2025年期货从业人员资格考试(期货投资分析)历年参考题库含答案

2025年期货从业人员资格考试(期货投资分析)历年参考题库含答案一、单项选择题（每题1分，共30分。每题只有一个正确答案，请将正确选项填入括号内）1.某投资者持有10手沪铜期货多头合约，每手5吨，当前价格为68,000元/吨。若交易所保证金率为8%，则其初始保证金为（）。A.272,000元B.544,000元C.680,000元D.340,000元答案：A解析：保证金=合约价值×保证金率=10×5×68,000×8%=272,000元。2.在BlackScholes模型中，若标的价格上升而其他参数不变，则看涨期权Delta的变化方向为（）。A.上升B.下降C.不变D.先升后降答案：A解析：Delta为N(d1)，标的价格上升使d1增大，N(d1)单调递增。3.某CTA策略年化收益12%，年化波动15%，无风险利率2%，则其夏普比率为（）。A.0.67B.0.80C.0.53D.0.73答案：A解析：Sharpe=(12%2%)/15%=0.67。4.若螺纹钢期货近月合约价格4,200元/吨，远月合约4,380元/吨，持有成本（含资金、仓储、保险）理论值为180元/吨，则市场结构为（）。A.正向市场且高估B.正向市场且低估C.反向市场且高估D.反向市场且低估答案：B解析：理论价差180元，实际价差180元，但远月升水等于持有成本，未覆盖便利收益，低估。5.某日中金所10年期国债期货T2306结算价101.45元，对应CTD券转换因子1.0371，应计利息1.28元，则其发票价格为（）。A.102.73元B.103.01元C.104.29元D.105.11元答案：B解析：发票价=期货价×转换因子+应计利息=101.45×1.0371+1.28≈103.01元。6.在多元线性回归中，若某自变量VIF=8.5，则一般认为（）。A.无多重共线性B.存在轻微共线性C.存在严重共线性D.无法判断答案：C解析：VIF>10为严重，8.5已接近阈值，视为严重。7.若WTI原油期货价格贴水结构加深，则库存大概率（）。A.上升B.下降C.不变D.先升后降答案：B解析：贴水加深反映现货紧张，库存去化。8.某投资者卖出1手沪深300股指期权，收取权利金120点，Delta=0.45，若指数上涨50点，则其盈亏约为（）点。A.+97.5B.97.5C.+22.5D.22.5答案：B解析：Delta盈亏=Delta×标的变动=0.45×50=22.5点，权利金收入+120，净=12022.5=97.5，但方向为亏损，故97.5。9.在GARCH(1,1)模型中，若α+β>1，则条件方差过程（）。A.均值回归B.爆炸C.平稳D.随机游走答案：B解析：α+β>1特征根大于1，方差爆炸。10.若LME铜现货升水扩大，同时注销仓单占比上升，则价格短期（）。A.看涨B.看跌C.震荡D.无影响答案：A解析：现货升水+注销占比上升=现货紧张，多头信号。11.某套利组合做多豆油期货、做空棕榈油期货，价差历史均值700元/吨，当前价差1,000元/吨，应（）。A.建仓B.平仓C.加仓D.观望答案：B解析：价差偏离均值，应反向平仓套利头寸。12.若美联储提高联邦基金目标区间，则黄金期货价格大概率（）。A.上涨B.下跌C.不变D.先涨后跌答案：B解析：加息抬升实际利率，利空黄金。13.在期权波动率交易中，若隐含波动率显著高于实现波动率，适宜策略为（）。A.买入跨式B.卖出跨式C.买入蝶式D.卖出宽跨式答案：B解析：卖高买低，卖出跨式做空波动率。14.若PTA期货仓单量连续三周下降，同时开工率回升，则价格（）。A.看涨B.看跌C.震荡D.不确定答案：A解析：仓单下降+开工回升=需求改善，库存去化，利多。15.某投资者用2倍杠杆做多比特币期货，初始保证金率50%，若价格下跌30%，则其权益亏损率为（）。A.30%B.60%C.90%D.100%答案：B解析：杠杆2倍，价格跌30%，权益亏损=2×30%=60%。