财务学原理教学课件81财务学中的杠杆原理

财务学原理：暨南大学国家精品共享资源课：财务学原理2026/4/20

第八章财务的杠杆效应

2026/4/20国家精品共享资源课：财务学原理：暨南大学案例导入

--------失落的秦池

国家精品共享资源课：财务学原理2026/4/202026/4/20国家精品共享资源课：财务学原理秦池集团：1996销售额：9.5亿元1995年销售额7500万元广告投入6666万元2026/4/20国家精品共享资源课：财务学原理秦池集团：1997勇夺“央视”1997广告标王投标金额为3.212118亿元销售额比上年减少3亿元利税下降6千万元2026/4/20国家精品共享资源课：财务学原理秦池集团：19981998年6月25日，新华社报道：“秦池目前生产、经营陷入困境，今年亏损已成定局……”

2026/4/20国家精品共享资源课：财务学原理案例讨论（1）为什么秦池酒厂销售额的变化引起了利润更大规模的变化？（2）秦池酒厂的兴衰史反映出它经营上的什么问题？重点思考国家精品共享资源课：财务学原理2026/4/202026/4/20国家精品共享资源课：财务学原理

1．了解财务学中的杆杆原理2．掌握经营杆杆与的财务杆杆的计量及分析方法3．理解经营风险及财务风险产生的原因与条件4．掌握综合杆杆的计量方法及与企业风险的关系本章学习要点国家精品共享资源课：财务学原理2026/4/202026/4/20国家精品共享资源课：财务学原理

第一节财务学中的杠杆原理

2026/4/20国家精品共享资源课：财务学原理一、杠杆的物理学含义

~指在力的作用下可以围绕固定点转动的坚硬物体。杠杆2026/4/20国家精品共享资源课：财务学原理阿基米德（公园前287-公元前212）

2026/4/20国家精品共享资源课：财务学原理

《论平面图形的平衡》“给我一个支点，我可以撬动地球”。阿基米德2026/4/20国家精品共享资源课：财务学原理二、杠杆三要素

支点：~指杠杆绕着转动的固定点。作用力：

~指推动杠杆运动的力，也叫动力。阻力：

~指阻碍杠杆运动的力，也就是杠杆要撬动的重物。

2026/4/20国家精品共享资源课：财务学原理三、杠杆的财务效应

~指在财务管理中，由于固定费用的存在，当业务量发生较小变动时，收益会产生较大的变动。杠杆的财务效应2026/4/20国家精品共享资源课：财务学原理注意：A、企业经营中的固定费用有哪些？B、上述中的业务量指什么？

固定资产折旧费、固定销售费用、管理人员工资、办公费；利息费用、融资租赁的租金指企业生产经营活动中的标志量产品销售量、利润支点2026/4/20国家精品共享资源课：财务学原理作用力，或叫动力杠杆的财务效应问：企业经营中杠杆要托起要的重物是什么？

利润，或每股收益2026/4/20国家精品共享资源课：财务学原理杠杆有风险，使用需谨慎2026/4/20国家精品共享资源课：财务学原理

第二节经营杠杆2026/4/20国家精品共享资源课：财务学原理一、经营杠杆的含义

~指销售量变动对利润变动的影响效应。指息税前利润经营杠杆：

~指销售量变动对息税前利润变动的影响效应。衡量经营风险2026/4/20国家精品共享资源课：财务学原理二、经营杠杆的计量经营杠杆：

息税前利润变动百分比=———————————销售变动百分比2026/4/20国家精品共享资源课：财务学原理经营杠杆的计量

经营杠杆：息税前利润+固定成本总额=——————————————息税前利润固定成本总额=1+————————息税前利润2026/4/20国家精品共享资源课：财务学原理【例1】

M公司目前产品销售量每年8000件，单价200元，变动成本率为50%，年固定成本为50万元，试计算其经营杠杆。息税前利润（EBIT）：=300000（元）经营杠杆：=1+500000/300000=2.672026/4/20国家精品共享资源课：财务学原理三、经营杠杆分析2026/4/20国家精品共享资源课：财务学原理（一）经营杠杆的意义

举例说明：（沿用例1资料）【例1】

M公司目前产品销售量每年8000件，单价200元，变动成本率为50%，年固定成本为50万元。设：产品销售量增长25%，问：息税前利润将增长多少？息税前利润：

=500000元息税前利润增长：500000-300000=200000（元）息税前利润增长率：200000/300000=66.7%息税前利润增长率是产品销售量增长率倍数：66.67%/25%=2.67（倍）2026/4/20国家精品共享资源课：财务学原理经营杠杆的意义

~说明了销售量增长或下降所引起的息税前利润增长或下降的幅度。支点：——固定成本作用力：——销售量变动率要托起的重物：——息税前利润变动率2026/4/20国家精品共享资源课：财务学原理（二）经营杠杆产生的原因——由于固定成本的存在。2026/4/20国家精品共享资源课：财务学原理注意：A、关于成本习性~指成本总额与业务量的依存关系。成本按习性的分类：固定成本：

~指在一定时期或一定业务量范围内，其成本总额不随业务量变动而变动的成本。变动成本：

~指在一定时期或一定业务量范围内，其成本总额随业务量的变动而变动的成本。混合成本：

~指随着业务量变动而变动，但不成正比例变动的成本。固定资产折旧费、广告费、管理人员工资，办公费等等生产经营中的直接材料、直接人工成本等。企业中的电话费、检验人员的工资等。2026/4/20国家精品共享资源课：财务学原理B、关于边际贡献~指销售收入减去变动成本以后的差额。也叫边际利润。边际贡献=销售收入-变动成本边际贡献的意义：

——可以看成是产品销售以后，扣除自身变动成本以后给企业所作的贡献。2026/4/20国家精品共享资源课：财务学原理C、关于息税前利润~指支付利息和缴纳所得税之前的利润。息税前利润（EBIT）=销售收入-变动成本-固定成本

=边际贡献总额-固定成本2026/4/20国家精品共享资源课：财务学原理（三）影响经营杠杆大小的基本因素经营杠杆=1+固定成本总额/息税前利润息税前利润=销售收入-变动成本-固定成本固定成本销售额单位变动成本2026/4/20国家精品共享资源课：财务学原理影响经营杠杆大小的基本因素（1）固定成本越大，经营杠杆越大。反之亦然。（2）在固定成本一定的情况下，销售额越大，经营杠杆越小；销售额越小，经营杠杆越大。（3）在销售额一定的情况下，单位变动成本越大，经营杠杆越大。2026/4/20国家精品共享资源课：财务学原理思考：A、经营杠杆与经营风险的关系如何？B、经营