原油套期保值业务方案说课材料

介一、套期保值方法〔一〕期货保值期货的定义期货〔Futures〕与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货〔商品〕，期货主要不是货，而是以某种大宗产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。买卖双方通过签约，同意按指定的时间、价格与其他交易条件，交收指定数量的现货。通常期货集中在期货交易所，以标准化合约进展买卖。期货套期保值规律期货套保即利用期货对现货资产的价格波动风险进展对冲的操作操作建立期货多头头寸原材料初始价格S期货价格上涨RR操作建立期货多头头寸原材料初始价格S期货价格上涨RR=S+R-R=S-R-R=S+(-R)-(-R)=S对冲本钱保证金资金本钱、交易费用适用情形现货价格涨跌难以推断，期望锁定原材料本钱虑基差，即现货与期货市场的价格差。实际上，期货套期保值是将波动相对较大的价格风险转化为波动相对较小的基差风险。在不考虑基差风险的状况下，利用现货和期货价值比1:1的方式可以实现最终原材料本钱完全不受价格变动的影响。〔二〕期权套期保值规律期权的定义期权〔Options〕是一种选择的权利，即买方能够在将来的特定时间或者一段时间内依据事先商定好的价格买入或者卖出某种商定好的商品的权利。赐予买方〔或持有者〕购置或出售标的资产的权利，期权持有者可以在规定的时间内选择买或者不买、卖或者不卖，即可以行使该权利，也可以放弃该权利，而期权的卖出者则负有相应的义务。目前，交易量较大的原油期权有纽约商品交易所的轻质低硫原油期货期权，洲际交易所的布伦特原油期货期权。期权套期保值规律操作原材料初始价格最终价格上涨涨期权SR期权套保即是通过买入期权进展套期保值的方式，在预期原材料价格上涨或价格涨跌难操作原材料初始价格最终价格上涨涨期权SRF期权图形买入期权本钱期权收益最终原材料本钱对冲本钱适用情形F上IR-I=S+R-(R-I)=S+I买入期权本钱I预期现货价格上升，期望锁定原材料本钱上上上上上上期权买方属于权利方，价格不利变动时〔价格下跌〕可以选择不行权，上图中，最大的亏损即为期权的权利金I，而价格有利变动时〔价格上涨〕则可以获得超额收益，对冲原材料价格上涨风险。二、套期保值后原材料实际本钱〔一〕值本钱从进展套期保值时实际花费的角度考虑套保本钱，主要包括资金占用本钱和交易费用：=资金占用*无风险收益率*套保期限+交易手续费+其他费用〔无风险收益率即企业占用企业的资金本钱〕；期货资金占用=期货价格*保证金比率；期权资金占用=买入期权价格；〔二〕最终原材料本钱期货收益=期末期货价-期初期货价期权收益=期末期权价值-期权价格最终原材料本钱〔实际买入价〕=期末现货价-期货/期权净收益货与期权值案例浅析业签订了100万桶的原油供给合同，2个月后交货。原油现货价格为60美元/桶，担忧原油价格进一步上涨，有套期保值需求。套保类型方案具体措施买入2个月后交割的原油期期货买入期货合约货合约100万桶，价格为61美元/桶。期权买入看涨期权买入100万桶执行价格为61美元/桶的看涨期权，其标的物是2个月后交割的原油期货合约，支付权利金0.6美元/桶。美元/桶。〔一〕假设两个月后现货价格上涨至66美元/桶，期货价格上涨至65.5美元/桶1.