医药行业2025年业绩预告／快报总结暨投资策略展望：创新产业链处于较高景气度医药先进制造实现海外突破

目录创新药：收入长，利能力改善，对外权易可持续性强，中企逐鹿全球市场 1综合性药企：绩分，创新药等增量板成胜负手 4原料药新产品求旺，制药设备出海开新程 6中成药：库存期波、集采等因素影响分司业绩 8CXO、科研试剂服务内外需共振向上，望来新一轮高景气周期 9生物制品：疫苗 调整，胰岛素公业亮眼，静待血制品需系改善 14IVD、ICL：外部政策境发生较大变化，外场表现良好 15医疗设备：国需求步复苏，海外市场现端突破 17高值耗材海外务厚薄发，打开发展新面 19连锁药店：供给收缩经营有望逐步企稳 21医疗服务：支付制度革持续推进，宏观济境变化，外部经营境现波动 23风险提示 24插图目录图1中创药床数量效对比 3图2在一分中美及他家线量比（至2025Q3） 3图3近来国新药BD海权易额况 3图4近来国新药BD海权易量（单：） 3图5创药外权后进分析 4图6化药原药造PPI情况 8图7中化品格情况 8图8美联基目率情况 12图9全球biotech司金和IND申数情况 12图10近来国新行业资况 12图内IND获数和已动床I期究量情况 13图12泰医国内I和II期床验签平均格势 13图13药德TIDES务收情况 13图14药康多产情况 13图15至2025末合联服各段子量情况 14图16药合客数量 14图17近来立院疗设招标场况 18图18近来类疗备国市规增情况 18图19近来类疗备出额速况 18图20近来级院疗人数单：人） 19图21近来级院院人（位万） 19图22近来国工节当出金额 21图23近来国管架当出金额 21图24近来国锁店数和速况 21图2524Q1以各季锁药开和店量况 21图262025年月锁店客价订量况 22表格目录表12025年A和重点新板上公业绩告快基情况 1表22025年A重合性企绩告快基本况 5表32025年A重料药药上行上公司绩告快基情况 6表42025年A和重点成行公业预告快基情况 8表52025年A重点CXO科试行上司业预和报本况 10表62025年A重物制行上公业预告快基情况 14表72025年A重点IVD、ICL行上公业预告快基情况 16表82025年A重疗设类司绩告快报本况 17表92025年A和重点疗材公业预告快基情况 20表102025年A股重锁药行公业预基本况 22表2025年A股港重点疗务业司绩预基情况 23中国企业逐鹿全球市场2025年，A2025CLL6OS率/PFS成为BTK表12025年A股和港股重点创新药板块上市公司业绩预告和快报基本情况公司 2025年业绩概况 2025年经营情况概述迈威生物-U百奥泰君实生物迪哲医药前沿生物泽璟制药海创药业微芯生物荣昌生物

2025年营业总收入6.63231.62%，归母净利润-97017.55年归母净利润-104391.92万元，实现减亏。20259.3425.64%；2025年归母净利润-33644.09万元，2024年归母净利润-51030.38万元，亏损有所收窄。预计2025年实现营业收入250000万元左右，与上年同期相比增长55168.27万元左右，同比28.32%左右；2025-87300年净利润-128092.64预计全年公司实现产品销售收入80000万元左右；2025年归母净利润约-77000万元，2024年净利润-84595.63万元，实现减亏。20251.4410.96%，归母净利润-26171.74年归母净利润-20138.262025年营业总收入为8.13亿元，同比增长52.50%，归母净利润-16069.72万元；2024年归母净利润为-13783.08万元。2025年营业总收入为2067.38万元，同比增长55571-16.75224归母净利润-19949.57万元。20259.1038.24%；2025年归母净利润为5107.57万元，同比增长144.58%。2025年营业总收入为32.51亿元，同比增长89.36%，归母净利润为7.09亿元，2024年归母净利润-14.68亿元，实现扭亏为盈。

