2026年金融分析师CFA考试模拟题投资组合分析方向

2026年金融分析师CFA考试模拟题投资组合分析方向一、选择题（共5题，每题2分）题目1（2分）：某投资者持有两只股票，A股票的预期收益率为12%，标准差为20%；B股票的预期收益率为8%，标准差为15%。两只股票之间的相关系数为0.4。若投资者将资金按60%和40%的比例投资于A和B股票，该投资组合的预期收益率和标准差分别为：A.预期收益率9.68%，标准差16.48%B.预期收益率10.08%，标准差17.32%C.预期收益率9.92%，标准差15.76%D.预期收益率10.32%，标准差18.12%题目2（2分）：某新兴市场ETF的年化收益率呈正态分布，预期收益率为15%，波动率为25%。若投资者以95%的置信水平要求回报率不低于12%，则该投资组合的最低投资额应为多少？（假设年化复利）A.100万元B.120万元C.150万元D.180万元题目3（2分）：某投资者构建了一个投资组合，包含3只股票：股票1（权重30%，Beta=1.2）、股票2（权重50%，Beta=0.8）、股票3（权重20%，Beta=1.5）。若市场预期收益率为10%，无风险利率为2%，则该投资组合的预期收益率应为：A.9.2%B.10.5%C.11.8%D.12.1%题目4（2分）：某对冲基金的Sharpe比率（夏普比率）为1.2，无风险利率为3%。若该基金的年化超额收益率为20%，则其投资组合的波动率约为：A.15.00%B.16.67%C.18.75%D.20.00%题目5（2分）：根据资本资产定价模型（CAPM），若市场风险溢价为5%，某股票的Beta为1.1，无风险利率为4%，则该股票的预期收益率应为：A.9.5%B.10.5%C.11.5%D.12.0%二、计算题（共3题，每题5分）题目6（5分）：某投资者构建了一个投资组合，包含4只股票及其权重和预期收益率如下表：|股票|权重|预期收益率（%）|标准差（%）||||-|-||A|20%|10|15||B|30%|12|20||C|40%|8|10||D|10%|15|25|假设股票间的相关系数矩阵如下：|股票|A|B|C|D|||--|--|--|--||A|1|0.6|0.3|0.1||B|0.6|1|0.4|0.2||C|0.3|0.4|1|0.1||D|0.1|0.2|0.1|1|请计算该投资组合的预期收益率和波动率。题目7（5分）：某投资者考虑投资一只股票，该股票的当前价格为50元，预计一年后股价可能上涨至60元或下跌至40元。若该股票的年化波动率为30%，无风险利率为2%，请计算该股票的隐含波动率（使用Black-Scholes模型近似）。题目8（5分）：某投资组合包含两只资产：资产1的预期收益率为10%，标准差为15%；资产2的预期收益率为12%，标准差为20%。假设两只资产的相关系数为0.5，市场预期收益率为8%，无风险利率为3%。请计算该投资组合的最优权重，使其Sharpe比率最大化。三、简答题（共2题，每题10分）题目9（10分）：简述投资组合管理中的“投资组合再平衡”策略，并分析其对风险和收益的影响。题目10（10分）：解释“市场有效性假说”对投资组合构建的影响，并举例说明在弱式有效市场中如何进行投资组合优化。答案与解析一、选择题答案1.A-预期收益率=0.6×12%+0.4×8%=9.68%-波动率=√[(0.6²×20²+0.4²×15²)+2×0.6×0.4×20×15×0.4]=16.48%2.B-标准差对应的Z值（95%置信水平）为1.96-实际回报率需≥12%，即（15-12）/25=0.24-需投资金额=100/0.24=120万元3.B-资产组合Beta=0.3×1.2+0.5×0.8+0.2×1.5=0.96+0.4+0.3=1.66-预期收益率=2%+1.66×8%=10.5%4.C-Sharpe比率=(20%-3%)/波动率=1.2-波动率=(20%-3%)/1.2=15.00%5.C-预期收益率=4%+1.1×5%=11.5%二、计算题答案题目61.预期收益率：E(Rp)=0.2×10%+0.3×12%+0.4×8%+0.1×15%=10.4%2.波动率：协方差矩阵计算：-σ²(A,B)=0.6×15×20×0.6=108-σ²(A,C)=0.3×15×10×0.3=13.5-σ²(A,D)=0.1×15×25×0.1=3.75-其他类似计算-总方差=0.2²×15²+0.3²×20²+0.4²×10²+0.1²×25²+2×(0.6×15×20×0.6+0.3×15×10×0.3+0.2×15×25×0.1+...)-σp≈14.8%题目7使用Black-Scholes近似：-Δ=(60-40)/50=0.4-σ隐含=√[(ln(60/40)+(0.02+0.5×0.3²)×1)/0.3²]≈33.5%题目8设权重为w1和w2，最大化Sharpe比率：-Sharpe比率=[E(Rp)-3%]/σp-E(Rp)=10w1+12w2-σp=√(w1²×15²+w2²×20²+2w1w2×0.5×15×20)-求解最优权重得w1≈0.6,w2≈0.4三、简答题答案题目9投资组合再平衡是指定期调整投资组合中各资产的权重，使其恢复到目标配置水平。-影响：-降低风险：避免因市场波动导致组合偏离目标风险水平-提升收益：通过买入被低估资产、卖出被高估资产实现再配置-示