2026年财务管理试题及答案

2026年财务管理试题及答案一、单项选择题（本类题共5小题，每小题2分，共10分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案）1.某公司拟购买一台设备，有两种付款方式：方案一为现在支付100万元；方案二为分5年支付，每年年末支付25万元。若年利率为8%，已知（P/A，8%，5）=3.9927，应选择的方案是（）。A.方案一B.方案二C.两者无差异D.无法判断2.某股票的β系数为1.5，无风险收益率为4%，市场组合的平均收益率为10%，则该股票的必要收益率为（）。A.13%B.10%C.16%D.9%3.某投资项目原始投资额为200万元，寿命期5年，每年现金净流量分别为60万元、70万元、80万元、90万元、100万元。若基准折现率为10%，则该项目的内含报酬率（IRR）最可能（）。A.小于10%B.等于10%C.大于10%D.无法确定4.下列关于最优资本结构的表述中，正确的是（）。A.最优资本结构是使企业利润最大的资本结构B.最优资本结构是使每股收益最大的资本结构C.最优资本结构是使加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构D.最优资本结构是使经营风险最小的资本结构5.其他条件不变时，下列因素中会降低应收账款机会成本的是（）。A.延长信用期B.提高变动成本率C.降低资本成本率D.增加赊销收入二、多项选择题（本类题共5小题，每小题3分，共15分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案）1.下列属于系统性风险的有（）。A.宏观经济衰退B.公司管理层变动C.利率政策调整D.行业竞争加剧2.下列关于净现值（NPV）法的表述中，正确的有（）。A.考虑了货币时间价值B.能反映投资项目的实际收益率C.适用于互斥项目的决策D.净现值为正表明项目收益超过资本成本3.下列属于商业信用筹资特点的有（）。A.筹资成本低（无现金折扣时）B.筹资弹性大C.期限较短D.需要提供担保4.影响公司股利政策的因素包括（）。A.法律约束（如资本保全）B.公司盈利稳定性C.股东对控制权的要求D.通货膨胀5.下列与经济订货批量（EOQ）相关的成本中，会随着订货批量增加而变化的有（）。A.订货成本B.储存成本C.采购成本D.缺货成本三、计算分析题（本类题共3小题，每小题15分，共45分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明）1.时间价值计算：（1）某递延年金从第3年年末开始，每年年末支付50万元，持续支付6年。若年利率为10%，计算该递延年金的现值。（已知：（P/A，10%，6）=4.3553；（P/F，10%，2）=0.8264）（2）某永续年金每年年初支付20万元，年利率为5%，计算其现值。2.资本成本与杠杆效应计算：甲公司目前资本结构为：长期债券（面值1000万元，票面利率6%，期限5年，每年付息一次，当前市价950万元）、普通股（500万股，每股市价8元）、留存收益（2000万元）。公司所得税税率25%，普通股β系数1.2，无风险利率3%，市场平均收益率9%。（1）计算长期债券的税后资本成本（用近似公式）；（2）计算普通股和留存收益的资本成本（CAPM模型）；（3）计算公司的加权平均资本成本（WACC，按市场价值权重）；（4）若公司固定经营成本为800万元，变动成本率60%，年销售收入5000万元，计算经营杠杆系数（DOL）、财务杠杆系数（DFL）和总杠杆系数（DTL）。3.投资项目决策：乙公司拟投资一条生产线，初始投资2000万元（均为固定资产投资），寿命期5年，直线法折旧，期末无残值。投产后每年营业收入1500万元，付现成本600万元，所得税税率25%。公司要求的最低投资收益率为10%（（P/A，10%，5）=3.7908）。（1）计算项目各年的现金净流量（NCF）；（2）计算净现值（NPV）、现值指数（PI）和内含报酬率（IRR）；（3）判断项目是否可行并说明理由。四、综合题（本类题共1小题，30分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程）丙公司目前资本总额8000万元，其中债务4000万元（年利率8%），普通股4000万元（400万股，每股10元）。公司拟扩大生产，需追加投资4000万元，有两种筹资方案：方案一：发行债券4000万元（年利率10%）；方案二：发行普通股400万股（每股10元）。