（1）授权许可合同确认收入金额较大，药品销售收入较2024（2（3）多个创新药物处于关键试验研究阶段，整体研发投入保持较高水平。（1）阿达木单抗注射液和托珠单抗注射液销售额同比稳步提2）销售收入增长。特瑞普利单抗注射液于国内市场销售收入同比大幅增长；商业化能力显著提升的同时不断加强费用管控与资源聚焦，公司亏损减少。舒沃替尼片和戈利昔替尼胶囊均已首次纳入国家医保药品目录，销售收入大幅增长。HIV及其他新药的早期研发，研发费用有所上升。重组人凝血酶自本报告期正式纳入国家医保药品目录后，药品销量增长明显；吉卡昔替尼片于本报告期内获批上市并开始商业化销售，带动公司营业收入增长。氘恩扎鲁胺软胶囊于2025年5月获批上市销售，收入实现增长。123%16%左右。（1pharmaInc（3）通过优化管理、迭代生产工艺等举措，降低了产品单位生产成本，提三生国健盟科药业益方生物诺诚健华智翔金泰艾迪药业

2025年营业总收入41.99亿元，同比增长251.81%；归母净利润29.39亿元，同比增长317.09%。20251.428.83%；2025年归母净利润-24161.24万元，2024年归母净利润为-44072.12万元，亏损有所收窄。2025年营业总收入3732.53万元，同比下降778925年归母净利润-68.404年归母净利润为-24020.38预计2025年实现营业总收入人民币23.65亿元左右，与上年同期相比增长134%6.33亿元，2024-4.41实现扭亏为盈。2025年营业总收入2.31666.65%；2025年归母净利润-53622.07万元，2024年归母净利润为-79727.36万元，亏损有所减少。2025年营业总收入7.21亿元，同比去年增长72.49%；2025年归母净利润-1973.37万元，2024年归母净利润为-14120.43万元，亏损有所收窄。

升了产品毛利率，销售费用率明显下降。公司收到辉瑞公司就707项目支付的授权许可首付款并相应确28.902025润均出现较大幅度的增长。通过加强对销售、研发及管理费用的精细化管控，优化组织架构，提升资源利用效率等措施，使得公司总体成本及费用较上年同期有所下降。D-0502（SERD）III期临床试验；D-2570（TYK2抑制剂）II期临IIII抑制剂II期临床2026研究工作。（2）D交易，确认相关收入。赛立奇单抗注射液销售收入稳步增长，确认GR1803注射液授权许可及商业化协议的合同履约义务所对应的授权许可收入。抗HIV创新药收入增长百利天恒 2025年归母净利润约-110000万元年归净利润370750.46万元。2025年营业总收入为15.60亿元，同比下降

2024BMS2025（1）安佳因®（注射用重组人凝血因子Ⅷ）因医保控费等因素神州细胞

37.91%，归母净利润为-55329.37万元，2024年净利润11195.11万元。

（2销售费用因此在短期内增幅明显；（3）多个在研项目进入关键的确证性临床试验阶段，研发投入继续保持高位。艾力斯 2025年营业总收入51.72亿元同比增长2025年归母净利润21.8152.55%2025年营业总收入866.76万元，同比增长

核心产品伏美替尼销售收入持续增长。SY-707用于治疗ALK阳性局部晚期或转移性非NSCLC适应症的NDA审评稳步推进SY-5007单药适用于RET基因融合阳首药控股-U信达生物百济神州-U

119.88%；2025-12883.422024年归母净利润为-21193.9所收窄。202545%33以上。2025年营业总收入382.05亿元，同比增长14.2249.78，首创证券

性的局部晚期或转移性NSCLC成人患者治疗的NDA亦于202510ALK13注射液的市场放量持续加速。2025年百悦泽®280.6748.8%，202.0645.5%。公司202662-64I8.717.5个新药物（I期到II期ADC/国，在CRA包括RA,A,adNA图1中美创新药临床研究数和效率对比 图2在新一代分子中中美其他国家管线数量占（截至2025Q3）格医药，首创证券 格医药，首创证券根据医药魔方NextPharma®数据库显示，截至2025年12月31日，中国创新药BD135770157起，图3近年来中国创药BD海授权交易金额情况 图4近年来中国创新药BD出海授权交易数量情况（单位：个）药魔方，首创证券 药魔方，首创证券20152024III20102025458（IND198占43%）16838%）92项20%）32%924855图5创新药对外授权交易后进展分析生元制药，首创证券ADC/CGTRNA疗（siRNA,RNAiandmRNA）()”（MNC三生制药信达生物（）Cbe-科伦博泰生物诺诚健华加科思首药控股基石药业泽璟制药映恩生物瑞博生物4bencas主百济神州。综合性药企：业绩分化，创新药等增量板块成为胜负手2025年，A、上海谊众（核心产品为紫杉醇胶束）和罗欣药业（片表22025年A股重点综合性药企业绩预告和快报基本情况公司 2025年业绩概况 2025年经营情况概述

