【《昆药集团财务风险分析及防范建议》8700字（论文）】

昆药集团财务风险分析及防范建议目录TOC\o"1-3"\h\u1574昆药集团财务风险分析及防范建议 113021前言 129569一、相关概念及理论基础 321357（一）财务风险的概念 311150（二）财务风险的分类 3253861.筹资风险 3177422.投资风险 3269233.经营风险 3120714.收益分配风险 422313（三）国内外研究概述 413321.国外研究现状 433392.国内研究现状 429460（四）医药企业财务风险的特点 5281591.新药研发周期长，易引发筹资风险 5176882.高利润回报，高投资风险 515212二、昆药集团及其财务风险分析 611270（一）昆药集团概况 619501（二）昆药集团财务风险分析 740381.筹资风险分析 7110062.投资风险分析 8288583.经营风险分析 9156234.收益分配风险分析 105264三、昆药集团财务风险的防控建议 1123000（一）筹资风险的控制 1125284（二）投资风险的控制 1118535（三）营运风险的控制 1213880（四）收益分配风险的控制 1228869结论 13前言随着社会经济的快速发展进步，市场经济以其强有力的推进力促进了各行各业竞争力的增加，企业在这个过程中也面临着日趋复杂的经营环境，生存压力不可避免的与日俱增。市场的不断开拓使企业所能够获取的利润有了显著的提升，但是也在另一方面使企业面临着更大的风险，其中财务风险就是企业在经营发展中经常遇到的风险因素之一。比如近些年来闹的沸沸扬扬的獐子岛财务风险事件以及瑞幸咖啡财务造假事件等，都是企业财务风险事件中的典型，这些前车之鉴理应引起企业对财务风险的重视。然而现实的情况却是，在经济发展形势良好的情况下，不少企业都热衷于利润的增长以及企业经营规模的不断扩张，忽略或者是不重视对企业财务风险的分析与控制，这显然是极不合理的。医药行业是一个面向全民的行业，近年来随着人们生活水平不断地提高和对健康问题重视程度的增加，医药市场在全球范围内都呈现逐年增长的蓬勃发展态势，我国作为人口大国，国民对于看病就医的需求一直都是居高不下，再加上近些年来不断加深的人口老龄化问题，也将医药行业的发展推向了一个新高，医疗市场巨大的发展潜力是毋庸置疑的。但是同发达国家的医药企业相比而言，国内医药企业不仅在研发创新能力上有一定欠缺，而且医药企业在财务管理方面也略显混乱。另一方面，从医药企业所面临的外部环境来看，新冠疫情的冲击也造成不少中小型线下销售门店关闭，再加上后疫情时代上游原材料价格普涨，无论是从生产端亦或者消费端来讲，医药企业所面临的形式都不容乐观。在这样的大环境下，医药企业要想发展求存立足于市场，就必须对自身的财务管理能力加以重视，强化企业的财务风险分析与控制能力。本文采用了文献研究法和案例分析法等研究方法。首先对财务风险的概念及其相关理论基础进行了简单的梳理，在开展本课题的研究之前，通过图书馆、登录中国知网、维普期刊网等途径，翻阅了大量与财务风险相关的文献研究资料，在整理和归纳文献资料的基础上，完成了论文框架的搭建工作，并为本课题后续研究的开展提供了重要的理论支撑。同时在开展关于医药企业财务风险分析以及控制的研究过程中，选择以昆药集团作为具体的研究对象，并上网收集了昆药集团从2016年至2020年的年度财务数据展开具体的分析，结合数据分析的结果对昆药集团的财务风险问题加以探讨，并在此基础上提出关于昆药集团财务风险控制的建议。本文的研究共分为四个部分：第一部分是对于相关概念以及理论基础的阐述，在开展正式的财务风险分析之前，首先就财务风险的概念、分类、国内外学者的研究情况以及当下医药企业财务风险的特点等内容进行了简单的介绍，为文章后续的研究奠定理论基础；第二部分是关于昆药集团的简单介绍以及对其财务风险的分析，主要从筹资风险、投资风险、经营风险以及利益分配风险等四个领域，分析了当前昆药集团的风险情况；第三部分是关于昆药集团财务风险的防控建议，也是从筹资、投资、经营以及收益分配等四个角度来提出防控建议；第四部分是结论，对全文的研究情况进行总结，并指出文章研究当中的不足。