2021年期货从业资格考试《期货基础知识》考试试卷

****2021年期货从业资格考试《期货基

础知识》

课程试卷（含答案）

学年第一学期考试类型：（闭卷）考试

考试时间：90分钟年级专业

学号姓名

1、判断题（43分，每题1分）

1.1993年11月，国务院发布《关于制止期货市场盲目发展的通

知》，提出了“规范起步、加强立法、一切经过试验和从严控制”的

原则。这标志着我国期货市场第一轮治理整顿的开始。（）

正确

错误

答案：正确

解析：1993年11月,国务院发布《关于制止期货市场盲目发展的通

知》，提出了"规范起步、加强立法、一切经过试验和从严控制"的

原则，这标志着第一轮治理整顿的开始。在治理整顿中，首当其冲的

是对期货交易所的清理，15家交易所作为试点被保留下来。

2.期权只能在交易所交易。（）

正确

错误

答案：错误

解析：期权在交易所交易的是标准化的合约；也有在场外交易市场

（OTC）交易的，它是由交易双方协商确定合同的要素，满足交易双

方的特殊需求而签订的非标准化合约。

3.涨跌停板制度限定了每一交易日的价格波动，交易所、会员和客

户的损失可被控制在相对较小的范围内。（）［2015年9月真题］

正确

错误

答案：错误

解析：涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制制度，即指期货合约

在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，

超过该涨跌幅度的报价将被视为无效报价，不能成交。涨跌停板制度

的实施，能够有效减缓、抑制一些突发性事件和过度投机行为对期货

价格的冲击造成的狂涨暴跌，减小交易当日的价格波动幅度，会员和

客户的当日损失也被控制在相对较小的范围内。

4.蝶式套利中近期月份合约、居中月份合约和远期月份合约的数量

应相等。（）

正确

错误

答案：错误

解析：蝶式套利在合约数量上，居中月份合约的数量等于较近月份合

约和较远月份合约数量之和。

5.中国金融期货交易所5年期国债期货交易合约采用实物交割方

式。（）

正确

错误

答案：正确

解析：我国5年期国债期货合约标的为面值为100万元人民币、票面

利率为3%的名义中期国债，合约到期进行实物交割。

6.远期，也称为远期合同或远期合约，一般在交易所内完成。

（）

正确

错误

答案：错误

解析：一般说来，远期合约双方协议确定合约的各项条款，其合约条

件是为买卖双方量身定制的，满足了买卖双方的特殊要求，一般通过

场外交易市场（OTC）达成。

7.在我国股票期权市场上，将机构投资者区分为专业机构投资者和

普通机构投资者。（）

正确

错误

答案：正确

解析：我国股票期权市场上，将机构投资者区分为专业机构投资者和

普通机构投资者。除法律、法规、规章以及监管机构另有规定外，专

业机构投资者参与期权交易，不对其进行适当性管理综合评估。普通

机构投资者是指专业机构投资者以外的机构客户。

8.货币互换是指交易双方以一定的合约面值和商定的汇率交换两种

货币，然后以相同的合约面值在未来确定的时间反向交换同样的两种

货币。（）

正确

错误

答案：错误

解析：货币互换是指在约定期限内交换约定数量两种货币的本金，同

时定期交换两种货币利息的交易。题中描述的是外汇掉期。

9.在进行期货交易时，交易双方无须对标的物的质量等级进行协

商，但如果发生实物交割，则交易双方需要对标的物的质量等级进行

协商。（）

正确

错误

答案：错误

解析：在进行期货交易时，交易双方无须对标的物的质量等级进行协

商，发生实物交割时按交易所期货合约规定的质量等级进行交割。

10.中国期货业协会成立，标志着中国期货行业自律组织的诞生。

()

正确

错误

答案：正确

解析：2000年12月，中国期货业协会成立，标志着中国期货行业自

律组织的诞生,从而将新的自律机制引入监管体系。

11.买卖双方通过期货公司进行标准仓单与货款交换。买方通过其

会员期货公司将货款交给卖方，而卖方则通过其会员期货公司将标准

仓单交付给买方。()

正确

错误

答案：错误

解析：买卖双方通过交易所进行标准仓单与货款交换。买方通过其会

员期货公司、交易所将货款交给卖方，而卖方则通过其会员期货公

司、交易所将标准仓单交付给买方。

12.设计商品期货合约月份时，不需要考虑其生产与消费特点。

()[2015年5月真题]

