门口的野蛮人-阿里健康颠覆医疗

医药生物/医疗服务《分享医疗服务行业变革的投资机会——医疗服务行业深度研究》2014-2-24术有限公司（简称：阿里健康，代码：0241.HK）是香港上市公司，其前身是机客户端“阿里健康《分享医疗服务行业变革的投资机会——医疗服务行业深度研究》2014-2-24我国80%的处方药通过医院渠道售出，仅有20%的处），到保证，愿意使用阿里健康平台购药；未来主要的挑战与问题在于理顺/重构(8621)23297818×7456zhouzl@本公司不持有或交易股票及其衍生品，在法律许可情况下可能为或争取为本报告提到的公司提供财务顾问服内履行披露义务。客户可通过compliance@索取有关披露资料或登录www.swsresea20142014年12月11 2 2 2 2 22.四张图看懂阿里健康 3 3 6 6 63.“如果医院不改变，我们就来改变医院” 7——阿里健康医疗改革模式 7 7 7 8 4.马云的“医疗梦”——阿里健康路在何方？ 221.1阿里健康简介世纪，阿里健康拥有全国仅有的药品电子监管码体系1.2公司历史通有限公司，并同时把业务欠佳的百货全面出售。2004年被中信集团收购改名为中药品电子监管码体系。2014年被阿里巴巴集团收购并1.3收购细节1.4中信21世纪为什么值10个亿？仅有的药品监管码体系，拥有中国药品领域最真实、最大的流通数据库。c)中信21(2)中国仅有的药品监管码体系。2008年，国家药监局为保证药品在21世纪。每一盒药品都会设定特定编码，从生产线打码、复码、出库；再进入销商33动用，收购后中信21世纪后，阿里拥有了中国最真实2.四张图看懂阿里健康2.1四张图看懂阿里健康4455 自付现金制药企业分销企业45%个人 自付现金制药企业分销企业45%个人马云“医疗梦”未来阿里全民健康管理平台整合医疗生态系统支付体系筹资体系医疗机构20%35%统筹与个人帐户结合医疗机构20%35%医院服务和药品部分社会医疗保险政府医院服务和药品部分社会医疗保险企业社区医疗患者药品 商业保险药品部分部分医保的个人帐户可到定点药房购买药品662.2如何使用阿里健康APP——“滴滴打车”模式第一步：患者上传处方下订单第二步：药店抢单，类似“滴滴打车模式”2.3功能与特点(1)方便，快捷的药品咨询平台(2)价格低，双重优惠活动等你来20元的优惠。同时不定期举行各种优惠活动，让利于民。(3)种类全，处方药品也可找药店咨询。(4)可查询，可比价，附近药店，随时咨询。2.4阿里健康的模式突破在传统医药流通模式中，我国80%的处方方药通过药店渠道售出。阿里健康介入后，打造患者与药店的线上平台，形成O2O773.“如果医院不改变，我们就来改变医院”——阿里健康医疗改革模式3.1医院在我国，80%的处方药通过医院渠道售出，仅有20%的处方药通过药店渠道售损害到了医院的利益，医院是否愿意跟阿里健康合作呢？3.1.1根据国家规定，医生不得向患者隐匿处方，人公开处方。所以在处方获取环节，如果病人要3.1.2医院主动愿意跟阿里健康对接。对于一些地区的医院来讲，已经实行了药3.1.4阿里健康现在平台上提供的药品主要为一些常见病药品，和处方重复率高个循序渐进，逐渐增加和接受的过程，不会对医院的收入造成3.1.5上传处方照片是无奈之举，是过渡阶段，未来会逐渐过渡到电子处方。如3.2药店3.2.1药店有强烈的与阿里健康合作的诉求。过去，处方药销售一直的药店的短板，仅20%的处方药通过药店渠道出售。3.2.2进入阿里健康系统的药店，要缴纳一部分的交易费用（如每一笔交易的抽88试点。另外，金天医药(2211.HK)与阿里健康达成合作，将在东北三省率先推行阿里3.2.4阿里健康严格筛选药店合作对象。阿里健康选择与各地的连锁零售药店合3.2.5随着阿里健康的推广，我们预计越来越多的符合条件的药店将更加积极主a)阿里健康是一个平台公司，致力于打造b)药店是一个重资产、重人力资源的行业，需要较高的运营成本和执业药师资c)未来会不会直接形成从药厂(到大经销商)——到阿里健康3.3患者（药品消费者）购药的影响因素有哪些？3.3.1药品质量。“假药”风险，是我国过去长期一99(4)阿里的用户也可以自己查询药品的真假3.3.2价格低，双重优惠等你来(2)医保个人账户可使用，医保统筹不可使用。现在的药店购药，医保个人账户3.4关键挑战与问题3.4.1处方外流，理顺与医院利益关系。在医院、患者、药店的三角关系中，阿政策态度不鼓励和反对，静观阿里做试点，做的好就推广3.4.2医保:打通线上医保支付，是形成医药O2O完整闭环重要一关4.马云的“医疗梦”——阿里健康路在何方？资）做对的话，30年以后应该是医生找不到工作4.1阿里健康4.2医药行业移动支付4.3支付宝——未来医院支付宝与医院的HIS系统相对接，4.4阿里健康管理平台法精确定价提供产品，大数据的集成将有助行业公司名称公司代码收盘价总市值EPSPEPEG评级核心推荐公司恒瑞医药6002760.580.720.820.9846买入云南白药000538623352.232.382.75买入东阿阿胶000423239042.082.412.940.95买入康美药业6005180.460.660.850.64买入天士力60053540.89422390.590.822.07买入复星医药60019621.16489220.500.680.8842增持国药股份6005110.570.700.8646买入海正药业6002670.520.310.310.360.460.59增持通化东宝6008670.350.030.474447增持化学原料浙江医药6002160.910.480.390.430.680.87新和成0020010.780.810.890.980.76化学制剂人福医药60007926.110.570.770.790.8746买入华润双鹤60006221.680.92买入科伦药业00242228.50205202.092.482.730.98增持信立泰002294243220.620.972.29买入华海药业6005210.280.430.460.410.510.66买入仙琚制药0023320.200.390.5142增持生物制药华兰生物002007203700.640.520.8243增持沃森生物40.700.890.210.370.600.844641482.17增持天坛生物60016128.700.450.590.720.750.840.9949402.55增持科华生物00202224.900.460.490.590.720.9042增持上海莱士00225245.58增持博雅生物67.500.860.9949467.07增持品牌中药60008521.78285540.330.430.500.570.680.80442.06增持片仔癀60043686.992.172.672.834.0340增持6003360.760.9848增持康缘药业60055724.680.370.480.600.720.9541增持华润三九00099922.45219790.78增持以岭药业0026030.810.330.430.600.81增持药用消费品江中药业60075021.400.760.750.570.630.85增持桂林三金0022750.490.560.710.770.93增持医疗器械鱼跃医疗00222328.400.420.460.480.610.9747增持乐普医疗25.95210710.580.500.450.620.740.8845422.19增持医药商业国药一致00002848.200.902.302.72增持上海医药601607430510.760.760.830.96增持一心堂00272746.390.520.700.93增持医疗服务北大医药0007830.03增持爱尔眼科29.620.260.280.340.440.570.772.07增持研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可通过compliance@索取有关披露资料或登录信息披露栏目查询从业人员资质情况、静默期安排及关联公司持股情况。：相对强于市场表现520%;我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。申银万国使用自己的行业分类体系，如果您对我们的行业分类有兴趣，可以向我给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的收入可能会波动。在不同时期