【创业投资发展模式研究6400字】

创业投资发展模式研究目录TOC\o"1-3"\h\u18008创业投资发展模式研究 1168171.1创业投资发展模式的定义 1102291.2各国创业投资发展模式 2260271.3我国创业投资发展模式考察 4119591.3.1我国创业投资行业发展初期的三个特点 546041.3.2以国有资本为主导的发展描述 677101.3.3总结 71.1创业投资发展模式的定义严格说来，国内学界对“创业投资发展模式”或者“创业投资模式”这两个概念并没有形成统一的共识。文献中这个概念被用以指代一种政府支持创业投资行业的方式，也用以指代以创业投资这种模式进行投资在募集，管理，退出过程中所涉及的各个方面所形成的固有模式。最早在1998年的国内文献首次提及“投资高科技、开发性产业需要采用政府投资方式”刘瑞波，市场条件下政府投资的方向选择及实现方式[J]，学术论坛，1998年第四期，4-7，国家发展计划委员会经济研究所由刘建均等作为成员的“创业风险研究课题组”在1999年发表的《中国创业投资发展模式选择》中将创业投资的资金来源，资本组织性质，资金的募集，基金的管理等做了概述，并将以上所有内容概括成“中国创业投资发展模式”刘瑞波，市场条件下政府投资的方向选择及实现方式[J]，学术论坛，1998年第四期，4-7创业（风险）资本研究课题组，中国创业投资发展模式选择[J]，中国工业经济，1999年第12期杨福明，戴天，我国创业投资发展模式和策略探讨[J]，财贸经济，2000年第7期，74-76张亦春，王国雄，海峡两岸创业投资模式的比较分析[J]，山东社会科学，2011年第6期，51-56总体看来“创业投资发展”，即包括了微观层面的“创业投资企业发展”，也包括了宏观层面的“创业投资行业／产业发展”。从“创业投资企业发展”的角度往下分析产生了以“行动者”和“行动者”的客体——“创业投资基金”作为分类标准的研究类型。从“创业投资行业／产业”发展的角度往下走，大量的论述着重关注了政府作为推动产业发展的重要主体的行为和功能王科，如何引导早期创业投资王科，如何引导早期创业投资——以色列模式带给我国的启示[J]，经济视角，2011年11期，56-57同时，由于“创业投资”“私募基金”“风险投资”的外延存在重合，位于不同叙述语境下，拥有不同研究方向，不同表达意图的研究者在研究中产生不同程度的混用，给以上本来没有统一的概念带来定义上的困难。为此，正式文件中已经有所注意并尝试作出规范科技部，商务部等编写的《中国创业风险投资发展报告》中，开始使用“创业风险投资”的概念指代二者科技部，商务部等编写的《中国创业风险投资发展报告》中，开始使用“创业风险投资”的概念指代二者基于本文讨论的客体和方向，拟将政策文件中出现“创业投资”、“风险投资”、“私募投资”的内容用“创业投资”代称，将“创业投资模式”定义为以政府出资方式促进创业投资行业的模式。1.2各国创业投资发展模式较早的研究者辛奕文在其1996年研究文章《迅速发展的海外风险投资》中对当时占全世界风险资本份额超过90%的美，日，英，法，德五国的创业投资模式进行描述后，总结海外投资的成功经验，包括以下九个方面辛弈文，迅速发展的海外风险投资辛弈文，迅速发展的海外风险投资[J]，1996年第5期，18-23根据高正平的分类方式，国际创投业的发展模式可以分成三类：以证券市场为中心的发展模式、以银行为中心的发展模式和以政府为中心的发展模式高正平，政府在风险投资中作用的研究高正平，政府在风险投资中作用的研究[M]，中国金融出版社，2003年创业投资这种新型融资方式起源于美国辛弈文，迅速发展的海外风险投资[J]，辛弈文，迅速发展的海外风险投资[J]，1996年第5期，18-23“1946年，当劳瑞尔特与其他同道人组织起“美国研究与发展机构”时，风险投资的时代才正式开始。”