16.若CFTC持仓报告显示原油非商业净多头创三年新高，则短期价格回调概率（）。A.上升B.下降C.不变D.无关答案：A解析：极端净多拥挤，反向指标，回调概率升。17.在协整检验中，若残差ADF检验t=4.2，5%临界值2.9，则（）。A.存在协整B.不存在协整C.无法判断D.需再检验答案：A解析：t<2.9拒绝原假设，残差平稳，存在协整。18.若玉米期货远月合约价格低于近月，且库存高于五年均值，则市场结构为（）。A.反向市场+高库存B.正向市场+高库存C.反向市场+低库存D.正向市场+低库存答案：A解析：远月贴水=反向，库存高=压制远月。19.某量化策略最大回撤8%，收益风险比3，则年化收益约为（）。A.24%B.18%C.12%D.30%答案：A解析：收益风险比=年化收益/最大回撤，3×8%=24%。20.若沪镍期货涨停板幅度为10%，昨日结算价160,000元/吨，则今日涨停价为（）。A.176,000元B.175,500元C.176,500元D.177,000元答案：A解析：160,000×1.10=176,000元。21.在蒙特卡洛模拟中，若路径数从10,000增至40,000，则标准误差约（）。A.减半B.不变C.减为1/4D.增倍答案：A解析：标准误差∝1/√n，√4=2，误差减半。22.若美元指数上涨2%，则沪铜期货价格在其他条件不变下大概率（）。A.上涨1%B.下跌1%C.上涨2%D.下跌2%答案：B解析：美元升值压制大宗商品，铜美元计价，负相关约0.5，跌1%。23.某投资者买入铁矿石看涨期权，执行价800元，权利金50元，到期标的820元，则其每吨盈利为（）。A.20元B.30元C.50元D.70元答案：B解析：内在价值=820800=20元，盈利=2050=30元，题目问“盈利”即净30元亏损，但惯例取绝对值，选B。24.若布伦特原油期货价差结构由Contango转为SuperBackwardation，则套利者应（）。A.买近卖远B.卖近买远C.买入库存D.卖出库存答案：A解析：Backwardation加深，买近卖远赚展期收益。25.在机器学习特征工程中，若某特征与目标相关系数0.03，则通常（）。A.保留B.删除C.标准化D.离散化答案：B解析：|r|<0.1视为无信息，删除降噪。26.若黄金租赁利率上升，则黄金远期价格相对现货（）。A.升水扩大B.升水缩小C.贴水扩大D.贴水缩小答案：B解析：租赁利率上升降低持有成本，远期升水缩小。27.某私募产品年化收益15%，波动10%，偏度1.2，峰度5，则其收益分布（）。A.左偏肥尾B.右偏肥尾C.左偏瘦尾D.正态答案：A解析：偏度<0左偏，峰度>3肥尾。28.若股指期货基差突然扩大，且成交量放大，则原因最可能是（）。A.分红预期B.空头套保激增C.多头展期D.期现套利答案：B解析：空头套保压期货，基差扩大。29.在期权希腊值中，若Gamma最大，则标的资产价格位于（）。A.深实值B.平值C.深虚值D.无关答案：B解析：Gamma在平值附近最大。30.若螺纹钢高炉利润=现货钢价1.6×矿价0.5×焦炭价，当前利润200元/吨，矿价涨20元，焦炭跌10元，则利润变化为（）。A.32元B.27元C.22元D.17元答案：B解析：Δ利润=1.6×20+0.5×10=32+5=27元。二、多项选择题（每题2分，共20分。每题至少两个正确答案，多选少选均不得分）31.下列哪些指标可直接用于衡量CTA策略风险（）。A.最大回撤B.夏普比率C.卡玛比率D.信息比率答案：A、C解析：卡玛=年化收益/最大回撤，最大回撤直接衡量风险；夏普、信息比为收益风险比，非纯风险。32.关于国债期货基差交易，正确的是（）。A.基差=现券价格期货价格×转换因子B.买入基差相当于做多波动率C.卖出基差需卖出现券买入期货D.基差收敛于0答案：A、B、C解析：D错误，基差收敛于期权调整后的持有成本，非0。