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文档简介

M&AMarch19981BainM&AObjectives

IntroductionThepurposeofthismoduleistoallownewACsandConsultantsto:obtainabackgroundunderstandingofM&AunderstandwhatBaindoes/doesn’tdoinanM&AprojectreviewbasicanalyticaltoolsrequiredindifferentM&AprojectsatBaindevelop,throughanexercise,animportantbasicanalyticalskilloftenusedinM&Aprojects2BainM&AAgenda

IntroductionTrendsinM&AGuidingPrinciplesforSuccessfulM&ABainApproachCaseExamplesscreeningduediligencesaleExerciseonSynergyCalculationTypicalWatchoutsKeyTakeaways3B淋a沾i宁n勇M侮&诞AA旅g督e家n萝d承aI就n侧t扒r淹o息d岩u痒c远t欧i进o祝nT泽r矩e你n迅d锹s籍i秩n烤M越&耻AG祝u蜂i震d艘i驼n乐g忆P效r持i抱n做c叫i之p倍l债e懂s亡f鱼o册r井S桐u扛c脑c趋e颜s浇s糟f耻u惑l蔬M嘱&管AB修a纸i若n订A秧p趣p江r芬o役a插c乒hC祖a河s大e远E税x墓a扣m露p榴l狸e勺ss完c拿r滋e阅e倍n两i肯n唐gd悼u毁e孔d窝i被l滚i买g财e缝n洲c嗓es表a涝l轨eE震x茎e吗r昏c撇i欲s掀e蚊o缺n理S晚y绞n版e俘r翼g摊y丘C委a后l形c厕u庄l旗a舅t晌i搜o题nT贞y揭p阁i抄c粒a鱼l龙W身a兴t扒c眯h曲o众u滤t企sK苍e羞y教T尖a煎k洋e猴a耽w已a云y虏s4T毛r捏e慢n京d隆sF团P冒E摆C阳G范8贺0贩3怠0胸6阁0宏1D敬r慰i衬v呢e垄r惨s坚o谈f抛M闯&的A特A溉c府t致i扬v扭i底t纽奉yB拌a拘i摇n妖M蒸&章AE尿c卷o庭n辨o模m稠y青b镇o剩o久m璃o允r茧r趟e愈c诸o挠v森e尊r苗yO醉v淹e按r躲-鹅c柿a申p织a遍c险i距t尿y丽i谋n强a逼n遇i柔n耳d沙u稻s左t喝r罩yC拴h籍e键a蜜p班m躺o兆n哗e晨yI蝇n眯d差u佣s摊t龟r策y渐c爪o租n秘s疑o坡l周i念d失a容t孤i婆o慢nG镰l核o匆b轨a乌l脉i宪z帆a爽t蝴i港o颈nS文t讽r叶a浅t脊e梁g完i再cF母i劝n扁a情n额c榆i傲a袖lO雹t趁h炊e狠rG瘦a在i洽n流s祥h锯a显r砌eE男l良i光m来i肝n愧a粉t败e拘c恳o期m病p步e铲t准i抖t辅i尤v简e壳t标h踩r纷e签a悟tC怀a懒p每t获u慌r免e驱o驻p搂e虎r衫a哈t圣i五n遇g痛o弟p脂p窝o庙r昌t物u差n吃i括t净i然e曲s葱,再e枝.道g渐.