2025年归母净利润约-43000万元~-35000万元，2024年净利润-152520.09万元，实现减亏。2025年归母净利润约-29000万元~-20000万元，2024年归母净利润-7406.57万元，亏损有所扩大。

创新药尚未上市，新上市仿制药尚未放量，原料药项目陆续转固导致折旧费用增加，带息负债规模较大导致利息支出较高，进而影响公司业绩。部分产品单价较上年有所下降，导致相关产品的销售毛利下降约10%；2025年非经常性损益合计减少净利润约2亿元。力生制药 205年归母净利润约000元~400万元224年归母净利润18453万元，利大幅增长。誉衡药业 205年归母净利润约500元~400万元224年同期归母净利润23275.95万，实现大幅增长。2025年归母净利润约-34000万元~-25000万元，2024

公司持续加大市场拓展力度，产品销售有所提升；天士力生物医药产业集团有限公司进行分红。（1）部分核心产品如注射用多种维生素（12、安脑丸/片等产品的销量实现了大幅/（2）降本增效工2024（3）非经常损益提供一定利润增量。（1）罗欣药业

年归母净利润-96549.62万元，实现减亏。

（2）计提资产减值准备下降。（1）化药制剂、中成药及原料药产品营业收入持续增北陆药业 2025年归母净利润约8700元~13000万年归母净利润1365.17万元，现增长。兴齐眼药 205年归母净利润约600元~790万元224年归母净利润33806.18万元，幅增长。2025年归母净利润约-44164.43万元~-3128314万元，

（2）（3）允价值增加。持续优化产品结构，深化成本费用管控，推动整体盈利能力提升。产品销售及毛利率水平有一定程度下降，广东瑞石创新一品红

2024年归母净利润-54003.90万元，亏损有所下降。

原料药生产基地投入使用导致折旧摊销增加及研发持续投入，影响了经营业绩。（1）（2）收购控股子公司巨石生物新诺威 2025年归母净利润约-25500元~-17000万元，2024年归母净利润5372.63万元。泰恩康 2025年归母净利约2500元~3500万元，2024年归母净利润10822.00万元，润有所下降。康辰药业 205年归母净利润约400元~150万元224年归母净利润4221.67万元。上海谊众 2025年营业总收入3.17亿，同比增长82.72%；母净利润6413.20万元，同增长819.42%。科兴制药 2025年营业总收入为15.41元，同比增长9.54%，归母净利润为1.59亿元，同增长406.47%。20254.4612.73%，

（3）料业务因咖啡因类产品毛利率降低，利润有所下降。（1）两性健康业务受竞品数量持续增加，市场竞争激烈等因素导致销售收入有所下滑；（2）和胃整肠丸受制于泰国厂家产能不足以及进口到货不及预期等因素，销售收入有所下滑；（3）研发投入和销售费用增加。与2024年相比，2025年无计提商誉减值准备的影响。注射用紫杉醇聚合物胶束于2025年正式纳入国家医保目录，在市场准入与用药人数上大幅提高。公司积极开拓海外市场，实现了海外收入的强劲增长。（1）（2）海外市场，部分产品宣泰医药

4894.6361.67%。

面临行业竞争加剧以及关税政策调整等因素，导致公司相关产品在海外市场的销售额与盈利水平同比下滑；（3）对应收账款、存货、商誉等计提了减值损失。汇宇制药 2025年营业总收入为9.98亿同比下降8.79%，母净利润为-2420.02万元，比下降107.44%。，首创证券

投资企业股价波动影响报告期公允价值变动损失1.73亿元。2026年1月31日，国家组织集采药品协议期满品种接续采购办公室发布《国家组1-8490（ST人福微丽珠集团立方制药辰药业亿帆医药康哲药业。原料药新产品需求旺盛，制药设备出海开启新征程2025年A2024PPI100202510100202510表32025年A股重点原料药和药品上游行业上市公司业绩预告和快报基本情况公司 2025年业绩概况 2025年经营情况概述国药现代

202593.639.4412.85%。

青霉素类和克拉维酸钾系列部分重点产品销量、价格同比走联动降价影响下，收入规模同比亦有收缩。广济药业 2025年归母净利润约-51800万元~-39900万元，2024年归母净利润-29529.11海翔药业 2025年净利润约-13500万元~-9000万元，2024年归母净利润-33026.72万元，现减亏。205年归母净利润约200~20004