一、相关概念及理论基础（一）财务风险的概念关于财务风险概念的解释，由于不同学者在研究这一概念时的切入点不同，也导致大家对财务风险的理解存在一定的区别，学术界至今尚未就此给出权威性的定义。不过根据学者们普遍的观点来看，财务风险可以从狭义和广义两个层面来进行理解。其中狭义的解释认为财务风险的实质就是筹资风险，企业因为在筹资过程中加了高杠杆，到期后无法及时偿还本息而引发的风险就是财务风险。而广义的观点认为，财务风险是在内部与外部不确定性因素的共同作用下而形成的，所有会造成企业预期财务目标不能顺利实现的风险因素，均属于财务风险的范畴。本课题关于医药企业财务风险的研究，更多的是从广义层面的财务风险来进行理解。（二）财务风险的分类企业财务风险的类型有很多，其中最为常见的主要包括筹资风险、投资风险以及经营风险这三大类：1.筹资风险筹资风险是企业最常见的风险，它是指企业为了维系其生产经营而进行筹措资金的活动，由于金融市场的波动变化或因企业自身的资本结构、融资结构的不合理，而造成的在偿还本金和利息后的利润不足或者为负数的情况。2.投资风险投资风险是在企业投资环节因投资项目亏损所带来的风险，尽管企业在进行项目投资之前会进行充分的准备，在事前分析投资项目的回报率及其风险性，但是受到市场环境变幻莫测的影响，项目投资的最终结果可能会出现较大偏差，导致投资的预期目标没有达到，进而引发的风险类型。3.经营风险经营风险贯穿于企业日常经营发展的方方面面，它是企业所遭遇的风险类型中较为常见的类型，具体来讲其又能够在以下几个方面得以体现，一是由采购而带来的经营风险，包括上游原材料涨价、原材料采购不足等，二是是企业的存货积压而造成的经营风险，三是应收账款的回收问题而带来的经营风险，企业可能会因为在一定期限内应收账款的回收不利而造成现金流吃紧，继而引发严重问题。4.收益分配风险所谓收益分配风险，通常来讲指的是企业在经历了前期的辛苦耕耘到最后进入利益的分配阶段时，因为给利益相关者所分配的利益存在延期支付或其他有违公平的分配操作而对企业今后的生产及经营所造成的不利结果。例如对员工积极性的挫伤，企业再次进行筹资时可能会遭遇困难等不利状况，就是收益分配问题而引发的风险。（三）国内外研究概述1.国外研究现状JamesVan（2007）等人在其开展的相关研究中就财务风险的本质发表了自己的看法，他们认为财务风险的实质是由于企业在使用资金的过程中面临的一系列不确定性所致，这种不确定的因素可能会给企业造成巨大损失。Jonathan（2013）在其发表的论述中表示，他通过对发展中国家的长期跟踪研究发现，筹资风险以及投资风险是导致企业财务风险中的主要风险。Carrol(2016)在他的研究中，主要从财务风险的外部因素展开分析，经过大量的研究后他表示，财务风险在不同类型的企业上会有不同的表现，受到外部环境不断变化的影响，对企业财务风险的分析理应结合企业经营实况来进行，以此来使财务风险分析能够更具针对性。Daniel（2019）等学者在他们的研究中指出，在经济生活中财务风险对于企业而言是一种很常见的风险，不少企业缺乏对该风险应有的敬畏，企业日常经营管理中的麻痹大意是引发企业财务风险的一个重要因素，要想加强财务风险控制，首先应做好对该风险的预防。2.国内研究现状我国学者在改革开放后也开展了不少针对财务风险这一课题的研究，如向伟德（1994）在其发表的《论财务风险》，就财务风险的基本划分发表了自己的看法，他讲财务风险分为筹资风险、投资风险、资金回收风险以及收益分配风险这四大类，并就其成因进行了相应的分析，他的研究为我国学者后续关于财务风险研究工作的开展奠定了理论基础。余雪（2019）等人在他们开展的研究中，选择某制药企业作为对象，通过对该制药企业从2014年至2018年财务数据的分析，探讨了该制药企业出现财务风险的成因，并在此基础上提出了加强企业财务风险控制的办法。