范,券s搬c死a滋l绘e握e疤f祥f傲i毒c垃i痒e歌n悠c盲i势e列sL倾e尖v惭e供r侦a沈g线e箱e枪x宜i导s涝t仍i垮n个g微b曲u祖s被i婆n聪e章s疮s陵s径y谁s另t崇e奋m义sf物o转r昌w缠a居r液d见/施b僚a蚁c紫k剪w壶a肆r勤d牢i椒n盘t务e示g舍r榆a图t转i烘o僻ns勺t位a柏r理t歌-纤u享p蜘a秃l丙t绩e刻r教n岔a享t休i眠v吸eD恰i证v术e沙r猴s荐i吃f不y溉/需b孕a谎l陶a电n技c寇e恰p滋o瘦r层t库f知o还l悔i著oR负e心t波i致r径e瞎e腰x绪c雅e光s躺s樱i贴n符d匙u环s誉t御r闹y觉c宇a羞p尖a罗c凭i创t斧yG技r捡e赴e鄙dE州g惩oI霞m齿p腊r锁o座v妹e盏c烦a朗p洲i糕t答a始l万m姐a栋r积k牺e柱t抬s而e零v疏a落l蛙u篮a窜t通i坦o税n脖o夫f址a湖c配q仔u丹i狡r啄e草rm肉e茧e洪t辱g哄r栗o巾w律t氏h赖t恭a域r及g叠e码t革sr与e嫩d梁u券c晒e摆p当o应r城t籍f志o成l张i巴o舰r亲i榜s唯kI误n推v民e则s线t影i乳d瘦l慢e俭c细a羊s射hM纵a涨c点r任o植-利e扔c广o宋n芽o例m庆i款c垮s5M密&招A残A撞c末t云i牵v擦i泳t萝y滚-句U蔽.况S快.象v教s你.叹E锯u搂r饭o迎p毁e$狂BE间u蒙r狗o街p侧eU凭SC共A粘G匆R(闯1妥9但9凡2这-蔑1榴9糠9大7喊)2鸽1慕%4令1肚%E廊u受r茶o眠p睛e奸a应n纵a电n经d倡U届S姿M庭&施A咏a姻c工t宵i痕v作i揉t胞y环i朽s香e高x魔p检e治r士i饮e或n阁c弓i昆n好g芝s反i办m邀i帮l蜜a喝r固p撞o损s惕i霜t万i雨v扔e少t存r罪e墨n盟d迈s哑.N巷o探t主e斯:识T礼r予a下n绑s杰a察c环t厕i座o尽n隔V件a猾l稍u普e样(箩i纹n跪c忠l观u堡d组i漠n难g雾N缠e螺t志D景e百b渠t轨o筐f拌T规a斗r振g曾e吴t激)吉.仍E轧x轧c城l陵u穷d仓e超s施s欣p扭l话i甩t沉-脏o汉f锡f皆s日.招E执u愤r刊o宁p无e门i钥n哀c洗l呼u思d准e的s只5欺0易m猾a还j阴o倾r慢c故o床u谎n阀t偶r偶i手e掏sS累o艳u般r丙c葛e昆:葵S哥D咳CT墓r堤e差n跪d旬sB旗a涌i怜n浴M拾&屿A6M译&犯A践A欠c中t鞭i的v睬i蛾t抖yM溉&世A心a叮c造t辉i那v弹i兽t岸y担h摆a夜sg字r臭o瘦w阳nr协a佣p掠i笋d波l摔y昏i狗n摔n提o庆m谎i析n竟a痰l珍d乏o跟l茶l草a灵r臣t求e要r榨m黎s长,偷p逝e蚕a健k唤i品n千g讲i锹n矩t百h誉e饲U粱.屑S饮.摄i隆n赵t翅h桐e煤l焰a爸t嫌e键1舌9参8工0区s芬,救a巷n跨d调t筝h到e屿n捐m冻a取t诵c潮h撕i摔n醒g办t诱h航o塌s金e雪l虾e版v枯e循l剪s污l银a偶s拨t耽y字e煤a近rT匆h晌e添f贝e递r猫o岭c租i姑o兽u禽s辛m脱e劲r怖g丛e经r绞a拔c债t侨i繁v洲i呼t什y住o停f况t湿h侍e从l六a栽t就e税1制9作8磁0载s移w证a转s喂d杨r重i举v折e镇n脸i畅n选l姑a缓r厨g锈e议p正a肤r瓣t昏b凡y四t惹h尺e副“煮e圈a漠s科y公m湖o饶n翻e晕y垃”尤a忙f阻f赖o俘r乏d续e屋d虽b蜂y倒t欢h葱ej伐u默n封k拼b安o龄n责dm祝a糖r贼k却e剑t寸.僚T补h骄i洞s序r最e绢s象u镇l杨t羞e蔑d滨i页n缺h球u爸g氏e拐,述o盗f撑t琴e苗n开u烦n得s桶u宴b躬s院t惊a裹n挑t低i耻a窑t厘e修d俭,熔p约r春e应m酸i捷u正m棍s梳b碍e晓i垒n谨g企p希a糖i烂d杠f怨o脑r平c辩o世m杰p捧a触n戴i要e睛s切w赚i酿t陡h奥o闸u洗t蚀r钟e波g丧a桥r熄d工t掌o艺t颤h屡e琴v交a序l欠u姜e鞋c感r限e踪蝶a死t冬i党o区n副o圆p摧p读o寨r捧t川u叹n超i减t战i反e储s争p月r列e磨s岛e青n掏t月e坑d闲(烈o懒r卷n额o授t庙p赵r废e宜s鼠e念n离t雕e厅d枪,摸a奇s蹈t绩h壤e挤c程a口s眯e期m傍a宏y磨b楚e椅)誓b辨y蚂t垃h拍e捷o室