（B2B6呈现回暖态势。产品增长较快但仍处于培育阶段，导致板块整体收入略微下快速修复。维生素E业务的业绩大幅增长。全资子公司能特科技有限公能特科技

年归母净利润-58802.99万元，实现扭亏为盈。

司的维生素E业务经营情况保持良好，为公司带来利润不低于6.6亿元；医药中间体业务的业绩不及预期。永安药业 2025年归母净利润约1818.59万元~2704.79万元，牛磺酸市场竞争激烈，公司主营产品牛磺酸的产销量及销售2024年净利润6176.60万元利润出现下滑。 价格比上年同期有所下降所致。

205年归母净利润约240~370年归母净利润64674万元，出现下滑。205年归母净利润约100~1800年归母净利润8033.45万元，同比实现增长。

（1（204年一次性投资收益基数较高（3预计将对净利润造成一定影响。1.2.酮酸原料药和特色中间体等产品分别受抗生素原料药需求低迷、酮酸制剂集采导致原料药价格下降以及海外客户需求波3.制剂业务以新产品上市和集采的中选为基础，实现了销量的快速增长。翰宇药业 2025年归母净利润约4000元~5000万元，2024年归母净利润-17365.40万元实现扭亏为盈。山河药辅 205年归母净利润约150元~140万元04年归母净利润11942.47万元，同比实现增长。天宇股份 205年归母净利润约100元~100万元04年归母净利润5593.51万元，同比大幅增长。诚达药业 2025年归母净利润约-1800元~-1100万元年归母净利润-2810.00万元实现减亏。亨迪药业 2025年归母净利润约3100元~3900万元，2024年归母净利润9154.74万元，有所下滑。20259200~11600

GLP-1制剂与原料药业务规模大幅放量，CRDMO业务落地推进。（1（205值的影响。效提升了非沙坦类业务及制剂业务的营收规模和毛利增长。（1（2等因素影响利润。（1）布洛芬原料药及部分特色原料药产品市场竞争加剧，毛利率下降；（2）现金管理利息收入因利率下降减少。受终端需求回暖及客户订单交付节奏影响，报告期内公司交金凯生科

3860.93

付订单增加；同时受交付订单产品结构影响，公司总体毛利率有所提高。华海药业 205年归母净利润约240元~350万元年归母净利润111898万元，同比大幅下滑。司太立 2025年归母净利润约1000元~1300万元年归母净利润-4909.90万元实现扭亏为盈。美诺华 205年归母净利润约100元~130万元年归母净利润6680.66万元，同比大幅增长。205年归母净利润约300~400

（2（3）研发投入同比大幅增加。（1）收入结构持续优化，部分高毛利产品销售占比有所提升，同时通过工艺流程优化及供应链精细化管理等降本措施，成本管控效能提升，毛利规模提升；（2）利息支出减少，外币资产产生汇兑受益，财务费用大幅下降。营业收入增长（1）整体销售收入增长，但受行业价格波动影响及公司固定ST诺泰

40439元。

（2对部分资产计提减值准备。（1）流感趋势变化、竞争格局变化、客户阶段性商业需求波博瑞医药 2025年归母净利润约4130元~6190万元18916.69楚天科技 205年归母净利润约250元~300万元年归母净利润-45265.80万元实现扭亏为盈。，首创证券

（2等期间费用同比有所增加。1.2.3.图6化学药品原料药造PPI情况 图7中国化工品价格指数情况，首创证券 ，首创证券1国邦医药联邦制药；(2)CDMOT诺泰圣诺生物诚达药业（东富龙楚天科技森松国际。中成药：库存周期波动、集采等因素影响部分公司业绩2025A表42025年A股和港股重点中成药行业公司业绩预告和快报基本情况公司 2025年业绩概况 2025年经营情况概述以岭药业 2025年归母净利润约120000万元-130000万元年归母净利润-72451.56万元实现扭亏为盈。特一药业 2025年归母净润7000万~9000万元，2024年归母净利润2049.50万元，实大幅增长。2025年归母净利润约-38000万元~-24000万元，2024

计提资产损失减少，中药业务保持稳健。核心产品销量回升，营销渠道优化。12025葵花药业

49204.54万元。

工程基本结束，经营发展基本恢复常态。2、产销数量减3造与营销推广，销售费用同比上升。恩威医药 2025年归母净利约5650元~6650万元，2024年归母净利润3749.75万元。202511000年归母净利润

