2023Q2基金季报分析：从基金二季报探寻行业加仓空间

1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明策略专题报告策略专题报告仓空间核心结论内容资产配置层面，23Q2权益型基金股票仓位环比小幅下降。整体来看，23Q2权益型基金股票仓位受股市震荡走弱影响环比下降1.12%，但仍处历史高位。风格配置层面，23Q2权益型基金持续增持稳定风格，成长风格仓位再达历史高位。23Q2成长风格仓位较23Q1环比提升2.1%，达历史93.4%分位；稳定风格23Q2仓位较23Q1环比提升0.62%，处于历史40.7%分位；消费风格23Q2仓位较23Q1环比下降2.38%，处于历史52.6%分位；周期，金融风格整体仓位变动幅度较小，仓位保持在历史低位水平。证券研究报ibin@researchxbmailcomcn系hangzeen@大类配置层面，23Q2必选消费、中游制造持仓增速由负转正，TMT持仓增速下降。23Q2大类板块增配显示，一方面，中游制造和必选消费持仓显著回暖，仓位环比增速均由负转正；另一方面，机构继续增配TMT板块，但增配幅度较23Q1有所下降。行业层面，23Q2增配集中在通信、电子和汽车，减仓集中在食品饮料、交通运输和计算机。从增减配行业来看二季度基金行业配置有三大线索：一是公募基金对TMT板块偏好出现分化，通信、电子等硬件端行业继续获得增持，但软件端(计算机)遭减持；二是受下半年库存修复和内外需回暖共振利好的中游制造以及汽车、家用电器等相关行业获得更多增持；三是食品饮料、交通运输和商贸零售等消费出行链受上半年消费弱复苏影响仓位出现下降。从持仓变化和仓位历史分位来分析，当前行业可以分为四类：1.获加仓但仓位处于历史高位的行业，具体包括电子、通信和电力设备等，这些行业未来加仓空间有限；2.获加仓且仓位处于历史低位的行业，具体包括银行、家用电器和纺织服饰等，这些行业加仓空间仍充足，未来更值得关注；3.降仓且仓位处于历史高位的行业，具体包括有色金属、计算机和食品饮料4.降仓但仓位处于历史低位的行业，具体包括商贸零售、交通运输、房地产和建筑材料等，这些行业未来仓位进一步下降空间有限。基金经理从业年限看，23Q2全年龄段加仓汽车和通信。从配置特征来看，一是所有从业年限基金经理均加仓通信和汽车；二是不同年限基金经理在电力设备板块上有较大分歧，从业3年以内的基金经理大幅减持电力设备，中高年限则普遍加仓电力设备；三是超15年从业年限基金经理23Q2偏好汽车，从业3-15年基金经理23Q2偏好家用电器，3年以下年限基金经理23Q2更偏好电子。基金管理规模看，百亿基金偏好家用电器和电信。从配置特征看，一是百亿以上基金偏好家用电器和电信，23Q2仓位分别提升1.00%和1.18%；二是全规模段基金均加仓通信、电子、家用电器、国防军工、机械设备和公用事业。风险提示：基金季报重仓无法完全反应全部持仓情况；过往数据不能完全2|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 持续增持，成长配置达历史高位 6 细分类型基金：股票资产配置比例趋势 4股票仓位环比变化 4图5：不同细分类型基金股票资产规模(亿元) 5图6：不同细分类型基金股票资产规模占权益股票比例 5 变化 6 11：2023Q2申万一级行业持仓比例变化与仓位历史分位表现 812：2023Q2申万一级行业持仓比例变化与仓位历史分位表现 9 3|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 图44：23Q2-23Q1各从业年份段基金经理配置变动(%) 17图45：23Q2各从业年份段基金经理仓位分布(%) 18图46：23Q2-23Q1各基金规模仓位分布变化(%) 19图47：23Q2各基金规模仓位分布(%) 204|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明1206120612061206120612061206120612061206120612061206120612061206120612-06090309030903090309030903090309-030903090309031.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%-1.5%0.0%-0.2%-0.4%-0.6%-0.8%-1.0%-1.2%-1.4%-1.6%23Q2基金季报已经基本披露完成，我们重点关注权益型基金(股票型基金：普通股票型基金、被动指数型基金、增强指数型基金，混合型基金：偏股混合型基金、灵活配置型Q体看，23Q2权弱影响权益型基金股票仓位高位回落；另一方面，避险情绪提升带动现金等防守型资产提升。0%%0%2023Q1-2023Q2仓位环比变化0.78%00.49%-0.14%-1.12%债券现金其他股债券现金其他不同主体的股票配置比例：23Q2各类权益型基金仓位均不同程度下降，偏股混合型基金下降幅度最高，增强指数型基金下降幅度最低。具体来看，偏股混合型基金23Q2股型和型基金股偏股混合型被偏股混合型被动指数型 普通股票型 增强指数型0%2023Q1-2023Q2仓位环比变化-0.43%-0.43%-0.54%-1.17%-1.09%-1.34%偏股混合型灵活配置型普通股票型被动指数型增强指数型5|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明2010-122011-062011-122012-062012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-062022-122023-0612080412080412080412082010-122011-062011-122012-062012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-062022-122023-0612080412080412080412080412080412080412灵活配置型普通股票型灵活配置型普通股票型35,000被动指数型增强指数型35,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000偏股混合型灵活配置型普通股票型被动指数型增强指数型0%%0%6|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明风格层面来看，23Q2成长、稳定风格仓位均提升，成长风格仓位再达历史高位。