电力市场交易类型大普及

在介绍电力市场的交易类型之前，先为大家说说物理性交易和金融性交易的差别，物理性的交易需要进行实物

交割，简单说就是“一手交钱，一手交货”，而金融性的交易则不需要.电力市场的交易最早都是物理性质的,

之后为了增加市场的活性，稳定市场价格波动，降低成员收益风险等原因，在物理性交易的基础上引入了金融

性合同。

我用下面这的图简要的说明一下各类市场的性质.

■日前市场

■日内市场

■实施平衡市场

物理性远期市场现货市场时

间

线

金融性二级市场

■期货合同

■期权合同

■差价合同

现货市场

日前市场日内市场实时平衡市场时

间

••・4线

现货市场

在现货币场中，卖万应立即交货，且买方应当场付钱。商品交付时没有附加条件，这说明买卖双万不能反悔。

我们拿批发市场作为例子：你来到一个摊子，先查看水果的质量，然后告诉卖主你要买多少，卖主把水果交给

你，你按照水果的标价付钱，这样交易就完成了。这时候你回头一看，对面的鸭梨不错，所以后悔买了羊果,

但是苹果不能退货了。一定要记得小岳岳的服务原则--我们不退票！

现货市场的优点在于它的直接性，但其缺点是价格变化很快.由于可以立即交付的商品贮存数量有限，需求

的突增（或生产的突减）将会使价格剧增.类似地，产品的供应过剩或需求不足都将导致价格降低。

电力市场中的现货市场是保障电力市场稳定运行的必要条件，现货市场根据时间先后可以进一步划分为日前

市场、日内市场、实施平衡市场。

远期合同and远期市场

一个种白菜的农民.，他非常自信在收获时节能交付100斤的白菜°然而另一方面，他非常担心价格波动.为此，

他非常若望现在就能“锁定”一个可接受价格，从而可以省去不得不在白菜收成时按低价销售它的担心.如果

能够和饭店协商出一个双方都可以接受的价格，这个农民只需要在几个月后交付收获的白菜即可。如果有足

够多的农夫和饭店希望在实际交割前进行白菜交易的话，那么就会出现一个白菜交易远期市场

(ForwardMarket)。

电力市场中的远期市场也是如此，它为交易双方提供了一个控制价格风险的工具。远期市场与现货市场是相

互配合的：远期合同使买卖双方共同承担现货市场中价格的风险。远期合同交易与现货交易非常密切，电力

交易双方都是为了时行实物商品的最终交收。因此，远期合同交易与现货交易统称为“实物交易”。

期货合同and期货市场

商品生产者和消费者能通过二级市场(SecondaryMarket)买卖标准远期合同，该市场的存在使得交易各方能

更好地管理现货价格波动风险.二级市场的参与者并不局限于商品生产或消费企业，那些不能交付实物商品

的交易者可能也想参加该市场。此类交易者实际上是投机者，他们希望购进一笔在未来进行交付的合同，等

待日后以高价抛售出去。同样地，投机商也可以先卖出一笔合同，并且期待在日后以更低的价格买入另一合

同。由于上述合同无须进行实物交割，因此它们被称作是期货合同(FutureContract)而不是远期合同。投

机商不能生产、消费或存储商品，因此随着交货日期的临近，他们需要实现买卖数量的平衡.

远期合同交易是期货交易的雏形，期货交易是直接在远期合同交易的基础上发展起来的。

期权合同

从无条件交付的角度讲，期货合同和远期合同均属于固定合同(FirmContract),商品的不平衡量将以交付

当天的现货价格进行清算。

在有些情况下.市场参与者更希望签订有条件交货合同，这也就意味着只有在合同持有者觉得履行合同有利

可图时，该合同才会得到实际执行。这样的合同被称为期权(Option),它可以划分为两种类型：买入期权

(Call)和卖出期权(Put)o买入期权赋予持有者按照所谓的行权价格(ExercisePrice)买入给定数量商品

的权利。卖出期权赋予它的持有者以行权价格卖出给定数量商品的权利.期权的持有者是否决定执行合同赋

予的权力，这取决于商品的现货价格。欧式期权只有在到期日(ExpiryDate)才能被执行，而美式期权可以在

到期日之前的任意时间执行。

电力期权实质也是一种选择权，是未来一段时间内可以买卖的权利.在电力期权合约的有效期内，买主可以

行使或转卖这种权利。当然买主认为行使电力期权对自己不利时，也可以放弃行使这种权利，但购买期权所

付出的费用，即买主支付的“权利金”也不再退还。也就是说，电力期权仅仅是期权购买者花钱购得的可以享

受的权利，而不需要承担任何义务。

买入、看涨期权行权价格

(Call)(ExercisePrice)

卖出、看跌期权行权价格

(Put)(ExercisePrice)

差价合同

有时候，许多商品生产者和消费者只能通过集中市场进行交易C由于不允许他们进行双边协商，他们无法选

用远期合同、期货合同或期权合同避开交易风险。在上述情况下，交易双方经常会借助于一种可以与集中市

场并存的差价合同(ContractforDifference)机制。在差价合同中，买卖双方可以商定商品的履约价格

(StrikePrice)和交易数量.签订完差价合同后，他们就可以和其他市场参与者一样参与集中市场了.一旦集

中市场上的交易已经完成，差价合同就可以按照如下的方式进行结算：

1)如果差价合同的履约价格高于集中市场价格(下图白色色块)，购买方需要向卖出方支付一定金额，它等于

这两种价格的差价乘以合同规定的交易