2025年cpa财务管理考试真题及答案

2025年cpa财务管理考试练习题及答案一、单项选择题（本题型共14小题，每小题1.5分，共21分。每小题只有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案）1.甲公司2024年净利润为500万元，股利支付率40%，净经营资产总额2000万元，当年销售收入10000万元。假设经营资产、经营负债与销售收入同比变动，公司不打算进行外部融资，2025年的内含增长率为（）。A.15.38%B.17.65%C.20.00%D.22.73%2.乙公司发行5年期债券，面值1000元，票面利率6%，每年年末付息一次，发行价格950元，所得税税率25%。该债券的税后资本成本约为（）。A.5.38%B.6.12%C.7.18%D.8.25%3.丙公司2024年经营杠杆系数为2.5，财务杠杆系数为1.6。若2025年销售收入增长10%，则每股收益预计增长（）。A.16%B.25%C.40%D.60%4.丁公司采用随机模式管理现金，确定的最低现金持有量为10万元，回归线为25万元。若某日现金余额为40万元，公司应采取的措施是（）。A.买入15万元有价证券B.卖出15万元有价证券C.买入5万元有价证券D.不操作二、多项选择题（本题型共12小题，每小题2分，共24分。每小题均有多个正确答案，请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案，每小题所有答案选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分）1.下列关于资本结构理论的表述中，正确的有（）。A.无税MM理论下，企业价值与资本结构无关B.有税MM理论下，负债越多，企业价值越大C.权衡理论认为，企业价值是税盾现值与财务困境成本现值的差额D.代理理论认为，债务代理收益可能提高企业价值2.影响内含增长率的因素有（）。A.销售净利率B.净经营资产周转率C.股利支付率D.权益乘数3.下列关于项目净现值的表述中，正确的有（）。A.净现值为正，说明项目的报酬率超过资本成本B.净现值为零，说明项目的报酬率等于资本成本C.净现值受投资项目寿命期影响D.净现值无法直接反映项目的实际收益率三、计算分析题（本题型共5小题，其中第1小题8分，第2至5小题各10分，共48分。要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位）1.财务报表分析戊公司2024年管理用财务报表数据如下（单位：万元）：净经营资产：8000税后经营净利润：1200税后利息费用：200净负债：2000股东权益：6000要求：（1）计算净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆和权益净利率；（2）若2023年净经营资产净利率为14%、税后利息率为5%、净财务杠杆为25%，使用因素分析法分析2024年权益净利率变动的原因（权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆）。2.资本预算决策己公司拟投资一条新能源电池生产线，初始投资1800万元（含设备购置1500万元、营运资本垫支300万元）。设备寿命5年，直线法折旧，残值率4%（税法规定）。预计投产后每年销售收入2000万元，付现成本1200万元，所得税税率25%。项目结束时，设备变现价值100万元，营运资本全额收回。资本成本为10%。要求：计算项目的净现值（计算结果保留两位小数）。3.营运资本管理庚公司生产需耗用A材料，年需求量24000千克，每次订货成本120元，单位材料年储存成本6元，单位缺货成本8元。交货期为5天，每日平均耗用量80千克（一年按360天计算）。假设缺货量可能为0、40、80千克，概率分别为0.6、0.3、0.1。要求：（1）计算经济订货批量；（2）确定最佳保险储备量（以总成本最低为判断标准）。4.本量利分析辛公司生产销售M产品，单价100元，单位变动成本60元，固定成本总额400000元，正常销量15000件。要求：（1）计算盈亏临界点销量、安全边际率；（2）若目标利润为500000元，计算销量敏感系数（假设销量变动10%）。四、综合题（本题型共1小题，共27分。要求列出计算步骤，每步骤运算得数精确到小数点后两位）壬公司是一家智能硬件制造企业，2024年财务数据如下（单位：万元）：销售收入：12000净利润：1200（销售净利率10%）股利支付率：40%（留存率60%）经营资产：18000经营负债：6000金融资产：2000金融负债：4000股东权益：10000（=18000-6000-2000+4000）2025年公司计划销售收入增长25%，经营资产、经营负债与销售收入同比增长，金融资产保持不变，销售净利率和股利支付率维持2024年水平。公司目标资本结构（净负债/股东权益）为1:1，不足资金通过发行债券（面值1000元，票面利率7%，期限5年，每年付息）和增发普通股（β系数1.2，无风险利率3%，市场风险溢价6%）筹集。