马怡君(2019)在她开展的相关研究中，以我国煤炭企业为例，结合企业经营发展的实况，构建了财务风险预警体系，为企业财务风险预测提供了一定程度的参考。程晓月等人（2019）在他们的研究中指出，国有企业要想切实促进其财务风险防范能力的发展，就要先对财务风险的成因进行充分的分析，在此基础上通过设置相应财务管理目标的方式来进行企业内部管理的强化，以此来提升企业抵御风险的能力。（四）医药企业财务风险的特点医药企业由于其本身具有一定的特殊性，其极具有一般制造企业的特征，同时也有医药企业自身的独特性，这也决定了医药企业的财务风险具有一定的特点，具体来讲可概括为以下两个方面：1.新药研发周期长，易引发筹资风险对于医药企业来说，其药品的生产主要由仿制药和新药这两部分构成，仿制药的利润空间有限，不少药企为了获得更高的利润回报，通常都会积极进行新药的研发工作。但是新药研发往往需要较长的周期和前期巨大的资源投入，是一项比较“烧钱”的项目，并且最终研发失败的几率也比较大，很容易竹篮打水一场空。而对于医药企业而言，研发过程中的资金投入量较大，其中需要筹资的地方比较多，一旦新药研发之后不能顺利上线，或者遭遇研发失败的打击，都会给医药企业带来风险。2.高利润回报，高投资风险医药企业的新药研发一旦取得突破性进展，很容易从中获得惊人的回报，这也是促使不少医药企业不辞辛劳进行药品研发工作的根本原因所在。例如辉瑞公司就因为“万艾可”这一爆款药的成功研发而巩固了其医药巨头的地位，使其成为全球最具影响力的医药公司之一，其利润回报之高可见一斑。但与高利润回报相伴的还有高投资风险，这也是医药企业财务风险的其中一个重要特点。前面已经提到，新药的研发需要投入大量的人力物力，而且还极容易引发失败，一旦遭遇这些问题必然会引发企业的风险。二、昆药集团及其财务风险分析（一）昆药集团概况昆药集团是昆药集团有限公司的简称，其在2015年之前被称为“昆明制药”，在当年3月份进行更名。昆药集团注册地址为云南省昆明市国家高新技术产业开发区科医路166号，作为云南省内第一家国营药企，昆药集团拥有庞大的规模，其由于成立的历史久远，也使得其在制药能够与拥有丰富的经验。依托云南丰富的植物资源，昆药集团先后开发了青蒿、三七、天麻三大系列及特色中药、民族药等40多个具有国内外先进水平的天然药物新产品，形成了以天然植物药、精品国药、创新药“三大平台”为主的业务格局。图3.1为2020年昆药集团主营业务收入比重分布情况，详见下图：图3-12020年昆药集团主营业务收入比重分布（数据来源：昆药集团年报）通过对图3-1中数据的观察可以发现，2020年昆药集团的主营业务构成当中，收入占比最大的是药品、器械批发零售业务，其比重达到了48.21%，其次为口服剂，占比为32.86%，排在第三位的是针剂，在主营业务收入中的占比为16.09%。（二）昆药集团财务风险分析1.筹资风险分析企业在经营过程中经常要面临筹资风险这一风险要素，筹资风险简单一点来说就是企业的生产经营以及研发工作都需要钱，为了推动企业研发工作的开展以及生产规模的扩大，企业需要通过股权融资、债权融资等形式向外进行举债经营。在这个过程中，一旦企业的筹资结构出现问题或者在经营发展过程中遭遇重大危机，就很有可能陷入资不抵债的困境，因此，筹资决策不仅需要筹措到所需资金，还应该考虑筹资行为的风险程度。而因为股权融资并不需要企业进行债务的偿还，其通常并不会引发企业的筹资风险，债权融资则需要企业到期后偿还本金以及利息，一旦企业不能及时偿还，就会对企业造成重大影响。从这一点来看，债权融资才是决定企业筹资风险的关键所在，而企业的经营状况又决定了其债务偿还能力，并进一步对企业的筹资风险产生影响，因此我们只需要分析企业的经营状况就可以对其筹资风险加以了解。