23Q2。占权益基金比消费(风格.中信)占权益基金比金融(风格.中信)占权益基金比成长(风格.中信)占权益基金比稳定(风格.中信)占权益基金比周期(风格.中信)2004-062004-122004-062004-122005-062005-122006-062006-122007-062007-122008-062008-122009-062009-122010-062010-122011-062011-122012-062012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-062022-122023-0690%80%70%60%50%40%30%20%10%0% 期(风格.中信)2 期(风格.中信)2004-062004-122005-062005-122006-062006-122007-062007-122008-062008-122009-062009-122010-062010-122011-062011-122012-062012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-062022-122023-06稳定(风格.中信)100%0%0%0%7|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明2010-032010-091-031-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032010-032010-091-031-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-03大类层面来看，23Q2必选消费、中游制造持仓环比增速由负转正，TMT持仓环比增速块。其中中游制造、可选消费23Q2持仓环比增速均由负转正，分别提升0.91%和Q升，23Q2环比下降1.14%，必选消费、基建与公用事业持仓环比转负，23Q2分别Q游材料、金融地产、基建与公用事业仓位较流通市值占比处于低配阶段，可选消费仓位占权益基金比_上游材料占权益基金比_可选消费占权益基金比_中游制造占权益基金比_金融地产 占权益基金比_必选消费占权益基金比_基建与公用事业占权益基金比_TMT50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%大类板块占基金持仓比例2023Q2流通市值占比超配比例2023Q1占基金持仓比例23Q2-23Q1持仓比例变化上游材料7.57%13.62%-6.05%8.70%中游制造21.73%15.69%6.04%20.82%0.91%必选消费26.82%17.20%9.63%29.88%-3.06%可选消费7.91%7.94%-0.02%7.59%0.33%金融地产8.68%18.44%-9.76%8.85%-0.17%基建与公用事业4.52%10.18%-5.66%4.65%-0.13%TMT22.73%16.78%5.95%19.51%3.22%8|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明通信汽车传媒机械设备家用电器公用事业国防军工电力设备银行通信汽车传媒机械设备家用电器公用事业国防军工电力设备银行医药生物纺织服饰建筑装饰钢铁环保非银金融轻工制造石油石化农林牧渔建筑材料房地产社会服务美容护理煤炭商贸零售有色金属基础化工计算机交通运输食品饮料增配来看，集中在通信、电子、汽车、传媒和机械设备等行业。其中，通信(持仓提升1.73%)、电子(持仓提升1.58%)、汽车(持仓提升0.63%)、传媒(持仓提升0.49%)、机械设备(持仓提升0.44%)、家用电器(持仓提升0.43%)。减配来看，集中在食品饮料、交通运输、计算机和基础化工等行业。其中，食品饮料 (持仓下降3.18%)、交通运输(持仓下降0.59%)、计算机(持仓下降0.59%)、基础化工(持仓下降0.51%)。从增配行业可以看到，二季度公募基金集中加仓TMT、中游制造和可选消费板块，具体持，但软件端(计算机)被减持；二是下半年库存修复和内外需回暖共振利好的中游制造以及汽车、家用电器等相关消费行业获得较多持仓；三是食品饮料以及交通运输和商零售等消费出行链受上半年消费复苏较弱影响仓位出现下降。23Q2-23Q1持仓比例变化当前仓位历史分位(右轴)100%90%80%100%90%80%70%60%50%40%30%20%0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%-3.0%-4.0%9|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明化汽车传媒0.5%机械设备家用电器公用事业机械设备纺织服饰电力设备银行银行非银金融钢铁医药生物0%10%20%石化40%60%70%美容护8%90%100%0%10%20%石化40%60%70%美容护8%90%100%房地产建筑材料社会服务煤炭农林牧渔当前仓位历史分位数商贸零售交通运输计算机食品饮料如果同时从持仓环比变化和当前仓位历史分位两个线索来分析，31个申万行业可以被分一是获加仓但仓位已达历史高位的行业，具体包括电子、通信、国防军工和电力设备等二是获加仓且仓位仍处于历史低位的行业，具体包括银行、家用电器和纺织服饰等6个行业未来仍有持续加仓空间，值得重点关注；历史高位的行业，具体包括有色金属、计算机和食品饮料等；四是降仓但仓位处于历史低位的行业，具体包括商贸零售、交通运输、房地产和建筑材10|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明申万一级占基金持仓比例2023Q2流通市值占比超配比例2023Q1占基金持仓比例23Q2-23Q1持仓比例变化当前仓位分位数上游材料石油石化0.80%3.59%-2.80%0.82%-0.02%23.60%基础化工2.33%3.97%2.85%-0.51%35.50%煤炭0.77%1.87%0.96%-0.18%47.30%有色金属3.33%3.13%0.20%3.79