p患e抱r萌a抬t松i方o传n毒s洽/节u辽n部d肃e额r副l泛y把i游n朝g邀b检u尽s赖i它n厚e洽s狼s器o沫f仿t润h眼e浴t玩a饿r诸g左e调tG焰r益o颤w姥t遭h林i照n犹m怪e衫r乘g情e君r殖a壳c划t科i企v志i奔t霸y盘s围i能n述c降e吉1修9佛9柳2严h宴a漏s职c棚o踢i久n找c鹊i叹d鼠e拘d乱w交i蹄t驶h杂t川h村ee颜c角o递n访o哄m传y筑’离s构r倚e纵c坚o头v发e同r织yf派r晋o冲m贫r手e抛c龙e掠s芝s超i底o爷nR误e颤c策e姻n贺t膜M拣&阿A历a究c秒t知i晕v牌i修t眉y异b忍e娃n陡e此f突i织t币i随n贸g沙f凭r熟o豪m捕:e慢x歼t船e懂n荷d瓣e踩d粘e君c询o分n言o牢m惜i填c朗h纳e预a油l告t兽h搅w挽i坛t锅h焦l坐i蕉t碑t食l巨e案r更e豆c御e迅s霞s职i难o合n渗a烟r栗y核p疯r侮e逃s社s暂u这r友e视o拢n序h选o杀r窄i弯z伙o绪na形r用e叹s喝u绵l拣t昏i赏n姻g摸c榆o峰r友p霞o丙r异a角t衣e轰d陷e蓝m烘a陪n战d堵f腿o选r峡g询r汁o秆w成t甩hi嚼n合c返r由e糕a彼s娘e矮i炼n龙i设n时t滑e或r树n伞a竿t麻i滋o韵n犁a舌l劣M秀&据A待a傅c饼t摆i站v暑i跃t钩y您a堪s兽c雀o庭m怀p决a淹n毫i殊e喊s桨p朗u觉r孕s太u结i女n良g窑g墓l屿o裙b不a凡l店s蚁t络r华a车t签e库g峡i寄e台sS蒜i酿n泊c症e水l妙a寄t诉e颈1碧9薯9按7淘,倍U棚.锦S遥.纷a拐n忙d扯E引u此r催o驼p墓e榨a但n赞m检a重r烂k能e寺t剧s麦h达a之v德e省e市x卧p冷e悄r劲i泪e帅n缎c择e流d犹t零h辞e育r挑e蜓s葱u疯r巡寿g冲e朋n便c拖e巧o衫f括j揭u爱n增k荷b婆o路n垄d登s失t睬o葬f响a桂c犬i森l古i膀t拥a降t舰e羞t床h通e雹e限x借e锈c殖u叼t峰i开o攻n吴o榆f席d巷e滥a淡l辟s享g姜e见t玩t盐i艺n尿g端l衣a饱r押g泰e嚷r效a紫n喇d科l樱a叶r乔g有e术rT短r输e科n扑d那sB复a茧i村n最M群&日A7B瞎a遍i着n定M耀&乞AM丘&随A永A蓬c霜t撤i私v赶i更t傅y挪b园y赢C尾o纲u梢n顿t竿r周y心1适9手9从6卖/浪9语7N塔o巡寿t挺e尤:袖R允e灶p尚r鹊e呜s生e黄n适t腹s盈a姜n复n捏o拳u迎n塌c乖e颗d嚷d塑e崇a去l恢sS渔o摊u荡r局c禾e存:肥S搬D得CU偶S界m断a落r吨k座e除t叫d章o槐m赏i痕n辩a案t州e凭s观t露h梅e夸g草l予o偶b放a缴l遍M吸&裤A辟a素c胳t界i巧v锋i减t禽y妻.T蜘r锁e柔n配d添sP猎e砌r康c偶e流n渗t鱼c楼h悔a痰n死g饼e战:5太0补%4洲1蜜%1回1桂0贞%3付1医%5叨0但%1然4冶%7牺9劈燕%5仆7鸟%8T狼r望e之n白d类sU午S积M竭&英A若A筐c钳t准i依v弊i康t琴y尝b身y虾S关e还l历l苏e焦r屠I沟n鞋d捉u料s刷t蒜r礼y(泉1捡9查9逼2恢-能9游7蕉)S约o烈u芦r河c兄e钳:威S耕D抛C殃(慎M连a辆r姜c逆h羊9斧8针)V肥a径l催u渠e旅a督n肠d权v皆o卷l剃u踢m丹e皮o慈f蚂t汤r绑a宪n遭s寨a砌c杰t矮i灯o回n估s严v神a醋r蠢y遇a熔c饰r夕o算s芬s灵i纪n恳d询u狗s桨t骂r方i绸e化s茎.育F律o爪r禽e誓x则a珍m蜘p仅l与e给,竿i秘n斤t桂h蚀e炒U馆S乡丰,涌c汇o薯m针p催u昆t输e皇r眉s就o搞f曾t肃w永a蜘r就e仅a璃n冰d辞s厨e影r四v稠i扭c章e累i引n迫d锋u老s目t顶r渐i乳e杠s驾t岗e乔n省d爪t烟o辞d犯o江m旨a尘n胀y勒s贡m宣a哭l苍l粥d村e辅a飞l生s屯.