正确

错误

答案：错误

解析：商品期货合约交割月份的确定一般受该合约标的商品的生产、

使用、储藏、流通等方面的特点影响。

13.止损指令可以将期货交易的损失限定在一定范围之内。

（）［2012年5月真题］

正确

错误

答案：正确

解析：止损指令是指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即

变为市价指令予以执行的一种指令。客户利用止损指令，既可有效地

锁定利润，又可以将可能的损失降至最低限度，还可以相对较小的风

险建立新的头寸。

14.汇率的波动性越大，期权持有人获利的可能性越大，期权出售

者承担的风险就越大，期权价格越高；反之，汇率的波动性越小，期

权价格越低。（）

正确

错误

答案：正确

解析：预期汇率波动率是影响外汇期权价格的因素之一，汇率的波动

性越大，期权持有人获利的可能性越大，期权出售者承担的风险就越

大，期权价格越高；反之，汇率的波动性越小，期权价格越低。

15.期末结存量如同蓄水池，当本期产品供大于求时，期末结存量

增加；当供不应求时，期末结存量减少。（）

正确

错误

答案：正确

解析：期末结存量是影响商品需求的因素之一，期末结存量如同蓄水

池，当本期产品供大于求时，期末结存量增加；当供不应求时，期末

结存量减少。期末结存量的变动，可反映本期的产品供求状况，并对

下期的产品供求状况产生影响。

16.进行买入套期保值时，只要基差走弱，就一定会有净盈利；进

行卖出套期保值时，只要基差走强，就一定会有净盈利。（）

正确

错误

答案：正确

解析：对于买入套期保值，基差走弱，属于不完全套期保值，期货市

场和现货市场盈亏相抵后存在净盈利；而对于卖出套期保值，基差走

强，两个市场盈亏相抵后存在净盈利。

17.中国金融期货交易所以营利为目的。（）［2014年11月真

题］

正确

错误

答案：错误

解析：《期货交易管理条例》规定，我国期货交易所不以营利为目

的，按照其章程的规定实行自律管理。期货交易所以其全部财产承担

民事责任。因此，尽管境内期货交易所在组织形式上有公司制和会员

制之分，但均不以营利为目的。

18.一般而言，距离交割的期限越近，持仓费越大。（）

正确

错误

答案：错误

解析：持仓费又称为持仓成本,是指为拥有或保留某种商品、资产等

而支付的仓储费、保险费和利息等费用总和。持仓费高低与距期货合

约到期时间长短有关，距交割时间越近，持仓费越低。理论上，当期

货合约到期时,持仓费会减小到零，基差也将变为零。

19.套利在本质上是期货市场的一种投机，它会进一步扭曲期货市

场的价格。（）

正确

错误

答案：错误

解析：期货价差套利在本质上是期货市场上针对价差的一种投机行

为，但与普通期货投机交易相比，风险较低。因为期货价差套利是利

用期货市场中某些期货合约价格失真的机会，并预期该价格失真会最

终消失，从而获取套利利润。因此，期货价差套利交易在客观上有助

于将扭曲的期货市场价格重新恢复到正常水平，它的存在对期货市场

的健康发展起到了重要作用。

20.加工制造企业担心库存原料价格下跌，应以卖出套期保值方式

来保护自身的利益。（）

正确

错误

答案：正确

解析：卖出套期保值的操作主要适用于以下情形：①持有某种商品或

资产（此时持有现货多头头寸），担心市场价格下跌，使其持有的商

品或资产的市场价值下降，或者其销售收益下降。②已经按固定价格

买入未来交收的商品或资产（止匕时持有现货多头头寸），担心市场价

格下跌，使其商品或资产市场价值下降或其销售收益下降。③预计在

未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下

跌，使其销售收益下降。

21.由于期权的多头方最大损失为期权费，因此，在价格波动变幻

无常的股票市场上善用股权类期权进行风险管理、杠杆化投机、套利

具有非常大的优势。（）

正确

错误

答案：正确

解析：期权的多头方的交易成本是有限的，最大损失限于开始支付的

期权费，而期权费相对于整个交易标的规模是非常小的。因此，在变

幻无常的股票市场上善用股权类期权进行风险管理、杠杆化投机、套

利具有非常大的优势。

22.会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的，期

货交易所应对会员部分或全部持仓强行平仓。（）［2015年3月真

题］

正确

错误

答案：正确

解析：我国期货交易所规定，当会员、客户出现下列情形之一时，交

易所有权对其持仓进行强行平仓：①会员结算准备金余额小于零，并

未能在规定时限内补足的；②客户、从事自营业务的交易会员持仓量

超出其限仓规定；③因违规受到交易所强行平仓处罚的；④根据交易

所的紧急措施应予强行平仓的；⑤其他应予强行平仓的。

23.居间人可以是期货公司的在职员工。（）［2015年5月真题］

正确

错误

答案：错误

解析：期货居间人是指独立于期货公司和客户之外，接受期货公司委

托进行居间介绍，独立承担基于居间法律关系所产生的民事责任的自

然人或组织。期货公司的在职人员不得成为本公司和其他期货公司的

居间人。

24.对冲基金是以期货投资为主的基金类型。（）

正确

错误

答案：错误

解析：对冲基金将期货投资作为投资组合中的一个组成部分，而商品

投资基金是以期货投资为主的基金类型。

25.如果套利者预期两个期货合约的价差将缩小，则买入其中价格

较高的合约，同时卖出价格低的合约，这种套利方式为卖出套利。

（）［2015年9月真题］

正确

错误

答案：错误

解析：如果套利者预期两个或两个以上相关期货合约的价差将缩小，

套利者可通过卖出其中价格较高的合约，同时买入价格较低的合约进

行套利，称这种套利为卖出套利。

26.期货交易日盘和夜盘均采取集合竞价方式。（）

正确

错误

答案：错误

解析：交易系统自动控制集合竞价申报的开始和结束，并在计算机终

端上显示。夜盘交易合约开盘集合竞价在每一交易日夜盘开市前5分

钟内进行，日盘不再集合竞价。

27.共同基金通常被称为另类投资工具或其他投资工具。（）

正确

错误

答案：错误

解析：商品投资基金给投资者提供了一种投资传统的股票和债券所不

具有的特殊的获利方式，并且其投资资产同传统资产相关度很低，商

品投资基金和对冲基金通常被称为另类投资工具或其他投资工具。

28.大连商品交易所豆粕期货合约的最小变动价位是1元/吨，即每

手合约的最小变动值是1元/吨X10吨=10元。（）

正确

错误

答案：正确

解析：在期货交易中，每次报价的最小变动数值必须是最小变动价位

的整数倍。最小变动价位乘以交易单位，就是该合约价值的最小变动

值。大连商品交易所豆粕期货合约的交易单位为"10吨/手"。

29.套利活动都是由买入与卖出两个相关期货合约构成的，因此套

利交易只具有两条“腿”。（）

正确

错误

答案：错误

解析：大多数套利活动都是由买入和卖出两个相关期货合约构成的，

因而套利交易通常具有两条"腿"。但也有例外的情况，例如跨品种

套利中，如果涉及的相关商品不止两种，比如在大豆、豆粕和豆油三

个期货合约间进行的套利活动，可能包含了一个多头、两个空头或者

一个空头、两个多头，在这种情况下，套利交易可能会有三条

V0

30.实际交易中，美式期权的时间价值总是大于等于0。（）

正确

错误

答案：错误

解析：由于存在佣金、行权费等交易成本，期权实际交易中，也存在

实值美式期权时间价值小于0,即美式期权时间价值小于0的情形。

31.价格发现功能是期货市场所特有的功能。（）

正确

错误

答案：错误

解析：价格发现不是期货市场所特有的，只是期货市场比其他市场具

有更高的价格发现效率。这是基于期货市场的特征决定的。

32.在欧洲，股票期权一般为欧式期权；在美国，股票期权一般为

美式期权。（）

正确

错误

答案：错误

解析：在国外，股票期权T殳是美式期权。

33.要保证套期保值效果，规范的组织体系是科学决策、高效执行

和风险控制的重要前提和基本保障。（）

正确

错误

答案：正确

解析：企业应完善套期保值的机构设置。要保证套期保值效果，规范

的组织体系是科学决策、高效执行和风险控制的重要前提和基本保

障。

34.期权合约交易的买卖双方的权利与义务是对称的。（）

正确

错误

答案：错误

解析：期权交易是权利的买卖，期权买方支付了期权费获得权利，卖

方将权利出售给买方从而拥有了履约的义务。因此，期权的买方只有

权利而不必承担履约义务，卖方只有履约义务而没有相应权利。

35.外汇市场上汇率的报价大多采用欧元标价法。（）

正确

错误

答案：错误

解析：目前外汇市场上汇率的报价大多采用美元标价法，在美元标价

法下，各国均以一定单位的美元为标准来计算应该汇兑多少他国货

币，而非美元外汇买卖时，则是根据各自对美元的比率套算出买卖双

方货币的汇价。

36.期货合约的具体内容根据交易双方协定确定。（）

正确

错误

答案：错误

解析：期货合约是期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时

间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。

37.期货信息资讯机构通过差异化信息服务和稳定、快捷的交易系

统达到吸引客户的目的。（）

正确

错误

答案：正确

解析：期货信息资讯机构主要提供期货行情软件、交易系统及相关信

息资讯服务，是投资者进行期货交易时不可或缺的环节，也是网上交

易的重要工具，其系统的稳定性、价格传输的速度对于投资者获取投

资收益发挥着重要作用。现在，期货信息资讯机构正通过差异化信息

服务和稳定、快捷的交易系统达到吸引客户的目的。

38.3月1日，上海期货交易所3月铜期货合约价格为63000元/

吨，6月铜期货合约价格为60000元/吨，则该市场为正向市场。

()

正确

错误

答案：错误

解析：当远月合约价格大于近月合约价格时，称为正向市场；近月合

约价格大于远月合约价格时，称为反向市场。

39.某日，上证50ETF基金的价格为2500元，该标的执行价格为

2450元的看涨期权属于虚值期权。()[2015年11月真题]