%-0.46%78.90%钢铁0.34%1.05%-0.72%0.30%0.04%39.40%中游制造电力设备14.35%7.45%6.90%14.15%0.20%92.10%国防军工3.59%2.82%0.76%3.30%0.29%96.00%机械设备3.20%4.34%2.76%0.44%59.20%轻工制造0.59%1.07%-0.49%0.60%-0.02%43.40%必选消费医药生物11.40%7.66%3.74%11.30%0.10%59.20%食品饮料13.61%7.49%6.12%16.78%-3.18%68.40%纺织服饰0.37%0.67%-0.30%0.27%0.09%43.40%农林牧渔1.45%1.37%0.07%1.53%-0.08%71.00%可选消费汽车3.79%3.71%0.08%3.17%71.00%商贸零售0.51%1.24%-0.72%0.91%-0.40%0.00%社会服务0.60%0.57%0.03%0.76%-0.16%34.20%家用电器2.49%2.08%0.42%2.06%0.43%48.60%美容护理0.51%0.34%0.17%0.68%-0.17%76.30%金融地产银行3.14%9.44%-6.30%3.04%0.11%1.30%非银金融3.65%6.23%-2.58%3.64%0.00%17.10%房地产1.30%1.78%-0.47%1.44%-0.14%1.30%建筑材料0.59%0.99%-0.40%0.73%-0.14%14.40%基建与公用事业交通运输1.72%3.54%2.32%-0.59%32.80%公用事业1.46%3.55%-2.09%1.09%0.37%63.10%建筑装饰1.04%2.28%0.98%0.06%48.60%环保0.29%0.81%-0.52%0.26%0.03%50.00%TMT传媒1.64%2.12%-0.48%1.15%0.49%59.20%通信3.34%2.03%1.31%1.61%1.73%82.80%电子10.97%7.49%3.48%9.39%1.58%96.00%计算机6.77%5.14%1.64%7.36%-0.59%77.60%1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明上游材料方面，23Q2减仓幅度扩大，除钢铁外其余行业均不同程度减仓，整体行业仓除钢铁仓位环比提升0.04%外，石油石化(减配0.02%)、基础化工(减配0.51%)、煤炭(减配0.18%)和有色金属(减配0.46%)均获不同程度减配。从仓位历史分位来看，有色金属仓位仍处历史高位(78.9%)，其余行业仓位则均处于历史中下水平。16%14%12%10%8%6%4%2%0%2010-06-121-062010-06-121-062012-06-122013-06-122014-06-122015-06-122016-06-122017-06-122018-06-122019-06-122020-062020-122021-06-122022-06-122023-06板块流通市值占比石油石化指指数走势(右轴)4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,00050006%5%4%3%2%%0%2010-06-122010-06-121-062011-122012-06-122013-06-122014-06-122015-06-122016-06-122017-06-122018-06-122019-06-122020-062020-122021-06-122022-06-122023-06板块流通市值占比基础化工 指数走势(右轴)9,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00007%6%5%4%3%2%1%0%2010-06-122010-06-121-062012-06-122013-06-122014-06-122015-06-122016-06-122017-06-122018-06-122019-06-122020-06-122021-06-122022-06-122023-06板块流通市值占比煤炭指指数走势(右轴)5,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,00050006%5%4%3%2%1%0%2010-032010-091-032010-032010-091-031-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-03板块流通市值占比有色金属 指数走势(右轴)7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00003.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%占权益基金比钢铁板块流通市值占比钢铁指数走势(右轴)2010-032010-091-031-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-035,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,000500012|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明2010-06-121-062012-06-122013-06-122014-06-122015-06-122016-06-122017-06-122018-06-122019-062019-122020-06-122021-062021-122022-062010-06-121-062012-06-122013-06-122014-06-122015-06-122016-06-122017-06-122018-06-122019-062019-122020-06-122021-062021-122022-06-122023-062010-032010-091-031-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-0325%20%15%10%5%0%占权益基金比电力设备板块流通市值占比_电力设备指数走势(右轴)14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,00006%5%4%3%2%%0%板块流通市值占比_机械设备板块流通市值占比_机械设备 指数走势(右轴) 指数走势(右轴)2,5002,0001,5001,00050005.0%4.5%4.0%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%2010-032010-091032010-091-031-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-03板块流通市值占比_国防军工指指数走势(右轴)3,0002,5002,0001,5001,00050003.