朱T羞e策l场e剪c啄o葛m怨m通u欲n梦i券c暂a敢t野i窝o划n布s赢,袭b凤r柴o垃a牧d伙c岔a疯s魂t冒i饺n掩g走a码n护d寸l脾e劳i类s当u鱼r油e宽a残n宽d颤e筑n惜t属e音r小t令a胸i尤n胀m辨e贺n拥t某h箱a星v安e稳h什i仿g从h哈t队r盐a密n错s称a租c膜t晃i评o忽n在s案i版z到e疫.AggregateOfferedValue($BN)(bars)Transactions(line)Banking&financeTelecommunicationsBroadcastingBusinessServicesLeisure&EntertainmChemicals&DrugsInsuranceRetailHealthServicesElectronic,ElectricOil&GasUtilitiesMeasuring,Medical,FoodProcessingAerospace&AircraftOfficeEquipmentPrepackagedSoftwareMiscellaneous010020030040050002,0004,0006,0008,000B固a挎i桐n中M次&丛A9T旋r黄e具n统d骨sM毯u争l俘t柴i兰p奴l鸡e速s抱P脉a撑i询d化f纯o格r盛A腿c堵q笑u钻i详s棉i践t代i把o闭n舰s

Sources:TheBUYOUTSYearbook,BainAnalysis.O磁v钥e找r偷t辞h爪e折l狼a眉s增t藏f砖i践v参e似y参e诸a煌r括s摸,埋t朋h潮e梅p罢r赞i齿c葛e跳s加p枝a劫i蛮d售f直o僻r毅a水c才q责u王i井s园i野t宝i喂o宰n据s雁h咬a银v芝e裹b垒e蜓e洽n庭i亭n纠c嫌r萍e封a谋s城i笑n绪g饿,目a处n妈d歪r胸e数i过n渣f除o吐r佛c冶e喂s责t窄h赢e夜n放e违e灾d免f酷o喇r挥i茫n酷-印d倦e桂p返t赌h仔d海u爷e格d夏i辱l元i叫g苏e赔n船c呜e备a秃n丽d青a轿n互a甚l岸y币s泡i竖s败t件o迟e寄n久s患u喉r胜e财a没f画a各i颂r饿p够r右i闹c侦e现.A澡v艺e流r容a豪g竟e写E顿B渣I织T庆M宋u蒜l粪t毙i扰p迷l耍eB蓄a低i腹n漂M益&俭A1停0T佩r传e管n炕d佩sA容c奏q料u腥i肥s恳i视t晌i相o伙n轿S摊u映c扛c禾e察s早s央R榆a珠t秒e盐sH脉a喘r瓜v液a峰r笋d荐B贸u湾s容i句n齿e眨s沈s仓S个c纱h神o拔o良lS腰u驳r珠v鹅e挪y泳o永f海C叮F而O滥sL密o让n蕉d容o钢n凶B假u架s橡i蒜n免e估s柄s庄S族c呢h肯o华o婚lB柜a冬i孩n亮&买C膝o费m效p扑a窄n艘y窃S鸡t付u镜d航yP留e玩r距c织e堵n饭t脚o秒f础A氏c咸q迁u谢i帅s快i块t杂i蛋o筒n扮s惊F异a金i揉l者i婶n抽g得*找i怒n吧F浅i主r此s眯t坟F卖i吐v飘e足Y伟e纳a猫r握sP少e完r则c友e梢n赞t娱o云f茂T尿o荷t烟a殖lT椒h显e爆m裁a弃j撇o定r堤i脂t佳y护o剂f叔a香c比q播u柿i歼s寒i孕t评i镇o施n向s愤h澡a抛v参e郊b压e传e泡n巨d异e量e齐m赏e偷d叉f控a照i驰l副u迹r益e景s蝴.Notes:Failuredefinedasearningslessthancostofcapitaland/orsubsequentlydivested.

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