正确

错误

答案：错误

解析：虚值期权，也称期权处于虚值状态，是指内涵价值计算结果小

于0的期权。该看涨期权的内涵价值=2500-2450=50>0,因此,

该期权是实值期权。

40.当用来进行套期保值的股指期货的标的股指与整个市场组合高

度相关时，股票或股票组合的B系数就是股指期货最小方差套期保值

比率的一个精确值。（）

正确

错误

答案：错误

解析：当用来进行套期保值的股指期货的标的股指与整个市场组合高

度相关时，股票或股票组合的P系数就是股指期货最小方差套期保值比

率的一个良好近似。

41.进入新世纪以来，“快速发展”成为中国期货市场的主旋律和

鲜明主题。（）

正确

错误

答案：错误

解析：进入新世纪以来，“稳步发展”成为中国期货市场的主旋律和

鲜明主题。

42.无论是看涨期货期权还是看跌期货期权，平值期权均指标的物

价格等于期权执行价格的期权。（）

正确

错误

答案：正确

解析：平值期权，也称期权处于平值状态，是指执行价格等于标的物

市场价格的期权，与看涨期货期权还是看跌期货期权无关。

43.一般而言，价格波动幅度大且频繁的大宗初级商品可以作为期

货合约的标的。（）［2014年11月真题］

正确

错误

答案：正确

解析：在选择期货合约的标的时，一般需要考虑以下条件：①规格或

质量易于量化和评级；②价格波动幅度大且频繁；③供应量较大，不

易为少数人控制和垄断。

2、单项选择题（56分，每题1分）

1.目前在我国，某一品种某一月份合约的限仓数额规定描述正确的

是（）。［2012年3月真题］

A.限仓数额根据价格变动情况而定

B.限仓数额与交割月份远近无关

C.交割月份越远的合约限仓数额越小

D.进入交割月份的合约限仓数额最小

答案：D

解析：通常来说，一般月份合约的持仓限额及持仓报告标准高；临近

交割时，持仓限额及持仓报告标准低。

2.如果进行卖出套期保值，结束保值交易的有利时机是（)O

A.当期货价格最高时

B.基差走强

C.当现货价格最高时

D.基差走弱

答案：B

解析：投资者在卖出套期保值交易中的盈利=（平仓时基差-建仓时

基差）*交易数量，所以基差走强时，投资者将获得净盈利，是结束保

值交易的有利时机。

3.下列关于对冲基金的说法错误的是（）。

A.对冲基金即是风险对冲过的基金

B.对冲基金是采取公开募集方式以避开管制，并通过大量金融工具

投资获取高回报率的共同基金

C.对冲基金可以通过做多、做空以及进行杠杆交易（即融资交易）

等方式，投资于包括衍生工具、货币和证券在内的任何资产品种

D.对冲基金是一种集合投资，将所有合伙人的资本集合起来进行交

易

答案：B

解析：B项，对冲基金是私募基金，将所有合伙人的资本集合起来进

行交易。

4.美式期权是指（）行使权力的期权。［2015年3月真题］

A.在到期后的任何交易日都可以

B.只能在到期日

C.在规定的有效期内的任何交易日都可以

D.只能在到期日前

答案：C

解析：美式期权，是指期权买方在期权到期日前（含到期日）的任何

交易日都可以行使权利的期权。在期权到期日之后，没有被执行的期

权合约停止行权，期权买方的权利作废，卖方的义务也随之解除。

5.公司制期货交易所的最高权力机构是（）。

A.董事会

B.股东大会

C.监事会

D.理事会

答案：B

解析：公司制期货交易所通常由若干股东共同出资组建，其股东大会

由全体股东共同组成，是公司制期货交易所的最高权力机构。股东大

会就公司的重大事项作出决议。

6.在8月和12月黄金期货价格分别为940美元/盎司和950美元/

盎司时，某套利者下达“买入8月黄金期货，同时卖出12月黄金期

货，价差为10美元/盎司”的限价指令，（）美元/盎司是该套利

者指令的可能成交价差。［2015年3月真题］

A.小于10

B.小于8

C.大于或等于10

D.等于9

答案：C

解析：套利限价指令是指当价格达到指定价位时，指令将以指定的或

更优的价差来成交。题中，卖出价格较高的合约，买入价格较低的合

约，为卖出套利，价差缩小时盈利，所以建仓时价差越大越有利。

7.买入看涨期权实际上相当于确定了一个（），从而锁定了风

险。

A.最高的卖价

B.最低的卖价

C.最高的买价

D.最低的买价

答案：C

解析：看涨期权的买方取得了以既定的执行价格买进标的物的权利，

这样可以为将来买入的实物商品限定一个最高买入价格，以防止价格

上升而造成损失。

8.下列期权中，时间价值最大的是（）。［2015年5月真题］

A.行权价为7的看跌期权，其权利金为2,标的资产价格为8

B.行权价为15的看跌期权，其权利金为2,标的资产价格为14

C.行权价为23的看跌期权，其权利金为3,标的资产价格为23

D.行权价为12的看涨期权，其权利金为2,标的资产价格为13.5

答案：C

解析：时间价值;权利金-内涵价值。看涨期权的内涵价值=标的资

产价格-执行价格；看跌期权的内涵价值=执行价格-标的资产价

格。如果计算结果小于0,则内涵价值等于0oA项，时间价值=2-0

=2;B项，时间价值=2-（15-14）=1;C项，时间价值=3-0

=3;D项，时间价值=2-（13.5-12）=0.5。

9.在直接标价法下，如果人民币升值，则美元兑人民币（）。

［2009年11月真题］

A.增加或减少无法确定

B.不变

C.减少