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%2010-032010032010-091-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-03板块流通市值占比_轻工制造 指数走势(右轴)5,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000必选消费方面，23Q2必选消费持仓分化，食品饮料、农林牧渔遭减持，纺织服饰、医药生物获小幅增持，行业仓位整体处于历史中上水平。23Q2权益性基金增配集中在纺织%。食品饮料和农林牧渔遭减持，仓位环比分别下降3.18%和0.08%。医药生物(59.2%)、农林牧渔(71.0%)和食品饮料 (68.4%)仓位均处于历史中上水平，纺织服装(43.4%)仓位处于历史中下水平。13|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明2010-032010-091-031-092012-0322010-032010-091-031-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-0320%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%2010-06-121-062010-06-121-062012-06-122013-06-122014-06-122015-06-122016-06-122017-06-122018-06-122019-062019-122020-06-122021-062021-122022-06-122023-06板块流通市值占比_医药生物 指数走势(右轴)14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000025%20%15%10%5%0%占权益基金比食品饮料板块流通市值占比_食品饮料指数走势(右轴)35,00030,00025,00020,00015,00010,0005,00002.0%1.8%1.6%1.4%1.2%1.0%0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%2010-032010-091-031-092010-032010-091-031-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-03板块流通市值占比_纺织服饰 指数走势(右轴)5,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,00050004.0%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%2010-06-121-062010-06-121-062012-06-122013-06-122014-06-122015-06-122016-06-122017-06-122018-062018-122019-06-122020-06-122021-062021-122022-06-122023-06板块流通市值占比_农林牧渔指数走势(右轴)4,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000可选消费方面，汽车、家用电器仓位提升，商贸零售、社服、美容护理仓位下降，行业整体仓位处于历史低位。23Q2可选消费仓位出现分化，其中家用电器、汽车仓位环比分3%。商贸零售、社服和美容护理仓位环比分别下降0.40%、0.16%和0.17%。汽车(71.0%)，美容护理(76.3%)仓位达历史中高水平，商贸零售 (0.00%)仓位处于历史底部。9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%2010-06-121-062010-06-121-062012-06-122013-06-122014-06-122015-06-122016-06-122017-06-122018-06-122019-06-122020-06-122021-06-122022-06-122023-06板块流通市值占比_家用电器指数走势(右轴)12,00010,0008,0006,0004,0002,00007%6%5%4%3%2%1%0%2010-06-122010-06-121-062011-122012-06-122013-06-122014-06-122015-06-122016-06-122017-06-122018-06-122019-06-122020-06-122021-06-122022-06-122023-06板块流通市值占比_汽车指指数走势(右轴)8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000014|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明2010-032010-091-031-092012-032012-092010-032010-091-031-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032010-06-121-062012-06-122013-06-122014-06-122015-06-122016-06-122017-06-122018-06-122019-06-122020-06-122021-06-122022-06-122023-069%8%7%6%5%4%3%2%1%0%2010-032010-091-031-092010-032010-091-031-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-03板块流通市值占比_商贸零售 指数走势(右轴)8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00003.