表3-2近5年昆药集团资产负债表（单位：亿元）2020年2019年2018年2017年2016年流动资产55.6448.0242.0140.5633.60非流动资产25.5826.3326.9122.8220.42资产总额81.2274.3568.9263.3854.02流动负债31.2727.7824.6820.3713.52非流动负债3.923.234.755.274.38负债合计35.1931.0129.4325.6417.90股东权益合计46.0343.3439.4937.7436.12数据来源：昆药集团年报整理通过对上表中数据的观察可以了解到，从2016年至2020年这5年时间里，昆药集团的资产总额呈现出不断增长的态势，2016年昆药集团的资产总额为54.02亿元人民币，到了2020年这一数值已经扩大至81.32亿元人民币，5年时间内的增幅达到了50.35%，资产规模增长了一半以上。而从其负债规模的变化上来看，2016年昆药集团的负债总额为17.9亿元人民币，到了2020年其负债规模已达到35.19亿元人民币，5年时间内的增长率为96.59%。这么一对比就能够看出昆药集团的一些问题，其负债规模的增长速度要远高于资产的增速，这反映了昆药集团的债务增速过快，一旦公司的资金链出现问题，就很容易引发公司的风险。综合上述分析来看，昆药集团近5年的负债水平有些偏高，过高的负债水平以及负债增速过快等问题，会对公司的偿债能力产生直接的影响，这表明昆药集团这几年来的筹资风险不容乐观。2.投资风险分析企业进行投资，主要的目的是希望在未来能够实现该笔投资的价值，因此投资的决策对于企业经营的成败有着至关重要的影响，一个企业的投资，是否可以取得成功，这取决于决策者对市场的分析和对于决策合理性的考核，以及决策者是否可以将有限的资源放在正确的项目中进而为企业带来最大的收益。图3-3近5年昆药集团现金流量变化情况（单位：亿元）（数据来源：昆药集团年报）通过对上图中数据的观察可以发现，从2016年至2020年昆药集团的经营活动现金流量净值基本呈现出增长态势，这反映了公司的日常经营活动上课。而从其投资活动现金流量净额的变化情况来看，只有2018年的投资活动现金流量净额是正的，其余时间均为负，这反映了公司这些年的投资活动所取得的效益并不理想，其可能存在一定的债务问题，这一点需要引起昆药集团的高层领导的重视。在了解昆药集团投资活动现金流量净值的基础上，可以认识到近些年来昆药集团的投资活动所取得的效益并不是很理想。另外结合昆药集团的投资活动实况可知，昆药集团在2019年增加了对交易性金融资产的投资，其投资规模为2.11亿元，而在后疫情时代，市场的波动变化也较为剧烈，昆药集团在这个时候追加对交易性金融资产的投资，很可能给其投资活动带来更大的不确定性，从而造成公司投资风险的增加。3.经营风险分析在当前的市场环境下，不少医药企业都存在“畸形发育”的现象，这一现象主要体现在不少医药企业过度重视对新药的研发工作，处于对高额回报率的追求，不少医药企业热衷于研发新药，企图借此“发家致富”。然而殊不知，随着社会的进一步发展，人们越来越重视公平问题，在这样的大环境下平价药物才应是医药企业发展的重点方向，而医药企业总是试图通过新药物的推出来打响企业名号，忽略了对平价药物的发展。平价药的利润虽然不高，但价不住其需求量大，医药企业在平价药物上的销售收入，将会是支撑其资金链的重要一环。而可惜的是当下不少医药企业并不重视这一点，一旦市场波动变化较为明显，必然会给这些医药企业的资金链造成较大冲击，进而引发它们的经营风险。图3-4近5年昆药集团成本及利润变化情况（单位：亿元）（数据来源：昆药集团年报整理）通过对图3-4中数据的观察可以了解到，昆药集团从2016年至2019年的营业收入以及营业成本都呈现出不断上升的趋势，而2020年的营业总收入以及营业总成本均呈现出下降的态势，这是因为2020年收到新冠疫情冲击的影响，导致昆药集团的营业成本科收入水平均出现了下降的情况。而从另一方面，反观营业利润的占比情况来看，其以2018年作为转折点，呈现出先下降后上升的态势，这是因为昆药集团2017年的销售费用过高造成了2018年营业利润的下降，而经过2018年的消化后，其营业利润占比开始逐渐走高。