主营业务收入增长带来净利润增加，股权激励计划成本摊销减少。受相关政策以及部分产品社会库存持续消化等因素影响，太极集团

2665万元。

202542.209.0614.96%。(1)2025年由盈转亏，亏损净额区间预计约为人民币350500202420.77百万元；(2)202545%55%，2024635.54元。

严格控制发货，重点推进终端动销，存货下降较大，保持经营质量稳定。并深化精益制造，推进降本增效，助力盈利水平提升。1.中药配方颗粒业务受集采、市场竞争加剧等影响，收入规模及盈利能力下降；2.商誉减值、无形资产减值及信用减值增加，补缴税款。华润三九 2025年营业总收入316.29元，同比增长14.53%，202434.221.60%。202565.7721.72%

聚焦核心治疗领域，不断优化业务布局。昆药集团

3.5046.00%。

略性投入，加剧了业绩压力。天士力 2025年营业总收入为82.36元，同比下降归母净利润11.05亿元，同增长15.68%。，首创证券

收入同比下降的主要原因是医药商业收入（主要为连锁药店业务）受“门诊统筹”等行业性政策的影响。2023713OTC羚锐制药华润三九天士力以岭药业方盛制药。CXO、科研试剂/气周期2025年，全流程一体化CXOCRO新分子CDMOCROCRO2026CRO表52025年A股重点CXO、科研试剂行业上市公司业绩预告和快报基本情况公司 2025年业绩概况 2025年经营情况概述2025年实现营业收入约为454.56亿元，同药明康德

15.84%191.51102.65%。

CRDMO业务收入持续增长，TIDES业务成为业绩增长核心动力；出售股权带来的净收益增加。药明合联 2025年收入同比增长超过45%，毛利同增长超过70%，净利润增长过38%。2025年收益为217.9

ADCCRDMO业务处于较高景气度生物药CRDMO业务稳健增长；基于双抗和ADC等快速发展的技术美迪西益诺思

归属于于本公司权益股东的利润为49.08亿元，同比增长46.3%；经调整后纯利维65.86亿元，同比增长22%。2025年营业收入为33.5~35亿元，同比增长11%~16%；归母净利润约8000万元~10500-28775万元，实现扭亏为盈。202513%-16%于上市公司股东的扣除非经常性损益后的36%-41%际财务报告准则》下归属于上市公司股东的净利润同比增长10%-15%，净利润约161401.57万元~168574.98万元。20253120~38101708.32实现增长。2025年归母净利润约23261.06万元~3816004年归母净利润74754万元，大幅增长。2025年归母净利润约为83000万元~123000202401435大幅增长。2025年营业收入预计同比增长约12%，其中境外主营业务收入占比预计提升至约47%；2025年归母净利润约-18600万元~-120004-304.8万元，实现减亏。202510400~12700万5135.712025年营业总收入为8.11亿元，同比下降28.94%，归母净利润为-3051.59万元，同比下降120.65%。2025年归母净利润约-9600~-6600万年归母净利润-5274.28扩大。

平台，扩大了包括研究和发现服务、IND前开发服务及临床和商业化生产服务等在内的服务范围。（1公司坚持推进降本增效、精益运营等举措带来运营效率提升，整体毛（3）资产减值损失预计将同比大幅减少。CMC药物发现、工艺研究与开发、商业化生产等各业务板块营业收入均实现同比增长。公允价值正向变动（2受前期行业竞争剧烈的滞后影响，本报告期履约合同的收入和毛利率同比降低，实验室服务业务利润贡献下降。非流动金融资产处置收益提升，投资收益和公允价值变动损益同比大幅提升。新签订单情况良好，2025年，公司净新增订单（除取消订单后95105年同期净新增订单为人民币84.20亿元。1（2）年行业需求呈明显回暖态势，但新签订单的业绩转化需要一定周期，履约合同价格仍处于低位，盈利空间承压。DEL业务收入稳健增长、OBT板块收入增长显著。1CRO下降。2.公司全年新签订单金额为人民币11.35亿元，同比上涨38627772225年末，公司在手订单金额达人民币12.48亿元，较2024年末增长28.23%。1MAH毛利率同比降低。2、管理费用同比增加。万邦医药 2025年归母净利润约2861.17万元~4216.46 仿制药行业竞争加剧、客户需求波动等因素影响，公司仿制药相关业万元，2024年归母净利润8553.07万元。 务收入规模和毛利率水平均有一定程度下降。22025年营业总收入为12.18亿元，同比增诺唯赞奥浦迈