预计扩大投资后年息税前利润（EBIT）为2000万元，所得税税率25%。（1）计算两种方案的每股收益（EPS）；（2）计算每股收益无差别点的EBIT；（3）分析应选择哪种筹资方案，并说明理由；（4）若公司目标资本结构为负债占60%，结合资本结构理论（如MM理论），分析追加投资后的资本结构是否更优。答案及解析一、单项选择题1.A解析：方案二现值=25×（P/A，8%，5）=25×3.9927=99.82万元，小于方案一的100万元，应选方案一。2.A解析：必要收益率=4%+1.5×（10%4%）=13%。3.C解析：若折现率10%，计算各年现金净流量现值：60×0.9091+70×0.8264+80×0.7513+90×0.6830+100×0.6209≈54.55+57.85+60.10+61.47+62.09=296.06万元>200万元，说明IRR>10%（净现值与折现率反向变动）。4.C解析：最优资本结构的目标是加权平均资本成本最低且企业价值最大。5.C解析：应收账款机会成本=赊销收入×变动成本率×资本成本率×平均收现期/360，降低资本成本率会减少机会成本。二、多项选择题1.AC解析：系统性风险（市场风险）由宏观因素引起，如经济衰退、利率政策；非系统性风险（公司特有风险）如管理层变动、行业竞争。2.ACD解析：净现值法不反映实际收益率（IRR反映），但考虑时间价值，适用于互斥项目，NPV>0表明收益超过资本成本。3.ABC解析：商业信用是自发筹资，无需担保（D错误），无现金折扣时成本低，弹性大，期限短。4.ABCD解析：法律约束（资本保全、超额累积利润）、公司盈利稳定性（影响股利支付能力）、股东控制权（避免新股稀释）、通货膨胀（需留存资金重置资产）均影响股利政策。5.AB解析：EOQ模型中，订货成本随批量增加而减少（批次减少），储存成本随批量增加而增加；采购成本（单价×数量）和缺货成本（假设不考虑或固定）与批量无直接关系。三、计算分析题1.（1）递延年金现值=50×（P/A，10%，6）×（P/F，10%，2）=50×4.3553×0.8264≈180.18万元。（2）永续年金现值=20+20/5%=20+400=420万元（年初支付需加第一期现值）。2.（1）债券税后资本成本≈[1000×6%×(125%)]/950≈4.74%。（2）普通股资本成本=3%+1.2×(9%3%)=10.2%（留存收益成本同普通股）。（3）市场价值：债券950万元，普通股500×8=4000万元，留存收益2000万元，总市值=950+4000+2000=6950万元；WACC=（950/6950）×4.74%+（4000/6950）×10.2%+（2000/6950）×10.2%≈0.65%+5.87%+2.93%=9.45%。（4）EBIT=销售收入×（1变动成本率）固定成本=5000×(160%)800=2000800=1200万元；利息=债券面值×票面利率=1000×6%=60万元；DOL=（EBIT+固定成本）/EBIT=（1200+800）/1200≈1.67；DFL=EBIT/(EBIT利息)=1200/(120060)≈1.05；DTL=DOL×DFL≈1.67×1.05≈1.75。3.（1）年折旧=2000/5=400万元；年净利润=（1500600400）×(125%)=500×75%=375万元；NCF0=2000万元；NCF1~5=净利润+折旧=375+400=775万元。（2）NPV=2000+775×3.7908≈2000+2938.87=938.87万元；PI=（2000+938.87）/2000≈1.47；令NPV=0，775×（P/A，IRR，5）=2000，（P/A，IRR，5）=2000/775≈2.5807，查年金现值系数表，（P/A，25%，5）=2.6893，（P/A，30%，5）=2.4356，用内插法计算IRR≈27.6%（具体计算略）。（3）可行。因NPV>0，PI>1，IRR（≈27.6%）>10%，均表明项目收益超过要求的最低收益率。四、综合题（1）方案一：利息=4000×8%+4000×10%=320+400=720万元；EPS=(2000720)×(125%)/(400)=1280×0.75/400=2.4元/股。方案二：利息=4000×8%=320万元；EPS=(2000320)×(125%)/(400+400)=1680×0.75/800=1.575元/股。（2）设无差别点EBIT为X，则：(X720)×0.75/400=(X320)×0.75/800，解得X=1120万元。