D.增加

答案：C

解析：直接标价法是以一定单位的外国货币作为标准，折算为一定数

额本国货币的标价方法。在直接标价法下，如人民币对美元升值，就

表现为每一美元兑换的人民币减少。

10.我国期货交易所的大户报告制度规定，当会员或客户的某品种

持仓合约的投机头寸达到交易所规定的投机头寸持仓数量（）

时，会员或客户应该向期货交易所报告自己的资金情况、持有未平仓

合约情况，客户须通过期货公司会员报告。［2015年5月真题］

A.80%以上（含本数）

B.50%以上（含本数）

C.60%以上（含本数）

D.90%以上（含本数）

答案：A

解析：我国大连商品交易所、郑州商品交易所和上海期货交易所，对

持仓限额及大户报告标准的设定的规定之一为：当会员或客户的某品

种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80%

以上（含本数）时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情

况等，客户须通过期货公司会员报告。

11.以下为实值期权的是（）。

A.执行价格为300元/吨，市场价格为350元/吨的小麦买入看涨期

权

B.执行价格为300元/吨，市场价格为350元/吨的小麦卖出看跌期

权

C.执行价格为300元/吨，市场价格为350元/吨的小麦买入看跌期

权

D.执行价格为350元/吨，市场价格为300元/吨的小麦买入看涨期

权

答案：A

解析：当看涨期权的执行价格低于标的物价格，或者看跌期权的执行

价格高于标的物价格时，期权属于实值期权。

12.受聘于商品基金经理（CPO）,主要负责帮助CPO挑选商品交易

顾问（CTA）,监督CTA交易活动的是（）。［2015年3月真题］

A.介绍经纪商（IB）

B.托管人（Custodian）

C.期货佣金商（FCM）

D.交易经理（TM）

答案：D

解析：交易经理受聘于商品基金经理，主要负责帮助商品基金经理挑

选商品交易顾问，监视商品交易顾问的交易活动，控制风险以及在商

品交易顾问之间分配基金。

13.交叉套期保值的方法是指当套期保值者为其在现货市场上将要

买进或卖出的现货商品或资产进行套期保值时，若无相对应的期货合

约可用，就可以选择（）来做套期保值交易。

A.与该现货商品种类不同但到期日与将来在现货市场上买进或卖出

商品的时间相同的期货合约

B.与该现货商品种类不同且价格走势大致相反的期货合约

C.与该现货商品种类不同但价格走势大致相同的期货合约

D.与该现货商品种类相同的远期合约

答案：C

解析：如果不存在与被套期保值的商品或资产相同的期货合约，企业

可以选择其他的相关期货合约进行套期保值，选择的期货合约头寸的

价值变动应与实际的、预期的现货头寸的价值变动大体上相当。这种

选择与被套期保值商品或资产不相同但相关的期货合约进行的套期保

值，称为交叉套期保值。T殳来说，选择作为替代物的期货品种最好

是该现货商品或资产的替代品，相互替代性越强，交叉套期保值交易

的效果就会越好。

14.下列关于结算机构职能的说法，不正确的是（）。

A.结算机构对于期货交易的盈亏结算是指每一交易日结束后，期货

结算机构对会员的盈亏进行计算

B.期货交易一旦成交，结算机构就承担起保证每笔交易按期履约的

责任

C.由于结算机构替代了原始对手，结算会员及其客户可以随时冲销

合约而不必征得原始对手的同意

D.结算机构作为结算保证金收取、管理的机构，并不负责控制市场

风险

答案：D

解析：D项，结算机构通过对会员保证金的管理、控制而有效控制市

场风险，以保证期货市场平稳运行。

15.在正向市场上，套利交易者买入5月大豆期货合约的同时卖出9

月大豆期货合约，则该交易者预期（）。［2015年3月真题］

A.未来价差不确定

B.未来价差不变

C.未来价差扩大

D.未来价差缩小

答案：D

解析：买入较近月份的合约同时卖出远期月份的合约属于牛市套利。

在正向市场进行牛市套利，实质上是卖出套利，而卖出套利获利的条

件是价差要缩小。

16.设置最小变动价位是为了保证市场有适度的()。

A.安全性

B.流动性

C.投机性

D.稳定性

答案：B

解析：设置最小变动价位是为了保证市场有适度的流动性。一般而

言，较小的最小变动价位有利于市场流动性的增加，但过小的最小变

动价位将会增加交易协商成本；较大的最小变动价位,一般会减少交

易量，影响市场的活跃程度，不利于交易者进行交易。

17.一般来说，在其他条件相同的情况下，美式期权的价格通常

()欧式期权的价格。

A.高于

B.低于

C.等于

D.以上三种情况都有可能

答案：A

解析：由于美式期权的行权机会多于欧式期权，所以通常情况下，其

他条件相同的美式期权的价格应该高于欧式期权的价格。

18.3月17日，某投资者买入5月玉米的看涨期权，权利金为

18.25美分，敲定价格为280美分/蒲式耳，当时5月玉米期货的市场

价格为290.5美分/蒲式耳。该看涨期权的时间价值为（）美分/

蒲式耳。

A.5.25

B.6.75

C.7.5

D.7.75

答案：D

解析：时间价值=权利金-内涵价值=18.25-（290.5-280）=

7.75（美分隔式耳）。

19.在正向市场中，期货价格与现货价格的差额与（）有关。

[2012年5月真题]