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%2010-06-122010-06-121-062012-06-122013-06-122014-06-122015-06-122016-06-122017-06-122018-06-122019-06-122020-06-122021-06-122022-062022-122023-06板块流通市值占比_社会服务指数走势(右轴)16,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,00002.0%1.8%1.6%1.4%1.2%1.0%0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%占权益基金比美容护理板块流通市值占比_美容护理指数走势(右轴)12,00010,0008,0006,0004,0002,0000金融地产方面，23Q2银行、非银金融仓位小幅提升，房地产、建筑材料仓位下降，行业整体仓位仍处于历史底部。23Q2金融地产板块仓位分化，减配集中在地产链，房地产%，非银金融仓位环比历史低位。30%25%20%15%10% 5%0%2010-06-121-062010-06-121-062012-062012-122013-06-122014-06-122015-06-122016-06-122017-06-122018-06-122019-06-122020-06-122021-06-122022-06-122023-06板块流通市值占比_银行指数走势(右轴)4,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,000500025%20%15%10%5%0%占权益基金比非银金融板块流通市值占比_非银金融指数走势(右轴)3,0002,5002,0001,5001,000500015|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明12%10%8%6%4%2%0%2010-06-122010-06-121-062012-06-122013-062013-122014-06-122015-06-122016-06-122017-06-122018-06-122019-06-122020-06-122021-06-122022-06-122023-06板块流通市值占比_房地产 指数走势(右轴)7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00006%5%4%3%2%1%0%2010-06-121-062010-06-121-062012-06-122013-06-122014-06-122015-06-122016-06-122017-06-122018-06-122019-06-122020-06-122021-062021-122022-062022-122023-06板块流通市值占比_建筑材料指指数走势(右轴)9,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000Q中下水相关的交通运输板块仓位下降0.59%。除公用事业(63.1%)仓位处于历史中上游，其位均处于历史中下水平。5.0%4.5%4.0%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%2010-032010-091-032010-032010-091-031-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-03板块流通市值占比_建筑装饰指指数走势(右轴)9,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00004.0%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%2010-06-122010-06-121-062011-122012-06-122013-06-122014-06-122015-06-122016-06-122017-06-122018-06-122019-06-122020-06-122021-06-122022-06-122023-06板块流通市值占比_公用事业指数走势(右轴)5,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,00050006%5%4%3%2%1%0%2010-06-121-062010-06-121-062012-06-122013-06-122014-06-122015-06-122016-06-122017-06-122018-06-122019-06-122020-06-122021-06-122022-06-122023-06板块流通市值占比_交通运输指数走势(右轴)5,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,00050003.