许林张海洋，英美风险投资发展演进及对我国的启示[J]，甘肃金融，2019年第9期l20世纪70年代，以色列的高科技及创业投资产业在战后异军突起。1948年以后，国家安全环境促使以色列将发展国防科技研发作为国家的战略决策，同时，较差的自然禀赋使得以色列确定了只有大力发展科技产业才能获得国家竞争优势。因此，1969年，以色列成立了专门机构，从事有技术含量的新产品开发的企业，可以申请多至50%的资金补贴李诗琳，以色列风险投资产业发展经验及借鉴[J]，区域与全球发展.2018年李诗琳，以色列风险投资产业发展经验及借鉴[J]，区域与全球发展.2018年02期125-140+159-160张晓晨，我国创业投资引导基金的运营研究[M]，吉林财经大学，2014熊巧，解密以色列风投基金Pitango：跨越周期，再获多家中国LP加持[J]，母基金周刊，2020-7比起美国模式和以色列模式在国内学界受到的关注，新加坡的创投模式并没有受到太大的关注，但由于新加坡与中国存在国情上的相似之处，加上两国之间创投人才文化交流不断，有必要介绍下新加坡模式。20世纪80年代以前，新加坡以劳动密集型产业为主。进入80年代，新加坡政府促使产业向知识密集型调整与升级的政策没有起到预期效果，全国经济出现1.6%的负增长。1989年政府部门与私人机构组成“国家营销战略工作委员会”，1991年新加坡成立国家科技局，新加坡政府促进高新技术发展布局正式开始陈德蓥，风险资本与高新技术产业发展——新加坡的启示陈德蓥，风险资本与高新技术产业发展——新加坡的启示[J]，东南亚纵横，2009.8朱丹，对话GGV符绩勋：企业唯有构建良好文化，才能成功穿越周期[J]，创业家周刊，2020年8月台湾的创业投资行业被认为与美国、以色列并列全球三大最发达的创投行业杜强，台湾创业投资模式探讨[J]，台湾研究杜强，台湾创业投资模式探讨[J]，台湾研究经济，2010年第6期，41-45喻春来，官办基金去政府化苏州创投通吃五朵金花[J]，21世纪经济报道，2007年11月总结：通过对以上几个典型模式的总结，我们大致可以整理出发展创业投资行业相关的要素：一，资本。二，高新技术。三，人才。四，市场（包括产品市场和资本市场）。五，法律和社会环境。1.3我国创业投资发展模式考察对我国创业投资发展模式的考察建立在一定的工具性质基础上。尽管根据出资方的角色我们获得一种对创投发展模式的粗略分类方法，但细究起来，每个国家和地区的现实状况千差万别，同样的模式下仍旧意味着千丝万缕的差别。因此，本章打算以这样的方式展开，先介绍发展初期的三个特点，建立一个客观图景，这幅图景有助于我们理解接下来的“国企主导模式”，然后以国企投资的变化对我国创投行业成立至今进行分阶段的描述，总结出我国创业投资发展模式的一些关键性因素。1.3.1我国创业投资行业发展初期的三个特点我国创业投资企业发端于上个世纪80年代。学界对计划和市场经济的反思经历了四个不同阶段：一，1978-1983年，提出了计划经济为辅，市场经济为主的改革思想。二，1984-1986年，提出了有计划商品经济理论。三，1987-1992年，提出了社会主义商品经济理论。四，1992年以后，提出了社会主义市场经济理论杨瑞龙，社会主义市场经济理论[M]杨瑞龙，社会主义市场经济理论[M]，中国人民大学出版社，2017年创业投资行业在早期（当时称为“风险投资”）是以一种对高科技企业提供融资方式的工具性角色被提及的。“……风险投资是发展高级技术迎接新技术革命的一项有效的战略措施”。整个80年代，西方世界肇始于70年代末新技术革命对中国的学界产生了巨大的影响，新技术被认为是中国发展战略的核心问题。