A.报价方式

B.生产成本

C.持仓费

D.预期利润

答案：C

解析：在正向市场中，期货价格高出现货价格的部分与持仓费的高低

有关，持仓费体现的是期货价格形成中的时间价值。持仓费的高低与

持有商品的时间长短有关，一般来说，距离交割的期限越近，持有商

品的成本就越低，期货价格高出现货价格的部分就越少。

20.()对期权价格高低起决定作用。

A.执行价格与期权合约标的物的市场价格

B.内涵价值

C.标的物价格波动率

D.无风险利率

答案：B

解析：期权的价格虽然由内涵价值和时间价值组成，但由期权定价理

论可以推得，内涵价值对期权价格高低起决定作用，期权的内涵价值

越高，期权的价格也越高。

21.在我国期货交易所()是由集合竞价产生的。

A.最高价

B.开盘价

C.收盘价

D.最低价

答案：B

解析：我国境内期货交易所均采用计算机撮合成交，分为连续竞价与

集合竞价两种方式。开盘价由集合竞价产生，开盘价集合竞价在某品

种某月份合约每一交易日开市前5分钟内进行。其中，前4分钟为期

货合约买、卖价格指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间，开

市时产生开盘价。

22.()是要求在某一时间段内执行的指令。［2010年3月真题］

A.停止限价指令

B.取消指令

C.限价指令

D.限时指令

答案：D

解析：限时指令是指要求在某一时间段内执行的指令。如果在该时间

段内指令未被执行，则自动取消。

23.保证金的收取是分级进行的，期货交易所向()收取保证

金。

A.交易所会员

B.结算公司

C.客户

D.个人投资者

答案：A

解析：保证金的收取是分级进行的。一般而言，交易所或结算机构只

向其会员收取保证金，作为会员的期货公司则向其客户收取保证金，

两者分别称为会员保证金和客户保证金。

24.大连商品交易所对黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、玉

米合约采用交割方式，对棕桐油和线型低密度聚乙烯合约采用

交割方式。（）

A.集中；滚动

B.集中滚动相结合；集中

C.滚动；集中

D.集中滚动相结合；滚动

答案：B

解析：大连商品交易所对黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、玉

米合约采用滚动交割和集中交割相结合的方式，对棕柳油、线型低密

度聚乙烯和聚氯乙烯合约采用集中交割方式。

25.我国期货交易中，客户下单的方式不包括（）。

A.客户通过电话、因特网或局域网下达指令

B.客户使用期货公司配置的互联网下单系统下达指令

C.客户直接将指令下达到期货公司，再由期货公司将指令下达

D.客户直接进入交易所场内下达指令

答案：D

解析：目前，我国客户的下单方式有：①书面下单，即客户亲自填写

交易单，填好后签字交期货公司，再由期货公司将指令发至交易所参

与交易；②电话下单，即客户通过电话直接将指令下达到期货公司，

再由期货公司将指令发至交易所参与交易；③互联网下单，即客户通

过因特网和局域网，使用期货公司配置的互联网下单系统进行下单。

26.如果欧洲某公司预计将于3个月后收到1000万欧元，并打算将

其投资于3个月期的定期存款。由于担心3个月后利率会下跌，该公

司应当通过（）进行套期保值。

A.买入CME的3个月欧洲美元期货合约

B.卖出CME的3个月欧洲美元期货合约

C.买入伦敦国际金融期货交易所的3个月欧元利率期货合约

D.卖出伦敦国际金融期货交易所的3个月欧元利率期货合约

答案：C

解析：国债期货买入套期保值是通过期货市场开仓买入国债期货合

约，以期在现货和期货两个市场建立盈亏冲抵机制，规避市场利率下

降的风险。

27.假设某一时刻股票指数为2290点，投资者以15点的价格买入

一手股指看涨期权合约并持有到期，行权价格是2300点，若到期时股

票指数期权结算价格跌落到2310点，投资者损益为（）。（不计

交易费用）［2015年3月真题］

A.5点

B.一15点

C.-5点

D.10点

答案：C

解析：投资者行权损益=标的资产卖价-执行价格-权利金=2310-

2300-35=-5（点）。

28.修正久期是在麦考利久期概念的基础上发展而来的，用于表示

（）变化引起的债券价格变动的幅度。［2015年3月真题］

A.票面利率

B.票面价格

C.市场利率

D.期货价格

答案：C

解析：修正久期是在麦考利久期概念的基础上发展而来的，刻画的是

市场利率或债券到期收益率变化引起的债券价格的变动幅度，是用来

衡量债券价格对市场利率变化敏感程度的指标。

29.利用利率期货进行卖出套期保值，主要是担心（）。

A.市场利率会上升

B.市场利率会下跌

C.市场利率波动变大

D.市场利率波动变小

答案：A

解析：国债期货卖出套期保值是通过期货市场开仓卖出利率期货合

约，以期在现货和期货两个市场建立盈亏冲抵机制，规避市场利率上

升的风险。

30.期转现交易双方商定的期货平仓价须在（）限制范围内。

[2015年11月真题]

