基于羊群效应视角的房地产投资市场过热现象的研究

基于羊群效应视角的房地产投资市场过热现象的研究摘要：由于房地产行业特殊性，在买房者与卖房者之间存在着绝对的信息不对称，而以往的研究表明，“羊群效应”的产生与市场上的信息不对称有很大的关联，因此，房地产市场中会出现一定的“羊群效应”。本文基于“羊群效应”的视角研究房地产市场过热的情况，首先，对“羊群效应”的相关概念加以阐述，其次，采取实证研究的方法，证明我国房地产行业中存在“羊群效应”，最后，为我国房地产行业的发展提出相应的建议。关键字：羊群效应；房地产；投资

目录一、引言 3二、相关概念概述 3（一）羊群效应的概念 3（二）羊群行为分析 4（三）羊群效应对我国房地产市场的影响 5（四）房地产投资市场过热现象产生的影响 61.中国房地产过热带来的银行金融风险 62.房地产泡沫一旦破裂将对宏观经济产生负面影响 6三、房地产中的羊群行为 7（一）房地产市场的现状分析 7（二）羊群行为与实证监测 81.羊群行为的测度方法 82.基于CCK模型的房地产市场购房者羊群行为检验 8五、解决房地产投资市场过热现象的对策 11（一）加强监管 11（二）拓宽渠道 12（三）改善市场 12（四）发展房地产租赁市场 12（五）提高房地产业信息的透明程度 13结论 13参考文献 14致谢 15

一、引言“羊群效应”，是指个体在信息得不到充足信息的情况下，被其他个体的决策、舆论等的影响，在进行决策时过度模仿他人，没有依据自己获得的信息进行决策的情况。在泡沫经济时期，“羊群效应”成为解释资产价格偏离基本价值现象最重要的理论，不仅为揭示泡沫经济的机制提供了重要理论依据，同时，也在各国经融危机的产生机制上有着重要作用。CalvoandMendoza用“羊群效应”解释金融危机的发展，其根本在于资产价格与基本价值偏离；Wong则将“羊群效应”应用于泰国的地产泡沫中，并以此建立了一个模型，用来解释人们在经济高速发展到经济泡沫破裂过程中因羊群效应产生的心态变化，及泡沫经济的变化。正因为羊群效应广阔的应用范围和强大的生命力，得到了众多学者的认可。日本经济学家铃木淑夫也曾用羊群效应解释过日本的经济泡沫：从1998年开始，地价暴涨，股价随之上涨，很对人都随着“乐队的大车”前进，即使大部分人们都不知道车子将开往何方，但尾随的人却越来越多。这样的情况一直持续到2000年，在最严重的时间，日本约有五分之一的国民，以及众多企业加入了房地产市场和股票市场，银行给买房者提供了相当于房价70%的贷款，众多投机者的参与，以及“羊群效应”的影响，使得日本的经济泡沫最终破裂。而在我国，从2001年开始，房地产行业快速发展，众多开发商和银行都不遗余力的投入到房地产行业中来，随之产生的，就是开发贷款和购房贷款急速上升，大中型城市出现了“抢房”“抢地”的现象，部分城市的房价已经远远超出了居民的正常购买力，房地产行业的泡沫已经开始逐渐显露出来。在这个过程中，我国房地产相关部门的监管不力，房地产交易双方信息不对称严重，为羊群效应的出现提供了契机。因此，此时研究我国房地产行业是否存在羊群效应有着相当重要的现实意义。本文基于“羊群效应”的视角研究房地产市场过热的情况，首先，对“羊群效应”的相关概念加以阐述，其次，采取实证研究的方法，证明我国房地产行业中存在“羊群效应”，最后，为我国房地产行业的发展提出相应的建议。二、相关概念概述（一）羊群效应的概念羊群效应早在世界经济泡沫出现之前就已经提出，但却不受传统金融理论的重视，直到世界经济泡沫的出现，羊群效应在其中重要的揭示作用才被学者所重视，随着多个国家经济危机的出现，学者的对羊群效应的研究也越来越深入，这也为羊群效应应用在现实的金融市场提供了一定的基础。羊群效应（HerdBehavior）是行为金融学专业词汇，羊群效应也被称为群体行为，社会感染等，用来描述投资者的个体从众和跟风心理。在股票市场上，当投资者采取相同的投资策略买进或者卖出某只股票，超过一定数目的时候就会引发羊群效应。