“当今存在着以发达的科学、高级技术上的优势为基础的新帝国主义及由于科学技术落后而导致经济上依附、受剥削的新殖民地经济。”于得胜，高级技术与风险投资——迎接新技术革命挑战的战略目标和措施[J]，中国科学院，于得胜，高级技术与风险投资——迎接新技术革命挑战的战略目标和措施[J]，中国科学院，1985年第一家国有创业投资公司成立后，各级地方政府成立基金对国有企业进行投资，投资使用的资本金大都由当地的政府机构（科委）提供。首批创业投资企业为什么是国有体制？1985年全国职工工资总额为1383.0亿元，其中国有单位为1064.8亿元，集体单位为311.3亿元，人均GDP为853元。也就是说，私营经济体量小到忽略不计，国有单位占据优势地位。这样的背景下考虑发展高新技术产业，考虑到其高风险性，不宜以财政资金直接投资。成立国有企业，以国有投资公司的名义对其进行发展可能是高科技企业获取资本的唯一选项。从以上“非市场化”“工具性”“国有资本”的标签看待上个世纪80年代的创业投资行业，其服务于发展高新技术产业这一战略目标的工具性质非常明显。如果将资本主义国家创业投资发展中各类主体相互促进影响，国内国外产品和资本市场互相配合发展的体系看作一个自洽的生态体系，那么80年代我国的创业投资行业更像是一盆盆景，仅具备了部分要素。与同样是政府为中心的发展模式的以色列模式相比，缺乏可供转化的高新技术，与新加坡模式相比，没有国际金融中心的资本支持，与中国台湾模式相比，欠缺足够强大的产业背景和社会资本。1.3.2以国有资本为主导的发展描述在技术缺乏，产品市场和资本市场缺失，人力资本欠缺，法律环境不佳等因素下，值得探讨的是另一个问题：到底哪种因素才是首要因素？于得胜在其1985年的分析文章中给出过答案：一，风险企业必须以发达的高等科学教育体系和科学研究人员的自由选择职业为其前提（强调了研发的重要性）；二，市场是高新技术产业赖以生存的基础（产品市场的重要性）。三，资金是风险企业得以存在的重要条件。四，另一个重要条件是法律的保障和政府的支持。以上要素的重要性被按照“技术—市场—资本—法律和其他”递减排序。然而我们知道，要素的增长程度和其重要性并不存在直接关系，一国技术水平的增长，应该与其生产力水平相适应，是一条平滑曲线。我国在1992年确立发展市场经济理论，具体实践和更为彻底的开放市场发生在2001年加入世贸以后，所以技术和市场要素并非一蹴而就，甚至未必因为度过一定的发展时长而自然拥有增量。加上技术和市场并不是一种明确的可以迅速得到直观印象的因素，因此，在我国早期创业投资行业的舞台上，资本，准确地说，是资本的所有者——国有企业开始进入研究者的视线。在这里先简单介绍下以赵尧在《国有资本参与创业投资的模式选择》里确定的，以国资的投资方式为区分的我国创业投资两个阶段：第一阶段：直接投资（1985年-2002年）创业投资行业的开始，是和国有资本参与创业投资一起发生的。第二阶段：间接投资（2002年-2015年）2002年1月，中关村创业投资引导基金完成设立，我国国有资本参与创业投资的模式正式开启第二个阶段。国有资本作为独立投资基金的同时，联合社会资本共同设立或者入股创业投资基金，再由后者作为投资主体向创业企业注资，这种方式被称为“间接投资模式”。可见，国有资本在此阶段由直接投资变成间接投资，以“母基金”（FOF）形式，投资对象由创业企业，变为创投企业。以上过程中，有以下特点值得注意：发展初期，无论在个数还是投资规模上，国资占据了绝对优势地位。这一时期的创业投资企业事实上扮演了两个角色：一，物色符合条件的受资企业，主导投资过程，并对投资后的受资企业开展基于股权投资的管理；二，对投资所需的资金进行募集（一般表现为行政命令）和管理。简单概括而言：找项目和管钱。2002年过后，资本的形式在发展过程中发生了变化。变直接投资为间