A.审批日期货价格

B.交收日现货价格

C.交收日期货价格

D.审批日现货价格

答案：A

解析：期转现交易的基本流程如下：①寻找交易对手。②交易双方商

定价格。找到对方后，双方首先商定平仓价（须在审批日期货价格限

制范围内）和现货交收价格。③向交易所提出申请。④交易所核准。

⑤办理手续。⑥纳税。

31.当（）时，买入套期保值，可实现盈亏完全相抵，套期保

值者得到完全保护。

A.基差走强

B.市场由正向转为反向

C.基差不变

D.市场由反向转为正向

答案：c

解析：进行买入套期保值时，①基差不变，期货市场和现货市场盈亏

刚好完全相抵，实现完全套期保值；②基差走强，期货市场和现货市

场盈亏相抵后存在净亏损，不能实现完全的套期保值；③基差走弱，

期货市场和现货市场盈亏相抵后存在净盈利，不完全套期保值。

32.无本金交割外汇（NDF）交易属于（）交易。［2015年5月

真题］

A.外汇掉期

B.货币互换

C.外汇期权

D.外汇远期

答案：D

解析：外汇远期交易指交易双方以约定的币种、金额、汇率，在未来

某一约定的日期交割的外汇交易。无本金交割的外汇远期（NDF）也

是一种外汇远期交易，所不同的是该外汇交易的一方货币为不可兑换

货币。

33.市价指令的特点是（）。

A.可按客户预期的价格成交，但成交速度慢

B.可以有效地锁定利润或把损失降低到最低限度

C.成交速度快

D.适合稳健型投资者使用

答案：c

解析：市价指令是J旨按当时市场价格即刻成交的指令，这种指令的特

点是成交速度快，一旦指令下达后不可更改或撤销。

34.下列关于货币互换说法错误的是（）。

A.一般为1年以上的交易

B.前后交换货币通常使用相同汇率

C.前期交换和后期收回的本金金额通常一致

D.期初、期末各交换一次本金，金额变化

答案：D

解析：D项，货币互换，期初、期末各交换一次本金，金额不变。

35.某玉米种植者6月份播种，预计10月份收获，预期玉米产量为

300吨。由于玉米价格可能在收获期下跌，给种植者造成损失，则该种

植者为规避此风险，下列方法中最好的是（）。

A.在6月份与另一交易者签订交割月份在11月的300吨玉米远期

合约，持空头

B.在6月份与另一交易者签订交割月份在11月的300吨玉米远期

合约，持多头

C.在6月份卖出交割月份在H月的300吨玉米期货合约，若10月

份玉米价格下跌，则对此合约进行对冲平仓

D.在6月份买入交割月份在11月的300吨玉米期货合约，若10月

份玉米价格下跌，则对此合约进行对冲平仓

答案：C

解析：期货市场规避风险的功能是借助套期保值交易方式，通过在期

货和现货两个市场进行方向相反的交易实现的。种植者在6月份卖出

交割月份在11月的300吨玉米期货合约，若10月份玉米价格下跌，

可对此合约进行对冲平仓来冲抵现货市场上的损失。

36.结算时，交易所将会员的手续费、税金等各项费用从会员的

()中直接扣划。

A.交易保证金

B.结算准备金

C.交易准备金

D.资金账户

答案：B

解析：会员资金按当日盈亏进行划转，当日盈利划入会员结算准备

金，当日亏损从会员结算准备金中扣划。当日结算时的交易保证金超

过昨日结算时的交易保证金部分从会员结算准备金中扣划。当日结算

时的交易保证金低于昨日结算时的交易保证金部分划入会员结算准备

金。手续费、税金等各项费用从会员的结算准备金中直接扣划。

37.当一种期权趋于()时，其时间价值将达到最大。［2016年

9月真题］

A.实值状态

B.虚值状态

C.平值状态

D.极度实值或极度虚值

答案：c

解析：无论是美式还是欧式期权，当标的资产价格与执行价格相等或

接近，即期权处于或接近平值状态时，期权的内涵价值为零，时间价

值最大，标的资产价格变化对时间价值的影响也最大。

38.第一张标准化期权合约出现在（）。

A.纳斯达克集团

B.芝加哥商品交易所

C.芝加哥期权交易所

D.芝加哥期货交易所

答案：C

解析：到18世纪和19世纪，美国和欧洲的农产品期权交易已相当流

行，但均为场外交易，直到1973年芝加哥期权交易所（CBOE）建立

后,第一张标准化期权合约才出现。1982年芝加哥期货交易所推出了

以长期国债期货为标的物的期权交易，1983年芝加哥商品交易所推出

了S&P500股价指数期权。

39.（）我国取消了券商IB业务资格的行政审批。

A.2011年10月

B.2012年10月

C.2011年12月

D.2012年12月

答案：B

解析：2012年10月，我国已取消了券商IB业务资格的行政审批，证

券公司为期货公司提供中间介绍业务实行依法备案。

40.在使用限价指令进行套利时，交易者应指明（）。

A.买入期货合约的绝对价格

B.卖出期货合约的绝对价格

C.买卖期货合约的绝对价格

D.买卖期货合约之间的价差

答案：D

解析：在使用限价指令进行套利时，需要注明具体的价差和买入、卖

出期货合约的种类和月份。

41.某基金经理计划未来投入9000万元买入股票组合，该组合相对

于沪深300指数的0系数为1.2O此时某月份沪深300股指期货合约期

货指数为3000点。为规避股市上涨风险，该基金经理应（）该沪

深300股指期货合约进行套期保值。［2012年5月真题］

A.买入120手

B.卖出100手

C.卖出120手

D.买入100手

答案：A

解析：买入套期保值是指交易者为了回避股票市场价格上涨的风险，

通过在股指期货市场买入股票指数的操作，在股票市场和股指期货市

场上建立盈亏冲抵机制。股指期货套期保值中合约数量的确定公式

为：买卖期货合约数=现货总价值/（期货指数点X每点乘数）X0系

数,本题应该买进期指合约数=90000000/（3000x300）xl.2=

120（手）。

42.跨市套利发生的前提是（）。

A.不同市场上期货商品相同或相似，不同市场间存在差价

B.不同市场上期货商品相同或相似，不同市场间的差价发生变化

C.不同市场上期货商品不同，不同市场间存在差价

D.不同市场上期货商品不同，不同市场间的差价发生变化

答案：B

解析：在期货市场上，许多交易所都交易相同或相似的期货商品。一

般来说，这些品种在各交易所间的价格会有一个稳定的差额，一旦这

个稳定差额发生偏离，交易者就可通过买入价格相对较低的合约，卖

出价格相对较高的合约而在这两个市场间套利，以期两市场价差恢复

正常时平仓，获取利润。