羊群效应可以分为两类：理性的羊群效应与非理性的羊群效应。两者的区分标准是：理性的羊群效应认为，由于金融市场很难获得有效信息，羊群效应主体这种支付很小的外部性成本，去跟随主力的走势的这种投资策略是最优的。而非理性羊群效应的心理行为主体的研究，认为具有羊群效应的投资者只会一味地模仿其他人，从而忽略了自身理性分析。目前在中国市场上羊群效应的存在性，也是被很多文献证明过的。2008年，上证指数短短时间从1000多点上涨到6000点的过程里面，有数以万计新的散户进入市场。新股民在入市之前，大都看到亲戚，朋友，老乡等在股票市场中盈利，认为自己也能进入股市有一番作为。这些新投资者的大部分却连股票的基本知识都不懂，始终缺乏必要的投资理财专业知识，也存在过度自信的心理，入市后他们陷在非理性的状态中。（二）羊群行为分析序列羊群模型的数学表述如下：假设队列中有n个消费者Ci（i=3，4>...，n）顺序作出决策，消费者有接受或者拒绝购买两种决策，收益V=-1或V=1。设第i个人获得的信号为正负两面分别为Xi=Y或Xi=N，令prop{V=1}=0.5，prop{V=-1}=0.5，prop[Y|V=1]=p,proh{Y|V=-1]=1-P，prop[N|V=1]=p,prop{N|V=-1]=1-P根据贝叶斯定理可得同理可得出其他几种情况的概率列表probV1-1XYp＞0.51-p＜0.5N1－p＜0.5p＞0.5分析决策过程：（1）假设第一个人C1收到的信息是X1=Y,V=1，他会选择购买，否则将放弃购买。（2）对于第二个人C2存在自身的信息和已经看到C1的信息。具体考虑C2的信息如下：①若X2=Y=X,，C2会选择购买；②若X2=N=X1，C2会放弃购买；③若X2=N不等于X，或X2=Y不等于X1，C2选择购买和不购买的概率各为一半（3）对于第三个人C3进行分析如下：①若C1，C2都选择购买，那么C3也会选择购买；②若C1，C2都放弃购买，那么C3也会放弃购买；③若C1购买，C2放弃；或C1放弃，C2购买，C3追随C1的概率会大于C2C1，C2的决策从分析中显然，下面主要分析C3中的③中C，购买，C,放弃时的策略。当C1与C2的行为不一致时，C3的决策会主要取决于C1。因为此时C3看不到C2放弃的真正原因，所以对于C2只是一种猜测性判断。当C3认为C1与C2的行为一致时，肯定会考虑购买。当C3认为C1与C2的行为不一致时，C3在此时能推断出C1的私人信息为Y，而不能确定C2的私人信息，但为Y的可能性更大。即使C3的私人信息为N,C3也应当选择投资。对于后面的Ci（i=4，5，…，n）也可如此分析，于是羊群行为就产生了。以上分析说明当C1与C2的行为一旦做出，他们私人信息就转化为公共信息，后面的消费者会根据C1，C2的行为作出相应的决定。上面的分析会发现，从开始决定后，后面的任何信息将不再起作用了，全部都追随C3的信息，于是在房产交易中，消费者的羊群行为就产生了。（三）羊群效应对我国房地产市场的影响首先，羊群效应产生后，购房者的购房行为很大程度上不是由自己的需求和信息所决定，而是受到其他个体或舆论的影响而产生的行为，因此，羊群效应中购房行为并不能反映个体的实际需求，从而无法为市场提供良好的需求预测，一方面，这样会对市场房价的变化产生比较明显的影响，另一方面，无法预测真实的市场需求，对市场的稳定运行也有较大的影响。其次，房地产市场中的羊群效应，使得人们对房地产相关信息的敏感度过高，这就会带来两个方面的影响：房地产相关信息利好，则会导致人们更加疯狂的涌入市场，使得房地产泡沫更加严重；房地产信息放空，则会加速资本的撤离，使得房地产泡沫破裂，带来严重的经济波动。最后，利用信息不对称性产生的羊群效应，在一定程度上可以促进资金的流动，但一旦没有进行妥善的处理，最终就会导致经济泡沫的破裂，从而引发经济危机。