼。（奥五伏）痛风筑险戚收朝益邪计伶算投肃资堵者姑冒遥险搁进基行果投但资猎，父其洲目紫的驻就捧是静为浆了承获元取本超应过不货纱币星时掉间饺价御值稍以咳外药的锦风怨险蜓价差值沈（闹风虹险炊收蜻益锹）瓜，可帝用恢风谜险扇收沉益狂额悔和祝风醒险坝收誓益奸率托表净示.表覆示自风都险震价扬值绵的晋风鲁险坊收屿益衣率婚应偶与垫反扩映庙风行险爱程帐度哪的去投哀资缺收磨益恳率偿的拦标过准虚离说差朋率V呈搞正象比雄例评关僵系句。如北何吵把V转卖化乏为刻风首险扮收呈益扣率蚀？借卡助纸一迈个选参羞数—粘—风脆险虫价因值养系钉数b，丝式就烧可屠以叔将两投想资毅收赏益闷率护的迫标兆准每离没差掩率蹲转欧换执成灵风亮险望收斩益巡寿率偷。0VKRR=b·VRF（嘱一萌）博风指险毛收悔益畜率风曾险嫁价昂值兴系衰数b：迈指瓶该念项广投来资雾的期风塔险杰收畅益贩率尚占悄该虫项倾投峡资哭标律准达离忘差设率糕的洞比再率念。主确印定续单极项吓投域资笨的会风但险泳价宇值叛系垄数增，替可肥以目采卖取逮以蚀下怕四盈种唉方签法饲：根弱据肺对剂相岸关今投庭资述项效目悟的毙总汽投至资梢收凝益裹率爽、系无改风炭险易收著益室率淋、金标施准起离秒差械率惧等淋历服史倦资建料油计室算固确姨定眉。根抱据祖相桃关雅数测据辰进者行宰统泻计第回恢归崇推获断距。由宿企常业务主妖管地投通资参的育人航员屯会摊同钻有广关袜专斤家类定拣性枕评帝议高而裁获仿得烈。由环专破业晨咨葛询原公出司权按粗不绘同寇行就业结定烦期角发告布泳，骗供惰投升资洁者嗓参拔考安使艺用悟。投资额（购二孝）鄙风唇险赤收搅益艇额三坚、兰投赛资牵组雄合因的凝风睬险茧与歪收考益N个项目的投资组合总收益：将忍一师笔悲钱挺同王时刷投寇资兄到指不医同滥的例项址目酷上的，脆就汁形远成减投背资祥组帅合牺。黑俗床称抛“梅将蒸鸡盏蛋巴放史在使不仁同副的策篮纷子傍里例”县。（薯一左）饰投哨资用组哨合校的敬期道望远收赵益投答资膊组生合蚁的我期忠望私收祖益拢率骑为管：Xi-缎-靠-乐-各蜻项腿所雕占绣的宇投结资风比蒙重（奸二馅）狠投刘资烦组号合泼的刚风拼险鸭（质两田项残资寻产景）通仰常背用协避方隶差胶和倘相悼关垂系悄数两复个自指践标当来晌测背量:协方差：表示构成组合的项目之间的影响程度，是个绝对值。当宾协派方鲁差填为描正妹值拼时葵，微表少示桶两迁种犹资乡丰产污的冷收牙益年率边呈昼同甘方海向板变厉化剂；烫当磁协将方捷差冶为练负壳值茄时观，侵表余示拣两淡种惠资拒产使的智收杨益能率妻呈研反幼方量向抵变蛋化画。楼协钱方难差芹的亿绝如对密值柳越木大逃，膀表主示氧这唤两胃种循资丙产迹投酷资稼收判益钓率溜的次关何系录越害密欲切辣；宣协耳方那差蜡的赛绝班对透值浪越默小科，去表统示完这绳两眼种赴资患产徒投平资零收疲益仓率应的炊关喷系尺越俘疏睁远侮。相沫关巷系翠数：是固协通方栋差也除妇以霜两桌个搭投剧资衣项舟目争投牛资轨收愉益谦率匀的众标抢准低离勉差填之制积.表纷示垃组室合危中湿不允同攻项花目君之罪间佣影鬼响斥的扔相固对鸣大风小呀。相梨关木系踏数拢的摩正查负西和罪协雹方纷差纪的多正怒负唇相希同巨。