12.92%1.9610.53%。202513.78-1697.02所减少。20252400~3400元，2024649.55万元。2025年营业总收入为3.55亿元，同比增长4169.8598.07%。2025年营业总收入9.25亿元，同比增长18.18%1.3664.18%。202513.7940.63%1.73416.37%。20258.37亿元，30%16000万元~19000万元，2024年归母净利润12,383.2529.21%~53.43%2025年营业总收入7.93亿元，同比增长15.49%1.4431.49%。，首创证券

授权合作与权益分成成为推动利润增长的关键动力。313生较大不利影响。公司工业端营业收入较上年同期增加；通过调整笼位布局、控制采购价格、优化业务流程等措施持续加强成本管控和提高运营效率，毛利率同比上升。产品业务板块表现强劲，伴随着客户管线的不断向后推进，市场开拓力度不断加大；CDMO202523%32%加与战略合作伙伴的合作，提升填料产品导入海外客户的应用机会。840079%。（2）高壁垒的技术优势保障业务毛利维持高位，精益化管理举措进一步推动运营效率提升，公司盈利水平得以快速提高。持续推进全球化"双引擎"洲、亚太等地建立海外子公司及本地化物流枢纽，构建覆盖全球的供应链网络。公司采取直销与分销相结合的模式深耕成熟市场、拓展高增长区域，全面加速全球业务渗透与市场拓展。苏明显，公司功能药效业务持续发力，收入增速较快。20232025biotech20242025（201oechbiotech2025biopharma2025biopharma2025CXO图8美国联邦基金目标利率况 图9全球biotech公司融资额和IND申报数量情况，首创证券 尔斯河投资者关系资料，首创证券2025PE/VC16781.52%2020202120202.41%202544.91%图10近年来中国创新药行业融资情况格医药，首创证券CROINDIIII2025（2026110122026CRO行业的景气度仍有望继续改善。图国内IND获批数量和启动临床I期研究数量情况 图12泰格医药国内I和II临床试验新签订单平均价格趋势格医药，首创证券 格医药，首创证券ADCCDMOTIDES（）图13药明康德TIDES业务入情况 图14药明康德多肽产能情况明康德，首创证券 明康德，首创证券202510391282024IIIIII2025203030%-35%2030年将有20%以上的收入来自于商业化生产阶段。图15截至2025年末药明合所服务各阶段分子数量情况 图16药明合联客户数量明合联，首创证券 明合联，首创证券CXO1CRO百普赛斯百奥赛图（2）2025INDICROCRO昭衍新药；(3)ADC为药明合联凯莱英。品供需关系改善202520242025年上半年我国5%20252026表62025年A股重点生物制品行业上市公司业绩预告和快报基本情况公司 2025年业绩概况 2025年经营情况概述百克生物

20255.92217.22%。

2.竞争加剧，公司水痘减毒活疫苗销量同比减少。康希诺

2025年归母净利润约为-41000万元~-33000万元，2024年归母净利润为10624万元。2025年归母净利润约为-1372565.38万元~-1069793.61万元，2024年归母净利润201847.85万元。2025年归母净利润约为16000万元~190002024年归母净利润14216.04万元。20254900~730020165.23元。2025年归母净利润约19100万元~233002024年归母净利润39865.19万元。2025年归母净利润约为2450万元~2900万元，2024年归母净利润为-37888.40万元，实现扭亏为盈。202513.901706.3859.86%。2025124213.00元，2024年归母净利润为-4272.32万元，实现扭亏为盈。2025110000万元~120000万元，2024年归母净利润61466.38 万元，同比增长78.96%~95.23%。2025年归母净利润约15000万元-220002024年归母净利润258306万元，大幅下滑。2025年营业收入同比增长10.00%～25.00%10500~1365039699.16元。，首创证券

12025HPVHPV疫2.下滑。公司对存货计提减值准备，对应收账款计提信用减值损失。9,883.53万元,859.40%2025年度净利润较上年同期下降。110624.059030.44年度未取得海外授权阶段性收入。显著提升。影响，产品销售节奏放缓，导致国内销售收入同比下降。1.门冬、甘精等胰岛素类似物产品在集采续约后快速上量，市场份额迅速2.3.大幅增长。1.2.1.2.售费用有所增加。3.有所减少。1.计提无形资产（特许经销权）减值及商誉减值损失等因素影响利润。DRG/DIP续加剧，综合导致报告期公司血液制品业务毛利率同比下降。IVD、ICL：外部政策环境发生较大变化，海外市场表现良好2025IVDICLDRG/DIP2025年420256IVD20253新产业21%37%263176%202564.2436.3437%。表72025年A股重点IVD、ICL行业上市公司业绩预告和快报基本情况公司 2025年业绩概况 2025年经营情况概述利德曼亚辉龙