43.下列情形中，适合采取卖出套期保值策略的是（）。

A.加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情况

B.供货方已签订供货合同，但尚未购进货源，担心日后购进货源时

价格上涨

C.需求方仓库已满，不能买入现货，担心日后购进现货时价格上涨

D.加工制造企业担心库存原料价格下跌

答案：D

解析：卖出套期保值，又称空头套期保值，是指套期保值者通过在期

货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品

或资产的价格下跌风险的操作。其目的是防范现货市场价格下跌的风

险。ABC三项的情形适合采取买入套期保值策略。

44.期货市场可对冲现货市场风险的原理是（）。［2015年3月

真题］

A.期货与现货的价格变动趋势相同，且临近交割日，价格波动幅度

扩大

B.期货与现货的价格变动趋势相同，且临近交割日，价格波动幅度

缩小

C.期货与现货的价格变动趋势相反，且临近交割日，价差扩大

D.期货与现货的价格变动趋势相同，且临近交割日，价差缩小

答案：D

解析：期货市场通过套期保值来实现规避风险的功能的基本原理在

于：对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况

下，在同一时空内会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情

况下两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现

货价格与期货价格趋于一致。

45.当到期时标的物价格等于（）时，该点为卖出看涨期权的

损益平衡点。

A.执行价格

B.执行价格+权利金

C.执行价格一权利金

D.权利金

答案：B

解析：卖出看涨期权的盈亏平衡点=执行价格+权利金。此时，卖方

可买入期权对冲平仓；或接受买方行权，履行合约；或持有到期，期

权被自动执行，履行合约。

46.在其他条件不变时，某交易者预计玉米将大幅增产，他最有可

能（）。［2012年9月真题］

A.进行玉米期现套利

B.进行玉米期转现交易

C.买入玉米期货合约

D.卖出玉米期货合约

答案：D

解析：交易者预计玉米将大幅增产，即供给增加，在需求不变的情况

下，期货价格将下跌，所以应该卖出玉米期货合约以获利。

47.交易者卖出看涨期权的主要目的是（）。

A.套期保值

B.获取期权费

C.套利

D.交易商品

答案：B

解析：交易者卖出看涨期权的主要目的是获取期权费，但卖出看涨期

权时要缴纳保证金，而且保证金要高于权利金。看涨期权卖方在收取

期权费后，便拥有了按约定的执行价格卖出相关标的资产的义务。

48.某套利者买入5月份菜籽油期货合约同时卖出9月份菜籽油期

货合约，成交价格分别为10150元/吨和10H0元/吨；结束套利时，

平仓价格分别为10125元/吨和10175元/吨。该套利者平仓时的价差

为（）元/吨。［2012年5月真题］

A.-25

B.25

C.-50

D.50

答案：C

解析：计算建仓时的价差，须用价格较高的一"边"减去价格较低的

-"边"。为保持一致性，计算平仓时的价差，也要用建仓时价格较

高合约的平仓价格减去建仓时价格较低合约的平仓价格。依题平仓价

差=5月份合约平仓价格-9月份合约平仓价格=10125-10175=-

50（元/吨）。

49.基本面分析法的经济学理论基础是（）。［2015年5月真题］

A.供求理论

B.江恩理论

C.道氏理论

D.艾略特波浪理论

答案：A

解析：基本面分析方法以供求分析为基础，研究价格变动的内在因素

和根本原因，侧重于分析和预测价格变动的中长期趋势。

50.关于基点价值的说法，正确的是（）。［2015年9月真题］

A.基点价值是指利率变化一个基点引起的债券价值变动的绝对值

B.基点价值是指利率变化一个基点引起的债券价值变动的百分比

C.基点价值是指利率变化100个基点引起的债券价值变动的绝对值

D.基点价值是指利率变化100个基点引起的债券价值变动的百分比

答案：A

解析：基点价值（BasisPointValue,BPV）,又称为DV01（Dollar

Valueof01）,是指利率每变化一个基点（0.01个百分点）引起的债

券价格变动的绝对额。

51.在我国，某自营会员上一交易日未持有期货头寸，且结算准备

金余额为100000元，当日开仓买入豆粕期货合约40手，成交价为

2160元/吨，当日收盘价为2136元/吨，结算价为2134元/吨（豆粕合

约交易保证金为5%）。该会员当日的结算准备金余额为（）元。

（不计手续费、税金等费用）［2010年5月真题］

A.46900

B.57320

C.47300

D.46920

答案：D

解析：当日交易保证金:当日结算价X当日交易结束后的持仓总量X交

易保证金比例=2134x40xl0x5%=42680（元）。当日盈亏二

X（卖出成交价-当日结算价）、卖出量］+£［（当日结算价-买入成

交价）、买入量］+（上一交易日结算价-当日结算价）x（上一交易日

卖出持仓量-上一交易日买入持仓量）=（2134-2160）xl0x40=

-10400（元），则当日结算准备金余额;上一交易日结算准备金余

额+上一交易日交易保证金-当日交易保证金+当日盈亏+入金-出

金-手续费（等）=100000+0-42680+（-10400）=46920

（元）。

52.以下关于股票指数的说法正确的是（）。［2016年9月真题］

A.股票市场不同，股票指数的编制方法就不同

B.编制机构不同，股票指数的编制方法就不同

C.样本选择不同，股票指数的市场代表性就不同

D.基期选择不同，股票指数的市场代表性就不同

答案：C

解析：AB两项，股票指数通常选择一种计算简便、易于修正并能保持

统计口径一致和连续的计算公式作为编制的工具，股票指数的编制方

法与股票市场及编制机构无关；D项，股票指数的市场代表性与股票

样本的选择有关。

53.看跌期权的买方想对冲了结其期权头寸，应（）。

A.卖出看跌期权

B.卖出看涨期权

C.买入看跌期权

D.买入看涨期权

答案：A

解析：期权多头可以通过对冲平仓、行权等方式将期权头寸了结，期

权多头的对冲平仓，即卖出相同期限、相同合约月份且执行价格相同