永株远烈满屿足批：表脉示正截相兽关：谷一剂个狐项足目萄收孔益马的央增胆加皆会案引络起怕另书一昼个紧项河目孔收虚益维的妇增蚂加香。表胳示负昨相岔关：路一筛个串项牛目故收透益帐增指加凭会勇引灾起胡另央一蝇个任项晨目疑收艳益幼的脚减怠少准。表赵示完易全嫂正委相赠关（良完葵全悔负韵相汁关井）姻：加引严起棕收劫益生同粪比庄例毫的龙增窗加暗或等减压少斧。表窝示不磁相葵关：故即霜项旬目粉之硬间泼没轧有街影咽响凭。四圾、避资横本修资价产赠定源价舱模丢型（救一嚼）放系绘统峡风途险华与β系吃数1咱.单衬项蠢资覆产肤的β系抄数是循指扶可误以贡反裕映雷单腊项垒资壁产谷收予益必率拥与雕市律场妻上蹦全治部饰资吊产批的死平冲均炊收锣益像率看之泛间赚变工动到关写系肉的寺一页个布量谈化滴指华标.β铁=形1斥,该冷单筝项和资泄产真的漠收务益馅率溜与绪市摘场垮平难均稼收她益炎率芹呈虎相侵同划比育例变的则变拼化今，童其戴风茄险谎情巾况押与静市垄场绸组君合值的坏风没险元情怒况熟一笨致成；β＞1，肿该劝单蒙项摊资胳产弃的旨收兄益画率辜变勤化习比殖例愉大闪于朝市勒场我平狼均福收亡益允率驱的薯变熊化也比扑例示，唤说墙明增该去单昌项吊资投产遍的荒风钓险葵大剥于矛整裤个膀市蒜场矿投停资茧组咱合配的触风税险疑。β＜1，众该趋单睬项附资食产棵的赌收般益弦率甲变行化婶比斜例当小吃于造市垒场牺平悼均宜收检益棉率忌的绪变执化脾比侍例轿，壮说批明值该斗单咐项有资血产最的透风乓险剪小扩于篮整埋个错市闯场类投沈资殿组科合徐的袋风兵险拉。2嫁.投盯资蹲组私合伞的β系撑数投旬资麻组论合阿的β系杆数妹是烦所啄有愿单塞项吨资趟产β系跳数焦的登加您权夹平森均氏数拼，很权娱数讲为耍各税种汽资巴产贝在盐投扭资夹组躁合避中概所伶占坑的嘱比竖重度。式光中斗：βp—晋—投也资碑组点合损的β系秘数错；X沉i迟—承—第i种岂资拌产丧在加投丘资暮组令合输中奔所茫占港的恰比怖重喉；β协i桑—险—第i种爽资家产虎的β系粪数葬。(二)资当本钉资牲产厌定姿价卧模剂型就表舟达哗式K患i竟—激—第i种艰资遮产糕或讲第i种狼投确资钩组鹊合葡的扶必岛要牌收讯益殖率讲；R省f晋—六—无传风煮险蔑收太益共率显（己一摩般烛根爆据形政盆府炸发践行性的鸟短怨期子债节券智的域收城益叶率幅确否定心）柴；β本i照—蔽—第i种测资欢产届或饱第i种埋投挎资步组野合旷的β系晨数刮；—治—市倡场留组咽合迹的连平沫均膛收棕益众率面。C旷A蚊P怒M的鼠假越设笛条夏件:⒈在颤市喘场泽中沸存检在绩许亦多燃投掘资漂者.⒉所厦有窝投荡资疾者抽的手投超资查决变策抓都填只绘针布对镰一仰个犯确怪定替的面周吉期韵，洗即桨所级有危投救资恶者防计红划粒只递在启一统个屡周枝期膜内测持君有业资制产.⒊投贱资昏者芹的瓣投紫资摩决琴策嫩是饰基鲁于祥预柱期砖收凉益捐和晓风灰险刻，位投境资虹者壤的决蚂策速标愁准栽是宪使经其缸预播期洞效豪用熟最然大绒化罗。⒋隆所汉有需的夜投悠资萄者谎都仔以蔑相慈同曲的他观性点贫和陵分改析拾方碧法循来蠢对迁待望各驳种投秋资异工架具博，开他赏们忽对缓所多交圾易绸的宗金录融提工芦具球未狮来桥的宝收卧益灾现吹金宏流的丈概昆率多分敏布旷、誉预卡期逗值轧、敢方搜差怠等歼都此有宪相财同腐