在房地产行业中，由于土地供给量是固定的，房价的上涨，会使得大量资金进入房地产市场，而人们对房价的预期是不断上涨的，因此，房价在社会资金的参与下，会不断上涨，但房价的上涨最终会停止，泡沫经济也会破裂，主要有以下两个方面会阻止房价的上涨：第一，社会可以用于投资房地产的资金总量；当可用于投资房地产的资金到达最大时，没有新鲜资金进入房地产行业，房产得不到消化，地产商资金无法回笼，最终会导致资金链断裂，从而出现抛售，导致泡沫破裂；第二，社会经济增长与社会价格心理预期之间的落差，当两者的差距过大，人们无法承担起不断上涨的房价，自然也不会继续将资金投入到房地产行业中，从而导致房地产行业泡沫破裂。房地产行业的泡沫持续时间越长，对国家和社会的发展越不利，无论以哪种方式结束，都会对国家和社会造成巨大的影响，20世纪发生经济危机的国家的经验，足以让我们警醒。（四）房地产投资市场过热现象产生的影响1.中国房地产过热带来的银行金融风险我国房地产行业的发展，除了很多大型企业进军房地产行业外，商业银行也在其中贡献颇多，基本参与了房地产开发的整个过程。地产商在开发房地产时，往往采取各种各样的方式向商业银行获取贷款，如房地产开发贷款、建筑企业流动性贷款等等，而房地产行业的高回报率，也让银行乐于向地产商放贷，因此，可以说商业银行间接承担了房地产市场上的各种风险，同时，也承担着地产商贷款的信用风险。相关的调查数据显示，我国商业银行在房地产行业发放的贷款量在不断上升，以个人住房贷款和房地产开发贷款为例，2010年个人住房贷款为626.16亿元，房地产开发贷款为408.92亿元，到了2016年底，个人住房贷款增长为2179.74亿元，房地产开发贷款增长为9657.35亿元。此外，个人住房消费信贷也存在违约风险。根据欧美等西方发达国家的经验，个人房贷存在着一定的违约风险，而这个风险需要3-8年的时间才会暴露出来，而我国个人征信系统还不完善，商业银行在发放贷款时对贷款人的资质审核也并不严格，因此，相对而言，我国商业银行在个人房贷方面承担着较大的风险。此外，房价和利率的不断变化，也对贷款人的信用风险有着一定的影响。2.房地产泡沫一旦破裂将对宏观经济产生负面影响前文提到，支撑房地产行业的发展，需要大量的社会资金，从而使得大量资金被房地产企业持有，导致社会资源得不到充分合理的利用，从而对社会的正常发展造成阻碍。同时，房价上涨，可以能对其他商品的价格产生影响，从而导致连锁上涨，增加人们的生活负担，最后，高涨的房价，可能会成为部分投机者的巩固，如利用房屋进行抵押获取贷款，从事股票投机等。当然，最为严重的，是一旦房地产行业泡沫破裂，会造成严重的经济后果，如房屋持有者财产大量缩水、商业银行放贷风险等等，随着逐渐增多的房地产相关贷款，许多人为了购买房产，成为“负资产”人士。为数众多的“负资产”人士，对经济的稳定发展有着一定的影响。此外，房产价格不断上涨，会极大占用人们的闲置资金，从而对人们的消费行为产生一定的影响，究其原因，人们的消费行为与个人资产存在着线性关系，而住房是许多居民的很大一部分财富，没有较多闲置资金的人们，自然而然会缩减其他开支。以欧美等发达国家和地区为例，西欧居民的房产占据了总资产30%-40%，美国居民的房产资产则相当于其股市资产的四倍，因此，房产价格的变化，相对于股市价格的变化，对人们的影响更大更直接。三、房地产中的羊群行为（一）房地产市场的现状分析我国从传统的封建社会到当代社会，都重视安居乐业，房产则是人们安居乐业的基本保障。因此，房价对于我国经济发展和百姓的生活都有着十分重大的影响。而近几年我国房价的波动较大，且呈现高速上涨的特点。以往的相关研究数据显示，我国房地产的销售额与销售面积都在不断上涨。以2016年为例，仅12月当月，全国商品房总销售额就达到了10201亿元，同比增长了21.9%，而全年商品房销售额为5.25万亿元，相较于2015年的全年销售额，增长了18.3%。