要求：（1）计算2025年外部融资总需求；（2）计算债券的税后资本成本（所得税税率25%，发行价格1020元）；（3）计算普通股资本成本；（4）若目标资本结构下净负债占比50%，计算需筹集的债务资本和权益资本金额；（5）假设2025年实体现金流量为800万元，后续永续增长率3%，加权平均资本成本8%，计算2024年末企业价值和股权价值。答案及解析一、单项选择题1.B解析：净经营资产销售百分比=2000/10000=20%，销售净利率=500/10000=5%，利润留存率=1-40%=60%。内含增长率=（5%×60%）/（20%-5%×60%）=3%/17%≈17.65%。2.A解析：设税前资本成本为r，950=60×（P/A,r,5）+1000×（P/F,r,5）。试r=7%：60×4.1002+1000×0.7130=959.01；r=7.5%：60×3.9521+1000×0.6966=933.73。插值法计算得r≈7.18%，税后=7.18%×（1-25%）≈5.38%。3.C解析：总杠杆系数=经营杠杆×财务杠杆=2.5×1.6=4，每股收益增长率=4×10%=40%。4.A解析：最高控制线H=3R-2L=3×25-2×10=55万元。现金余额40万元在L（10）和H（55）之间，无需调整；但回归线为25万元，40万元超过回归线，应买入40-25=15万元有价证券。二、多项选择题1.ABD解析：权衡理论中，企业价值=无负债企业价值+税盾现值-财务困境成本现值，C错误。2.ABCD解析：内含增长率=（销售净利率×净经营资产周转率×利润留存率×权益乘数）/（1-销售净利率×净经营资产周转率×利润留存率×权益乘数），四因素均影响。3.ABCD解析：净现值是绝对数指标，反映收益现值与成本现值的差额，其正负直接反映是否盈利，寿命期影响现金流量时间分布，实际收益率为内含报酬率，净现值无法直接反映。三、计算分析题1.（1）净经营资产净利率=1200/8000=15%；税后利息率=200/2000=10%；净财务杠杆=2000/6000≈33.33%；权益净利率=（1200-200）/6000≈16.67%。（2）基期权益净利率=14%+（14%-5%）×25%=14%+2.25%=16.25%；替代净经营资产净利率：15%+（15%-5%）×25%=15%+2.5%=17.5%；替代税后利息率：15%+（15%-10%）×25%=15%+1.25%=16.25%；替代净财务杠杆：15%+（15%-10%）×33.33%≈15%+1.67%=16.67%。净经营资产净利率变动影响=17.5%-16.25%=1.25%；税后利息率变动影响=16.25%-17.5%=-1.25%；净财务杠杆变动影响=16.67%-16.25%=0.42%。2.折旧=1500×（1-4%）/5=288万元/年；营业现金流量=（2000-1200-288）×（1-25%）+288=512×0.75+288=672万元；终结现金流量=300（营运资本收回）+100（变现收入）-（100-1500×4%）×25%=300+100-（100-60）×0.25=390万元。净现值=-1800+672×（P/A,10%,4）+（672+390）×（P/F,10%,5）=-1800+672×3.1699+1062×0.6209≈-1800+2130.18+659.30=989.48万元。3.（1）经济订货批量=√（2×24000×120/6）=√960000=979.80≈980千克。（2）再订货点=5×80=400千克。保险储备0时，缺货成本=（40×0.3+80×0.1）×（24000/980）×8≈（12+8）×24.49×8≈3918.40元；保险储备40时，缺货成本=（80×0.1）×24.49×8≈1567.36元，储存成本=40×6=240元，总成本=1567.36+240=1807.36元；保险储备80时，缺货成本=0，储存成本=80×6=480元，总成本=480元。最佳保险储备为80千克。4.（1）盈亏临界点销量=400000/（100-60）=10000件；安全边际率=（15000-10000）/15000≈33.33%。（2）当前利润=（100-60）×15000-400000=200000元；销量增加10%至16500件，利润=（100-60）×16500-400000=260000元；利润变动率=（260000-200000）/200000=30%；销量敏感系数=30%/10%=3。四、综合题（1）净经营资产销售百分比=（18000-6000）/12000=100%；销售收入增加=12000×25%=3000万元；净经营资产增加=3000×100%=3000万元；留存收益增加=12000×1.25×10%×60%=900万元；外部融资需求=3000-900=2100万元。（2）债券税前资本成本：1020=70×（P/A,r,5）+1000×（P/F,r,5）。试r=6%：70×4.2124+1000×0.7473=1042.17；r=7%：70×4.1002+1000×0.7130=1000.01。插值法得r≈6.72%，税后=6.72%×（1-25%）≈5.04%。（3）普通股资本成本=3%+1.2×6%=10.2%。（4）2025年末净经营资产=（18000-6000）×1.25=15000万元；目标净负