2025年归母净利润约-2800万元~-15002024年归母净利润-7510.13万元，亏损有所减少。2025年归母净利润约为-35000万元~-18000万元，2024年归母净利润为14192万元。2025年归母净利润约18000万元~21800万元，2024年归母净利润为53263.53万元。2025年归母净利润约-5500万元~-4000万元，2024年归母净利润12680.53万元。2025年归母净利润约-6760万元~-4460万元，2024年归母净利润56162.85万元。2025年归母净利润约-63000万元~-53000万元，2024年归母净利润为-90269.09万元。2025年归母净利润约-19500万元~-12000万元，2024年归母净利润为-65488.20万元。202529000至43000万元，同比下降1.55%-33.61%372万元，20243453.50万元。20254.0820.0-211.69224年归母净利润为11.46元。202518.09比下降100740.0万元，同比下降92.03%。

DRG/DIP亏损。1.公司仪器产品试剂产出不及预期。2.公司调整了产品出厂价格影响了毛利，导致净利润水平出现下降。3.销售费用，信用减值损失及资产减值损失同比增加。1.2.滑。——行业政策影响，量价承压；海外业务发展稳健。受市场需求波动及行业竞争加剧影响，公司终端服务/产品价格进一步下降，部分产品毛利率较上年同期下降幅度较大。1.公司分子诊断产品整体收入规模和毛利率，自产检测试剂的增值税率由3%2.因市场供需关系变化以及公司主动缩减普检业务规模，检验服务收入整体减导致医学检验业务出现经营亏损。分子病理诊断等高毛利产品线对公司整体收入贡献提升，并持续推动多项降本增效措施，预计综合毛利率基本保持稳定，期间费用同比下降。1.体外诊断行业受集采等行业政策影响，短期国内价格下降及需求减少，叠加税收政策调整，对公司的综合毛利率和毛利产生较大影响。2.研发费用投入增加影响利润。受行业政策影响，短期国内市场需求减少,公司本期营业收入以及毛利率较上年同期下降。

2025年归母净利润约-19000万元~-130002024年归母净利润-38124.11万元。2025年归母净利润约为2800万元~4200万元，2024年归母净利润为-35727.77万元。，首创证券

1.35000-39000万元。2.收入不及预期。因部分应收账款回款周期有所延长，年度计提的信用减值损失约2亿元—2.57000万元—9000医疗设备：国内需求逐步复苏，海外市场实现高端突破2025表82025年A股重点医疗设备类公司业绩预告和快报基本情况公司 2025年业绩概况 2025年经营情况概述瑞迈特天智航山外山

2025年营业总收入为138.21亿元，同比增长34.18%；归母净利润为18.88亿元，同比增长49.60%。2025年归母净利润约13500万元~16400万元，2024年归母净利润为11328.54万元，同比增长19.17%~44.77%。2025年归母净利润约28369.15万元~33232.43万元，2024年归母净利润16210.94万元，同比增长75.00%~105.00%。2025年归母净利润约19000万元-23500万元，2024年归母净利润15538.22万元，同比增长22.28%-51.24%。2025年归母净利润约-25683~-19873万元，202415735万元。2025年营业总收入为7.74亿元，同比增长3.20%，归母净利润为1146.19万元，同比下降45.45%。202527.807.73%，归母净利润-23693.39万元，2024年归母净利润为-60082.702025年营业总收入为2.83亿元，同比增长58.38%，归母净利润-18403.18万元。20258.0742.23%1.43亿元，同比增长101.89%。，首创证券