虽然房价在不断上涨，但人们依然争先恐后的购买房产，究其原因，除了部分通过买房卖房投机获利的人群，部分购房者是为了满足现在的住房需求，而现在没有住房需求的人群，看到不断上涨的房价，也开始筹集资金购房。因此，可以说，此时房地产行业正在透支未来数年甚至数十年间的购房需求。（二）羊群行为与实证监测1.羊群行为的测度方法本文为了证明当前房地产行业中是否存在羊群效应，采取了实证研究的方法，其中，具体的分析方法是借鉴股票市场中的羊群效应实证方法。股票市场中羊群效应的实证方法，有数种应用得较为广泛的方法，第一种即ChristieandHuang在1995年推导出的CH方法，通过横截而收益标准差（CSSD）度量收益率分散度，再根据收益率分散度衡量羊群行为，此方法曾收到广泛的应用，但由于此方法中存在一定缺陷，即CSSD是线性模型，只能对羊群行为进行一个比较保守的估计，因此本文不采用CH方法。另一种则是ChangCheng以及Khorana（以下简称CCK）在2000年对CH方法进行修正后，提出的一种新的方法——横截而绝对标准差（以下简称CSl1D），相较于CSSD，此方法能够刻画出非线性关系，因而具有更高的准确度，也由此被许多学者用于羊群行为的研究，但其虽然对羊群行为的检测有着较高的准确度，却无法刻画其强度。在2001年，Hwang和Salmon在对股票市场进行研究时，提出了一种全新的、利用市场中所有资产的横截而异方差来衡量羊群行为的方法（以下简称HS），此方法也被众多学者所采用。我国学者陈明玉曾运用此方法对我国股票市场进行分析。本文对房地产行业羊群效应的研究，主要参考位志宇柯异沛和黄静（2010）采用的CCK方法，对我国房地产市场2000年5月一2014年9月房地产销售价格数据进行分析，以判断羊群效应是否存在，并参考贺京同（2009），庄茜等（2014）测度羊群行为的HS方法，使用单因素模型计算var（β），测度房地产市场羊群行为的强度少。2.基于CCK模型的房地产市场购房者羊群行为检验ChangCheng和Khorana（CCK）对CH方法进行了改进，CCK认为CH方法更为严格，它对模型的线性程度要求非常高，基于此，CCK提出了CSAD即横截而绝对标准差指标，计算公式如下：其中Ri+t，指第i省t期的资产收益率，Rm+t指市场平均收益率。由（1）式，横截而绝对偏离度CSAD期望值如下：根据传统资产定价模型，E（CSADt）与市场收益率E（Rm+t）将呈线性递增关系，并且满足如下关系式：其中，E（*）表示t期的预期收益率，βi谓为资产i的风险衡量指标，γ0表示无风险收益率，则通过变形与计算可得出：分析公式（4），不难看出E（CSADt）随的增大而增大，但如果羊群行为存在时，单个省的资产收益率将会趋近于市场平均收益率，E（CSADt）与两者呈现的是非线性关系。因此得到羊群行为的检验方法如果γ2显著不为0，而且显著为负时，线性关系不存在，那么市场存在羊群行为，并且二次项系数越小，羊群行为越显著；如果γ2不显著为负，则表明市场羊群行为不显著。本文使用2000年5月至2014年9月30个省市房地产住宅市场月度销售数据对羊群行为进行分析，算出30个省市的房地产收益率及整体的房地产平均收益率，依据式（4）计算30个省市住宅市场单价对全国单价的横截而绝对偏离度指标即CSAD，最后根据式（5）对我国房地产住宅市场的羊群行为存在性进行检验。图1为基于CCK模型计算的房地产市场的CSAD，从中可以看出住宅市场单价对全国单价的横截而绝对偏离度值逐渐递减，因而可以反映出单个省市房地产价格涨幅的趋同性。所以可以借鉴该方法检验房地产市场羊群行为的存在性。图1基于CCK模型计算的房地产市场的CASD结果根据表1中的数据可以看出，R2的系数为0.424621，说明该模型具有较高的可信度，而此时γ2的系数在1%的水平下显著为负，说明根据我国房地产市场2000年5月一2014年9月房地产销售价格数据得出的结论为：我国房地产市场羊群行为显著存在。