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坚瑞沃能溢价并购动因分析案例坚瑞沃能溢价并购动因分析案例 1 11.2客观层面分析——评估价值角度 4过高等因素。2016年的这次并购坚瑞消防将之称为充分发挥双方的协同效应的一次并购，并于当年7月份公开发表声明。办于2002年，因为较早的开发磷酸铁锂电池并形成一定的应用和生产规模使其在新能源行业举足轻重。2014年的沃特玛总收入远远超过坚瑞沃能，当时的沃坚瑞消防行业内的竞争日趋激烈，而此时搭上沃特玛的顺风车无疑能够帮助负债总计营业收入净利润营业额增加7倍，净利润增加12倍。2016年的业绩承诺为1.035亿元，实际利力的管理者思维来对待企业的跨行收购，对跨行并购的风险未能保持清醒的头反观沃特玛，在2014-2015年间借助国家大力扶持新能源汽车产业发展的东的时间沃特玛营收增长了1.52倍，净利润增长了123.32倍。(2)坚瑞沃能在并购前业务转型需求迫切如图4-1所示，2010年至2015年坚瑞消防的营业收入复合增长率为50%,净利润复合增长率为89%。如表4-4数据所示，2012至2015年坚瑞消防的存货存货周转率数据来源：网易财经根据前文我们可以得知，沃特玛在坚瑞消防准备收购企的背景下，坚瑞消防的公司管理层提出了“消防安全+新能源”的概念，准备改瞄准沃特玛的坚瑞消防此时可能已经忽略了理性投资资本市场大力追捧新能源相关产业给企业的管理者和投资者创造了一种错新能源动力市场，对沃特玛的未来发展和潜力都持有过高的期待和非理性的判就有收购沃特玛的股份的意向，原本打算以1亿多元的价格收购沃特玛1.1%的股份，不过两家公司在协商的过程中因为对标的资产的估值差异较大(本次沃特玛估值9亿元),最终谈判失败。一年之后，坚瑞消防以52亿元完成了对沃特玛全部股份的收购，这是长园集团9亿元估值的4倍之多。此次交易引起了证监会的关注，在问询函中，坚瑞产业在市场上非常火热，其资产估计价值可与52亿元的最新估值相匹配。本文通过对2013-2018年商誉较高的行业(剔除“轻资产、高溢价”的金融业和文娱业)进行统计。新能源行业自新能源概念兴起之后，商誉占比居行业首位，是其他行业平均溢价率的1.5倍。下表就展示了2013年到2018年，各个行平均溢价率(%)电气机

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