2020年昆药集团出现了营业总收入与总成本的“双降”，但是其营业利润占比却呈现出增长的态势，这是因为新冠疫情的冲击使得整个社会对于医药物品的需求量大幅度攀升，从而带动了公司利润的增长。综合上述分析来看，昆药集团的经营风险要明显低于筹资风险和投资风险，但是这并不代表昆药集团可以麻痹大意，其经营风险不高主要得益于其长期以来搭建的销售链，能够保障销售渠道的畅通，避免了存货的过度积压。不过其同样也许注意应收账款方面的一些问题，2019年昆药集团的应收账款周转率为5.488次，而2020年这一数值已降低至4.891次，这反映了昆药集团应收账款周转方面的一些问题，需要昆药集团重视应收账款的及时回收工作，以免引起风险。4.收益分配风险分析所谓收益分配，指的是在企业财务活动的最终环节所进行的利益分配安排，下表中的信息为昆药集团从2016年至2020年的股利分配情况：表3-5近5年昆药集团股利分配情况总股本（万股）每股红利（元）2020年75825.580.232019年76094.780.22018年76121.780.12017年78868.860.182016年39434.430.14数据来源：上海证券交易所公开信息观察上表中的信息可以发现，2016年昆药集团的每股红利为0.14元，2017年为0.18元，2018年为0.1元，2019年为0.2元，2020年为0.23元。透过这一组数据的变化可以了解，昆药集团的每股红利波动变化较为明显，其具有一定的不稳定性，这或许说明了其在收益分配方面存在一定的不确定性。三、昆药集团财务风险的防控建议企业的财务风险受到内外部的因素共同影响，外部环境的具有不确定性，并且控制难度大，低于企业的持续发展影响重大，应当引起企业的重视，制定相应的举措来应对风险，尽可能地将风险降低到最小。而内部环境相对于外部环境更容易被发现和把握，而且预防和控制的措施也比较具有针对性，控制的成效也比较明显。（一）筹资风险的控制一是要建立科学的筹资决策机制。科学的决策机制能够帮助企业预防和降低风险，对于保利地产应当注意以下几点：首先确定资本结构，负债经营是企业筹资风险的主要起因，即过度的负债导致企业还本付息的压力增加。但是筹措的资金并不意味着越多越好，过多的资金会造成闲置浪费增加企业的成本，这样会给企业带来不必要的损失。筹资时要合理控制长期负债和短期负债的规模，优化公司的财务结构，提高资金的使用效率，尽可能地减少资金的占有。其次，筹资方案应当得到科学的论证，对于一些特别重大的投资应当进行风险的评估，重点关注资金的流向和项目可行性。二是要选择合理的筹资方式。昆药集团的筹资方式相对于其他行业头部企业来说比较单一，融资不灵活，昆药集团应当在遵循国家法律法规的前提下，及时选择更好的成本更低的融资方式。及时使用发行优先票据、发行永续可转债、发行永久资本工具、发行中国企业债券、发行私募信托基金、引入战略投资者等新的融资方式。（二）投资风险的控制一是要建立合理的投资流程。昆药集团的投资资产盈利能力有待提高，可能与投资的不合理有关，不合理的投资会导致财务风险的发生，因此该公司要建立科学的投资决策机制。首先要重视投资项目的可行性，投资不能盲目，应当在立项阶段就进行合理的评估，尽可能地采取定量的计算方法，有专门的技术人员进行全面的分析。其次，要重视财务匹配因素，应当根据公司实际情况，将资金用于具有竞争优势的项目上，尽量的少投资于与公司业务无关的项目上。最后，建立严格的项目审批制度，决策的过程要公开民主，并且做好详细的记录，对于决策失误应当追究责任。与此同时，在项目正式实施时，应当严格控制资金的使用和流向。二是要采取适当的风险转移措施。一方面要密切关注行业发展动态，根据国家相关政策的调整，及时改变公司的投资策略，另一方面也要学会利用金融工具，例如期权，期货等避免价格波动所带来的投资风险。（三）营运风险的控制一是要加强存货管理。面对资产营运能力下降的窘境，昆药集团应该适当的改变自己的存货取得节奏，因为药品的积压可能导致公司的资产营运能力下降。由于2020年新冠疫情的影响，昆药集团可能会增加其存货，而随着疫情的逐渐缓解以及经济大环境不