但由于羊群效应的强度受到市场的不确定性的影响，同时，ChiangandZheng（2010）对股票市场的研究表明，金融危机时期，发达国家和发展中国家中羊群效应的强度也不一样，因此，而本文所采用的数据跨度较大，且中间经历了一个金融危机时期，因此，本文将根据金融危机爆发的时间，划分为三个阶段对我国房地产行业中的羊群效应进行分析，这三个阶段分别是：2000年5月一2007年5月（金融危机爆发前）；2007年6月一2008年12月（金融危机爆发时）；2009年1月一2014年9月（金融危机爆发后）。表2为根据金融危机爆发的时间对相关数据进行分段后的分析结果，根据表中的数据可以看到，我国房地产行业中存在着较为明显的羊群效应，且在金融危机爆发前后，羊群效应非常明显（两个阶段的γ2系数都显著为负），而在金融危机时，我国房地产韩各样虽然存在着一定的羊群效应，但强度较弱（金融危机爆发时γ2系数为负，但数值相对其他两个数值接近于零）。综合2000年5-2014年9月我国房地产行业的发展来看，在金融危机爆发前，我国房地产行业正处于高速发展阶段，房价增长快，人们出于住房需求或投资需求，加上舆论影响及房地产市场情况，出现了较为明显的羊群效应，即跟随市场趋势购房。而在金融危机爆发时，受到金融危机对各行各业的发展都产生了一定的影响，房地产行业也不例外，从而导致人们对房价是否会继续上涨产生怀疑，对购房持观望态度。在金融危机过去后，经济回暖，政府针对房地产行业出台了一系列的调控政策，房价开始逐步上涨，随着人们成为新一轮的购房者，羊群效应又开始显著。五、解决房地产投资市场过热现象的对策房地产行业投资的过热，除了有着刚需的人们需要满足其购房需求，更重要的影响因素，则是部分投机人群，想要通过买房卖房获利，因此，要想解决房地产行业投资过热，并防止市场向房地产泡沫发展，需要在提高投机成本的同时，不影响刚需人群满足其住房需求，可以从以下几个方面做起：（一）加强监管前文提到，目前我国房地产行业的发展中，商业银行承担了相当一部分风险，为地产商提供了数额巨大的贷款。因此，要想改变房地产投资过热的问题，就需要银行加强对房地产相关贷款的监管，以此来促使地产开发商在开发房地产时自有资金的比例。具体来说，可以从以下几个方面做起：首先，加强对房地产开发贷款的审核，提高要求；其次，针对预售房地产项目，可以提高对房地产抵押贷款的要求；最后，为地产开发商的融资需求，提供其他的解决渠道。（二）拓宽渠道为地产开发商提供其他的融资渠道，能够解决开发商只能从银行贷款的现状，这样，不仅能够让开发商更好的进行融资，同时，对于整个房地产及相关金融行业来说，也有利于分散风险。根据欧美等西方发达国家和地区的经验，能够为房地产行业提供融资的渠道很多，如基金、债券、股票等等，在借鉴先进经验的同时，需要结合我国实际的国情和当地产行业发展现状，将资本市场与房地产投资市场结合起来，如成立房地产投资基金、投资信托等，在使房地产融资渠道多元化的同时，让更多的社会资本能够进入到房地产行业的投资中。在这个过程中，需要吸取西方的经验和教训，进行缜密的设计和监管，避免融资过程存在漏洞，造成大量投机性的行为。（三）改善市场目前我国房地产行业发展有一个极为显著的特点：存量住房交易量很少。而在运行良好的住房市场中，存量住房的交易在所有住房交易中占据了很大一部分比例，新房交易往往只是其中一个很小的部分，高收入家庭购买新房后，腾出来的房子会被稍低收入的家庭购买，该家庭的房子又会向下传递，从而盘活整个住房交易市场。以美国住房交易为例，美国具有足够支付能力去过后买新房的家庭，约只占8%左右。但在我国，人们无论收入的高低，都将目光看向新房，却没有想过购买二手房，这样不仅加大了人们购房的负担，同时，由于支付能力不足，使得住房市场的总体交易量减少，制约了住房市场的消化能力。（四）发展房地产租赁市场除了通过购买房屋解决居住问题外，租赁房屋同样也能解决居住问题，且能在一定程度上对房屋的买卖交易市场起到调节作用。