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%2010-032010-091032010-091-031-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-03板块流通市值占比_环保指数走势(右轴)5,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,000500016|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明2010-06-121-062012-06-122013-06-122014-06-122015-06-122016-06-122017-06-122018-06-1222010-06-121-062012-06-122013-06-122014-06-122015-06-122016-06-122017-06-122018-06-122019-06-122020-06-122021-062021-122022-06-122023-0620%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%2010-032010-091-031-092010-032010-091-031-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-03板块流通市值占比_计算机指数走势(右轴)8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000014%12%10%8%6%4%2%0%2010-06-122010-06-121-062012-062012-122013-06-122014-06-122015-06-122016-06-122017-06-122018-06-122019-06-122020-06-122021-06-122022-06-122023-06板块流通市值占比_电子指数走势(右轴)6,0005,0004,0003,0002,0001,00004.0%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%2010-06-121-0622010-06-121-062011-122012-06-122013-06-122014-06-122015-06-122016-06-122017-06-122018-06-122019-06-122020-06-122021-06-122022-06-122023-06板块流通市值占比_通信指数走势(右轴)4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,00050008%7%6%5%4%3%2%%0%占权益基金比传媒板块流通市值占比_传媒 指数走势(右轴)2,5002,0001,5001,000500017|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明五、23Q2全年龄段加仓汽车和通信从基金经理从业年限角度来看配置变动偏好，23Q2全年龄段加仓通信和汽车；减仓食品饮料、社会服务和交通运输；高年限加仓通信、电子、汽车力度最大，中低年限集中加仓电子，集中减仓电力设备。具体来看边际变化特征：(1)从全年龄段来看，所有从业年限阶段基金经理均加仓通信和汽车行业；(2)低年限的基金经历增减持规模偏激进，23Q2增持和减持最大幅度记录均由从业年限3年以内基金经理创造，分别为大幅增持电子(仓位增长8.21%)和大幅减持电力设备(仓位下降9.39%)；(3)不同年限基金经理在电力设备板块上有较大分歧，从业3年以内的基金经理大幅减持电力设备，中高年限则普遍加仓电力设备；(4)超15Q，增持幅度远超年限15年以下Q(仓位提升8.21%)，增持幅度远图44：23Q2-23Q1各从业年份段基金经理配置变动(%)23Q2-23Q1各从业年份段基金经理仓位分布变化(%)3年以内3到6年6到10年10到15年15年以上石油石化0.480.480.170.020.140.050.040.180.000.14基础化工煤炭有色金属钢铁电力设备00.940.940.06-0.971.610.73国防军工机械设备0.040.620.62-0.0250.750.62轻工制造医药生物食品饮料纺织服饰0.000.000.07-0.380.420.36农林牧渔汽车0.940.800.800.805商贸零售0.010.200.940.980.090.280.25社会服务家用电器美容护理银行0.080.060.050.020.160.440.130.470.280.010.290.0540.230.230.200.120.970.230.030.220.230.030.220.24非银金融房地产建筑材料交通运输公用事业建筑装饰环保传媒通信.210.350.0030.063.10-1.520.38计算机偏股混合型和灵活配置型，并选择该基金在任的基金经理任职年限作为分析年限18|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明23Q2各从业年份段基金经理仓位分布(%)3年以内到6年6到10年10到15年5年以上石油石化0.8060.10基础化工099煤炭0.430.400.10有色金属4.380.56钢铁0.370.210.360.280.00电力设备.02.38国防军工4.693机械设备4.084.0884.63轻工制造0.360.650.620.85医药生物.76.31食品饮料707.27纺织服饰0.440.490.670.63农林牧渔0.8794.43汽车4.864.904.07商贸零售0.280.280.550.00社会服务0.79家用电器81美容护理0.680.450.510.260.30银行0.60574.54非银金融0.780.96房地产0.9340.894.14建筑材料0.330.800.680.21交通运输8公用事业80.180.17建筑装饰0.640.980.600.10环保0.360.340.340.220.11传媒通信4.744.07.60.72计算机.5333814限19|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明金偏好家用电器和通信从基金管理规模来看配置变动偏好，23Q2百亿及以上基金加仓偏好家用电器和电信，全规模段基金均加仓通信、电子、家用电器、国防军工、机械设备和公用事业。具体来看边际变化特征：(1)百亿以上基金偏好家用电器和电信，23Q2仓位分别提升1.00%和1.18%；(2)全规模段基金均加仓通信、电子、家用电器、国防军工、机械设备和公用事业；(3)全规模段基金均减仓基础化工、食品饮料、商贸零售、交通运输、筑材料和计算机。图46：23Q2-2