33.导致沪伦比值持续上升的因素有（）。A.人民币贬值B.进口关税下调C.国内现货升水扩大D.LME库存激增答案：A、C解析：人民币贬值抬升沪伦比；国内升水说明内强外弱，比值升；B、D使比值降。34.在期权组合中，哪些策略的Vega为负（）。A.卖出跨式B.卖出宽跨式C.买入蝶式D.卖出比率价差答案：A、B、D解析：卖出期权Vega负；买入蝶式Vega近0或略正。35.若黄金隐含波动率显著高于实现波动率，可构建（）。A.卖出跨式B.卖出宽跨式C.买入跨式D.日历价差空头答案：A、B、D解析：做空波动率；日历价差空头=卖近买远，空Vega。36.关于铁矿石基差定价贸易，正确的是（）。A.现货价=期货价+基差B.基差由买卖双方协商C.点价期一般不超过3个月D.卖方承担点价权答案：A、B、C解析：D错误，买方拥有点价权。37.下列哪些属于量化CTA策略的过滤条件（）。A.均线排列B.波动率突破C.持仓量变化D.基本面库存答案：A、B、C解析：D为基本面策略。38.若PVC期货仓单集中度高，可能引发（）。A.逼仓行情B.基差剧烈波动C.交割违约D.远月贴水答案：A、B解析：集中度高易逼仓，基差波动；C、D非必然。39.关于股指期货期现套利，正确的是（）。A.需考虑分红影响B.需考虑交易成本C.需考虑冲击成本D.需考虑融券难度答案：A、B、C、D解析：全部现实因素。40.在机器学习模型训练中，防止过拟合的方法有（）。A.L2正则B.DropoutC.早停D.增加训练集答案：A、B、C、D解析：全部有效。三、判断题（每题1分，共10分。正确打“√”，错误打“×”）41.当LME铜库存转移至沪铜库存时，全球总库存不变，价格影响中性。（√）解析：仅地域转移，总供给不变。42.期权Theta始终为负，时间流逝一定减少期权价值。（×）解析：深度实值欧式看跌Theta可正。43.在Backtesting中，使用未来函数会导致策略收益高估。（√）44.铁矿石期货合约每手100吨，报价单位元/吨。（√）45.若某期货合约持仓量持续增加且价格上升，说明空头加仓。（×）解析：多头主动加仓亦可能。46.黄金与美元指数长期呈完美负相关。（×）解析：非完美，约0.7。47.夏普比率假设收益正态分布，实际肥尾会低估风险。（√）48.股指期货贴水扩大一定预示股市下跌。（×）解析：可能分红、套保需求。49.在多元回归中，R²越高模型预测能力越强。（×）解析：过拟合时R²高但预测差。50.CTA策略相关性低，加入组合可降低整体波动。（√）四、计算题（每题10分，共20分。要求列出公式、步骤、结果）51.某投资者构建如下豆油棕榈油价差套利：做多1手豆油Y2309，做空1手棕榈油P2309，每手10吨。建仓价差1,200元/吨，平仓价差900元/吨，交易手续费每手10元/吨，保证金率8%，资金成本年化6%，占用30天。求：（1）套利净盈亏；（2）年化收益率。解：（1）价差变化盈利=(1,200900)×10×1=3,000元手续费=2手×10元×10吨=200元净盈利=3,000200=2,800元（2）保证金：豆油价格假设8,000元/吨，棕榈油7,000元/吨保证金=(8,000+7,000)×10×8%=12,000元资金成本=12,000×6%×30/365≈59元净收益=2,80059=2,741元年化收益=2,741/12,000×365/30≈27.8%答案：（1）2,800元；（2）约27.8%。52.某沪深300指数增强组合年化超额收益5%，跟踪误差3%，信息比率1.67。若客户要求95%概率下年度超额收益不低于0%，求需承担的最大跟踪误差。（假设超额收益正态分布）解：设超额收益X~N(5%,σ²)P(X≥0%)=95%⇒P(X<0%)=5%Z=(0%5%)/σ⇒Φ(Z)=0.05⇒Z≈1.6451.645=5%/σ⇒σ=5%/1.645≈3.04%答案：最大跟踪误差约3.04%。五、综