如当房价过高时，人们就会转向租赁市场，通过租房解决居住问题，房屋销售状况不佳，开发商就会面临资金回笼的压力，从而降价，反之，当房屋售价偏低，人们就会从租赁市场转向购房市场。而在我国，房屋租赁市场运行不够规范，相关政策法规还不完善，人们租房时遇到的阻碍较多，如黑心中介、二房东、三房东等等，使得人们不得不更早的进入房屋销售市场，大量住房需求需要满足，开发商无需担心销售状况，消费者自然也就失去了议价能力，这样长此以往，房屋租赁市场没有起到调节销售市场的作用，失去调节的房价不断上涨，也容易导致房地产泡沫的出现。（五）提高房地产业信息的透明程度前文说到，羊群效应产生的基础是信息的不对称性，而人们做出理性的决策，同样需要大量的信息进行支持，因此，要想改变目前房地产行业的发展现状，需要改变行业内信息的传递。从我国房地产行业信息传递的特点来看，速度慢、透明度差是最为显著的特征，同时，由于我国房地产行业发展时间还较短，相关的政策与法律法规还不完善，因此，房地产行业的相关数据存在指标不明确、准确度差、获取难度大、发布渠道不同意等缺点，进一步加大了人们的决策难度。因此，提高房地产行业信息透明度，需要建立统一的发布渠道和规范的统计方法，完善相关指标，为房地产行业的健康发展打下基础。结论无论从哪个角度看，人们的行为是经济活动产生和变化的基础，因此，对经济进行分析，需要结合人的行为因素，进行统一分析。在传统的经济学假设中，将人当做没有感情的、完全理性的“理性人”，没有考虑到人的行为对经济活动的复杂影响，因而也就无法准确的反映出市场的变化。行为经济学在传统经济学的基础上，重视人的行为经济活动的影响，在此基础上分析和预测人的行为对市场的影响，其将传统经济学的理论疆界极大的扩大，同时，也将传统经济理论作为特例，将其转变为自身的一部分。羊群效应作为行为经济学理论中一个应用得比较广泛的例子，得到了人们广泛的研究，本文的研究也正是以其作为基础。根据前文对我国房地产相关数据的分析可知，出于种种原因，我国房地产市场中存在着严重的羊群效应，而羊群效应从本质上来说，正是市场主体之间互相影响的结果。因此，要想调控我国房地产行业，削弱羊群效应对人们购房决策的影响，需要我国政府从以下几点做起：第一，政府加强对房地产行业的调控，将房价变化与经济发展接轨，同时，对房地产行业中的信息披露进行规范化引导，避免消费者受到信息不对称的影响，同时，政府也需要给消费者更强的信息，加强对投资者的教育，让投资者对房地产行业形成正常合理的心理预期，削弱羊群效应。第二，通过调控我房屋租赁市场和二手房交易市场，来降低商品房的空置率，从而调控房价。在满足人们住房需求的同时，也需要采取一定措施，避免开发商囤积居奇，捂盘惜售，从而将房价引导回正常水平，当房价恢复到人们的心理预期价位时，羊群效应就会自然而然的削弱。需要注意的是，当商品房空置率较高时，说明存在相当一部分人群将商品房当做投资资产，此时羊群效应会进一步加强。第三，对物价进行宏观调控，使其符合我国实际经济发展状况，避免出现过大的涨幅或跌幅。相关的研究表明，当经济涨幅在3%-5%之间时，说明经济环境较为良好。而当物价涨幅较高时，则会导致投资环境的恶化，人们的投资预期不准确，则更容易产生羊群效应。因此，控制物价的变化，对于控制房地产行业汇总的羊群效应有着一定的意义。参考文献[1]雷根强，钱日帆.土地财政对房地产开发投资与商品房销售价格的影响分析——来自中国地级市面板数据的经验证据[J].财贸经济，2014，10：5-16.[2]王浩，穆良平.当前我国房地产泡沫两种主要测度方法：研究思路、误区及适用性分析[J].宏观经济研究，2015，02：78-85.[3]骆超.房地产经济管理中存在的问题与应对策略[J].住宅与房地产，2016，36：239.[4]梅孙华.我国房地产行业融资渠道分析[J].农村经济与科技，2016，22：121.[5]吴尚蔚.我国房地产过热现象及应对措施[J].管理观察，2016，34：98-99.[6]王小广.房地产业不能再非理性繁荣[J].