国内高端医学影像、放疗及基层诊疗能力建设相关设备需求持续释放，国际市场品牌影响力与高端客户渗透率持续提升。2025年度，法国控股子公司医疗器械业务持续拓展，实现营业收入约105000万元-12000013.77%-30.02%；实现归属于上市11000-1300015.27%-36.23%。1.20252海外美国市场去库存影响已消退，本年北美地区收入相比上年大幅增长。1.AQ4002管理费用、研发费用仍保持较高投入。公司采取了人效提升、研发聚焦、营销费用全周期管理等措施，导致公司相关的成本费用相比同期减少行业市场环境回暖，产品销售及技术服务收入实现较大幅度增长。1.血液净化耗材销售收入大幅提升；3.随着产销量的提升，自产耗材单位固定成本进一步下降，毛利率提升，公司总体盈利能力进一步加强。1937.6124%2022图17近年来公立医院医疗设备招投标市场情况成数科，首创证券205C、RI和RSPECT2025（CTMRIMRI1030507090110 图18近年来各类医疗设备内市场规模增速情况 图1030507090110 30%25%2019-2015年复合增速2019-2015年复合增速15%10%5%0%-5%CTSPECT

2025年同比增速MRI DR DSA 超声 内PCE/CT 手术机器人 呼吸机 麻醉机 监护设备（CTMRIDR

成数科，首创证券DSA、SPE/CT、PCT/CT和手术机器人统计口径为销量，其余为销售额）20192024CAGR3.08%3.24%6.86%、-1.86%1.68%CAGR8.97%-2.72%和1.22%。0201920202021 20220201920202021 2022二级医院2023 2024一级医院三级医院健委，首创证券 健委，首创证券备差异化竞争优势的中高端设备和产品线并能够实现高等级医院市场准入突破的公司/联影医疗迈瑞医疗开立医疗山外山三鑫医疗天智航和微创机器人。高值耗材海外业务厚积薄发，打开发展新局面表92025年A股和港股重点医疗耗材类公司业绩预告和快报基本情况公司 2025年业绩概况 2025年经营情况概述奥美医疗 2025年归母净利润约21550.3万元~25750.21万，2024年归母净利润36867.91万元。中红医疗 2025年归母净利润约-13050元~-8700万元，2024年归母净利润-8713万元。蓝帆医疗 205年归母净利润约-500元~-600万元224年归母净利润-44560.89万元。维力医疗 2025年归母净利润约7500元~9500万元年归母净利润21939.30万元。三鑫医疗 2025年营业总收入为16.40元，同比增长归母净利润2.62亿元，同比长15.43%。2025年归母净利润约58000元~61000万大博医疗 年归母净利润35680.34万元，同比增长62.55%~70.96%。

计提信用的资产减值影响表观利润。防护手套类产品行业周期及价格波动，人民币对美元升值等因素对公司业绩产生较大影响。1.2.1424%现扭亏。计提狼和医疗商誉减值影响利润。强化国际市场布局，持续扩大市场份额。推动各项业务持续稳定健康发展。三友医疗 2025年营业总收入为5.43亿，同比增长19.66%，归母净利润为6328.95万元同比增长451.85%。春立医疗 2025年营业总收入为10.44元同比增长归母净利润2.72亿元，同比长117.72%。202515.39

超声骨刀业务在销售业绩和净利润上均取得了快速的增长，国际化业务亦保持持续快速发展。各产品线纳入集采后逐步释放增长潜力，公司持续贯彻国际化发展战略，稳步推进国际化业务布局。优化销售体系，核心重点医院业务增量明显，同时加大下沉威高骨科

2.6719.17%。

市场的开发以及创新产品的推广，整体手术量持续增长，带来收入和销量的持续增长。心脉医疗 2025年营业总收入为13.51元同比增长归母净利润为5.63亿元，同增长12.17%。202531.91

价格治理对业绩造成一定扰动；2025年海外销售收入超过2.5亿元，同比增长超过55%。海外业务与新产品双轮驱动，国内业务保持平稳。止血夹与

归母净利润为5.70亿元，同比增长3.05%。20500~100224年归母净利润24693.77万元，同比增长223.97%~385.95%。

微波消融针两大产品集采，渠道去库存、运营费用增加等因素影响利润。1.增长。2.三诺生物 2025年归母净利润约8500元~12750万元，2024年归母净利润32629.10万元。微创医疗 2025年净利润不低于2千万（2024年净亏损2.8亿美元，预期扭亏为盈。1.2025年权益持有人应占溢利净额预期将超过人民

利率变动等因素影响公司利润。1.出海业务收入同比增长约70%。2.成本优化，经营效率提升，毛利率同比增加，经营费用同比下降。1.多款旗舰产品的国内销售持续强劲增长。2.国际销售同比

币240百万元，同比增长约139.4%。2.2025年收入预期将超过人民币10.5亿元，同比增加约34.6%。202514.832.6531.67%。，首创证券

增长超过100%。3.毛利率相对稳定的毛利率，