2021年CFA二级《投资组合管理》新考纲专属模拟题无冗余考点

2021年CFA二级《投资组合管理》新考纲专属模拟题无冗余考点

一、单项选择题（总共10题，每题2分）1.在投资组合管理中，以下哪项最符合“有效前沿”的定义？A.所有可能的风险和收益组合B.在给定风险水平下提供最高预期收益的投资组合C.仅包含无风险资产和最优风险资产组合的直线D.仅包含市场组合和无风险资产的组合2.资本资产定价模型（CAPM）中的β系数衡量的是：A.资产的系统性风险B.资产的总风险C.资产的非系统性风险D.资产的流动性风险3.以下哪种策略属于主动投资管理？A.指数化投资B.完全匹配基准组合C.市场择时D.买入并持有策略4.在投资组合优化过程中，马科维茨均值-方差模型的主要假设不包括：A.投资者是风险厌恶的B.市场是完全有效的C.投资者仅关注预期收益和方差D.资产收益服从正态分布5.以下哪项最可能影响投资组合的再平衡策略？A.市场波动性B.无风险利率C.投资者风险偏好D.交易成本6.在构建多因素模型时，Fama-French三因素模型不包括以下哪个因素？A.市场风险溢价B.规模因子C.动量因子D.价值因子7.以下哪种情况会导致投资组合的夏普比率下降？A.预期收益增加B.风险降低C.无风险利率上升D.组合波动性增加8.在投资组合管理中，跟踪误差衡量的是：A.组合收益与无风险收益的差异B.组合收益与基准收益的差异C.组合收益的波动性D.组合收益的最大回撤9.以下哪种方法最适合衡量投资组合的流动性风险？A.夏普比率B.信息比率C.买卖价差D.贝塔系数10.在投资组合管理中，以下哪项不属于行为金融学的常见偏差？A.过度自信B.损失厌恶C.均值回归D.锚定效应二、填空题（总共10题，每题2分）1.资本资产定价模型（CAPM）的公式为：E(Ri)=Rf+βi×(E(Rm)-Rf)，其中E(Ri)表示________。2.投资组合的分散化效应主要降低的是________风险。3.在Fama-French五因素模型中，新增的两个因子是________和________。4.投资组合的再平衡通常基于________或________策略。5.信息比率衡量的是________与________的比值。6.在投资组合优化中，________用于衡量单位风险所获得的超额收益。7.行为金融学中的________效应指投资者倾向于依赖初始信息做出决策。8.投资组合的________是指组合收益与基准收益之间的标准差。9.在Black-Litterman模型中，投资者可以通过调整________来反映对市场的观点。10.投资组合的________衡量的是组合收益的波动性。三、判断题（总共10题，每题2分）1.有效前沿上的所有投资组合都是最优的。（）2.资本资产定价模型（CAPM）假设市场是完全有效的。（）3.投资组合的夏普比率越高，表明风险调整后的收益越好。（）4.动量因子在Fama-French三因素模型中是一个重要组成部分。（）5.跟踪误差越小，说明投资组合与基准的匹配度越高。（）6.行为金融学认为投资者总是理性的。（）7.投资组合的再平衡可以降低交易成本。（）8.多因素模型比单因素模型更能解释资产收益的差异。（）9.流动性风险可以通过分散化完全消除。（）10.在Black-Litterman模型中，市场均衡收益是唯一的输入参数。（）四、简答题（总共4题，每题5分）1.简述资本资产定价模型（CAPM）的核心假设及其局限性。2.解释投资组合再平衡的作用及常见策略。3.比较夏普比率和信息比率的异同点。4.简述行为金融学在投资组合管理中的应用。五、讨论题（总共4题，每题5分）1.讨论主动投资与被动投资的优缺点，并分析在何种市场环境下主动投资可能更有效。2.分析多因素模型（如Fama-French五因素模型）在投资组合管理中的实际应用价值。3.讨论流动性风险对投资组合管理的影响，并提出可能的应对措施。4.结合行为金融学理论，探讨投资者情绪如何影响市场定价及投资组合决策。答案与解析一、单项选择题1.B2.A3.C4.B5.D6.C7.D8.B9.C10.C二、填空题1.资产的预期收益2.非系统性3.盈利因子、投资因子4.时间、阈值5.超额收益、跟踪误差6.夏普比率7.锚定8.跟踪误差9.观点矩阵10.标准差三、判断题1.√2.√3.√4.×5.√6.×7.×8.√9.×10.×四、简答题1.CAPM的核心假设包括：投资者是理性的、市场无摩擦、所有投资者具有相同预期、仅考虑系统性风险。局限性在于其假设过于理想化，忽略市场摩擦、税收、非理性行为等因素，且β系数可能无法完全解释资产收益。2.再平衡的作用是维持目标风险水平，防止组合偏离策略。常见策略包括时间再平衡（定期调整）和阈值再平衡（当偏离度超过一定比例时调整）。3.夏普比率衡量单位总风险获得的超额收益，适用于评估绝对收益组合；信息比率衡量单位跟踪误差获得的超额收益，适用于评估相对基准的组合。4.行为金融学通过分析投资者心理偏差（如过度自信、损失厌恶）解释市场异象，并用于优化投资策略，如逆向投资、动量策略等。五、讨论题1.主动投资的优势在于可能获得超额收益，但成本高且依赖经理能力；被动投资成本低但无法超越市场。在低效市场或信息不对称严重的市场中，主动投资可能更有效。2.多因素模型能更全面地解释收益来源，帮助识别风险溢价，优化资产配置。例如，价值因子和规模因子可增强组合收益