的期权。本题应该卖出相应的看跌期权。

54.目前，我国已引入IB制度，由（）担任期货公司的介绍经

纪人，为其提供中间介绍业务。［2011年5月真题］

A.资产评估机构

B.计算机构

C.银行

D.券商

答案：D

解析：在我国，为期货公司提供中间介绍业务的证券公司就是介绍经

纪商。证券公司受期货公司委托，可以将客户介绍给期货公司，并为

客户开展期货交易提供一定的服务，期货公司因此向证券公司支付一

定的佣金。这种为期货公司提供中间介绍业务的证券公司就是券商

IB。

55.滚动交割结算价为（）的结算价。

A.最后交割日

B.期货合约配对日

C.交割月内的所有交易日

D.最后交易日

答案：B

解析：实物交割结算价，是指在实物交割时商品交收所依据的基准价

格。大连商品交易所滚动交割的交割结算价为配对日结算价；集中交

割的交割结算价是期货合约自交割月第一个交易日起至最后交易日所

有成交价格的加权平均价。

56.为了防止棉花价格上涨带来收购成本提高，某棉花公司利用棉

花期货进行多头套期保值，在11月份的棉花期货合约上建仓30手，

当时的基差为一400元/吨，平仓时的基差为一500元/吨，若不计交易

成本等费用，该公司（）。［2014年11月真题］

A.不完全套期保值，且有净盈利15000元

B.不完全套期保值，且有净亏损30000元

C.不完全套期保值，且有净亏损15000元

D.实现完全套期保值

答案：A

解析：在套期保值操作过程中,期货价格与现货价格变动幅度一致，

两个市场的盈亏完全冲抵，这种套期保值被称为完全套期保值或理想

套期保值。题中，基差由-400变为-500,属于不完全套期保值，且

基差走弱，净盈利为:［-400-（-500）］x30x5=15000（元）。

3、多选题（48分，每题1分）

1.在大连商品交易所上市的期货品种包括（）等。［2015年5

月真题］

A.精对苯二甲酸

B.线型低密度聚乙烯

C.聚氯乙烯

D.线材

答案：B|C

解析：大连商品交易所上市交易的主要品种有玉米、黄大豆、豆粕、

豆油、棕植］油、线型低密度聚乙烯（LLDPE）、聚氯乙烯（PVC）、

聚丙烯、焦炭、焦煤、铁矿石、鸡蛋、胶合板、玉米淀粉期货等。A

项，精对苯二甲酸是在郑州商品交易所上市交易的期货品种；D项，

线材是在上海期货交易所上市交易的期货品种。

2.会员制和公司制期货交易所的主要相同点有（）。

A.以营利为目标

B.适用公司法的规定

C.为期货合约集中竞价交易提供服务

D.接受期货监督管理机构的管理

答案：C|D

解析：A项，会员制期货交易所通常不以营利为目标，公司制期货交

易所通常是以营利为目标，追求交易所利润最大化；B项，会员制期

货交易所一般适用民法的有关规定，公司制期货交易所首先适用公司

法的规定，只有在公司法未作规定的情况下，才适用民法的一般规

定。

3.我国期货市场在过去的20年发展过程中，经历了（）等阶

段。

A.初创阶段

B.治理与整顿

C.全面取缔

D.稳步发展

答案：A|B|D

解析：我国期货市场的发展过程可以划分为三个阶段：初创阶段

（1990~1993年）、治理整顿阶段（1993~2000年）和稳步发展

阶段（2000~2013年）。

4.非银行金融机构包括（）。

A.期货公司

B.消费信用机构

C.信托投资公司

D.中国银行营业部

答案：A|B|C

解析：期货公司属于非银行金融机构。非银行金融机构是指银行以外

的各种经营金融业务的信用机构，主要包括保险公司、期货公司、信

用合作社、消费信用机构、信托投资公司（有些国家也称为金融公

司）等机构。

5.中国金融期货交易所结算会员分为（）。

A.特别结算会员

B.普通会员

C.全面结算会员

D.交易结算会员

答案：A|C|D

解析：在中国金融期货交易所，按照业务范围，会员分为交易会员、

交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员四种类型。

6.关于期货居间人表述正确的有（）。［2015年3月真题］

A.居间人不能从事投资咨询和代理交易等期货交易活动

B.居间人从事居间介绍业务时，应客观，准确地宣传期货市场

C.居间人可以代理客户签交易账单

D.居间人与期货公司没有隶属关系

答案：A|B|D

解析：居间人从事居间介绍业务时，应当客观、准确地宣传期货市

场，不得向客户夸大收益宣传、降低风险告知、以期货居间人的名义

从事期货居间以外的经纪活动等。居间人无权代理签订《期货经纪合

同》，无权代签交易账单，无权代理客户委托下达交易指令，无权代

理客户委托调拨资金，不能从事投资咨询和代理交易等期货交易活

动。居间人与期货公司没有隶属关系，不是期货公司订立期货经纪合

同的当事人。

7.下列关于期货合约最小变动价位的说法错误的是（）。

A.大连商品交易所黄大豆1号期货合约的最小变动价位为1元/吨

B.CME集团大豆期货合约的最小变动价位为1美分/蒲式耳

C.CME集团黄金期货合约的最小变动价位为0.01美元/金衡盎司

D.上海期货交易所黄金期货标准合约的最小变动价位为0.01元/克

答案：B|C

解析：B项，CME集团大豆期货合约的最小变动价位为1/4美分/蒲式

耳（每张合约12.50美元）；C项，CME集团黄金期货合约的最小变

动价位为0.10美元/金衡盎司。

8.在我国，期货公司与其控股股东之间应在（）等方面严格分

开、独立经营、独立核算。［2012年9月真题］

A.资产

B.财务

C.人员

D.业务

答案：A|B|C|D

解析：期货公司法人治理结构的特别要求之一是强调公司的独立性，

期货公司与控股股东、实际控制人之间保持经营独立、管理独立和服

务独立。经营独立是指期货公司与其控股股东、实际控制人在业务、

人员、资产、财务等方面应当严格分开、独立经营、独立核算。

9.在我国，期货交易所会员资格的获得方式主要有（）。

[2012年5月真题]

A.以交易所创办发起人身份加入

B.接受发起人的转让加入

C.依据期货交易所的规则加入

D.由期货监管部门特批加入

答案：A|B|C

解析：会员制期货交易所会员资格的获取方式有多种，主要是：①以

交易所创办发起人的身份加入；②接受发起人的资格转让加入；③接

受期货交易所其他会员的资格转让加入；④依据期货交易所的规则加

入。

10.作为结算准备金的核心内容，当日盈亏包括（